本動画は、ブルームバーグ・テクノロジーによる最新のテクノロジーおよび市場動向のニュース番組である。主にGoogleによる新世代AIチップ（TPU）の発表やMarvellとの提携観測、Appleの次世代Siriの展開といったAI関連の動きについて詳しく報じている。さらに、ブルーオリジンのロケット打ち上げ結果、中東の地政学リスクが市場に与える影響、CerebrasのIPO再申請に伴う未公開株市場の熱狂、そして大手金融機関によるブロックチェーン決済への参入など、多岐にわたるトピックを専門家やゲストの解説を交えて掘り下げている。
ブルームバーグ・テクノロジー：ハイテク株と市場動向
ニューヨークのキャロライン・ハイドとサンフランシスコのエド・ラドローがお送りするブルームバーグ・テクノロジーの生放送です。
本日はブルームバーグ・テクノロジーへようこそ。Googleが自社のTPUプログラムの次なるフェーズを検討しており、これが市場を動かしています。
一方、週末に行われたブルーオリジンの宇宙打ち上げが予定の軌道を外れたことを受け、ASTスペースモバイルの株価が急落しています。番組ではブルーオリジンのCEOにお話を伺いました。
そしてIPO市場も完全に復活の兆しを見せています。CerebrasのIPOが再び検討の俎上に載っています。
まずは市場の動向を確認しましょう。現在、NASDAQ 100は下落しています。トランプ大統領からの最新のニュースによりますと、現在維持されている停戦、あるいは合意された休戦協定については延長されない可能性が高く、水曜日にパキスタンで再び協議が開始された後も事態が前進する見込みは薄いとのことです。
ホルムズ海峡が引き続き封鎖されたままになるのではないかという懸念も広がっています。これにより、ハイテク株の連騰記録にも終止符が打たれそうです。もし40日目の上昇を維持できていれば最長記録となっていたはずですが、NASDAQ 100はどうやら14日目の上昇を迎えることはなさそうです。
GoogleのTPUプログラムとMarvellとの提携観測
さて、大きな注目を集めているのがGoogleのTPUプログラムです。ジ・インフォメーションの報道によりますと、将来のTPUに関してGoogleとMarvellの間で協議が行われているとのことです。
Googleはこの件に関するコメントを控えていますが、Marvellがこの報道から大きな後押しを受けているという意味で、市場を動かす要因となっています。ブルームバーグの報道では、Googleが今週ラスベガスで開催されるイベントで新世代のTPUを発表する予定だとされています。AIインフラ担当の記者に詳しく聞いてみましょう。
TPUプログラムには本当に多くの注目が集まっています。Google自身の利用だけでなく、サードパーティの顧客への提供拡大もその理由です。Anthropicも私たちが報道してきた顧客の一つですね。TPUプログラムの今後はどうなっていくのでしょうか。
そうですね、私たちが報じている通り、GoogleはAIモデルの学習が完了した後に実行するための推論用チップを発表する可能性が高いと見られています。これまで彼らは学習用と推論用を一つのチップで兼ねてきましたが、今回は何か別のものを発表するだろうと予想し、報道しています。推論需要の伸びを考えれば、学習用と推論用のワークロードに合わせてチップを特化させるのは理にかなっており、彼らも様々な選択肢を検討しています。ただし、チップ部門のトップは今週それが発表されるかどうかについては明言を避けました。
NVIDIAもGrokからの要求に応える形で高速な推論チップを発表しましたね。先ほどCerebrasのIPOについての言及もありました。
その一方で、TPUに関する動きや、ライバルとも呼べるような企業からの採用も非常に目立っています。Metaまでもがこのチップを欲しがっている状態です。彼らはどのように事業を拡大し、そしてより広い視点で見た場合、どこから供給を受けることになるとお考えですか。BroadcomではなくMarvellに頼る傾向があるのでしょうか。自社のサプライチェーンについて彼らはどう考えているのでしょうか。
彼らにとって供給は大きな課題だと考えています。失礼しました。MetaはTPUを使用するために数十億ドル規模の複数年契約を結んでおり、最初の大きな割り当てを受け取って、それをどう活用していくかを模索している段階です。Anthropicも巨大な契約を結んでいます。
またCitadelも、今週のGoogleのカンファレンスで自社がどのようにTPUを利用しているかについて講演する予定です。TPUを欲しがっているのはAnthropicだけだというジェンスン・フアン氏の発言とは裏腹に、関心を示している企業は数多く存在し、供給が全く追いついていない状態です。デミス氏が言うには、最高レベルのフロンティアラボの顧客を優先しているとのことです。なぜなら、そうした顧客こそがTPUの提供する価値を最大限に引き出す能力を持っているからです。
より広い視点で見れば、TPUの戦略がフロンティアラボにとって非常に魅力的に映るのは、GoogleがAIアクセラレータチップを製造している唯一の大規模かつ最高峰のフロンティアモデル、つまりトップモデルの開発企業だからです。OpenAIも同様の取り組みを行うと述べてはいますが。
だからこそ、なぜTPUが有用なのかについて少し立ち止まって考えてみる価値があると思います。TPU、つまりテンソル・プロセッシング・ユニットが、学習であれ推論であれ、汎用的なアクセラレータとして機能してきたことは非常によく説明していただきました。しかし、多くの人がやろうとするように、NVIDIAの最新GPUや他の推論専用チップと並べて比較した場合、Googleがアーキテクチャを所有し、特定の推論ユースケースに合わせて設計していることの何がそこまで優れているのでしょうか。それはコスト面でしょうか、それとも電力面でしょうか。私たちは何を知っておくべきでしょうか。
Googleの主張は、顧客が何を必要としているかを自分たちが熟知しているという点にあります。Anthropicの取引によって関心が高まり、技術の有効性が証明されました。もう一つの要因は、最新バージョンのGeminiがGoogleのTPU上で学習され、推論を実行しているという事実です。Googleは自社のAIモデルチームからのデータやリクエスト、情報を活用して、何を優先し、何を修正すべきかを把握しています。
彼らは協力して、強化学習にTPUを使用する際の稼働率が低すぎるという問題の解決に取り組みました。彼らは、コスト削減のためにチップの精度をどこまで調整できるかを見極めるために、そうした内部データを利用しているのです。これは他のチップメーカーが必ずしも持ち合わせているものではありません。もちろんNVIDIAにも優秀なモデルチームはありますが、現在のところAIアクセラレータチップを製造している企業の中でモデル開発も手掛けているのはGoogleだけなのです。
地政学リスクとハイテク銘柄のバリュエーション
ダイナ・バスさん、本日はご参加いただきありがとうございました。さて、ここからは少し大手ハイテク株の動向について掘り下げてみましょう。アメリカとイランの和平交渉に対する懸念を投資家が見極めようとする中、最近の連騰劇は小休止の状態に入っています。アナ・ラスボーンさんと一緒に、テクノロジー分野の今後の見通しについて議論していきたいと思います。
地政学的な問題が前面に押し出されていますが、ハイテク企業のファンダメンタルズは現在のバリュエーションを正当化できるものなのでしょうか。なにしろ、今日まで凄まじい上昇を見せてきましたからね。
現時点でハイテク株の価値を評価するのは非常に難しいと考えています。というのも、開戦前のほんの数週間前までは、ハイパースケーラーによる6500億ドルものAIインフラ投資を心配していたはずなのに、今ではその話題すらほとんど出ていませんからね。
率直に言って、先ほどのGoogleのTPUに関する報道でも触れられていましたが、2027年や2028年を見据えた契約をいくら結んだところで、現在直面しているのは深刻な供給不足の問題です。ここで地政学的な要因が絡んでくるわけですし、メーカー側からもそうした声が聞こえてきます。ですので、ハイテク分野のバリュエーションを測るのは本当に難しいと思います。
本物の資産を築くためには、実体のある資産が必要です。私たちは今、ある種のジレンマに陥っているのではないでしょうか。
チップ製造のサプライチェーンに影響を与える地政学的な状況の先行きが見えてくるまで、事態は動かないということでしょうか。
AIというのは、一度火がついたら一気に加速し、後から追いつくのが非常に難しいテーマの一つだと思います。投資という観点から見れば、資金を引き揚げるべきではありません。ハイパースケーラーに投資しているということは、多くのデータセンターへのエクスポージャーを持っていることを意味します。製造業や資本財セクターの銘柄も検討すべきでしょう。
戦争に関して言えば、それを市場価格に織り込むのは非常に困難です。しかし、市場は合意に至るか至らないかという二極化した結果を織り込んでいるわけではないと考えています。今の市場が織り込んでいるのは、この非常に不安定で混乱に満ちた停戦状態がしばらく続くかもしれないというシナリオです。
非常に興味深い点ですね。私たちはこれまで、NASDAQ 100の驚異的な13日連続上昇を強調することに多くの時間を割いてきましたが、その期間の前にテクノロジー株の大規模な売り浴びせがあったことを皆忘れがちです。ゴールドマン・サックスのプライム・ブローカレッジのデータなどを見ると、ヘッジファンドは米国のテクノロジー株、特にソフトウェア株を投げ売っていました。
戦争が勃発しようとしている中で、彼らがすぐに買いに転じるほどの安心感をどこに見出したとお考えですか。
投資家は安心感を待っていたわけではないと思います。参入するのに十分割安だと感じられる、何らかの底を待っていたのでしょう。AIのテーマは長期的なものです。以前は、ソフトウェアであっても、すべてのソフトウェア株を見境なく叩き落とすような大ぶりのハンマーのような手段が取られていました。しかし今後は、AI、特にネイティブAIの台頭によってソフトウェアは大きなプレッシャーにさらされるだろうと私は見ています。
ただ現時点では、ハンマーで叩き壊すというよりは、メスを入れて精査するような段階に入っているのかもしれません。そうした視点から見ると、すべてが売られ過ぎていたため、投資家はより安く市場に参入できるタイミングを狙っていたのだと思います。
今週からテクノロジー企業の決算発表が本格化します。どのような展開になると思われますか。今回のテクノロジー決算シーズンにおいて、投資家はどの程度のハードルを設定しているとお考えですか。
そうですね、TSMCやASMLといったすでに決算を発表した海外のテクノロジー銘柄を見ると、需要の拡大というテーマはすでに顕在化しており、現実のものであり、今後も続いていくことが分かります。
需要が継続することは予想していますが、各企業が実際にその需要を取り込める状態にあるかどうかはまた別の問題で、それは企業固有の事情や経営陣の手腕にかかっています。少し懸念している企業を挙げるとすればIntelでしょうか。最近の動向やファウンドリ部門の抱えるいくつかの問題を考慮すると不安が残ります。
それ以外については、ハイテク全般に対して引き続きかなり強気の見方をしており、今週どのような決算が実際に発表されるかに注目しています。
アナ・ラスボーンさん、本当にありがとうございました。続いては、ブルーオリジンのニューグレンが初めてブースターの再利用に成功したものの、搭載されていたペイロードには大きな打撃を与える結果となったという話題です。この後、ブルーオリジンのCEOにお話を伺います。引き続きブルームバーグ・テクノロジーをご覧ください。
ブルーオリジンの打ち上げ結果と今後の宇宙開発
週末に行われたブルーオリジンの宇宙打ち上げは、成功と失敗の両面を持ち合わせる結果となりました。ジェフ・ベゾス氏率いる同社は、ロケットのブースターを再利用し、着陸させることには見事に成功しました。しかし、搭載されていた衛星は正しい軌道に投入されず、運用を維持するには低すぎる状態にあります。
痛ましい結果となりましたね。猛スピードで地球に向けて落下していきました。一時は株価が14%上昇する場面もありました。予定外の軌道に投入されてしまったことは、約14機の衛星を打ち上げる必要がある企業にとって極めて大きな意味を持ちます。
彼らはブルーオリジンの料金を支払っている顧客ですからね。Facebook上では、ブースターを着陸させ再利用するというブルーオリジン側の成功を祝福していました。
要するに、軌道に送り込んだ衛星が間違った場所に配置されてしまい、自力で移動するための手段やスラスターを持ち合わせていなかったということです。実際には保険会社がその費用を支払うことになります。
そこが、ASTが矢面に立たされている奇妙な点です。保険で資金は回収できるものの、私たちが日常的に行っているような通信を可能にするためには、彼らは急いで代替の衛星を打ち上げる必要があるのです。
アナリストたちはこう指摘しています。再利用可能なブースターが着陸したとはいえ、本質的には、こうしたユニットの故障に備えた更なる冗長性やバックアップ計画の必要性が浮き彫りになったのだと。
ブルーオリジンにとっては汚点となりましたね。事業計画の一部にはこれらの衛星を軌道に乗せることが含まれていますが、ロケット自体を機能させる必要があったにもかかわらず、それがうまくいきませんでした。私はブルーオリジンのCEOにお話を伺いましたが、それは打ち上げ前のことでした。
私たちは会社の未来についての大きな展望について語り合い、プログラムに関して彼は次のように述べていました。
昨年の2回のフライトから、今年は8回から12回のフライトへと回数を増やせれば、本当に素晴らしい一年になるでしょう。その道筋は見えています。それを実現するためのハードウェアは十分に揃っています。重要なのは、フライトから何を学ぶかです。
打ち上げに対する需要がこれほどまでに高まった時期はかつてありませんでしたし、端末への直接通信の発表が相次いでいることで、その需要はさらに高まっていると思います。Amazonも発表しましたし、ASTも取り組んでいます。私たち自身も、Tara Waveと共に発表した独自のコンステレーション計画を持っています。
もし今すぐ毎週ロケットを飛ばせるのであれば、当分の間は完売状態が続くでしょう。ですから私たちの使命は、現場に出向き、可能な限り早くフライトの頻度を上げていくことです。そしてその土台となるのは、繰り返しになりますが、世界最高クラスの製造ビジネスを構築することです。
それは私自身が長年取り組んできたことであり、チームも長年取り組んできたことです。私たちは正しい道を歩んでいると思いますし、これまでの進歩に非常にワクワクしています。
私たちはある種の宇宙旅行を通じて、ブルーオリジンという名前に馴染みを持つようになりました。比較的低い高度まで上昇し、数分間の無重力状態を体験するというものです。
ジェフ・ベゾス氏が宇宙へ行った時、私はテキサスにいました。しかし、あなたはあのプログラムを一時停止するという決断を下しました。その大きな理由は、アメリカを再び月に送るというプロジェクトへのブルーオリジンの参加に注力するためでした。ではまず第一に、その決断はどのような結果をもたらしたのでしょうか。
もう一つのプログラム、つまり月面着陸プログラムを加速させることはできたのでしょうか。その野望を達成するために、どのように人員やリソースを動かし、再配置したのですか。
私たちは98名の人々をカーマン・ラインの向こう側へと送り届けることができました。私たちが支援したすべての宇宙飛行士があれほどの笑顔を見せてくれたのを、私は今まで見たことがありません。
ニューシェパードの運用を2年間一時停止するという決断を、もし感情だけで下していたなら、それは非常に辛い決断だったでしょう。ジェフが飛ぶ姿を見たとき、すべての顧客がこれまで見たことのないほどの最高の笑顔を見せてくれましたから。
しかし、それを理性で判断したとき、おそらく私とジェフがこれまで下してきたビジネス上の決断の中で、最もシンプルなものの一つでした。
私はアメリカを再び月に送ることに非常に強い情熱を持っています。それはジェフも同じです。この国が第二のスプートニク・ショックを望んでいるとは思えません。私たちは20年間にわたり、月は私たちに与えられた信じられないほどの贈り物であると言い続けてきました。
たった3日で行ける距離にあり、これから先1000年の間に私たちが永遠に必要とするであろうあらゆる資源がそこに存在しているのです。そして私たちは、そこへの行き方を知っています。
お話いただいたのはデイブ… 今のはエドが週末にインタビューしたデイブ・リンプ氏のお話でした。続いては、Siriの新機能公開についてでしょうか。詳しい内容はこの後お伝えします。引き続きブルームバーグ・テクノロジーをご覧ください。
Appleイベント：SiriのAIアップグレードと新機能
ここからはテクノロジー関連の話題をお届けします。まず、中国のiQIYIは、自社の映画やテレビコンテンツの大半をAIが制作するようになるだろうと予測しています。
そしてAppleのウェブサイトは、AIプログラミングのためのソーシャルメディアの中心地になろうとしています。彼らは、映画制作プロセスのほぼすべての段階を処理できるとする新しいツールキットを公開しました。
アジア各国の規制当局は、Mythosモデルに対する懸念が高まる中、自国の金融システムにおけるサイバーセキュリティにさらに厳しい目を向けています。
金融規制当局は銀行に対して脆弱性の対策を強化するよう強く求めていますが、韓国では政府機関が集まり、対応策の協議を行っています。
Huaweiは最新の折りたたみ式スマートフォンを発表しました。広げると、およそ小型タブレットほどのサイズになります。Appleとの競争が激化する中での発表であり、Appleも今年、独自の折りたたみ式デバイスを市場に投入すると予想されています。
Appleが間もなく開催するイベントでは、Siriの未来が明らかになる予定です。フォーラムに先立ち、彼らが公開したティーザー画像には刷新されたインターフェースの片鱗が隠されているかもしれません。Appleおよびコンシューマーテクノロジー全般を取材しているマーク・ガーマン氏に詳しく聞いてみましょう。
マーク、どうなんでしょう。毎週末私が状況を再確認する時は、大抵あなたの報道を頼りにしています。今回、あなたは顕微鏡を持ち出して画像そのものを観察しているようですが、そこから何を読み取ろうとしているのですか。
Appleがイベントを発表したり、カンファレンスを開催したり、今回のようなティーザーを公開したりする際、それがこれから何が起こるかを示す非常に良い指標になることが時々あります。しかし大抵の場合、そのティーザーの意味に気付くのは事後になってからです。
カンファレンスまで数週間ある今の時点でお伝えできるのは、ここにあるフォント、ロゴ、そしてデザインが、実際に彼らの新しいインターフェースを表現しているということです。つまり新しいSiriのインターフェースです。
基本的に、彼らはSiriを新しいデザインへと移行させようとしています。iPhoneのDynamic Islandをご存知の方ならイメージしやすいでしょう。新しいフォントに新しいロゴ、そして光を放つカーソルが採用されています。先ほどあなた方がお見せしていたロゴの26という数字の周りに見えるような光の演出に似ています。
その情報を私たちが実際に体験するものに当てはめてみましょう。実際に私たちの手元に届いたとき、Siriはどのような使い心地になるのでしょうか。
Siriは長年にわたり、見た目だけはクールでしたが、クールに機能することはありませんでした。多くの点において、機能面の乏しさから目を逸らさせるために、デザインの方へとユーザーの意識を向けさせていたようなところがありました。
それはApple Intelligenceでも見られた傾向です。しかし今回、彼らはついに成功を確信しています。以前発表した機能をSiri上でしっかりと動作させられると考えているのです。
まだ発表されていない新しい強化機能の中には、GeminiやChatGPTに対抗するための、初めてのチャットボットのようなインターフェースを備えたスタンドアロンアプリが含まれています。
彼らはそれをPerplexityの競合と位置づけており、実際にGoogleの検索結果へと飛ばされることなく、ウェブを検索して情報の要約を得ることができるようになります。これらはすべてSiriのインターフェース内で完結するようになります。もしこれがすべて機能すれば、彼らは非常に魅力的なストーリーを語ることができるでしょう。
数年単位の長いスパンでストーリー全体を追っていくのが良いでしょう。2、3回前のカンファレンスを思い返してみてください。当時、SiriやApple Intelligenceは焦点が当てられていませんでしたが、今回は間違いなく主役になりそうです。
AIによって改良されたSiriで、Appleが到達した地点を要約していただけますか。
Siriの基盤に関して言えば、彼らは自社のモデルと通信させ、より適切に機能させるために、Geminiモデルの技術を活用しています。
携帯電話上のデータを分析し、それに基づいてアクションを起こすことができるようになります。大局的に見れば、今年のカンファレンスは本当にSiriとAIがすべてです。彼らは基本的に、AIやSiriに関連しない機能の開発をすべて一時停止しました。多数のバグ改善も行われます。今年の最大の焦点は音声アシスタントなのです。
マーク・ガーマンさん、いつも有益なお話をありがとうございます。
中国のヒューマノイドロボットがハーフマラソンで記録更新
ヒューマノイドロボットがハーフマラソンを完走しました。驚くべきことに、人間の世界記録よりも速いタイムで走り抜けたのです。このレースは週末に北京で開催され、中国における人工知能の急速な進歩を見せつけるものとなりました。
ロボットはフィニッシュラインを大股で駆け抜け、先月57分20秒で完走したウガンダ出身の人間の世界記録保持者を打ち破りました。とんでもない快挙ですね。
昨年、ロボットが優勝した際のタイムは2時間以上でした。
今映っているのが、レース中に走っているロボットの映像です。文字通り、100チーム、300体のロボットが参加しています。私がニヤニヤして笑ってしまっているので、ディレクターが映像を切り替えてくれるでしょう。
とても重要ですよね。水冷システムが稼働しているんですよ。
信じられないほどの再生回数になっています。大バズりですね。
ブルームバーグ・テクノロジーをお送りしています。（笑）
トランプ大統領とイラン停戦協議の行方
ブルームバーグ・テクノロジーへようこそ。ここからは地政学についてお話しします。トランプ大統領は、イランとの停戦が延長される可能性は極めて低いと述べています。これはJD・ヴァンス副大統領が協議のためにパキスタンへ向かう中で出た発言です。どうやらネガティブなトーンのようですね。
そうですね、私はネガティブともポジティブとも言うつもりはありませんが、彼が語ったいくつかの異なる事柄についてお伝えします。彼は、協議はすべての関係者にとって良い結果をもたらす可能性があると考えていると語る一方で、停戦を延長するつもりはなく、その可能性は極めて低いとも述べました。そして停戦は水曜日に終了すると語ったのですが、これは少し驚きのニュースでした。なぜなら2週間の期間については…
多くの人が明日、つまり火曜日まで続くと考えていたからです。また大統領は電話での会話の中で、合意を急いでいないという点を強調し、ベトナム戦争、アフガニスタン戦争、朝鮮戦争の期間について言及しました。彼は、他の多くの戦争が長期にわたって続いたという事実を引き合いに出して、このスケジュール、あるいは彼自身のタイムラインを表現し、急いでいないと語ったのです。
ジェフ、インタビューから上がってきたヘッドラインを確認しているところです。実務的な面では、次はどうなるのでしょうか。大統領と彼の内閣が今後数日間で何を行うのかについて、大統領はあなたに何と語りましたか。先ほどJD・ヴァンス副大統領の話題が出ましたが、彼は協議に関して何を計画しているのでしょうか。
彼は協議が行われると予想される時期について少し詳細を語ってくれました。火曜日の夜か水曜日の朝になる可能性が高いとのことです。
彼はJD・ヴァンス氏が今日、月曜日の遅くに出発する予定だと述べましたが、これは彼が別の記者やニュースメディアに対して、副大統領はすでに移動中だと示唆した発言とは矛盾していました。
次のステップはこれらの協議です。停戦について話した際、合意に至らなかった場合、停戦終了後すぐに戦闘が再開されると予想しているか尋ねたところ、彼はそう予想していると答えました。
あなたの幅広い質問にお答えすると、一種のデュアルトラック作戦のようなものです。彼は協議が行われることを期待しており、その協議に対してある程度の楽観的な姿勢を見せていますが、同時に、もし合意に至らなければ早ければ今週中にも追加攻撃を開始するという脅しを明確にちらつかせているのです。
リスナーや視聴者の皆様に現実を確認していただくために申し上げておきますが、イランとの間で大規模な和平合意が成立した前回の事例を思い出してください。それはオバマ大統領の政権下でのことでしたが、その合意をまとめるまでに1年半の歳月を要したのです。
ですから、今回のタイミングに関して言えば、大統領が停戦終了の期限だと述べた水曜日の夕方までに合意を取り付けることができるとしたら、それは非常に異例なことだと言えるでしょう。
アメリカ大統領との電話インタビューを終えたばかりのジェフ・メイソン記者でした。本当にありがとうございました。
ビットコインの高騰と半導体銘柄の動向
市場では様々な動きがあり、その多くがニュースの見出しに関連していますが、実際ビットコインのケースを見ると、1トークンあたり約7万5600ドルをつけています。
過去7日間の取引に関する見出しを見ましたが、それは2024年末かその辺り以来の最大の買い越し額でした。おそらくそれが市場の要因の一つであり、リスク資産がそのような動きを見せているのかもしれません。
マイケル・セイラー氏がビットコインを買い続けたいと考えているなんて、誰が予想したでしょうか。より広い視点で見れば、週末も取引が行われていたということですね。
それが資金流出などの結果に繋がっているわけです。
ビットコインはDeFiではありませんからね。
Adobeの株価は1%上昇しています。より広範なエージェントAIエコシステムを発表しました。誰もがこの分野に参入しています。先ほどの報道も株価を後押しする材料となりました。そして全体として大きな動きが起きています。
NASDAQ 100は弱含んでおり、大統領からのいくつかのニュース見出しを受けて、取引時間中の安値まで押し下げられました。しかし、これにより13日連続の上昇記録は途絶えたものの、私たちが話題にしてきたのはまさにその13日間の連騰についてでした。
湾岸地域の緊迫した状況下においても、テクノロジー株がいかに止まらないかということを示しています。地政学的な懸念がどれほど暗い影を落とそうとも、テクノロジー株は関係なく突き進んできました。
投資家からリスク資産への信じられないほどの資金回帰が見られました。今日、重要な地政学的なニュースが入ってきましたが、予想されていたほど大きな影響はありませんでした。それでも、テクノロジー分野の中には今日しっかりと持ちこたえている銘柄もあります。
先週、私は非常に大きな上昇を見せたソフトウェアETFに関する記事を書いていました。今日は少し踏ん張っており、ハードウェア銘柄よりも良いパフォーマンスを見せています。今日はわずかに上昇しており、上昇分を完全に消し去ったわけではありません。ですから、ここにはまだいくつかの明るい兆しが見られます。
NASDAQの13日連続上昇を牽引した銘柄の顔ぶれは非常に興味深いと思います。Intelが信じられないほどのラリーを見せたという話をしましたが、トップパフォーマーとして首位に立ち、そのすぐ後にMarvell、SanDisk、Western Digitalといったメモリ関連銘柄が続きました。
Marvellについてもう少し詳しく掘り下げてみましょう。ハードウェア関連の勢いは止まるところを知りません。GoogleがTPUに関わるBroadcomとの関係を他のプレイヤーへと広げ、Marvellと協力する可能性があるという報道がありますね。
はい、この銘柄は市場のトレンドに逆行する動きを見せています。過去最高値での取引終了に向けて順調に推移していました。Marvellは依然としてかなり強い動きを見せています。
今日のニュースは、同社がGoogleと2つのチップの開発について協議しているというものです。1つはメモリ処理チップ、もう1つはTPUであり、この両方が非常に大きな意味を持っています。
また、Google専用の半導体設計についても協議している可能性があります。これはMarvellのような企業にとって巨大な取引であり、株価は信じられないほどの上昇を見せています。金曜日の終値の時点で、今年に入ってから60%以上も上昇し、さらに記録を伸ばしている状態です。
そのバスケットに含まれる他の銘柄と同様に、4月は驚異的なスタートを切りましたね。非常に興味深い動きです。
引き続きハードウェアの動向には注目していきます。カルメン・レイニッケさんが完璧に状況を整理してくれましたが、彼女は常に幅広い市場の動きに目を光らせていますね。では、Marvellに関するこの話題をさらに深掘りしていきましょう。
Marvellの市場における立ち位置とAIインフラ需要
カスタムチップの需要を取り込むべく、同社がどのようにポジションを確立しようとしているのか注目しています。今回の報道では、Alphabet、つまりGoogleのチップ設計部門から信頼を勝ち得る可能性があると示唆されています。今回の報道から出てきた情報について、どのようにお考えですか。
今回の報道は、私たちが過去2四半期にわたって議論してきた内容の正当性を裏付けるものです。ここ2ヶ月間はもっぱらAmazonの話題ばかりでした。
彼らはハイパースケーラーの枠を超えて事業を拡大していると考えています。ポートフォリオに組み込まれたMPUのパフォーマンスです。これはつまり、Google、Amazon、Microsoftが、強力なコアアクセラレータ以外の部分の最適化を進めているということです。ここにこそ、彼らが大幅に高い粗利益率を達成できる可能性があると私たちは見ています。
推論メモリがより深刻なボトルネックになっています。MPUはデータを移動させますが、それこそがMPUの目的なのです。私たちが繰り返し強調しておきたいのは、いずれにせよTPUの設計とアーキテクチャを所有しているのはGoogleだということです。
では、これまでのBroadcom、そして今後Marvellになる可能性のある企業は、実際に何を行っているのでしょうか。そうした企業と提携することの付加価値とは一体何なのでしょうか。
中核となるデジタルロジックを超えた部分、つまり、メモリとどのように接続するのか、パッケージングをどのように行うのかという点です。ここでこれらの企業が持つ独自のIPポートフォリオが出番となり、付加価値を提供するのです。
もう一つ重要なのは、推論用ハードウェアのスタックが変化しているということです。それはあらゆる側面で起きています。複数のプレイヤーが存在することになるでしょう。この分野に関しては、多様化についての議論が進んでいます。
Marvell側についてですが、Googleはブルームバーグに対する一切の報道についてコメントを控えました。しかし、TSMCに電話をかけ、製造されたチップを受け取るのはGoogleではなく、BroadcomやMarvellなのです。
クンジャン・ソブハニさん、調査の解説ありがとうございました。続いては、市場が巨大IPOの準備を進める中、レインメーカー・セキュリティーズのグレッグ・マーティン氏と対談を行います。引き続きブルームバーグ・テクノロジーをご覧ください。
CerebrasのIPO申請と未公開株市場の熱狂
あるAIチップメーカーが再びIPOのスポットライトを浴びています。同社は、前回の試みを取り下げてからわずか6ヶ月後の金曜日に、米国でのIPOを正式に申請しました。関係者によれば、この取引は約20億ドルを調達する可能性があり、投資家の上場企業に対する食指を試すことになりそうです。
粗利益率は42%から39%へと低下しました。
収益は確かに倍増していますね。それではIPO市場の状況についてさらに詳しくお話ししましょう。グレッグさんをお迎えしています。投資家の意欲はどのようなものになりそうでしょうか。
例えばCerebrasを例にとり、彼らが突然収益成長を加速させた一方で、明らかに利益率が打撃を受けているという状況について考えてみましょう。投資家は、AIコンピューティングへの強い需要や、AIの反復開発やイノベーションを行う上でのアクセスのボトルネックに賭けようとするのでしょうか。
素晴らしい質問ですね。明らかにこれが、AIインフラストラクチャーの当たり年となる可能性の火付け役になるでしょう。CoreWeaveのように、最近急激な株価上昇を見せている公開企業がすでにいくつか存在しており、AIインフラへの明確な需要があることは間違いありません。
Cerebrasの数字についてですが、彼らは収益を伸ばしています。Cerebrasにとっての最大の懸念材料は顧客の集中度でした。現在OpenAIが顧客に加わりましたが、依然として顧客集中度の問題は残っています。
また、バリュエーションも非常に高額に設定されています。同社は昨年5億1000万ドルの収益を上げました。直近の資金調達ラウンドはわずか2月に実施されたばかりですが、評価額は230億ドルに達しました。
一方で、最近のセカンダリー市場では、Cerebrasの評価額は実際には100億ドルまで下落して取引されています。そのため、直近のラウンドに参加した投資家がダウンラウンドにならないよう、IPOの価格設定で十分な額に到達できるかどうかが疑問視されています。私たちも、そして市場全体も、Cerebrasの動向を注視していくことになるでしょう。
そうした顧客基盤を持つCerebrasのような企業に対して、市場が本当に再び開かれているのかどうかを見極めるのは非常に興味深いことです。
魅力的な銘柄に対してセカンダリー市場がどれほど熱狂しているかがよく分かりますね。先ほどもAnthropicが、評価額を8000億ドル程度まで押し上げる可能性のあるさらなる資金調達の申し出を断っているというニュースをお伝えしたばかりです。
ええ、Anthropicは私たちがこれまで見てきた中で最も熱狂を集めている企業の一つです。私たちのプラットフォーム上でも信じられないほどの需要があります。明らかに、同社はたった1ヶ月で100億ドルのARRを追加しました。
現在、公に報告されているARRは300億ドルに達しています。人々はAnthropicを、従来の指標ではなく、経済全体に占めるシェアとして評価し始めています。もちろん、その成長ぶりは彼らがこれまで得てきた評価を正当化し始めており、彼らがほぼすべてのソフトウェアのカテゴリーに進出していくのを目の当たりにし始めています。
Anthropicは、私たちがこれまで見てきた中で最も熱狂的なカテゴリーと言えるでしょう。2月の資金調達では3500億ドルの評価額でした。それが今や8000億ドルになる可能性があり、私たちのプラットフォームでは需要が尽きることがありません。明らかにAnthropicは、ここ最近で最も注目を集めている企業です。
SpaceX、OpenAI、Anthropicといった企業名が挙がると、私が取材をしている際、一般の人々から「私のような普通の人間はどうすればそれらの企業に投資できるのですか？」とよく尋ねられます。
私が真っ先に伝えるのは、私たちはそういったことはしていないということです。財務的なアドバイスは行わず、ただ報道としてお伝えしているだけです。
2つ目は、SpaceX、OpenAI、そしてAnthropicが2026年に上場する可能性が高いと私たちが報じていることです。これら3つの巨大企業が一気に市場に溢れ出てくるとなると、それはセカンダリー市場の動きにどう影響するのでしょうか。大規模な上場や、そうした公開デビューの瞬間を見越して、人々は有利なポジションを取ろうとするものなのでしょうか。
ええ、間違いなくそうです。特にこれら3社は明らかに莫大な時価総額を持っています。SpaceXに至っては2兆ドルになる可能性もあります。
市場での株価上昇が見込まれると考えているため、IPO前の段階で大量の需要が発生しています。セカンダリー市場では、すべての企業において買い注文が殺到している状態です。
企業がIPOに近づくにつれて、流動性が確保されるという安心感が生まれます。そして、より多くの情報にアクセスできるようになるわけです。
過去のIPOでの株式割り当てが大幅に削減される可能性があることを私たちは見てきました。ですから、もしこれらの企業にある程度の規模で投資したいのであれば、未公開市場に参入し、セカンダリーまたはプライマリーを通じて購入しなければならない可能性があります。そのため、これら3社すべてに対する急速な需要がセカンダリー市場で発生しているのです。
先週は小規模なIPOが多数ありましたね。多くの企業が番組にも出演しました。あれはあなたにとってどのようなシグナルとなりましたか。
大きなシグナルとは言えません。私はより大規模なIPOに注目しています。膨大な上場予備軍が控えているため、企業はただ上場する必要があるのです。先週の動きから学べることはそれほど多くないと考えています。
いいですか、歴史上最大規模のIPOラッシュの年になる可能性がある中で、あなたが挙げた3社だけで約2000億ドル近くを調達する可能性があります。それは、しばらくの間、市場の資金をすべて吸い尽くしてしまうほどの規模です。
ですから、私が注目しているのは、SpaceX、Anthropic、OpenAIの3社がどのようなパフォーマンスを見せるかということです。それは、IPO市場が本当に開かれているかどうかにかかっています。ホルムズ海峡が開かれるまでは、市場が本格的に開かれているとは言えないと私は考えています。
もしそれを頼りにしたり、待っていたりするのであれば、私たちはしばらくここで足踏みすることになりそうですね。彼はIPOに向けた流動性への関心に関して何が起きているのかを見極めています。続いては、デジタルバンクRevolutの共同創業者兼CEOが、今週のデイビッド・ルーベンスタイン・ショーで同社の今後の計画について語ります。
Revolutの米国市場進出と上場への道筋
ニック・ストロンスキー氏は、Revolutを現在750億ドルの価値を持つ世界で最も価値のあるフィンテック企業の一つに育て上げました。彼はデイビッド・ルーベンスタインに対し、会社の未来について語っています。
私たちにとっては、現在の政権を考慮するとずっと容易になったと思います。さらに、もし他の銀行ライセンスを取得できれば、2年前と比較して格段にやりやすくなりました。
ではアメリカにおいて、もし銀行ライセンスを取得できた場合、どのようなことを実現したいと考えていますか。他社が手がけておらず、御社なら埋められると考えている市場のギャップとは何でしょうか。
基本的には先ほどもリテール事業について触れました。一つのシンプルなアプリで金融に関するすべてのことができるようにし、企業向けにはRevolutビジネスアカウントを提供します。ビジネスを運営するためのエンドツーエンドのサービスです。つまり、決済、銀行業務、ウェルスマネジメント、さらには財務管理も含まれます。
現時点で、もし私がアメリカの企業だとしたら、ビジネスバンキングにはJPモルガンを利用し、請求書の支払いには別のサービス、給与支払いにはまた別のサービスを必要とするような状況を終わらせる必要があります。ですから私たちは、すべてのサービスを一つのプロダクトで提供するのです。
もし、イギリスやヨーロッパを制覇したのと同じようにアメリカ市場も制覇した場合、次は中国でしょうか。それとも中国には注力しないおつもりですか。
アジアの市場調査には多くの時間を費やしています。私たちはアジアでも複数の銀行ライセンスを申請しており、すでにいくつか取得しています。中国については、いつか事業を開始できる日が来ることを願っています。
あなたの銀行、つまりRevolutの価値は750億ドルだと報じる人々もいます。組織を上場させることを考えたことはありますか。
私の考えとしては、2年後には準備が整うと思いますが、それは市場の状況がいかに良好であるかによります。
あなたの下で働く人々は、どのようにして利益を得るのでしょうか。従業員が社内で株式を売却できるような市場を作っているのですか。
はい。従業員は保有する株式の一部を売却することができます。
つまり従業員向けのセカンダリー販売を実施したことがあるのですね。それによって従業員はいくらかの流動性を得ることができると。上場するにあたり、そうした機会をさらに増やす予定ですか。それとも、これ以上株式を現金化する前に上場を待つつもりですか。
IPOを実施する前に、再びセカンダリーを実施するかもしれません。私たちは1年か2年に一度のペースでそれを行っていますので。
なるほど。もし誰か私に株を売りたいという人がいれば教えてください。ところで、投資銀行家たちから、なぜ自分たちが御社のIPOを引き受けるのに最適なのか、アピールを受けたことはありますか。
ええ、全員から受けています。
誰もが自分たちこそ最高だと言うわけですね。あなたは急いではいませんし、お金も必要としていません。
銀行にとって、最も重要なのは信頼を得ることです。
Revolutの共同創業者兼CEO、ニック・ストロンスキー氏のフルインタビューの模様は、ニューヨーク時間の4月22日水曜日、午後9時から放送予定です。ぜひご覧ください。
JPモルガンとシティによるブロックチェーン決済の最前線
デジタルバンキングの話題を続けます。JPモルガンとシティグループは、グローバル決済の次なるフロンティアを切り拓くべく、その競争の舞台をブロックチェーンへと移しました。最近行われた共同インタビューで彼らが語った内容をお聞きください。
私たちが解決しようとしていた真の課題とは、巨大な多国籍企業、大手銀行、ブローカーディーラー、そしてフィンテック企業が、24時間365日、世界中でシームレスに資金を移動させ、決済を行える能力を提供することでした。
私たちはパブリックチェーン上での構築を継続したいと考えています。すでに自社のアセットマネジメント事業でマネー・マーケット・ファンドをトークン化し、預金トークンも実現しています。完全なトークン化エンジンを備え、コアとなるインフラを持っているので、基本的には実戦経験を積んで鍛え上げていきたいと考えています。
画面上に映るライバル同士が、それぞれシステムを構築しています。次のゲストは、端末上で最も読まれている記事の一つを執筆した記者です。彼らはどのように取り組んでいるのでしょうか。片方はステーブルコインを好んでいますが、もう片方はそれほどでもありませんね。
両者のアプローチを見るのは非常に興味深いです。シティに関して言えば、彼らはCoinbaseと提携してこのデジタル資産分野に参入しました。すでに10億ドルの規模に達しています。
一方、JPモルガンはステーブルコインに関して少し慎重な姿勢を見せています。彼らにとってステーブルコインの重要度は少し低いからです。彼らは社内のインフラ、つまり社内のブロックチェーンを構築することを好んでおり、それはすでに3兆ドルの取引高を処理し、1日の平均ブロック処理額は50億ドルに上ります。
全体的な枠組みから見れば、決して巨大な規模というわけではありません。従来の決済システムでは何兆ドルもの途方もない金額を処理しているわけですから。しかし、確実に成長を続けています。
彼らはあらゆるものがトークン化される世界に備えているわけですね。私たちは少しフレネミーという角度から面白おかしく取り上げていますが、彼らはまだ存在すらしていない金融システムのための土台作りを行っているのです。
まだ完全には存在していませんね。2週間前にはIMFが、この分野に過度にシステムを構築しすぎると、大暴落を招く可能性があると警告を発しました。理論上はすべてが機能するように見えますが。
午前2時のモルディブからニューヨークにいる友人へトークンを送るようなことは、実際にはまだ難しいのが現状です。NASDAQからニューヨーク証券取引所、JPモルガン、シティに至るまで、その多くが独自のシステムの世界を構築しており、私たちが現在目にしている以上にシステムが断片化していくことになります。
この分野にはまだ整理・分析すべき課題が山積みですが、大手銀行が本格的にトークン化へと舵を切る姿を見るのは非常にエキサイティングです。
実物資産ですね。
はい、実物資産のトークン化です。
JPモルガンとシティが決済の次なるフロンティアに向けてしのぎを削っているという記事について、イザベル・リーさんにお話しいただきました。本日のブルームバーグ・テクノロジーはここまでです。
私たちのポッドキャストのチェックもお忘れなく。端末からアクセスできますので、ぜひお聴きください。そしてエドは来週もここニューヨークからお送りします。
番組をご覧になってお気付きかもしれませんが。ニューヨーク・シティであなたと一緒に番組をお届けできて素晴らしい気分です。ブルームバーグ・テクノロジーでした。
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