プリンストン大学の経済学者オーウェン・ザイダーは、地味な業種で大きな富を築く「エブリウェアミリオネア」と呼ばれる隠れた富裕層の存在を指摘する。キンダー・モーガン創業者リッチ・カインダーは、エンロンから引き継いだパイプライン資産を地道に拡大し億万長者となった代表例である。一方、コーポレート職を離れて中小企業を買収したレイとダナのチェリー夫妻のように、地味だが安定した事業を引き継ぐことで資産形成を目指す動きも広がっている。成功の鍵は、自分が理解できる事業に投資し、堅実な経営を続けることであるとされる。
表に出ない富豪「エブリウェアミリオネア」とは
これは、あなたのお隣さんにまつわる物語です。彼らはジェフ・ベゾスやキム・カーダシアンのような超富裕層には見えないかもしれません。しかし、その目立たない玄関の奥には、莫大な富を築く秘密を見つけ出した人物が暮らしていることがあるのです。プリンストン大学の経済学者オーウェン・ザイダー氏は、彼らを「エブリウェアミリオネア(どこにでもいる億万長者)」と呼んでいます。
私の同僚であるスカーレット・フーは、まさにそうした「エブリウェアビリオネア(どこにでもいる億万長者)」の一人と、それを目指す夫妻にインタビューする機会を得ました。
「あなたはアメリカでも最も裕福な人物の一人ですが、かなり目立たないようにされていますね。ヒューストンではよく知られた存在だと思いますが、ヒューストン以外ではリッチ・カインダーが何者なのかを知らない人も多いかもしれません」
「それで構いませんよ」
「それは意図的に?」
「全然構わない、ええ。意図的とは言いませんが、振り返ってみればそうなっているのかもしれませんね」
キンダー・モーガン創業者の歩み
リッチ・カインダー氏は、企業の出世階段を上り詰めて億万長者になったわけではありません。地味ではあるものの不可欠な資産を買い取り、それを拡大させることで富の大半を築いてきたのです。そうして育て上げた会社が、現在では北米最大級のパイプライン会社の一つであるキンダー・モーガンです。
「私は地味なビジネスが好きでして、地味な業界にいることはまったく苦になりませんでした」
カインダー氏は、経済学者が「エブリウェアミリオネア」、彼の場合は「エブリウェアビリオネア」と呼ぶ、富裕でありながら目立たない人々の一人です。
「裕福な人々はアンケートに答えませんし、メディアで取り上げられる人もいますが、それは実態のごく一部に過ぎません。基本的に、エブリウェアミリオネアの隠れた世界が広がっているのです」
オーウェン・ザイダー氏は、プリンストン大学の経済学教授で、オバマ政権下では大統領経済諮問委員会のメンバーを務めました。現在は富裕層に関する税制政策の研究に注力しています。彼の研究成果は、年内に『The Everywhere Millionaire』というタイトルで書籍として出版される予定です。
富の正体は「目立たない私企業」にある
「エブリウェアミリオネアとは、非公開企業のオーナーで、非常に成功しているにもかかわらず、その地域や業界の特性から、たいてい人目につかずに事業を営んでいる人物のことです。たとえば、地元の自動車ディーラーで、大きな別荘や立派なボートを持っているような人を思い浮かべてください。そうした人々はごまんといて、アメリカのほぼすべての地域に存在しているのです」
「私たちの富の測り方は、二つの要素から成り立っています。資産と負債です。主な資産は5種類あります。年金資産、非公開企業の資産、公開企業の資産、債券、そして住宅です。これらを合算していきます。負債側ではほとんどが住宅ローンで、学生ローンや自動車ローンといったものもあります。これらを時価で差し引いたものが、その人の純資産になるわけです」
ザイダー氏の研究によれば、所得上位層は富の大半を、自ら創業したり投資したりした事業の株式から得ています。
「歯科医を例に取ってみましょう。歯科医の総収入は、アメリカのプロスポーツチーム全体の総収入を上回るんです。NFL、NBA、MLB、これらすべての収入を合わせても、歯科医が稼ぐ収入には及ばないということです」
製造業は法人利益のおよそ半分を生み出していますが、ミリオネアが所有する非公開企業の収入に占める割合はごくわずかです。むしろ、こうしたオーナーたちは、専門サービス、建設、金融といった分野に集中しています。その結果、大手上場企業ではなく、非公開企業の保有株式を通じて得られる、より静かな富のかたちが生まれているのです。
「多くの人は、本当にお金持ちになるにはジェイミー・ダイモンやイーロン・マスクのような有名上場企業のCEOにならなければいけないと考えがちです。しかし、データを見てみると、上場企業のCEO一人に対して、純資産1000万ドル以上の非公開企業のオーナーは1000人もいるのです。従来のホワイトカラーの道を歩む必要などないということです」
エンロンからキンダー・モーガンへ
カインダー氏もそうした人物の一人です。法律を学び、軍法務官として勤務した後、彼は民間部門に転じました。小さなエネルギー会社の法務顧問を務めていましたが、その会社は一連の合併を経て、後にエンロンとなります。彼は最終的にエンロンの事業運営を統括する立場となり、その業務の大半はパイプライン関連でした。エンロンを去った後、カインダー氏はその専門知識を最大限に活かす道を選びました。
「あなたはエンロンからパイプライン資産を買い取られましたが、当時その会社はそれを古い経済の遺物のように扱っていました。他の人には見えなかったどんな価値を、パイプラインに見出されたのですか?」
「ええ、ミッドストリーム資産には機会があると感じました。きちんと運営し、利益にしっかり目を配り、負債と資本のバランスを良好に保てば、株価が成長するようなかたちでパイプラインを構築できる。そして、その株価を使って他社を買収することができる。それが私たちの基本戦略だったわけです」
「私たちは本当に小さな会社からスタートしました。会社の時価総額、つまり株式市場での価値は約1億5000万ドル、負債も約1億5000万ドルでした。ですから、スタート時の企業価値の総額は、3億ドルを少し超える程度で、従業員は175人でした。私たちには、資産を探して、できる限り効率的に運営し、お客様に尽くし、株主に十分なリターンを提供するという考えがありました。それが、ほぼ30年にわたって私たちが守り続けてきたモットーなのです」
「そして、買収によって会社を築き上げてこられた」
「買収によって築き、自社での建設も行ってきました。たとえば現在では、年間およそ30億から35億ドルを新規パイプラインの建設に投じています。コツは、過大な金額を支払わないこと、ただし株主に適切なリターンをもたらすために、公正で正しい行動を取ることです」
「とても予測可能なビジネスのように聞こえますね」
「そう思います。リスクのないビジネスはありませんし、『いつも不意打ちにやられる』という古い言葉もあります。今日の中東情勢を予測できた人がいたでしょうか? COVIDを予想できた人はいたでしょうか? しかし、事業が堅固な基盤の上に築かれていれば、どんな嵐が来ても乗り越えていけるのです」
「私たちは現在、22階建ての新しい小児がん治療センターを建設するためのパートナーシップにも参画しています」
エンタープライズ買収に挑む夫婦
リッチ・カインダー氏は、エブリウェアミリオネア、いやそれをはるかに超える存在になりました。では、私たちはどうでしょうか? 私たちが彼の仲間入りを果たす可能性はあるのでしょうか?
「これは、私たちが見学した中で2番目か3番目だった場所です」
それが、レイとダナのチェリー夫妻のような人々の計画です。この夫婦は数年前に企業勤めを辞めました。
「一般的な手洗いに人気の製品です」
そして、サンフランシスコ・ベイエリアにある、地味な事業──モンサム・ポータブル・シンクスを買収したのです。
「私たちはこのプロセスで何百もの事業を評価しました。最終的に買収候補を絞り込んだとき、リストはとても短く、4社か5社程度でした。重視したのは、その会社の収益性、つまり安定した利益を上げているかどうか。事業所が私たちの居住地から近いこと。そして、提供している製品やサービスがユニークで、私たちが入って素早く学び、次のレベルへと引き上げられそうだと感じられるかどうかでした」
「この事業は、ある夫婦が、フード・ビバレッジ業界の課題を解決するために創業したものです。彼らは地元のフェスティバルや祭りでファネルケーキを販売していて、夫がエンジニアだったので、保健所の検査を通すために自宅のガレージでこのようなユニットを作り始めたのです。それから28年経ち、その夫婦は引退し、この会社はこれまでに1万1000以上の独自顧客のためにこの種の問題を解決してきました。これらすべてが、私たちを本当にワクワクさせたのです」
大企業を辞めて事業を引き継ぐということ
「お二人は安定した安全な大企業の仕事を辞めて、オーナー経営者になることを決断されました。かなり大きな飛躍ですよね。何がそうさせたのでしょうか?」
「私たちは大企業の世界で長年にわたり成功したキャリアを築いてきました。私はファイナンス、ダナはマーケティングの分野でした。起業家精神は私たちの大きな目標でしたし、長年さまざまなスタートアップのアイデアを考えてきました。『二人で一緒に何かやれたら、本当に素敵じゃない?』と、いつも話していたんです。そんなとき、私たちは『買収による起業(エントレプレナーシップ・スルー・アクイジション)』という選択肢に出会いました。オーナーシップに挑戦し、自律性を得て、自分たちの専門性を活かして事業を築き上げる、絶好のタイミングだと感じたのです」
「これは、起業へのリスク調整された道筋に思えました。すでにプロダクト・マーケット・フィットが確立されていて、私たちが入って次のレベルへ引き上げる道筋のあるビジネスを購入するという機会は、完璧に理にかなっていました」
「私たちは経済学者のオーウェン・ザイダー氏にもお話を伺いましたが、彼はアメリカの富の多くは、彼が『退屈で見過ごされがちな』と呼ぶ非公開企業によって築かれていると指摘しています。今のお二人の実体験から、その考えは真実だと感じますか?」
「まさにその通りです。掘り下げていくほど、どんな種類の事業が実際にこの国を動かしているのかが見えてきます。それに費やす時間が増えるほど、それがはっきりとわかるようになりました」
「私たちが踏み込んでいるのは、オーナーが引退するにつれて事業承継が必要になる、中小企業の波が押し寄せる世界です」
「基本的には、自分が何から離れようとしているのか、そして何の中に飛び込もうとしているのかを、よく理解しておくべきだと思います。私の場合、自分が何に飛び込むのかをよく分かっていました。あの資産のことは熟知していたのです。これほど大きくなるとは夢にも思っていませんでしたが。途中で多くの幸運にも恵まれました。それが、企業勤めを辞めるということに対する私の見方です」
富を築く人々が語る成功の鉄則
チェリー夫妻は、まだ事業づくりの初期段階にあります。彼らが規模拡大に向かう中で、カインダー氏のような確立されたオーナー経営者は、デューデリジェンス(精査)が鍵だと助言します。
「私は基本的に、自分が理解していないものには投資すべきでないと常々考えてきました。理解できる事業で、数字を読み解くことができ、関係する戦略的な構想も把握できるなら、たいていうまくいくものです。問題が起きるのは、自分が本当には理解していない領域に踏み込んで、誰かが『いやいや、これは絶対に伸びますよ。私についてくれば大丈夫』と言うのを鵜呑みにするときです。そういうときこそ、慎重に慎重を重ねる必要があるのです」
「自分の会社で本物の富を築きたいけれど、それに伴う名声や激しいスポットライトは避けたいという人に、どんなアドバイスをされますか?」
「とにかく、自分のやっていることに集中することです。広報活動に夢中になったり、自分でないものになろうとしたりしないことですね」
「本物のビジネスアイデアを持っているけれど、安定したキャリアを離れて挑戦することに恐れを抱いている人には、どう助言されますか?」
「それは、その人のリスク許容度次第だと思います。パラシュートなしで飛行機から飛び降りたいとは思わないでしょう。だから、自分が始めようとしている事業についてしっかり理解しておくべきです。私の場合、それがうまくいきました。手元にあった小さな資産で、これは必ずやっていけると確信できていたからです」
「キンダー・モーガンとして初めて開いたアナリスト向け電話会議では、当社をカバーするアナリストがほとんどいなかったので、オープンラインにしていました。電話に出ていたのは4人のアナリストで、全員エンロン時代からの顔見知りでした。一人がこう尋ねてきました。『リッチ、君は大企業のCOOだったのに、今度はこんな小さな会社を立ち上げているんだろう。何を成し遂げるつもりなんだ?』と。私は『そうだな、4、5年でこれを10億ドル規模の会社にしたいと思っている』と答えました。すると、あの4人のうちの一人が『ハッ!』と笑ったのが聞こえたんです。何年も後に4人全員に問い詰めたのですが、誰もが自分じゃないと言い張りました。でも、あの中の誰かが私を完全にどうかしていると思っていたのは、間違いありません」
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