この動画は人気ポッドキャスト「All-In」の最新エピソードで、トランプ大統領とFed（連邦準備制度）の対立、Intelへのアメリカ政府の10％出資、企業破産の急増、そしてOpenAIによる長寿研究の画期的進展について詳細に議論している。出演者たちは政治と経済の複雑な関係性について率直な意見を交わしており、特にFedの独立性や政府の企業への関与について活発な議論を展開している。
番組開始とイベント告知
あー、見てみ、すまんな、みんな。ちょっとお客さんが来てもうた。ムースや。おい、相棒。ムースが上陸してきよったで。おー、俺の机の上におる。おー、おじさんのJasonはどこにおるんや？ほな、そのハンサムな顔を見せてみ。そこにおるやん。そこがムースや。ムースが解き放たれた。見てみ。サイド・バイ・サイドでやってみるか？なんてハンサムな顔立ちなんや。
そこや。いいもんはないな。立派な動物やな。ほら、相棒。ブランチの時間の準備できたか？よし、ここから出してくれ。ここから出してくれ。ポジション見せなあかん。
みんな、世界ナンバーワンポッドキャスト、All-Inポッドキャストに戻ってきてくれて、ありがとうな。戻ってきたで。戻ってきた。オリジナルメンバーや。お前らのクラシックや。お前らのクラシック。そしてクラシックいうたら、Freebergがすごいことやってくれとる。なんて素晴らしいイベントになるんやろ。9月8日と9日、ロサンゼルスで第4回All-InサミットやるからのぉAllin.com/eventsや。
そして今度は番組のものすごく気まずい瞬間がやってくるんや、David Saxsよ。Freebergが広告読みをやろうとするところを見るんやで。最初だけやらせて、それから俺が割り込んで「プロに任せとけ」言うてやるわ。でもここで一発やらせてみようや。Friedbergがこの気まずいプロモーションでどんなもんか見てみようか。
これは普通のイベントスポンサーシップとは違うんや。サミットパートナーはみんなすげぇアクティベーションを作ってくれとる。よし、やめ。ひどいわ。3、2。よし、Oracleが来てくれて、すばらしい仕事してくれとる。エキスポホールにすげぇバーを作ってくれるんや。俺らのOracle友達からドリンクがでるで。そうや。そしてPEとVCディナー、それにAIインフラディナーもスポンサーしてくれる。
みんな同じような人らが集まる鳥類の羽ディナーをやっとるんや、お前らの仲間に会えるようにな。Circleの友達Jeremyも支援してくれとる。イベントのど真ん中に巨大なテック系ネットワーキングラウンジ作ってくれるんや。そしてCircleとBVNKがパートナーになってステーブルコインディナーをスポンサーしてくれる。
Jimothはステーブルコインが大好きやからな。そこにおるで。そしてIronや、俺の大好きな再生可能エネルギーで動くデータセンター運営しとって、お前もそこにおるんやろ？そうや、絶対におるで。俺と相棒Chris Wrightが行って、ソーラーテントにおって熱くなるんや。そうや。そして、これもクレイジーやけどBVNK。足らんのや。Circleとステーブルコインディナーやっとるのに、エキスポホールにアーケード作ってくれるんや、だから。
競争せなあかん。ドンキーコングやりたいか？何やりたい？スターゲートやりたいか？テンペスト。何でもええわ、あるもんで。お前のゲームは何や？俺に教えろ。お前と俺で。見てみよう。
ストリートファイター2、たぶんチャンピオンシップエディションやな。1対1で1万、3試合中2勝や。なんか角度つけられてる気がするで。お前それのコード書いたんか？後で書いたんか？俺のバーミツワーでアーケード借りたんや。だからようさんやったんや。そうや。そして7人全員がお前のバーミツワーに来てくれたんやな。いや。お前のバーミツワーはどんなんやった？裏庭でやったんや。
ストリートファイター2がアーケードにあったんや。それがハイライトやった。裏庭でやったんや。派手なことはせんかった。それが大きな出来事やった。アーケード借りたんや。お前のお母ちゃんがアーケードゲーム借りてくれたんや。それは大きな出来事や。そして取引はせんかった。でも裏庭でやって、それだけやった。かなりチルやった。ええな。ええな。
よし、David Saxsがまた一緒におるな。お前のバーミツワーはどこでやったんや？Jac、俺はブルックリン出身や。そんなもんなかったで、兄ちゃん。俺らの誕生パーティーは何やったか知っとるか？選択肢があったんや。ピザかボーリング、もしくはその両方や。基本的にはボーリング場借りて、レーンを2、3本。
ピザを2、3枚もらって、友達12人ぐらい招待できるんや。そして楽しかった。楽しかったで。そこやな。そこやな。そしてその後で、俺らは店を何軒か襲って、電車にタグつけて、軽犯罪をやったんや。すごく基本的や。そうや。Saxsはどうや？バーミツワーやったんかSachs？お前のバーミツワーのテーマは何やった？レーガンやったか？レーガン・ブッシュがテーマやったか？何をテーマにしとったんや？レーガンバーミツワー。いや、これいつやったんやろ、1985年やと思う。
そうや。リチャード・ニクソンへの賛辞やったか、それとも、俺はあの頃政治には関わってへんかった。まだ政治には入ってへんかったんか？入ってへんかった。いや、何も知らんかった。いつ政治虫がついたんや？スタンフォードやったんやろうな？
スタンフォードで政治的正しさを押し付けようとしてきた時やな、それに対して否定的な反応を示したんや。反動を作ったんや、今のGen Zみたいに。つまり、世論調査見てみ、この世代の若者らは超保守的や、ウォークネスを喉に押し込まれることへの大きな反発があって、完全に真面目なんや。マージナルで何かしら非倫理的やハッキングみたいなことは一切やりたがらへん。
俺の娘らがおるんやけど、俺がマイトルディーに50ドル渡して列をスキップした時、娘らは俺を責め続けて止まらんかった。俺は言うたんや「マイトルディーが何のためにそこにおると思う？50ドル札は何のためにあると思う？」50ドルはみんなより先にテーブルに座るためにデザインされとるんやって。娘らは不平等やと思ったんや、不公平やと。
文字通り、みんなが並んで待っとるのに、お前は列の前に行って女の人に50ドル渡してすぐに座らせてもらったんや。それは正しくない。他の人にはそんなことする余裕がないんや。俺は言うたんや「そうや、それは彼らの問題や。もっと働けばええんや」重要な教訓やと俺は伝えた。Chimothはどないや？戻ってきたな。Chimoth、アメリカの土に戻ってきた。戻ってきたのがわかるで。
お前の減圧はどないやった？ラスベガスで減圧ストップしたんか何か。どうやって減圧したんや？Piannaみたいなところで減圧ストップしたんか、何したんや？いや、先週Natと俺はシチリアとチュニジアの間にあるPantelleriaっちゅう島に行ったんや。
すっごく美しい島やったんやけど、彼女がめっちゃ体調悪なってん。だから先週は実はあまり休暇にならんかった、あそこから投稿してた時に。彼女は全然体調よくなくて、早めに帰ることも考えとったんやけど、それから体調よくなった。それからミラノに行って数日間減圧して、荷物まとめて月曜に帰国したんや。ミラノでちょっと買い物したんや。
ミラノは買い物にええな。いや、お前の古い装備。ところで、ところで、言わせてくれ。NとワイはOnのペアを買ったんや。お前らOnのペア持っとるか？俺は抵抗してきた。あのランニングシューズのOnの話しとるんやろ。そうや、ウォーキングシューズを買ったんや。そして夏中歩いた。この靴は最高や。めっちゃええ。俺のNikeを全部捨てるわ。NikeをOn Runningに変えるんか。
そうや、On Cloudが正確には、そうや、Cloud Monsterとかそんなんを買ったと思う。ええな。めっちゃ快適や。プロモコードJumathを使えば15％オフやで、もし俺の友達Roger Federerが聞いとったら、時々聞いとるってわかっとるから、Onでお手伝いしたいんや。おいおい、ちょっと待てや、こいつ名前落としとるで、ポッドで名前落としとるで、彼はOnとすばらしい取引をして、株式をたくさんもらって、そのビジネス構築を手伝った、成功に値するで、彼は現象的な人間や、たくさんのブランド拡張が起こっとる、俺の
友達Ben Stillerとも今週話したんや。すまん、また名前落としてもうた。テーブルに戻すわ。俺の友達Ben Stillerと話したんや。これが気に入るで。David Stiller’s Sodas。彼は自分のソーダブランドやっとるんや。だから、ちょっとした相談したんや。ちょっとした相談。
Ben Stiller、コメディアン。コメディアン。俳優。天才。ユダヤ人のTom Cruise。ちょっと待て、あいつか？長いこと名前聞いてへんな。まだ関連性あるんか？発砲や。発砲や。Jason、今週発表したいことがあるって言うとったな。あった。
俺らはFoundry Universityを持ってくることを静かにローンチしたところや。これは俺の日中の仕事の一つで、スタートアップに投資することなんや。だから、このFounder Universityを作った。アメリカでやっとるんや。でも世界中でこの会社設立コースを持ってきてほしいという要望がたくさんあった。それで最初の都市をリヤドにすることにしたんや。
11月にあの地域の主要ベンチャー企業であるMinaと一緒にFounder Universityを持っていくんや。だから1週間そこで過ごすことになって、めっちゃ楽しみやで。もし会社を始めようとしている人がいて、来たいなら、Mina.coに行って応募してくれ。でも、めっちゃ楽しみや、それから来年はアジアでもローンチするつもりや。
だから来年から3都市でやることになる。彼らが始めるスタートアップの株式を取るんか？これはYCみたいなもんか？ある意味プレアクセラレーターや。だから俺らがやっとることは、チームのほとんどはまだ法人化してない。何チームかはしてる、何チームかはしてない。そして法人化の仕方を教えるんや。
それから何チームかはTax GPTみたいにY Combinatorに行ったり、俺らのアクセラレーターや他のところに行ったりする。そして12週間彼らの作業を見て、たぶん10％ぐらいに投資するんや。だからまだこれらにファンドは持ってない。義務はない、でも、いや、義務はない。俺らも義務はない。ただコミュニティを助けて、もっとスタートアップを作るためにやっとるんや。でもそれはええことに違いない。
だからお前にとってディールフローでもあるんやろ？会社を見ることができるからな。そうや。何が起こるかというと、数千人が応募して、半分とZoomコールでミーティングして、それからベストを受け入れて、その後でベストに投資するんや。だから5000人が応募して50人が行って、その中の10人に投資するという感じや。だから、フィルタリングの仕組みや。
ここでいろいろ起こっとるな。そして俺が思うに一番の話は、トランプがまだFedと戦っとることや。「Fedとは戦えん」って言うけど、どうやらトランプ大統領はFedと戦っとるで。J.Palを交代させるって脅したり、現地視察したり、そんなドラマを覚えとるやろ。トランプは最近、Fedメンバーの一人、Lisa Cook知事を解雇したんや。
そして彼がPowellを呼んだのを覚えとるやろ「遅すぎ」「バカ」「ナンバースカル」、こんなすばらしい形容詞をな。でも木曜の収録時点で速報や、Lisa Cookが正式に大統領を訴えた、ホワイトハウスには彼女を解雇する権限はないと主張してな。そして背景をちょっと説明してから、みんなの意見を聞く前に、彼女は7人のFed知事の一人や。
知事らは明らかに俺らがここで話してきた利下げに投票する。たぶん利上げが遅すぎた。今利下げが遅すぎるかもしれん。大きな議論が続いとる。彼女は2022年にJoe Bidenによって指名された。そして2週間前、Federal Housing Finance Agency長官がCookを住宅ローン詐欺で告発して、彼女が二つの異なる家を主たる住居として登録していたと主張したんや。明らかに一つしか許可されてない。
これは疑惑やで。そして彼女がFed知事になるずっと前にこれをやったんや。でも彼らは司法省に刑事告発を送ったんや。そしてCookはまだ何の犯罪でも起訴されてない。だから、それを明確にしておくことが重要や。そしてこれが全部重要なのは、Fed知事は理由があってのみ解雇できるからや。理由が必要なんや。だからトランプはCookに辞任を求めた。彼女は月曜に拒否した。
彼は欺瞞的で潜在的に犯罪的な行為を理由にCookを解雇すると言った。アメリカ史上初めて大統領がFed知事を解雇したんや。これはChimathが言うように、Fedの独立性について多くの問題を提起した、それが最善の状態では独立しているべきやからな。それも議論できるけどな。
そして重要な注意点や、金曜朝10時にDCで緊急聴聞会が設定されとる。だから俺らが公開する時には、彼女が職務を続けられるかどうかの決定が出てるかもしれん。ABC Newsは、これは最高裁まで行く可能性が高いと報じとる。ここにお前のポリーマーケットがある、みんな。俺の友達Shaneに祝辞や。Donald Trump Jr.からの投資と取締役就任、おめでとうや。
Lisa Cookが年末までに退任する可能性は25％や。だから、巨大ではないけど、ロングショットでもない。そこで止めよう。Fedの仕組みについてもっと議論することがある。Chimoth、市場の観点から始めよう。Fedは独立しているべきや。
だから独立していることについて懸念があるか？そしてこれはlawfareやticky-tackyみたいに感じるか、それとも彼らが欲しいもの、つまり利下げをより早く、より多く得るために司法省を武器化していると感じるか。俺が思うに、Fedは政府の他の任命者と何も変わらん、つまり彼らは党派的やということや。
つまり、もし俺がお前に「最高裁は党派的やと見られてるか、非党派的やと見られてるか」って聞いたら、今の時点でほとんどの人は彼らを任命した大統領が自分のイデオロギーと合致していたからそうしたって言うやろうと思う。もし俺がアメリカ連邦政府のどの部門への政治任命者も、彼らは政治的か非政治的かって聞いたら、答えは政治的やということや。
そしてFedが政治的やということをまだ認められないのが問題の一部や。現実は、これらの知事を任命した人らは、任命された人らが自分の哲学と合致していたからそうしたんや。だから彼らが独立してないことを認めるべきや、なぜなら独立してないからな。そして彼らが終身任命の最高裁判事よりも一般公務員に近い限り、それは違う、任期があるからな、座ってる大統領が選挙民と有権者の意思と一致しないと信じるなら Fed知事を解任できるのは合理的やと思う、そして投票されたプランと一致しないなら。それは政府の他の部分では当然のことや。
ここでも当然であるべきや。それが狭い問題や。でも大きな問題は、根本原理から、2025年にFedは実際に何をするんかって聞くことやと思う。だから、俺らは極めて活発で複雑で相互接続された130兆ドルのグローバル経済を持っとる。光速で動いとる。
Fedは月に一回集まって、しばしば間違っているデータに基づいて金融政策、マネーサプライがどうあるべきかを占おうとする。BLSデータでそれを見る。GDPプリントでも見る。すべての入力データで見る。だから俺らは悪い入力を使って少数の人間に責任を委ねたんや。
だから本当の問題は、Fedがやることの特定の部分があって、それらは続けることができるし、みんなが言うやろうけどそれは大丈夫なことや。だからここで具体的に正しく理解できるように。彼らは最後の貸し手になれるか？個人的に俺の意見では、ノーや。
俺はTreasuryがもっとええ仕事をすると思う。俺らはGFCの時にTreasuryがそれをやったのを見たし、TreasuryはFedよりもアメリカの納税者に勝利を与えるもっとええメカニズムを持っとると思う。彼らは実際に金融政策と価格安定を作るんか？俺は資本市場と自由市場が実際にもっとええ仕事をすると思う。彼らはスプレッドが何かをずっと明確に定義する。
俺はSOFRがこの時点でFed funds rateよりもずっとええレートメカニズムやと思う。彼らは銀行監督と規制をやるんか？そうや、彼らはたぶんそれをそこそこええ仕事でやっとる。それはたぶんほとんどの人が彼らが続けてやってもええと言うことや。
彼らは決済システムとクリアリングハウスとしてええ仕事をするんか？またしても、たぶん彼らが続けてやってもかなり論争のないことや。だから、俺のポイントはJason、大きな視点では最も動的な二つのこと、彼らは最悪の仕事をしとるということや。だから俺は実際にその責任が古い月次データを見て少数の人間に委ねられるべきかって疑問に思う。だから例えば、今日商務省はかなり例外的なことをした。
彼らはブロックチェーンにデータを公開し始めるって言ったんや。すべてのGDPデータが今ブロックチェーンに入るんや。だからこれが始まることを想像できるか？俺らは前に話したことあると思う。俺は全ての雇用会社や給与会社からの雇用データがこの方法で公開されるべきやと思う。
GDPデータもこの方法で公開できる。匿名性のためにスクラブされたあらゆる種類の経済指標が公開されて、リアルタイムで何が起こってるかを実際に教えてくれる価格オラクルを持てるようになる。そしてマーケットがリアルタイムで反応して金利を設定するんや。
それらはFedがやることの最も敏感な二つのことで、論争を生み出すもので、もはややるべきではないことや。Freeberg。Chimalがそこで拡大しなかった質問やけど、お前はFedの独立性について懸念があるか？それは非常に厳格に独立したグループになるように設計されとる。彼らは独立してない。党派的や。
俺はそれを知っとる。でも俺が持った質問は、4年や8年後のAOC大統領やShapiro大統領がこんな風に物事を動かして人を解雇することや、一部の人が主張するように政府労働者に対する政府の武器化についての懸念があるかということや、なんで武器化って言葉を使わなあかんのや、商務省やTreasuryに誰かを任命する時、それは武器化することか？いや。政治任命者や。
そうや。いや、いや。人々が心配してるのは、FHFAの長官が彼女の住宅ローンを調べて、それがlawfareみたいに感じられたということや。Trump対Leticia Jamesと同じように人々がlawfareを非難するのと同じ方法でな。まず第一に、Bill Pyは例外的なアメリカ人や。彼は素晴らしいビジネスマンや。
彼は実は人生をずっと金利市場と住宅ローン市場で過ごしてきたから、Fedの何らかの役割に座った方がたぶんよく仕えるだろう。だからBill Pyがこれを合理的で公正で透明な方法で得ることができたなら、俺は彼がそれ以外のことをしたとは全く疑わない、データはデータが示すものや。そして俺は知らん、それが重要かどうかは他の誰かに訴訟させよう。
俺にとってもっと重要な問題は、これらの人々は政治任命者やということを認めることや。これらは党派的な従業員や。そしてFedが独立してるというこのアイデアは、FedがやることのほとんどがTreasuryや他の人がもっとうまくできるから、たぶん再検討すべきことや。
Freeberg、お前の考えは？Fedの理事会メンバーは14年任期に任命される、特に政治サイクルから隔離しようとするためや。俺はそのシステムが機関にもう少し回復力を生み出すことを意味し、政治の選挙の気まぐれに必ずしも影響されることなく運営できると思う。
翌日金利、カーブの短期部分を基本的に下げるという多くの宣言があるようや。だから短期金利が下がる、金利が下がる。問題は、多くの経済学者が話し、債券市場で見てきたように、それが実際にカーブの長期部分を押し上げる可能性があるということや、なぜなら今日金利を下げることで短期的に市場に資本を突然氾濫させるなら、みんなが借り、みんなが買い、経済を刺激し、成長を刺激するけど、インフレも刺激し、政府支出も刺激するからや。それから
政府が債務支払いをする能力とインフレのコストが長期に現れる。だからカーブは30年金利が急上昇することになる。だからここで注目する価値のある感度があって、それはただFedがマネーサプライをコントロールしてるというだけでなく、マネーサプライが最終的に長期借り入れコストとアメリカが債務を返済する能力に与える影響の結果があるということや。
だから俺はその短期インフレ、短期マネーサプライ、短期資本需要、市場での価格弾性を見る独立した経済学者委員会を持つことが非常に重要やと思うし、長期資本コストへの配慮も持つべきや。だからこの独立性の概念は、俺には非常に重要やと思う。
俺には14年任命期間がこの問題を解決すると思う。俺らは最高裁でも同じ問題を持っとる、彼らは生涯まで仕えるからな。だから俺はここでの考慮は、理事会のメンバーを解雇するためのアクションを取ることだけではなく、たぶん俺らは14年任期が適切かどうかを再検討し、政府の行政部門にマネーサプライを担当させる権利について、俺らがもっと具体的であるべきかもしれへん。
これがどう進んでいるかについて何か懸念はあるか、Freeberg、そしてお前は次にSaxsに行く予定やろ、お前がきれいに片付けるやろう。でも何か懸念はあるか、Freeberg、他の統治機関がFedの知事を調べて、もし彼らが他の政党にいるなら彼らを除去する方法を探しているということについて。
ちなみに、これは共和党員も言ってる懸念や「おい、これはlawfareみたいに感じる。これは武器化みたいに感じる」ってな。そうや、つまり明らかに俺は一度人々が任命されたら、もし法律を破ってる理由があるなら、彼らは調査されるべきやと思う。政府のみんなは常にそうであるべきや。
だから倫理があるべきやし、ルールがあるべきやし、彼らは調査されるべきや。でも俺らはそれを14年任期を回避するメカニズムとして使うべきではないと思う。14年任期は任期やから、もしそれに影響を与えたいなら、俺らは14年任期を変更して、実際に議会に仕事をさせるべきや、両サイドが任期を短縮することに合意するかもしれへん。
Saxs、ここで俺らが見ていることについてお前の見解は？お前は明らかにTrump対前政権のlawfareについてかなり激情的やった。ここで起こってることについてどう思う？これはlawfareじゃない。これは俺が思うに過度に政治的やったFedに押し返している大統領や。
そしてChimathに何かで同意するために、Fedが厳密に非政治的やという信念に対して押し返さなあかん。すべてのFed知事は政治的に敏感で、つながりがある人らやし、これの政治を理解しとる。そして最良の例はPal自身や。だから歴史を振り返ろう。2021年夏に俺らは5％のショックインフレプリントを得て、BidenとYellenと一緒にこれは一時的やとやったのはPalやった、そして彼らが使った一時的な物語は基本的に6カ月間任意の利上げや政策変更を回避するためやった。その時期の重要性は何やったか？PalはBidenによって2021年11月22日に2期目に再指名されたんや。つまり、彼はBidenに再指名してもらうためにこの一時的な物語全体に従ったんや。そして1週間後の11月30日に、彼は一時的という言葉を引退させる時やと言ったんや。
そして彼はその後基本的に政策転換があることを発表し、それから数カ月間利上げをしなかった。そしてそれは歴史的な引き締めサイクルやった、つまり経済への衝撃が信じられないほどやった、なぜなら利上げの速度と速さが前例のないものやったからや。
だから本当の質問は、もし彼が指名プロセスに入って正直やって、ずっと早くやってたら、経済はもっと良かったやろかということや。そして答えはたぶんそうや。確実にな。なぜなら2021年後半に俺らはバブルがあったからや。俺らは資産バブルがあった。それをスタートアップで見た。不動産で見た。そしてそのバブルは人為的に低い金利だけでなく、継続するQE購入によっても引き起こされた。
Stan Druckenmillerが指摘したと思うけど、Fed、俺は彼らが約1800億の政府債券を何か買って、Fedのバランスシートに加えたと思う。だから、彼らはその約6ヶ月間の間に利上げに抵抗していただけでなく、俺らが明らかに新しいタイプのインフレの中にいたにもかかわらず、経済を刺激するために設計されたQE政策を続けていた。
でもそれは無能やったと思うか、それとも政治的やったと思うかSaxs？明らかに政治的やった、なぜなら考えてみ。もしpalが立ち上がって「いや、BidenとYellenは間違ってるし、これは一時的じゃない」と言ってたら。あるいは一時的かもしれんでも、まだ5％のインフレプリントや。俺らは利上げしなあかん、少なくともQEは止めなあかん。それが彼がすべきやったことや。でも彼はそれをしなかった、なぜならそれはちょっと待て。
それはBiden政権に矛盾することになって、たぶん2期目の再指名を得る費用になったやろうからや。だからそれはPalによる激しい政治的行動やったし、今彼が仕事にいる唯一の理由や、そして2021年に資産バブルを引き起こした。翌年9％のインフレを引き起こし、2022年と2023年に俺らが見たクラッシュを引き起こし、後で話すこれらの破産すべてを引き起こしとる。
だから、ここでカウンターを与えるために、2021年後半に金利が人為的に低くて融資できて評価が人為的に高かったからやったすべての不動産取引について考えてみ、そして今、その債務の壁が借り換えが必要になっとる。
Jason、今日Fedが価値あることとして何をすべきか？つまり、それが作られた時、政府が産業より早く動いたということが理解できた。俺はその主張を与えることができると思う。まあ、流動性の提供についてでもあった。でも50、60、70年後に全ての民間産業が文字通りナノ秒規模で無限のデータを使って金融動機を使ってリスクを価格設定している時。
月古いデータを見ている少数の人間が実際に何が起こっているかを感じることがどうやって可能なんか？どうやってそれが可能なんか？彼らが1年古いデータだけを見ているって言うのはたぶん不公平やと思う。そして彼らが党派的グループやって言うのも不公平やと思う、なぜならただ見れば、彼らは月次で会合する。そうや、それは本当や。
でも俺は彼らが他の29日間休んでるとは思わん、明らかに。そしてただ統計的に見れば、2人はTrumpに指名されて1人はTrumpによって議長にされ、それから3人はBidenに指名された。1つの空席がある。
だから今見てみると、それが政治的であることは意味をなさない、そして彼らは決定においてほとんど異議なく行動してきた。だから俺は事実をテーブルに持ってくるのが嫌やけど、紳士諸君、でも彼らが党派的な方法でこれをやってるようには見えへん。彼らがやってるように見えるのは、お前は彼らが反応するのが遅すぎるとか完璧じゃないとか議論できるけど、確実に党派的じゃない。
もしかしたら彼らはFed議長に公然と矛盾したくないのかもしれん、ちなみに、お前は俺に言わせてくれへんかった、その前に言わせてくれ。彼らは異議を唱えた。異議を唱えることがあった。1人か2人が「俺は今利下げすべきやと思う」と異議を唱えて投票することがある。そして彼らは投票する、palが5票持ってるみたいじゃない。彼らはそれぞれ投票する。神王みたいな状況じゃない。
だから事実的かつ統計的に、それは現時点の最高裁とは違って均等にバランスが取れとる。そして1つの席が空いて、2つの席が空くかもしれん。今Fedのリーダーや。彼は再指名される必要がある。これがQEを止めることとこの大きなインフレスパイクがあったという事実を認識することを6ヶ月遅らせた理由や。
そしてそれは完璧にタイミングが合う。タイミングを見てみ。彼が再指名されたのは政治的やった。お前は俺がTrumpが彼を置いたと説明したことを見過ごした。よし、たぶん巨大な偶然かもしれん、Jay Cal。でもBidenは2021年11月22日にPalを2期目に指名する。
そして11月30日にPalがついに一時的が間違いやと認める。1週間後や。それが大きな偶然やと思わないか？もう一つ与えよう。俺は議論の第2部分を提示する機会を得なかった、それはPalがElizabeth Warrenが利下げを要求する手紙を送った直後、選挙前の去年秋に50ベーシスポイントの利下げで利下げサイクルを開始したということや。
そしてちょっと読ませてくれ、この手紙をちょっと持ち出したい。この問題についてはこんなに偽善があるから読みたいんや。ちなみに、25ベーシスポイントの利下げが予想されていたのに、彼は選挙に向けて50に裂いた。でもみんなが言ってたことは、ちなみに、その時何が起こってるか言ってたことは、Elizabeth Warrenだけじゃなく、俺ら全員が言ってた「ちょっと待て、俺の文を終わらせてくれ。
俺らは全員この非常にポッドキャストで利下げがあるべきやと言ってた、なぜなら俺らはその6、7％のインフレが下がったのを見て、お前がその時に議論してた、Shimath、利下げの時やと。Elizabeth Warrenだけじゃなかった。それは彼らがその期間中利下げが遅いというコンセンサスやった。だからもう一度、政治的やないと思う、なぜなら俺らはみんな読んで、経済に何が起こってるかを理解できたからや、それは「よし、グライドパスを見つける時や」みたいなもんやった。
でもグライドパスは25、25、待機、25を意味する、50からゼロじゃない。よし、それは計画やない。これはElizabeth WarrenからPALへの2024年9月16日のものや。だから選挙の数ヶ月前や。彼女はFedがFed funds rateを下げることを促すために書いてると言う。そして「数ヶ月間、俺らはお前にFed funds rateを下げることを求めてきた」と言う。そして「事実、遅すぎるかもしれん。お前の遅延は経済を脅かし、Fedをカーブの後ろに残した。インフレは2.5％に下がった。
7％の22年中期のピークをはるかに下回ってる」と言う。そしてその後基本的に雇用数は緩やかに調整するから、Fedは潜在的危機への滑落を避けるために利下げを前倒しすべきやと言って続ける。だから、ここでの要点はElizabeth Warrenがインフレが2.5％の時にPalが劇的に利下げする必要があると言ってたということや。
今、Elizabeth WarrenはPalがTrumpに立ち向かって利下げしないべきやと言ってる。だからここで偽善を見ることができる。Elizabeth Warrenみたいな民主党員が選挙前にPalを利下げするように圧迫してた。彼は明らかにその圧力に屈して50ベーシスポイント利下げし、それからKamlaの代わりにTrumpが勝った途端、彼は利下げサイクルを止めた。ちょっとした訂正がある。
それは、お前はPalが決定を下すと言い続けてる。彼は1票や。彼らが9月に50ベーシスポイント利下げをした時、俺らはみんなちょっとショックやった。人々は25になると思ってた。だから倍やった。Trumpの任命者の1人から1つの反対票があった。だから、基本的にTrumpの任命者は反対してた。1人は、他の2人はそうじゃなかった。
そしてお前は最後の、俺は7月やったと思うけど、2人がPOWと歩調を合わせずに投票したことを覚えてるやろう。だから、彼らは時々異議を唱えることがある。だから、それがただ露骨に政治的やという考えは成り立たない。彼は過半数をまとめとる。お前はElizabeth Warrenを選り抜いてる、なぜならElizabeth Warrenは約1人やからや。
お前はこれらすべてのことが偶然やと思う。政治的やったというこの議論は、他の共和党員もそこにいてそれに投票したなら本当になり得へん。まあ、彼らは既存の共和党員や。よし。確実に。彼らはTrumpが好きじゃない。俺は知っとる。ま、よし。つまり、実際に両党内で何らかの対立があることを知っとる。
だから彼は現職政権Kamlaを助けることしかできない選挙の数ヶ月前に50ベーシスポイント利下げをする。それはうまくいかなかった。そしてTrumpが選出されると、彼は利下げサイクルを一時停止した。それは事実として真実や。まあ、事実として真実でもあるのは、インフレが少し上昇し始めたということや。
さらに、Fedが言ったこと、Palだけじゃなく、Fed全体が言ったのは、俺らはTrumpの関税政策の影響がわからへんということや。そして彼らはそれを理解せず、それも前例がなく、俺らみんなが前例がないことを認め、俺らみんなが彼が本当に激しい関税要求をし始めた時にそれが衝撃的やったことを認める、だから株式市場が急降下したんや、彼らは「おい、関税のこと、関税データが入ってくる時、5月6月に入ってきてそれは良かった、その関税データが入った時」と言って、彼らは9月の利下げに向けて取り組むと言った。だから、俺らは5ヶ月間の期間について話しとる。ちょっと待て。お前は本当に重要なことを言ってる。よし。俺はこれで一時停止したいだけや。お前はこれについて話した、そしてお前が言ったのは市場が反応して下がったということや。お前は全く正しい。
でもお前は彼らが何をしたか知っとるか？Fedが再び集まるずっと前にそのリスクを完全に再価格設定したんや。市場が関税で何が起こってるかを完全に再価格設定するまでに数週間やった。これが俺がお前に言ってることや、俺らは商務省や財務省が実際にこのリアルタイムデータをブロックチェーンに公開することを増やしているから、Jasonが株式市場が毎日やるようにこれらの決定をリアルタイムで行い、この再価格設定をするプライシングオラクルを持つことができて、レート設定メカニズムを自由市場に任せた方がマシやということや。
Jason、プライシングオラクルでお前が意味することを視聴者に説明してくれ、AIが俺らに金利がどうあるべきかを教えてくれるってことか。いや、すべての銀行が彼らが信じるリスクフリーレートがどうあるべきかを占うオラクルを持つことになる。それから何が起こるかというと、財務省オークションでオークションがあるとき、お前は入札を提出する。そして人々が入札を提出すると、何が起こるかというと、Fed独立して起こる市場清算金利に収束するんや。
だから俺が言ってることは、もしお前が実際にアメリカ政府を融資する能力を検査するなら、起こる2つの重要なことは、今日財務省プラス自由市場によってうまくやることができ、うまくやられてるということや。だからお前はFedを廃止したいんか？いや。このためにレートを設定するためには。俺の話を聞け。
彼らは4つの主要な責任を持っとる。俺が思うに、もしお前が何が起こってるかを再検討するなら、たぶん彼らが多くの有用性を持って続けることができる2つの責任を見つけることができる。でも自由市場が実際の金利を設定するのにはるかに良い仕事をすることは明らかや。それはSOFURと呼ばれとる。俺らはみんなそれを使う。俺らはFed fundsをガイドとして使う。
でもFed fundsはもはや具体的でさえない。今それは範囲や。彼らは具体的な金利を与えない。知らないから範囲を与える。そして知らないのは大丈夫や。でも俺らはそれが今日俺らがいるところやということを認識すべきや、それは自由市場で正確なデータを持ち、人々のグループで不正確なデータを持ってるということや。だからこれらの会議で投票する人は12人や。
7人は俺らが話してきたFed知事で、それから5人は投票権を得るFed銀行総裁で、それは非常にシンプルに過半数が勝利して、現在空席があるから11票になっとる。俺らは全員大きな理事会会議に出席したことがあり、これらの会議のダイナミクスを知っとる、リーダーがいる。
その人はCEOと会長か、ただの理事長で、彼らが議論を率いて、彼らが過半数をまとめて、彼らが議題を設定して、基本的に彼らの決定を止めるには残りのグループによる反乱が必要や。
だからお前はここでPalの決定に対する説明責任を拡散しようとしてる、彼がFedのリーダーで、最終的に彼らの決定に責任を持ってるのに。そしてちなみに、もしPalが一連の良い決定をしてたら、お前はその方法で説明責任を拡散しようとしないと思う、そうやろ？それが説明責任を拡散しようとしている理由は何なんや、もし俺は競走馬を持ってない。俺は競走馬を一切持ってない、明らかにお前はお前は擁護しようとしてる、お前はここでFedを擁護しようとしてる。俺はただ事実を正そうとしてるだけや。12人がいる、まあ11人がいる。彼はその機関のリーダーや。彼はリーダーや。彼は1票を得る。彼は1票を得て、最後のただに彼は過半数をまとめてる。
最後にまた俺は議論に事実を持ち込むのが嫌やけど、2つの反対票があった。BowmanとWallerは7月に25％の利下げを好んだ。だから、この組織には異議がある。彼らは明らかに9月に25を削減するつもりや。何人かは7月にやりたかったし、それから8月に彼らはそうや、やる時やと言って、だから市場は上昇し、ポリーマーケットはそれが起こることを示している9月。だから俺らは60日期間について話しとるんや、ここに、ここに要点がある。
Saxsに最後の言葉を与えよう。行け、Saxsお前が最後のやつを取れ。よし、ここでの要点は俺はTrumpが苛立つ権利があると思う。Palは激しく政治的やった。彼は再指名を得るために6ヶ月間インフレに関する一時的物語に従った。
それはひどい資本の誤配分を生み出し、それから選挙の数ヶ月前に彼は50ベーシスポイント利下げに従った。Elizabeth Warrenが今Trumpについて言うように彼を顎で殴る時のような怒りはなかった、それからTrumpが勝った時に彼は利下げサイクルを止めた。Elizabeth Warrenがそんなことを言った時、俺らは実際に彼女がそれをすべきじゃないと言った。だから、Elizabeth Warrenが国のために発言するわけじゃない。彼女は完全に無関係や、Sachs。
俺らはみんな彼女が無関係やって知っとるし、俺らは全員彼らが利下げで遅れをとってることに同意した。俺らは全員彼女が利下げで遅れをとってることに同意した。よし、次の話に行こう。よし、俺らはこの件では合意しないつもりや。そして9月に利下げがある。だから、すべて良好や。アメリカ政府はIntelの10％株式を取得したところや。
先週金曜日、Trumpはアメリカ政府がそのチップメーカーの10％を取得すると発表した。俺らはみんな知ってる通り、チップ製造をオンショアしようとするこのチップス法があった。アメリカのチップ企業はたくさんあるけど、実際にはここアメリカでチップを作ってない。世界のチップのほとんどは明らかに台湾のTSMCによって作られとる。だからこれらの補助金が作られた。
90億がそのうちの補助金やった。数百億の融資もあって、それがCHIPS法やった。俺らはここで2年前に何度も話した。これらの補助金は配分されてた。支払われてなかった。だからTrumpとLutnikが入ってきて「おい、このお金をタダで渡すんじゃなくて、何かを得たい」と言った。
そして彼らは議決権のない株式を得るつもりや。中国みたいな黄金株式はない、お前が知ってる理事会代表を得て理事会をある程度コントロールできるような。これは受動的になる。理事席なし、統治権なし。LetがCNBCでそれについて非常に明確にした。
これは全てTrumpが中国との結びつきについてIntelのCEOの辞任を求めてから3週間後に起こった。Trump大統領は引用で「IntelのCEOは非常に対立してて、すぐに辞任しなければならない。この問題に対する他の解決策はない」と言った。でも彼らは会社の10％を取るという解決策を見つけた。そこで止めよう。
これはChimoth、人々が疑問に思ってるという意味で、これが実行手段になるんじゃないかと思うという点でかなり論争的やったと思う。補助金を株式取得に交換することについて何か懸念があるか？そして融資や補助金を与える代わりに融資や補助金として政府がアメリカ政府が企業の割合を所有し始めるべき実行手段になるべきやと思うか？俺は歴史的文脈が重要やと思う。
2006年にHujentaがこの演説をして、その演説で彼は6つか7つの箱について話し、彼がこれらの箱を説明した方法は、これらは中国人民の安全、安保、繁栄を確保するために次の20年か30年で彼らが保存し、勝利しなければならない中国経済の重要な部分やということやった。
そしてそれらの箱にあったのは半導体のようなものやったり、レアアースのようなものやったり、医薬品APIのようなものやった。そしてそれが説明したのは、中国連邦政府と同様に中国の州政府がこれらの企業を段階的に支援するためにバランスシートを使う意欲やった。Jason、お前が正しく言った通り、彼らはまた黄金票を求めるやろう。
その見返りに、彼らは何をしたか？俺はMPへの関与とIntelとの関与を通じてレアアースについて一つの非常に具体的な例を話すことができる。中国はキャップテーブルに乗ってる時の助け方に対して非常に洗練された市場主導のアプローチを持っとる。彼らは価格を形成し、価格をダンピングし、スポット市場を変更し、他の人が競争する能力を乱すやろう。
そしてそれが何をするかというと、資本市場をロックすることや、なぜならそれは俺らはこれらの企業と競争できないから、代替案を融資するつもりはないと言うからや。それは中国企業ではないすべての人に長期戦略的ネガティブな結果をもたらす。だから、そこで一時停止させてくれ。今、アメリカを見よう。アメリカが常にやってきたことは、俺らは最後の貸し手やったけど、その最後の貸し手であることがアメリカの納税者として俺らに与えてくれたアップサイドに参加したことは一度もない。
だから、例えば2008年に、俺らは多種の毒性資産を救済したTARPを作った。それの見返りに何を得たか？何もない。俺らは辛うじてお金を取り戻しただけや。Warren BuffettがGoldman Sachsを後ろ支えするために介入した時、彼はそれを後ろ支えするためにアメリカ政府の助けを得ることができた。
すべての利益を得たのは誰か？BuffettとBerkshire Hathawayの株主や。もっとお金を出したのは誰か？アメリカの納税者や。それらは二つの例に過ぎない。俺はこのアプローチがはるかに良いアプローチやと思う、それは俺らが中国がやったことを2、3の調整でできるということや。お前が言った通り、Jason、株式に入れて、アメリカのバランスシートで何かを所有し、黄金票を持たず、完全な透明性を持ち、資本市場がこれらのビジネスに融資できるようにするけど、世界中で競争するチャンスを与え、それからアメリカの納税者がアップサイドの一部を得る。それは素晴らしい。
俺らが今まで、LutnikとTrump大統領がやったことまでやってきたことはその逆で、困窮時に全くアップサイドなしでお金を与えてきたし、それは変わらなあかんと思う。Saxs、このモデルについてお前の考えは？Chimathが正しく指摘する通り、中国が自分らのチャンピオンを補助することについて考えるべきことや。
今まさにBYD、自動車会社で起こっとる。疑惑では、これらすべての自動車会社が世界中に車をダンピングしてる。そして彼らは明らかにこれをやるために中国政府によって支援されて、アメリカ、ドイツ、ヨーロッパの自動車製造業者の競争能力を奪っとる。
だからこれについてどう思うか？続けてほしいか、それとも一種の一回限りの特別な状況やと思うか？チップ製造業者に多額のお金を与えるつもりなら、それをタダにするよりも株式を得る方が良いということにJamothに同意する。そして俺はその理由が二つあると思う。一つは納税者にとってより良い取引やということや。俺らはお金を回収し、さらにはリターンを得ることができるかもしれん。
でももう一つは企業にとってのインセンティブや、そうやろ？俺らは本当に俺らの企業が連邦政府に救済を求めようとするのを望んでない。少なくとも株式やワラントを諦めなければならないなら、そこにはコストがある。俺らはこれらの企業が民間で融資されることを望む。でもここではそうならなかった。
Intelは何かのような約80億ドルをチップス法の下で受け取った、なぜなら俺らは自由市場にその通りにさせて、結果としてチップ製造がオフショア化され、全て台湾島に行き着いたからや。そしてそれはアメリカにとって巨大な国家安全保障問題や、なぜなら今俺らのこの重要な資源の全サプライチェーンが台湾に単線化されてるからや。
だから俺らは国としてチップ製造をオンショア化する決定をした。それがチップス法の目的やった。大きな超党派支持があった。だからチップ製造をオンショアに戻すという優先順位がある。そして問題はどうやってやるかや。そして俺は数十億ドルをこれらの企業に配るつもりなら、少なくとも何かを得る方が良い、納税者にアップサイドを持たせ、政府が回収できるようにし、これらの企業が常に救済を求めないような正しいインセンティブを作ることやと思う。だから俺はこれがチップス法が始まった場所からの大きな改善やと思う。でもお前の
質問に答えるために、つまり、俺はこれをやる機会をもっとたくさん探すやろうか？国家安全保障上の利益や何らかの種類のものがなければならんと思う。そして何らかの理由で自由市場がその優先順位を実現するのに失敗した状況でなければならんと思う。
Freebergは俺らがここでコンセンサスを得るように見える、アメリカの納税者にとってタダのお金を与えるのではなく、アップサイドや株式を得る方が良いということにみんなが同意するように見える。この政権のスタイルに対していくつかのプッシュバックがあった、CEOのいじめ、それから3週間後の取引。だからその政権への批判についての考えは？一歩下がって、俺は政府が何らかの形で自由市場が失敗したことの示唆やと思う。
もし政府がユニークな規制の解除を提供するか、政府が資本を提供するか、政府が基本的に民間企業の製品やサービスの最大または主要な購入者になるかして政府が介入するなら。俺はこれらが3つの理由で、これらのシナリオが浮上してる理由やと思う。
だから規制解除がユニークで、資本提供や購入者になることや。3つすべてが自由市場が失敗し、政府が俺らの経済で大きすぎる役割を果たしてることを示してると思う。だから俺はそれが俺らが置かれてる不幸な状況やと思うし、なぜ政府がこんなに大きくなったか、なぜそれが大きすぎるか、なぜ雇用創出、経済成長、刺激、市場戦略などに非常に大きな影響を与えてるかについて、俺らは前にここで何度も数えることができる。
そして俺はSaxsのポイントを聞く、自由市場の行動を修正しなければならない非常に具体的な状況があるし、俺は完全にそれを理解する。でも俺は起こってるもっと大きな広い種類の事があると思う、それは政府が多くの企業の製品の最大の購入者でもあり、政府が契約や調達や何らかの構造を通じて資本を提供して経済の非常に大きな割合を刺激してることや。
だから俺はある人らが共有した概念に完全に反対しないと思う、それは何らかの程度の社会主義が進行中で、政府が経済でそんな大きな役割を提供し、非常に多くの自由市場を置き換えてるということや、そしてそれがなぜなのかについて議論でき、なぜなのかについて異なる視点を持つことができるけど、事実上の状態は不幸な状態や。
今俺はこれらの状況下で政府は株式を得るべきかという質問やと思う。俺は答えはイエスやと思う。俺はそれに同意する。そして政府が株式を得るなら、俺が尋ねたい重要な質問は、それはどこに行くかということや。その株式が着地できる場所は3つある。
連邦政府のバランスシートにただ座ってる可能性があり、その場合投資の本当の目標や監視はない。時間の経過とともにその株式で何をすべきかについての包括的戦略がない。俺らはどうやってアメリカの納税者に最も利益をもたらすか？政府はいつ売るか？政府はどうやって売ることを選ぶか？誰がその決定を下すか？だから二つ目はそれからこれらすべての株式資産を保持する新しいソブリンウェルスファンドを形成することや。新しいソブリンウェルスファンドを形成する。
それからこれらの投資を監督するために雇われる人々のグループ全体を持つことになる。彼らは良い決定を下すつもりや。うまくいけば、彼らは良い投資家、アメリカの納税者に代わって良い受託者になるやろう。でも俺が議論するのは、代わりに俺らがすべきことは、俺が過去に述べたように、俺らがすでに持ってるもの、つまりOASI、Old Agent Survivors Insurance Fundを使うことや、それは社会保障の背後にある信託基金や。今日
その信託基金にある唯一のものは米国債券で、実際にそれらは特別な形の国債や。だから、もしお前が社会保障に支払ったなら、お前は実質的に連邦政府にお金を貸してて、それから彼らは将来、連邦政府にお金を貸すだけでなく、お前の退職給付を返済することになってる。
これらの資産は保持され、退職者としてのアメリカの納税者に代わって戦略的投資を行い、時間の経過とともにこれらの資産を成長させる最大のソブリンウェルスファンドになるべきや。だから俺は3つの選択肢のうち正しい解決策は、戦略なしでバランスシートに座る、ソブリンウェルスファンドを形成する、代わりにOASI内にそのソブリンウェルスファンドを置くことやろうと議論する、それは法的変更が必要やろう、なぜなら社会保障信託基金は1930年代に設立され、議会は基本的に国債だけを保持しなければならないという法律を通したからや。だから俺らは
議会にその概念を再検討してもらう必要があるやろう。でも俺は連邦政府が市場でこの大きな役割を果たす状態にあるなら、俺らは株式を取るべきやと思うけど、その株式がどこに行くかについて非常に戦略的であるべきや。そして俺はそれを置く最良の場所は社会保障信託基金やと思う。そして一石二鳥ができる。
だから新しい政府の穴を作る代わりに、新しい支出、新しい債務、資本を費やすための新しい手段の創設を意味する、俺は俺らは穴を埋めるべきやと思う。そして俺らが埋める必要がある穴の一つは社会保障で、2030年から2033年のどこかで破産するつもりや。俺は俺らがこのシステムを発展させることを戦略的に考えることを奨励したい。
俺はこれが大きな瞬間やと思う、ちなみに、なぜなら俺が過去に述べたように、これらの取引に基づいて株式手段を設定することに加えて、社会保障信託基金は退職者に代わって公的株式を購入することもでき、それは彼らに重要な複合効果をもたらすやろうからや。Jacob、どう思う？だから、俺はその内容が大好きや。
俺らは実際に昔ここで話したことがある。Obamaが設定した一連の融資があって、Tesla、Celindra、Fiskerのためのやった。それらの企業の多くが破綻して、融資を返済しなかった。Elonは期限前に返済したけど、政府はもちろん利息付きで使用することができなかった。そうや。
そして想像してみ、もし彼らがTeslaの1％かそこらのワラントを所有してただけなら。信じられないことになってたかもしれん。そして俺はTeslaがまだその取引を受け入れてたと確信しとる。クレイジーじゃなかったやろう。俺がこれについて気に入らないのは、IntelのCEOのいじめや。
これは多くの、俺のTrumpとの挑戦の多くを与えとる、すまん、Trump大統領は時々彼が何かをするスタイルが実際の内容から注意をそらすことや。これの内容は素晴らしいけど、俺らは今、大統領が会社のCEOをいじめて、彼らが追放されると言って、それからこんな取引を決めるという状況に入っとる。
光学的に見て最悪やし、彼らを国外に蹴り出すと脅す必要なく、補助金を与える代わりに株式を持つ選択肢を好むかどうか尋ねて、まともな交渉をする方がずっと良かったやろう。たぶんそれが起こったと思うかJal、それが公にならなくて、これは多くのもののように公の交渉戦略やったと思うか？そうや。
つまり、たぶんそれがTrumpがやることやと思う。誰かを殴って、それから彼らは信じられないと言う。俺は技術を使う時、それは内容と良い仕事から注意をそらすと思う、なぜならそれが今非常に、そうや。俺らはソブリンウェルスファンドを持つべきやと思うか？借金があるうちはあかん。大統領は何が起こったかに対処した。
Tom Cotton、上院議員が、Intelを攻撃し、CEO Lieboot Tanの過去を疑問視する手紙を書いて、大統領はそれに反応してtruthを投稿したけど、彼はLiebuと前に会ったことがなかった。だからIntelのCEOがそこに行って、聴衆を得て、自分の側の話を語った、それは彼が中国に投資したけど、みんながやってた時で、その時は論争的じゃなかったということやった。
そして俺は彼が6年間か何か中国に関わってないと思う。だから彼は状況を整理し、それが会話がどう起こったかや。用意発射狙いは、Trumpがこれらのことをやる時俺が気に入らないことや。そうや。俺はTrumpが結果を得た時にアメリカ人が好きやと思うし、オムレツを作るためには卵を割らなあかんし。そして問題は彼が良い結果を得てるかどうかや。そして俺はアメリカ人がただ配られるのではなく、数十億ドルと引き換えに何かを得ることでより幸せやと思う。また、まさに俺のポイントや。俺はお前がもっと思慮深い方法でやってくれることを望む、でもそれはうまくいかないやろう。絶対にうまくいくやろう。そうや。お前は俺らが借金から抜け出すまでソブリンウェルスファンドを持つべきじゃないと言った。俺はその考えを終えなかった。
だから、それは興味深い質問や。もしソブリンウェルスファンドがあって、俺らが36、37兆ドルの借金をしてるなら、俺はその借金を返済してから考えることができるというLutnikの立場に賛成や。でもソブリンウェルスファンドは通常何らかの天然資源から来る。
ノルウェー、UAE、サウジ、俺らは全てのお金を投げ出すような天然資源を持ってないし、どうやって得るかわからん。反対側をやる。俺は俺らが今すぐソブリンウェルスファンドを始めるべきやと思う。そして誰が資金提供すべきか？良いニュースは、これらのTrump関税取引が他の国がアメリカ内で支出することをコミットした巨額の資本を伴うことや。
例えば、日本がアメリカ内で支出しなければならない6000億ドルがある。韓国が支出しなければならない3000億がある。ヨーロッパが支出しなければならないさらに数千億がある。それをすべて足すと、投資側で1兆ドルの流入資本を超えた。
だから俺が思うに、その資本の多くがソブリンウェルスファンドの種資本であるべきや。お前は正しいJason、俺らはそれから債務削減のようなものにその利益のいくつかを向けることを選択できる。Freebergは正しい。俺らはその利益のいくつかを社会保障の資金調達に向けることができる。
俺は俺らがそれを今すぐ設定すべきやと思うし、それは付加的になることができる。だから例えば、これらの国がアメリカに9010キャリーで投資している1兆ドルがある。信じられん。それはすべてアメリカの納税者が恩恵を受けることができるバランスシートに入るべきや。ナンバーワン。2つ、俺らがMPでやり、Intelでやったようなこれらのプログラムをやる時、それらは本当に賢い。
俺らは戦略的理由でとにかくそれが必要やけど、今俺らは株式のバックエンド参加を得る。それはソブリンウェルスファンドに入るべきや。これらすべてのことは大いに意味をなす。俺が考える懸念は、俺らが連邦政府で新しい収入源を作ったり、本で値上げする成長資産を持つたびに、誰かがカーブの先に投資する傾向があることや。つまり、誰かがそれを取って「おお、素晴らしい。今もっと支出できる」と言う。
つまり、俺らはカリフォルニアでさえそれを見た。Gavin Newsomeと予算が収入が上がるにつれて急増し、余剰を取って雨の日のためにそれを帳簿に記録する代わりに、彼らはそれの先に行って支出し、突然巨大な赤字を持った。そして俺は連邦政府の傾向を心配する、それは社会保障で起こったことやけど、それは「よし、これらすべての人々が連邦政府に毎年この収入を提供してて、彼らは社会保障信託に支払うことになってる」みたいなもんや
基金。でもそれから起こったことは俺らが金庫を襲ったことや。俺らはそのお金をすべて取って、ランダムな新しいプログラムに支出し始めた。そして問題は政府により多くの資産を与えることで、政府により多くの収入を与えることで、俺らは連邦政府、議会が「素晴らしい、俺らは支出するお金をもっと得た」と言う状況に身を置くことや。
高速列車を建設しよう、これをやろう、これらはすべてアメリカ人にとって良いことで、突然実際の問題は何も解決せず、これが俺の俺の議論が俺らはそれを例えば社会保障の穴を埋めるために使うべきやということで、それは厳密に社会保障のオフセットとして使われる資産にならなければならん、なぜならそれをその箱に入れないなら、それはただの別の支出メカニズムになるからや、俺は人々の社会保障貯蓄や社会保障のために指定されたお金を取って政府にベンチャーキャピタリストとして行動させ、この穴から俺らを出そうとして無闇に投資しようとすることが好きじゃない。俺はそれがうまくいくとは思わん。でも俺が意味をなすと思うのは、たぶんそれはただのオフセットSaxs。つまり、たぶんそれは流動に行くことができる増分的なものや。
社会保障財務省債務を返済するために使うことができるのが俺のポイントや。そうや。よし、俺らはこれについて選択的であるべきやと思う。政府が国家安全保障上の優先順位や他の種類の優先順位があるため、とにかく救済をやるつもりの状況では意味をなすと思う、政府が俺らがやらなければならないと決めた。そのために株式を得たい。
つまり、率直に言ってCelindraでさえ株式がどこに行くかが鍵やと思うし、それはみんなの貪欲な手をそれから遠ざける方法でもある、そうやろ、だから俺らはそれを資産として使う方法や、それを彼のもう一つのメカニズムにするのではなく、文明になりたがってる、俺はそのアイデアが好きや、俺はその株式をソブリンウェルスファンドに置くアイデアが好きやし、そうや、社会保障に行くことができると思う、それは大いに意味をなす、俺はSaxsに記録に残させたい、彼が社会保障に行くべきやということに同意すると言うことを、それから、よし、俺はそのアイデアが好きや、俺は人々の社会保障ファンを取ることのアイデアは好きじゃない、俺は確実にそれらのファンドは存在しない。これらのファンドはすでに政府に取られて支出されて、アカウントにIOUが座ってる。それは文字通り一枚の紙や。俺らはお前の退職金を借りとる。俺らは状況について話しとる。
俺らはTARPのような状況について話しとる、そこではこれらすべてのWall Street会社が救済されて、そうや、そしてその一部は返済した。でも政府はこれらの会社で株式％の株式を持つべきやった。俺はその株式がどこかに行くことを確実にしたい、なぜなら人々がそれを収入として帳簿に記録し、それから彼らは赤字の少ない年を取って「素晴らしい、赤字が少なかった、俺らはもっと支出できる」みたいになるからや。
それがこれがどう帳簿に記録されるかや。だから別個に会計処理されないなら、それは吹き飛ばされる。それが俺の嫌いなことや。それは完璧なつなぎや。Grover Norquistがダラスニュースで社説を書いた。そこにNickそれを引き上げて見せてくれ、1ヶ月前にここのポッドキャストで俺らが行った議論について。俺はこれについて話してた。
お前は知ってる、彼は80年代に共和党員が作った納税者保護誓約を持ってて、人々が税金を上げないことに合意することにサインオンしたんや。俺らはここで話し、俺は支出について似たようなことを提案してた、なぜなら俺らはみんな債務について懸念を持ってるからや。そして彼はこれをやることは非常に困難やと指摘したけど、俺が聞いてなかった本当に興味深い情報を持ってた。
コロラドでは、民主党の州やけど、予算の規模を人口とインフレに基づくように制限してる。だから、彼らは納税者にお金を返して、州の利率を下げてきた。そして彼はコロラドで先駆けられたこのモデルを言うけど、他の州も今これに乗ってて、これがアメリカを救うかもしれないモデルで、人口と少しのインフレがお前が支出を許される額と等しいという状況を持つことができるやろうと言ってる。紳士諸君、Grover Norquestがallen pondでの俺らのピッチ、または俺のpondでのピッチに応答することについてのお前らの考えは？
何？よし。コオロギ。誰かが意見を持たなあかん。これはそんなに論争のないことや。何の分析をするつもりなんや？そうや。すべての政治家が支出を増やさないことを誓約するのは良いことやろう。でも俺にこれを聞かせてくれ。
お前らはコロラドがこれをやってることを知ってたか、彼らがこの装置を設定してたということを？誰も知らなかった。そうや、かなり興味深い。だから、Groven Northwest、いつでもpodに来てくれ。俺は実際にElonに言ったし、ツイートもした、これはAmerica Partyがすべきことや。これはAmerica Party全体のプラットフォームであるべきや。
この一つの問題、予算のバランスを取ることを信じる上院議員、下院議員を得るだけや。それはどちらの党も取り組まない問題や。よし、企業破産について話そう。S&P Globalレポートによると、2025年までに俺らは2010年以来最も多くの企業破産申請を見てる。それは大金融危機の後やった。
お前は覚えとるか、もしくは一部の人は若すぎたかもしれん。だから、S&Pによると、企業破産は少なくとも200万の債務を持つ公開企業と少なくとも1000万の資産や負債を持つ民間企業や。公開企業が民間より少ない理由がわからん。俺には意味をなさなかったけど、理由があるはずや。
これらは大破産とも呼ばれる。これは2008年以来の企業破産を示すチャートや。青いバーは7月まで。グレーバーは全年や。だから、明らかに2025年の部分年を見とるんや。2025年に俺らは7ヶ月で446の大破産にあり、2010年以来最も多くなる軌道に乗せるやろう。
そして、GFC数字に近いものは何もないけど、うまく傾向ではない。そして2020年以来月別に分類された企業破産を見ると、2022年と2023年の大幅利上げサイクル後に破産が増加してることがわかる。だから明らかに金利がこれと関係ある。
Chimoth、俺らがここで見てることについてお前の考えは？超劇的じゃないけど、確実に注目に値する。注目に値るけど、主流メディアが説明しようとする理由ではないと思う。俺はこれらの記事を読んで、最初にそれが関税がこれを引き起こしてると言われたから少し不意をつかれた、俺は大企業が30、60日で破産することはないと思った、そうや、関税のせいで、これは意味をなさないけど、物語はTrump政権がこれを引き起こしたように描こうとして非常に強かった。だから俺はただこれを調べ始めて
俺が到達した結論に注目すべき興味深いことがいくつかある。俺が思う最も興味深いのは、過去4、5年間にあるべきよりもはるかに少ない破産があったということや。そして俺はそれに2つの理由があると思う。最初の理由は、お前が信じられないほど長い時間ゼロに人為的に抑制された金利を持ってたということや。
だからお前は膨大な膨大な資本を調達することができたあらゆる種類の企業があって、彼らはたぶんそうすべきではなかったし、最低でもコア金利がゼロやったから実際にそこにはなかった、はるかに高い金利でやるべきやった。だから、それが意味することは、多くの企業がお金の貯水池を満たすことができて、それからコア構造ビジネスが失敗し始めた時、彼らははるかに長く生き延びるためにタンクにはるかに多くの酸素を持ってたんや。だから俺が思うに、お前が見てることの多くは、もしJasonがJoann’s FabricsやParty Cityのような企業の一部を見れば
これらは何年も逆さまやったビジネスやった。そうや。そしてこれらの多くは、そうやったけど、お前が知ってる、彼らの戦略が彼らを多くの債務で鞍上げすることでもあるPE買収やった。だから、それはお前が言ってることに通じる。
だから俺が思うに、破産が今上がってる理由は、自由なお金の貯水池、率直に言って2010年から約2021年まで印刷されたマネープリンターが、俺らがcoで膨大な量のお金を与えたから、ついに尽きかけてるからや。それがナンバーワンや。でも二つ目は、俺らが実際に一定期間、アメリカの企業形成において創造的破壊のプロセスを持ってなかったということや。そうや。
たぶんGFC以来、GFCやろ？似たようなことがその時も起こったSimilar、Jamal、そうやろ？俺らはたぶん死ぬべきやった積み重なった企業をすべて持ってたし、それは一種の、俺が思うに何が起こったのは、お前が知ってる、スタートアップが資金を使い果たした。産業の特定の部分でいくつかの問題があったけど、大体において実際に起こり得た変革的や触媒的M&Aはなかった、そしてそれは部分的に連邦官僚制がそれに反応した方法のため構造的問題やった。アメリカだけでなく、公平に言って世界中で。そして俺が思うに、お前がそれらの制約を緩和する時
お前が始めることができるのは、企業が他のビジネス内で欲しい資産を特定し、それらを得るのにはるかに積極的になることや。もがいてる企業がお金を使い果たそうとしてることを見ることができ、生き延びるためにM&A取引をしようとする信頼を持つことができる。
お前は市場が効率的であるために、これらすべてのことがロックステップで動く必要がある。市場は2010年以来信じられないほど非効率やった。人為的に抑制された金利、どんな形のM&Aや統合も許可しなかった規制体制。今、これらの制約が解除されて、お前はこの創造的破壊の多くが経済を通じて働くのを見るつもりや。それが一つの大きなトレンドや。
もう一つの大きなトレンドは、俺らがこれをNickで見たと思う、Delionのツイートを見つけてくれるか、彼がTKがローンチしたChipotleの競合について話した？俺はこれを指摘したいだけや、なぜならこれは多くのビジネスカテゴリーを困窮させるつもりのもう一つの競争の波やと思うからや、それは俺らの友達Travis Kalanickで、cityの創設者やけど、city logisticsは何て呼ばれてるんや、cloud kitchensやろ、cloud kitchensや、彼がChipotleの競合をローンチして、それは明らかに完全にキックアスでChipotleよりもはるかに良いらしい、そしてそれはお前が決して期待しなかった完全に異なる企業からこれらのビジネスの多くを追いかける競争の波も来てることを示し始める。だから、これら二つのことをまとめると、俺は少なくなく、多くの破産を見ることになると思う。
でも俺が思うに、結果はたぶん肯定的や、なぜならお前は時間とリソースを取ってた多くのビジネスを一掃するからや。
それらの企業にいる人的資本の多くを異なるビジネスに再配分すべきやし、俺らはより良い状況になると思う。長い企業リストやけど、俺はどちらがお前により大きく当たったか知りたい、Forever 21かHootersか。これらの破産のどちらがお前により大きく当たったか、ここでゲームアウトしようとしてる？もし10代の娘がいるなら、俺が言うのはForever 21は、とにかくゼロに行くつもりやった。
お前はBrandy Melvilleをロングすべきや。お前はロングすべきや。おお神よ、これは何や、服がヨガパスアロエのように子供らがたくさん着るもう一つのもんや？彼らはアスレチックウェアに夢中や。あの服屋の名前は何やろ、お前が知ってる、Sloanがいつもスカートとかを欲しがるところの。Brandy Melvilleじゃないけど、もう一つの。
とにかく、これらすべてのブランドがある。そうや。Forever 21はそれじゃなかった。そうや。お前らはどう思う？俺らはHootersを買収して、Sydney SweeneyをCEOにすべきやろか？これは素晴らしいブランド拡張になるかもしれん。わからん。チキンウィングは素晴らしい。
Saxs、創造的破壊と俺らが見てることについて何か考えはあるか？明らかに関税とは関係ない、なぜなら関税はたった3ヶ月しかたってないし、企業は大体そのようやから。お前が言及したすべての企業、お前が言及したすべての企業は小売りビジネスや。彼らは人々が行って物事をしたり物を得たりしなければならない物理的場所を持っとる。そして俺は需要、23andmeがあった、Wagがあった、そうや。
でも俺は小売チャネルがAmazonとSheinとTargetの時代を考えれば洗い流されるのは理にかなうと思う。そうや。でも小売チャネルは他のもののように高度にレバレッジかけられてる、なぜなら小売店を持つためには、物理的不動産所有者に月額料金を支払わなければならないからや。だから、サービスや、より機敏で移転できる他のビジネスとは違う。お前は実際、それは債務を持つのと同等や。
リースにサインする時、お前は10年の債務サイクルに縛られる。毎月固定金額のお金を支払わなければならず、そこから抜け出すことはできん。だから、小売業者は多くの意味をなす。彼らは基本的にすべてのマクロトレンドに加えて、人々が物理的場所に行かないというレバレッジビジネスやったし、coがあった。
でも俺はChimathが正しいと思う、これはすべて一種のゼロ時代、洗い流されてる消化不良や。そしてポイントまで、オーバーファンドされたネガティブユニット経済的タイプのビジネスのある割合も、通常、技術ではないけど数学だけが技術である多くの企業を含むある種のテック空間で掃除されてる。だから、それは確実に俺には意味をなす。Sax、何か洞察はあるか？これを取り上げるためだけに。
破産についてのこれらのチャートを見せた時、俺にはそこに巨大なトレンドは見えなかった。つまり、Zerp時代以来の何らかの上昇を見ることはできるけど、俺には巨大なトレンドには見えん。俺らはQ2に3.3％のGDPプリントを得たばかりや。俺はそれが修正されたと思う、そうやろ？それが今日起こったことや、彼らはそれを修正した。まあ、いや、推定があった。
Atlanta Fedがこの3.3％の推定を持ってて、それから彼らは3.0％に減らしたけど、今実際の数字は3.3％や。だから経済はかなり熱いように見えるし、うまくやっとる。でも俺は高金利にさらされてるセクターでは経済にある程度の軟調があると言うやろう。そしてその最良の例は不動産や。
俺は1年半前にこの番組で、商業不動産の債務の壁が到来し、借り換えが必要やったことについて話したのを覚えとる。そして2028年前に満期になる2.2兆のCR債務がある。そして俺らがその時話したことは、銀行は実際にはこれらの建物を差し押さえたくない、なぜならそれは彼らのバランスシートに当たるからや。だからみんなはこの債務を再構築するインセンティブを持っとる。
そしてより低い金利を働かせるblend and extendタイプの取引がたくさんあった。一部の人々はこれらの取引をpretend and extendと呼ぶ、なぜならお前は不動産スポンサーがまだこれらの建物に株式を持ってることを装ってるからで、彼らはこれらが戻ってき始めたかもしれん。
俺が見てるのは、一部の不動産開発業者が建物を失い始めてるということや。今、その理由は債務が到来し、借り換えしなければならないからや。そして借り換えする時に2つの問題がある。一つはより高い金利を支払うことや。だから今、キャッシュフローがあった建物を取って、そのより高い金利で、ネガティブキャッシュフローを持つかもしれん。言い換えれば、基本的に破産や。
だから、これらの建物はもう意味をなさん。そしてそれらは銀行に建物を失うつもりの状況や。もう一つの問題は、借り換えする時、以前に持ってたloan to valueを得ることができないかもしれないことや、なぜなら評価も下がったからで、不動産評価は金利と逆相関するからな。だから言い換えれば、例えば、Zerp時代の金利で以前1億ドルの価値があった建物があったなら、3分の2を借りることができた、だから約6600万と呼ぼう。今、建物が6000万ドルの価値しかないなら、4000万ドルしか借りることができん。だから借り換え時に得ることができる収益の額ははるかに低い。そしてそのギャップは何かで置き換えられなければならん。だから、その状況では、株主はそのギャップを置き換えるために株式で借り換えをしなければならん。俺が与えた例では、そのギャップは2600万ドルになるやろう。
だから、株主は自腹を切らなければならず、それはやることが非常に困難やし、やりたくないかもしれんし、その場合もお前は建物を失うつもりや。Saxs、俺には質問がある。Nickに、この画像を見せてくれるか。Saxs、このトレンドは、その上に、他のすべての上に今、典型的なオフィス建設から遠くデータセンターに向かって不動産融資フローが動いてるように見えるという他のトレンドの上にどう構築されるか？だから、それをミックスに加えるなら、従来のオフィスのための資金や借り換えを求める人々はより少ない貸し手を見つけるつもりや。それは本当か偽か？そうや、俺はちょっとしたクレジット・クランチがあったと思うけど、多くの建物が水中や空席やのに、そんなに多くのオフィススペースを建設する理由は実際にない。
そうや、San Franciscoの不動産の3分の1は基本的にまだ空席や。まだ、だから、なんでもっと不動産を建てるんや？でも起こる必要があることは、これらの建物が実質的に銀行に戻されて、より低い価格でオークションにかけられる必要があることで、新しい株主が入ってきて新しいcapillsが形成されて、それからテナント改良TIsをやるために必要なお金を得てより多くのテナントをそこに入れることができる、なぜなら今、これらの建物の多くが空の理由の一つは株主が新しいテナントにサインするために必要なTIsをやるためにもっとお金を入れるインセンティブを持ってないからや。だから、より低い家賃でスペースを欲しいテナントがいたとしても、建物の所有者はそれをやるインセンティブがない、なぜなら彼らは取引にお金を入れることができないからや。
だから、俺らはついにこれらの建物の多くが銀行に戻るか、これらの懲罰的借り換えなしに借り換えができるように金利が下がる必要がある。そして俺は経済のこのセクターに多くのリスクがあると思う、なぜなら再びこの商業不動産債務の壁が到来してるからや。そして俺はこれが問題やと思う。
お前はそこに座ってるPalを持っとる。お前は象牙の塔に座ってる遅すぎるPalを持っとる。彼は再指名を得るために人為的に低い金利を保つ意欲があるし、BidenとYellenを助けることができる。彼はKamlaを助けるために金利を下げる意欲がある。でもTrumpがそこに入るや否や、インフレが2.0％に下がってるにもかかわらず、彼は利下げサイクルを止める。
だからお前は遅すぎるpalと彼のFed仲間の残りを持っとる。Jay Calはまるで彼らが何らかの異議の声を持ってるように聞こえさせたがってる。ナンセンスや。いずれにせよ、彼らは全体的にそこに座って、経済で何が起こってるかと完全に接触を失って、金利を下げるのが遅い。
そして俺は少なくとも不動産のようなセクターはこれらの利下げが必要やと思う。Yamanakaファクターについて話してくれ。そうや。俺はこのブルドッグをどのぐらい持たせることができるか？40年間持たせることができるか？それが俺に残された年数や。マウスでは、彼らはこれらのYamanakaファクターを使ってマウスを今250年相当に老化させとる。本当に信じられん。
そして人間の臨床試験が始まっとる。だからYamanakaファクター、お前らが思い出すやろうけど、基本的にどんな細胞も幹細胞に戻すことができる特定された4つのタンパク質や。そしてこれらの4つのタンパク質をOSKとMと呼ぼう。これらの4つのタンパク質が細胞に適用されると、基本的にその細胞を幹細胞に戻す多くの遺伝子発現を引き起こし始める。そしてその細胞は再び若くなり、それから他のどんな細胞にも変えることができる。
後でそれらの4つのYamanakaファクターを取って低用量を細胞に適用する研究が行われ、細胞が幹細胞に完全に戻るのではなく、その細胞が実質的に再び若くなった。それはDNAを修復し、遺伝子発現ネットワークを修復し始め、細胞は元の状態に戻った。
だから、これを身体で考える同等のものは、今しわを失う皮膚、より良く見え始める目の細胞、より良く働き始める脳、より良く働き始める筋肉を持っとることや。そしてそれが若返りや。だから、これらの4つのタンパク質を使うこの信じられない発見を、人間が取ることができて細胞を若返らせ、老化を逆転させ、若さを作り出す治療薬にどう変えるかの探索が続いとる、ちなみにそれはマウスで行われた。そしてマウスは数百年相当生きることになる。そして
お前が見ることができる信じられない表現型つまり物理的特性がある。だから今週、OpenAAIによって素晴らしく発表されたのは、彼らがGPT 4B microと呼ぶモデルを開発したことや。だから彼らがやったことは、GPT4モデルを取って、典型的な良い一般知識、言語能力などを持つまで縮小し、それから多くの訓練データを追加したんや、そして彼らが追加した訓練データは主にタンパク質配列と一部の生物学的テキストデータやった、そして彼らは3D構造データもトークン化したと言った。だから、それは3D構造を
言葉やある種のテキスト形式で説明することや。だから、これは彼らがモデルに構築したある種の非常に興味深いデータセットやった。そして彼らはこれを使って、OSKとMでもっと効果的にするために他に何ができるか言った。だから覚えといて、タンパク質は一連のアミノ酸や。俺が言ったOタンパク質は360のアミノ酸の長さや。
20の異なるアミノ酸がある。だから、もしお前がそれらのアミノ酸の一つだけを変えて、少し乱すなら、20の360乗を持っとる。それがそのOタンパク質だけに加えることができる変更の数で、乱そうとしてるだけや。それは宇宙にある原子よりも多い。
だから、もしお前がより効率的なタンパク質を作ろうとするなら、これは数値的に取り組むのが非常に困難な問題や。だから目標はアミノ酸配列を変えることでどうやって新しいタンパク質を作るかやった。そして彼らはこの訓練されたLLMにその質問を尋ね、多くの結果を得た。そして覚えといて、各アミノ酸は、ちなみに、DNAの3文字でエンコードされる。
だから、DNAを作成し、バクテリアや酵母に突き刺すことで新しいタンパク質を簡単に作ることができ、お前が欲しいタンパク質を作らせることができる。だから、それがまさに彼らがやったことや。彼らはこれらすべての異なるDNA配列をやり、試してみて、そのタンパク質で何が起こるかを見た。だからこれがまさに彼らがやったことや。彼らはRetrobiosociencesと呼ばれるグループと提携してそれをやった。
彼らはLLMやこの4B microモデルにOSKNMがどうより効果的になることができるかについてのこれらすべてのアイデアを出させた。そして彼らはなんでそれらをより効果的にしたいんや？そうや、今日、お前がこれらのタンパク質を適用する細胞の0.1％未満が実際に変換する、実際に若返りを通る。
だから、新しいタンパク質を発見したり、これらのタンパク質をより効率的にすることについては長い道のりがある。だから、他の人がやってるかもしれない3Dモデリングや他のすべての種類のことをやるのではなく、このLLMは基本的に多くのタンパク質を予測し、「ここにアミノ酸配列があり、ここにそれらのタンパク質を作るために必要なDNAがある」と言った。Retrobioがそれらを作った。
彼らはそれらをテストし、信じられない結果を得た。彼らは実際にこれらの新しいタンパク質を基本的に若返りや細胞リセットでOSK&mタンパク質より50倍効果的にすることができた。7日以内に、彼らは30％以上の細胞にマーカーを示させた。そして12日目までに、85％がクリティカルな幹細胞マーカーを発現した。
だから、これはこのモデルが思いついたこれらの新しいタンパク質がうまくいったことを本当に示した。結果は本当に素晴らしい。でも俺は思うに、これから取り上げるべきことがいくつかある。ナンバーワン、俺らはタンパク質を使って老化を逆転させる本当に信じられない道を歩んどる。俺らはこの実験だけで非常に多くの新しいタンパク質を特定した。
Altosや他のようなこのエリアに重く投資してる複数の他の企業がある。俺らはこれらのタンパク質の周りに治療薬を開発するつもりで、それらは俺らの細胞をリセットし、再び若くし、老化を引き起こすすべてのDNA損傷、すべての遺伝子発現損傷を修正する信じられない能力を持つつもりや。
老化の機能的ドライバーは、俺らの細胞で遺伝子発現ネットワークがめちゃくちゃになることや。そして、この種の治療がそれをリセットできることがわかった。だから、それがナンバーワンは俺らは老化を逆転させる道について非常に楽観的であるべきやということや。ナンバーツーは、これらのLLMができることが信じられんということや。
これは俺が数週間前に述べたArc Instituteが出したEVO2モデルの話に続くもので、彼らはただDNAデータを取った。モデルはDNAデータが何を表すかを知らず、DNAを食わせると、そこにエラーがあるかどうかを教えてくれることがわかった、そして彼らはこれらすべての変異体、遺伝子の病原性変異体を特定した、彼らは知識を持ってなかった。ただパターンを特定した。
タンパク質構造、タンパク質形状、タンパク質機能の一部は実際にこれらの種類の創発現象かもしれんし、俺らは単にそれらをDNAの文字に減らすことができ、これらのLLMが新しいものを思いつき、新しいアイデアを書くことができ、それらはうまくいっとる。だから、グラフネットや他の何かを使おうとするタンパク質構造で予測モデルを開発しようとする完全に新しいニューラルネットワークを構築する必要のない全く新しいエリアがある、それは治療薬の新しいエリアを開く。
それはただテキストでうまくいっとるみたいや。そうや。細胞レベルから細胞のパッケージに多細胞にいつ行くと思うか、その連鎖反応はどう働くか？アイデアはあるか？俺が見つけたのは、この逆老化の種類に取り組んでる治療会社のいくつかは、実際に特定の健康状態をターゲットにしてて、それからその特定のターゲットでの有効性をテストするために今臨床で彼らの治療薬を持っとるということや。アイデアは有効性として2Aや2Bのようなものか、それとも毒性を過ぎて今いるのか
そうや、彼らはすべてを持ってる。人間がそれを処理できることと投与量がどうかなどを確認するためのものが1でまだテストしとる。だからまだステージ1のようなもんや。動物モデルデータがかなり良さそうに見えるのをたくさん得とる。でも俺らが知ってる通り、そんなものは2Aに入る時にすべて変わることができるけど、今のところ彼らは特定の疾患適応をターゲットにしとる。それが彼らが最初のバッチの承認を得る方法や。
そしてそれが起こると、時間の経過とともに目標は老化自体が適応になることで、それから老化に適用することや。でも、これらの経路、これらの作用機序を使った最初の薬がいつ承認されると思うか、臨床経路を知ってるだけで、俺はたぶん7年から12年のどこかにいると思う。7年から12年離れて。よし。そうや。
だから中点は10年のようなもんや、10年のようなもんや。そうや。そうや。そしてお前が知ってる、今日俺らが見るのと同じように起こることや。人々が次の3、4年でコスタリカに飛んで、コスタリカを面白くして、自分らのために何かできるバージョンがあると思うか。そうや、それは素晴らしい質問や。それは素晴らしい質問や。
俺はそれが起こるかもしれない非常に興味深いアイデアやと思う。それは起こるかもしれない本当に興味深いアイデアやと思う、なぜならこれらはタンパク質やし、俺がコスタリカに土地を所有してるから、ある種のホスピタリティを開発したいんや。冗談や。まあ、つまり人々は今幹細胞のためにこれをやっとる。俺は完全に冗談や。俺はコスタリカに土地を持ってない。
いや、つまり人々はペプチドと幹細胞とこれらすべての種類の代替モダリティを使っとる。でもお前が知ってる、歴史的にこれらで過剰摂取する時のリスクは、J ChangとパートナーしてWyomingで何か開けるかもしれん。Wyomingやろ？でも彼らがこれらのタンパク質の初期バージョンで過剰摂取して、誰かや動物に多すぎるを与えた時、お前の細胞が幹細胞に戻るまで逆転すると、それは狂ったように分裂し成長し始めて、それは癌のように見えるし止めることができへん。それは分化してsccesscent細胞に戻る方法を知らん。だからこの治療にはまだ大きなリスクがあるんや、なぜならお前は実際に細胞の遺伝子発現ネットワークを変えて皮膚細胞を取ってるからで、もしそれが幹細胞に完全に戻るなら。お前の皮膚で成長する大量の幹細胞は欲しくない。それは良くない。
それらは癌のように見え、癌のように振る舞うものに変わるつもりや。だから、それをどう調整するか、どうモジュレートするかについて探求される必要がある本当の道がある。俺はこれが細胞若返り作業にとってブレイクスルーの観点からも、LLMでできることについても信じられないと思った。つまり、これは人々が「おい、LLMを使おう」って言ってたようなもんやない。
ちなみに、俺はこれがみんなのためのすべてにおいてすべてを行う一つの巨大なAIモデルを持つのではなく、特定のアプリケーションのためにファインチューンされたこれらの小さなモデルを持つつもりやということも重要に示してると思う。人々はこれらのベースモデルを取って、チューンして、はるかに少ないコンピュートインテンシブになり、特定のアプリケーションで驚異的になるつもりや。
そしてこれはその非常に狭い一例やけど、それと同じような他の多くのためのドアを開くべきユースケースのように確実に見える。そうや、同意する。おい、Freeberg。俺は俺はこれについて完全に説明されてないし、予定にもなかったから、お前も同じでないなら、これをスキップできるけど、RFKはmRNAワクチンとそれらを政府が資金提供することとCOVIDワクチンを誰が受けるべきかと俺らがそれにお金を使うべきかについて多くの決定をした。お前の一般的な考えは？そして監視してるか？俺はもっと準備したい
その会話のために。クール。そうや、俺はそれが興味深いと思う、俺は資金調達について異なることを聞いて、それからルール変更について異なることを聞いた。だから、俺はただ事実を知ってることを確認したい。そうや、俺らは来週それに取り組もう。そうや、それは興味深かった。
俺は彼が基本的に俺らがみんな行き着いたところに行き着いたと思う、それは健康な人にはたぶん必要ない。リスクのある人には必要やけど、彼らはそれを今成文化してる。そして一部の人は頭がおかしくなってるし、他の人はそうじゃない。何が起こったんや？俺はそうじゃなかった。だから、これは今のところ動く標的のようなもんやけど、RFKがmRNAワクチン開発への連邦資金を取り下げた。
そして彼は健康な子供と妊娠中の女性へのCOVIDワクチンのCDC推奨を削除した。そしてCOVIDワクチンを受けたいなら、健康な人はまず医師と相談しなければならん。覚えといて、お前はどんな薬局にでも行って注射を受けることができた。今医師と相談せなあかん感じや。だから俺は俺はco強迫的な人は頭がおかしくなってると思う。
他のみんなは「とにかくそこに行き着いたのは一種の標準的やないか」みたいや。そうや。だから俺は俺は彼が自閉症の関連性について見つけたデータがあると言う彼のレポートを聞いたり読んだりすることに本当に興味がある。そうや。俺は彼らが何を発表するつもりかを本当に知りたい。それは信じられないほど重要な会話やと思うし、俺は俺は彼らが何を思いつくかを本当に見たい。
それなら話はなんやFreeberg、なんで人々が子供に与えるワクチンの数について話すことさえこんなに曲がってるんや？つまり、俺は人々が怖がってたり何であれを理解するけど、でもそれの研究や議論を持つことさえで人々が頭がおかしくなってるように感じる。それはこれらの教条的なもののひとつや、兄ちゃん。
つまり、お前が知ってる、列に並ぶか、お前を質問することに何か間違いがあるかや。お前の人生で最も貴重なもの、つまりお前の子供について間違いを犯したかもしれないという考えやと思う。俺は書面で決定を下す特定のグループの人々がいて、何かがお前は悪い選択をしたと言うものはそれ以外に確固として石に刻まれてて、そうや。
認知的不協和、そうやろ？彼らをレールから送り出す。つまり、俺は俺は俺の決定を見直す。そして俺は「そうや、俺はそれを受けることに興奮してた、なぜなら彼らが俺にそれは社会にとって良いし、拡散を止めるやろうと言ったからや」だから、俺は「よし、俺は喜んでそれをする」と言った。お前はとても寛大や、Jason。それが俺がまだおじいちゃんとおばあちゃんに死んでほしいことや。
Mr. Mr. Magnanimousや、お前は自分の役割を果たした。お前は自分の役割を果たした。お前は自分の役割を果たした。そうや。それがそれが感じたことや。それが彼らが健康な人に明確に言った方法や。彼らは健康な人に「自分の役割を果たせ」と言った。そして俺は「よし、俺は自分の役割を果たすわ」と言った。お前はお前はワクチンのMuhammad Ununiceのようなもんや、つまり俺はここでワクチンのガンジーやと言ってるわけじゃない。
お前はノーベル賞に推薦されるべきや。つまり、たぶん俺はワクチンを受けることで推薦されるべきやろう。そうや、お前はSteven ColbearからCDCから医学的アドバイスを受けてて、それから自分の決定を後悔する理由を疑問に思う。俺は彼らが信頼できると思った。俺は彼らが俺らに真実を言ってくれると思った。
すまん、俺はこれらの連中がすべて関与してるというメモを受け取らなかった。Jason、ここに君のためのちょっとしたニュースフラッシュがある。もし君の引受けプロセスがLinkedInに行って誰かの教育資格を見ることなら、君はバカや。そうや、
俺はそれに同意するやろう。そうや、俺はそれに同意するやろう。そうや。よし、もしお前がCDCについてこの認識に至ったなら、なんでFedについて至ることができへんのや？言い換えれば、これらは何をしてるかわからない非常に党派的な行為者や。彼らは決定を下すこの高い僧侶の階級のようなもんやない。全く。彼らは疑問視することはない。俺は俺はすべてを疑問視するためや。俺はすべてを疑問視する。
もちろん、Nick。Nickに、グローを作らせろ。グローを作らせろ。おお俺の神よ。ここに行こう。大釜から煙が泡立ってる。みんな、俺は金利は同じであるべきやと思う。ちょっと待て。ちょっと待て。何の冗談や。Uberは何で取引してるんや？88ドル超えてるんか？俺は、よし、わかった。それを裂かせろ。75bipsの完全に行こう。行こう。みんなにタダのお金や。俺は参加や。それを裂かせろ。よし、みんな。
Too late、pal。彼はBidenのために利下げするやろう。Yellenのために利下げするやろう。Kamlaのために利下げするやろう。Trumpのために利下げはしないやろう。よし、みんな。ポジションがある。よし。俺らが2.0％のPCEを持ってるにもかかわらず。お前の好きな政府機関は何や？俺は政府の削減を支持する。俺は俺はそれを真剣に取ることができるやろう。Nick、この画像を引き上げろ。
好きな機関があるか？たぶんそれはおお、見てみ。Fedからの秘密カメラや。これがお前のFed会議や。巻物。俺らのどちらもクラブのメンバーじゃないのは滑稽やないかJamal？お前ら二人のナックルヘッドは自分らのクラブを始めなあかん。俺はクラブの一員や。お前は一つを始めなあかん。俺は行政府の創設メンバーや。そして自分らのものを始めなあかん。
俺はラスベガスのShadow Creekでロッカー番号27を持っとる。おお。俺のヒーローMichael Jordanから4つのロッカー下や。おお、本当に？Phil Helmuthの隣や。実際、Phil HelmいやPhil Helmuthは持ってない。いや、いや。Phil HelmuthはMichael Jordanと共有してる。MJとPHって言ってるみたいや。彼らはロッカーを共有する。彼らは両方とも同じロッカーに靴を入れとる。よし。俺も俺もニューヨークのZero BondとMalibuのLittle Beach Houseのメンバーや。
おお、見てみお前を。見てみお前を。でもそれはGroucho Marksルールと呼ばれる。俺らを メンバーとして持ってくれるどんなクラブのメンバーにもなりたくない。絶対に。俺が事故で招待された一つのクラブについて言えるか、二度と招待されてないけど、ニューヨークのLynx Clubやったけど、ここにLynx Clubでのハックがある、俺が信じられないと思うもんや。彼らは長年にわたって非常に多くのワインを買ったので、メニューは彼らが買った時のワインの価格を示してる。だから俺は75セント見た。いや、兄弟。826 Lynchbageがあって120ドルやった。そうや、それはDeutscheのクラブのようなもんや。
それはDeutscheのクラブや。その場所は信じられん。でもなんて思いやりのある俺はメンバーと一緒にそこに行って、俺らはすべてのワインを買おうとした、なぜなら俺らは「なんてこった、彼らはそれを売る、その価格で売ってくれる」みたいやったけど、センスがなくて、それから彼らは俺らがメンバーやなかったから買わせてくれなかった。
でも、お前が買った価格で保持するのは信じられない利益やないか？彼らはその通りに保持する。なんで俺らはall-inクラブを始めないんや？all-inクラブ。たぶん俺はメンバーシップが承認されるやろう。わからん。俺は待っとる。つまり、俺らが4人全員入りたいクラブが何なのかわからん。正直に言うと、わからん。つまり、もしそれがポーカーテーブルやったら、俺らは終わりやと思う。
ポーカーテーブル。いくつかの良いアイデア。俺らはそのクラブを持っとる。俺の家にある。まあ、いや、でも俺の意味は、俺らが5つの主要都市に一つずつ持ってて、行ってバックガンモンをしたり葉巻を吸ったりできるのを想像してみ。よし、みんな。これは絶対に驚くべき、楽しいAll-Inポッドキャストのエピソードやった、愛してる、ボーイズ。お前らのお気に入りのポッドキャスト、世界ナンバーワンポッドキャスト。
でもその間に、このポッドを聞いたことのない残り3人のバカな友達に、なんで言わないんや、そしてリンクして購読するように言ってくれ。allin.comに行って、メールアドレスを入れろ、たぶんパーティーに招待されるかもしれん。みんな、サミットで会おう。超エキサイティングになるつもりや。
Saxsが最後の瞬間にトップに来て、俺が言うつもりのない3人の素晴らしいスピーカーを追加したけど、Saxsが最終分で成し遂げた。彼は3人の素晴らしいスピーカーを追加した。サプライズスピーカーや、彼らがお前に来る。バイバイ。これを愛する。バイバイ。俺らは勝者を走らせよう。Rainman David、俺らはファンにオープンソースにして、彼らはただそれで狂ったように行った。
女王の友達は去った。そうや、俺の犬が私道を引き受けとる。おお、兄弟、俺のhabitasherが会うやろう。俺らはただ部屋を得て、一つの巨大なオージーをすべきや、なぜなら彼らはすべてただ無駄やからや。それは俺らがただ何らかの方法で解放する必要があるこの性的緊張のようなもんや。俺らはマーチを得る必要がある。俺はすべてに行くつもりや。
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