歴史家ニール・ファーガソンが、貨幣と債務の歴史から現代の財政危機までを包括的に解説する。古代メソポタミアの粘土板から現代の電子マネーまで、貨幣の進化と金融システムの発達を辿りながら、ナポレオン戦争時代のロスチャイルド家の興隆、2008年金融危機の予見、そして現在の西側諸国が直面する持続不可能な債務問題について論じる。特に高齢化社会における福祉国家の財政的限界と、その解決策の困難さを指摘し、金融リテラシーの重要性を強調する内容である。
貨幣と債務の本質
私たちはお金について話したいと言われて、最初に思ったのは「彼らに何も借りはないぞ」ということでした。実際、スコットランド人特有の反射的な反応として、財布がまだそこにあることを確認するために思わず触りそうになりましたよ。
貨幣というのは非常に古いものです。人間が物々交換よりも優れた方法で取引を行うための手段なんです。紀元前2000年、つまりキリストが生まれる2000年も前に、古代メソポタミアで小さな粘土片にIOU(借用書)が刻まれていたことがわかっています。これが本当に貨幣の起源なんです。
なぜなら、もし私があなたに銀の指輪2つ分の借りがあるとして、それを書き留めておく方が、「えーと、これは羊3頭分かな、いや羊2頭半か山羊でいいかな」と言うよりもずっと便利だからです。つまり貨幣というのは、物々交換でやろうとするよりも交換をはるかにスムーズにする方法なんです。
物々交換を実際にやってみたことがあれば、すぐにわかると思いますが、羊などは代替可能なものではないという難しさがあります。だから、これが貨幣の背後にある重要な概念なんです。そしてほぼどんなものでも貨幣として機能することができます。
最近貨幣と言うと、まだ紙や布の切れ端、つまり紙幣だと思っている人がいます。イギリスではそういったものはほぼ絶滅したように見えますが、アメリカ人は今でも貨幣をドル紙幣だと考える傾向がありますね。年配の方は硬貨、つまり丸い金属の物体を覚えているでしょう。それが何世紀もの間貨幣でしたが、歴史的な基準からすると比較的最近のことなんです。
最初の貨幣は、先ほど申し上げたように、小さな刻印が入った粘土板でした。貝殻も貨幣として使われてきました。かなり不便なほど大きな石も貨幣として使われてきました。ほとんど何でも貨幣として使うことができるんです。
スティーブン・コルベアがかつてコルベア・レポートで「私は貨幣ですか?」と聞いてきたことがありました。私は「そうですね、なりたければ。交換の媒体になりたいのなら、貨幣になれますよ」と答えました。
物々交換から貨幣への移行には、ある程度の社会的信頼や文化的適応、イノベーションが必要だったのではないでしょうか。それは正しい推測です。貨幣が機能するためには信頼されることが重要なんです。実際、私はかつて『マネーの進化史』で、これは「信頼が刻まれたもの」だと書いたことがあります。
特に粘土片であれば、その本質的な価値はほぼゼロですが、それが銀の指輪2つか羊3頭と交換可能だと書いてあれば、相手方もそれが事実だと同意すると信じなければなりません。だから信頼の要素があるんです。そしてそれが、先史時代の社会では貨幣に本当に出会わない理由なんです。文明の始まりと関連するものなんです。
もちろん今日、ほとんどの貨幣は目に見えません。実際には銀行の電子台帳に存在しているんです。それが今日のほとんどの貨幣です。比較的少額の貨幣が紙幣や硬貨で構成されていて、場合によっては本当にわずかです。だからほとんどの貨幣は実際には銀行口座の中の目に見えない電子的なアイテムなんです。
そして実際、ほとんどの貨幣は銀行によって創造されます。銀行が誰かに一定額の貨幣を貸方記入するときに創造されるんです。私たちは皆、部分準備銀行制度に基づくシステムが機能するために銀行を信頼しなければなりません。
ちなみに、あなたは『マネーの進化史』が金融危機の後に書かれたと言いましたが、それは間違いです。金融危機の前に書かれて、リーマン・ブラザーズの破綻直前に出版されたんです。これは私が金融危機を予測していたことを示しています。実際そうでした。なぜなら、この本は2006年に書き始めたからです。その時点で金融危機が来ることに気づいている人はほとんどいませんでした。
でもそれが私の執筆動機でした。大規模な金融危機が来ることを非常に確信していました。そしてその危機の中心にあったのは銀行への信頼の喪失でした。あなた方は若いから覚えていないかもしれませんが、ノーザン・ロック銀行の外に列ができていたんです。イギリスとアメリカで本物の取り付け騒ぎがありました。
だから現代の貨幣の中心には銀行の役割があるんです。銀行への信頼を失えば、金融危機に陥ります。
金と銀の役割
貨幣と貴金属、特に金と銀の間には常に関連性がありましたね。なぜでしょうか。「常に」というのは正しくないと思います。定期的に、金は太古の昔から人間によって珍重されてきました。明白な理由として、見た目が良く、非常に耐久性があり、希少だからです。これらはかなりの組み合わせですよね。
だから私たちは金を評価してきましたし、ほとんどの文明が金を評価してきました。しかし必ずしも貨幣としてではありません。金は例えば南米のインカ文明によって評価されましたが、貨幣としては使われませんでした。
歴史の過程で起こった興味深いことは、人々が支払いのために一定量の金と一定量の銀を使い始めたということです。古典的な金貨や銀貨はまさにそれです。しかし問題は、金は非常に希少で銀は比較的希少なため、金貨や銀貨は本当にかなり大きな取引にしか使えないということです。
だから小銭をどうするかという問題があり、それゆえ小規模な取引のために卑金属を使って硬貨を作る必要があったんです。
しかしあなたが言及した関連性は、17世紀後半、18世紀、19世紀の過程で非常に重要になります。イギリスから始まって、貨幣と金の間に固定関係を作ることが決定されたんです。これが金本位制と呼ばれるようになります。そしてポンドは一定量の金で定義されます。これはアイザック・ニュートンの私たちの文明への多くの貢献の一つです。
同時に、一定量の銀で貨幣を定義する他のシステムや、両方を行う複本位制もありました。近代史の大部分、つまり学校で教えられる傾向がある18世紀と19世紀、アメリカ革命やフランス革命の時代から19世紀を通じて、イギリスの帝国支配の台頭の時代まで、私たちは貨幣と貴金属の間に固定された法的関係がある世界にいます。
だからイングランド銀行に行って「この紙幣には100と書いてあります。相当量の金が欲しいです」と言うことができました。そういったシステムが何世紀もの間非常に支配的になり、20世紀初頭まで続きました。
戦時中は理由があって停止されました。そして第二次世界大戦後に完全に崩壊しました。ブレトンウッズ体制として後遺症のようなものがありましたが、これはドルだけが金との関係を持っていました。そして1971年にリチャード・ニクソンがその最後の関連を断ち切りました。
1971年以降、貴金属と貨幣の間に関連はありません。ただし中央銀行は準備金として一定量の金を保持したがります。
フランシスコ・ピサロと新世界の銀
中世ヨーロッパにいたら夢は、もっと金が見つかればいいのにということでした。なぜなら単純にそれほど多くなかったからです。実際、中世経済の問題の一部は、これらの比較的未発達な農業経済にはそれほど多くの金や銀がないように見えることです。
これはいくつかの興味深いイノベーションを生み出します。その一つが為替手形です。これは別の形のIOUですが、今回は紙に書かれています。商人Aが「商人Bに3ヶ月後にX額を支払います」と言うんです。これらのIOU、為替手形は非常に重要でした。特に黒死病の後の期間において、深刻な労働力不足があり、貴金属の慢性的な不足もありました。
では、十分な金がない世界で何をするか。明らかに行って見つけるんです。イギリスなどには金がないことはかなり明白で、金鉱で有名ではありません。だから多くの探検、世界中を船で回る男たちを送り出すものの多くは、大西洋を横断したり、反対方向に喜望峰を回ったりするのは、金の探索なんです。
そして興味深いことに、スペイン人は中南米で大当たりを引き当てます。現在のボリビア、ペルー、メキシコで貴金属の相当な鉱床を見つけるんです。これはスペインまたはカスティーリャ帝国にとって非常に良いニュースでした。征服者の成功の結果として、領土とそこに住む人々だけでなく、すべての鉱業権も獲得したからです。
文字通り固体の銀の巨大な山、ポトシがありました。『マネーの進化史』のテレビシリーズを撮影した時にそこを訪れたことを覚えています。ちなみにテレビ版もあります。読書の力を失った人のために。すべて見つけられます。すべてYouTubeに盗まれました。知的財産が厚かましくも盗まれたんです。
『マネーの進化史』のシリーズでは、銀の山、ポトシの大鉱山を見せています。これは金銀地金の主要な源の一つでした。そしてこれらはスペインのアメリカ大陸の帝国から世界中に送られました。主にスペイン国王がヨーロッパやその他の地域で戦った絶え間ない戦争の支払いのためです。
債務と金融機関の進化
これは私たちが今日したい現代的な会話に部分的につながると思いますが、歴史的な観点からも重要な会話だと思います。つまり「あなたがくれたこのものに対してあなたに借りがある」から「お金をくれたから、それをより高いレベルで返済しなければならない」への飛躍です。
これは並外れた文化的適応です。まず第一に、それがいつ、どのように起こるのか知りたいですね。しかしまた、これは人間社会にとって変革的だと想像します。なぜならとりわけ、それによって今すぐに物事を行うことができるからです。そうでなければ20年待たなければならないでしょう。
その通りです。結局、最も重要な発展は、人々が行いたいすべての異なる取引をスムーズにできる機関を持つことです。これが銀行と呼ばれるようになります。最初の近代的な銀行がルネサンス期のイタリア、フィレンツェで出現するのが見られます。
メディチ家は本質的に外国為替ディーラーとして始まりました。ドイツで取引して手に入れた硬貨を持ってきて、ローマでより受け入れられそうな硬貨と交換できる場所です。彼らはベンチに座っていました。イタリア語でバンコです。そこから銀行という言葉が来ています。
では銀行は何をするのか。本当に単純に言えば、銀行は、お金を持っている人が預金でき、お金が必要な人が借りられる、一種の中央集権的な交換を作るんです。これは明らかに商業の車輪に油を差します。ルネサンス期の北イタリアで経済発展が大幅に上昇するのが見られる理由の一部です。そこにはより高度な金融システムがあります。
同時に、ロンドンでは、ロンドンの商人たちが金細工師を超えて銀行家になり始めるのが見られます。王に金を貸すことができる銀行家は、現代のシティ・オブ・ロンドンの真の先駆者です。
王が重要な理由は、共和国もですが主に王が、臣民への税金で満たすことができるよりも常に大きな金融ニーズを持っているからです。だから債務金融の初期の源の一つは、君主が持つニーズなんです。
スペイン王はお金が必要です。なぜならスペインの支配に対して反乱を起こすことを決めたオランダ人と戦争をしているからです。それが新世界に銀と金の鉱山を持つことの魅力の一部です。そのようにして戦争に資金を供給できます。
だから初期近代ヨーロッパで起こっているのは、今日私たちが知っている近代的な金融機関、銀行と公的債務のシステムの出現です。政府が臣民から、またはヴェネツィア共和国の場合は市民から借りることができ、年間の税収では賄えないほどはるかに高価な戦争のような大きな支出に資金を供給できるんです。
これらは金融システムにおける2つの大きな飛躍です。だから1700年頃までには、現代金融の特定の重要な構成要素がすでにあります。硬貨としての貨幣の概念がありますが、紙幣の可能性もあります。借り手と貸し手がある種の中央機関を通じて取引できる銀行があります。そして債券市場の始まりがあります。
債券について説明するために一時停止します。これは理解するのにかなり重要なことです。債券では、政府が「あなたは政府である私に通貨を空欄に記入して100貸すことになります。そして毎年、私はその通貨の5、つまり5%を支払います。そしてそれを一定期間続けます。10年かもしれませんし、100年かもしれません。永久かもしれません」と言います。
これらの債券は政府の債務管理の基礎であり、イタリア、ヴェネツィアで始まります。そしてすべての異なるイタリアの都市国家がその公的金融システムを発展させます。
ルネサンス期の金融イノベーション
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ニール、ルネサンス時代の北ヨーロッパ、特にイタリア、イタリアというものは存在しませんでしたが、当時存在していたイタリアの国家について何が特別だったのでしょうか。彼らがこれを行うことを可能にしたものは何ですか。金貸しは聖書に言及されていますよね。だからお金を借りるという考えは、これが起こる時点で何千年も存在していたと想像します。何が起こって、銀行への適応が実際に起こったのでしょうか。
事態を複雑にするのは、キリスト教と実際イスラム教の両方が、利子付きで金を貸すことをかなり否定的に見ているということです。それに反対する法律さえあり、その犯罪は高利貸しと定義されます。だからメディチ家であることのビジネスは、そうでない場合よりも少し複雑になります。
その回避策は、明示的に利子を請求しないが、事実上利子を請求する手数料や支払い取り決めを持つことです。だから回避策があるんです。
中断して申し訳ありませんが、制限がどこから来るのか聞く価値があると思います。つまり、2つの主要な宗教がこれに対して否定的な見方をするということは、そしてあなたはそれを非常に外交的に表現しましたが、貸付に対してその態度を持つには、かなり深刻な動機がなければなりません。その見方のために。貸付の考えに対する抵抗はどこから来るのでしょうか。
お金への愛はすべての悪の根源です。あなたが知っているであろうそれらの言葉です。キリスト教には、お金自体ではなくお金への愛がすべての悪の根源であるとして、お金への愛に影を落とす繰り返しのテーマがあります。そして両替の活動を懐疑的に見ています。
これはおそらくキリスト教以前のかなり深い根を持っていると思います。どういうわけか、羊の群れを所有していて、羊が子羊を産むことで群れが自然に増加するのは大丈夫です。しかし、そのプロセスがお金の群れに起こるのは大丈夫ではありません。
だから利子、つまり貸し出すことから得られる利子を通じてお金が自然に増加するという概念に対する嫌悪感があるんです。だからこの道徳的区別が早い段階で描かれます。農業資本を羊の自然な増加を通じて増やすのは大丈夫だが、金融資本を増やすのは大丈夫ではないという。
金貸しに対して投げかけられるその道徳的な非難には重要な特徴があります。なぜなら、利子付きで金を貸すことに関して制約されない宗教的少数派がいるからです。それがユダヤ人です。だから問題の一部は、私が何について話しているかわからなければシェイクスピアの『ヴェニスの商人』を試してください、イタリア、実際ヨーロッパの多くで利子付きで金を貸している集団がいて、それはキリスト教徒でもイスラム教徒でもないということです。
それは宗教的少数派であり、人種的少数派と見なされるようになります。それがお金の貸付に対する一種の疑念、敵意がある理由の一部なんです。
でも他にもありませんか。お金を借りることについてロシア語で素晴らしい諺があります。お金を借りるとき、短期間他人のお金を手に入れます。そして返済するとき、永遠に自分のお金を手放します。
プロセスに対する感じ方に断絶があります。高利貸しという用語の語源が何なのかわかりませんが、お金をくれて、そのためにあなたに請求する人に対して、人々が持っている一種の本能的な感覚があると思います。隣人から庭を掃除するために熊手を借りたとして、彼らはあなたに請求しないでしょう。では、なぜ100ポンド借りるのに請求するのですか。
そのような議論は東ヨーロッパだけでなく西ヨーロッパでもかなり一般的です。そしてこれの説明の一つは、中世と初期近代の時代に遡ると、金利がかなり高いということだと思います。なぜか。お金を貸すのはリスクがあるからです。
イギリス国王やヨーロッパのどの国王にもお金を貸した人々はしばしば失望するでしょう。なぜなら国王たちは「あのね、あなたに借りていたあのお金、払わないことにしたよ。あなたの手段は何? ないよね。そしてもし文句を言い過ぎたら、首をはねるよ」と言うからです。
だから問題の一部は、中世と初期近代の時代の金利がかなり高いということです。二桁です。それがお金を借りるのが本当に高価に感じさせるんです。クレジットカード金利のように高価です。それが話の一部だと思います。
金利は歴史的に下がっていきます。市場がより流動的になり、より効率的になり、リスクが減少するにつれて。なぜなら法の支配が債権者を保護し始めるからです。しかし初期近代の時代、ローンを組むのは高価なことです。そして多くの人々がローンを不履行にするため高価なんです。それが私が本当に与えられる最良の説明だと思います。
すみません、フランシス。私がこの点でニールを2回中断したいだけです。つまり、明らかに、私があなたの熊手を1年間借りて、私の庭の葉や土を掃除するために積極的に使い、それをあなたに返したら、それは多少すり減っているでしょう。だから実際、熊手の価値は減るでしょう。
もし私があなたの車を1年間借りて、「ああ、ありがとう。本当にありがとう」と言って返したら、あなたは請求しないので愚かですよね。なぜなら車は1年間私が運転した後、当初よりもはるかに価値が低いからです。私の車ではないのであまり気にしません。
だから実際には…
そしてあなたは1年間それを使うことができません。それを補償する何らかの方法を見つけなければなりません。だから私はそれが論理的だと示唆しているわけではありません。
論理的ではありません。だからここで伝えるべき重要なことは、明確にしましょう、金貸し、銀行家、ユダヤ人銀行家、非ユダヤ人銀行家への敵意の絶え間ない太鼓の音は一種のばかげています。お金には価格がないという一種の愚かな概念に基づいています。しかし当然、1年間の車の使用や1年間の熊手の使用と同じように価格があります。
その通りです。だから私はあなたの話を脱線させただけです。これは重要な区別だと思ったからです。でもあなたはルネサンスヨーロッパが現代金融または現代金融の始まりを作った適応について話していました。そして彼らがそれを行うことができた理由について話していました。
世界史の非常に顕著な特徴は、これらのことがヨーロッパで起こるということだと思います。例えば中国では起こりません。中国はより単純な通貨システムを持っています。硬貨のシステムがあります。本当の公的債務のシステムはありません。かなり基本的で低収益の課税システムがあります。
中国の帝国は異なる軌道で運営されます。なぜか。私が『文明』という本でも探求しようとした最も妥当な答えは、ヨーロッパが比較的同じサイズの多くの政体に分割されているということです。そしてこれらの政体は互いに積極的に競争しています。定期的に互いに戦争をします。
定期的にそのうちの1つがヨーロッパ全体の帝国を作ろうとし、他のものがそれからそれを止めるために団結します。そして戦争は多くの点でヨーロッパの金融イノベーションの推進力です。それは東アジアの地政学とは非常に異なる形を取ります。東アジアはかなり大きく、比較的低レベルの金融システムを持つ、ほぼ均質な帝国によって特徴づけられます。GDPに占める税金の割合ははるかに小さいです。
だから金融史の教訓の1つは、金融イノベーションを前進させるために定期的な戦争のようなストレスが必要だということです。科学的イノベーションや探検を前進させるのと同じようにです。国家のニーズに十分なお金がないという感覚によって人々は動機づけられます。
だからアメリカ大陸に向けて出航するんです。インドに行くと思っていますが、貴金属を探しているんです。だから公的債務のアイデアを思いつくために座るんです。金持ちが政府に戦争をするためのお金を貸したらいい考えじゃないかって。これらのイノベーションは、ヨーロッパの地政学的紛争の必要性によって推進されていると思います。
シャイロックと借金の倫理
でもある意味、私たちが借りることと私たちにお金を貸した人々への態度について話すと、それがシェイクスピアがシャイロックに関して肉1ポンドについて話した理由ですか。
『ヴェニスの商人』を考えると、シャイロックは借金を回収しようとしていますが、支払いを受けられないことが明らかになったとき、債権者としての自分の力だと考えるものを最大限に利用することを決定し、債務者の死を要求します。
もちろんそれは彼が災難に遭うことにつながります。なぜならシェイクスピアが明らかにするように、それは実際に邪悪なことだからです。
その通りです。でもそこには偽善もあります。なぜなら私たちがほのめかしたように、借りることなしに、本質的に金融リスクを取ることなしに、イノベーションは起こり得ないからです。そしてそれは、探検にしろ、ビジネスを立ち上げることにしろ、例えば政府がインフラを構築することにしろ、イノベーションです。私たちは借りる必要があります。これは不可欠ですよね。
それは非常にリスキーです。つまり、シャイロックは海洋貿易に資金を供給するよう求められているんです。そして当時、船はかなり定期的に沈没します。だから海上貿易に資金を供給するにはかなり大きなリスクがあります。それがもちろん、シャイロックが肉1ポンドを求めることを決める前に、あなたが彼に同情するであろう側面です。
でも私はあなたが言う点は本当に重要だと思います。私が1年間車やトラクターを借りることにコストがあるのと同様に、ビジネスを始めるために10万ポンドを借りることにもコストがあります。そして私のビジネスが成功することに賭ける人は誰でもリスクに対して補償される必要があります。そしてそれがほとんどすべての金融取引の中心にあります。
適切な補償とは何か。なぜならリスクがあるからです。1つのリスクはシャイロックが遭遇する不履行リスクです。「ああ、すみません、払えません。船が全部沈んだんです。どうしようもありません。天候のせいです」と。
でも他にもリスクがあります。この債務をポンドで契約したとしましょう。でも1970年代にやります。そしてローンの期間中、インフレ率が私が子供の頃にそうだったように20%以上に急上昇します。
そして債務者はこれらの減価したポンドで返済できます。その購買力は1年で20%減少しました。そこにもリスクがあります。だから貸し手なら、不履行リスクは何か、そして自分が負っているインフレリスクは何かと自問します。
効率的な金融市場、長年にわたって多用されてきた用語ですが、十分な情報と十分な流動性があれば、それらのリスクに対する妥当な価格を提供します。
ロスチャイルド家の興隆
私たちはリスクについて話していますが、あなたが本で語る興味深い話の1つで、リスクに関するものすべてがネイサン・ロスチャイルドの話です。誰もが知っている有名な名前ですが、特に反ユダヤ主義者は、ロスチャイルドという言葉を聞いた瞬間、電球が点滅し始めます。
だからネイサン・ロスチャイルドの話をしましょう。これは金融リスク、貸付についての話ですが、その結果としての膨大な富についての話でもあります。
そうです。ロスチャイルド家が最初の100万ポンドをどのように稼いだかの話は有名です。2回映画化されたこともあります。1回はナチスによって。そしてそれはあなたの指摘、この話がしばしば反ユダヤ主義的な作家によって使われてきたということにつながります。
私は1990年代にロンドンの銀行のアーカイブに基づいてロスチャイルド家の歴史を書きました。何が本当に起こったのかを解明しようとしました。歴史的文書とできるだけ多くの正確さを持ってこれらの話を語ることが重要です。なぜならそれが、神話に変わった反ユダヤ主義的な神話に対する唯一可能な解毒剤だからです。
神話は、いくらか不正な方法でロスチャイルド家がワーテルローの戦いの結果からお金を稼ぐと言っています。英雄的なフランス人やイギリス人、ドイツ人が戦いで死んでいる間に、彼らは利益を得ているんです。
では本当に何が起こっていたのか。起こっていたのは、イギリスや他のヨーロッパ諸国が1790年代、フランス革命後の時代から1815年のワーテルローの戦いまで、フランスと繰り返し戦争を戦ったということです。
そしてさまざまな異なる手段が使われました。これらの戦争に資金を供給するために、イギリス政府が相当量発行できた債券を含みます。そして銀行家たち、ロスチャイルド家は1815年以前の期間に革命的およびナポレオンのフランスに対する戦争努力の資金調達に貢献した非常に多くの銀行家の1つでした。
ロスチャイルド兄弟が行った最も重要なことの1つ、1815年以前の期間に5人いました、彼らはフランクフルトを離れ、5つの異なる金融拠点に自分たちを確立しました。フランクフルトに元の拠点がありました。ウィーンに家がありました。ナポリに家があり、パリに家があり、ロンドンに家がありました。
これらのロスチャイルド家の5つの家は主に金を戦地の軍隊に前貸しすることで貢献しました。もしあなたが例えばスペインから上がってフランスに向かっている軍隊なら、紙で支払うことは本当にできません。地元の人々は硬貨が欲しいんです。だから課題の一部は、最終的にウェリントン公爵の軍隊によって必要とされる場所に金を届けることでした。ロスチャイルド家はナポレオン戦争によって引き起こされた他の取引と同様に、これらの取引に関与していました。
さあ、ここから面白くなります。ナポレオン戦争は1815年以前に終わったように見えました。ナポレオンは敗北したように見え、エルバ島に追放され、平和が到来しました。平和が到来したとき、彼の最終的な敗北に資金を供給するために使われた金への必要性が大幅に減少しました。
ナポレオンが1815年に百日天下で復活し、ワーテルローの戦いで最高潮に達したとき、ロスチャイルド家はもちろん再びナポレオンに対する別のキャンペーンの資金調達を助けるために行動を起こしました。しかし誰もそれがどのくらい続くかわかりません。実際、長く続くことが予想されるのは妥当です。なぜならナポレオンは信じられないほどの軍事的成功の記録を持っているからです。
そして彼は戻ってきました。皇帝が戻ってきました。フランスを再び支配しているように見えます。彼がワーテルローの戦いで敗北したというニュースが流れたとき、そのニュースが広がるのに時間がかかりました。インターネットも電報もありません。
1815年にヨーロッパ中に実際にニュースを伝える唯一の方法は、馬に乗った男たちが海峡の海岸まで馬を走らせ、メッセージをボートに乗った誰かに手渡し、海峡を渡り、メッセージをまた馬に乗った別の男に手渡し、馬がロンドンに疾走し、ニュースが配達されることです。
ロスチャイルド家は明らかにイギリス政府よりも早くナポレオンが敗北したというニュースを手に入れました。だから彼らの伝令はより速く、これは確かに彼らが相当な金額のお金を稼ぐことができた理由の一部でした。
しかし私が『ロスチャイルド家』、別名『世界の銀行家』という本で示したように、すべての良い書店にありますが、彼らが実際に大失敗したと思った恐ろしい瞬間がありました。
彼らはナポレオンが負けるとは予想していませんでした。長期化するキャンペーンを予想していて、その継続的なキャンペーンを期待してたくさんの金を蓄積していました。それがすべて終わり、彼が再び負けたというニュースを聞いたとき、兄弟団の中でパニックの瞬間があります。
彼らは互いに手紙を書いています。「誰がお金を持っているんだ? あなたが持っていると思ったけど、待って、お金はどこだ?」彼らは本当に過剰に拡大して、災難に遭おうとしていると思いました。
さて、ネイサン・ロスチャイルドは長男ではありませんでしたが、最も賢い兄弟でした。彼はロンドンにいました。そしてネイサンはニューヨークで言うように「一銭で回る」ことができる人々の1人でした。
何が起こったかに気づくとすぐに、ネイサンはポジションを根本的に転換し、イギリス政府債券、今日までギルトとして知られているものの買いに入ります。平和が今や来たと考えるからです。すべて終わりです。これらの債券は上昇するでしょう。言い換えれば、金利は下がります。平和時の経済になります。
そしてその取引、市場の他の部分がナポレオンが敗北したことを知る前に債券を買うこと、それが彼らに100万ポンドを稼がせました。当時それは大金でした。それが本当に起こったことです。
そしてそれがロスチャイルド家の神話の一部になります。今日まで。シニカルまたは不吉な行動の主張はその中のどこにありますか。あなたが語っていることと神話の間の相違はどこにありますか。
1820年代にすでに始まりますが、特にフランスで、ロスチャイルド家の批評家たち、確かに復古王政に敵対的だったボナパルト主義者に同情的な人々を含む批評家たちは、これのすべてをいくぶん怪しげな光で描き始めました。そして2つの要素があります。
1つは「まあ、あなた方英雄的な人々は命を捧げているのに、彼らはロンドンに座ってお金を稼いでいる」と。そして2つ目は「まあ、ある種のインサイダー知識があるんだ。イギリス政府さえ知る前に彼らが先行して市場を動かすことができるという事実について、何か不評なことがある」と。
でもそれは陰謀論が持続するには十分ではありませんよね。だからかなり早く得られるのは、彼らがこんなに早くこれを知ることができるという事実について本当に正しくない何か、超自然的な要素です。だから秘密の力が働いているという伝説を得るんです。家族を保護し、ビジネスの成功を作り出すお守りのような。
そしてこの秘密の力があるというアイデアは興味深いです。なぜなら反ユダヤ主義文学または反ロスチャイルド文学に存在し、この家族について何か魔法的なものがあるというロシアのユダヤ文学を含むユダヤ文学にも存在するからです。彼らは一種のスーパーユダヤ人で、ロスチャイルド家は自分たちをユダヤ教の王室と呼びます。
だからビジネスの鋭敏さ以上のものがあるというこのアイデアが、この本当に強力な陰謀論を煽るものの一部だと思います。つまり、興味深いのは、それが一連の作り話の格言に変わることだと思います。「通りに血が流れているときが投資する時だ」とか、銃や大砲の音がお金を稼ぐチャンスだとか。
これらの作り話の格言は、この話が神話に変わる過程で生じます。
新年の変革とハイプノシオの紹介
新年の初めに、誰もが決意について話しますが、ほとんどの人は意志の力だけで変化を強行しようとして、2月までに燃え尽きます。でも催眠療法を解決策として考えたことはありますか。
催眠は悪評を得ていますが、ギミックではありません。研究に裏付けられた正当な治療ツールです。そして減量に関しては、ゲームチェンジャーになり得ます。
ハイプノシオは、本当の習慣が存在する潜在意識レベルで働くことで、悪い食事パターンを打破するのを助ける自己催眠療法アプリです。意志力だけの計画にうんざりしている人のためです。
ハイプノシオは感情的な食事、ストレス関連の渇望、食物不安に取り組むのを助けます。コルチゾールを減少させ、ポーションコントロールを改善し、長期的な習慣を構築する実証済みの技術を使用して、すべてあなたの携帯電話、タブレット、またはコンピューターから実生活に適合する方法で。
臨床研究は、ユーザーが従来のダイエットだけを使用した人々の2倍の体重を減らし、94%がその体重減少を時間とともにより効果的に維持することを示しています。ハックについてではありません。より深いプログラミングを修正することについてです。
催眠ベースのプログラムは、標準的なダイエットと比較して、BMIと感情的な食事を大幅に減少させます。だから何を待っているんですか。説明欄とピン留めコメントのリンクを使用して、最初のサブスクリプションから15%オフを手に入れてください。
民主主義時代の金融批判
中世ヨーロッパの王についてあなたが説明した方法は、私にとって非常に納得がいきました。もちろん、私が王で、フランスに対して戦争をしたいなら、貸してくれる人から誰からでもお金を借ります。その状況で戦争のせいで貸し手を非難するのは非常に奇妙でしょう。それは意味をなしません。
でもわずかに目に見えない人々がお金を借りる方へ進むにつれて、政府、それが何であれ、必ずしもナポレオン戦争で起こったと言っているわけではありませんが、民主主義に向かって進み始めると、なぜそれがまるで「誰がこれに責任があるのか」のようになるのかがわかります。
もちろんこの現代的な物語は、軍産複合体などを通じて存在し続けます。戦争は、本当の地政学的、地戦略的懸念を持っているか、他の奴より自分のペニスが大きいことを示したいか、何であれ、政府の責任者によって戦われているのではないという物語が常にあります。
本当に、それを利用してお金を稼ぎたいだけの背後の影の人物たちなんです。
その通りだと思います。19世紀の過程で、これは時間とともに次第に民主的な時代になり、ほとんどどこでも選挙権の拡大があり、政治が変化します。そしてより民主的な政治の標的の1つは、銀行家と政治家の関係です。
そしてこれはほとんどの国で得られます。アメリカでは、金融権力に対する懐疑論が常にありました。それは共和国の最も初期の段階からありました。中央銀行があるべきかどうかについての議論がありました。
ニューヨークにあまりにも多くの政治権力を持たせないためにワシントンDCを作る決定は、特に南部の建国者たちがアレクサンダー・ハミルトンのビジョン、すべての金融的および政治的権力がニューヨークに集中するというかなりイギリス的な形のアメリカ合衆国のビジョンに対する抵抗の一部です。
だから19世紀の議論は興味深い方法で進化し、金融市場を運営する人々への批判を提供します。ロスチャイルド家は19世紀のほとんどの間、支配的な金融ファミリーでした。19世紀後半の新参者だったJPモルガンよりもはるかに大きかったです。
ロスチャイルド家と金融はほとんど同義語になります。その金融世界と王や大臣、首相、財務大臣の政治世界との関係。さて、それらの関係は存在しました。もちろん存在しました。なぜなら政府は一貫して問題に遭遇しているからです。
陛下、赤字があるようです。そして選択肢はこうです。税金を上げるか、ロスチャイルド家を呼ぶか。明らかに政治的にはもっと便利なのは借入ルートです。これらの関係は存在します。文書化されています。書簡があります。私は90年代にそれらすべてをまとめるのに多大な時間を費やしました。
民主的な政治家から来る批判は、「まあ、これについて正しくないことがあるんじゃないか」です。つまり、A、彼らは狂ったような額のお金を稼いでいるんじゃないか、確かにそれは結局納税者のお金だよね。そしてB、首相がロスチャイルド家とそんなに親密で、ああ、彼の娘が家族の一員と結婚したばかり、というのは少し親密すぎるんじゃないか。
それらが批判ですが、左派と右派の両方から来ます。そしてこれは本当に重要なことです。金融または金融資本主義の批判は社会主義的批判です。マルクスにあります。しかしそれは極右の批判にもなります。そして1820年代には、それらの区別はまだ明確ではありません。彼らはただの急進派です。そして急進派はこれを好みません。ロスチャイルド家を好みません。復古君主制を好みません。
1840年代、1850年代までには、2つのフレーバーがあります。マルクス主義者、社会民主主義者になることができます。労働者のために、資本家に反対することができます。でもそれがあなたにとって十分に強い酒ではない場合。それから極右に参加できます。それは最終的にポピュリズムを通じてファシズムに進化します。
そして「実際のところはこうだ、ユダヤ人がキリスト教徒のお金を取っているんだ」と言います。そしてそれが19世紀の民主政治で見られる一種の分岐だと思います。
この怒り、恨み、フラストレーションの多くは、お金を本当に理解していない人々、金融を理解していない人々、債券市場を理解していない人々から来ているのではないでしょうか。
だからこの知識の不在があるところに、陰謀論、怒り、恨みが注ぎ込まれます。それが反ユダヤ主義、恨みにつながり、それが共産主義、社会主義などのような運動、ファシズムにつながります。
19世紀の過程で教育が進化する方法の奇妙なことの1つは、人々にリテラシーと数的能力を教えることが良い考えだということに一般的に同意する一方で、外国語も、私たちは彼らに金融について本当に座って教えることは決してないということだと思います。
そして実際、金融リテラシーは今日の私たちの世界の非常に顕著な特徴です。それは非常に複雑な金融世界です。誰もが教育を離れた後すぐに、そしておそらくそれ以前にさえ、ローンがどのように機能するかを理解することが期待されます。学生ローンだけであっても。
私たちは人々が金利がどのように機能するかを直感的に知ることを期待しますが、彼らはおそらく数学の授業でしかその概念に出会ったことがないでしょう。
だから誰も債券利回りが何であるかを本当に理解していないという問題があります。それは今でも真実です。つい先日、新聞で、あるイギリスの政治家が実際には債券利回りが何であるかを理解していなかったと読みました。
ハーバードで教えていたとき、金融史のコースを教えていましたが、人気のあるコースでしたが、かなり多くの教育フェロー、大学院生が、実際には債券利回りが何であるかを学部生にうまく説明できないことに気づいたことを覚えています。
だから無知が陰謀論の前兆の1つであることは真実だと思います。金利が何であるか、リスクが何であるか、貸し手であれば負うリスクの種類を実際に説明すると、銀行家であることがなぜあなたに眠れない夜を与えることができるのか、ロスチャイルド家が最初から裕福になったのがなぜか、少し神秘的ではなくなると思います。
彼らは最初から途方もないリスクを負いました。1814年から15年だけでなく、19世紀を通じて繰り返し。彼らは例えば鉄道の資金調達のリスクを引き受けます。彼らは可能性を見るのが非常に早く、鉄道は大きな資本支出です。19世紀のデータセンターです。
しかし大部分、イギリスと西ヨーロッパのこれらの鉄道は民間金融によって建設されます。さらに東では、それを行うのは政府です。鉄道を建設することには莫大なリスクが伴います。それは非常に高価な事業です。かなり規制されていない市場で、鉄道を建設した多くの会社はお金を稼ぎませんでした。実際破産しました。
だから人々はリスクについて良い理解を持っていないと思います。リスクと不確実性の違いについても良い理解を持っていません。『マネーの進化史』で説明しようとしたことです。
これは約100年前にシカゴの経済学者フランク・ナイトが引いた区別に戻ります。リスクは計算可能です。つまり、私たちの各々が来年に交通事故に遭う確率をおおよそ知っています。かなり正規分布しているので、それに数字をつけることができます。私たちは皆、がんと診断されるリスクがどれくらいかを把握できます。
私のは年上なのであなた方よりも高いです。それはすべて計算可能です。だから健康保険でどれだけ支払うべきかを計算するとき、それは実際には非常に難しくありません。
でもイギリスが関与する戦争が勃発する確率は何か。実際、それは言うことは不可能です。別のパンデミックがある確率は何か。誰も知りません。サンフランシスコでシリコンバレーを完全に破壊する巨大な地震がいつあるか。誰も知りません。
だからそれが不確実性の領域です。だからお金を貸しているか株式を買っているかにかかわらず、大規模な投資に乗り出す人は誰でも、リスクを引き受けています。それの一部は計算可能で、一部はそうではありません。そしてそれが最終的に資本主義の中心にあるんです。リスクと不確実性のコストです。
金融危機の予見
あなたが正してくれたことの1つを取り上げたいと思います。そしてあなたの訂正に感謝します。あなたが金融危機の前に本を書いたということを私は知りませんでした。その直後に私がそれを知るようになったからです。あなたは他の人々が見なかったものを何を見たのですか。
2006年には、ダッシュボードに点滅していた赤い警告灯がいくつかありました。そして私は当時それについて書きました。金融システムに多くの債務が蓄積していました。特に家計債務、有名なサブプライム住宅ローン、家を買うために比較的低所得の家族によって組まれたローンです。
しかし銀行のバランスシート上にも多くの債務がありました。そして彼らのバランスシートに載っていない債務もさまざまなオフバランスシート・ビークルにありました。パート1です。
パート2、債務のコスト、金利が上昇していました。したがって、過剰に拡大したか、資本が不足している脆弱な借り手、またはどの機関に対しても、着実で持続的な圧迫があるでしょう。それが見えました。
2006年後半から見えました。そして私にとっての真実の瞬間は、私の友人の1人、ローズ・コーポレーションのジム・ティッシュが、彼の住宅ローン専門家と私を座らせ、彼女がサブプライム住宅ローンがいつリセットされるかのチャートを見せてくれたときでした。
なぜならサブプライム住宅ローンの機能方法は、月々の支払いが比較的低い、人為的に低い甘味料期間があったからです。しかしそれらは一定期間後にはるかに高い市場レートにリセットされます。
そしてそれらのリセットは、2007年の過程で起こるようにほぼプログラムされていました。だから問題が2007年の過程で蓄積し始め、そして最終的に2008年に私たちが見た本格的な危機に波及するのが見えました。最初にベア・スターンズ、次にリーマン・ブラザーズ。なぜなら過剰に拡大した投資銀行が本当に弱い環節だったからです。
振り返ってみて興味深いのは、それを見た人がいかに少なかったかということです。それは部分的に、市場でお金を稼いでいれば、それを見ないようにインセンティブがあったからです。
音楽がまだ鳴っていれば、踊り続けます。それが銀行CEOの1人、チャック・プリンスが有名に言ったことでした。
しかし一部の経済学者の側に、債務動態の不安定さを完全に理解できないという一種の失敗もあったと思います。そしてある意味、経済歴史家であることは有利です。なぜなら、集中しなければならない派手な数学モデルを持っていないからです。
本当にパターン認識をするために見ているだけです。まあ、この種の債務動態は以前に見たことがあります。
株式市場と現代金融
私たちがまだ話していない何かを会話に持ち込むことが重要だと思います。それは株式市場です。なぜなら私たちは銀行について、債券について話してきましたが、株式市場については話していないからです。そしてそれが面白いのは、実際には人々は典型的に債券市場よりも株式市場にはるかに多く焦点を当てるからです。
そして確かにアメリカでは、ウォール街についてのほとんどの会話は本当に株式市場についての会話です。そしてそれを理解する価値があるのは、それが金融危機で巻き添え被害だったからです。つまり、株式市場はリーマン・ブラザーズ破綻の後で急落しましたが、本当に危機の中心ではありませんでした。
だから株式または株式について簡単におさらいしましょう。なぜならそれらは、私たちがビジネスの一部、会社の一部を所有できる方法だからです。アップルでもアルファベットでも、またははるかに小さな会社でも、それが公開取引会社であれば、その株式の、その資本の小さな一部を買いに行くことができます。
より多くのリスクが伴います。なぜなら会社は破産する可能性があり、その場合あなたは何も得られないからです。しかしより多くの上昇があります。なぜなら会社がNvidiaで、あなたがChat GPTのローンチ前夜にNvidia株を買うほど賢かったなら、あなたの上昇は他のどの資産クラスよりも大幅に大きいからです。
それを投げ入れたかったのは、金融システムがどのように機能するかを理解したいなら、すべての異なる構成要素でそれを構成しなければならないからです。もちろん、それらは時間とともに蓄積します。18世紀以前には株式市場はありません。それは本質的に、現代的な株式市場のようなものが出現し始めるときです。
同様に、本当に近代的な意味での保険市場は18世紀と19世紀までありません。そしてそれが私たちを今日いる場所に完璧に連れて来ます。なぜならフランシスが無知について言及した成分の1つですが、別の成分は痛みだと思うからです。
別の成分はひどい経済時代です。別の成分は戦争です。別の成分は基本的に何かがうまくいかなかったと人々が感じる時代です。そして急進左派と急進右派の台頭は、私が今日の社会で起こっていると思うことです。否定できないと思います。
ここイギリスではザック・ポランスキーのような世界、アメリカでは急進左派と急進右派の両方があります。私たちは両側の人々と話してきました。それは起こっています。あなたがそれについてどう感じるかわかりません。
つまり、あなたは債務レベルについて多く話してきました。それが巨大な問題であることは明らかです。私たちは1920年代、1930年代の方向に向かっているのでしょうか。
それは良い質問です。なぜならイデオロギーは同じ古い同じ古いだからです。つまり、新しい材料を思いつけないのはちょっと憂鬱ですが、ここで私たちは再びいます。ライターたちがただ家に帰ってしまって、私たちは「ああ、本当に幻滅した」という状態に閉じ込められています。
幻滅のために何を持てますか。まあ、マルクス主義を提供できます。それが好きなら。またはもっと強いものが良ければ、反ユダヤ主義があります。だから本質的にゾラン・マンダニかニック・フエンテスです。それは本当に時計に100年があって、またそれらの連中ですか。
それはちょっと残念です。もっと創造的になれると感じます。おそらく十分なマンガを読んでいないのかもしれません。新しいアイデアが不足しています。
だから質問は、それらのアイデアが周辺から入ってきて非常に人気になるマクロ経済的文脈を得るかということです。なぜなら今のところ、極端なアイデアに惹かれる人々は明らかにまだ少数派だからです。
すみません、中断しますが、ニール、でもマンニーはニューヨーク市長です。
そうですが、彼はアメリカ合衆国の大統領になるつもりはありません。つまりニューヨーク政治は米国政治を全く代表していないことを覚えておいてください。
私はただ彼らが進出していると指摘しているだけです。
間違いなくそうですが、重要な質問は、1920年代と30年代にあったような経済的変動性を十分に持って、今日のヒトラー志願者を政治権力の地位に推進するかということです。多くのいわゆる極右ポピュリストが権力を熱望し、権力を得ようとしています。
そして質問は、どれだけが到達するか、そして明らかに、到達したときにどれだけ急進的かです。左派にも同じ質問です。ニューヨークは社会主義に賭けることができます。ミネアポリスもそうするかもしれません。でも他の多くの都市がそうするとは思いません。
でも覚えておいてください、これはすべて、経済学者が最後のゼロ回の景気後退のいくつかを予測してきた持続的な経済拡大の期間の後に起こっています。2020年3月のCOVID発生のショックを除いて、経済は本質的に拡大モードにありました。確かにアメリカでは金融危機以来、20世紀の基準では変動性がそれほど多くありませんでした。
だからアンドリュー・ロッシンが新しい本『1929』を出版するとき、私たちは皆、2020年代に1920年代の痕跡を探してそれを読むことになっています。そしてもちろんいくつかあります。なぜなら、経済的実現可能性が疑わしいプロジェクトを提供する1920年代の人々がいるからです。
OpenAIのサム・アルトマン、前に出てください。マージンクレジットがあります。YOLOの原則、つまり一度しか生きないという原則、またはFOMO、つまり取り残される恐怖の原則で株を買うトレーダーがいます。
それはすべてかなり1920年代です。では29年の大ショックを得て、1930年代にあったような10年の不況が続く確率は何か。それは非常に低い確率です。なぜなら当時行われた政策ミスを犯す可能性が低いからです。
それらは何でしたか。
大恐慌の重要な教訓は、連邦準備制度がほとんどすべて間違ったことをしたということです。すべて事態を悪化させることです。そして金融危機の後、本を出版した後、多くの機関で多くの講演をしたとき、質問は常に「これは大恐慌ですか」でした。
そして私は「いや、なぜならベン・バーナンキが当時FRB議長で、大恐慌の金融史を知っていて、彼はFRBが当時したことをするつもりはないからです。それは実際に金融政策を引き締めることでした」と言っていました。
そしてそれは、29年後半から、フランクリン・ルーズベルトが就任して有名なルーズベルト銀行休日ですべての銀行を最終的に閉鎖するまで、ずっと複数の銀行破綻を引き起こす効果がありました。
私たちはそれを再びするつもりはありません。どの中央銀行家もそれらのミスを再びすることはありません。そしてある意味、実験を行ってきました。なぜなら金融危機が起こったとき、FRBと他の中央銀行が婉曲的に量的緩和と呼ばれることをしたからです。
つまり、彼らはバランスシートを拡大しました。価格が急落しそうだったたくさんのものを買いました。主要な金融プレーヤーを救済しました。そして大恐慌はありませんでした。それは次の景気後退が襲うとき、それはいずれそうなるでしょうが、大恐慌を持つつもりはないと仮定することが合理的だと思います。
私の教え子タイラー・グッドスピードには来年初めに出る素晴らしい本『景気後退』があります。誰もが読まなければなりません。景気後退を引き起こすのに何が必要かを示しています。そして通常、うまくいかないのは1つ以上のことです。
ある時点で、AIへの設備投資ブームをチェックするのに十分な悪いニュースを得ると思います。おそらく地政学的な悪いニュース、投資家を台湾について現在よりもはるかに心配させるようなものを十分に得るでしょう。
ある時点で、私はここであなた方とどのようにして最新の金融混乱に陥ったかについて話しているでしょう。でもその金融混乱が1930年代に見たような経済的苦痛につながるとは思いません。それなしでは、多くの権威主義的指導者が権力を握ることになったとは信じがたいです。
ドイツの民主主義の崩壊とヒトラーの出現を、1923年のハイパーインフレーションの巨大なショックと、1932年までに失業率が25%を超えるようなクラッシュなしに想像するのは非常に困難です。
私は再びそこに行くとは思えません。だから悪いイデオロギーは戻ってきています。そして彼らは本当に去ることはありませんでした。ただ戻ってきていて、私にとっていくぶん魅力的です。
奇妙なのは、それらが相対的な経済的繁栄の時代に魅力的だということです。本当にそれほど多くの苦痛がないときに。あなたは苦痛について言及しました。まあ、私たちは苦痛を見ていません。
大量の移民、大量の不法移民はおそらくその大きな推進力です。そして多分そこにアピールの一部が来ていると思います。
間違いなくそうです。しかし興味深いのは、もしそれを止めれば、それは米国でも起こっていますが…
経済不況になります。
まあ、経済的問題があるでしょう、不況ではありませんが、何らかの経済的コストがあるでしょう。移民なしでNHSを運営するのは難しいです。南からの安い労働力なしで米国経済が非常に異なる方法で運営されると仮定します。
だから移民に対する幻滅に応じて現在行われているすべての変更は、まだ不明確な何らかの経済的コストを持つでしょう。
それは正しく調整されなければなりません。私は確かに英国ではイギリスがフランスからのボート横断にどれだけ依存しているかわかりません。
いいえ、私たちはそれに全く依存していないと思います。実際、私はそれが経済に対する巨大なコストと負担だと思います。
その通りです。
でも経済と金融に関してもう1つ巨大な問題だと思うことがあります。そしてそれがどのように解決されるのか疑問に思います。それは私たちが手段の範囲内で生きることができないように見えるということです。
持続不可能な債務
新年ごとに友人がベイピングをやめようとします。毎回同じ理由で失敗します。習慣を取り除きますが、儀式を決して置き換えません。それがあなたのように聞こえるなら、これが助けになります。
毎年ベイピングをやめようとする人々の50%の一部なら、仕事に適切なツールを装備する必要があります。そしてベイピングまたは喫煙と別れるのに最適なツールはこのエピソードのスポンサー、Fumeです。
FUMEは、50万人以上の顧客に使用されている受賞歴のあるフレーバー付き空気デバイスです。理由はこうです。Fumeはあなたが試したソリューションの2倍効果的で、実験室でテストされた安全性研究に裏付けられています。だから医師も顧客も、これが良い習慣だということに同意します。
また、あなたの悪い習慣のコストの3分の1です。私のが到着したとき、最初に気づいたのは感触でした。重量があり、滑らかで、いじりやすく、手を忙しくさせる微妙な磁気クリックがあります。ねじれるバレルとエアフロー・ダイヤルが、全体の体験をコントロールされた意図的なものに感じさせます。
私のお気に入りのフレーバーはクリスプミントです。新鮮で、自然で、ニコチンゼロで、バッテリー、熱、蒸気は一切使用されていません。古いルーチンを置き換える何かが必要なときの、ただのきれいなフレーバーの爆発です。
良い習慣で罪悪感のない旅を始めましょう。そしてコードtriggを使用して購入で無料のギフトを手に入れてください。tryfume.com/trigに向かってください。それがtryf.com/trigです。そしてコードtrigを使用して今日良い習慣を始めてください。
私たちが手段の範囲内で生きることができないように見えます。つまり、私たちは物事のその側面で本当に困っていますよね。
はい、深い困難です。
投資のために借りて生産的な資産を獲得するなら、何が嫌いなことがありますか。おそらくそれは借金を返済するのに役立つでしょう。でも消費のために借りるなら、まあ、その道は困難につながります。そしてそれが私たちがやってきたことです。
本当に単純に言いましょう。戦争、特に世界大戦に資金を供給するために20世紀に進化した公的債務のシステムは、1945年の連合国の勝利の後、福祉への移行を始めました。だから戦争から福祉国家へ移行しました。
40年代に進化し、それから60年代に別の拡大を得たそれらの福祉国家は、完全に変わった出生率と寿命に関する特定の人口統計学的特徴を仮定しています。
だから今、サハラ以南のアフリカ以外のどの国でも、出生率が置換率2.1、女性1人当たり平均2.1人の子供を超えている国はありません。そしてほとんどの国で、中世紀に考案された退職年齢がありますが、平均寿命は着実に増加しています。
したがって人々は人生のかなりの部分を退職して過ごすことが期待できます。私たちの福祉国家は大西洋の両側でそれに対処できません。
米国では、債務と赤字の本当の推進力は社会保障、退職プログラム、メディケア、高齢者のための無料の健康管理です。英国では、1945年以降のアトリー政府にまで遡ることができる給付金の全システムがあります。
それはすべて時代遅れで、改革するのは本当に難しいです。なぜ改革するのが難しいのか。なぜなら現状を好む非常に非常に強力な支持層があるからです。高齢者と呼ばれ、彼らは有権者の膨大な割合で、確実に投票します。
ドイツの有権者の40%以上が今や退職年齢を超えていると先日読んだと思います。だからそのような基本的な障害があれば、急進的な改革を通すことはできません。
これらの福祉国家を改革しようとする人は政治的に生き残れません。エマニュエル・マクロンは、フランスの退職年齢を微細な増加をしようとして以来、風の中でねじれてきました。
これが問題です。それは何につながるか。毎年赤字があることにつながります。そして悪い年だけでなく、それは間違っています。米国では毎年赤字、GDPの6%以上、見える限り毎年。
総債務は現在GDPの120%以上で、第二次世界大戦の終わりよりも高いです。これは持続可能ではありません。
私が1月に公布したファーガソンの法則、誰もが法則を持つべきで、私は持つことに決めました。ファーガソンの法則は、債務利払いに国防費よりも多く使う大国は、もうずっと偉大ではいないと述べています。
英国は大国であることを止めて久しいです。ファーガソンの法則に違反してきました。でも米国は昨年この閾値を越えたばかりで、予見可能な将来ずっとその上にとどまるでしょう。2040年頃までには、計算しましたが、米国は国防費の2倍を債務サービス、債務利子に使うことになるでしょう。
これらは完全に持続不可能な傾向です。問題は政治的に誰も行きたがらないか、あえて行かないということです。だからあなたの次の質問は「では、これはどう終わるのかニール」でしょう。
これはどう終わるのですか。それがそれが大きな質問です。そして選択肢は有限です。非常に非常に限られた範囲の選択肢です。ハッピーエンド・オプション。大丈夫。それは行われてきました。
本当に大きな債務を持つことができて、それから成長することができます。それがイギリスがナポレオン戦争の後、ロスチャイルド家の時代に遡って行ったことです。イギリスはただ基礎的財政黒字を運営し、産業革命のおかげで成長しました。それが良い出口です。
もしそれが2020年代にここで起こるなら、AIがサム・アルトマンが言うほど良くなければなりません。そして生産性の成長が非常に大きく、2年後にはこのポッドキャストはGPT-6によって生成され、あなた方は失業することになります。
だからそれが生産性の向上があなたを刑務所から出すという良いニュースです。
それが起こりそうだと思いますか。いいえ、かなりありそうにないと思います。私はそれがありそうにないと思います。
それにも社会的結果があるでしょう。
私はあなた方がこのシナリオで嘆く唯一の人々ではないと思います。大学の学位を持つ人々の世代全体がいるでしょう。車も自分で運転するのでUberドライバーにさえなれないでしょう。
プランB。それから一種のデフォルトをします。中世の君主アプローチに戻ります。あなたに借りているあのお金、わかりません、でも本当にすみません。どうやって払えばいいかわかりません。
債券保有者に対するデフォルトは、ラテンアメリカでほぼ10年ごとに繰り返される経験として使われていたことです。でももし給付金を受け取る人々、特に老齢給付金に対してデフォルトするなら、わかりません。民間部門のための計画を持った方がいいと思っています。なぜならあなたの政治的キャリアは非常に短く切られるからです。
プランCはどうですか。これをすべてインフレで消すのはどうですか。第二次世界大戦後に繰り返し行ったことをして、大きな突然の予期しないインフレの増加でこれらすべての負債の実質価値を減らすのはどうですか。
ええ、それもかなり不人気になるでしょう。もう1つの問題は、負債の多くが今日インデックス連動していることです。なぜなら以前これを経験したことがあって、それから「二度とこれをしないようにしよう。債務をインフレで消せないようにしよう」という決定があったからです。
だからこの問題から抜け出す方法の数はかなり小さいです。結局起こることは、デフォルトの組み合わせだと思います。実際には、支払うと言ったものを減らし、インフレの要素があります。金融抑圧を使って負債の一部をインフレで消します。
どちらも楽しくないでしょう。特に政府から受け取ることを期待している相当な額のお金を持っている人々、または貯蓄で多くのポンドやドルを蓄積してきた人々にとって。
でも他の出口は見えません。
そしてそれは西側世界だけではありません。これについて読んでいました。中国は17.8兆の債務があります。
中国の債務は興味深いです。なぜならそれはほとんどが地方レベルにあり、習近平は素晴らしいと信じ込んでいる人々によってかなり見過ごされがちだからです。でも実際、習近平は素晴らしくありません。
中国の公的財政は、掘り下げると、アメリカ合衆国のものとほぼ同じくらい悪いです。ただそれはほとんどが地方政府債務です。公的部門の負債を合計すると、GDPに対してほぼ同じで、赤字、中国の赤字はさらに大きいかもしれません。
IMFが2年ほど前だったと思いますが研究を行いました。彼らが計算したのは、公的部門全体の本当の赤字がGDPの15、16%のようなものだったということです。
だから中国はこの問題を抱えています。もちろんそうです。なぜなら非常に急速に高齢化する人口を持ち、出生率が崩壊したからです。
だから人口統計がここでの本当の推進力です。もしシステムを調整しないままにしておけば、出生率の奇跡的な上昇がない限り、破綻するだけです。それは消えるほどありそうにありません。非常に非常にありそうにないです。または高齢者を本当に殺すパンデミックがあるかもしれません。COVIDがやったように半端にではなく。
だからそれらはかなりありそうにない解決策のように見えます。あなたが中国であろうと、ヨーロッパであろうと、イギリスであろうと、アメリカ合衆国であろうと、最終的に何か急進的なことをすることを強制されるでしょう。
そしてここでミレイ氏が興味深いのです。アルゼンチン大統領は世界で唯一の本当に財政的に急進的な指導者です。これについて真剣な唯一の人です。
大統領としての最初の年に、彼は「赤字をGDPの5%からゼロに減らします」と言いました。そして彼はそれをしました。だからミレイが急進的になれることを示しましたが、本当に興味深いのは、アルゼンチン人がそうだったように、200、300%のインフレを見つめていなければならないということです。急進的なことをするための投票を得るには、経済が地面にべったりと顔を伏せていなければなりません。
まあ、明るい面を見てください、ニール。それはおそらく起こるでしょう。
私は結局誰もがアルゼンチンになると自分を慰めます。そこに到達するでしょう。それから誰もがミレイを必要とします。
金融リテラシーの重要性
ニール、なんという喜びでしょう。この会話を何時間も続けることができました。いつも魅力的な洞察です。最後の質問はいつも同じです。私たちが話していないことで本当に話すべきことは何ですか。
まあ、多分私たちはそれについて話してきました。私はいつも、お金についての会話、これらの会話がセックスや政治的過激主義についての会話よりもどれだけ楽しくないかに驚かされます。
ありがとう、友よ。
そして実際、文化戦争の方がずっと楽しいと思います。つまり、文化戦争はただずっと楽しいだけです。でも…
本当にそうですか、女性ですか。
でも私のメッセージは正しいです。
すでに笑いましたよね。
でも私は今話していることが、私たちがちょうど行ったことが、人々がむしろ持ちたくない難しい厄介なゴツゴツしたものについて話したということだと思います。
つまり、あなたは金融史に興味がないかもしれません。金融史はあなたに興味があるんです。そして債務動態を理解していない人々、金利がどのように機能するかについて手がかりなしに成人期に入る人々、債券利回りが何であるかを知らない人々、株式市場で投資をしたことがなく、決してしない人々、それらの人々は情報を得る人々よりも悪い人生を送るでしょう。
だから私が核心で行うことについては、退屈だが重要です。そしてもし退屈だが重要なものに頭を巡らすことができなければ、YouTubeでニック・フエンテスを見たいだけだから『マネーの進化史』を通り抜けることができなければ、あなたは貧乏になり、私は笑うでしょう。
そこに行きます。素晴らしい、ニール。素晴らしい。どうもありがとうございました。
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