Rocket Companies CEO:住宅危機を解決する方法

不動産・住宅
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本インタビューでは、Rocket CompaniesのCEOが、米国における住宅危機の構造的要因と解決策について詳細に論じている。住宅購入者の年齢中央値が2010年の30歳から現在の38歳へと上昇した背景には、高齢世代による資産の独占、供給不足、資産価格インフレという三重の問題が存在する。特に注目すべきは、給与所得者と資産保有者の間で拡大する購買力格差である。歴史的には第二次世界大戦後のレビットタウンのような革新的な住宅供給モデルが存在したが、現代では規制とNIMBY主義により新規建設が著しく困難になっている。Rocket Companiesは、この問題に対してフィンテックとAI技術を活用し、住宅検索から融資、サービシングまでを垂直統合することで、顧客体験の向上とコスト削減を実現しようとしている。RedfinとMr. Cooperの大型買収は、この戦略の中核をなすものであり、業界全体の変革を目指す野心的な取り組みである。

Rocket Companies CEO: Here’s How to Fix the Housing Crisis
The Empire State Building took 410 days to build—today, changing a window would take two years. Alex Rampell (a16z) and ...
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住宅所有はフィンテックの最終目標

住宅は私にとって、ある意味でフィンテックの最後のフロンティアのようなものです。ほとんどの消費者にとっての最終目標と言えるでしょう。フィンテックのすべては、ある意味で、消費者が世代間の富を根本的に気にかけることにつながっているんです。

世代間の富は、住宅所有のようなものから生まれます。長期的な資産価値の上昇から生まれるんです。あなた自身、あなたの家族、そしてあなたの家族の家族にとって安全で持続可能な何かを創造することから生まれます。それがアメリカンドリームなんです。

問題の一部は、すべての高齢者がすべてのお金を持っているということです。これは今、壊滅的な問題と言えます。もしあなたが現金で給料をもらっているなら、毎年3%の昇給があるかもしれませんが、S&P 500は年間10%で複利成長していくんです。

住宅購入者の年齢はなぜ上昇したのか

アレックス、2010年には住宅購入者の年齢中央値は30歳でした。今は38歳です。なぜそうなったのでしょうか。そして、それを変えるために私たちは何ができるのでしょうか。

そうですね、問題の一部は、すべての高齢者がすべてのお金を持っているということだと思います。これは本当に壊滅的な問題です。なぜなら、振り返ってみると、アメリカンドリームは長い間住宅所有であり続けてきたからです。私が指摘したい例は、第二次世界大戦後のことです。

レビットタウンを聞いたことがありますか。いいえ。レビットタウン、聞いたことありますか。はい、もちろんレビットタウンは知っていますよね、ヴェラン。これは最初のトラクトハウジングコミュニティの一つでした。

ヘンリー・フォードが自動車に対して何をしたか考えてみてください。フォード以前は、どうやって車を買えたでしょうか。これらは手作りで非常に高価なものでした。確か、ジェームズ・レビットという人物だったと思いますが、実際には多少人種差別主義者だったことが判明しましたが、それは別の話題です。

レビットタウンは、ヘンリー・フォードの工場を住宅に持ち込もうとした最初の試みでした。これは実際にニューヨーク州の町で、数千戸の住宅が建設されたと思います。戻ってきた復員軍人に売られました。住宅所有は、たくさんの土地があって、国の規模は今日の半分でした。需要と供給の問題です。

つまり、すべての高齢者がすべてのお金を持っているという状況ではありませんでした。住宅所有を望む巨大な人口があり、建設されている供給がたくさんありました。実際に新しい革新的な建設技術があったんです。だから私はレビットタウンを指摘するのが好きなんです。

資産価格インフレという二つのインフレ

それ以来起こったことは、インフレを二つの異なるものとして考える必要があるということです。一つはCPIがあります。労働統計局がバスケットの商品とサービスを考案します。ガソリンが一つ、パンが一つ、魚や卵やバターなどです。これらは高くなったり安くなったりします。

しかし、もう一つ、私が資産価格インフレと呼ぶものがあります。これは実際にはCPIの一部ではありません。CPIの一部は家賃、あるいは住宅に住むことを可能にする住宅ローンの支払いのようなものです。しかし、資産価格インフレは非常に異なります。

少し前に私たちが書いた記事で、ベイエリアの住宅価格は過去25年間で大幅に下落していることを示しました。すると人々は「いや、そんなことはない。上がっている」と言います。でも、もしそれをAppleの株式やGoogleの株式で価格付けしたら、という話なんです。

つまり、すでに一つの資産を持っていて、その資産が株式であったり、親があなたに多額のお金を残してくれて古い家を残してくれた場合です。需要と供給の関係で、そこには限られた量の不動産しかありません。Appleの株式も限られた量しかありません。

これらは米ドルに対して価値が上がっています。これらが今日家を買える人々です。そして彼らは主に、不釣り合いに高齢者なんです。若い人々が最初の家を買うのは本当に難しいです。なぜなら、彼らは現金で給料をもらっているからです。

ほとんどの人は、現金で給料をもらっているなら、毎年3%の昇給があるかもしれませんが、S&P 500は年間10%で複利成長します。もしあなたが資産のバスケットで買っているなら、明らかにAppleの株式で家を買っているわけではありませんが、もしあなたがたまたまAppleで働いているなら、ベイエリアの住宅は25年間でずっと安くなっているんです。

もしあなたが何の所有権もない会社で働いていて、ただ給料をもらっているだけなら、住宅価格はずっと高くなっています。だから、あなたの質問にどう答えるか、いくつか理由がありますが、根本的にはこれが主なものだと思います。

第一の理由は需要と供給です。十分な住宅を建設していないということです。レビットタウンの時代とは非常に異なります。あの時代は「すごい、大量の住宅を建設しよう」という感じで、1950年代に本当にそれが起こりました。だから、需要と供給の問題です。

そして、資産を持つ人々と持たない人々のための二つの都市の物語を本当に作り出してきた、この種の資産価格インフレもあります。

資産価格インフレは、高齢者がすべてのお金を持つようになった理由として最良の説明でしょうか。はい、そうです。基本的には、特に建設がはるかに簡単だった時代に、資産価格インフレがありました。しかし、100年前に建設する方が今日よりもはるかに簡単だったということもあります。

エンパイアステートビルの建設期間

これは住宅に関することではありませんが、お父さん、エンパイアステートビルの建設にどれくらいかかったと思いますか。1年くらい。ヴェラン、あなたはどう思いますか。エンパイアステートビルの建設にどれくらいかかったと思いますか。5年。

開始から完了まで110日です。今日では、私は決してできないでしょう。窓ガラスを一枚交換したいだけでも、おそらく今は2年かかるでしょう。

だから、高齢者がすべてのお金を持っているというだけではありません。それは問題です。しかし、高齢者がすべてのお金を持っていなかったが多くのこれらの物件を購入した時代は、建設がはるかに簡単でした。

今は建設がはるかにはるかに困難になっているというのが第一の問題です。もし明日10百万戸の住宅を建設できたら、住宅の価格はどうなると思いますか。上がると思いますか、下がると思いますか。

すべてのエコノミストが需要と供給について間違っているのでない限り、その交点が均衡価格であり、主なボトルネックは規制的なものだと、かなり確信しています。

規制的なものですが、実際には必ずしも規制だけではありません。NIMBYism、つまり「私の裏庭ではない」という用語です。想像してみてください。私が家を買って、隣の家を所有する高齢者が、1960年にその家を買ったことで非常に多くのお金を稼いだことを知っています。これは実際に本当の話です。

パロアルトの家の価格上昇

私が買った最初の家はパロアルトにあり、2008年に210万ドルで購入したと思います。リーマン・ブラザーズが破綻する前に、完璧なタイミングでした。世界が崩壊する前に家を買いたいと思ったんです。いや、それは本当ではありません。3ヶ月後に買うべきでした。なぜなら、50%下がったからです。

隣人は引退したスタンフォード大学の教授でした。彼は1960年に家を買ったと思います。私の家よりも大きな土地で、私の家よりも価値があり、約3万ドルでした。ええ。

もし彼がその3万ドルがもっと増えることを望むなら、それは自然なことで、誰もが何かを買って消耗品でないなら、この水が価値を増すことは気にしません。私は自分の家が価値を増すことを気にします。

もしあなたが私の家のすぐ隣に1000万戸の家を建設したら、家の価値は下がるでしょう。だから、それはNIMBYismです。そしてNIMBYismは規制になり、そして人々は彼らが望むものを与えてくれる人々に投票します。それがNIMBYismです。

だから、どこからともなく「今、何かを建設するのに10年かかる必要がある」とか「物を建設できない」と言う悪い政治家がいるだけではありません。それは人々でもあります。

住宅所有権を増やすための反省

ヴェラン、これを聞いての反省や反応はありますか。住宅所有権を増やすために、あなたの考えは何ですか。

ええ、アレックスの言うとおりだと思います。現実には、過去20年、30年の間に住宅に関して多くのことが変化してきました。文化的な変化、住宅価格の上昇、金利の上昇です。

でも、この間読んだクールな統計があって、50年代のスターターホームの平均価格、平均サイズは985平方フィートでした。今日のスターターホームのサイズを見ると、何だと思いますか。何ですか。わかりません。ほぼ2500平方フィートです。すごい。

だから、住宅が何であるかについての私たちの期待が文化的に根本的に変わったんです。しかし、他の世代間のダイナミクスもあります。今日の人々は、人生で少し遅く落ち着く傾向があります。アレックスは手頃さについて話しましたが、買いたいけれど、手頃さのハードルをクリアできない人もいます。

だから、将来を考えるときに改善されると思う他のことがあります。住宅を建設するコストを下げなければなりません。ロボティクス、3Dプリンティング、材料科学の進歩などがそれを助けると思います。しかし、それは少し先の未来のことです。

このAI革命の素晴らしい点は、ChatGPTやAnthropicが行っていること、エージェント型AIなど、今日見られるすべての伝統的なユースケースを助けるだけでなく、ロボティクスや3Dプリンティング、材料科学の進歩といった応用AIのようなものだということです。しかし、私たちの文化が根本的に少し変化したと思います。スターターホームに対する期待が変化しました。しかし、その問題を別の方向から攻撃する必要があり、そこでテクノロジー空間でもう少しパラダイムシフトが必要なんです。

今後5年から7年の住宅所有の変化予測

今後5年から7年の間に、住宅所有のプロセスや、私たちが共有した住宅所有に関する統計がどのように変化すると予測しますか。

根本的に変化すると思うことがいくつかあります。AIの応用が、もう少し幾何学的な性質を持ち始めると思います。だから、コンピューターが知識労働者タイプの仕事に賢いだけでなく、製造、建設、そしてより多くのプロセスとワークフロー、物理的なタスクを扱えるようになるということです。

アレックスは、ビット問題対アトム問題について素晴らしいアナロジーを持っています。アンドリーセン・ホロウィッツが開拓したことで非常に有名です。だから、それを見始めると思います。そして、それが一般的な製造環境を大きく変えるでしょう。

もう一つ見られると思うことは、今日、住宅所有のダイナミクスの問題の一部は、時間がかかる理由は、単に多くの作業があるからです。データの提供、書類の提供。これは、アンダーライティングや適格性、資金移動などの複雑な用語を含む巨大な適格性プロセスです。

でも、なぜ食料品店に入ってクレジットカードでチョコレートバーを買うのは簡単なのに、家を買うプロセスは同じことの少し複雑なバージョンに過ぎないのでしょうか。

だから、3年から5年後には、その多くのワークフローがハイパー圧縮され、消費者とその財務的な準備状況と適格性基準が、リアルタイムで起こるようなものになると想像します。だから、それはエキサイティングだと思います。なぜなら、一つには、住宅購入のような高額なものに適格かどうかを知るための努力の量が大幅に圧縮される可能性があるからです。

そして二つ目は、テクノロジーのより多くの飛躍を見始めることです。住宅の建設、製造、サービスのプロセスが下がってくるんです。そして、もし私たちがそれを正しく行えば、政権が正当に焦点を当てていることですが、より速い速度でより多くの新しい住宅を建設するにはどうすればいいかということです。

アレックスが以前指摘したように、市場により多くの在庫を出すにはどうすればいいか。それが価格圧力を生み出すでしょう。だから、たとえ住宅ローン金利が上昇していたり高かったりしても、少なくとも住宅のコストを下げることができます。

だから、これらの交差点が、消費者の利益のためにプロセスに影響を与え始めることが見えます。

レビットタウンの革新と技術

アレックス、何か付け加えることはありますか。

ええ、テクノロジーのことですが、だから私はレビットタウンについて記憶を更新するためにChatGPTで素早く検索していました。これは1947年の最初の計画郊外でした。

これらはすべて戻ってきた復員軍人で、「戻ってきたこれらすべての人々のために住宅を建設する必要がある」という感じでした。第二次世界大戦後の有名な写真を覚えていますか。復員軍人がこの女性を抱き寄せてキスしている写真です。その後、彼らは何をしたでしょうか。彼らは結婚しました。家を買いました。5人の子供を持ちました。それがベビーブームです。

彼らはどこかに住む必要があり、どうやら985平方フィートの家だったようです。しかし、これらの多くは非常に迅速に建設されました。実際、技術は全く悪くありませんでしたが、ヘンリー・フォードの工場を住宅に持ち込もうというものでした。それがレビット・アンド・サンズ、ウィリアム・レビットでした。

繰り返しますが、彼らは悪いこともしました。有名なことに、白人でない人に賃貸したり売却したりできないというものがありました。だから、その部分は明らかに悪いです。しかし、良い部分は、大量の住宅を建設し、よりスマートな方法でそれを行うということでした。

組立ラインで住宅を建設する場合、ちなみにLennarなどは、巨大な土地を買って開発することを決定した際に、このバージョンを行います。彼らは一つの家を建設して、それを完成させてから次の家を建設するということはしません。

これらのコミュニティが建設されるのを見るのは本当にクールです。なぜなら、「今日は基礎の日」という感じで、基礎、基礎という具合にすべてを行うからです。「今日はフレーミングの日」。ブーム、ブーム、ブーム、ブーム。これらは非常に迅速に建ち上がります。

アトム対ビットの問題

多くの住宅建設、そしてヴェランも同意してくれると思いますが、アトム対ビットの問題です。物を建設するのは本当に難しいんです。しかし、これに対する解決策はあります。モジュラー住宅は夢物語ではありません。これはできます。

非常にクールで有名な中国のミームのようなものがあります。この女性が自分のRVホームのようなものを見せびらかしています。「シャワーを見て。これを見て」という感じです。非常に人気のあるTikTok、YouTubeショートです。でも、これはできるんです。

主に三つのことが必要だと思います。人々が家を買うことをできるだけ簡単にする必要があります。実際、これは「今までやったことがない。一生に一度家を買う。どうすればいいの。知っているのは毎月家賃を払うことだけ。その仕組みは知っている。住宅所有のこのプロセスが怖い。どこで買えばいい。入札で負けるの。住宅ローンを取得する。ああ、これはとても複雑に聞こえる。賃貸を続けよう」という感じです。

賃貸している人々の最大の問題は、多くの人が買いたいと思っているということです。これは驚くことではありません。アメリカンドリームは家を所有することです。現在賃貸しています。アメリカンドリームの一部になりたいですか。誰もがイエスと言うでしょう。

どうやってできるだけ簡単にするか。それは購入プロセスをできるだけ簡単にすることです。できるだけ手頃にすることです。そして、手頃さの下を見ると、おそらく金融面、つまり住宅ローンです。

米国は実際にはかなりユニークです。ほとんどの国では、元本と利息を返済するための30年期限の住宅ローンがありません。時には短い期間があります。しかし、金融面があり、そして建設面があります。

建設面については、金融面ほど詳しくありませんが、どちらも安くすれば、どうなりますか。より多くの人が望むようになります。この開口部を開くことになります。

賃貸と所有の二分法を超えて

もう一つ付け加えたいことは、これについて長い間プレゼンテーションをしたことがあります。住宅所有と住宅に関するプレゼンテーションをすることが人気になるとは思いませんでした。どういうわけか、それは私が作った人気のある小さなビデオでした。

賃貸するか所有するかという二分法をもっと少なくする必要があると思います。それだけでした。そして、Airbnbのような多くの革新が登場しました。Airbnbとは何ですか。不動産があって、それで何をしますか。まあ、繰り返しますが、賃貸するか所有するかです。二つの選択肢しかありません。

いいえ、違います。1ヶ月間賃貸できます。購入してお金を節約できます。あるいは、支払いを助けるための第二の収入源を持つことができます。2028年にオリンピックがロサンゼルスに来ます。スタジアムの近くに小さなアパートがあります。1ヶ月間それを賃貸しに出してください。それは実際に住宅所有をより手頃にした革新です。

私たちは、賃貸から購入への移行を支援する会社に投資していました。あなたは賃貸しますが、基本的に毎月の家賃の支払いを燃やしているようなものです。なぜなら、それは家の所有権を得ることに関して、いかなる方法でも助けにならないからです。

後で購入する権利がある家を手に入れることができたらどうでしょうか。ちなみに、それは住宅コストをある程度下げることにもなります。なぜなら、ウォーレン・バフェットの格言に、誰もレンタカーを洗わない、というものがあるからです。それは理にかなっています。なぜハーツの車を洗うのでしょうか。返却するんですから。

だから、もし自分の賃貸物件を購入することを知っているなら、おそらくよりよく手入れするでしょう。よりよく手入れすれば、家主は多くのことを心配する必要がなく、コストが下がります。

だから、テクノロジー、そして実際にはもっと重要なことに、起業家精神が推進を助けることができる多くの中間があると思います。しかし、それを可能にする規制環境が必要です。

分割所有の実験について

分割化実験やこれらの他の金融工学の形態についてワクワクしていますか。それらは実際の問題を解決していますか。実現可能ですか。それを定義してもらえますか。

人々が「ああ、家の一部を所有できる」と言おうとしているスタートアップがあります。家の一部を所有する人々の数を増やすことができるというものです。

ブロックチェーンのものがありますが、それは私にはあまり意味がありません。私は暗号通貨の大ファンですが、純粋にデジタルなものを取引している場合、暗号通貨は存在し、素晴らしく機能します。

しかし、所有権を主張する必要がある物理的な何かを表現しようとしている場合です。もし誰かが私の家に違法に住んでいたら、それは家に侵入したと呼ばれます。そして警察に電話して「私はここに住んでいます。エリックが侵入しました。追い出してください」と言います。それはできます。

しかし、もし私が「いや、いや、いや。ブロックチェーン上では、エリックが」と言っても、いや、いや、いや。銃を持った人たちが法律を執行し、郡の記録係の情報に基づいて誰が物件を所有しているかを見るんです。そのように機能すべきかどうかはわかりませんが、それが機能する方法です。だから、そのようなことは確信が持てません。

しかし、私たちは、家の一部を売却できるようにするPointという会社に投資しています。多くの人が、家持ち現金なしの状態です。繰り返しますが、それも意味がありません。もし私が5万ドルのクレジットカード債務と620のFICOスコアを持っているが、1950年に家を買って100%所有している場合。それは意味がありません。

クレジットを返済するために家を売る必要があるべきではありません。なぜ家の10%を売らないのですか。そのようなものを、賃貸するか所有するか、家をすべて所有するか全く所有しないかという二分法から、人々により多くの選択肢を与えることで、もう少し創造的になれます。

住宅ローンとフィンテックの交差点

話題を変えて、住宅ローンについてもっと深く掘り下げたいと思います。アレックス、あなたは長い間フィンテックに投資し、この分野で会社を構築してきました。住宅ローンテック分野はどのように見られていますか。住宅ローンとフィンテックはどのように連携していますか。

住宅ローンについて本当に興味深いと思うのは、ここで背景を説明することで物語を語りたいと思います。これが私の小さなたとえ話です。私は大学に入学します。クレジットカードを持っていません。

ハーバード大学に行きましたが、Harvard CoopまたはCo-opと呼ばれる店があり、そこで教科書などを買います。だから、クレジットカードが欲しくて、「Harvard Coopクレジットカードに申し込むとTシャツがもらえます」と言われました。「わあ、Tシャツが欲しい。それは素晴らしい」と思いました。

だから、このカードに申し込みました。75ドルのクレジット限度額だったと思います。私に提供された多くのクレジットでした。First USAと呼ばれる銀行で、最終的に何か別のものになり、最終的に何か別のものになり、最終的にChaseになったと思います。だから、カードを手に入れて、無料のTシャツをもらいました。

なぜ彼らは本当に私を顧客として欲しがったのでしょうか。彼らは、私がスーパーモデルで、自分たちのTシャツを私に着せたかったわけではありません。

なぜ彼らは私にTシャツを与え、カードを与えたのでしょうか。まあ、彼らはある種の賭けをしていました。私たちはこれについて多く話しましたが、CACとLTVがあります。顧客獲得コストはTシャツでした。生涯価値は、彼らが18歳の私から75ドルのクレジットしか与えないときに私から稼ぐお金ではありません。

生涯価値は、もし私がその銀行に留まれば、最終的に非常に価値のある取引をすることになるということです。銀行は純金利マージンでお金を稼ぎます。だから、預金を受け取り、ローンを作ります。個人として、この銀行と一緒に取得するローンの種類は何でしょうか。それは彼らにとって多くの価値を生み出すでしょう。おそらく住宅ローンです。

だから、銀行や多くの金融サービス会社にとっての重要な変曲点は、エリックやアレックスやヴェランを借り手として持つことです。彼らから多くのお金を稼ぐつもりですが、23時間目にただ現れることはできません。

実際には、Rocketとヴェランがいくつかの買収で推進しているクールなことへの良いセグエです。しかし、23時間目にただ現れて「ああ、今まで会ったことがないことは知っています。無料のTシャツをあげたことは一度もありません。私と何の金融関係もありません。住宅ローンがあります」と言うことはできません。

「いや、前にTシャツをくれた人から取得します。あるいは、不動産ブローカーから取得します」という感じです。しかし、生涯価値は、金融では、LTVは通常ローン・トゥ・バリューを意味します。家の価値が200万ドルです。100万ドルのローンを取得しました。それは50%のローン・トゥ・バリューです。

しかし、スタートアップランドのほとんどで、LTVについて話すとき、生涯価値について話します。そして、18歳の子供であっても、消費者の生涯価値の大部分は、おそらく15年後の将来、彼らが家を買うときに起こるでしょう。

それは非常に価値のある変曲点です。あるいは、ヘリロックを取得するとき。それは、大きなローンを責任を持って取得する金融商品です。返済するつもりですが、その時点で稼がれる金額は、75ドル限度のクレジットカードで無料のTシャツを手に入れる18歳の子供のときよりもはるかに高いんです。

住宅ローンはフィンテックの最終目標

ヴェラン、住宅ローンとフィンテックの交差点について何か付け加えることはありますか。

15年から20年前に出た素晴らしい映画があります。『Thank You for Smoking』という映画です。見たことがあるかどうかわかりませんが、デヴィッド・サックスがプロデュースしました。この映画には、頭に浮かんだ一つのセリフがあります。彼女が彼を騙して、情報を引き出します。彼は「なぜこんなことをしたんだ」と言います。彼女は少し考えて「住宅ローンのために」と言います。

そのセリフは常に私の心に残っています。なぜなら、ある意味で、私は長い間フィンテックに関わってきたからです。PayPalにいましたか。Grouponにいましたか。Intuitにいました。人々がフィンテックについて考えるとき、個人ローン、支払い、投資、税金、資金移動、これらの種類のビジネスについて考えます。

しかし、多くの消費者と話すことから学んだ一つのことは、これらすべては手段であるということです。住宅は、ある意味で私にとってフィンテックの最終的なフロンティアです。なぜなら、それはほとんどの消費者にとっての最終目標だからです。

アレックスが賃貸について本当にうまく言いました。賃貸は購入への連続体の一部であるファネルです。だから、すべてが私にとって住宅につながります。住宅は経済にとても重要です。GDPの20%、5兆ドル市場です。そして、それは非常に複雑です。断片化されています。多くの動く部分があります。

住宅ローンプロセス自体も本当に興味深いです。ローンの概念があります。ローンを引き受けて閉鎖テーブルに連れて行くオリジネーターがいます。そして、閉鎖されると、住宅ローン手形自体があり、それは流通市場に売却されます。

FannieやFreddieのような政府支援取引所、これらのGSEに。彼らはそれを使って資本を解放し、流動性を維持します。次に、住宅ローンサービシング権があります。これは、住宅ローンとの継続的な関係を持つ場所です。消費者として、それは通常、消費者が人生で行う最大の取引です。支払い、固定資産税、エスクローを管理します。

本当に興味深いと思うのは、これらすべての部分とプロセスが非常に別々に進化してきたということです。RedfinやZillowのようなウェブサイトを使用する住宅検索と不動産体験があります。

次に、融資とクレジットを申請する住宅ローンプロセスがあります。タイトルと評価を経て、閉鎖し、サービシングに入ります。これらはすべて、方程式の完全に異なる部分です。だから、LTVからCACへのものが非常に重要なんです。

通常、フィンテックや実際には任意の消費者ビジネスでビジネスや会社を評価するとき、LTVからCACについて考えます。顧客獲得コストに対するこの関係の生涯価値は何かを考えます。

住宅全般の問題は、ファネルとして考えると、これらはすべて別々だということです。消費者は基本的に一つのファネルから飛び出して別のファネルに入ります。だから、産業がどれほど大きいか、取引がどれほど大きいかを考えると、経済性はあまり良くありません。

それが私を本当に魅了したものです。一つは、フィンテックのすべてが、ある意味で、消費者が世代間の富を根本的に気にかけることにつながっているということです。世代間の富は、住宅所有のようなものから生まれます。長期的な評価から生まれます。

そして、あなたとあなたの家族とあなたの家族の家族にとって安全で持続可能な何かを創造することから生まれます。それがアメリカンドリームです。それが私たちが考えてきたことです。しかし、ビジネスの経済性は信じられないほど別々です。

だから、私たちにとって、その多くは統合についてです。より垂直な統合についてです。体験のこれらの部分を接続することです。なぜなら、一つにはより良い体験を構築できると考えているからです。二つ目には、より多くの効率を生み出し、したがってコストを下げることができます。しかし、三つ目には、ビジネスの経済性を完全に変え、もう少し新しい種を創造することです。

だから、住宅ローンは本当に興味深いビジネスです。私はそれに比較的新しいです。この分野と業界に携わって2年ほどしか経っていません。しかし、魅力的です。とても大きく、経済にとても根本的です。長期的な視点から消費者にとってとても重要です。それでも、それを近代化し、変革し、改善する機会がたくさんあります。

だから、これらはすべて私にとってエキサイティングなことです。

Rocketの歴史と進化

Rocketについてもっと深く掘り下げましょう。その歴史と未来の両方に入りましょう。歴史の側面で、もし私が正しく理解していれば、ブローカーモデルが支配していて、それから直接融資への移行があり、Rocketはそこで大きな受益者の一つでした。

モデルがどのように進化したか、Rocketの物語について、歴史の一部を説明してもらえますか。

ええ、まずRocketは長い間存在しています。この会社は40年をかけて作られています。それは世代を超えたものです。長い間存在してきて、成長してきました。

デトロイトで最大の雇用主の一つです。最初から住宅ローン体験を本当に変革することによって始めました。インターネット上に住宅ローンを置いた最初の会社だったと思います。携帯電話に置いた最初の会社でした。今、AI駆動の住宅ローン体験を本当に受け入れた最初の会社です。

しかし、この種の体験を大規模に構築するのは難しいです。住宅ローンプロセスは複雑です。日々機能する価格設定、ライセンス、ヘッジングインフラストラクチャーを構築する必要があります。

すべての州、すべての郡には、異なる融資要件、異なる規制要件、そしてさまざまな種類の製品があります。FHA、VA、30年固定、変動金利住宅ローン。コンプライアンス要件は変化します。時には日ごと、週ごとに変化します。

だから、過去40年間に構築した巨大なワークフローエンジンです。すべての50州、3000の教区でライセンスを取得しています。継続的な革新、継続的な進化という考え方を持っています。

私たちは自分たちがすることが得意です。だから、最も信頼されたブランドを持ち、業界で最大の住宅ローン会社と貸し手になりました。しかし、私はまた、私たちが非常に落ち着きがないと言いたいです。

私たちの価値観の一つは、より良い方法を見つけることに取りつかれているということです。それは、何千人ものチームメンバーを駆り立てて、より落ち着きのないこと、より破壊的なことをし、日々、週ごと、月ごとにスペースを変革し続けるものです。

だから、私は幸運にも新しいCEOです。2年間この役割にいます。会社の歴史で最初の外部CEOです。しかし、それは非常に特別な会社です。私たちがもっとやれる可能性が非常にあります。

私たちは急速に、住宅ローン会社から住宅所有会社へと進化していると言えます。それは、住宅ローンスペースで革新を創造しているだけでなく、本当に住宅所有を変革しているということです。それが本当に重要なことです。融資の側面だけではありません。

検索と不動産の側面、サービシング、私たちに30年の賭けをしている消費者に30年の賭けをすることです。だから、私たちの壮大なビジョンは、本当に住宅所有会社に進化することです。

だから、RedfinやMr. Cooperを買収するという決定は、その論文の基本です。しかし、私たちは消費者のために素晴らしい製品と体験を構築してきた長い遺産があります。それが私たちがブランドを構築した方法です。それが私たちがプレゼンスを構築した方法です。

私たちには、自分たちがすることに非常に情熱的な何千人ものチームメンバーがいます。非常に忠実なチームメンバーと才能ベースがあります。実際に祝賀会がありました。昨年40歳になり、長期在職チームメンバーのために非常に特別な体験を構築しました。

20年以上会社にいる500人以上のチームメンバーがいました。すごい。シリコンバレーにしばらくいましたが、南カリフォルニアやシアトルにもいました。その種の忠誠心を持つ多くの会社はありません。

それは私たちが本当に感謝していることです。あなたたちはこれを知っていますよね。革新は迅速に起こりますが、本当に特別な何かを創造するには多くの献身と情熱が必要です。多くの時間をかける必要があります。最初の2年間は実験で、何が機能し、何が機能しないかを実現します。

3年目に理解し始めます。4年目により良いプロダクトマーケットフィットを見つけます。5年目に配信を見つけます。だから、Rocketについて私が愛しているのは、長い間ここにいて、この会社のために壁を突き破る多くの人々がいることです。

その種の忠誠心と献身は、私たちを今のようにするものだと思います。そして、それは将来も私たちを変革するものに賭けているものです。

長期在職の価値

ええ。アレックスはアンドリーセン・ホロウィッツで10年を迎えました。私も会社のピクニックで、10年以上ここにいる多くの人々を見て、同様に触発されました。金時計をもらいました。ええ、10年ここにいると金時計がもらえるんです。

だから、金時計をもらいました。裏に小さな素敵な刻印があります。しかし、あなたが言っていたことに付け加えることができるなら、シリコンバレンの多くの会社への皮肉な見方をすると、「この製品を毎日使っている。会社はお金を稼ぐ方法が分からない」という感じです。

そして、「とても多くのお金を稼いでいる。どうやって毎日使ってもらえるか」という別のタイプの会社があります。悪い意味ではなく、毎日価値を追加したいからです。これが私がとても魅力的だと思った理由です。

アンドリーセン・ホロウィッツでの私の日常業務の一部ではありませんが、多くのプロップテック会社、多くのフィンテック会社に投資しています。課外活動の一種としてRocketがあります。私がそれをとても興味深いと思う理由の一部は、Rocketが2021年に100億ドルの純利益を上げたと思うからです。

なぜなら、金利が劇的に下がるとどうなるでしょう。人々は「5%や6%を払っている。2.5%にリファイナンスできる。やろう。たくさんお金を節約しよう。Rocketはその中心にあった」という感じです。

しかし、毎日住宅ローンをリファイナンスするわけではありません。毎日新しい家を買うわけではありません。これらは毎日アクティブに使用するタイプの製品ではありません。一方、シリコンバレーには、これらすべての毎日アクティブに使用するタイプの製品があります。

「どうやってお金を稼ぐ。お金を稼ぐ方法が分からない。ChatGPTのようなものを手に入れた。人々は毎日使っている。お金を稼いでいますか。いいえ。たくさんお金を失っている」という感じです。

だから、これら二つのうちどちらがよりユニークかを見つけるのは非常に稀です。人々が毎日使う製品を持っているのか。歯ブラシのようなものです。ラリー・ペイジがGoogleで持っていたルールを覚えていますか。歯ブラシテストに合格しない限り、新しい製品を立ち上げないというものでした。

歯ブラシテストとは何ですか。毎日使わなければならないんです。うまくいけば、毎日歯を磨きます。一方で、歯ブラシテストに合格しない会社があります。

しかし、実際にはそれは成功の資格ではありません。100億ドルの純利益のような。だから、どうやって取るか。これから始めたいです。非常に価値のあるもの、実際のビジネスモデル、完璧に運営されている、非常に収益性の高いもの。

消費者により多くの価値を追加する製品とサービスをどのように追加するか。ええ。年に2回歯医者に行くようなものです。それだけです。より定期的に交流する方法はありますか。そして、住宅ローンサービシングのようなものが入ってくる場所です。毎月請求書が来ます。それはエンゲージメントです。それで何をしますか。

ほとんどの人は、実際に本当に興味深いです。トニー・シェイがZapposについて語った話があります。Zapposは、カスタマーサポートを取って、コストセンターから実際にウェルと呼びましょう、彼はプロフィットセンターとは呼ばなかったと思います。ラブセンターのようなものと呼びましたが、消費者を本当に引き込むというものでした。

Zapposからの有名な話があります。ある女性がいて、Zapposのカスタマーサポート担当者が彼女に花を送りました。彼女に何か悪いことが起こりました。それが起こるとは予想しません。

通常は「マッキンゼーを雇いました。彼らは、この方法とその方法で人々の3分の2をカットできると言いました。そして、このIVRに人々を入れることができます。そうすれば、年間400万ドル節約できます」という感じです。多くの会社が、顧客に請求書を送る、顧客とカスタマーサポートをするという方法でそのように扱います。

それを何かを売り込む機会として見るのではなく、悪い意味ではなく、毎月のコミュニケーションがあります。何をすべきか。答えは、コストをゼロに下げて、ロボットにすべてやらせて、私たちを嫌うようにするだけではありません。

毎月誰かと交流しているなら、彼らと何かする本当に興味深い機会です。

収益センターと歯ブラシ

ええ。だから、本当に、解決された収益センターから始めます。それは本当に難しい問題です。毎日オフィスに来る起業家は「最終的にそれを見つけ出す予定ですが、今は歯ブラシを持っています。でも、それでお金を稼ぐ方法が分かりません」という感じです。

これを行う別の方法、それが本当に興味深いと思います。40年の会社です。ヴェランは2年間そこにいます。本当の収益エンジンがあります。どうやってそれを歯ブラシに変えるか。

買収戦略:エコシステムの接続

ええ。では、あなたたちがそれをどのように行っているか、またはそれについてどのように考えているかについて話しましょう。あなたは一連の買収を行いました。注目度の高い上場企業です。

これがすべてどのように組み合わさるか、何をしようとしているのか、戦略について話してもらえますか。

ええ。見てください。結局のところ、私たちはカテゴリー自体を根本的に再定義したいんです。私たちの論文は非常にシンプルです。エコシステムのより多くの部分を接続すれば、より良い体験を構築できます。

その価値をクライアントに、より低いコスト、より少ない摩擦の形で引き渡すことができます。ビジネスの周りに根本的に異なる経済性を構築し、成長を推進できます。私たちの観点から、ファネルについて考えるとき、住宅ローンはある意味で世界で最も複雑なユーザーファネルタイプの製品の一つです。

IntuitにいたときのTurboTaxは、ファネル中心の製品の別の例です。私たちの戦略は非常にシンプルです。住宅所有の全行程にわたってクライアントにサービスを提供したいということです。

融資と住宅ローンの側面だけでなく、ファネルの上部、住宅検索、不動産の側面、そして下端、生涯関係を持つサービシングの側面でもです。

だから、それに奉仕するために二つの買収を行いました。最初のものはRedfinです。Redfinは米国で最も訪問される不動産ブローカーサイトです。彼らは5000万人の月間アクティブユーザーとの関係を持っています。

だから、これらはRedfinアプリを使用する消費者です。Redfinウェブサイトを使用し、毎日住宅を検索します。Redfinについて私が愛しているのは、素晴らしいモバイルアプリを持っているということです。

だから、これらの5000万人のユーザーのほとんどは、製品を毎日使用し、携帯電話で製品を使用します。だから、その本当に素晴らしいリッチなインタラクションを持っています。また、会社と一緒に雇用している何千人もの不動産エージェントのネットワーク、パートナーエージェントネットワークもあります。

だから、それが表すのは、本当に住宅所有体験の開始です。ある人々は住宅ローンと融資から始めます。他の人々は住宅から、ブラウジングのような覗き見趣味、ツアーのスケジューリング、住宅の探索から始めます。だから、それは私たちが接続したい体験の一部です。

これらの5000万人の関係は、本当にトップオブファネルの関係を構築するのに役立ちます。次に本当に重要だと思うことは、それを融資に接続し、それをサービシング体験にも接続したいということです。

それが重要な理由は、より多くのクライアントとの関係を構築できるため、製品とサービスで彼らに予約できるからです。なぜなら、Rocketとの関係にあり、住宅検索、不動産、住宅ローン、サービシングで素晴らしい体験をしたら、素晴らしいことは、忠誠心を生み出すということです。

だから、そのクライアントが次の住宅所有取引の準備ができたとき、新規購入である必要はありませんが、住宅担保ローンである可能性もあります。消費者の住宅に閉じ込められている数兆ドルの住宅担保があります。

だから、アレックスの以前の指摘に、キャッシュフローを生み出すために使用できる多くの担保があります。今日、彼らは何をしていますか。まあ、より多くのクレジットカード債務を積み上げています。代わりに、おそらく自分の住宅からより多くの担保を引き出す方が良いです。すでに関係を持っているプロバイダーとそれを行うより良い方法は何でしょうか。

だから、私たちにとって、これらの買収につながった大きな実現は、これらの関係がスーパーファネルの一部であるということです。単一の体験ではありません。

そして、もし私たちが体験のこれらの部分をうまく統合できれば、クライアントとのより良い関係を創造できます。より多くの忠誠心を創造できます。生涯の貸し手になることができます。それが基本的な論文です。

Mr. CooperとRocketでは、サービシングブックに1000万人のクライアントがいます。だから、これらは生涯関係を持っているクライアントです。それは米国の住宅ローンの6分の1です。

だから、それは大規模な規模、大規模な配信です。別の格言があります。初めての創業者は本当にプロダクトマーケットフィットについて考え、2回目の創業者は本当に配信に焦点を当て始めます。

私たちはリファイナンス、購入の周りにかなり驚くべきエンジンを創造しました。しかし、問題は、どうやってより多くの配信を得るかです。それが本当にこれらの買収の背後にある論文です。より多くの配信を得ることができるということです。

最後に言いたいことは、世界がこのAI世界にシフトしていると信じているなら、それを成功させるために必要な基本的なことの一つは、より多くのデータへのアクセスが必要だということです。

そのデータにより、より良いモデルを構築できます。これらのモデルは、より良い体験を提供しますが、消費者行動のより良い理解も提供します。それはより良い体験を構築することを可能にするだけです。

だから、それはかなりシンプルな論文です。消費者の旅の自然な一部である体験のより多くの部分を接続するだけです。よりシームレスにすること。データエントリのポイントを減らし、待機と疑問を減らし、ターンタイムを速く、より良いレート、より低いコスト、より良い料金構造、消費者関係の生涯にわたって忠誠心を獲得することです。

だから、これらの買収は私たちのコア戦略の直接的な加速剤です。それらについてワクワクしています。初期段階です。二つの大きな上場企業の取引です。全体的な会社は、会社の全体的な規模の観点から約60%成長しています。

今、より多くの全国的なプレゼンスがあります。米国のさまざまな場所に拠点があります。それは、会社により多くの才能を引き付けることができるという付随的な利益もあります。チームメンバーをより革新的で成長し規模を拡大できる方法で構築できます。それがコアの論文です。

垂直統合と買収戦略

できるだけ垂直統合しようとしていると言うのは正確ですか。

ええ、二つのことがあると思います。大規模なM&Aに関して学んだことの一つは、統合するときと加速するときについて非常に意図的でありたいということです。二つの例を挙げます。RedfinとMr. Cooperを統合対加速の観点から少し異なって見ているからです。

加速という言葉は本当に重要です。なぜなら、会社が間違える時があると思います。会社を買収するとき、あまりにも迅速に同化しようとするか、十分に迅速に同化しようとしないかで、なぜそれをしているのかについて意図的ではありません。

Redfinのようなものについて考えると、Redfinは非常に忠実な消費者グループを持つ非常に成功したフォロワーを持つ非常に成功したブランドです。私たちが話し合ったことの一つは、Redfinブランドは非常に重要だということです。

消費者はそのブランドに多くの親和性を持っています。それは彼らが素晴らしい製品を構築するからです。だから、RedfinとRocketの統合について考えるとき、Redfinを強化したかったんです。Redfinをあまりにも迅速に同化したくありませんでした。

ブランドを維持したかったんです。ブランドを強化したかったんです。トラフィック、需要生成への焦点を増やし、持っている不動産戦略に投資したかったんです。なぜなら、一つにはトップオブファネルを構築するのに役立つからです。

しかし、二つ目には、Redfinブランドが崩壊することを望んでいません。消費者がその親和性を失うことを望んでいません。もしあれば、もっと強くしたいです。だから、Redfinがもう少し自律的に運営できるようにすることで、意図的にRedfinを強化することを決定しました。それは非常に意図的です。

Mr. Cooperについて考えると、まあ、最大のシナジーは、その種のオリジネーション住宅ローンビジネスとサービシングビジネスの統合です。なぜなら、これら二つを一緒にしたいからです。再捕獲し、オリジネーションとサービシングの間を行き来する関係をより多く創造できるようにです。

Mr. CooperはRocketにとてもよく似ています。彼らはオリジネーションビジネス、サービシングビジネスを持っています。だから、その会社では、リブランドする予定です。すべてRocketプラットフォームと呼ぶ予定です。組織をより緊密に融合させる予定です。

だから、それは統合対加速のはるかに意図的なアプローチです。だから、買収を成功させるものと成功させないものを、多くのパターンと実践を見ることで研究しました。それについて非常に意図的でありたいです。

しかし、あなたの質問にもっと直接的に答えると、統合は私たちのナンバーワンの焦点です。会社全体のナンバーワンの焦点です。非常に具体的な目標があります。非常に具体的な所有者がいます。それを中心に組織しました。シナジーの周りの特定のマイルストーンに投資しました。これを正しく行いたいです。

これは私たちが会社全体で行っている大きな賭けです。これらの買収は数十億ドルの価値があります。私たちの戦略にとって非常に重要です。Mr. CooperはRocketのほぼ半分のサイズです。Redfinは、Mr. Cooperの約半分のサイズです。

だから、全体的に見ると、それはRocketに対してかなり実質的な追加です。だから、それは私にとって、私たちの取締役会にとって、私たちのリーダーシップチームにとって非常に重要な優先事項です。

ちなみに、才能についてもワクワクしています。Rocketリーダーシップチーム、そして今の組織について考えると、業界で最高で最も明るい人々の多くがいます。

住宅ローンとサービシング、それに関するテクノロジーに非常に精通している人々がいます。また、新しいCMO、新しいCTOを雇いました。彼らは業界から来ましたが、住宅ローンからではありません。

だから、非常にバランスの取れたリーダーシップチームがあります。これらの買収はそれを大幅に強化すると思います。

カウンターバランスのとれたビジネスモデル

ヴェラン、オフラインで、会社がビジネスモデルでバランスが取れていることの重要性について話していました。それが何を意味するか説明してもらえますか。

ええ。会社について興味深いことの一つは、特に規制された環境やマクロ経済のダイナミクスに敏感な環境では、ビジネスと収益性が変動するということです。低金利環境のような良い時期には、お金を印刷します。

他の時期には、苦労する傾向があります。だから、風と一緒に少し浮遊します。これらの買収で私たちの会社について本当にワクワクしていることの一つは、今、信じられないほどカウンターバランスが取れているということです。任意の市場、金利、経済サイクルで生き残り、繁栄できます。

その理由は、私たちのオリジネーションとサービシングビジネスがお互いにカウンターバランスを取っているからです。たとえば、金利が上昇すると、サービシングポートフォリオの価値は増加し続け、増加したサービシングブックで経常収益を得ます。

しかし、金利が下がると、より多くの住宅ローンをオリジネートし、リファイナンスし、同じサービシングブックのための新しい機会を創造できます。

だから、Rocketのクールなことは、住宅業界で非常にカウンターバランスが取れている数少ない会社の一つであり、唯一の会社だと主張します。任意の市場または任意の金利環境で生き残り、繁栄し、市場シェアを成長させる能力があります。

数兆ドルの業界にあり、一桁の市場シェアを持ち、多くの統合があり、人工知能で体験を本当に破壊し変革する多くの機会がある会社について考えるとき、それは非常にエキサイティングだと思います。

同じ場所にまとめられたこれらの異なる資産を持つことは、私たちを非常にユニークにします。

フーリエ変換とビジネスのサイクル性

私は言おうとしていました。数学にはフーリエ変換と呼ばれる概念があります。基本的にそれは、任意の関数がある場合、任意のビジネスの収益と利益がこのような線のように見えるべきだということです。

このように見えれば、誰もが幸せです。このように見えれば、誰もが幸せではありません。このように見えれば、人々はおそらく幸せではありませんが、実際には何も問題ありません。

フーリエ変換とは、基本的に任意の関数を多くのサイン曲線に分解できるということです。このような線がある場合、実際にはこのように見える50のもので構成されている可能性がありますが、ヴェランの指摘に、それらはある種カウンターバランスを取ります。

起業家がよく犯す大きな間違いは、「サイン曲線であるビジネスがあります。それを殺しましょう。そのビジネスが好きではありません」というものです。いや、いや、いや。実際には素晴らしいです。ほとんどのビジネスは、何らかの形でサイクル的です。そのように考えていなくても。

少し異なる周期を持つ別のサイン曲線を追加するだけです。だから、それはカウンターバランスを取るようなものです。銀行は実際にそれを行っています。JPモルガンは世界で最も価値のある銀行であり、彼らはこれを行ってきました。なぜなら、多くのサイン曲線を持っているからです。

2022年の投資銀行ビジネスが収益性がなかったとしても、投資銀行ビジネスを取り除くべきでしょうか。いいえ、しかし、時々多くのお金を稼ぐでしょう。饗宴か飢饉のようなタイプのものです。

しかし、ウェルスマネジメントを追加しましょう。なぜなら、毎年1兆ドルで50ベーシスポイントを得るからです。リテールを追加しましょう。彼らは非常に多くの異なる製品ラインを持っています。

その理由は、それらすべてがこのような曲線であるからです。そして、正反対の曲線があります。これとそれを組み合わせると、直線が得られます。予測可能なので直線が欲しいです。しかし、あなたのビジネスは実際にはカバーの下では直線ではありません。

フーリエ変換のようなものです。うまくいけば単調増加する直線を実際に得るような方法でこれらの重なり合うサイン曲線を持っています。

不動産におけるマネタイゼーションの困難

わかりました。以前、お金を印刷する機械のようなものがあるという話をしていましたが、シリコンバレーのスタートアップには歯ブラシテストがあるが、それに付随するお金を印刷する機械がないというものです。

Rocketは、Redfinなどで需要マシンの一種を獲得することができました。不動産では、人々が毎日検索している場所を所有している場合、なぜその隣にマネタイゼーションマシンを構築するのがそんなに難しいのでしょうか。

まあ、非常に多くのレイテンシーがあります。Zillowが良い例だと思います。Zillowは多くの人が使用しています。実際にはそれほど多くのお金を稼いでいません。なぜなら、それはエージェントのためのリード生成マシンだからです。それが彼らがお金を稼ぐ方法です。

彼らの収益の大部分は、検索を行うことから来ます。なぜ検索を行っているのですか。購入意図で検索を行っているわけではありません。Googleは多くのお金を稼ぎます。多くのポッドキャストでGoogleについて多く話しました。

だから、Googleは多くのお金を稼ぎます。それはプレミアムモデルで、99%の時間、「この迷惑なハエを殺す方法」のようなことを検索しています。私たちのスタジオの周りを飛び回っているこのハエのようなもの。

そして、1%の時間、「ハエたたきを買いたい」というものです。それが購入意図です。私たちのスタジオにはハエがいます。ヴェラン、それが私がここで言及していることです。

だから、1%の時間、購入意図があります。一方、「Netflix and chill」という用語を知っていますよね。これで住宅を探すことをした人々がいます。「一晩中、余裕がない世界の奇妙な場所にある住宅を見て過ごすつもりだ。訪れることさえない」という感じです。

なぜ人々はそれをするのでしょうか。わかりません。楽しいからです。住宅を見るのが好きなんです。それは一種の願望的なものです。住宅を見るのが好きです。「シェリル・サンドバーグが売ったと聞いた。その家を見よう。シャロン・ストーンのこれを聞いた。リーアム・ニーソンのあれを聞いた」という感じです。

リーアム・ニーソンの家を買うつもりはありませんが、まだ興味があります。それを見に行きます。購入意図は低い傾向があります。だから、検索エンジンの中には、取引に非常に緊密に結合されているものがありますが、不動産は必ずしもそのようにはなりません。

二つの理由があります。第一の理由は、それにエンターテイメント価値があるということです。そして第二の理由は、多くのレイテンシーがあるということです。サンタクララに引っ越してきたばかりの小さな賃借人だったとき、私は住宅を見ていました。パロアルトの家を買う余裕がありませんでした。

住宅をずっと見ていました。実際には購入意図がありましたが、何年ものレイテンシーがありました。Googleはそのような使い方をしません。「ハエたたきを買いたい」という感じです。ハエたたきと入力すると、50の検索リンクがポップアップします。その一つをクリックして購入します。明日買うかもしれませんが、それに対する近い時期の近接性があるだけです。

だから、それがDAU製品を持っているが、それは必ずしもマネタイゼーションエンジンをボルトで固定して機能させることを意味しないという理由の一部です。

特にマネタイゼーションエンジンでは、それがどれほど難しいかをほとんど控えめに言っています。住宅ローンは、神が知っている多くの州で指紋を取られなければなりませんでした。Mr. Cooperの取引を行っていますが、バージニア州にインクの指紋を送らなければなりませんでした。

これまでに持っていたすべての銀行口座。ああ、それは非常に複雑です。そのようにならないことを望みますが、マネタイゼーションエンジンを追加してボルトで固定するのは非常に複雑です。

ちなみに、これらの毎日アクティブに使用する製品の一つを構築するのは非常に難しいです。しかし、不動産の分野で少し覗き見趣味があるからといって、必ずしも購入意図に非常に近い時期の近接性があるわけではありません。

それで、Zillowはなぜこれをしていないのですか。なぜか教えましょう。本当に本当に難しいからです。彼らはエージェントにリードを売るという現在のビジネスモデルに中毒になっています。

ええ。住宅で勝つことは、弱い心の持ち主のためのものではないと付け加えたいと思います。ガレージの初期段階の会社がデプロイできるとは期待していません。必要な活性化エネルギーがあります。

規制は州によって異なります。製品は断片化されています。配信はハイパーローカルです。そして、金利でボリュームが変動するサイクル性があります。

貸し手はスケールアップしてスケールバックする必要があります。金融危機後に銀行が介入しています。オリジネーターとアグリゲーターとサービスを持つ流通市場があります。多くのレガシープロセス、手動の文書、評価があります。

そして、他のすべての種類のものもあります。収入を確認する必要がある雇用者がいます。資産を確認する必要がある銀行があります。保険会社、評価者、タイトル会社がいます。誰もが異なるタイムラインとシステムを使用しています。

だから、それは摩擦と断片化です。その一部は、それを行うことを決定するために必要な活性化エネルギーの量が弱い心の持ち主のためのものではないということです。

私たちがすることについて愛していることの一つは、その活性化エネルギーを克服することを決定したということです。何だと思いますか。それには40年かかりました。

だから、なぜクレジットカードネットワークが市場でそのような支配的なプレゼンスを持っているのかという感じです。大きなものですよね。Visa、Mastercard、AMXなど。なぜ多くのネオバンクが新しいクレジットカードを作成しているのに、重要なシェアを取得していないのでしょうか。

シンプルな答えは、非常に長い時間がかかったということです。突然これらのものが成長するバイラリティとネットワーク効果があるようなことが起こったわけではありません。いくつかのことは、簡単な道が長い道であり、長い道が難しい道であるという単純な事実です。簡単な道はありません。

だから、それは私たちに少し先行者利益を与えるものだと思います。それを当然のことだとは思っていませんが、深刻な断片化の量、別々のテクノロジーとシステムの量、異なるプレーヤーの周りのインセンティブモデルはすべてお互いと対立しています。

私たちはそれを良い問題として見ています。なぜなら、その活性化エネルギーの一部を克服したからです。今、テクノロジーとAI、自動化、ターンタイムを圧縮し、固定コストを下げ、異なる部分を接続し、より接続された旅を構築する能力があります。

しかし、それは良い問題だと思います。しかし、それはまた、その活性化を克服したことを考えると、大幅により多くのことを行う機会があるものでもあります。

締めくくり

それはまとめるのに良い注意点です、皆さん。ポッドキャストに来てくれて本当にありがとうございました。

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