イラン情勢の激化が株式市場に与える影響を、特にAGI関連の中核銘柄という視点から分析した動画である。足元では原油高や地政学リスクによって市場心理が急速に悪化しているものの、Tesla、Nvidia、Google、Microsoft、Amazon、Meta などの長期的な成長ストーリーそのものは損なわれていない、という立場が一貫して示される。戦争は悲劇であるとしつつも、株式市場の観点ではむしろ過度な恐怖が将来の大きな反発余地を生んでいる可能性がある、という強気な見方を展開している。
情勢激化と市場の動揺
まさに狂気の時代です。そしてイランはエスカレートを続けています。今度はネタニヤフが、イランは壊滅的な打撃を受けているが、革命には地上での要素が必要だと言っている、という話まで出てきました。要するにネタニヤフは、アメリカ兵をイランへ押し込む次の一手を準備しているわけです。非常に興味深い話ですが、もちろん不穏でもあります。特に今は、私たち全員がトランプのいわゆる TACO 的な撤退能力をもう信用しなくなっている状況ですからなおさらです。
では、もしトランプがもう尻込みできないとしたら、この先はいったいどこへ向かうのでしょうか。恐怖は広がっています。そしてどうやら、それには十分な理由があるようです。昨日の市場の値動きを見れば、まさに異様でした。市場は大きく下落しましたが、最後には原油が急に下げ始めたことで持ち直しました。
原油高騰と市場の不安定さ
つまり、原油もまた完全に狂気の街にいるような状態です。次に何が起きるのか誰にも分からないので、極めて非合理的な動きをしています。急騰したかと思えば、今度は急落する。ここを見れば分かります。WTI原油です。何が起きているか分かりますよね。これがイラン戦争の激化です。完全に吹き上がっています。だから人々はものすごく怯えています。もちろん今は誰もが、こんな見出しを目にしていますからね。
この先どうなるのか。欧州の中央銀行が新たなインフレ懸念に直面する中、債券市場は完璧な嵐に見舞われている。なぜか。原油が急騰しているからです。1バレル166ドル。中東の原油は、もしイラン情勢が長引き、ネタニヤフの戦争扇動が続くなら、物価全体がどこへ向かうかの手がかりを示している。さらに Hegseth は2000億ドルでは足りないと言っている。もっと欲しいわけです。
私たちは、この話がどこへ向かうのか知っています。前回これをイラクでやったときはどうなりましたか。6兆ドルでした。つまり無限の資金、無限の支出、アメリカ人も含めて人を殺し続ける。素晴らしい計画ですね。人々はそう考えているわけです。
トランプは本当に撤退できないのか
そしてもちろん、市場はこの危機のあいだ驚くほど安定していました。いわゆる TACO プレミアムがあったからです。市場は、トランプはいずれ尻込みするか、あるいは方針転換すると予想していたんです。みんなそう思っていました。誰だってそう考えますよ。もちろん彼は引き下がるだろう、そうでなければ完全に正気を失っていることになるのだから、と。
だから市場は非常にしっかり持ちこたえていました。ここを見てください。ここが戦争の始まりです。ここです。そして何が起きたか。下げた。私はすぐに、もう終わりだと言いました。すると上がった。また下げた。私は、もう終わりだと言った。するとまた上がった。
でも今は少し状況が変わりました。この動画はまさにその話です。今回はマクロを扱いたい。市場に焦点を当てたい。そしてなぜ今、心理が危険な方向へと変わりつつあるのかを見ていきたいのです。私はずっと皆さんに落ち着いていようと言ってきました。そして市場は上がったので、みんなが、ジョーは天才だと言い出した。でも今、私はトーンを変えています。中国との会談が延期され、トランプがこの泥沼から抜け出せそうに見えないからです。
何が起きているのか正確には分かりません。でも市場も私と同じ認識に変わりつつあります。もしかすると今回は本当に正気を失っていて、トランプは撤退に失敗するのではないか。もしそうなら問題です。では、それは実際には何を意味するのでしょうか。これについて私は投稿を書いたので、それを共有したいと思います。実際に起きているのはこういうことだと思うからです。
AGI銘柄と国家の弱体化という大きな流れ
私はこう書きました。中核となる AGI 銘柄、つまり Tesla、Google、Microsoft、Amazon、Meta、そして Nvidia を見てみると、もしかすると私たちはアメリカ帝国の終焉だけでなく、そもそも主権国家そのものの終わりに入りつつあるのかもしれない、と。
これが今ここでのメタなパラダイムです。政府は弱くなり、しかも狂気を帯びつつある。アメリカだけではありません。ヨーロッパを見てください。イスラエルも見てください。もちろんイランが立派だとはとても言えません。中国も弱体化しています。その一方で、巨大企業の台頭が起きているのです。
あまり地政学的に飛躍しすぎた話はしたくありませんが、たとえば Snow Crash という小説がありますよね。あのSF作品は、未来では政府の役割が大幅に小さくなり、企業が支配するようになると予見していました。SF作家たちは80年代、90年代の時点でそれを見抜いていたわけです。
そして今、それが現実になりつつあります。Tesla や Nvidia、Google、Microsoft、Amazon、Meta、つまりいわゆる Magnificent 7 の企業を見ると、すでに国家並みの売上規模に近づいています。しかも今は、売上が急速に1兆ドルを超え、その後は2兆ドル、さらに10兆ドルへ向かうような変曲点に差しかかっています。
Tesla については、RoboTaxi と Optimus によってそれが起こる可能性が極めて高いと私たちは分かっています。しかしそれは他の企業にも当てはまりますし、Nvidia はおそらく最初に売上1兆ドルへ到達するでしょう。ここで理解しなければならないのは、売上1兆ドルというのは、大半の国のGDPより大きいということです。ドイツのGDPでさえ約4兆ドルしかありません。
しかもドイツは世界第3位です。非常に興味深い話です。では一歩引いて考えると、これは私たちにとって何を意味するのでしょうか。一歩引いてみると、今私たちが見ていること、あらゆるパニック、市場は暴落するのか、イラン戦争は Tesla をめぐるこの楽しい高揚感を終わらせるのか、私の考えを変えるのか、それとも変えないのか、という問いに行き着きます。
極端な恐怖と、それでも売らない理由
私が投稿した Fear & Greed Index を見てください。今は突然、16という極端な恐怖の水準にあります。これで私たちの投資仮説は終わるのか。Pioneer Alpha は終わるのか。私は自分のポートフォリオにものすごく不安を感じているのか。Tesla 株を売るのか。MicroStrategy を売るのか。Robinhood を売るのか。Nvidia を売るのか。
答えは、いいえ、売りません。
まず第一に、市場が極端な恐怖の状態にあるときに売ってはいけません。いつだって間違いです。もちろん10まで下がることはあるし、4まで下がることもある。でも0にはなりません。多少さらに下がることはあっても、大きくは下がりにくい。みんなが怖がっているときには、もう売れる人はほとんど残っていないからです。臆病者はすでに売ってしまっているわけです。これは非常に基本的なルールです。
しかし、それだけではありません。このイラン戦争という問題のファンダメンタルズを考えてみてください。
イラン戦争はAGI革命を止められるのか
これは Google にどう影響するのでしょうか。Nvidia にどう影響するのでしょうか。Tesla にどう影響するのでしょうか。来月から Cybercab によって始まる Tesla のグローバル自動運転インフラ展開を、どうやって止めるのでしょうか。Nvidia の Vera、Rubin、Blackwell、Hopper を使うAIエージェントへと世界全体が切り替わっていく流れを、どう変えるのでしょうか。
何か変わるでしょうか。いいえ、何も変わりません。実際には、AGI革命に対してごく小さな傷ひとつ与えることさえできていません。本当に、かすり傷ひとつないのです。
ということは、株式市場で起きているこの騒ぎは、まさにただの芝居だということです。しかもその舞台は、NASDAQ が本来なら上がるはずなのに、理由もなくすでに6か月も横ばいになっている状況の中にあります。
私は何度もそう言ってきました。ここに2023年があります。OpenAI の ChatGPT による Generative AI の立ち上がりです。その時点から、これらの企業のファンダメンタルズは爆発的に伸びています。そして株価も一貫して上がってきました。昨年4月の関税ショックのあとも、その傾きに追いつく形で戻っただけでした。
その傾きは、Magnificent 7 の価値上昇を表しています。実際には利益の増加による上昇です。例外は Tesla で、Tesla はこれから来るものに対する上乗せが少しある。だから Tesla はキャッシュフロー面では、いわばホッケースティック型のJ字的な立ち上がりに近いわけです。
しかし他の Magnificent 7、とりわけ Nvidia、それに Amazon、Microsoft、そのほかの企業もそうです。Meta の決算を見てください。異常なほどすごい。完全に吹き上がっています。なぜならキャッシュフローが吹き上がっているからです。
それなのにこの6か月、市場ではそのトレンドと実際の株価が乖離していました。いわゆる偽の AGI バブル、あるいは AI バブルという作られた物語がありましたが、そんなものは最初から本当ではありませんでした。そして今、イラン戦争によってその乖離がさらに深まっています。
私たちは9月19日以来、もはや横ばいですらありません。実際には下がっています。これは明らかに愚かです。まったく正当化されません。つまり今の市場は、すでに魅力的だったのに、さらに魅力的になっているということです。
巻かれたバネとしての市場
市場はもともと、ぎゅっと巻かれたバネのような状態でした。本来なら、この上の軌道へ跳ね返るはずだったのです。これを見てください。どれくらい差があるでしょうか。おそらく2000ポイントくらいです。今ごろ 24,000 か 25,000 にいてもおかしくないのに、実際には下がり続けています。
つまり何が起きているのかというと、緊張感と張力が増しているのです。そして青信号が出た瞬間、このバネは跳ね返ります。
これがマクロの状況です。バネの巻きはさらに強くなり、緊張感は高まり、巨大な上昇相場に向けた準備が進んでいる。ところがイランはエスカレートを続けています。そして、ホワイトハウスが本当に正気を失ったという最終確認が出れば、小さな暴落が起きるかもしれません。そうなれば、株式にどれだけ張力がたまっているかという意味で、むしろとんでもない状況になるでしょう。
大局的にはむしろ強気だという見方
ここで大きな視点からの良いニュースがあります。このイラン戦争は、AGI革命という観点から見れば完全にノイズです。何も変えません。それどころか、もともと市場が割安で、反発すべき局面にあるときに起きている。だからここで暴落が起きても、あるいはさらに横ばいが続いても、もしくは少し下げても、そのたびに週を追うごとに緊張感は増していきます。
ここで言う緊張感とは、巻かれたバネのことです。私はそれを非常に魅力的だと感じています。とても良いことだと見ています。
それと、私がこの戦争について感情的になりすぎていないからといって、批判しないでください。私は戦争に反対です。人が死ぬのは嫌です。まったくもって恐ろしいことだと思いますし、こうした指導者たちはおそらく牢屋に入るべきでしょう。でも、残念ながらここはそういう世界ではありません。
だから私はこの件について道徳的な評論をしているわけではありません。これは戦争論評ではなく、純粋に株式市場の話です。そして株式市場の観点から見ると、私にとってはますます強気になれる状況になっています。
売らないが、今はまだ買い増さない
だから私は売りません。ただし、今の戦術的な状況を考えると、まだ買ってもいません。エクスポージャーも増やしていません。現在のエクスポージャーはおよそ100％、少し超えるくらいです。
この乖離が終わりに向かう兆候を少しでも見たら、私はもっと強く、多少のレバレッジも使ってかなり大きく張るつもりです。でも今ではありません。もう少し待ちます。月末までかもしれません。様子を見ましょう。日々追っていく必要があります。
そして非常に重要なのは、主力ポジションとして Tesla をかなり注意深く見ていかなければならないということです。
TeslaとCybercabの行方
Cybercab で何が起きるのか。遅延に突入して、株価の大幅下落を見ることになるのか。それとも遅延なしで進み、株価の完全な再評価が起きるのか。4月から5月にかけて、これはすべて極端に緊張感の高い展開になります。何が起こるか見ていきましょう。
ただ、私はまず第1四半期の最後の数週間を乗り切る必要があると思っています。私は以前から、Tesla にとって第1四半期は悪くなると言ってきました。そして実際に悪い。最悪ではないけれど、悪い。しかもまだあと2週間残っています。だから辛抱が必要です。そしてその先で、事態は非常に面白くなっていくはずです。
戦争が収束すれば急騰の可能性もある
もし戦争が解決に向かえば、トランプには撤退するよう強烈な圧力がかかっていますよね。だから、いつ何時そうなってもおかしくない。一方で、そうならない可能性もあります。この時点では、もう賭けは成立しません。読み切れないのです。
もし彼が撤退すれば、市場は巨大な上昇相場になる可能性があります。そこにも注意しておかなければなりません。私は、まだ当面は荒い値動きが続くと予想しています。ただし今は、下方向へのブレーキが外れています。市場も私とほぼ同じタイミングで、今回は TACO トレードが機能しないかもしれないと気づき始めている。だから短期的、戦術的には下値に明確な限界がない状態なのです。
目先の市場不安と、その先の巨大な緊張感
では見ていきましょう。非常に張り詰めた状況です。これは4月にやって来る Tesla の巨大な緊張感に向けた準備にすぎません。でも今のところは、イラン情勢と市場の緊張感が中心です。どう推移するのか見ていきましょう。
私たちはこれを非常に注意深く追っていきます。そして日ごとに何が起きているのか見ていきます。面白かったならうれしいです。また明日お会いしましょう。
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