AnthropicがOpenAIに匹敵する資金調達の勢いを見せている。当初目標の100億ドルから200億ドルへと倍増した調達ラウンドは、投資家の熱狂的な関心を物語る。一方、OpenAIも最大1000億ドル規模の資金調達を進めており、AI業界の資金調達競争は前例のない規模に達している。ビッグテック企業の決算では、MetaとMicrosoftが収益予想を上回ったものの、市場の反応は対照的だった。わずかな成長率の差が数千億ドル規模の時価総額変動を引き起こす状況は、AI投資への期待と不安が入り混じる現状を反映している。SpaceXは6月のIPOを目指しており、場合によってはXAIとの統合も検討されている。宇宙空間でのデータセンター構築という壮大な構想が、その背景にあるとされる。
Anthropicの記録的な資金調達
Anthropicが止まらない勢いを見せています。当初100億ドルの資金調達を目指していたこのAIスタートアップは、最終的にその額を200億ドルに倍増させることになりました。Financial Timesの報道によれば、この資金調達により同社の評価額は3500億ドルに達します。OpenAIの半分以下ではありますが、Anthropicは明らかに重要な局面を迎えています。
興味深いのは、この資金調達に対する需要の高さです。Anthropicは実際に調達する額の5倍から6倍もの投資希望があったといいます。これは途方もない金額です。なぜなら、これはシリコンバレーで現在資金調達を行っている複数のAIスタートアップの1つに過ぎないからです。xAIやOpenAIも同様に資金を集めています。
Anthropicの成功の背景には、Claude CodeやClaude Workspaceといった複数のヒット製品があります。これらの製品により、あらゆる種類の投資家から膨大な需要が生まれています。報道を進める中で、ベンチャーキャピタルやソブリンウェルスファンドの支援者のリストに新たな名前を追加するのは比較的容易でした。
さらに興味深いことに、MicrosoftやNvidiaといった、かつてライバル企業に賭けていた企業もAnthropicに資金を投入しています。これは一部には自己利益によるものです。彼らは大口顧客ですから。しかし、私が話を聞いたこれらの大手テクノロジー企業は、エコシステムにとって良いことだと考えています。Elon Musk、Google、OpenAIの3社だけがすべてを独占するのは望ましくありません。Anthropicの存在は、業界全体、そして世界全体にとって非常に良い緩衝材となっています。
Dario Amodeiのビジョンと収益の急成長
Darioは公開講演で、Anthropicの収益が年々10倍になっていると語るのが好きです。1億ドルから10億ドルへ、そして昨年は10億ドルから100億ドルに近づきました。完全に10倍にはなりませんでしたが、近い数字です。
この指数関数的な成長は続くのでしょうか。100億ドル規模の収益を1000億ドルに成長させることは、数字が大きくなるにつれて難しくなります。簡単なことではありません。しかし、Anthropicは確実にその軌道に乗っています。大企業に深く浸透しているだけでなく、開発者コミュニティや個人ユーザーの間にも熱心なファンがいます。
Googleが四半期でそれに近い純利益を生み出していることを考えれば、OpenAIやAnthropicが次のMagnificent 7のメンバーになると信じるなら、年間1000億ドルの収益に到達できない理由はありません。もちろん、これらの企業が長期的に存続可能な企業になるためには、コストを下げる必要があります。これらのスタートアップは現時点では実際には利益を上げていないからです。
今年か来年にIPOを目指すのであれば、銀行家や弁護士を雇っているわけですから、最終的には彼らのバランスシート全体が明らかになり、人々は内部をより詳しく調べて、長期的に存続可能なビジネスかどうかを判断できるようになります。
MicrosoftとNvidiaの参入
この話で本当に印象的だったのは、MicrosoftとNvidiaが合計で最大150億ドルをAnthropicに投資することを約束したという点です。Googleでもなく、Amazonでもなく、MicrosoftとNvidiaです。
OpenAIの世界について語るとき、人々は通常3つの企業について話します。Microsoft、Nvidia、そしてOracleです。そして今、AnthropicはOpenAIの最大の支援者の一部を引きつけているようです。最新の資金調達ラウンドで、Sam Altmanがもしライバルのいずれかに投資するなら今後のラウンドには参加できないと言っていたという噂があったことを覚えているでしょう。
今では明らかに、NvidiaとMicrosoftは規模のために免除を受けたか、免除が必要なかったのかもしれません。しかし、彼らがこれほどの力でAnthropicに参入しようとしているという事実は注目に値します。
過去12か月で状況がどれだけ変化したかは驚くべきことです。Financial Timesが書いた、Sam Altmanがライバルに投資した投資家を締め出すと脅したという記事は、実際にElon MuskがOpenAIを反競争的慣行で訴えた訴訟に使われました。Sam Altmanは資金調達ラウンドから締め出すとは言っていないと述べました。彼はただ、財務の詳細やテクノロジーのロードマップをライバルと共有する可能性があるため、それらを共有しないと言っただけです。
しかし、MicrosoftがOpenAIとの関係を再交渉して以来、この排他性はすべて崩れ始めているようです。AmazonとGoogleはAnthropicと最も長い期間、クラウドおよび投資パートナーシップを持っていました。現在、彼らはそのミックスにMicrosoft Azureを追加しています。Oracleとも協力しています。業界全体が多様化し、より強く絡み合っているのが見えます。これらのモデルがすべて商品化して同じものに収束するのではなく、専門化して異なる用途に適したものになるという考えが今や支配的です。
Anthropicが実際に示すことができたのは、開発者にとって非常に優れており、企業にとっても優れているということです。おそらく、消費者アプリの戦いではすでにOpenAIに負けています。Googleもその分野で若干の進出を見せていますが、企業規模に見合うものではありません。
Claude Codeの影響力
サンフランシスコでは、バブルの中で聞いているでしょうが、「Overheard San Francisco」というアカウントをフォローしていれば、こんなジョークが流行っています。ある人が道を歩きながら「ローマは一日にして成らずだよね」と言うと、もう一人が「ああ、でも彼らはClaude Codeを持っていなかったからね」と切り返すのです。
これは実際にデータにも表れています。Apptopiaのデータを見ると、2025年6月、つまり6、7か月前、Claudeのモバイルアプリでユーザーが費やす平均時間は約10分でした。2026年1月の今日では、30分を超えています。つまり、AnthropicのClaudeでユーザー1人あたりが費やす時間が6か月で3倍になったのです。
注目すべきは、これがモバイルアプリであるということです。開発者がClaude Codeに多くの時間を費やしているからだと思うかもしれませんが、それはデスクトップのことが多いと思います。だから、何かが起きているのです。
私はRonと冗談で、以前はClaudeheadsだったと言っていました。それから、chat chapsと呼んでいました。もっと良い用語が必要だと思いますが。今では、仕事関連の用途の多くでClaudeに戻っています。これらの数字を見ても驚きません。
彼らは間違いなくこの瞬間を最大限に活用しています。そして、創設者のDario Amodeiは非常に目立っています。先週彼が発表した20,000語のエッセイをすべて読むことができたかどうかわかりませんが、Claudeの良い使い方は、それを入力して最も重要なポイントに少し圧縮することでしょう。
彼はまた、AIの文化的、社会的、立法的な瞬間にも自らを主張しています。明らかにトップスタートアップの1つで研究をリードしているだけでなく、潜在的な経済的黙示録について警告し、この技術を解き放つことの危険性についても語っています。彼は、この技術が今後2年間で真に変革的になると信じています。
Davosでの舌戦
先週か先々週、私たちは両方ともDavosにいました。そして、これらの異なる企業間で多くの非難の応酬がありました。きっと気づいたでしょう。GoogleのDemisが「ああ、これらの異なるAIラボから何が出てきているか見る必要があるだけだ。科学者によって運営されているものを見てください」と言っていました。実際、これはDarioが言ったことでした。Darioがその時Demisとステージ上にいて、それを言ったのです。
Demisは同意して、彼らは「ベンチャーキャピタルやソーシャルメディアの人々によって運営されている企業から何が出てきているかを見てください」と言いました。MetaとOpenAIに対するあまり隠されていない批判です。
週の後半、GoogleのDemisはSam AltmanがChatGPTにアプリを入れたことについて批判せずにはいられませんでした。彼は「もし私たちがAGIにこれほど近いなら、お金も株式市場も2年後にはすべて無関係になるのだから、なぜ広告が必要なのか」と言いました。
ユーザー、資金、そして公衆の意識における空間をめぐる競争が激化するにつれて、これらの非常に裕福だがそれでも非常に競争的な人々の間で、皮肉も行き交っています。
OpenAIの巨額資金調達
先週、OpenAIが500億ドルを調達しようとしていることについて少し話しました。その見出しは、Sam Altmanがサウジアラビアやその他の湾岸諸国で資金調達を行おうとしているというもので、私は基本的に手を挙げて「あと何回これができるのか」と言っていました。最終的には公開する必要があり、その時には確実に数字が重要になると想像していました。
ところが、500億ドルは野心ではなかったことがわかりました。実際にはもっと大きいようです。今週の後半に、OpenAIがそれよりもはるかに多くを調達しようとしているというニュースがたくさん入ってきました。
まずWall Street Journalの報道から始めて、それからFTの報道に移りましょう。これは今週の後半、私たちが話す直前に出ました。見出しはこうです。AmazonはOpenAIに最大500億ドルを投資する交渉中。このチャットボットメーカーは投資家から最大1000億ドルの新規資本を求めており、評価額は最大8300億ドルになる可能性がある。
AmazonのCEOであるAndy JassyがOpenAIのCEOであるSam Altmanと交渉を主導しています。合意に至った場合、取引の形態はまだ変更される可能性があります。
2つのことについてコメントをお願いしたいのですが、まず第一に、彼らが実際にこの金額を調達しようとしているというのは驚くべき瞬間ではないでしょうか。数年前までベンチャーキャピタルの最大ラウンドは数十億ドルだったと思います。今や1000億ドルのラウンドを見ています。
そして、これらの企業を取り巻く軸について再び話すと、面白いことに、AmazonはずっとAnthropicのパートナーでした。彼らは人々を新しい施設に案内し、Traniumチップについて話し、Anthropicとの深いパートナーシップがこのデータセンターの構築を可能にしたと語っていました。そして今、彼らはOpenAIに途方もない金額を投入しようとしています。その意味するところは何でしょうか。
業界の相互関係の深化
これまで言ってきたように、この分野の相互関係はますます複雑になり、絡み合っています。もはや誰も排他的な契約を求めていません。MicrosoftはOpenAIとの関係を断ちました。AmazonもAnthropicの純粋な支援から離れようとしているようです。
500億ドルは明らかに途方もない金額です。Amazonほどの大企業がそれだけの金額を約束する場合、もはやベンチャーキャピタルのラウンドとは呼べないと思います。そしてもちろん、いつものようにこれらの数字、例えば昨年OracleとOpenAIによって発表された5000億ドルのStargateプロジェクトのように、詳細に悪魔が潜んでいます。
これらの取引の多くは実際には非常に循環的な構造になっています。コンピューティングクレジットの形になるのです。つまり、AmazonがOpenAIに投入する資金は、AWSのデータセンターサービスを使用するために戻ってくるのです。この資金調達の詳細が明らかになったとき、これらの契約の条件が正確にどうなっているのかを見るのは興味深いでしょう。それは非常に間もなくだと想像します。
Amazonが巨額の小切手を書くだけではありません。Microsoftは数十億ドルを投入すると聞いていますが、それ以上ではありません。なぜなら、彼らはすでに再編された会社の27%を所有しているからです。Nvidiaももっとお金を入れていますが、日本の大手コングロマリットであるSoftBankも300億ドルの小切手を書くことについて話しています。
彼らはNvidiaの保有株の多くを売却し、他のいくつかの取引から撤退しました。OpenAIは少し勢いを失ったかもしれませんし、少し輝きを失ったかもしれません。GeminiやClaudeについてもう少し多くの話を聞いているかもしれませんが、この資金調達ラウンドは、彼らがまだスタートアップのライバルを資金調達で競い合い、打ち負かすことができることを実際に示しています。
もしこれがより多くのコンピューティングを使用することによるモデルの直接的な改善になるのであれば、OpenAIは依然として大きくリードしています。しかし、これは2026年と2027年を非常に興味深いものにします。なぜなら、彼らは全員アドバイザーを雇っているからです。Davosでの話題の1つは、銀行家や弁護士がこれらすべての取引で主導的な役割を獲得しようと奔走していたことでした。
彼らだけでなく、SpaceXのようなElon Muskの企業もそうです。そして最終的には、これらの資金源は枯渇するでしょう。投資家は集中限度に達します。ソブリンウェルスファンドは冷静になるかもしれません。クローズドモデルや開発速度について、皆が少しパニックになるようなDeepSeekのような瞬間が再びあるかもしれません。しかし現時点では全速力前進のようです。
しかし2027年には、これらの規模の小切手が再び書かれるとは思えません。公開市場に行って、小売投資家、大手機関投資家、年金基金などにアクセスして、データセンターと推論に対する彼らの巨大な野心を資金調達しようとしない限りは。
資金の限界と公開市場への移行
歴史上最大のIPOは、サウジアラビアのために300億ドルを調達しました。先週400億ドルと言いましたが、実際には300億ドルです。つまり、Amazon単独の小切手は、小切手かもしれないし、AWSクレジットかもしれませんが、そのラウンドのサイズをほぼ2倍にすることになります。
2027年にこれが終わると思いますか。世界にこのサイクルを続けるのに十分なお金があるとは思えないのですが。
2つの側面があります。有限の民間資本または機関資本があります。機関とは、引きつけることができる大手テクノロジー企業のお金のような意味です。しかし、公開市場で利用可能な資金も有限です。
歴史上最大のIPOは2019年のSaudi Aramcoで290億ドルくらいでした。Anthropicが3500億ドルで民間評価されて市場に出てくるとしたら、楽観的に見て公開市場でその2倍になるかもしれません。SpaceXは1兆ドルから1.5兆ドルの評価額を目指しています。OpenAIも1兆ドル以上を目指しています。Databricks、Snowflake、Stripeなどの他の企業もすべて市場に出て一部を上場することを選択するかもしれません。
世界中の公開市場にこれらすべてを吸収するのに十分な資金があるのでしょうか。数週間前に話していた銀行家は、実際にはないと思うと言っていました。つまり、彼らは全員同時に行くことはできません。なぜなら、資金調達能力をお互いに妨害するリスクがあるからです。だから、これには一定のリズムが必要だと思います。
また、OpenAIやAnthropicの内部の人々と話すと、これらはまだ非常に若い企業です。彼らはまだコーポレートガバナンス構造を整理しています。特にOpenAIには、Elon Muskが非営利団体からの転換を阻止しようとしているものから、New York Timesが基本的に著作権侵害で訴えているものまで、かなり深刻に見えるいくつかの未解決の訴訟があります。
これらの企業がロードショーに行き、自信を持って財務状況を示し、人々に彼らが次のGoogleやMetaになることを本当に説得する前に、解決すべきことがたくさんあります。
Clawdbotの登場
今週、私たちのDiscordで話題になったアプリケーションについて話したいと思います。これはある意味、この分野の誇大宣伝と潜在的な可能性を象徴するものです。以前はClaudebotと呼ばれていましたが、Anthropicが手紙を書いたため名前を変更する必要がありました。
ストーリーは次のとおりです。Clawdbotとは何か、そしてなぜ誰もがそれに夢中になっているのか。これは、WhatsApp、Telegram、Messenger、iMessage、Slack、Discordなどのチャットアプリに接続できる、メッセージング優先のオープンソースAIアシスタントです。時間の経過とともに文脈を記憶し、積極的なナッジを送信し、実行されるマシン上で自動化をトリガーします。
Clawdbotは、メッセージングを通じて話しかける個人用AIゲートウェイと考えてください。同僚のようにテキストを送ると、同じスレッドで返信します。電話もノートパソコンもタブレットも、会話がメッセージングレイヤーに存在するため、終日同期が保たれます。
次に、サービスはあなたのコンピュータに接続し、タスクを達成するために使用できます。データの取得、要約の生成、ルーチンの実行、反復作業の自動化などです。人々はこの1週間、Clawdbotに夢中になっています。
Clawdbotについてどう思いますか。本物ですか。そして、私たちが今いる瞬間について何を語っていると思いますか。
これは、オーストリアにいる開発者が、非常に短期間で、バイブコーディングで、本当に興味深いアプリを考え出し、主に口コミとGitHubを通じて牽引力を獲得し、AIが使用できることを示すことができることを示しています。
これは完全にバイブコーディングされました。彼らはコードさえチェックしなかったと言っていました。ただそれを出しただけです。コードがチェックされていないなら、私は自分のマシンを使わせません。しかし、バイブコーディングされて、このように離陸しているという事実は、いくぶん注目に値します。
これは、この分野が次のキラーアプやユースケースに対して本当に広く開かれていることを示しています。すべてのAIラボが、現在ほとんどがGoogle検索の代わりとしてこれを使用している一般消費者ユーザーに正しく焦点を当てていると思います。しかし、コーディングに使用しているパワーユーザーにも焦点を当てています。
しかし、本当のお金、粘り強さは、既存の上場企業との、10年にわたる1000万ドルから1億ドルの大規模な複数年契約を獲得することです。WorkdayやSalesforceのような、すでに持っているSaaSソフトウェアの多くを置き換えるために入っていくことです。
それが現時点で最大の賞です。しかし、それは投資家以外の誰の想像力も捉えませんよね。ただの一般人なら、おそらく動画生成機能にもっと興味があるでしょう。そして突然、ClawdbotまたはMaltbotという名前になりました。
Anthropicからの強い措置の手紙は明らかに効果がありました。これらのものが突然どこからともなく出てくることができるというのは本当に興味深いと思います。そして、その人にとってうまくいくことを願います。コピーされるのではなく、ある程度の牽引力を得て、より大きなラボにコピーされるのではなく。しかし、楽しいですよね。この新しい技術の輪郭をまだ本当に理解していないことを示しているだけです。
Clawdbotをめぐるミーム
人々は間違いなくそれについて話すのを楽しんでいます。ミームは本当に興味深いです。X上のKevin Zuという人物が「Clawdbotに私のポートフォリオへのアクセスを与えた」と言いました。彼は「これを100万ドルに取引しろ。ミスをするな」と言いました。25の戦略、3000のレポート、12の新しいアルゴリズム。すべての投稿をスキャンし、すべてのテクニカルをチャート化し、24時間365日取引しました。すべてを失いましたが、それは美しかったです。
Chamath Palihapitiyaは「Clawdbotで15分過ごして、自動車保険を15%節約した」と言いました。ちょっとしたGeicoのジョークです。この他の人は「Clawdbotを設定して、毎日妻におはようとおやすみのテキストを送るようにした。仕事中のカジュアルな『元気?』メッセージも。24時間で、私が関与することなく本格的な会話をしていた。これは絶対に狂った技術だ。少なくとも2日間、妻と話していないが、彼女はこれまで以上に幸せそうだ」
これらのミームは示唆的で、これは非常に興味深い瞬間です。人々の間には、これらのアプリケーションを信頼したいという欲求があります。時には彼らが知っているべき以上に信頼したいという欲求さえあります。
そして、ただ遊んで実験して、少し楽しむだけです。Big Technology Podcastは、まだ誰にも関係をチャットボットにアウトソーシングすることを勧めていませんが、テキストのフォームが悪い一部の人々には役立つかもしれません。
でも、一日の中の小さな面倒な部分を自動化できるなら、特に子供がいて忙しい仕事をしている私たちのような人にとって、節約されるその数分は非常に貴重になり得ます。
ビッグテック決算の明暗
今週起きた別の非常に興味深いことについて深く掘り下げたいと思います。MicrosoftとMetaの両方が収益予想を上回りました。利益と収益の両方で予想を上回りました。Metaの株価は2桁上昇し、Microsoftは2桁下落しました。これは今日のテクノロジーの状態について非常に示唆的だと思います。
Metaは記録的な売上を達成しました。10%上昇しました。Microsoftも収益と収益性で予想を上回りましたが、下落しました。市場はそれを打ちのめしました。木曜日に11%下落したと思います。録音は木曜日です。金曜日版を木曜日に録音しています。
Microsoftが下落した原因について人々が言っているのは、Azure収益が彼らが予想したほど速く成長しなかったということです。Azure収益が40%程度成長するという予想がありましたが、37%か38%しか成長していません。
MicrosoftとMetaの両方の設備投資は増加する予定です。Metaの予想は年間1100億ドル程度から、最高レンジで1350億ドル近くに上がりました。これは注目に値すると思います。なぜなら、この世界には誤りの余地がほとんどないことを示しているからです。もし何か間違ったことがあれば、市場はAIに関して深刻な問題を抱えることになると解釈します。
これらのビッグテック企業から出てくる四半期ごとの決算は、ある種の宝くじのようなものです。最初に数字を見ると「うわあ、収益で大きく予想を上回り、利益でも大きく予想を上回っている。Azureで39%の成長、予約の大幅な増加が見られる」と思います。
それでも株価は急落します。Microsoftは市場で完全に打ちのめされます。そして、ウォール街によって常にゲームが行われています。人々はただアナリストの予想を上回ることを望んでいるだけではありません。予想の上回りをさらに上回ることを望んでいるのです。
Microsoftは、Azureの収益の勢いが1パーセントポイント不足したという非常に奇妙な状況に陥りました。それが株価から数千億ドルを消し去りました。そして、Microsoftでは他にもいくつかの非常に興味深いことが開示されました。OpenAIについても開示がありました。
資本支出についても、Microsoftは今会計年度に1400億ドルを支出する予定です。彼らの会計年度は少し奇妙で、12月ではなく6月までです。そして、これは昨年の最後の四半期に支出した額、つまり370億ドルとほぼ同じペースです。
しかし、人々はこれに疑問を呈しています。これは前年の同時期に支出した額より66%多いのです。これらは大幅なジャンプです。そして、人々の目を引いたもう1つのことは、OpenAIが非営利団体から営利企業に再編されたため、OpenAIとの関係を少し異なる方法で開示しなければならなかったことです。
彼らは、OpenAIが行っているこれらの巨額の資金調達により、OpenAIのバランスシートにある現金の額から100億ドルの現金利益を計上したことを明らかにしました。しかし、彼らはまた、将来のAzure契約の45%がOpenAIに基づいていると述べました。
決算説明会で、すべてのアナリストがすぐに「収益の45%がOpenAIに結びついている。これはあなたの分野で争いの余地のないリーダーである1つの顧客、多くの収益を上げているが利益を上げていない企業に、Microsoftの規模と年齢の企業がそれほど依存しているというのは大きな赤信号です。多くのノイズがあり、Google、Elon Musk、Anthropicからの競争が激化している単一の顧客です」と言いました。
CFOは、45%がOpenAIかもしれないが、それは55%がそうではないことを意味し、それでも3500億ドルの収益だと言うことに通話の大半を費やしました。しかし、ご覧のとおり、株価はその時点で7%下落していました。今朝目を覚ましたとき、11%下落していました。だから、MicrosoftのCFOであるAmy Hoodは、皆を説得するのにあまり良い仕事をしなかったと思います。
しかし、これは以前に話していた多様化に話を戻します。MicrosoftはOpenAIを多くの排他的契約に長い間閉じ込めることに時間を費やしてきました。テクノロジーとBingを主要なコンピューティングプロバイダーにすることの両方を通じてです。それから、過去18か月間、それらから抜け出すことに費やしてきました。
だからこそ、Anthropicに投資しているのです。だからこそ、フランスのAI企業であるMistralに多額の投資をしているのです。なぜなら、ヨーロッパが西海岸のテクノロジー企業とElon Muskによって完全にAIが運営されることを許さないと信じているからです。
だから、Microsoftは今、多様化がすべてです。以前は、140億ドルのOpenAIへの投資を、会社が公開されたときに価値がある何倍にもなるものに変えたことで評価を得ていました。今では、OpenAIについて話したくありません。Anthropicについて話したいのです。Mistralについて話したいのです。自社のモデルと自社のチップについて話したいのです。
これが市場に伝えようとしている新しいストーリーだと思います。だからこそ、株価が打撃を受けたのです。そして、Metaは全く別のストーリーです。
AIゲームの初期段階
私の見解はこうです。私たちはAIゲームの非常に初期段階にいるため、市場はこれがどこに向かっているかの信号を探しています。成長が少し鈍化すると「MicrosoftはAIゲームに負ける」となります。一方、私たちは構築の非常に初期段階にいます。何が起こるかわかりません。この四半期の収益に基づいて、MetaのSuper Intelligenceで何が起こるかわかりません。
つまり、これはすべて限られたデータに基づく外挿です。
その通りです。そして、四半期ごとの決算に対する短期的な四半期ごとの反応を見ますよね。8%下落しています。2四半期前には、Metaが数分で評価額から2000億ドル以上が消し去られたことについて話していたことを覚えています。今では、数分で3000億ドルが追加されたことについて話しています。
しかし、これらすべてのテクノロジー株の長期的な軌道を見ると、このようになっています。Googleは現在4兆ドル以上の価値があります。Microsoftは時価総額レースで3.6兆ドルで、実際にはGoogleに追い抜かれました。そして、Nvidiaが5兆ドルで皆の先を行っています。
一般的な傾向はまだ上向きですが、需要の弱まり、バブルの縮小、さらには破裂の兆候を探している人がいるため、市場にはこの神経質さがあります。しかし、支出だけの問題であれば、Metaは今年、設備投資を2倍にします。つまり、データセンター、チップ、サーバー、それをサポートするすべてのものへの支出、電力構造のアップグレードは、前年の720億ドルから1350億ドルに2倍になります。
そして、それがZuckerbergがそこで支出しているすべてではありません。彼はまた、独自のLlamaモデルを再構築しようとするために、他の主要なAIラボからスタッフを引きつけようとするために、報酬パッケージに数億ドルを費やしています。Llamaモデルはもちろん、ひどく遅れをとっており、彼らにとって大きな恥辱となっています。
しかし、Metaは重要なことに、AIが広告ターゲティングと広告収益を改善していることを示すことができ、そのカウンターパーティーはこれを大好きです。Instagram、WhatsApp、Threads、Facebookのどれであろうと。そして市場はそれを評価しました。彼らは「わかった、設備投資を2倍にするつもりだが、実際にAIからの具体的な影響も示している。AIが広告収益を改善している」と言いました。なぜなら、それがMetaだからです。ただの大きな広告ビジネスです。
Microsoftはそれをしていません。MicrosoftはOpenAIに対して素晴らしい早期の賭けをしましたが、Officeスイート製品がAIを統合することによって意味のある改善がされたことを証明していません。そして、もし意味のある改善ができれば、それはより多く請求でき、マージンを増やすことができることを意味します。
それが今Microsoftにとっての大きなゲームです。なぜなら、それはソフトウェアビジネスでありデータセンタービジネスであり、前者には様々なモデルをどのように統合するかについてかなり多くの疑問符があると思うからです。
しかし、これが私の大きなポイントです。すでに起きていることから何も読み取ることはできないと思います。私たちはまだ構築段階です。まだピックとシャベルの段階です。AIに結びついた経済活動がインフラに費やされている金額を超えるポイントにはどこにも近づいていません。
はい、Metaはクリエイティブ最適化に使用される生成AIのようなものでいくつかのことを行いました。はい、プラットフォームをより最適化するために標準的な機械学習を使用することでいくつかのことを行いました。しかし、今日Metaが行っていることが、AIプログラムが成功するかどうかに何の影響もないことは間違いありません。なぜなら、それはすべてこのパーソナルインテリジェンスのことだからです。
そしてMicrosoftも同様で、Microsoftに何が起こるか見てみましょう。しかし、あなたが言ったように、すべての駆け引きは、彼らの収益の多くがOpenAIから来ることになるということでした。AIソリューションを展開しているエンドユーザーではなく。
だから、市場は今目隠しをしているようなものだと思います。「誰がAIに勝っているのか、誰がそうでないのか」と振り回していますが、誰がリードしているのかさえ、数年間はわからないでしょう。
Anthropicの好調な時期
そして、誰がリードしているか、良い時期を過ごしているかは、今のところAnthropicです。次はまたGoogleかもしれません。おそらくOpenAIが、公衆の想像力を本当に捉える、またはFortune 500企業にとって不可欠な何か、信じられないほど新しいモデルでライトを吹き飛ばすかもしれません。
すべてが非常に流動的で柔軟です。だからジャーナリストとしてカバーするのがとても楽しいのですよね。しかし、かなり疲れるものでもあります。
まだElon Muskにさえ到達していません。
そうですね。それは来ます。そして、GPT-6が今年の第2四半期に来るかもしれないと聞きました。つまり、今年の春にも、早ければそうなるかもしれません。それは興味深いでしょう。
Appleの好調な決算
決算でもう1つの会社について触れて、それからAmazonのレイオフについて少し時間があれば話して、それからElonに入りましょう。Appleについて簡単に話しましょう。
私の予測は、Appleが歴史上最高の年を迎えるということでした。過去と将来の両方で。なぜなら、AI デバイスがなく、猛烈に売れているこの瞬間にいるからです。
Appleの決算に関するあなたの記事から1つだけ注記します。ちなみに、素晴らしい決算でした。彼らはやりました。収益で予想を上回りました。利益でも予想を上回りました。iPhoneの収益は前年比23%増の853億ドルになりました。推定では14%成長すると思われていました。23%成長しました。
これは長い間、2桁のiPhone成長を記録するのに苦労してきた企業です。私には、Appleが2026年の運転席にいるように思えます。AIデバイスはなく、キラーAI消費者アプリもまだありません。しかし、iPhoneは爆発的に売れています。どう思いますか。
次のiPhoneは最初のAI対応のものになるはずでした。Siriがオーバーホールされる予定でした。事実上の個人アシスタントになる予定でしたが、それは起こりませんでした。これについては、これまでポッドキャストで何度も話したと思います。
しかし、私たちが見たのは、iPhone 17が大ヒット製品だったということです。巨大なアップグレードサイクルを推進しました。中国でも本当に興味深いことに、CEOのTim CookがTrumpと中国の間で綱渡りをしてきたことを示しています。反対の主張にもかかわらず、彼はまだその上にいます。
陰謀論者は、新しいOSアップデートのLiquid Glassが14以前では非常にひどく動作すると言っています。そして私はそれらの1つを持っていて、確かにかなり不安定だと証明できます。
アップグレードを推進している。
すごいですね。そうかもしれません。
実行するのが非常に複雑なオペレーティングシステムを作成すると、古いiPhoneは遅く、イライラするように感じるので、わずかに見栄えを良くするためにアップグレードします。しかし、Appleが中国でスマートフォン市場を失ったという報告の後、AI機会を台無しにしたという報告の後、この四半期は多くの疑問に答えましたよね。
人々はまだ、ほぼ他のどのデバイスよりもiPhoneを購入しています。地政学はサプライチェーンを混乱させていません。進行中の貿易戦争のために、中国での事実上の禁止に苦しんでいません。
そして、彼らはライバルがデータセンターの構築やスタートアップへの投資、モデルの構築に費やしている数千億ドルを費やしていません。彼らはただGoogle Geminiと、検索取引と同じように、Siriを改善するためにGeminiを作る取引に署名しました。
だから、彼らはこのAIのことの多くをアウトソーシングしていて、ほとんどの人々がそれを体験する主要なデバイスであることに焦点を当てているだけです。そして、長期的には、今後10年から20年にわたって悪い賭けかもしれませんが、確実に短期的には多くのお金を節約し、それでも多くの電話を販売しています。
そうですね、彼らはしばらくの間、良好な状態にあるように見えます。そして、あなたの言う通り、長期的な責任だと思いますが、短期的には本当に良く見えるでしょう。このすべての支出が行われ、Appleはただそこに座って、パートナーシップを結び、大量の電話を販売し、おそらくまた別の悪いデザインを出荷して、より多くの人々にアップグレードさせます。今年はフォールド型が来ます。
これは、過去10年に先立つAppleの年になる可能性があると本当に思います。少なくともそれが私の意見です。
そして今日、彼らは非常に秘密主義のイスラエルのスタートアップを買収しました。そこでの技術は、顔の表情の微細な変化を分析します。彼らは、話さずにコミュニケーションできることを意味すると言っています。
しかし、AppleがMetaやGoogleと同じように、ウェアラブル、特にメガネに非常に注意深く目を向けていることを示していると思います。Appleのもう1つの大きなテールリスクは、Johnny Iveがデザインした新しいデバイス、OpenAIが資金提供を支援しているスクリーンレスデバイスだと思います。これが、AppleがOpenAIとChatGPTの代わりにGoogle GeminiでSiriを動かすことに決めた大きな理由の一部だと聞いています。
なぜなら、PixelはiPhoneの競合相手ではないことが何年にもわたって証明されているからです。しかし、この新しいJohnny Iveデバイスが何であれ、潜在的にかなり脅威になる可能性があります。だから、動いている部分がたくさんあります。
しかし、Appleはまだかなり健全に見えます。私自身はiPhone 17を持っていませんが、パロアルトでハロウィンパーティーに行きました。私が行った家は、Steve Jobsの妻の隣です。そして彼女はそこで絶対に巨大なハロウィンパーティーを主催します。アニマトロニクス、何十人もの俳優について話しています。何マイルも離れたところから人々が見に来ます。列はブロックの周りを回ります。
だから私は娘たちをそこに連れて行かないことにしましたが、その列に1時間並べば、最後に皆に明るいオレンジ色のハロウィンテーマのiPhone 17を配っていることに気づきました。
たぶん彼女は配っていたと思います。だから、それらはおそらく販売数には数えられませんが、人々はこのデバイスに絶対に喜んでいました。そして私は、それがかなりクールに見えることを証言できます。
次回は彼女のパーティーに行かなければなりません。素晴らしそうですね。
最初に言わせてください、興味深いことに、Anthropicが瞬間を持っているという話の始めに少し触れました。実際、Appleは最初にAnthropicと組みたかったのです。Claudeを使いたかったのです。Mark Gurmanによると今週これを言いました。
Anthropicは基本的に多額の金額を請求しようとしていたことが判明しました。それから彼らは最終的にプランBであるGoogleに行きました。だから、それは興味深いしわです。私はデバイスがAppleをまったく脅かすとは思いません。少なくとも次の数年間は。
私は、これらのAIデバイスが近い将来大きな失望になると本当に思っています。
また別のHumane Pinですね。
つまり、Humane Pinについて冗談を言い、iPhoneに取り組んだカップルによって作成されたと思います。そして、もちろんAppleはHumane Pinよりもはるかに優れたアイデアを思いつくだろうと思いますが、おそらくインタラクションレイヤーがひどかっただけです。
そして、それは考慮されるべき頻度ほど考慮されていないと思います。
また、過熱して爆発したことも役に立ちませんでした。
まあ、聞いてください。つまり、デバイスでそれを本当に望むことは決してありませんが、過去に企業がそれを乗り越えたのを見てきました。そうですね、彼らがやるべきことすべてを間違えました。製品は素晴らしくありませんでした。安全面でいくつかの問題がありました。そして、彼らはこの非常に奇妙なエモい動画でロールアウトしました。
素晴らしいロールアウトではありませんでした。
Amazonの大規模レイオフ
それが私が言っていることです。それらのことすべてが問題だったのか、それともフォームファクターが問題だったのかもしれません。そして、かなり早く答えがわかると思います。さまざまなバージョンの製品を試す企業といえば、AI内部で、Amazonがあります。
Amazonは今週決算を報告しませんでしたが、今週16,000人を解雇しています。これはBusiness Insiderからです。Amazonは水曜日の朝、企業の16,000人の仕事を削減する計画の一環として、影響を受ける従業員への通知を開始しました。
AmazonのHR責任者であるBeth Gallettiは次のように書きました。組織、優先事項、そして今後何に焦点を当てる必要があるかについて徹底的なレビューを行った後、共有すべき重要だが困難なニュースがあります。Amazon全体でいくつかの役割を削減するという困難な決定を下しました。残念ながら、あなたの役割は変更の一環として削除されており、通知期間後にあなたの雇用は終了します。
彼女はまた、基本的に数か月ごとに広範な削減を発表する新しいリズムがあると一部の人が思うかもしれないという兆候があることを知っていると書きました。なぜなら、これが2年間で4回目の大規模レイオフだと思うからです。そして彼女は、それは私たちのせいではないと言いました。
Amazonはすでにいくぶん paranoid な従業員で運営されている企業です。だから、これは状況をあまり良くしないでしょう。ここでの労働力削減についての主な見解は何ですか。そして、これは会社にとって良い兆候だと思いますか、それとも悪い兆候ですか。
2つのことが起こっていると思います。1つは、パンデミック中に多くの人々を雇用したということです。配送が急増したときに、彼らは本当に必要としていました。これに対処するために自社の労働力を急増させる必要がありました。
そして今、オンラインコマースがある程度正常化するにつれて、そのいくつかの修正を見ていると思います。しかし、私たちが見ているのは、OpenAIに500億ドル、Anthropicにさらに多くを投入している企業でもあります。ホワイトカラーの仕事だけでなく、工場で働くようなブルーカラーの仕事でも、AIの時代に備えている企業だと思います。
すでに世界で最も自動化された企業の1つです。そして、何よりも、Amazonは利益に執拗に焦点を当てています。コストを削減できる場所、特に恒久的に削減できる場所では、そうしようとします。だから、もしAmazonの従業員であれば、非常に不快な状況です。
もちろん、Amazonで働くことは設計上不快です。彼らは、できるだけ生産的で攻撃的であることを確実にするために、あなたを常にぎりぎりのところに保ちたいのです。しかし、ここで見ているのは、eコマースの完全に異なる時代、だけでなく、工場で働くこと、その様々なウェブサイトの背後にある技術の一部を生産することに備えている企業だと思います。
将来的に多くの人々を必要としないと考えているだけです。HR責任者は、これが新しい常態ではないと言って皆を落ち着かせようとしていることは知っていますが、これが次の12か月でAmazonで見る最後の大規模レイオフであるとしたら、非常に驚きます。
もう1つ質問があります。これはAI関連だと思いますか。AIがAmazon従業員の仕事を自動化しているという意味で、それともこれはAI投資のための余地を作るかもしれない財務的決定だと思いますか。
両方が少しあると思います。いつもそうです。彼らはすべての企業が削減を行うときにするように、官僚制の層を薄くすることについて話しました。
しかし、日常の仕事生活にAIを統合してより生産的になることができた従業員のいくつかも見ていると思います。正確な人口統計データはありませんが、おそらく、この新しいAI搭載の働き方に適応できないか、適応しようとしない年配の従業員に重点が置かれるでしょう。
そして確かに、来週Amazon決算が出ますが、会社の成長の勢いに減速はありません。だから、これらすべての従業員を会社から取り除いているにもかかわらず、全員に退職金を支払わなければならないため、短期的な打撃を受けますが、長期的にはコストベースが劇的に下がります。
Amazonには、会社が運営するリーダーシップの原則がいくつかあり、その1つは「発明と簡素化」と呼ばれています。そしてそれが意味すると思うのは、技術的なソリューションを導入してプロセスを簡素化するということです。そして、生成AIはそれを過剰に駆動します。自分の仕事を発明して簡素化できるところです。
そして、それはある種、Amazonの従業員が長い間誇りに思ってきた呼びかけであり、何かです。彼らが発明し、簡素化し、進んで、別のことに移るにつれて。そして、そのリーダーシップの原則が、その組織内で持っていた重要性と、従業員ベースの間で持っていたサポートを維持するかどうか疑問に思います。
簡素化の終わりに、去るということがあり得ると気づけば。発明して簡素化して、それから再び発明しなければなりません。もし発明して簡素化して去るなら、その会社内の発明と効率の精神は本当に苦しむ可能性があります。
それは確かです。つまり、もし自分自身を仕事から外すように革新するなら、それは頭を悩ませるのが難しいことです。
そうですね。そして、それは彼らが誇りに思っていたことでした。なぜなら、彼らは別の仕事を得るからです。しかし、その安全性がそこにないとき、それは問題です。
まあ、それは先日Darioが彼の20,000語のオーパスで話していたようなものです。彼は、少なくとも多くの失業を見ると予測しています。より少ない人々がはるかに多くの仕事をすることができるか、あるいは真にエージェントな、AI搭載の同僚のようなものを手に入れ始めると、常にチェックする必要がない程度に機能するようになると、プロセスから完全に自動化されます。
SpaceXのIPOと惑星の配置
SpaceXについて非常に簡単に話しましょう。かなり早くIPOが来るようです。人々は6月になると考えています。それはElon Muskの誕生日と重なり、6月8日と9日に木星と金星、これもFinancial Timesによると、木星と金星が空で互いに1度強しか離れていません。腕の長さで持った親指の幅くらいです。
あなたの考えは何ですか。
つまり、これはElon Musk Inc.のただのもう1つの日ですよね。この男性について報道することは魅力的ですが、彼が冗談を言っているのかどうかを判断できないことが多いため、非常に困難でもあります。
しかし、彼は投資家に出て行って、6月のIPOが吉日に落ちると思うと伝えました。あなたが言ったように、水星の合、ごめんなさい、木星と金星の合で、それは8日から9日にあり、それから数日後に水星が加わります。彼の誕生日は明らかにその月、6月28日ですが、日曜日なので、もちろん市場が日曜日に閉まっているときにIPOを開催することはできません。
しかし、彼はこのアイデアを投げかけました。彼は人々の下に火をつけるのが好きです。皆が「その時間枠でこの規模のIPOはできない」と言っています。しかし、Muskの第一原理ですよね。すべてに疑問を呈します。そして、人々に一生懸命働いてそれを成し遂げさせます。
考慮すべき他のことがあります。これは少なくとも過去数週間、ヨーロッパで大きなストーリーでした。彼はRyanairとオンラインでちょっとした口論になりました。これはヨーロッパの格安航空会社のようなものです。彼らがStarlinkを飛行機に搭載することを拒否していることについて、彼らは悪名高いほど安いです。翼に座りたくないなら、すべてにお金を払わなければなりません。
そして彼らはStarlinkを飛行機に搭載することを拒否していました。そして明らかにElonは飛行機にStarlinkを望んでいます。なぜなら、それはより多くのお金を稼ぐからです。そして彼らは抵抗について議論していました。
だから彼は会社を買収し、CEOを解雇し、Michael O’Learyという人物、彼はイギリスでかなり大きな人物ですが、彼をRyanという名前の誰かに置き換えると脅しました。これはもちろん、Twitter買収が始まった方法です。冗談としてそれを買うと脅したのです。だから、どこで終わるかわかりません。
しかし、惑星の配置の角度にもかかわらず、6月のタイムラインは本物だと聞いています。しかし、今日、彼がそれを彼の他の企業の1つ以上と合併する野心を持っているかもしれないという他のすべてのストーリーが出てきます。そして、それは十分にあり得ることです。まだそれについて確実なことは何も聞いていませんが、それが出回っている噂です。
Ryanairのルールは、それがある管轄区域では、アメリカ人または非ヨーロッパ人が所有者になることはできないと思います。だから、そのアイデアは窓の外です。しかし、私はElonにとって、ヨーロッパの子会社を設立し、彼の人々の1人をそこに配置し、そのようにそれを購入することが範囲外ではないと確信しています。
そうですね、Elonにとってルールは破られるためにあります。
それは起こる可能性があります。あなたが言及した、人々が話している、SpaceXが合併するかもしれない会社はxAIで、それは本当に興味深いでしょう。SpaceXは高度に規制されていると思います。政府の請負業者です。xAIは最近、Twitterで人々をビキニ化していました。私はそれがそこに何らかのリスクがあると思います。良い組み合わせではないと思います。
しかし、私は非常に興味があります。あなたの見解を聞きたいです。これら2つの会社が統合する最も論理的な理由は何ですか。
最も論理的な理由は、SpaceXがIPOを望む理由の1つとして、投資家に非公開で与えられた理由の1つが、宇宙にデータセンターを開発して構築するための資金を調達する必要があるということです。彼らは、太陽から離れているときは非常に寒いので、冷却にお金を払う必要がないと主張しています。
彼は、つまりElon Muskは、すでに9,000のStarlink衛星のネットワークを持っており、すべてレーザーでリンクされ調整されています。だから、コミュニケーションインフラのようなものがそこにあります。そして、大気の影響を受けない無制限の太陽エネルギーがあります。
だから、クレイジーなSFのようなものだとわかっていますが、これはSpaceXが常に基づいてきたものです。世界最大のロケットのブースターステージが、ほんの数年前に巨大な機械的なアームによって捕らえられるとは誰も思っていなかったと思いますが、彼はそれが克服可能な技術的課題であることを証明しました。
だから、議論は彼らをまとめるということです。xAIは明らかにモデルを構築します。Xはもちろん別のMusk企業で、私は昨年3月にxAIと合併されたと思います。それがGrokが出ていく流通です。そしてそれがMuskがAIで勝つ方法です。
彼のモデルは同じくらい良くないかもしれません。同じ収益はありません。しかし、彼ができることは、データセンターレースに勝つことです。他の誰よりも先にこれらを宇宙に配置することです。そして彼は、これをやろうとしている唯一の人ではありません。Googleもそれを検討しています。Jeff Bezosも、Blue Originロケット会社を通じてそれをやろうとしています。だから、それが強気のケースです。それが合理的なケースです。
陰謀論は、xAIが2500億ドルの価値があるが、収益の点でその何倍もの小さな倍数しかないということです。Xやソーシャルメディアでの執拗なプロモーションにもかかわらず、それほど多くの牽引力を得ていません。
そして、Elonの非常に裕福な友人の多くはxAIに投資しています。彼らの投資が保護されることを確実にする最も簡単な方法は、彼がTwitterの買収に投資したすべての人をholeにした方法と同じように、その分野で争いの余地のないリーダーであるより成功した企業と合併することです。
だから、彼らをまとめると、皆が上昇を楽しみます。誰もお金を失いません。そして、重要なことに、彼が常にあなたを支持し、holeにしてくれることを知って、次のMuskの資金調達に投資します。
宇宙でのトレーニング
宇宙でのトレーニングのことは魅力的です。つまり、人々が考えるものです。Googleも同様のことをやろうと考えていることを知っています。だから、それを提供してくれてありがとうございます。それが最も論理的な説明です。
さて、これで終わりましょう。このIPO、SpaceXのIPOが起こるとき、それは大規模になるでしょう。つまり、これは史上最大のIPOになるでしょうと想像します。これは、完全に異なる業界であるにもかかわらず、AI企業が公開することを決定したときにどのようになるかのテストケースになるでしょうか。
そうですね、つまり、私たちは潜在的に1.5兆ドルの評価額で500億ドルを調達すると聞いています。グローバル市場がこれを吸収できるかどうかの本当のテストになるでしょう。つまり、人々はStripeやSpaceXやAnthropicのようなこれらのホットな民間企業に投資したくてたまりません。あれこれで露出を得ることができますが、本当のゲームチェンジャーは、Elonのオンラインファンの軍隊が、何年もの間Tesla株価を支えてきた人々が、SpaceXファンにもなるかどうかです。
なぜなら、その場合、過去に彼らがアクセスしたことのない、はるかに大きな流動性と資本のプールにアクセスできるからです。Muskが、年金基金を通じて、またはRobin HoodやRevoluteまたは個人の現金を投資できる他のどこでも、巨大な小売需要があることをSpaceXのIPOを通じて示すことができると思います。
それは本当のゲームチェンジャーになる可能性があります。なぜなら、それは、彼らが出て行って本当の災害を起こすことはないという自信を、成熟度の低い企業である他のスタートアップに与えるからです。なぜなら、上場して株価が下落し、スタッフ全員が、彼らの株がこれだけの価値があると思っていたのに実際にはその価値があることに士気を失い、それから同僚のように表示されているバランスシートとともにそこにいるということよりも悪いことがいくつかあるからです。それは、本当に純利益を確立する前に民間企業であることは非常に快適なことになり得ます。
だから、見てみましょう。つまり、もし6月に実際に進むなら、私たちが信じるように導かれている、または報告したように、それは絶対に大ヒットの夏になるでしょう。
ええ、見守るのは魅力的でしょう。さて、Stephen、人々にあなたの仕事とあなたのチームの仕事をどこで見つけることができるか教えてください。
まあ、Financial Timesは明らかに、これらのレガシーメディアの手段の1つです。私たちは印刷物と新聞をやっています。サーモンピンクで、非常に認識しやすいです。しかし、ft.comに行くべきです。私たちはInstagram、X、どこにでもいます。サンフランシスコに素晴らしいチームがいます。だから、この番組を見ている多くの購読者がいることを願っています。
素晴らしいです。私はいつもあなたの仕事を読むのが大好きで、またここで番組であなたと話すことができて本当に素晴らしいです。だから、Stephen Morris、本当にありがとうございました。
お招きいただきありがとうございます。
さて、皆さん。聞いて見ていただきありがとうございます。次回、Big Technology Podcastでお会いしましょう。
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