ゴールドマン・サックスCEOのデビッド・ソロモンとAndreessen Horowitzのベン・ホロウィッツがAI時代における投資機会と企業戦略について語る対談である。ソロモンは財政・金融刺激策とAI投資サイクルが重なる現在を「最高のスポット」と表現し、史上最大のM&A年になると予測する。一方ホロウィッツは創業者中心のVC文化を築いた経緯を振り返りつつ、AIによる競争優位の短命化がIPOを加速させると指摘する。両者は規制環境の変化、暗号資産政策、AI規制のあり方について議論し、中国との競争における技術リーダーシップの重要性を強調している。
金融機関としての進化とパートナーシップ文化
10年前、私たちは世界最大のホールセール資金調達者でした。世界一になりたいことはたくさんありますが、ホールセール資金調達はその一つではありません。
私たちは今お金を集めているのかとか、馬鹿なのかとか、たくさん批判を受けました。そして判明したのは、誰もお金を持っていないときこそが資金調達の最高のタイミングだということです。昨年、上位4社が4000億ドルの支出によってGDP成長率に1%貢献しました。M&Aや資金調達、IPOは自信によって動かされます。過去4年間、どんな質問に対しても答えはノーでした。でも今は、どんな質問に対しても答えはたぶんイエスです。
デビッド、あなたはゴールドマンに25年以上在籍していますね。将来に向けてゴールドマンをどのように位置づけることに注力していますか。
私たちのようなビジネスをしていて、金融資産に関わっているなら、これは私が見てきた中で最高のスポットです。AIを使えば、独自データと十分なGPUがあれば、ほぼどんな問題でも解決できます。魔法のようです。
私はデビッド・ソロモンとベン・ホロウィッツの両方のもとで、少なくとも間接的に働くという明確な喜びを味わってきました。そしてゴールドマン・サックスとAndreessen Horowitzの両方に深い愛着を持っています。もし読んだことがなければ、チャールズ・エリスという人物が書いた『パートナーシップ』という本を読むことを強くお勧めします。この本はゴールドマンの約160年の歴史を記録しています。
ゴールドマンの歴史で最も注目すべきことは、これが一連の銀行合併を通じて構築されたビジネスではないという事実だと思います。多くの競合とは異なり、これは本当に世代を超えた起業家精神あふれるパートナーたちが手を挙げて新しいビジネスを構築していった、レンガを一つ一つ積み上げていったビジネスでした。ヨーロッパへの事業拡大であれ、マーチャントバンキング事業の立ち上げであれ、ウェルスマネジメント部門の設立であれ、これらの事業単位の多くがグローバルフランチャイズになりました。
ゴールドマンは世界で最も起業家精神に富んだ金融機関の一つでしたし、今でもそうだと私は主張します。そしてAndreessen Horowitzとしての私たち自身の進化について考えるとき、これはゴールドマン・サックスが50年前や75年前に感じていたに違いないことだと考えたくなります。未来に賭ける起業家精神あふれる投資家の小さなグループです。
私たちはあなたたちほど裕福ではありませんでしたが。
それにゴールドマンはサックスと永遠に話をやめましたよね。第一次世界大戦でドイツを支持したのはサックスでしたっけ、それでとても怒り合ったんです。あなたは実際に歴史を覚えているんですね。すごい。
まあ、そうですね。大きな希望と野心を持って未来に賭ける小さなパートナーシップです。それだけにしておきましょう。
よくできました、デビッド。ありがとう。でもその話の続きとして、デビッド、あなたはゴールドマンに25年以上在籍していますね。1999年、会社のIPO直後に入社したと思いますが、あなたの在職期間中に会社はどのように進化しましたか。そしておそらくもっと重要なのは、将来に向けて会社をどのように位置づけることに注力していますか。
ゴールドマン・サックスの戦略的課題
その前に、まず第一に、ここにいられて嬉しいです。皆さんと一緒にいられて嬉しいです。それを始める前に、私の人生で得た大きな教訓の一つを言わせてください。新しい会社に入社するとき、それがプライベートパートナーシップなら、IPO日以降まで繰り越されるように6ヶ月も交渉に費やさないことです。IPO前に入社してください。IPO前に入社するんです。プライベートパートナーシップにいる皆さんにとって良い教訓です。
この会社は驚くべき場所で、あなたが会社と会社の起業家精神について言ってくれたことを本当に感謝しています。この会社は長い間プライベートパートナーシップでした。プライベートパートナーシップの特徴は、人々が出かけて物事を行うという相互代理関係があることです。毎年または各サイクルごとに、すべてが戻ってきて集合体を作る構造があり、そしてパートナーシップのシェアが再評価され、また未来に向けてさらに進んでいきます。これは会社に非常にうまく機能しました。会社は他のどの大手ウォール街の会社よりもずっと長くパートナーシップのままでした。
でも私は会社がパートナーシップでいられる最後の瞬間まで、絶対にパートナーシップでいられなくなる瞬間までパートナーシップのままでいたと言いたいです。なぜなら、本当に関連性のあるビジネスにするためには恒久的な資本が必要だったからです。もし会社が1999年に上場していなかったら、資本市場のグローバル展開を逃していたでしょうし、今日のゴールドマン・サックスというよりは、誰かを名指しするわけではありませんが、例えばラザードのような感じだったでしょう。
ですから、当時の会社の管理者たちは素晴らしい仕事をしました。過去25年間、そして特に過去8年間の経営陣が本当に素晴らしい仕事をしてきたと思います。その課題は、IPOから25年経った今でも、どうにかしてこのパートナーシップ文化を維持することです。これは非常に意欲的なもので、2年ごとにゴールドマン・サックスのパートナーになることができます。私たちには450人がいて、彼らは企業全体の業績に相関して報酬を得ています。
しかし、私が本当に誇りに思っていることで、広範な経営陣として成し遂げてきたことは、私たちが小さなプライベートパートナーシップではないことを認識し始めたことです。成長せず、トップダウンの戦略的方向性を持たない公開企業でいることはできません。それが全体を機能させ、1+1+1+1が数学が示す以上のものになるようにするのです。
これは旅路でしたし、でこぼこもありました。あなたもそのでこぼこの一部にいましたね。
その通りです。でも私たちはうまく乗り越えてきたと思いますし、会社として私たちが依って立つ原則や価値観があります。私たちは世界で最も卓越した金融機関であろうと本当に努力しています。いつもそこに到達できるわけではありませんが、それを目指しています。そして私たちは4つの核となる価値観、つまりクライアントサービス、パートナーシップ、誠実さ、卓越性に基づいています。それを実践しようとしていますし、会社は本当に良い状態にあると思います。ある意味では26年間全く変わっていません。ある意味では大きく変わりました。
CEOとして今後5年から10年を見据えて最も注力していることはいくつかありますか。
もちろんです。私はバンカーで、キャリアの多くでCEOにアドバイスをしてきましたが、実際に責任を所有することは、この8年間で得た大きな教訓の一つですが、アドバイスを与えることとは非常に異なります。
CEOがこのような大企業で行わなければならない最も重要なことは、会社の戦略と方向性を所有することだと思います。相対的なパフォーマンスを発揮するためには会社を成長させる必要があることを知っているので、私たちがそれに向けて実行していることを確実にすることに注力しています。しかし同時に、会社の関連性、成功、重要性、競争力を低下させる可能性のある大きな戦略的リスクについても考え、心配しています。
私たちにとって、会社が本当に注力していることは2つあると思います。まず第一に、アメリカ合衆国を素晴らしい場所にしているものの一つは、最も素晴らしい資本市場、最も素晴らしい金融システム、最も素晴らしい金融機関を持っていることです。米国の6つの最も重要な金融機関はすべて米国の金融機関であり、世界における関連性という点で米国の6つの最も重要な機関と競争できるグローバル機関は存在しないと私は主張します。
これらの機関を見ると、異なる種類の機関があります。リテールバンク、より伝統的な銀行があります。これにはJPモルガン、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカ、シティバンクが含まれます。彼らはすべてグローバルビジネスを持っていますが、彼らは本当に銀行であり、彼らがやっていることです。彼らはリテールプラットフォーム、リテールビジネスを持っています。そして2つの機関投資家向け企業があります。個人に異なる方法で触れないという意味ではありませんが、モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスは両方とも機関投資家向け企業です。
ゴールドマン・サックスは機関投資家向け企業として位置づけられている点で少し孤島のような存在です。モルガン・スタンレーも彼らの位置づけという点で少し孤島のような存在です。規模は非常に重要です。
今挙げたすべての企業の中で、最も小さい2つの企業はゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーです。世界に混乱があるとき、常に規模が必要です。これらのビジネスは非常に成熟しているので、規模は莫大なレバレッジと自由度を与えてくれます。
ですから私たちは規模について多くのことを考え続けていますし、5年、10年、15年先を考えたとき、どのようにして競争力を持たせる規模のレベルを維持するかを考えています。10年前、ゴールドマン・サックスが1.9兆ドルのバランスシートを持つことは考えられませんでしたが、現時点でJPモルガンは4.5兆ドルのバランスシートを持っています。JPモルガンが6兆になったら、私たちは少なくとも3.5兆にならなければなりません。
少なくとも3.5兆です。ですから、どのようにしてその規模を作り続けることができるかを考えなければなりません。なぜなら、これらは非常に成熟したビジネスであり、純粋にオーガニックにその規模を構築するのは難しいからです。
それが一つです。二つ目は資金調達です。これらの企業への資金調達は、これらの企業にとって大きな戦略的リスクの一つです。これらの企業は資金調達と流動性に依存して生きています。私たちには伝統的な預金資金調達プラットフォームがありません。あなたも参加した非常に優れたデジタル預金プラットフォームがあり、現在2000億ドル以上の預金があります。そして約5000億ドルの総預金があります。15年前はゼロでした。
ですから会社の約40%を預金で資金調達していますが、預金は機関投資家向けのホールセール資金調達よりもはるかに安定した資金源です。
コマーシャルペーパーですね。
そうです。10年前、私たちは世界最大のホールセール資金調達者でした。世界一になりたいことはたくさんあります。ホールセール資金調達はその一つではありません。ですから戦略的にはそれも私たちが心配していることです。
これらは、日々の実行から一歩下がって10年、15年、20年先を考える上での大きなことです。ちなみに私はそのとき会社を運営していないでしょうが、それでもそれを管理し、計画するのは私の責任です。
短期的には、組織全体のテクノロジーにはるかに注力しています。テクノロジーが私たちのやり方をどのように変えるか、プロセスをどのように再構築しているか、私たちがやっていることに忠実でありながらどのように異なる運営をしているかです。
Andreessen Horowitzの起業家中心アプローチ
素晴らしいですね。まあ、今日はそれについてもお手伝いするためにここにいます。
もちろんです。
ベン、あなたに移りましょう。あなたとマークは2009年、金融危機の後という縁起の良い時期に会社を始めましたね。
2009年です。
それは本当に興味深い瞬間だったことが判明しました。なぜならモバイルの始まりとクラウドの台頭だったからです。
面白いことに、ベンチャーキャピタルの世界で、なぜ今お金を集めているのか、馬鹿なのかというような批判をたくさん受けました。そして判明したのは、誰もお金を持っていないときこそが資金調達の最高のタイミングだということです。つまり、そう言えば非常に明白ですが。
でもそれが投資の本質で、人々は常に高値で投資したがり、市場が低いときには常に離れたがります。それは単にそういうものの一つです。ですから私たちは非常に幸運でした。
会社の進化を説明してもらえますか。始めてから今まで、そして将来の野心についても。
はい。元のアイデアとして、ベンチャーキャピタルでは根本的に、トップティアでなければなりません。なぜならトップティアでなければ、最高の起業家があなたのお金を受け取らないからです。
非常に熱い市場のときには、重要ではないベンチャーキャピタル会社でも良い案件に飛び込んでお金を稼ぐことができる時期がありますが、ほとんどの場合、トップティアでなければ廃業することになります。ですからトップティアでなければなりません。
トップティアであることの難しいところは、歴史的にトップティアになる方法は評判によるものだったということです。ですからセコイアであれば、AppleやCisco、Yahoo、Googleに投資していました。2009年にスタートするなら、その差を埋めるのは本当に難しいです。
元々トップティアになるために持っていたアイデアは、基本的により良い製品、特に起業家のためのより良い製品を持つことでした。ベンチャーキャピタル製品はLPにとっては素晴らしかったのですが、起業家にとっては平凡だと私たちは考えました。
ですから会社を設計して、基本的に創業者が自分の会社を構築し、CEOとしてそれを運営できるようにしました。これは当時のアイデアではありませんでした。アイデアはもっと創業者を交代させることでした。私たちは創業者だったのでそれが何かを知っていたので、創業者にブランドやパワー、アクセスなどを与える会社を作りました。VCはそうしていると言っていましたが、トップティアだったのでそうする必要がありませんでした。それは重要ではありませんでした。
ですから私たちはそれを行い、長続きする会社になるポジションに入りました。第2段階は、マークが2011年に書いた「ソフトウェアが世界を食べている」というものに基づいていました。ソフトウェアが世界を食べているというアイデアは、基本的にベンチャーキャピタルをそこまで見ると、どの年でも売上1億ドルに到達するテクノロジー企業は約15社あり、それらが価値のある企業になるという研究がありました。他のものは価値がありません。ですからベンチャーキャピタルというスポーツ全体が、その15社のうちいくつに参加できるかということでした。
しかしソフトウェアで、ソフトウェアが世界を食べようとしているなら、その15社は150社になるかもしれないと考えました。ベンチャーキャピタル会社の特徴の一つは、それをスケールできなければならないということかもしれません。
伝統的に、イェール基金を長年運営していた偉大なデイブ・スウェンソン(RIP)が私に言ったことを覚えています。彼は、良いベンチャーキャピタル会社はバスケットボールチームのようなもので、5人、多くても6人のプレーヤーだと言いました。しかし150社の企業に参加しなければならない市場には、6人のプレーヤーでは対応できません。
では、どのように組織するか、どのようにスケールするか、市場全体の機会に対応できるように会社をどのように設計するか、それでも投資において本当に本当に優れていて、案件について話す人が5、6人以上にならないようにするか。
それがフェーズ2でしたし、私たちがシリコンバレーで起こっていることから多少離れたのは、そのときだったと言えます。なぜなら、誰もそのように考えていなかったからです。
この昨年2025年、米国で調達されたすべてのベンチャーキャピタルの約18.3%を私たちが調達しました。ですから私たちはティア1から最大になりました。
今後を見据えると、私の考えの多くは、私の古いメンターだったアンディ・グローブから得ています。彼の人生の終わりでしたが、彼が私に言ったことで常に覚えていることがあります。彼を知らない方のために言うと、彼はインテルを運営し、あの素晴らしいメモリ危機を乗り越え、会社を変えました。おそらく私たちが見てきた最高のテックCEOです。
しかし彼がある意味では明白ですが、同時に深遠なことを言いました。業界のリーダーであるなら、その業界の成長はあなたにかかっているということです。市場を成長させなければなりません。他の誰もそれをしません。それはあなたにかかっています。彼はインテルでそれを真剣に受け止めました。
ですから会社として私たちが何であるかを考えるとき、それの多くは、私たちに、そして私たちが暗号資産やポリシーについて行ってきた多くの仕事、国際的に行っていること、アメリカンダイナミズムについて行っていることは、私たちAndreessen Horowitzだけでなく、どのようにして国が技術的に勝つか、どのようにして中国と競争し続けるか、どのようにして過去100年間そうであったように次の100年間も関連性を持ち続けるかということです。
それがAndreessen Horowitzをどのように発展させなければならないかという考え方に後ろ向きに駆動していきます。
市場環境とAIによる変革
素晴らしいですね。市場に少し移行しましょう。デビッド、マクロ環境をどのように説明しますか。最も密接に働き、アドバイスしているCEOから何を聞いていますか。
もちろんです。まず最初に、ジャスティンとベンと私がこれについて話していました。もし良い時代なら、私たちのようなビジネス、金融資産や投資可能資産に関わっているなら、これは私が40年以上やってきた中で見た最高のスポットです。
つまり、世界では困難で複雑なことがたくさん起こっていないわけではありませんが、私たちは今、ある瞬間にいると思います。まずアメリカ合衆国についてだけ話しましょう。世界中どこでも話せますが、まずここアメリカ合衆国から始めましょう。
財政刺激策の大量継続と増加の組み合わせ、ちなみに2026年に始まった大きな美しい法案はそれにさらに多くを追加します。私たちが非常に刺激的な場所にいなかったわけではありません。ちょうどたくさん追加しただけです。
財政刺激策があり、金融刺激策があります。なぜなら金利引き下げサイクルにいるからです。これ以上多くの金利引き下げが見られるとは思いませんが、おそらくあと2、3回は見られるでしょう。私たちは資本投資のスーパーサイクルにいます。これまで見たことのないようなものです。
昨年、上位4社が4000億ドルの支出によってGDP成長率に1%貢献しました。私たちは規制緩和のアンワインドサイクルにいます。前政権の大規模な規制急増から、非常に刺激的な規制緩和への巻き戻しです。
これらすべては刺激のカクテルのようなもので、経済を減速させるのは非常に非常に難しいです。平均的なアメリカ人は確かに多くのストレスを感じています。なぜならすべてがより高価になっているからです。インフレが9から3になったと話すことはできますが、結局のところ、すべてが25%から30%高価になっています。それがアメリカ人の感じ方です。圧力はありますが、同時に、経済を動かし続ける莫大な金融レバレッジがあり、経済をもう少し多用途にしています。
ですから、金融資産や投資可能資産を所有していれば、成長とテクノロジーの周辺にいれば、これらはかなり最高の環境です。それを台無しにできる100のことを挙げることができます。
昨年4月、1月にダボスにいた人は同じように感じていました。そして4月にスピードバンプがありましたが、皆さん短いスピードバンプでした。市場を前進させているものの一つは2つあると思います。
一つは、昨年4月のスピードバンプを見ると、彼はその市場を毎日時価評価している大統領がいます。市場が間違った方向に進んでいるなら、非常に非常に迅速に調整することに問題はありません。
そして二つ目は、AI投資を企業に導入し、企業がそれを採用することによる生産性の向上です。市場は今後1年、2年、3年、4年で提供されることを期待していることの多くを前倒ししています。
ですからそれはかなり最高のマクロ環境です。しかし地政学ははるかに厳しいです。私たちは多極世界に戻りつつあり、経済成長を本当に減速させる地政学的問題のリスクは、高いとは言いませんが、壁が崩壊して以来の過去10年、20年、30年よりもはるかに高くなっています。
世界は脆弱です。ソーシャルメディアは多くのボラティリティと分断を生み出します。人々が情報を吸収する方法、情報が動く方法は世界をより速く動かしますが、よりボラタイルにもします。
ですから多くのことがうまくいかない可能性がありますが、現時点では経済的な、基本的な経済的観点から、その刺激のカクテルはかなり強力です。
お二人へのフォローアップ質問かもしれません。つまり、今年M&AやIPOがたくさん見られると予想していますか。CEOにどのようにアドバイスしていますか。観客席にたくさんいますね。
イエス。良いバンカーの返事です。
事実に基づいて、オーケー、事実に基づいて。非常に厳しい規制環境がありました。M&Aや資金調達、IPOは自信によって動かされます。厳しい規制環境があれば、それは自信に影響するものです。
戦略的M&Aの観点からM&Aの観点から、過去4年間、どんな質問でも答えはノーでした。でも今、どんな質問でも、たとえそれが非常に非常に重要であっても、答えはたぶんイエスです。
ではCEOは何が好きかというと、彼らは前を見据えるのが好きです。彼らは大きなことをしたいのです。ですから多くの活動があります。実際のところ、これは環境で、かなりのものが見られると思います。今年は史上最大のM&A年になる可能性があると思います。これは私の予測です。
より大きなIPO年になるでしょう。パイプを通過することを最終的に決定しているこれらの大企業の多くが理由だと考えています。しかしあなたもそれについて見解があるでしょう。
公開企業であることは恐ろしいことです。ランクはお勧めしません。ランクしないでください。種類からは挑戦的です。
たくさん訴えられることに大丈夫でなければなりません。
いつも。
それは面白いですね。ちょうど上場した会社があり、彼らは訴えられるかもしれないと言いました。私は、もちろん訴えられますよ、公開企業ですから、ここはアメリカです、何を言っているんですかと言いました。
M&Aの面では同意します。ただし、FTCのこれらの問題に対する立場がまだ明確ではないという例外があります。これまでのところ、特にビッグテックについて、小さなテックについてさえ、彼らは非常に非常に攻撃的でした。
ですからM&Aは起こると思いますが、伝統的なM&Aというよりは、IP取引のような形で起こるかもしれません。
そうならないことを願っていますが、それがケースかもしれません。そして、私たちの世界から出てくるIPOがたくさんあると思います。ですから必要性から出てくるIPOもあると思います。会社があまりにも速く成長しているのです。
1年以内にゼロから1億ドル以上になった会社がたくさんあります。1年以内にゼロから10億ドル以上になった会社もあります。これまで見たことのないものです。
そしてAIでのそれの相関関係は、リードがかつてあったものではないということです。私のテクノロジーでの人生全体とソフトウェアの全歴史において、神話上の人月という概念がありました。
神話上の人月の方法は、9人の女性が1ヶ月で赤ちゃんを産むことはできないということです。ですから、Googleであるなら、製品に1000人のソフトウェアエンジニアを投入してスタートアップを一掃することはできません。なぜなら、その製品は7、8人でしか構築できず、彼らが理解したら、そのリードを持ち、長い間後れを取ることになるからです。
それはAIでは真実ではありません。AIでは、データ、特に独自データを持っていて、十分なGPUを持っていれば、ほぼどんな問題でも解決できます。魔法です。しかしそれは問題にお金を投入できることを意味します。テクノロジーでそれを持ったことは一度もありませんでした。
ですからそれが実際に多くのIPOを促進すると思います。なぜなら人々は外に出て、競争し続けるための資本を持ちたいと思うからです。それは本当に必要だからです。じっと座っていられるリードを持っているだけではありません。ですから非常にエキサイティングな年になると思います。
政策とAI規制への取り組み
先ほどFTCについて話していましたね。あなたとマークがこれまで以上にDCで多くの時間を過ごしていることは知っています。
クリスとクリスもですね。最も注力している政策アジェンダのいくつかは何ですか。そしてなぜこれが今までよりも重要だと思いますか。
最初のものは暗号資産でした。なぜなら、私たちは当時そう考えていましたし、今も暗号資産は非常に重要なテクノロジーだと考え続けているからです。これは私たちが見てきた金融テクノロジーの最も深遠な画期的な進展であるだけでなく、社会の仕組みにおける真の画期的な進展です。
インターネット上で財産権がどのように機能するか、クリエイターが価値のほとんどを貢献する場所の正しいアーキテクチャは何か、正しいビジネスアーキテクチャは何か、ステークホルダー資本主義とは本当に何か、これらはすべて暗号資産で解決されることです。
ですから私たちはそれが非常に重要で、社会の前進にとって非常に重要で、共産主義などに陥らないために非常に重要だと考えました。そしてそれは前政権によって完全に禁止されましたが、法的プロセスを通じてではなく、立法プロセスを通じてでもなく、ただ意志と、政府の権力の濫用と言えるものによってでした。デバンキングのような技術を含みます。
私たちの会社はウェルズ通知を受け取りました。これは民間企業では見たことがありませんでした。ですから、この国のテクノロジー産業、業界に対する政府からの攻撃でした。ですから私たちは、まあ、それに取り組まなければならないと思いました。
そして最初のものはジーニアス法とステーブルコイン法案でした。それは可決され、今は法律になりました。私たちはそれを非常に誇りに思っています。
私たちがより重要な法案だと考えている2つ目のものは、クラリティ法案で、市場構造としても知られています。これは基本的に確立します。このテクノロジーにとって非常に必要なものです。なぜなら、ポケモンカードを表すことができ、株式証明書を表すことができ、ドルを表すことができるこれらのトークンがあるからです。
このトークンはどれなのかを言うルールがありませんでした。そしてバイデン政権のアプローチはすべてが証券だというものでした。彼らがアーティストを訴えるほどでした。ああ、絵を描いてNFTを作った。ああ、あなたは証券を売った。そんなばかげたことです。
ですから今、これを通過させようとしています。そしてそれについてドラマがありました。それについてはコメントしませんが、それが一つです。
本当に重要な2つ目はAIです。自動車や電気などの新しいテクノロジーでは、人々はそれらについておびえます。なぜならそれらは大きな影響を持ち、世界を変えるからです。
特にAIでは、呼びかけのいくつかは家の中から、内部から来ています。人々は本当に人口を怖がらせようとしています。時には規制の獲得やその他のことを達成するためです。
しかしテクノロジーを禁止したら、一部の人々が求めているように、または人々が数学を行う能力を禁止または侵害したら、多くの人々が求めているように、私たちは間違いなくAIレースを中国に負けます。これは100年の巨大な影響を持ちます。
ですから私たちが保護しようとしている主要なことの一つは、モデルはモデルだということです。それは数学モデルです。物事を予測します。感覚を持つ存在のようなものではありません。それをどのように行うかを理解できるかもしれません。まだそれをどのように行うかはわかりません。ですからそれは感覚を持ちません。
それは単なるモデルです。ですから私たちは数学を規制するなと言おうとしています。その数学の応用を規制してください。
ですから誰かがAIを使って銀行に侵入したり、あなたのお金を盗んだり、誰かを撃つロボットを作ったりしたら、それは違法です。しかしテクノロジー自体は違法であるべきではありません。
そして今最も差し迫っているものは、すべての州が独自のAI法を持ちたがっているということです。これは基本的に新しい企業がイノベーションを起こすことを不可能にします。なぜなら50の異なる州の50の異なる法律に準拠することはできないからです。ですから私たちはそれを成し遂げようとしています。
それに続いて、著作権がどのように扱われるかという問題があります。著作権で保護された作品を複製するのではなく、著作権で保護された作品について統計モデルを構築できますか。それについての統計モデルを構築して、ソフトウェアがより賢くなるようにします。
私たちはそれが非常に重要だと考えています。なぜなら中国は著作権を絶対に尊重しないからです。それをコピーすることさえ尊重しません。統計モデルを構築することはもちろんです。
すべてのデータで訓練できなければ、完全なデータで訓練できなければ、より弱いAIを持つことになります。ですからそれらが私たちが前進させようとしている主なことです。
AIによる業務変革と生産性向上
素晴らしいですね。ゴールドマンでの私の時代に非常に明白だったことの一つは、会社がいかにクライアント中心だったかということです。そして1GSがあなたの大きな焦点の一つだったことを知っています。
AIが内部での働き方と、クライアントにより良いサービスを提供する方法の両方をどのように変えているかに興味があります。
もちろんです。会社のビジネスはクライアントにサービスを提供することですから、テクノロジーは何十年も何十年も生産的な人々をより生産的にしてきました。
ゴールドマン・サックスは、非常に生産的な生産的な人々で満たされた専門サービス会社です。テクノロジーは彼らの働き方を変え、進化させ、より重要にし、影響を与える範囲とフットプリントを拡大することを可能にしてきました。
このテクノロジーは確かにそれのもう一つの加速です。最も単純な形で、これは広い単純化ですから、そのように受け取ってください。
私たちが注力していることは2つあります。一つは、たくさんの賢い人々がいます。これらはツールとアプリケーションです。私たちは彼らの手にそれらを届け、モデルへのアクセス、アプリケーションへのアクセスを与えようとしています。
彼らがそれらを実験し、遊び、クライアントのために実行し、やっていることを日々行っているときに、どのようにしてより生産的に、より強力に、より影響力を持つことができるかを理解できるようにです。
私たちはこれが得意です。以前にこれをやったことがあります。私たちの人々はこれが得意です。時間はかかりますが、これをどのように行うかを知っています。そして私たちはそれを行っています。最高のツール、最高のモデル、最高のアプリケーションをどのように入手するか、ちなみに規制クリアするかによって本当に制約されています。なぜなら、私たちが触れ、行うすべてのものに規制上の制約に対処しなければならないからです。
それは私たちにとって巨大な障壁です。ああこれは素晴らしい、試してみようと言える会社ではありません。何かを試す前に巨大なプロセスを経なければなりません。しかし私たちはそれをどのように行うかを知っています。私たちはそれを行っています。それは私たちの人々の生産性を拡大しており、それに対するリアルタイムの取り込みが本当に加速しているのが見えます。
CEOとしての私にとってより興味深いことは、このテクノロジーによって、大規模企業の基本的な運営プロセスを本当に見て、それらを完全に再考し、自動化し、より効率的にすることができるということです。より少ない人数やより少ないコストでそれらを行うという利益のためだけでなく、その節約の一部を取って、制約がある成長分野に投資するためのより多くの能力を与えるという利益のためです。
私たちは望むだけのお金を使い、望むだけのお金を失う能力はありません。実際には、毎年どれだけのお金を使うか、どれだけのお金を稼ぐか、どのようなリターンを生み出すかについて説明責任を持たなければなりません。
一般的にはいつまでも続きません。
いいえ、いつまでも続きません。しかし実際に興味深いことに、資本の展開方法に対する説明責任が長期間先送りされる、10年、15年続くことが証明された企業があります。私たちは毎年それを見なければなりません。
ですから過去数年間、私たちは制約されてきたと言えます。昨年、テクノロジーに60億ドルを費やしました。80億を費やしたかったです。でも80億を費やしたら、リターンは数百ベーシスポイント低くなっていたでしょう。そしてそれはできませんでした。
そうですね。しかしプロセスを再考することで実際に20億ドルの効率性を見つけることができれば、80億を費やして同じリターンを得ることができます。
ですから私たちは実際に1GS 3.0と呼んだプログラムを打ち出しました。会社の6つの特定のプロセスを選び、それらを本当に完全に再考する作業を行うと言いました。
それが労働力をどのように変えるか、どれだけの能力を生み出すかを公に発表していませんが、非常に重要です。そして6つしかないわけではありません。これらはちょうど最初の6つです。
ですからこれは市場が前進している理由の一つです。この機会は巨大だと思いますが、これは難しいです。これは人々に彼らの帝国を取り去って、彼らの帝国を異なる方法で行うように求めているからです。トップダウンで駆動されなければなりません。そして難しいですが、私たちは多くの進歩を遂げるつもりです。
ですからこれらは単純化ですが、これらは2つの大きなことです。
ベン、それに追加したいことはありますか。企業におけるこのテクノロジーの拡散をどこで見ていますか。そして今後5年から10年で最も楽観的なことは何ですか。
デビッドが引用した理由のために、企業では非常に初期段階だと思います。大きな既存企業で人々とプロセスを変えることは、テクノロジーが何であれ、複雑です。
私たちの会社では、ご存知のように、人々が行って好きではないこと、または仕事の最も楽しい部分ではないことをすべて自動化するという非常に積極的なアプローチを取っています。
また、すべてのハードデータをDatabricksデータレイクに入れたので、基本的に会社やポートフォリオについて任意の質問をすることができます。
カスタマーサポートは素晴らしく機能します。
AIジェンティックな投資は非常に非常に興味深いものになるでしょう。なぜならモデルは利用可能な事実に基づいて機能するからです。そして投資についての一つのことは、時には最大の変化とポートフォリオへの投資について考えなければならない方法が、完全に新しく予期しないことから来るということです。
モデルに組み込むことはできません。過去からのものではありえません。
過去からのものではありえません。ですから結局のところ、それが起こったらモデルに迅速に組み込むことができ、モデルは非常に速くロードできますが、それでも出発点から始まります。ですから私はそれがどのように機能するかを見ることに本当に興味があります。
見ていく必要があることの一つは、なぜ少数の人々が長期間にわたって投資家として非常に優れたパフォーマンスを発揮しているのかということです。しかし人々のパフォーマンスは低いです。
ですからモデルがパフォーマンスの低いすべての人々が持っている情報に基づいている場合、そこから何か異なるものが出てくるかどうかを見るのは興味深いでしょう。
素晴らしいですね。時間がなくなってきていると思いますが、最後にボーナス質問を一つ。好きなDJ。自己推薦はなしで。
今日の好きなDJ。過去でもいいです。
ジョン・サミット。
ジョン・サミットは本当に本当にクールなことをDJとしてやっています。彼は非常に興味深い若者で、たくさんのエネルギーを持っており、大きなクラブハウスDJがやることのコンテキストを非常に進化させています。彼は素晴らしい仕事をしていると思います。
ベン、私は自分のレーンにとどまります。それは過去とヒップホップDJです。DJ Jazzy Jeffと言います。
彼のパートナーであるフレッシュ・プリンスがウィル・スミスになったために非常に過小評価されています。しかしDJ Jazzy Jeffは素晴らしい偉大なオールタイムのDJです。エジプト。素晴らしいですね。
これをやってくれてどうもありがとうございました。
デビッド、ありがとう。
素晴らしかったです。
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