米国のAI投資バブルに深刻な懸念が浮上している。2026年に計画されていたデータセンターの半数が遅延または中止される見込みで、その主因は変圧器やスイッチギアなどの電気設備の不足である。米国は自国の製造能力を持たず中国からの輸入に依存しているが、同時に中国との対立を深めており矛盾した状況にある。さらに、イランとの戦争によるエネルギー供給危機、湾岸諸国からのベンチャーキャピタル資金の枯渇、消費者支出の減少など複数の要因が重なり、AI産業を支える基盤が崩壊しつつある。実際にClaude Codeの使用制限やOpenAIのSoraサービス終了など具体的な影響が表面化しており、プライベートクレジット市場の取り付け騒ぎやAnthropicのソースコード流出事件も業界の脆弱性を露呈している。AI企業は収益モデルを確立できないまま投資家からの資金と安価な電力に依存してきたが、その前提条件が急速に崩れつつあるのである。
AIデータセンター危機の実態
これは戦争と非常に密接に関連していますが、少し別の問題でもあります。私たちは大規模なAI分野、特にAIデータセンター分野における懸念の兆候を追跡してきました。このセクターは、経済のほぼすべての他の分野で衰退しているにもかかわらず、米国経済を何とか支えてきた背骨のような存在だったんです。
では、これを画面に表示しましょう。昨日Bloombergからこれを見て、かなり興味深く感じました。彼らが言っているのは、2026年に計画されていた米国のデータセンターの半分が遅延または中止されると予想されているということです。大きな理由の一つは、変圧器、スイッチギア、バッテリーなどの電気設備の不足です。米国には製造能力がなく、輸入に頼らざるを得ません。
そして、先ほど経済制裁と経済力について扱ったセグメントと非常に関連していますが、これらの輸入品のほとんどは中国から来ています。つまり、私たちは本当にこのAI革命に全てを賭けているわけです。私たちが取ってきた特定のアプローチ、つまり私たちのAI企業が取ってきたアプローチは、可能な限り多くのこれらのデータセンターを構築することでした。
ここで費やされている金額は尋常じゃありません。また、これらすべての地域で政治的な反発もあります。これは本当に党派を超えたもので、これらのデータセンターが町に設置されることに反対しています。そして、この大きな賭けが行われている一方で、同時に、彼らは構築するための部品さえ持っていないデータセンターを計画していて、中国から輸入しようとしているんです。
でも、輸入しようとしても、投資家に約束したものを構築するための材料が単純にないんです。かなり警戒すべき状況のように見えますね。
戦争とエネルギー供給の関係
では、ライアンとエミリーが昨日の最初の番組で何を取り上げたか思い出しましょう。湾岸でAmazonの施設が攻撃されました。
そして実際、これを戦争から切り離して考えることはできないと思います。なぜなら考えてみてください。AIデータセンターは根本的に安価な電力を必要とします。そもそもなぜ私たちがデータセンターの危機に陥っているのか、なぜデータセンターか私たち自身の電力かという二者択一の選択になっているのかというと、それは今私たちに電力網の容量がないからです。
LNGとガス価格は実際にアメリカではかなり良好です。それは主に、液化して海外に送る能力がないため、世界的な商品としての性質が弱いからです。しかし、将来的には液化施設を増強する必要があり、他国がやってきてアメリカからLNGやその他の製品を買う可能性が非常に高いです。
そうなると、実際には米国内の電力価格全体が上昇することになり、これらのAIモデルやデータセンタープロジェクトにとってはるかに困難になります。なぜなら、これらは安価な電力を必要とするからです。そして、それらすべての上に、ベンチャーキャピタル投資があります。
ベンチャーキャピタル投資の大部分は湾岸地域から来ています。また、世界中の他の地域、ソブリン・ウェルス・ファンドなどからも来ています。何が起こっているか分かりますか。そのお金が枯渇しているんです。あるいは少なくとも、彼らは建設計画の多くを大幅に一時停止せざるを得なくなっています。つまり、これがすべて螺旋状に悪化し続ける理由は複数あるということです。
そして、AIバブルそのものは、明らかに現実から乖離していたビッグテックの評価額によって支えられていました。でも根本的に、米国経済って何でしょう。私たちは実際にはあまり多くのものを作っていません。ただ買っているだけです。私たちは巨大な消費経済なんです。さて、ガソリン価格とインフレのせいで、私たちは皆、消費支出に大きな打撃を受けようとしています。つまり定義上、消費支出は減少するということです。
それはすべてを引きずり下ろします。AIバブルだけでなく、消費者心理も含めてです。だから、これらすべてを合わせると、実体経済がどのように下降するかが分かります。AIバブルの崩壊が、私の考えでは、非常に非常に、公然と議論される状態になっていると思います。そして、私たちのGDPを支えていた唯一のものが、これらのデータセンターの建設だったんです。
これが戦争がなんと愚かなことかという、もう一つの理由です。なんという愚行でしょう。世界全体のエネルギー供給を攻撃する戦争を起こそうとしているんです。それが米国経済を押し上げている唯一のものである時に。そして消費支出の底も抜けようとしています。混乱状態です。
中国依存という矛盾
そして中国も敵に回しています。自給自足できる産業能力を構築していない時期にです。それどころか逆です。
つまり、トランプ政権の間に、実際には私たち自身の産業能力を構築しようとする点で、多くの面で後退してきました。だから、全世界を敵に回そうとしているわけです。表面上は、トランプ政権とこれらのアメリカのAIテック企業のトップたちが物事を見ている方法では、これはAI分野を支配する最初の国になるための中国との実存的な競争のようなものです。
それなのに、私たちは最も基本的なレベルで、これらのデータセンターの部品を輸入するために中国に根本的に依存しています。レアアースの全種類、これの様々な部分についてもです。ホルムズ海峡でのヘリウムの供給混乱と、それがどのように関連しているかについても話してきました。つまり、複数のレベルで、私たちは自分たちの経済全体を賭けることに決めたらしいAI産業に対して、大規模な危機を作り出してしまったんです。
そして、その亀裂が今まさに現れ始めています。何が起こっているのか、なぜこれらの決定が行われているのか、舞台裏で何が起こっているのかを言うのは難しいですが、F3を画面に出しましょう。Claude Codeのユーザーが予想よりも早く使用制限に達していて、Claudeを広範囲に使用している人々のために、特にピーク時間帯には、Claudeの使用を制限しようとしています。
また、F4のこの記事もあります。OpenAIの動画生成サイトSoraが完全に閉鎖されることになりました。4月に終了します。これは大々的に発表されたものでした。これはOpenAIの中核的な約束であり成果でした。Soraは彼らの将来の計画の主要な部分になるはずだったのに、今それも閉鎖されることになりました。
ビジネスモデルの不在
この一部は、セイガー、ビジネスモデルが実際にはまだ本当に定着していないという事実を物語っています。初期のインターネットの段階と多くの類似点があります。たくさんのウェブサイトがあり、多くの約束があったのに、多くの、そして明らかにインターネットは成功し、多くの企業が大金を稼ぎましたが、初期の頃はビジネスモデルの一部が意味をなさなかったんです。
だから、これらのAI企業が必要としていたのは、多くの時間と余裕、そして投資家からの忍耐でした。彼らに膨大な量のお金を流し続ける意欲、安価なエネルギー、このデータセンターの建設を続けることです。
実際にこれらの大規模な投資を正当化する利益を生み出す収益モデルを何とか見つけ出すまでの間です。そして、戦争の影響は、これらのタイムラインを劇的に短縮し、これらすべての企業にはるかに大きな圧力をかけることだと思います。
ええ、まず第一に、Soraやそのディズニーポルノのために涙を流す必要はありません。それが何であったかを正直に言えばそういうことです。そして、ChatGPTで放棄したエロティカのすべてです。でも本当に、思うに、制限、使用制限、サーバー時間は本当に電力に関することです。これは完全に電力についての会話なんです。
ところで、私たちがこの危機にあるのに、単一の国家指導者も「これはエネルギー自給をもっと進めるべきだということを意味しないか」と言っていないのはかなり衝撃的です。そして答えは明らかにイエスです。実際、アジアのすべての国々、そしておそらく多くのヨーロッパの国々にとって、これが最終的に原子力発電への移行を後押しする可能性があります。この問題についての50年間の二日酔いを克服するためにです。
彼らは今、おそらくこれまで以上にアジアで多くの石炭を燃やしています。そして、この危機が続く限り、そうし続けるでしょう。なぜなら人々は電気を必要とするからです。でも国内では、これは「ねえ、私たちは100%エネルギー自給を達成する必要がある」と言う刺激になるべきです。なぜなら、たとえ私たちが石油の純輸出国であっても、石油は世界的な商品なので、私たちは依然としてショックに対して非常に脆弱だからです。
つまり、なぜ私たちが純輸出国なのにガソリン1ガロンあたり4ドルを払っているのか。答えは、私たちが依然として完全に依存しているこの世界的な商品のためです。でも、それについて何かをするための本当のビジョンや計画さえもありません。そして、データセンターが欲しいなら、安価で豊富な電力があればそれも可能です。そうすれば、私たちの誰もが本当に選択する必要はないんです。でも、これが将来の会話の全てになると思います。そして、それはAIにとって本当に悪いことです。
経済危機の連鎖反応
最悪の部分は、おそらくそれが単に不況を意味するということです。つまり、すでにインフレと消費者心理の面で物事は瀬戸際にありました。でも、少なくとも数ヶ月間、おそらくこの時期に、ガソリンが1ガロン4ドルの状態で、すべての後続効果のために、そのような螺旋から抜け出すことはどうやって可能でしょうか。
高いインフレは高い金利を意味し、利下げはありません。株式市場の下落もあるでしょう。すでに、株式市場は少なくとも年初来で数パーセント下落していると思います。年間を通して完全に下落する年になる可能性があります。これらすべてのことは単に悪いことです。
また、あなたと私が話していない一つの話があります。プライベートクレジットです。それについて読んだり注目したりしていますか。ええ、プライベートクレジット市場が本当に枯渇しています。それは実際にテック、ベンチャーキャピタルなどに多くの影響を与えています。だから、それはすべてが爆発する可能性のあるもう一つの場所かもしれません。特にイランで起こっていることの上にです。
これは非常に重要な金融ストーリーです。
ええ、今朝見出しが出ていたのを見ていました。ちょうど探していたんです。Blue Owlが、投資家がプライベートクレジット大手の360億ドルのファンドの22%の引き出しを要求した後、償還を上限設定しました。つまり、事実上取り付け騒ぎを経験している別のプライベートクレジット大手です。
そして、これは過去数週間で見てきた最初の事例ではありませんが、ズームアウトすると、あなたのポイントに戻りますが、原子力、はい、潜在的な選択肢だと思います。そして再生可能エネルギーも。そして、トランプの下の米国は効果的に、私たちはベネズエラの石油を盗むつもりだと賭けています。明らかに私たち自身も多くの化石燃料生産を持っています。
トランプは今までに何度も言っています。イランでやりたいことは彼らの石油も奪うことだと。米国のエネルギーに関する賭けは、私たちがこの化石燃料の巨人になるつもりだということでした。そして明らかに、イラン戦争に関しては私たちにとってあまりうまくいっていませんが、それがアイデアでした。
一方、中国は再生可能技術に積極的に投資してきました。彼らは太陽光パネル開発の最先端にいます。これらの再生可能技術はずっとずっと良くなってきています。そして明らかに、彼らのEV技術がテスラや米国の誰よりもはるかに優れているという話をたくさんしてきました。だから、彼らはその面でも有利な立場にあります。その技術を可能にするサプライチェーンの確保についてもはるかに戦略的だったことは言うまでもありません。
つまり、それが彼らが賭けを置くことに決めた方向です。そして、世界をその方向に押し進める多くのことがあると思います。なぜなら、ホルムズ海峡を通る石油供給が開かれていて、自由で、あらゆる種類の干渉から安全であることを望むよりも、はるかに安全に感じられるからです。
Anthropicのソースコード流出事件
ここに入れたかった最後の話が一つあります。AIに関してF2が重要だからです。安全なAI開発の模範であるはずのAnthropicです。これらは分野における責任ある主体であるはずでした。彼らは誤って自分たちのソースコードの50万行を漏洩させてしまいました。
そして、ここには明らかに製品がどのように機能するか、彼らのアプローチなどに関するあらゆる種類の情報が含まれていました。また、まだリリースされていない製品アップデートもあり、競合他社を含む世界中のすべての人に、オーケー、Claude Codeがどうなるのか、彼らが次に進む方向についての洞察を与えました。
そして確かにAnthropicは恥ずかしい思いをしており、彼らにとって大きな打撃です。彼らにとっては大きな問題です。でも私にとって重要な点は、責任ある良い人たちであるはずの、安全で慎重であるべき人たちでさえも、本当に自己破壊的で、信じられないほど杜撰で、屈辱的なエラーを起こしやすいということです。そして、AIが向かっている方向について、誰も安心すべきではないと思います。
全くその通りです。さて、皆さん、ご視聴ありがとうございました。感謝します。明日は金曜日のショーが皆さんのためにあります。そしてもちろん、私たちは皆、地上侵攻を注視しています。では、また後ほど。
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