半導体大手TSMCが2026年の設備投資を520億から560億ドルと市場予想を大幅に上回る計画を発表し、AI需要への強気な姿勢を示した。これを受けASMLが時価総額5000億ドルを突破し最高値を更新、欧州技術株全体を牽引する展開となった。一方、地政学面ではトランプ大統領がイランへの軍事攻撃を当面見送る姿勢を表明し原油価格が下落。グリーンランド問題では欧州各国が部隊派遣を表明し米国との緊張が高まっている。中国では習近平主席がカナダのマーク・カーニー首相や英国のキア・スターマー首相との会談を控え、トランプ政権下で西側諸国が対中関係修復に動く様相を呈している。企業面ではリシュモンが過去最高の売上を記録し高級品市場の底堅さを示す一方、ノボノルディスクの肥満治療薬特許が今年中に複数国で失効し業界の競争激化が予想される。
TSMCの強気見通しが技術株を押し上げ
おはようございます。ロンドンからリジー・バーデンです。ASMLが過去最高値を記録しました。TSMCが設備投資の大幅増加を予測したためです。売上成長率も30%近くと予測しています。それでは分析に移りましょう。これらはかなり堅調な数字に見えます。世界の市場は特にこの数字に注目しているようですね。
その通りです。520億から560億ドルという話ですが、これは市場予想より約15%から20%高く、2025年の数字から大幅に増加しています。明らかに、この投資の背景にあるのはAIブームと顧客の需要をサポートする能力です。台湾への投資だけでなく、米国への投資も増やしています。
ドナルド・トランプ氏が企業に対して投資を奨励し、インセンティブを与えていることは知っていますが、欧州へも投資を増やしています。主権的なAIサプライチェーンのレジリエンスというものが、彼らの数字に反映されています。楽観と自信、そして不確実性のバランスがあります。なぜなら彼らはQ&Aで設備投資計画について非常に慎重に考えていることを示そうとしたからです。
投資家にとってのリードタイムは2年から3年で、この数字へのリスクは限定的です。しかしCEOは「AI需要は本物か」とも述べました。彼らはそうであることを望んでいますが、確信はありません。もし需要が減退し始めれば、この数字は少し脆弱に見え始め、需給バランスが不利な方向に崩れる可能性があります。
興味深いコメントとニュアンスですね。彼らが「我々は懐疑的だ」と言っているのを聞くのは興味深いです。他の主要な懸念事項も退けています。一つはメモリチップの不足。AIデータセンター構築における制約や潜在的な電力制限についても、それほど心配していないようです。この見方は妥当でしょうか。
そう思います。メモリチップについてはある程度、電力については短期的にはおそらく大丈夫でしょう。メモリチップの問題は、特にAIアクセラレータ向けに非常に多くが使われているため、市場の全容量を吸い上げており、それが消費者向け機器に悪影響を及ぼす可能性があることです。TSMCは主にハイエンドスマートフォン、例えばAppleなどに供給しています。
そうした顧客の価格感度は低いでしょう。またAppleは巨大な購買力を持っているので、おそらく市場にある容量を確保できるでしょう。電力の問題については、コメントに少し驚きました。なぜなら、明らかにデータセンターをサポートするためにより多くの容量をオンラインにする競争は、今まさにニュースの議題に上がっているからです。
短期的にはそれで大丈夫かもしれません。しかし3年から5年の視点では、より大きな疑問符が付く可能性があります。なぜなら、これの多くは原子炉によって供給されることになり、それを稼働させるには時間がかかるからです。
ありがとうございました。BloombergはTSMCのCFOにインタビューする予定です。ロンドン時間で今晩11時からご覧ください。
市場への影響と商品市場の動き
これが我々の市場にどう影響するか知りたいですね。トレーダーたちは米国が重要鉱物への輸入関税の賦課を見送った後、商品市場も注視しています。地政学的な緊張が貴金属の価格を押し上げています。さらに議論するため、コク・アグボ=ブルアさんにご参加いただきます。
お会いできて嬉しいです。お帰りなさい。技術株の話に戻って始めたいと思います。マットさんがいくつか興味深い点を指摘しましたが、大きな疑問は、これらの決算が広くAI楽観論を煽るのか、それとも米国のビッグテックから離れてアジアや欧州の他の地域へのシフトがより見られるのか、ということでしょうか。
その通りです。昨年、脱ドル化、米国から分散するという重要なテーマがありました。しかし理解すべき一つのことは、米国企業の収益力が本質的に他を上回っているということです。米国から資金が流出していましたが、投資家は収益のモメンタムのために米国株式市場に引き戻されざるを得ませんでした。
分散化はある程度ありますが、自己資本利益率、収益性、イノベーション、創造性などを見ると、米国企業が依然として先を行っています。規模について考えることが興味深いです。これはスプリントではなくマラソンです。世界のGDP総額は約10兆ドルです。GDPに占める労働所得のシェアは約50%から60%です。ナレッジワーカーはそのうちの30%です。
AIの潜在的な市場規模が10%だとすれば、2兆ドルのうちの10%ということで、潜在的な収益とコスト削減などの観点から2兆ドルについて話しています。これがAIが成長するにつれて、市場シェアが10%から20%、20%から30%へと増えていくところです。投資家にとって、これはバブルではなく、ブームの一部なのです。
では、これをマクロの話に転換すると、賃金インフレにどれだけの圧力をかけるでしょうか。
非常に良い点です。これは労働生産性に関する議論全体です。今日、企業全体で多くのユースケースが展開されていますが、賃金インフレを低下させるという点での実証的証拠を示す研究があります。今日、我々はサービス価格インフレの粘着性を見ています。しかし、開発者やIT労働者を見ると、ChatGPTがローンチされて以来、新規求人は35%減少しています。
明らかに興味深いダイナミクスが見られますが、まだ初期段階かもしれません。時間が経つにつれて、これは明らかに賃金インフレに圧力をかけ、最終的にはインフレが時間とともに低下するのか、それとも長期にわたって粘着的なままなのかという議論を解決するかもしれません。
株式に戻すと、予想されるほどのFed利下げがない場合、米国株のモメンタムは続くでしょうか。
これも素晴らしい点です。Fed利下げと金融政策サイクルは重要ですが、これはCOVIDで起きたインフレ急騰への対応だったことを覚えておく必要があります。我々は本質的にR-star、つまり中立的な金利水準に戻っています。今、より重要なのは企業の収益力と収益を生み出す能力です。今日、米国株式市場は約60兆ドル、欧州は時価総額で約4兆ドルです。
米国から離れることはできませんでした。利下げがなくても、この設備投資と中間選挙も見方に含まれます。なぜなら、比較的緩い金融政策と米国政府による緩い財政政策、そして中間選挙に向けて経済を押し上げる施策があるからです。
これらすべてが、かなり堅調な米国株式市場を示しています。
政治リスクの中で、これは特に米国を売るというよりも、ドルから離れるということでしょうか。
ドルは明らかに、多くの投資家がこれまでよりもドルが弱くなることを期待していましたが、経済の回復力のためにそうなっていません。
本質的には、この経済が例えば欧州と比較してどれほど強いかという問題です。多くのノイズがある一方で、私は市場がアンチフラジャイルになるという見方をより多く見ています。これは骨や免疫システムのようなもので、ストレスが多いほど、より回復力があり適応力が高くなります。
市場の成熟とリスク評価
つまり、無頓着になったり鈍感になったりしているのではなく、過去に地政学的なニュースフローに過剰反応して多くの損失を出したことから学んでいるため、回復力があるということですね。
忍耐強さとは、無頓着ではなく、市場がシグナルとノイズを区別できるということです。
興味深いですね。誰もが2026年の新しい世界秩序について話していますが、あなたが見ているのは、市場で地政学を扱う方法は変わらないということですね。
非常に多くのノイズがあり、シグナルに対するノイズ比が高いため、地政学に過剰反応することは経済的ではありませんでした。これは、すべてのアクションの背後には反対の反応があるという第三法則に関する議論だと思います。それは綱引きです。
アジア地政学と中国の動向
文脈について話していますね。これをアジアに持っていきましょう。台湾周辺の地政学リスクが過小評価されていると聞きました。成長ストーリーには多くの焦点が当てられていますが、日本と中国の間にあり得る、そしてすでにある緊張には十分な焦点が当てられていません。
これは明らかに注視すべき分野だと思います。ベネズエラやイラン、中国がどう反応するかという疑問があります。中国は成長という点で時間を味方につけていることを覚えておくことが重要です。記録的な輸出、2兆ドルの純貿易。これは明らかに投資家が持つ懸念の一部です。
我々の見方では、これが解消される可能性は低いです。なぜなら、中国を取り囲む第一列島線のドクトリン、日本、台湾、フィリピン、ボルネオの間の中国の海上封鎖を思い出してください。これは米国政府によって設置された戦略的地政学戦略です。米国がその種の中国の戦略的封じ込めを放棄するとは考えにくいです。
中国は間違いなくそれに対抗しようとするでしょうが、時間がかかるでしょう。
この会話が大好きです。視野が広がりました。ありがとうございます、コク・アグボ=ブルアさん。
銀行決算と金融セクターの展望
決算の状況に戻りましょう。バンク・オブ・アメリカの株式トレーダーは、変動の激しい市場から恩恵を受け、第4四半期として過去最高を記録しました。しかし、ウォール街の幹部は、トランプ大統領が提案するクレジットカード手数料の上限が実現すれば、景気減速の可能性があると警告しています。ウェルズ・ファーゴのCEOがBloombergに語りました。
このアイデアを見ると、本当に重要な時期に最も必要としている人々から信用を奪うことになります。クレジットカード利用者全体にわたって、信用へのアクセスに悪影響が出るでしょう。
さらに続きます。ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーが本日報告します。何が期待できるか、チャーリー・ウェルズさんに詳しく聞きましょう。本日の報告は今週見てきた銀行株の下落を好転させることができるでしょうか。
もし銀行がその物語を変えるとすれば、それはゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーでしょう。なぜなら、彼らは今週報告してきた他の銀行とは全く異なる形をしており、市場に波紋を送っているからです。
ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーについて考えると、投資銀行業務への露出が大きく、トレーディングへの露出も大きい。これらは好調なパフォーマンスが期待されるビジネスセグメントです。第4四半期の投資銀行業務は両行とも20%以上の成長が予想されています。トレーディングの強さも、特に株式トレーディング。昨日の株価終値を見てください。
すでに報告した銀行からの報告について、あまり楽観的ではありません。本日報告すると予想されるこの2行についても同様です。これは、これらの銀行から驚異的な数字が出ているにもかかわらずです。投資銀行業務フロントでは、シティグループの財務アドバイザリーが84%の成長を記録しました。
その数字は非常に大きいので確認しました。バンク・オブ・アメリカでは株式トレーダーが第4四半期として過去最高を記録しました。ウェルズ・ファーゴでは不良債権が16%減少し、消費者がより健全であることを示しています。これらの多くの良い数字にもかかわらず、今のところ金融株に対する市場の温かい反応はあまりありません。
銀行は経済の原材料なので、これまでの決算からマクロ的にどう読み取れますか。
それが少し異なり、だからこそ銀行が見ているものと市場が反応しているものとの間に非常に大きな緊張があるのです。これらの大手銀行のトップエグゼクティブからの解説を見ると、一方でバンク・オブ・アメリカのブライアン・モイニハンが今後の成長について語っています。シティグループは経済がこの不確実性をナビゲートすることを学んだと語っています。米国の消費者が回復力があり、この経済成長の多くを推進していると。
それが単に銀行の株価のポジティブな動きに変換されていません。私たちはこの長い大きな上昇相場の軌道について考えてきました。勢いはあるのか。決算シーズンの毎日これを見ていますが、KBW銀行指数が下向きに推移しているのが見えます。
もし変わるとすれば、リジーさん、結果が公表され始めるときに変わるでしょう。
ありがとうございます。
イラン情勢と地政学的展開
地政学が来ます。トランプ大統領が当面イランへの攻撃を見送ると述べたことで、トーンに大きな変化がありました。詳細を見ていきましょう。これは「Bloomberg」です。
「The Pulse」へお帰りなさい。原油が6日間の上昇の後、初めて下落しました。ドナルド・トランプ氏が米国が当面イランへの攻撃を見送る可能性があると示唆した後です。今朝はそれ以上に下落しています。トランプ氏は、テヘランの政府が抗議に関与する人々の殺害を停止するという情報筋からの保証を受けたと述べました。
拡大する不安は、1979年の建国以来、イスラム共和国にとって最大の挑戦となり続けています。ここに至るまでを見てみましょう。
商人たちは12月下旬、テヘランの街頭に出ました。悪化する生活費危機と制裁に打撃を受けた経済に怒りを感じたためです。イランは輸入必需品に大きく依存しており、通貨の急激な下落が、西側の制裁が経済を圧迫し続ける中で価格を押し上げています。
5年間の干ばつが厳しい状況をさらに悪化させました。国内の食料生産は大きな打撃を受け、ますます高価になる輸入にさらに依存するようになりました。同時に、原油価格の下落が危機を深めています。ブレント原油は1バレルあたり約60ドルで取引されており、IMFがイランが予算をバランスさせるために必要と推定する水準を大きく下回っています。
街頭での抗議は経済について始まりましたが、より大きな変化を求めるより広範な抗議運動に広がりました。これは国の指導者にとって微妙な瞬間に来ています。彼らの威信は、2025年6月のイスラエルと米国の攻撃が国の核インフラの多くを破壊した後、深刻な打撃を受けました。
そして政権は以前にも大規模な抗議に直面してきましたが、イスラム共和国がその生存をかけて戦っているように見えます。
イランの不安とその地政学的影響をさらに深く掘り下げるため、ロクサーヌ・ファルマンファルマイアンさんにご参加いただきます。おはようございます。イランは緊張、継続的な抗議の中でテヘラン周辺の領空を一時閉鎖しました。
それが今朝の最新の展開の一つです。トランプ大統領が当面見送ると言っていても、米国による軍事介入のリスクはどれほど残っていますか。
大きなリスクとして残っていると思います。トランプ大統領には絞首刑は行わないという保証が与えられています。昨夜フォックスニュースに出演し、それは絶対に起こらないと述べました。それがトランプ大統領にとっての引火点だったと思います。
一方で、イスラエルと米国がある時点でイランを攻撃するという大きな計画があったことは明らかです。例えば英国政府がイランの大使館を閉鎖し、多くの米国の軍人と当局者が湾岸周辺の基地から引き上げられたという事実は、状況が依然として非常に流動的であることを示しています。
それはリスクとして残っています。ドイツのフレデリック・メルツ首相が、武力に依存する政権は最後の日々にあると述べました。米国の介入なしに政権が崩壊するのを見ることができるでしょうか。
過去数日間、政権支持のデモが非常に多く見られたと思います。これはイスラム共和国が基盤を持っていることを示す努力です。これらのデモの多くは、実際の蜂起の最後の数日間に殺害された政府治安当局者の葬儀に対応して行われています。今日はかなり静かです。政権が生き残るために武力のみに依存していると言うのは完全には正しくないと思います。
湾岸諸国がワシントンにイランを攻撃しないようロビー活動をしていました。サウジアラビア、カタール、UAEなどが、この段階でテヘランと米国、そしてその意思決定に対してどれだけの影響力を持っているのでしょうか。
イランに対しては少し影響力があると思います。トランプ政権が逮捕された人々の絞首刑などのさらなる公式殺害があれば攻撃すると非常に明確にしたため、イランが引き下がったのだと思います。
トランプ大統領は他の湾岸諸国とその懸念には耳を傾けないと述べています。彼は自分で決定を下すとしており、それはある程度正しいと思います。一方で、経済的には、湾岸の原油価格への影響は大きく、トランプ大統領が見たくないことの一つは、中間選挙の直前にガソリンポンプでの価格上昇であり、それはイランでの紛争が確実に引き起こす可能性があるものです。
それが今日彼が引き下がった理由かもしれませんね。また、イランのビジネスパートナーに彼が脅した25%の関税が、実施された場合、イランと中国の関係にどう影響するか気になります。北京のテヘランへの影響力の欲求を薄めることになるでしょうか。
これまでのところ、その影響力の多くはレトリックの形で見られています。中国とイランの関係は実質的ではありませんでした。6月の12日間の戦争中、あまり支援しませんでした。イランが自国を守るために求めた武器を実際には提供していません。石油に関しては、中国はイランから受け取る石油出荷で大幅な割引を受けていますが、イランにとって最大の顧客であり、したがってイランにとって非常に重要です。
それは必ずしもイランにとって非常に有利な取り決めではありません。つまり、イランが非常に孤立しているということです。25%の関税は、この段階で制裁が厳しく、それが経済が非常に悪化している理由の一つであり、通貨が下落し、そもそも抗議が始まった理由であるため、中産階級とイランの人々をさらに打撃するだけでしょう。
一般のイラン人にとって、外部からの支援は助けになるのでしょうか、それともイラン政府からのより厳しい報復にさらすだけでしょうか。
確かに政府の反応は、抗議があれば政府に悪く反映されるということです。弱さを示します。国内の脅威として内部的に抗議を見てきました。攻撃からの脅威の延長またはつながりとして。
したがって、政府は抗議を鎮圧することが、自国の秩序と街頭に対する政府の強さを示すために絶対に重要だと強く感じています。さらなる関税は人々の利益にはならないと思います。攻撃はイランにとって非常に複雑なことです。これはベネズエラではありません。
首都は国境から数マイル内部にあり、政府は抗議期間中に分裂を示していません。例えば軍や治安サービスによる大きな支援がありました。したがって、外部の介入は実際には逆効果になる可能性があると思います。イラン内部の多くの人々は、外部の介入を望んでいないことを明確にしています。
彼らは自分たちで政権交代を実現したいと考えています。イラン内部では政権交代か政権シフトかについて多くの議論があります。明らかに、政府は経済がどれほど悪化しているかという点で壁に当たっており、解決策はあまりありません。何らかの変化が起こる必要がありますが、イランの人々のスローガンやインタビューを見ると、彼ら自身がそれを進めたいと考えていることは明らかです。
番組にご出演いただき嬉しかったです。ご洞察をありがとうございました、ロクサーヌ・ファルマンファルマイアンさん。
カナダと中国の関係修復
中国にとどまりましょう。マーク・カーニーが8年ぶりに北京を訪問する初のカナダ指導者です。世界の指導者たちがなぜそこに集まっているのか、次に話します。これは「Bloomberg」です。
おはようございます。「The Pulse」へようこそ。トップニュースです。
チップメーカーTSMCが今年の強気な見通しを示した後、AI ブームへの新たな信頼でASMLが最高値を記録。当面は見送り。ドナルド・トランプ氏が抗議者が殺害されなくなったと保証された後、イランを攻撃しないと述べました。それに加えて大盤振る舞い。クリスマス期間中の時計と宝飾品への大きな支出がリシュモンの売上を最高記録に導きました。
地政学に飛び込みましょう。欧州諸国がその国の安全保障を求め、米国の島への脅威に対応する中、ドイツからの13人の兵士の探索ミッションがグリーンランドに到着する予定です。デンマークは米国高官との会合後も根本的な不一致が残っていると述べています。トランプ氏は島に関する自身の立場を倍加させています。
共通の前進方法を見つけられるか探求します。我々の見解では、このグループは、デンマーク王国のレッドラインを尊重しながら、米国の安全保障上の懸念にどう対処するかに焦点を当てるべきです。
トランプ大統領:我々は国家安全保障のためにグリーンランドが必要なので、何が起こるか見ていきます。ご存知のように、デンマークとは非常に良好な関係があります。見ていきます。金の基金をやっています。多くのことをやっています。我々が入らなければ、ロシアが入ります。中国が入ります。デンマークができることは何もありません。しかし我々はすべてできます。
さらに詳しく、コペンハーゲン支局長のサラ・ショールデンさんにご参加いただきます。お帰りなさい。ワシントン会議でどんな進展があったか教えてください。もう一度おはようございます。
おはようございます。重要なことの一つは、デンマークの外相も記者会見で述べたように、彼らはこのワーキンググループを設置し、そこでより多くの外交チャンネルが会って前進の道を見出そうとすることができるということです。
トランプ氏が繰り返し述べているように、彼の最大の懸念の一つは安全保障上の脅威です。これが彼らが今対処しようとしていることです。少なくとも、事態がさらにエスカレートしなかったという安堵感があります。
ドイツもグリーンランドに軍隊を送ったと言われていますが、それはどれほど重要ですか。
かなり重要です。ドイツだけではありません。フランスは支援すると述べ、英国、ノルウェー、スウェーデンも。送られる軍隊の数は重要ではなく、それほど多くの人数ではありません。より重要なのは、トランプ氏と米国が実際にグリーンランドに介入するための賭け金を上げていることです。NATO の存在、より多くのEU の存在、欧州の存在があるでしょう。
これは非常に重要であり、我々は真剣に受け止めている、そしてここには来ないでくださいという米国政府への大きなシグナルです。
文脈をありがとうございます。ワシントンからの見解も得られます。米国共和党上院議員のトム・ティリス氏は、トランプ大統領がグリーンランド追求を含む悪いアドバイスを受けていると述べています。彼はBloombergに、議会にはそのような乗っ取りへの支持がないと語りました。
大統領が政策を進める前に、完全に重み付けされた基準を持っていることを確認する人々が必要です。私はグリーンランドに対する彼の願望が、それが交渉であり、彼の念頭にあるものよりもはるかに短いものでない限り、実現する道筋を見ません。
昨晩クリス・クーンズさんと話しました。彼は言葉遣いで断固としており、NATO が危機に瀕していることを明確にしました。そういう状況ですか。
いいえ。ここでは少し誇張的な言葉になると思います。クリスは友人です。彼は民主党員です。彼がその立場を取る理由は理解できます。私は2018年以来共和党のリーダーです。私はNATO加盟国の皆さんを安心させるためにそこに行きます。先週私を怒らせたのは、大統領の顧問の一人がグリーンランドが米国の一部になることが米国政府の立場だという声明を出したことです。
彼には選挙証明書がありません。彼は第1条の支部のメンバーではありません、私はそうです。それは彼の立場であり大統領の立場かもしれませんが、デンマークの人々、NATO加盟国、我々の同盟国、パートナー、そして我々と共にいた人々、アフガニスタンで我々と並んで戦い、NATOの第5条の誓約に従って命を失った人々に、議会にはこれへの支持がないことを知ってもらいたいです。
白宮で何を言おうとも。私は、NATO加盟国である主権国家から別の領土を違法に奪取することは、良いアドバイスではないと思います。私は、政府の少なくとも一つの支部がNATO同盟とともにあることを彼らに伝えに行きます。
共和党上院議員トム・ティリス氏がジョー・マシューさんと話しました。米国の外交政策のその背景に対して、中国の習近平国家主席は今年、世界の指導者たちの行列を歓迎しており、ワシントンからの脅威の光の中で北京との関係を修復しようとしています。カナダのマーク・カーニーが同国を訪問する最新の人物で、英国のキア・スターマー首相もわずか数日後に訪問すると予想されています。
詳しく話すため、ダイアナ・チョイレバさんにご参加いただきます。ご一緒いただきありがとうございます。これはかなりの指導者たちの流れが北京に向かっています。これは明らかにホワイトハウスの外交が裏目に出ているということですか。
実際にはそうではありません。起きていることは、中国と米国の関係に雪解けがあるということです。米国の他の同盟国は、その意味で遅れを取っていることに気づいています。そして中国に行き、西側諸国がそのように中国を見るというこの微妙な関係を見つけようとしています。
これは8年ぶりにカナダの指導者が中国を訪問する初めてのことです。すべての緊張の後、彼は北京との関係を修復できますか。
はい、できます。そして中国とカナダの関係が悪化したのも非常に具体的な理由があり、今では十分な年月が経過し、囚人は解放され、これを前進させる道があります。しかし結局のところ、すべての国は、非常に小さく戦略的に重要でない国々を除いて、そしてすべての多国籍企業は、側を選ばなければならないことを認識する必要があります。
彼らは米国に片足、中国にもう片足を置くことはできません。
カナダの訪問は信頼の修復についてで、単により多くのレバレッジを得ることではありませんか。
いいえ、より多くのレバレッジを得ることではありません。信頼を再構築することさえ非常に難しいと言えます。米国が達成しようとしている関係の同じ種類の雪解けのバンドワゴンに乗る一種のものです。カナダは取り残されたくありません。しかしカナダが地理的に位置している場所を考えると、米国の影響力の範囲内で最も堅固な同盟国とパートナーシップの一つにならないという方法は絶対にありません。
しかしカナダは関係を修復するために中国に実際に何を与えると思いますか。中国製EVに対する100%の関税を緩和すると思いますか。
それは見てみる必要があると思います。結局のところ、EVが安全保障上の脅威であるかどうかに関する決定によります。中国は最も安く、最も効率的なEVを生産しています。したがって、国内の優先事項の一つがより環境に優しい経済である場合、中国のEVを買う以外に意味がありません。カナダ人が抵抗している理由には競合する論理があるため、はい、グリーンアジェンダが最前線に来れば、関税の軟化が期待されます。
同時に、EVが含まれるテクノロジーに対してどの程度まで安全保障上の脅威として受け取られるかに依存します、それは米国の玄関口にあります。
カナダがベネズエラでマドゥロが排除された今、中国に代わる選択肢を提供できる可能性はどの程度ですか。それは北京に提示できる別のカードですか。
ここでは非常に異なります。なぜなら、ベネズエラで起こったことやイランで起こっていることのより過小評価されている側面の一つは、世界の石油支払いにおける米ドルの役割だからです。したがって、それは石油の供給についてだけでなく、米国がドルの世界金融システムにおける重要な役割を維持しようとする行動を取っていることであり、それはペトロダラーシステムと非常に密接に関連しています。したがって、カナダが中国に石油を供給しても、中国人民元で価格を設定することは決してなく、人民元で取引することも決してありません。
そこに重要性があります。そうでなければ、米国もアメリカも、正直に言って、貿易の動きに反対しているわけではありませんが、二つの影響力圏の間の潜在的な対立において、貿易ルートと資源へのアクセスを確保することを保証しています。
カナダと中国が経済関係を修復できると仮定しましょう。
どういう意味ですか。
台湾についてはどうですか。台湾に対するカナダの立場はどうなるのでしょうか。台湾に対する中国の立場に目をつぶるのでしょうか。
繰り返しますが、私がカナダから見ているのは米国に従うことで、台湾で起きているのは、トランプ氏が特に言葉においてより曖昧になっているということです。
例えば、彼はバイデン氏が米国が台湾を守ると何度か口を滑らせたときに犯した非常に明白な誤りを犯していません。しかし言葉にもかかわらず、我々が見てきたのは、トランプ氏が台湾への最大の軍事販売を承認したばかりだということです。したがって米国は台湾へのコミットメントにおいて確固としていますが、それをコミュニケーション戦略の中心に据えてはいません。
そして中国は最近発表された国家安全保障戦略にはあまり登場していないことがわかりますが、その数字の背後に行き、そのお金が実際にどこに使われているか、米国が取っている行動の実際の構成を見ると、中国が主要な敵対者であることは非常に明確です。
先ほど中国がベネズエラのためにそこにいなかったように見えたという話をしていました。カラカスは本当に中国の海外での安全保障信頼性への厳しい限界を露呈しましたか。
絶対にそうです。中国は、特にグローバルサウスにおいて、米国の覇権に対する信頼できる代替案として自らを提示しようとしてきました。そして我々はイランの核施設への攻撃とベネズエラでのマドゥロの排除の両方で見てきました。これは非常に成功した、しかもその上で軍事作戦であり、中国はグローバルに影響を与える立場にありません。
しかし我々はまた、彼らが諜報警告さえ提供できなかったことも見ました。彼らの最初のショックは、彼らが意図したよりも雄弁でした。そしてもちろん我々はマドゥロが中国代表団に数時間前に会っていたという話を読んでいます。はい、中国と非常に緊密な関係を築いてきたこれらの国々に安全保障の保証を提供するという点での中国の信頼性は、確かに疑問視されています。
昨日貿易データが出ました。貿易が好調です。エコノミストとして、これは北京が国内需要問題に対処する緊急性を失うということですか。
絶対にそうではありません。私は25年間中国を分析してきましたが、彼らは確かに2004年以来消費支出に向けたリバランスについて話してきました。間違いなく2006年からです。その方向で意味のあることはほとんどありませんでした。しかし2024年9月のその非常に重要な政策転換以降、そして中国の政策が本当に非常に大幅に再確認されたのを見てきました、ついに国内消費を動かす必要があるという真の政治的理解があり、なぜそうする必要があるのかがあります。
したがって政治的なコミットメントは、これまでになかった形で存在します。しかし、大きな疑問は、彼らはそれを達成するために正しいことをしているのかということです。そして彼らが間違ったことをしているとしても、何が起こる可能性が高いのか。
お会いできて良かったです。ダイアナ・チョイレバさんでした。
トランプ大統領はベネズエラの乗っ取りの背後で党を統一することに成功しました。上院共和党員のうち3人を除く全員が、JDバンス副大統領が決定票を投じて、同国での軍事行動に反対する決議を阻止する票を投じました。これはベネズエラの野党指導者が今日遅くにホワイトハウスでトランプ大統領と会う準備をしている中でのことです。
米国大統領は、ウクライナの大統領がロシアの戦争を終わらせる合意への主要な障害であると述べました。
ロイターとのインタビューで、ドナルド・トランプ氏はロシアのウラジーミル・プーチン大統領が取引をする準備ができていると述べました。ボロディミル・ゼレンスキー氏がそれを妨げています。トランプ氏は一連の協議の後、プーチン氏への不満を募らせています。
ドイツ経済は、政府の支出の急増が同国の長期にわたる産業の低迷を克服するのを助け、2022年以来初めて1年間成長しました。
GDPは2025年に0.2%上昇し、2年連続の年間収縮の後です。トランプ氏と崩壊するインフラについての疑問が、回復の持続可能性について残っています。それらは今朝のトップニュースのいくつかです。
高級ブランド市場とリシュモンの業績
次はリシュモンの売上が最高記録を達成です。買い物客が高級時計と宝飾品に散財しました。詳細は次です。これは「Bloomberg」です。
「The Pulse」へお帰りなさい。買い物客が散財したため、リシュモンの昨年の売上が最高記録を達成しました。アンドレアさん、売上と収益の数字をどう読みますか。今朝早くに大きな上昇を見ましたが、今は縮小しており、LVMHのような多くは赤字です。
これは高級品セクターにとって良いニュースです。1年前に戻ると、高級品が必ずしもブームになるわけではないが、確実に低迷から回復するという大きな希望がありました。支出を解放した選挙があり、それは4月に衰えました。我々はかなり厳しい比較を早期に得たので、売上が非常にポジティブだったという事実、中国が戻ってきている兆候、それはすべて高級品にとって良いニュースです。
株価が下がっている理由は、リシュモンもまた金からのコスト圧力、不利な通貨変動に直面しているためだと思います。それが収益性に重荷となっています。
興味深いですね。リシュモンと他の高級ブランド名との違い。リシュモンはテイラー・スウィフトなどの支持を得ていますが、それが昨年LVMHを上回っている唯一の理由ですか。
宝飾品は本当にアウトパフォームしています。
ハンドバッグの値上げが非常に大きかったため、実際にはカルティエのラブブレスレットや彼らのエントリーレベルの時計の一つがハンドバッグよりも良い価値です。投資家にとっての大きな疑問は、それが続くのかということです。なぜなら他の高級ブランドが自らを復活させ、多くの新しいデザイナーがいるからです。その在庫が今店舗に並んでいます。
それが宝飾品からの支出の一部を奪うでしょうか。
今素敵な緑のハンドバッグを持っていますね。サックス破産という形で高級品にとって悲惨なニュースがありました。確かにLVMHなどにとって良いニュースではないでしょう。どれほど悪いですか。
借りている金額を見ると、それほど良くありません。数百万ポンドまたはドルを見ますが、高級ブランドにとって、彼らは大企業で、数十億ドルまたはユーロの売上があります。彼らは小さなブランドよりもそれをより良く乗り切ることができます。本当の痛みは、借りている金額が少ないかもしれないが、彼らにとってはより重要である小さなファッションブランドに来るでしょう。
どう展開するか見ていきます。ありがとうございました、アンドレアさん。
企業ニュースと新興技術
今朝の他のトップ企業ニュースに移ります。イーロン・マスクのxAIは、すべてのユーザーが彼のGrokチャットボットで実在の人物の性的な画像を作成することをブロックしています。
同社は、実在の人物を露出度の高い服装で編集することを防ぐための措置を実施したと述べています。これは世界中の政府から広範な非難があり、禁止と法的措置を脅かした後です。
米国はNvidiaのH200チップを含む半導体に25%の関税を課しました。これはトランプ大統領が主導する合意の重要なステップで、NvidiaがAIプロセッサを中国に出荷することを許可します。
米国の技術サプライチェーンをサポートするために輸入されたチップは免除されます。
国際宇宙ステーションの乗組員は、未公開の医学的問題が彼らの早期帰還を強いた後、地球に着水しました。NASAが医学的理由で宇宙ステーションを避難させたのは初めてです。チームはさらに1ヶ月滞在する予定でした。
影響を受けた宇宙飛行士と医学的問題の性質は、プライバシー上の理由で公開されていません。
別の場所では、NovoNordiskのブロックバスター減量薬のバージョンが、主成分セマグルチドの特許が今年中に失効するため、数十カ国で合法的に登場しようとしています。
ジェネリックOzempicの見通しは本日のテイクの主題であり、アリッサ・マクドナルドさんに詳しく聞きます。これの予想される影響について教えてください。
明らかに、影響をどう見るかは、あなたが患者か、生産している会社か、規制当局かによります。特許はカナダ、中国、インド、ブラジルを含む多くの大国で失効しています。これらはディープカットが今年前半に失効する国々です。
それが起こると、数十のジェネリック医薬品メーカーがジェネリック市場に参入しようと準備しています。患者にとって、それは低価格を意味します。一部のアナリストは、一部の国では価格が月5ドルまで下がる可能性があると述べています。これらの抗肥満薬の背後にある会社にとって、これはより多くの競争を意味します。そしてそれは明らかにこのグループの中でNovoNordiskに最も大きな打撃を与えるでしょう。
彼らはすでにEli Lillyに遅れをとるのに苦労しています。特許が切れるのは彼らの製品です。
Novoがどのように後手に回り、他の方法でどう反撃しているか思い出させてください。
Novoはこの市場に早く参入しました。非常に成功しました。その薬OzempicとWegovyは素晴らしいブランド認知度、多くの注目と需要がありました。
初期の頃、それは本質的に供給の struggle でした。同社は北米と欧州の巨大な需要に追いつくのに苦労し、それが他の市場への参入が少し遅くなったことを意味しました。それがEli Lillyに世界の多くの地域で優位性を与えました。
あなたが言うように肥満薬の市場全体は競争的で急成長しています。2026年にそのセクターに他に何が来るでしょうか。
Novoにとって、多くの前線で反撃していると述べています。今月Wegovy錠剤を発売し、それは消費者にとって魅力的でしょう。一部の場所で価格を下げ、セカンドブランドを発売し、この時点で新しい実験的な薬と製品に取り組んでいます。
我々が期待しているのは、他の会社からのより強力なブランド製品です。この経口治療スペースへのより多くの研究を見ることを期待しています。我々はまた取引を見ることも期待しています。Novoは新製品を探していると述べており、彼らだけではないことは明らかです。
そのビッグテイクをありがとうございました。
市場総括とインタビュー予定
今朝のトップストーリーに戻りましょう。技術株がSTOXX 600を牽引し、ASMLが最高値を記録しています。これはTSMCが今年の予想を上回る設備投資を予測した後です。最も価値のある企業はまた、30%近い収益成長を予測しました。
一部の技術銘柄のパフォーマンスを見てみましょう。欧州スペースへの波及効果も見られます。Nvidiaはプレマーケットで1.1%上昇、Nasdaqフューチャーズも同様です。0.7%上昇です。
これは、ASML に後押しされたアムステルダム指数から期待される通り、欧州大陸全体に広がるアウトパフォーマンスになるでしょう。ASMLはTSMCからの楽観的な見通しでこの5000億ドルの評価を超えて急上昇しています。半導体機器メーカーはTSMCからの楽観論から恩恵を受けていますが、特に将来予想される需要についての文言に注目しています。
Bloomberg TVでは多くの大きなインタビューが予定されています。マット・ミラーがフォードのCEOとレッドブル・フォーミュラワンのチームプリンシパルに話を聞きます。ロンドン時間午後2時からの興味深い会話です。来週は世界経済フォーラムのダボス年次総会から特別報道をお届けします。「The Pulse」でライブでお届けします。
次は「Bloomberg Brief」です。これは「Bloomberg」です。
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