本動画は、MicrosoftのCEOサティア・ナデラとOpenAIのCEOサム・アルトマンが、AIパートナーシップの詳細と今後の展望について語る対談である。2019年からの投資が現在130億ドルの非営利財団を生み出し、Microsoftは27%の株式を保有するに至った経緯が明かされる。両社は2032年までの独占契約とレベニューシェア契約を締結し、AGI到達時には契約が早期終了する仕組みを持つ。計算資源の制約が成長のボトルネックとなっており、OpenAIは今後4〜5年で1.4兆ドルの計算資源投資を計画している。ナデラは、AI時代における新たなSaaSアプリケーションのアーキテクチャ変革、エージェント層の重要性、そして米国の再工業化における計算工場の役割について詳述する。両者は、AGIへの道のりにおける技術的ブレークスルー、特にコーディング支援や科学的発見における進展に期待を寄せている。
OpenAIとMicrosoftの歴史的パートナーシップ
これは本当に素晴らしいパートナーシップでした。全ての段階を通じて。始めた時は、サティアが言ったように、これが全てどこに向かうのか全く分かりませんでした。でも、これは史上最高の技術パートナーシップの一つだと思います。そして間違いなく、Microsoftなしでは、特にサティアの早期の確信なしでは、私たちはこれを成し遂げることができませんでした。
なんという一週間だったでしょう。なんという一週間。お二人にお会いできて嬉しいです。サム、赤ちゃんはどうですか。赤ちゃんは素晴らしいですよ。これまでで最高のことです。あらゆる決まり文句が本当です。これまでで最高のことです。
サティア、あなたが二人で過ごした全ての時間の中で、サムが赤ちゃんについて話す時の笑顔は、何か特別なものがありますね。彼が計算資源と彼の赤ちゃんについて話す時、あの笑顔は本当に違います。サティア、あなたは彼に何か父親としてのアドバイスをしましたか。
ただ楽しんでくださいと言いました。私たちは子供たちをとても若い時に持ちましたし、もう一度やり直せたらいいのにと思います。ですから、ある意味では、これが最も貴重な時間なんです。そして彼らが成長するにつれて、それは本当に素晴らしいことです。サムがこれをやっているのを見て、本当に嬉しいです。
私は年を取ってからやれて幸せですが、時々、25歳の時のエネルギーがあればなと思います。その部分は難しいですね、間違いなく。OpenAIの平均年齢は何歳ですか、サム。分かりますか。若いですね。でも、それほど若くはありません。ほとんどのシリコンバレーのスタートアップのようではありません。平均して30代前半くらいでしょうか。
赤ちゃんは増えていますか、それとも減っていますか。赤ちゃんは増えています。それは良いことです。それは良いことです。
画期的な一週間と投資の詳細
さて、お二人とも、大きな一週間でしたね。私はNvidiaのGTCから始まって、時価総額5兆ドルに達しました。Google、Meta、Microsoft、サティア、あなたは昨日決算を発表しましたが、一貫して聞こえてきたのは、計算資源が足りない、計算資源が足りない、計算資源が足りないということでした。水曜日には利下げがありました。GDPは4%近くで推移しています。
そして、サムに言っていたのですが、大統領はマレーシア、韓国、日本で大規模な取引を成立させました。中国とも取引があるようですね。これらは、アメリカの再工業化のための財政力を本当に信じられないほど提供する取引です。新しい核融合に800億ドル、あなた方がより多くの計算資源を構築するために必要なあらゆるもの。
しかし、この全ての中で見逃されなかったのは、火曜日にあなた方が大きな発表をして、パートナーシップを明確にしたことです。おめでとうございます。そこから始めたいと思います。本当にシンプルで分かりやすい言葉で取引を分解したいのですが、まず投資から始めましょう。
サティア、Microsoftは2019年に投資を始め、OpenAIに約130億ドルを投資しました。その対価として、完全希薄化ベースで事業の27%の所有権を得ています。約3分の1だったと思いますが、昨年の投資の過程でいくらか希薄化を受けました。所有権に関して、それで合っていますか。
その通りです。しかし、私たちの株式について言う前に、ブラッド、OpenAIについて本当にユニークなことの一つは、OpenAIの再編プロセスの一部として、最大規模の非営利団体の一つが創設されるということだと思います。忘れてはいけないのは、ある意味で、Microsoftでは、私たちは最大の非営利団体の二つ、ゲイツ財団と今のOpenAI財団に関わっていることを非常に誇りに思っているということです。これが大きなニュースだと思います。
もちろん、私たちは投資家として喜んでいます。最初に10億ドルを投資した時、これが100倍になるとVCに話すことになるとは思っていませんでしたが、ここにいます。私たちは投資家であり初期の支援者であることを非常に喜んでいます。そして、これは本当にサムとチームがやったことの証です。彼らは明らかに、この技術が何ができるかについて早期にビジョンを持っていて、それを実行し、見事な方法で実行しました。
これは本当に素晴らしいパートナーシップでした。全ての段階を通じて。サティアが言ったように、始めた時は、これが全てどこに向かうのか全く分かりませんでした。でも、これは史上最高の技術パートナーシップの一つだと思います。そして間違いなく、Microsoftなしでは、特にサティアの早期の確信なしでは、私たちはこれを成し遂げることができませんでした。
当時の世界の状況を考えると、そのような賭けをしようとする人は他にあまりいなかったと思います。技術がどのように進むか正確には分かりませんでした。正確に分からなかったというより、全く分かりませんでした。ただ、深層学習を推進するという一つのアイデアに多くの確信を持っていました。そして、それができれば、素晴らしい製品を作り、多くの価値を創造する方法を見つけられると信じていました。
そしてサティアが言ったように、私たちが信じる史上最大の非営利団体を創設することにもなりました。そしてそれは驚くほど素晴らしいことをすると思います。この構造が本当に気に入っています。なぜなら、公益法人が必要な資本を得られる一方で、非営利団体が価値を成長させることができるからです。もし私たちがこの構造を考案していなければ、そしてこのように機能することに興奮しているパートナーがテーブルにいなければ、非営利団体はこれほど価値あるものにはなれなかったと思います。
最初にこのパートナーシップを始めてから6年以上、いや6年以上経ちますが、6年間にしては驚くべき量の成果です。そして、これからさらに多くのことが来ると思います。私は、サティアがこの投資で1兆ドルを稼ぐことを願っています。1000億ドルでも何でもなく。
非営利構造と社会への貢献
再編の一部として、あなた方が話したように、上に非営利団体があり、その下に公益法人があります。これはかなり驚くべきことです。非営利団体は既に130億ドルで資本化されています。130億ドルのOpenAI株です。これは世界最大級のものの一つです。もっとはるかに大きくなる可能性があります。カリフォルニア州司法長官は異議を唱えないと述べました。あなた方は既にこの130億ドルを、AGIが全人類に利益をもたらすことを確実にするために捧げています。
最初の250億ドルを健康とAIセキュリティとレジリエンスに向けることを発表しました。サム、まず言わせてください。エコシステムに参加している者として、お二人に敬意を表します。これは信じられないほど、AIの未来への貢献です。
でもサム、健康とレジリエンスの選択の重要性について少し話してください。そして、多くの非営利団体で見てきたように、自身の政治的偏見で重くならずに、最大限の利益を得られるようにするにはどうすればよいか、理解を助けてください。
まず第一に、世界のために多くの価値を創造する最良の方法は、うまくいけば私たちが既にやってきたことです。つまり、これらの素晴らしいツールを作り、人々にそれを使ってもらうことです。資本主義は素晴らしいと思います。企業は素晴らしいと思います。人々は、高度なAIを多くの人々や企業の手に届けるために素晴らしい仕事をしています。彼らは信じられないことをやっています。
市場の力が人々の最善の利益のためにはうまく機能しない領域がいくつかあります。そして、異なる方法で物事を行う必要があります。また、この技術には以前には存在しなかったいくつかの新しいことがあります。例えば、AIを使って急速に科学を行う可能性、本当に真に自動化された発見です。
私たちが最初に焦点を当てたい領域について考えた時、明らかに、もし多くの病気を治し、そのためのデータと情報を広く利用可能にできるなら、それは世界のために素晴らしいことをすることになるでしょう。そして、このAIレジリエンスの点について、私は物事が少し奇妙になる可能性があると思いますし、それらの全てが企業が自分たちのことをすることで対処されるわけではありません。
ですから、世界がこの移行を乗り越えなければならない時、もし私たちがそれを助けるためのいくつかの仕事に資金を提供できるなら、それはサイバー防衛かもしれませんし、AI安全研究かもしれませんし、経済研究かもしれません。これらすべてのことが、社会がこの移行をスムーズに乗り越えるのを助けます。反対側でどれほど素晴らしいものになるか、私たちは非常に確信していますが、途中でいくらかの波乱はあるでしょう。
契約の詳細とAGIの定義
取引を掘り下げ続けましょう。モデルと独占性について。サム、OpenAIは主要なモデルをAzure上で配布できますが、2032年まで7年間、他の大手クラウドでは配布できないと思います。しかし、AGIが検証されればそれより早く終了します。
後で戻ってきますが、オープンソースモデル、Sora、エージェント、コーデックス、ウェアラブル、その他すべてを他のプラットフォームで配布できます。サム、これはAmazonやGoogleでのChatGPTやGPT-6はないということを意味すると思います。
そうですね。まず第一に、私たちはMicrosoftのために価値を創造するために多くのことを一緒にやりたいです。彼らには私たちのために価値を創造するために多くのことをやってもらいたいです。そして、そのカテゴリーで起こることが多くあります。
サティアがかつて造語した、そして素晴らしいフレーズだと思うのですが、ステートレスAPIをAzureで2030年まで独占的に保持します。それ以外のすべては、他の場所で配布します。それは明らかにMicrosoftの利益にもなります。ですから、多くの製品を多くの場所に置き、このことはAzureで行い、人々はそこで、または私たちを通じて入手できます。そしてそれは素晴らしいと思います。
それから、レベニューシェアについてですが、OpenAIからMicrosoftに支払われるレベニューシェアがまだあり、これも2032年まで、またはAGIが検証されるまで続きます。議論のために、これは素朴な質問ですが重要なので、レベニューシェアが15%だとしましょう。つまり、200億ドルの収益があれば、30億ドルをMicrosoftに支払うことになり、それはAzureの収益としてカウントされます。サティア、それで合っていますか。
はい、レベニューシェアがあります。そして、あなたが特徴付けた通り、AGIに到達するか、期間の終了までのどちらかです。正直なところ、それがAzureにカウントされるのか、他のどこかにカウントされるのか、正確には分かりません。それはエイミーへの良い質問です。
独占性とレベニューシェアの両方がAGIが検証された場合に早期に終了することを考えると、AGIはかなり大きな取引になるように思えます。私の理解では、OpenAIがAGIを主張した場合、専門家パネルに行くようです。そして、基本的に陪審員を選び、AGIに到達したかどうかについて比較的迅速な決定を下さなければなりません。
サティア、あなたは昨日の決算説明会で、誰もAGIに近づいておらず、近い将来それが起こるとは思わないと言いました。あなたはこのスパイキーでギザギザした知能について話しました。サム、私はあなたがAGIにいつ到達するかについて、もう少し強気に聞こえるかもしれないと聞きました。
ですから、質問は両方に対してです。今後2、3年の間に、AGIに到達したかどうかについて呼び出しをする陪審員を呼ばなければならない事態になることを心配していますか。
ここで私たちの間に何かドラマを作ろうとしているのは分かります。このためのプロセスを整えることは良いことだと思います。技術はいくつかの驚くべきねじれと転換を取ると予想しています。そして、私たちはお互いに良いパートナーであり続け、何が理にかなっているかを見つけ出すでしょう。
よく言いました。それが、このプロセスを整えることが良いものである理由の一つです。結局のところ、私は知能が能力面で改善し続けると強く信じています。そして、私たちの本当の目標は、それを人々や組織の手に渡して、彼らが最大の利益を得られるようにすることです。それがOpenAIの元々のミッションであり、私をOpenAIとサムとチームに惹きつけたものです。そして、それが私たちが継続する予定のものです。
明白なことを言うと、もし明日スーパーインテリジェンスがあったとしても、私たちは依然としてMicrosoftの助けを借りて、この製品を人々の手に届けたいと思うでしょう。もちろん、もちろん。もちろんです。
私は人々の心にある質問をしていることは分かっています。そしてそれは私にとって非常に理にかなっています。明らかに、Microsoftは世界最大の流通プラットフォームの一つです。あなた方は長い間素晴らしいパートナーでした。しかし、外に出ている神話のいくつかを払拭すると思います。
OpenAIの成長と計算資源への投資
話題を少し変えましょう。明らかに、OpenAIは歴史上最も急成長している企業の一つです。サティア、あなたは1年前にこのポッドキャストで、新しいフェーズシフトごとに新しいGoogleが生まれ、このフェーズシフトのGoogleは既に知られており、それがOpenAIだと言いました。
そして、あなた方がこれらの巨額の賭けをしていなければ、これらのどれも不可能だったでしょう。とは言え、OpenAIの収益は2025年に報告された130億ドルです。そしてサム、あなたは今週のライブストリームで、計算資源への大規模なコミットメントについて話しました。今後4〜5年間で1.4兆ドルです。Nvidiaに5000億ドル、AMDとOracleに3000億ドル、Azureに2500億ドルという大きなコミットメントがあります。
ですから、今週ずっと聞いた最大の質問、そして市場にのしかかっている質問は、130億ドルの収益を持つ企業が、どうやって1.4兆ドルの支出コミットメントを行えるのかということです。そして、サム、批判を聞いたことがあると思います。
まず第一に、私たちはそれよりもはるかに多くの収益を上げています。第二に、ブラッド、もしあなたが株を売りたいなら、私が買い手を見つけてあげます。OpenAIの株を買いたい人はたくさんいると思います。私は、私自身を含めて、Twitterなどで私たちの計算資源のことなどについて息を切らして懸念を語る人々の多くが、株を買いたがると思います。
ですから、私たちはあなたの株や他の誰の株でも、これについて最もうるさい音を立てている人々の何人かに、非常に迅速に売れると思います。私たちは収益が急激に成長することを計画しています。収益は急激に成長しています。私たちは、それが成長し続けるという前向きな賭けをしています。ChatGPTが成長し続けるだけでなく、私たちは重要なAIクラウドの一つになれること、私たちの消費者デバイスビジネスが重要なものになること、科学を自動化できるAIが巨大な価値を創造することです。
ですから、公開企業になりたいと思う時は多くありませんが、魅力的だと思う稀な時の一つは、これらの人々がこれらのばかげた「OpenAIがもうすぐ廃業する」などと書いている時です。彼らにただ株を空売りできると言えたら、そしてそれで彼らが損をするのを見られたらと思います。
しかし、私たちは慎重に計画します。技術が、能力がどこに向かうのか、そしてそれをどのように製品に構築し、収益を生み出せるかを理解しています。私たちはこれを台無しにするかもしれません。これが私たちがやっている賭けであり、それに伴うリスクを取っています。
あるリスクは、もし計算資源がなければ、収益を生み出すことも、このような規模でモデルを作ることもできないということです。まさに。そして、パートナーであり投資家として一つだけ言わせてください。OpenAIから見たビジネスプランで、彼らが出してそれを上回らなかったものは一つもありません。
ある意味で、彼らの成長とビジネス全体に関して言えば、実行は信じられないほど素晴らしいものでした。明らかに、OpenAIは誰もが使用の成功などについて話しますが、ビジネスの実行も驚くほど素晴らしかったと言えます。
グレッグ・ブロックマンが2週間前にCBCで言っていたのを聞きました。もし計算資源を10倍にできたら、収益が10倍になるかは分かりませんが、単純に計算能力の不足のために、確実にもっと多くの収益があるでしょう。私たちがどれだけ制約を受けているかを見ると、本当にワイルドです。
多くの点で、私たちは過去1年間で計算資源を約10倍に拡大しましたが、もし10倍多くの計算資源があれば、収益が10倍になるかは分かりませんが、それほど遠くないと思います。そして、昨夜サティアからもこれを聞きました。あなたも計算資源に制約があり、もっと計算資源があれば成長率はもっと高かったでしょうと。
ですから、サム、今日どの程度計算資源に制約を感じているか、そして今後2〜3年間の構築を見た時、計算資源に制約を受けない状態になると思いますか、という文脈で理解を助けてください。
十分な計算資源があるかという質問について、私たちはよく話します。答えは、これについて考える最良の方法は、エネルギーか何かのようなものだということだと思います。特定の価格でのエネルギーの需要について話すことはできますが、異なる価格レベルでの異なる需要について話さずにエネルギーの需要について話すことはできません。
もし計算資源の単位あたりの価格、知能の単位あたりか、どう考えたいにせよ、それが明日100分の1に下がったら、使用量は100以上増えるでしょう。そして、現在のコストでは経済的に意味をなさないが、その計算資源で人々がやりたいことがたくさんあるでしょう。ですから、新しい種類の需要があると思います。
一方で、モデルがさらに賢くなり、これらのモデルを使ってがんを治したり、新しい物理学を発見したり、多くのヒューマノイドロボットを駆動して宇宙ステーションを建設したりできるなら、私たちがまだ知らない、はるかに高いレベルの知能に対して、はるかに高い知能単位あたりのコストを支払う意欲があるかもしれません。
ですから、容量について話す時、それはコスト単位あたりと能力単位あたりのようなもので、これらの曲線なしでは、それはかなり作られた問題で、あまりよく指定された問題ではありません。
私が思うに、サム、あなたが話したことで正しい考え方だと思うのは、知能が計算資源の対数であるなら、効率的であることを本当に確実にしようとするということです。つまり、ドルあたり、ワットあたりのトークンと、社会がそれから得る経済的価値を最大化し、コストを削減することです。
ですから、ジェヴォンズのパラドックスの点にあるようなものです。知能を商品化し続けて、それがGDP成長の真の推進力となるようにするのです。残念ながら、それは知能の対数が計算資源の対数に等しいというようなものに近いです。しかし、より良いスケーリング則を見つけ出し、これを打ち負かす方法を見つけ出すかもしれません。
計算資源の需給バランスと将来展望
昨日MicrosoftとGoogleの両方から聞きました。両社とも、もっとGPUがあればクラウドビジネスはもっと速く成長していただろうと言いました。私はジェンセンにこのポッドキャストで、今後5年間で計算資源の過剰が起こる可能性があるかと尋ねました。彼は、今後2〜3年間は事実上存在しないと言いました。
あなた方お二人ともジェンセンに同意すると思います。5、6、7年先は見通せないにしても、確かに今後2〜3年間は、私たちが話し合った理由で、計算資源が過剰になる可能性はほとんどないということに。
この特定のケースでの需要と供給のサイクルは、実際には予測できません。トレンドは何かということです。世俗的なトレンドはサムが言ったことです。つまり、結局のところ、今私たちが抱えている最大の問題は計算資源の過剰ではなく、電力と、電力の近くで構築を十分に速く完了させる能力です。
ですから、それができなければ、実際には接続できない在庫にチップの山があるかもしれません。実際、それが今日の私の問題です。チップの供給問題ではありません。実際には、接続するための暖かいシェルがないということです。ですから、いくつかのサプライチェーンの制約がどのように現れるかを予測するのは難しいです。なぜなら、需要は予測が難しいからです。
サムと私がここに座って、計算資源が不足していないと言いたいとは思いません。それは、私たちが需要が実際にどのようになるかを予測することがあまり得意ではなかったからです。ですから、それと、ちなみに世界的な側面もあります。一つの国の一つのセグメントについて話すのは一つのことですが、ヨーロッパ、アジア、その他のラテンアメリカやアフリカで、世界中に最高のものを届けることについてです。
制約があるでしょうし、私たちがそれをどう乗り越えるかが最も重要なことになるでしょう。確実に直線的な道ではありません。確実に過剰が来るでしょう。それが2〜3年後か5〜6年後かは分かりませんが、いつかの時点で起こるでしょう。おそらく途中で何度か。
これは、人間の心理と泡について何か深いものがあります。また、サティアが言ったように、それは非常に複雑なサプライチェーンで、奇妙なものが構築され、技術の風景が大きく変化します。ですから、もし非常に安価なエネルギー形態が大規模にすぐにオンラインになれば、多くの人々が既に署名した既存の契約で非常に痛手を被るでしょう。
もし私たちが、知能の単位あたりのコストの信じられないほどの削減を続けられるなら、仮に年間平均で約40倍だとしましょう。これは、インフラ構築の観点からは非常に恐ろしい指数です。今、私たちは、それが安くなるにつれてもっと多くの需要があるという賭けをしていますが、私たちが突破し続け、誰もが個人的なAGIをラップトップで実行できるようになり、私たちはここで狂気のことをしたのではないかという恐れがあります。
一部の人々は本当に大きな損害を受けるでしょう。他のすべての技術インフラサイクルで途中のいくつかの時点で起こったように。それは本当によく言われています。そして、この二つの同時の真実を保持しなければなりません。2001年にそれがありましたが、インターネットはずっと大きくなり、その期間に誰もが推定したよりもはるかに大きな成果を社会にもたらしました。
しかし、サムが言ったことで十分に語られていないことの一つは、例えば、OpenAIが与えられたGPUのための推論スタックで行った現在の最適化です。一方ではムーアの法則の改善について話しますが、ソフトウェアの改善はそれよりもはるかに指数関数的です。
いつか、私たちはGPT-5またはGPT-6対応モデルを完全にローカルで、低消費電力で実行できる信じられないほどの消費者デバイスを作るでしょう。これは私の頭で理解するのが非常に難しいです。それは信じられないほど素晴らしいでしょう。そして、それが、明らかにこれらの大規模な集中型計算スタックを構築している人々の一部を怖がらせるようなものだと思います。
サティア、あなたはエッジへの配布と、世界中に分散された推論能力について多く話しました。つまり、少なくとも私が考えてきた方法は、本当に代替可能な艦隊を構築することについてです。クラウドインフラビジネスを見ると、やらなければならない重要なことの一つは二つのことがあります。
一つは、このコンテキストで非常に効率的なトークンファクトリーと、その後の高い稼働率です。それだけです。達成する必要がある二つの簡単なことがあり、高い稼働率を得るためには、トレーニングでさえスケジュールできる複数のワークロードが必要です。
AIパイプラインを見ると、事前トレーニング、中間トレーニング、事後トレーニング、RLがあります。これらすべてのことをできるようにしたいのです。ですから、艦隊の代替可能性について考えることが、クラウドプロバイダーにとってすべてです。
IPOの可能性と資金調達
さて、サム、あなたは言及しましたし、ロイターは昨日、OpenAIが2026年後半または2027年に公開することを計画している可能性があると報じていました。いいえ、いいえ、いいえ。私たちはそんなに具体的なものは何も持っていません。いつかそれが起こると私は現実主義者として思っていますが、それはなぜ人々がこれらの報告を書くのか分かりません。
私たちは念頭に置いている日付や、これを行うという決定のようなものは何もありません。いつかそこに向かうところだと思っているだけです。しかし、もしあなた方が28年または29年に1000億ドルを超える収益を上げているなら、少なくともIPOをする立場にあるように思えます。噂されている1兆ドルで。何ですって。27年でもいいですよ。
27年の方がもっと良いですね。あなた方は立場にあります。ちょっと聞いている人のために文脈を説明すると、もしあなた方が1000億ドルの収益の10倍で公開したら、これはFacebookが公開した時よりも低い倍率だと思います。他の多くの大きな消費者企業が公開した時よりも低い倍率です。それであなた方は1兆ドルになります。
もし会社の10〜20%を公開したら、それは1000億から2000億ドルを調達することになり、それは私たちが話したばかりの成長や多くのことに資金を提供する良い道のように思えます。ですから、あなたはそれに反対ではありません。
私たちが収益成長で会社に資金を提供することを好みます。それが私がやりたいことです。しかし、間違いありません。また、これは非常に重要な会社だと思いますし、私の子供たちを含む多くの人々が小さな口座を取引するのが好きで、ChatGPTを使っています。小売投資家が最も重要で、正直に言って最大の企業の一つを買う機会を持つことは、おそらく私にとって最も魅力的なことです。それは本当に素晴らしいでしょう。
AI規制と連邦法の必要性
話題を変えます。私がお二人と話してきたことの一つは、大きな美しい法案の一部で、クルーズ上院議員が連邦の先取権を含めていたことです。これにより、業界を不必要なコンプライアンスと規制の泥沼に陥れる50の異なる州法のパッチワークを持たないようにするためです。
残念ながら、ブラックバーン上院議員によって最後の瞬間に潰されました。正直に言って、AIはワシントンであまり理解されておらず、ワシントンで支持を得ている多くの恐怖主義があると思います。ですから、今、コロラドAI法のような州法があり、2月に完全に発効すると思いますが、チャットボットでのアルゴリズム的差別による不当な影響を主張する誰にでも、この全く新しいクラスの訴訟当事者を作り出します。
誰かが無数の理由で害を主張できます。サム、このAIの州のパッチワークを持つことが、世界中で競争し続ける能力に本当の課題をもたらすことについて、どれくらい心配していますか。
そのカリフォルニア、いやコロラド法にどう従えばいいのか分かりません。彼らに教えてもらいたいですし、できればやりたいです。でも、私が読んだところによると、それは文字通り、何をすべきか分からないようなものです。50州のパッチワークについて非常に心配しています。それは大きな間違いだと思います。
私たちは通常、この種のことに対してそうしない理由があります。それは悪いことだと思います。つまり、このパッチワークアプローチの根本的な問題は、率直に言って、OpenAIとMicrosoftの間では、これをナビゲートする方法を見つけ出すでしょう。私たちはこれを理解できます。
問題は、スタートアップを始めて、これをナビゲートしようとする誰かです。それは、ここでの意図の正反対に向かいます。明らかに、安全性は非常に重要で、人々が持っている根本的な懸念が対処されることを確実にすることですが、それを連邦レベルで行う方法があります。
ですから、米国がこれをしなければ、またEUがそれを行い、それが独自の問題を引き起こすと思います。ですから、米国が主導すれば、一つの規制枠組みとして、確実に良いと思います。明確にするために、規制がないことを主張しているわけではありません。単に、50の競合する州法の代わりに、連邦レベルで合意された規制を持ちましょうと言っているだけです。それは確実にAIスタートアップ業界に火炎瓶を投げ込み、あなた方のような企業にとっても、これらすべての訴訟を防御する余裕があるとしても、非常に困難にすると思います。
そして、率直に言って、今回はEUと米国の間でさえも、それが夢になるでしょう。ヨーロッパのスタートアップにとって、それは素晴らしいでしょう。それは起こらないと思います。それは素晴らしいでしょう。でも、呼吸を止めて待つことはしません。
それは素晴らしいでしょう。でも、考えてみると、ヨーロッパの誰かが自分たちの会社でこのAI経済にどう参加できるかを考えているなら、これも主な懸念であるべきです。ですから、それに対する啓発されたアプローチがあることを願っています。でも、今日、私はそれに賭けないでしょうということには同意します。
サックスがAIサーとして、少なくとも大統領がいると思います。AI政策の調整、貿易をレバレッジとして使用して、過度に制限されたヨーロッパの政策にならないようにすることのために戦うかもしれないと思います。しかし、見てみましょう。まず第一に、米国での連邦先取権はかなり重要だと思います。
2026年の展望と科学的発見の可能性
サム、ここで少し細かいところにいたので、少し引いて見たいと思います。あなたのチームで、今後のすべての素晴らしいことについて話しているのを聞きました。そして、はるかに無制限の計算資源、ChatGPT-6とその先、ロボティクス、物理的デバイス、科学研究について考え始めると、2026年を楽しみにして、何が最も驚かせると思いますか。図面にあるものの中で、最も興奮していることは何ですか。
あなたが多くの重要なポイントを挙げました。今年、Codeexを見るのは非常にクールなことでした。そして、これらが複数時間のタスクから複数日のタスクに移行するにつれて、来年にそれが起こることを期待しています。人々が前例のない速度でソフトウェアを作成し、根本的に新しい方法でできるようになることです。それに非常に興奮しています。
他の業界でもそれが見られると思います。私はコーディングに偏っています。それをよりよく理解しています。それが人々ができることを本当に変え始めるのが見られると思います。2026年には非常に小さな科学的発見を期待しています。しかし、もし非常に小さなものが得られれば、将来の年により大きなものが得られるでしょう。
AIが2026年に新しい科学的発見をするというのは、本当にクレイジーなことです。非常に小さなものでも。これは非常に重要なことについて話しています。ですから、それに興奮しています。確実に、ロボティクスと将来の年の新しい種類のコンピュータです。それは非常に重要になるでしょう。
しかし、私の個人的な偏見は、もしAIに本当に科学をさせることができるなら、それはある意味でスーパーインテリジェンスです。もしこれが人間の知識の総和を拡大しているなら、それはクレイジーに大きな取引です。
私が思うに、あなたのCodexの例を使うと、モデルの能力の組み合わせだと思います。ChatGPTで起こった魔法の瞬間は、知能と出会ったUIが離陸したことです。それは信じられないほど、フォームファクターで、その一部はインストラクションフォローのモデル能力の部分がチャット用に準備ができていたということもありました。
それが、Codeexとこれらのコーディングエージェントがまさに私たちを助けようとしていることだと思います。コーディングエージェントが長期間出かけて、戻ってきて、その後、私が操縦すべきものにドロップされるようなものです。
私たち全員が取り組んでいる比喩の一つは、このマクロ委任とマイクロ操縦です。このUIがこの新しい知能能力と出会うものは何ですか。Codeexの始まりをGitHub Copilot内で使う方法で見ることができます。これは、もうチャットインターフェースとは異なる方法です。
そして、それが人間とコンピュータのインターフェースの新しい方法になると思います。率直に言って、それはおそらくそれ以上の出発点です。それが、私たちが新しいフォームファクターのコンピューティングデバイスをやっていることに非常に興奮している理由の一つです。コンピュータはその種のワークフローのために非常によく構築されていませんでした。確実に、ChatGPTのようなUIはそれには間違っています。
しかし、あなたと常に一緒にいることができるが、物事を行くことができ、必要な時にあなたからマイクロ操縦を得ることができ、あなたの人生全体とフローの本当に良い文脈認識を持つことができるデバイスを持つことができるというアイデアです。そして、それはクールだと思います。
消費者向けアプリケーションとパーソナルアシスタント
あなた方のどちらも話していないことは、消費者ユースケースです。私はよく考えます。また、このデバイスの下に行き、100の異なるアプリケーションを狩り、小さなウェブフォームに記入します。20年間本当に変わっていないことです。
しかし、個人アシスタントを持つことを当然のことと思うかもしれませんが、実際に個人アシスタントを持つことですが、世界中の何十億もの人々に事実上無料で個人アシスタントを提供して、彼らの生活を改善することです。子供のおむつを注文することでも、ホテルを予約することでも、カレンダーで変更を加えることでもです。
時には、最も影響力があるのは平凡なことだと思います。そして、答えから記憶とアクションに移動し、その後、イヤホンや他のデバイスを通じてインターフェースする能力を持つにつれて、常にこの長方形のガラス片を見つめる必要がないことです。それはかなり並外れたことだと思います。
それがサムがからかっていたことだと思います。うまくいくといいですね。残念ながら降りなければなりません。サム、会えて良かったです。この大きな前進おめでとうございます。またすぐに話しましょう。参加させてくれてありがとうございました。
サムがよく知っているように、私たちは確実に買い手であり、売り手ではありません。しかし、時には、世界は私たちはかなり小さい、私たちは一日中このことについて考えて過ごします。確信は、私たちがそれについて考えるのに費やした1万時間から来ます。
しかし、現実には、世界の残りの部分を連れて行かなければなりません。そして、世界の残りの部分はこれについて考えるのに1万時間を費やしません。そして率直に言って、彼らは過度に野心的に見えるいくつかのことを見て、それらを引き抜くことができるかどうかを心配します。
Microsoftの歴史的決断とパートナーシップの成功
あなたは2019年にこのアイデアを取締役会に持って行き、OpenAIに10億ドルを投資しました。役員室では明白なことでしたか。それを成し遂げるために政治的資本を費やさなければなりませんでしたか。その瞬間がどのようなものだったか、少し話してください。それはMicrosoftだけでなく、国だけでなく、本当に世界にとって極めて重要な瞬間だったと思うからです。
振り返ると、旅は興味深いです。私たちは2016年にも関わっていました。最初にOpenAIが始まった時、実際にAzureが最初のスポンサーだったと思います。その時、彼らはより多くの強化学習をやっていました。Dota 2コンペティションがAzureで行われたのを覚えています。
その後、彼らは他のことに移りました。私は強化学習に興味がありましたが、率直に言って、あなたの1万時間や準備された心について少し話します。Microsoftは1995年以来、執着していました。ビルの会社への執着は自然言語でした。自然言語。結局、私たちはコーディング会社です。情報ワーク会社です。
ですから、サムが2019年にテキストと自然言語とトランスフォーマーとスケーリング則について話し始めた時。私は「わあ、これは興味深い」と言いました。彼は、チームが今や進行方向がより明確になっていました。それは私たちの興味とはるかに重複していました。
ですから、その意味では明白なことでした。明らかに、取締役会に行って、「ねえ、10億ドルを取って、このクレイジーな構造に渡すというアイデアがあります。それが何なのかさえ理解していません。非営利でどうのこうの」と言って、やってくださいと言う。議論がありました。
ビルは当然のことながら懐疑的でした。でも、その後、GPT-4のデモを見た時、ビルが公に話したことですが、彼がゼロックスパークでチャールズ・シモニーが見せた後に見た最高のデモだと言いました。でも、正直なところ、私たちの誰も、ですから、私にとっての瞬間は、試してみようということでした。
その後、GitHub Copilot内のCodexの初期を見て、コード補完を見て、それが機能するのを見ました。それが、私が1から10に行けると感じた時でした。それが大きな呼びかけでした、率直に。1は議論の余地がありました。しかし、1から10が、この時代全体を可能にしたものです。
その後、明らかにチームによる素晴らしい実行と、彼らの部分、私たちの部分での製品化。考えてみると、GitHub Copilot、ChatGPT、Microsoft 365 Copilot、Copilotの集団的な収益化のリーチ、これら4つを足すと、それです。それが地球上で最大のAI製品のセットです。
そして、それが明らかに私たちがこのすべてを維持することを可能にしたものです。そして、多くの人々が知らないことですが、あなたのCTOケビン・スコットは、あなたが知っているように、元Googleerがここシリコンバレーに住んでいます。文脈を説明すると、Microsoftは検索を逃し、モバイルを逃していました。
あなたがCEOになり、クラウドをほとんど逃すところでした。あなたはそれを説明しました。クラウドを捉えるための町から出る最後の列車に乗りました。そして、次の大きなものを逃さないように、ここに目と耳を持つことにかなり決意していたと思います。ですから、ケビンがあなたにとって良い役割を果たしたと思います。
絶対に。DeepSeekとOpenAI。ケビンの確信と、ケビンも懐疑的だったことを言いたいです。それが私がいつも見ているものです。何かについて懐疑的で、その後、意見を変える人々です。それが私にとってのシグナルです。
ですから、私は何かの非信者がいて、その後突然変わって、それに興奮する誰かがいつも時間があります。それから、私は興味を持ちます。なぜ、何を。ですから、ケビンは、私たち全員がある種懐疑的だったことから始まりました。
ある意味で、それは挑戦します。学校に行って、これを解くアルゴリズムがあるに違いないと言ったのに対して、スケーリング則と計算資源を投げることだけです。しかし、率直に言って、これは追求する価値があるというケビンの確信が、これを推進した大きなことの一つです。
Azureとの戦略的価値
私たちが話している投資について、現在130億ドルの価値があり、いつか1兆ドルの価値があるかもしれないと思いますが、サムが言うように、それは多くの点でパートナーシップの価値を実際には過小評価しています。ですから、レベニューシェアの価値があります。年間数十億ドルがMicrosoftに行きます。
OpenAIからの2500億ドルのAzure計算資源コミットメントから得る利益があります。そしてもちろん、APIの独占配布から巨大な売上を得ます。ですから、これらの領域全体で価値をどう考えているか話してください。特に、この独占性が、AWSにいた可能性のある多くの顧客をAzureに連れてきた方法について。
絶対に。私にとって、株式の部分を除いて見ると、本当の戦略的なことが一緒になり、それが今後も続くのは、Azure上のステートレスAPI独占性です。それは、率直に言って、OpenAIと私たちと私たちの顧客の両方を助けます。
企業の誰かがアプリケーションを構築しようとしている時、彼らはステートレスなAPIを望んでいます。彼らはそれを計算資源とストレージと混ぜ合わせ、その下にデータベースを置いて状態を捉え、完全なワークロードを構築したいのです。それが、Azureとこのapiが一緒になるところです。
ですから、Azure Foundryでさえ私たちがやっていることです。ある意味で、AIアプリケーションを構築したいとしましょう。しかし、重要なことは、評価が素晴らしいことをどう確実にするかです。ですから、Foundryで行ったような完全なアプリサーバーさえ必要です。ですから、それが私たちがインフラビジネスで市場に出る方法だと感じています。
私たちにとってのもう一つの価値獲得は、このIPをすべて組み込むことです。Azureでモデルの独占性を持っているだけでなく、IPへのアクセスがあります。ノウハウと知識の側面を忘れても、ロイヤリティフリーのアクセスがあと7年間あることで、ビジネスモデル面で多くの柔軟性が得られます。
ある意味で、MSFTの株主であれば、フロンティアモデルを無料で持っているようなものです。それが、私たちが始めるべきところです。GitHub、M365、私たちの消費者Copilotのどこに展開できるフロンティアモデルがあるということです。その後、私たち自身のデータを追加し、事後トレーニングします。
ですから、それをウェイトに埋め込むことができます。ですから、Azureとインフラ側の両方、そして私たちの高価値ドメイン、健康、知識ワーク、コーディング、セキュリティでの価値創造に興奮しています。
損失の計上と市場の理解
OpenAIからの損失を連結していますね。昨日決算を報告したと思いますが、四半期に40億ドルの損失を連結したと思います。投資家たちは、あなた方が収益に倍数を適用する際に、損失のために実際にマイナスの価値を帰属させているかもしれないと思いますか、サティア。
私はこれを聞いて、私たちが説明したばかりのすべての利益について考えます。1兆ドルの価値がある可能性のある会社に所有する株式価値の見通しは言うまでもなく。市場はMicrosoftのコンポーネントとしてOpenAIの価値を誤解していると思いますか。
それは良い質問です。ですから、エイミーが取るアプローチは完全な透明性だと思います。なぜなら、ある程度、私は会計の専門家ではありません。ですから、最善のことは、すべての透明性を与えることです。今回も、非GAAPとGAAPの差があると思います。
少なくとも人々がEPS番号を見ることができるようにです。なぜなら、私が常識的に見る方法はシンプルだからです。もし135億ドルを投資したとしましょう。もちろん135億ドルを失うことができますが、135億ドル以上を失うことはできません。少なくとも最後に確認した時、それがリスクにあるものです。
また、今日の株式の持ち分である135億ドルは流動性がなく、何もあります。私たちはそれを売る予定はないので、それに関連するリスクがありますと言うこともできます。しかし、あなたが引っ張っている本当の話は、起こっている他のすべてのことだと思います。
もし私たちがOpenAIパートナーシップを持っていなかったら、Azureの成長はどうなっていたでしょうか。あなたが指摘したように、他のクラウドから初めて来た顧客の数。これがMicrosoft 365で起こっていることです。実際、Microsoft 365について言うべきことの一つは、E5の後の次の大きなものは何かということでした。
何だと思いますか。私たちはCopilotでそれを見つけました。それはどのスイートよりも大きいです。私たちは普及率と使用量とペースについて話します。それは、私たちが情報ワークで数十年間追加してきたものよりも大きいです。ですから、私たちの株主のために価値を創造する機会について非常に非常に良く感じています。
そして同時に完全に透明であるので、人々が損失が何であるかを見ることができます。会計規則が何であるかは分かりませんが、私たちは必要なことをすべて行い、人々は何が起こっているかを見ることができるでしょう。
しかし1年前、サティア、Microsoftが AIインフラを引き戻しているという多くの見出しがありました。公正か不公正か、それらは出ていました。おそらくあなた方は少し保守的で、何が起こっているかについて少し懐疑的でした。
しかし、エイミーは昨夜の電話で、あなた方が何四半期も電力とインフラが不足していて、追いつくと思ったが、需要が増え続けているために追いついていないと言いました。ですから、今知っていることを知って、あなた方は保守的すぎたのかという質問です。そして、ここからのロードマップは何ですか。
それは素晴らしい質問です。なぜなら、私たちが気づいたことは、そして私たちがそうしたことを嬉しく思いますが、真に代替可能な艦隊を構築するという概念です。AIのライフサイクルのすべての部分に対して真に代替可能で、地域全体で代替可能で、世代間で代替可能です。
なぜなら、重要なことの一つは、ジェンセンとチームがやっていることを見ると、彼らはペースでいます。実際、私が好きなことの一つは光の速度です。私たちは今、GB300を立ち上げています。ですから、GB200だけを注文して、GB300が完全生産に入った時だけに接続されるようなことをしたくありません。
ですから、継続的に近代化し、艦隊を至る所に広げ、ワークロード別に真に代替可能で、私たちが話したソフトウェアの最適化を追加することを確実にしなければなりません。ですから、それが私たちが行った決定です。そして、時には、OpenAIの需要の一部を含む需要の一部にノーと言わなければならないかもしれないと言いました。
時にはサムが、「ねえ、トレーニングのために1か所で専用の、何でも、マルチギガワットのデータセンターを建ててくれ」と言うかもしれません。OpenAIの観点からは理にかなっていますが、Azureの長期的なインフラ構築からは理にかなっていません。それが、彼らに他の人から調達する柔軟性を与える正しいことをしたと思ったところです。
一方で、OpenAIからの重要な取引を維持し、より重要なことは、他の顧客と私たち自身の1Pで柔軟性を持つことです。Azureについて話す時、実際、時には投資家たちがAzure番号に過度に固執していることがあります。しかし、私にとって高マージンビジネスはCopilotです。
それはSecurity Copilot、GitHub Copilot、Healthcare Copilotです。ですから、投資家が持つべきリターンをバランスの取れた方法でアプローチするためのものを確実に持ちたいのです。ですから、それがおそらく私たちの投資家ベースで誤解されていることの一つで、かなり奇妙で面白いと思います。
なぜなら、彼らは私たちが持つポートフォリオのためにMicrosoftを保持したいと思っているからです。しかし、Azure と呼ばれる一つの小さなものの成長率に固執しています。
その点について、Azureは四半期で39%成長しました。驚異的な930億ドルのランレートで。そして、それはGCPの32%成長、AWSの20%近くの成長と比較していると思います。しかし、Azureは、1Pに計算資源を与え、研究に計算資源を与えたために、もっと計算資源があれば41、42%成長できた可能性があるようです。
絶対に。絶対に。疑問の余地はありません。疑問の余地はありません。ですから、内部的なことは、私たちが株主の長期的利益であると考えるものをバランスさせ、顧客によくサービスを提供し、また、集中リスクについて人々が話すことをしないことです。
明らかに私たちは多くのOpenAIを望んでいますが、他の顧客も望んでいます。ですから、ここで需要を形成しています。私たちは供給制約であり、需要制約ではありません。ですから、長期的な視点で最適な方法で供給と一致するように需要を形成しています。
受注残高と将来の収益見通し
その点について、サティア、あなたは4000億ドルについて話しました。それは信じられない数の残りの履行義務です。昨夜、それが今日の予約済みビジネスだと言いました。販売が入り続けるにつれて、明日は確実に上がるでしょう。そして、そのバックログにサービスを提供するために容量を構築する必要性は非常に高いと言いました。
あなたの言う点で、そのバックログはどれくらい多様化されていますか。そして、その4000億ドルが今後数年間で収益になることについて、どれくらい確信していますか。
その4000億ドルはエイミーが説明したように、非常に短い期間を持っています。平均で2年の期間です。ですから、それは確実に私たちの意図です。それが、このバックログをクリアするだけで高い確実性でCapExを費やしている理由の一つです。
そして、あなたの指摘する点では、1Pと3Pの両方でかなり多様化されています。私たち自身の需要は1Pに対してかなり高いです。そして、3P間でさえ、今見ているものの一つは、スケーリングしている実際のワークロードを構築している他のすべての企業の台頭です。
それを考えると、非常に良く感じています。明らかに、RPOの最も良いことの一つは、計画的になれることです。ですから、非常に非常に良く感じています。そして、これには明らかに、2500を含む既に見始めている追加の需要は含まれていません。
それはより長い期間を持ち、それに応じて構築します。ですから、この計算資源を構築する競争には多くの新しい参入者がいます。Oracle、CoreWeave、Crusoなどです。通常、それはマージンを奪い合うと考えますが、あなた方はAzureで健全な営業マージンを維持しながら、これらすべてを構築することにどうにか成功しています。
ですから、Microsoftにとっての質問は、この世界でどう競争するのかということです。人々がレバレッジをかけ、より低いマージンを取る一方で、その利益とリスクのバランスを取っています。そして、あなたに頭をかかせるような取引をしている競争相手を見ますか。私たちは別のブームとバストサイクルに向けて自分自身を設定しているだけです。
ある程度、私たちにとって良いニュースは、ハイパースケーラーとして毎日競争してきたことです。私たちとAmazonとGoogleの間には多くの競争があります。すべてのこれらで。興味深いことの一つは、すべてが商品です。
計算資源、ストレージ、誰もがわあ、どうやってマージンがあり得るかと言うのを覚えていますが、規模を除いてはです。規模では何も商品ではありません。ですから、はい、私たちはコスト構造、サプライチェーンの効率性、ソフトウェアの効率性をすべて持ち続けなければなりません。すべてが、マージンがあることを確実にするために複合し続けなければなりません。
しかし規模です。そして、あなたの指摘する点で、OpenAIパートナーシップについて本当に好きなことの一つは、それが私たちを規模に到達させたことです。これは規模のゲームです。クラウドで最大のワークロードが実行されている時、それは規模で操作することが何を意味するかをより速く学ぶだけでなく、コスト構造が他のどれよりも速く下がることを意味します。
そして何だと思いますか。それが私たちを価格競争力のあるものにするでしょう。ですから、マージンを持つ能力について非常に自信を持っています。そして、これがポートフォリオが助けるところです。私はいつも言ってきました。Azure番号を出すことを強制されました。なぜなら、ある程度、私は割り当てを考えたことがなかったからです。
つまり、私の資本配分は、Xbox クラウドゲーミングであろうと、Microsoft 365であろうと、Azureであろうと、クラウドのためのものです。それは一つの資本支出です。その後、すべてがMSFTの観点からはメーターです。それは、そのブレンドされた平均が、会社として必要とする営業マージンと一致すべきであるという問題です。
結局、そうでなければ、私たちはコングロマリットではなく、一つのプラットフォームロジックを持つ一つの会社です。これらの5、6の異なるビジネスを運営しているのではなく、クラウドとAI投資のリターンを複合するためだけにこれらの5、6のビジネスにいます。
私はそのラインが大好きです。規模では何も商品ではありません。MicrosoftのAzureクレジットを含む循環収益について、多くのインクと時間が費やされてきました。収益として予約されたOpenAIへのクレジット。
AMDの取引、彼らが株式の10%を取引したところや、Nvidiaの取引のようなものが起こっているのを見ますか。繰り返しますが、懸念に過度に固執したくはありませんが、毎日CNBCやBloombergで話されていることに真正面から取り組みたいです。そこには多くの重複する取引が出ています。
Microsoftのコンテキストでそれについて考える時、世界で見るAI収益の持続可能性や耐久性について、それがあなたを心配させますか。まず第一に、私たちの135の投資、すべてのトレーニング投資は、収益として予約されませんでした。
それが、私たちが株式パーセンテージを持っている理由です。それが、私たちが27%または135億ドルを持っている理由です。ですから、それは何か、どういうわけかAzure収益になったものではありませんでした。実際、もしあればですが、Azure収益は純粋にChatGPTの消費収益と、彼らが出したAPIと、私たちが収益化したものと、他の人々の側面でした。
ある程度、それは常にベンダーファイナンスという点でそこにありました。ですから、誰かが何かを構築していて、彼らには顧客もいて何かを構築しているが、彼らには資金調達が必要な時、それは新しい概念ではありません。
それはある種のエキゾチックな形を取っているので、明らかに投資コミュニティによって精査される必要があります。しかし、ベンダーファイナンスは新しい概念ではありません。興味深いことに、私たちはそれをする必要がありませんでした。
つまり、私たちはOpenAIに投資し、基本的に計算資源のリターンに対する株式の持ち分を得たか、基本的に彼らを立ち上げられるように計算資源の素晴らしい価格設定を売ったかもしれません。しかし、他の人は異なる方法でそうすることを選びます。そして、循環性は最終的には需要によってテストされるでしょう。
なぜなら、これはすべて、最終的な出力に対する需要がある限り機能するからです。そして、今までのところ、それがケースでした。
ソフトウェアとエージェントの未来
確実に、確実に。さて、あなたが言ったように、ビジネスの半分以上はソフトウェアアプリケーションです。ソフトウェアとエージェントについて考えたいと思います。昨年このポッドキャストで、あなたはアプリケーションソフトウェアの多くは、CRUDデータベースの上に座る薄い層だと言って、ちょっとした騒ぎを起こしました。
ビジネスアプリケーションが存在するという概念、それがおそらくエージェント時代にすべて崩壊するところです。なぜなら、考えてみると、それらは本質的にビジネスロジックの束を持つクラウドデータベースだからです。ビジネスロジックはすべてこれらのエージェントに行きます。
公開ソフトウェア会社は現在、将来の収益の約5.2倍で取引されています。ですから、それは市場が史上最高値にもかかわらず、10年平均の7倍を下回っています。そして、SaaSサブスクリプションとマージンがAIによってリスクにさらされる可能性があるという多くの懸念があります。
ですから、今日、AIはあなたのソフトウェア製品の成長率にどう影響していますか。コア製品、データベース、ファブリック、セキュリティ、Office 365などです。そして第二の質問は、ソフトウェアが破壊されるのではなく、代わりにAIによって超強化されることを確実にするために何をしていますか。
それは正しいと思います。ですから、最後にこれについて話した時、私の要点は、SaaSアプリケーションのアーキテクチャが変わっているということでした。なぜなら、このエージェント層が古いビジネスロジック層を置き換えているからです。
ですから、考えてみると、私たちが過去にSaaSアプリケーションを構築した方法は、データ、ロジック層、UIがすべて密接に結合されていました。そして、AIは率直に言って、そのカップリングを尊重しません。なぜなら、それはあなたが分離できることを必要とするからです。
それでも、コンテキストエンジニアリングは非常に重要になるでしょう。Office 365のようなものを取ります。私たちのMicrosoft 365オファリングについて好きなことの一つは、低ARPOで高使用率だということです。考えてみると、OutlookやTeamsやSharePoint、WordやExcelのようなものを選んでください。人々は常にそれを使用して、多くのデータを作成しています。
それがグラフに入っています。そして、私たちのARPOは低いです。ですから、それが、このAI層で、私のすべてのデータを公開することで会えるという本当の自信を与えてくれるものです。実際、GitHubとMicrosoft 365の両方で起こった魅力的なことの一つは、AIのおかげで、グラフやリポジトリに入るデータの史上最高を見ているということです。
考えてみてください。生成されるコードが多ければ多いほど、それがCodexであろうとClaudeであろうと、どこであろうと、それはどこに行きますか。GitHubです。作成されるPowerPointが多ければ多いほど、Excelモデルが作成されます。これらすべての成果物とチャット会話です。チャット会話は新しいドキュメントです。それらはすべてグラフに入っています。
そして、それはすべて再び基礎付けに必要です。ですから、それをフォワードインデックスに変換し、埋め込みに変換します。基本的にそのセマンティクスが、エージェントリクエストを本当に基礎付けるものです。
ですから、次世代のSaaSアプリケーションは、高RPOで低使用率の場合、少し問題があると思います。しかし、私たちは正反対です。私たちは低RPO、高使用率です。そして、それを構造化できる誰もが、実際にこのAIを促進剤として使用できると思います。
M365 Copilotの価格を見ると、それは私たちが販売する他のどれよりも高いです。それでもより速く展開され、より多くの使用量があります。ですから、非常に良く感じています。またはコーディングです。
例えばGitHubを見てください。GitHubが最初の15年間の存在でやったことは、コーディングがもはやツールではないからです。それは賃金の代替品です。ですから、それは非常に異なるタイプのビジネスモデルです。スタックについて考えることや、価値がどこに分配されるかさえもです。
ごく最近まで、クラウドは主にプリコンパイルされたソフトウェアを実行していました。多くのGPUは必要ありませんでした。そして、価値のほとんどはソフトウェア層、データベース、CRMやExcelのようなアプリケーションに帰属しました。
しかし、将来、これらのインターフェースは知的である場合にのみ価値があるようです。プリコンパイルされている場合、それらは一種のダムです。ソフトウェアは考え、行動し、助言できる必要があります。そして、それにはこれらのトークンの生産、絶えず変化するコンテキストへの対処が必要です。
ですから、その世界では、はるかに多くの価値がAIファクトリーに帰属するようです。ジェンセンが最低コストでこれらのトークンを生産するのを助けることに。そしてモデルに。そして、エージェントやソフトウェアは、過去に帰属したよりも将来少し価値が帰属するかもしれません。
なぜそれが間違っているのか、私のために強く主張してください。つまり、AIの価値を推進するために必要な二つのことがあると思います。一つはあなたが最初に説明したトークンファクトリーです。トークンファクトリーを開梱しても、ハードウェアシリコンシステムですが、その後、システムソフトウェアですべての代替可能性、最大稼働率で最も効率的に実行することについてです。
それがハイパースケーラーの役割がある場所です。ハイパースケーラーとは何ですか。誰もがハイパースケーラーを実行したいと言ったら、そうですね。一束のサーバーを買って、それらを配線して実行すると言えます。それだけではありません。それがそれほど単純なら、今までに3つ以上のハイパースケーラーがあったでしょう。
ですから、ハイパースケーラーは、その最大稼働率とトークンファクトリーを実行するノウハウです。そして、それはそうではなく、ちなみに、それは異種になるでしょう。明らかにジェンセンは非常に競争力があります。リサが来るでしょう。HawkはBroadcomから物を生産するでしょう。私たちは皆、自分たちのものをやるでしょう。ですから、組み合わせがあるでしょう。
ですから、最終的には、トークンのスループットと効率などのために最大化された異種艦隊を実行したいです。ですから、それは一種の一つの仕事です。次のことは、私がエージェントファクトリーと呼ぶものです。
現代世界のSaaSアプリケーションがビジネス成果を推進していることを覚えておいてください。ビジネス価値を創造するために、トークンを最も効率的に使用する方法を知っています。実際、GitHub Copilotはその素晴らしい例です。考えてみると、GitHub Copilotの自動モードは、私たちがやった最もスマートなことです。
ですから、それはプロンプトに基づいて、コード補完やタスクハンドオフにどのモデルを使用するかを選びます。そして、それをランダムな方法で選ぶだけでなく、フィードバックサイクルがあるからです。評価、データループなどがあります。
ですから、あなたが正しく言ったように、新しいSaaSアプリケーションは、一連の評価と一連の成果のために最適化された知的アプリケーションです。その後、トークンファクトリーの出力を最も効率的に使用する方法を知っています。時にはレイテンシーが重要で、時にはパフォーマンスが重要です。そして、そのトレードをスマートな方法でどう行うかが、SaaSアプリケーションの価値があるところです。
しかし、全体的に、今回はソフトウェアに本当の限界費用があることは真実になるでしょう。クラウド時代にもそれがありました。CDROMをやっていた時、あまり限界費用はありませんでした。クラウドではありました。そして今回は、はるかに多くあります。ですから、ビジネスモデルは調整しなければなりません。そして、エージェントファクトリーとトークンファクトリーを別々にこれらの最適化を行わなければなりません。
検索ビジネスの経済性とAIへの移行
あなたは大きな検索ビジネスを持っていますが、ほとんどの人はそれを知りません。しかし、それはおそらく歴史上最も収益性の高いビジネスの一つであることが判明しています。なぜなら、人々は多くの検索、何十億もの検索を実行していて、Microsoftであれば検索を完了するコストは1ペニーの何分の1かです。
検索を完了するのにあまりコストがかかりませんが、同等のクエリやプロンプトスタックは、今日チャットボットを使用する時には異なって見えます。ですから、質問は、将来、これら二つのビジネスについて同様のレベルの収益を仮定すると、そのチャット対話が検索と同じくらい収益性の高い単位経済性を持つ時点に到達しますか。
それは素晴らしい点だと思います。検索は、その広告ユニットとそのコスト経済学の点でかなり魔法的だったからです。なぜなら、より効率的な方法で償却できる固定費だったインデックスがあったからです。
一方、これはチャットごとに、あなたが指摘するように、はるかに多くのGPUサイクルを燃やさなければなりません。意図と検索の両方で。ですから、経済学は異なります。ですから、チャットの初期の経済学の多くは、消費者側でさえプレミアムモデルとサブスクリプションだったと思います。
ですから、私たちは、エージェント的コマースであろうと、広告ユニットが何であろうと、それがどのように訴訟されるかをまだ発見していません。しかし同時に、この時点で、実際に私は検索を非常に具体的なナビゲーショナルクエリに使用しています。
コマースにもたくさん使っていたと言っていましたが、それも私のCopilotにシフトしています。EdgeとBingのCopilotモード、または今は混ざっているCopilotを見ます。ですから、はい、クラウドが破壊されることについて話したように、チーズが少し動かされる再訴訟があると思います。
私たちはその消費者経済学のカテゴリーの始まりにいます。そして、それが複数兆ドルであることを考えると、これはインターネットのすべての経済学を推進してきたものです。あなたとGoogleの両方にとって検索の経済学を移動させ、それがパーソナルエージェント、パーソナルアシスタントチャットのようなものに収束する時です。
それは、人類に提供される総価値の点ではるかにはるかに大きくなる可能性がありますが、単位経済学は、1回固定インデックスを広告するだけではありません。その通りです。ですから、消費者カテゴリーの方が悪い可能性があると思います。
消費者カテゴリーは、これらの破壊の間に、カテゴリー経済学がどこにあるか、それは勝者が全てを取るのかについて、本当の感覚を持たなければならないという何かについてのスレッドを引っ張っているからです。そして、両方が重要です。消費者空間の問題は常に、限られた時間があるということです。ですから、もし私が何かをしていなければ、何か他のことをしています。そして、あなたの収益化が何らかの人間の相互作用、特に本当にエージェント的なことが消費者でもある可能性がある場合に依存しているなら、それは異なる可能性があります。
一方、企業では、一つは勝者が全てを取るものではなく、二つ目はエージェント的な相互作用にとってはるかに友好的になるでしょう。ですから、シートごとと消費の違いはないようなものです。現実は、エージェントが新しいシートです。ですから、企業の収益化ははるかに明確だと考えることができます。消費者の収益化は少しもっと不透明だと思います。
雇用とAIの影響
最近、一連のレイオフを見てきました。Amazonが今週大きなレイオフを発表しました。Mag 7は過去3年間、本当に堅調なトップラインにもかかわらず、ほとんど雇用成長がありませんでした。24年から25年にかけて、あなたは従業員数を実際には増やしませんでした。約22万5000人です。
多くの人々は、これを通常の効率化、コロナから出てきてより効率的になるだけだと考えています。そして、それには多くの真実があると思います。しかし、これの一部がAIによるものだと思いますか。AIが純雇用創出者になると思いますか。そして、これがMicrosoftにとって長期的なプラスになると見ていますか。
生産性のようなものですが、パイは成長するように感じますが、これらすべてをはるかに効率的に行うことができます。つまり、マージンが拡大するか、それらのマージンドルを再投資してより速くより長く成長するということです。
私はこれをマージン拡大の黄金時代と呼んでいます。生産性曲線が実際に曲がり、特に仕事とワークフローが変化し始めるという点で、いくつかのものを見始めると、私は強く信じています。これらのツールの力によって、タスクレベルで仕事を完了させるためのよりエージェンシーがあるでしょう。それがケースになると思います。
ですから、内部的にさえも、例えば、トークンの割り当てについて話した時、Microsoftの全員に標準発行で、最も制限のない方法で傾いたMicrosoft 365とGitHub Copilotを持ってもらい、本当に生産性を上げられるようにしたいです。
しかし、ここで私たちが学んでいる他の興味深いことがあります。学ぶための新しい方法さえあるということです。エージェントとどう働くか。ですから、それは、Word、Excel、PowerPointがOfficeに登場した時のようなもので、予測をどう行うかを再考することを学びました。
80年代には、予測は社内メモやファックスなどでした。その後、突然、誰かが「あ、Excelスプレッドシートがあります。メールに入れましょう。送り回しましょう。人々が数字を入力して、予測ができました」と言いました。
同様に、今、あらゆる計画、あらゆる実行はAIで始まります。AIで調査します。AIで考えます。同僚と共有します。ですから、新しい成果物が作成され、新しいワークフローが作成されています。そして、それがAIの能力と一致するビジネスプロセスの変化の速度とペースです。それが生産性効率が来るところです。
ですから、それをマスターできる組織は、私たちの業界であろうと、率直に言って現実世界であろうと、最大の受益者になるでしょう。ですから、Microsoftはそれから利益を得ていますか。
今後の成長と雇用のレバレッジ
ですから、数年後を考えましょう。現在の成長率では5年後にはもっと早いでしょうが、5年後としましょう。あなたのトップラインは今日の2倍の大きさです。サティア、もしトップラインを2倍に成長させたら、あなたは何人の従業員を増やしますか。
今、最高のことの一つは、毎日Microsoftの従業員から受ける例です。私たちのネットワークオペレーションを率いる人がいました。私たちがフェアウォーターに建設した2ギガワットのデータセンターのために設置しなければならないファイバーの量を考えると、そこのファイバーの量、AIなどは狂っています。
そして、これが実世界の資産であることが判明します。世界中で取引している400の異なるファイバーオペレーターがいると思います。何かが起こるたびに、私たちは文字通り、これらすべてのDevOpsパイプラインを扱うために行っています。
それを率いる人、彼女は基本的に私に言いました。これをすべて行うための人員を得る方法はありません。予算を承認しても忘れてください。これらの人々全員を雇うことはできません。ですから、彼女は次善のことをしました。彼女は自分自身にメンテナンスの扱い方のDevOpsパイプラインを自動化するための一群のエージェントを構築しました。
それが、あなたの言う点で、AIツールを持つチームがより多くの生産性を得られることの例です。ですから、あなたの質問で言うと、人員を増やしますが、私が見る方法は、私たちが増やす人員は、AI以前に持っていた人員よりもはるかに多くのレバレッジとともに成長するでしょう。
そして、それが構造的に最初に見ている調整だと思います。一つはあなたがフィットになることと呼びましたが、私はそれを、誰もが本当に自分たちがどう働くかを再考することを学ばない場所に到達することと考えています。それは何でさえなく、どうやってです。
何が一定のままであっても、それをどう行うかが再学習されなければなりません。そして、それは学習解除と学習プロセスで、それが次の1年かそこらかかると思います。その後、人員成長は最大レバレッジで来るでしょう。
そうですね。いいえ、私たちは信じられないほどの経済生産性成長の瀬戸際にいると思います。あなたやマイケル・デルと話す時、ほとんどの企業はまだ第1イニングにさえいない、おそらく第1イニングの最初のバッターにいるように感じます。これらのエージェントから最大限のレバレッジを得るためにワークフローを作り直すことにおいて。
しかし、今後2〜3年間で、多くの利益がそこから来始めるように確実に感じます。そして、繰り返しますが、私は確実に楽観主義者です。これすべてから純雇用増加があると思います。しかし、それらの企業にとって、トップラインよりも従業員数の下位を成長させることができるだけだと思います。
それが企業への生産性利益です。それをすべて集約します。それが経済への生産性利益です。そして、その消費者余剰を取って、以前には存在しなかった多くのことを創造することに投資するだけです。
100%。100%。ソフトウェア開発でさえも、私が見るものの一つは、より多くのソフトウェアエンジニアが私たちの社会に貢献することに課題があるとは誰も言わないでしょう。なぜなら、現実は、あらゆる組織でITバックログを見るからです。
ですから、質問は、これらすべてのソフトウェアエージェントがうまくいけば、私たちが持っているITバックログすべてに手を付けるのを助けてくれることです。そして、エバーグリーンソフトウェアの夢について考えます。それは真実になるでしょう。そして、ソフトウェアの需要について考えます。
ですから、あなたの言う点で、知識労働が起こる抽象化のレベルが変わると思います。私たちはそれに適応します。その後、仕事とワークフローがそれ自体調整され、この業界の製品への需要の点でさえもです。
アメリカの再工業化と今後の展望
最後にこれで終わりますが、それは本当にアメリカの再工業化についてです。もしあなたとこれら多くの大手米国テクノロジー企業が今後4〜5年間で投資する4兆ドルのCapExを足すと、インフレ調整またはGDP調整ベースでマンハッタン計画の約10倍の規模です。
ですから、それはアメリカにとって大規模な事業です。大統領は彼の政権の本当の優先事項として貿易協定を再交渉することにしました。そして、今、私たちは何兆ドルも持っているようです。韓国人は今日、米国への3500億ドルの投資を約束しました。
そして、米国の電力、生産、グリッドなどで進行していることを考える時、この再工業化について見ていることを考える時、これはすべてどう進んでいると思いますか。そして、今後数年間に着陸するところについて、あなたの楽観度を反映してください。
いいえ、非常に非常に楽観的に感じています。なぜなら、ある意味で、ブラッド・スミスがウィスコンシンデータセンター周辺の経済について話していました。それは魅力的です。ほとんどの人は、ああ、データセンターはそれは一つの大きな倉庫のようなもので、完全に自動化されていると考えます。
その多くは真実です。しかし、まず第一に、そのデータセンターの建設に入ったもの、そのデータセンターのローカルサプライチェーンは、ある意味で米国の再工業化でもあります。TSMCの工場でアリゾナで起こっていること、またはMicronとメモリへの投資、またはIntelと彼らのファブなどで起こっていることに到達する前でさえもです。
私たちが構築し始めたい多くのものがあり、米国にとって理にかなう他の国々との貿易協定を持たないという意味ではありません。しかし、あなたの言う点で、新しい経済のための再工業化と、電力以降のすべてのスキルとすべてのその能力を確実にすることは、私たちにとって非常に重要だと思います。
そして、もう一つ言いたいのは、ブラッド、これは重要で、トランプ大統領やルトニック長官や他の人々とも話す機会がありましたが、米国のハイパースケーラーとしての私たちも世界中に投資していることを認識することが重要です。
つまり、米国は世界中の計算工場またはトークン工場の最大の投資家です。しかし、私たちは外国資本を引き付けて私たちの国に投資し、再工業化できるようにするだけでなく、ヨーロッパ、アジア、その他のラテンアメリカやアフリカで、私たちの資本投資で、彼らがイノベーションして信頼できる最高のアメリカの技術を世界にもたらすのを助けています。
ですから、これら両方が米国にとって長期的に良い兆しだと思います。あなたのリーダーシップに感謝します。サムは、アメリカのためにOpenAIで本当に突撃を率いるのを助けています。これは、私が先を見る瞬間だと思います。地平線に4%のGDP成長が見えます。課題があるでしょう。浮き沈みがあるでしょう。
これらは、右上への直線ではなく、階段、階段上がりである傾向があります。しかし、私個人としては、ワシントンとシリコンバレーの間、ビッグテックとアメリカの再工業化の間で起こっている調整のレベルを見て、信じられないほどの希望を持つ理由があります。
今週、大統領と彼のチームが率いてアジアで起こったことを見て、その後ここで起こっていることを見るのは、非常にエキサイティングです。ですから、時間を作ってくれてありがとうございます。私たちは大ファンです。ありがとう、サティア。ブラッド、本当にありがとうございます。ありがとうございます。
皆さんへのリマインダーとして、これは私たちの意見にすぎず、投資アドバイスではありません。
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