本動画は、現在のAI産業への巨額投資がバブルなのかを検証するドキュメンタリーである。1999年から2000年にかけて起きたドットコムバブルの教訓を振り返りながら、24歳の研究者が2億5000万ドルで契約されるような現代のAI人材争奪戦の異常性を指摘する。Pets.comやeToys.comといった象徴的な企業の破綻を通じて、投資家の「非合理的熱狂」がいかに市場を歪めるかを明らかにし、当時のドメイン名への過大評価と現在のAI技術への投資を対比させる。Amazonのジェフ・ベゾスは、AI投資はドットコム時代の光ファイバーケーブル敷設のようなインフラ構築であり、今回は実体があると主張するが、電力や水、マイクロチップを大量消費するAIシステムの持続可能性には疑問が残る。
シリコンバレーの新たな中心地
約1年前、シリコンバレーの2人の男性が新しいポッドキャストを立ち上げました。テクノロジー・ブラザーズへようこそ、世界で最も収益性の高いポッドキャストです。今日、ウォール・ストリート・ジャーナルを読みましたか? もちろん。ええ、私のコピーが必要ですね。
彼らは非常にカジュアルな服装をしています。ダイニングテーブルの周りに座っています。極めて台本なしの雰囲気です。彼らは退職について取り上げているのですか? いや、それは興味深いことに、OpenAIは、つまり、このエピソードは今2000回の視聴回数があります。
私は長い間ポッドキャストの世界にいますが、これはチャートのトップに急上昇するような番組には見えません。それなのに1年後、あなたはTBPNを見ています。本日、私たちはTBPNウルトラドームから生放送しています。技術の聖堂、金融の要塞、資本の首都です。
TBPNは、彼らが最近自称しているように、シリコンバレーのお気に入りの番組です。マーク・ザッカーバーグがTBPNに生出演します。ストリームへようこそ。調子はどうですか、マーク? お会いできて嬉しいです。サム・アルトマンとビル・ピールズが参加しています。サム、ビル、調子はどうですか? マーク・キューバンがストリームに参加しています。
各エピソードの視聴回数はまだかなり低く、ほとんどの動画で1万回未満です。しかし、この番組をこれほど成功させているのは、その視聴者が誰なのかということです。使うお金がたくさんあるシリコンバレーの大物たちです。
では、なぜ大物たちはこの番組にそれほど夢中になっているのでしょうか? まあ、おそらく部分的には、彼らが変わったテック兄弟たちを出演させて、この男のような奇妙な意見を発言させているからかもしれません。彼は自分自身を焼いているように見えます。私はちょうど新しいサウナプロトコルを始めました。なるほど。そして華氏200度。200度? 待って。
そしてこの男。子供たちは10代のときに子供を持つべきです。それが、それが彼らが子供を持つべき時期です。かなり不気味なことを言いますね、相棒。でもとにかく、このポッドキャストについて最も重要なことは、彼らがAI人材争奪戦と呼ぶものの中心になっているということです。
人材争奪戦は激化し続けています。サム・アルトマンがMetaのAI人材引き抜きスプリーを非難しています。ご覧のとおり、AI産業は非常に速く成長しているため、実際にそれを理解しているソフトウェアエンジニアや研究者への需要が膨大になっています。これらはまさに様々な研究所から引き抜かれた実際の研究者たちです。
つまり、ジェイソン・ウィーやルーカス・バイヤーなどがOpenAIから、といった具合です。そしてTBPNは、すべてのトレード引き抜きと新規契約が発表される場所です。ここ数日間で公表された取引や、これらの新規採用者の一部が得ている給与についてどう感じていますか?
どうやら彼らの一部は4年間で最大3億ドル、初年度だけで総報酬が1億ドル以上になるそうです。つまり、TBPNはAIのスポーツセンターのようなものです。スポーツトレードについて議論してきた人々は、これを議論するのにはるかに適しているかもしれません。
今年7月、MetaのCEOマーク・ザッカーバーグは、24歳の研究者マット・デッキーと2億5000万ドルで契約し、Metaスーパーインテリジェンス・ラボと呼ばれるグループを率いるようにし、その後どうやら基本的にそこの他の全員を解雇したようです。
MetaはAIスーパーインテリジェンス・ラボで600人の雇用を削減しています。この人員削減は、Metaの最新AI採用者には影響しません。彼らは場合によっては数億ドルもの報酬を受け取っています。
さて、わかりませんが、これはすべて少しおかしい感じがします。雰囲気が変です、チャット。サウナで自分を焼いている男や、10代の妊娠を提唱している他の男のことを言っているのではありません。
24歳のソフトウェア研究者がNBAプレーヤーのように扱われています。Metaの設備投資は今年720億ドルに急増すると予測されており、前年比300億ドルの増加を示しています。AI産業を動かすマイクロチップのほとんどを製造する会社Nvidiaは、3年間で株価が1226%上昇しました。
2人の男性が、約5000人の視聴者しかいないポッドキャストでニューヨーク・タイムズやウォール・ストリート・ジャーナルに取り上げられています。私の方がはるかに多くの視聴者がいます。でもちょっと携帯をチェックしてみましょう。そして、いや、タイムズからの電話はありません。電話はそういう仕組みじゃないですね。
でもとにかく、何が起こっているのでしょうか? この絶対的に巨大な成長はどれくらい続くことができるのでしょうか? まあ、もしあなたがTBPN以外のYouTubeの番組を見ているなら、多くの人がバブルという言葉を使っているのを聞くでしょう。
AI産業全体は破裂する準備ができているバブルです。私にはバブルメカニクスのように見えます、みなさん。このバブルが弾けるときはいつでも、文字通り焼却される数百億ドル、いや数千億ドルがあるでしょう。彼は数字を意味しています。まあ、どうでもいいです。気にしないでください。
しかし、人々がAIがバブルだと話すとき、彼らはしばしば、25年前にかなり劇的に弾けたドットコムバブルとして知られる最後の大きなテックバブルと比較します。では今日は、そのバブルはどういうことだったのでしょうか? そしてそれは今日のAIで起こっていることについて何か教えてくれるのでしょうか? 私はマット・ビーガンです、そしてこれはイフ・ユー・アー・リスニングです。
ワールド・ワイド・ウェブの誕生
1991年8月6日。ああ、待って。私の90年代の小道具が必要です。ちょっと待って。90年代の靴。ビーニーベイビー。もう少しCD。そして、では、1991年8月6日、コンピューター科学者のティム・バーナーズ=リーが史上初の実験的なウェブサイトを立ち上げました。
このため、彼はしばしばワールド・ワイド・ウェブの発明者と呼ばれますが、彼はその称号についてかなり控えめです。タイミングに非常に恵まれ、多くの人々がそれを取り上げ、サポートし、それを本当に発展させて広めたコミュニティになったことに非常に恵まれました。
しかし、現在のインターネットのサイズを考えると、初期の頃にそれがどれほどゆっくり成長したかは驚くべきことです。多くの誇大宣伝がありましたが、ほとんどの企業は自分たちでウェブサイトを立ち上げようとすることに慎重でした。私たちは社内でインターネットプレゼンスを持ちたくありませんでした。そこで、私たちはワールド・ワイド・ウェブサイトを確立するのを手伝ってくれる外部のサービスプロバイダーと契約しました。
この男性は、プロフェッショナル・サービス会社KPMGのオーストラリア支部の人です。約5000ドルかかったと思います。私たちは最初の数日間に非常に満足していました。私たちのワールド・ワイド・ウェブページには、言わば数千のヒットがありました、そしてそれは嬉しい驚きでした。私たちは何人の人々がそれにアクセスするかまったくわかりませんでした。
1994年末までに、登録されたウェブサイトはわずか1万しかありませんでした。これは、一般的な単語の膨大な数がまだドメイン名として登録可能だったことを意味していました。グレッグ・マクレモアは20代半ばで、ウェブマジックという会社のオーナーでした。その会社は、toys.comやpets.comのような潜在的に人気のあるドメイン名を購入し、それらの企業がインターネットが大きなものになると理解したら、それらの企業に売却していました。
これは検索エンジンより前だったことを覚えておかなければなりません。だから人々をあなたのウェブサイトに来させることは難しかったのです。覚えやすいドメインはビジネスにとって素晴らしいものでした。ウェブ上には非常に多くの情報があるので、そこにいるだけでは十分ではありません。あなたの電子顧客はあなたを見つけられなければなりません。
toys.comやpets.comのようなドメイン名を持つことは、潜在的に非常に価値がありました。ドットコムを持っていなければ、それを手に入れる計画を立てた方がいいでしょう。これらの覚えやすいドメイン名の背後にある動機は、高速道路沿いや街の中心部に店舗を建てるビジネスの動機と似ていました。
目立つ場所にある店は通常、線路の反対側の曖昧な袋小路にある店を上回るパフォーマンスを発揮します。そして明白なドメイン名も、より曖昧なものを上回るパフォーマンスを発揮するでしょう。少なくともそれが理論でした。
1999年5月20日、グレッグ・マクレモアはその理論をテストしようとしていました。彼はeToys.comという会社にToys.comを75万株と引き換えに売却していました。どこであなたの子供のための完璧なギフトを見つけられるでしょうか? E Toysを訪れてください、そしてそれはあなたのところにやってきます。
その日、eToyは株式市場にデビューする予定でした。彼らは株を1株20ドルで提供し、それはマクレモアを即座に百万長者にしたはずでした。しかし実際には、1株20ドルは大幅な安値でした。なぜなら、その日の終わりまでに、株は76ドルで取引されており、彼の持ち分は約5700万ドルの価値になったからです。万歳!
では、なぜ人々はビーニーベイビー、ポケモンカード、ポッグス、そして確実に価値が上がるだろう他の90年代のコレクティブルのように株を買い占めていたのでしょうか? まあ、eToyのローンチは熱狂の真っ只中にやってきたのです。
18か月で、インターネットに関連するほぼすべてのアメリカ企業が目もくらむような高みに急上昇しました。数字は率直に言ってばかげていました。Yahoo株は昨年1000%上昇し、最近の下落にもかかわらず、今年は50%上昇しています。インターネット書籍小売業者Amazonは、利益を上げていないにもかかわらず、アメリカのすべての書店を合わせたよりも価値があります。
これらの企業への投資額について、すでにかなりの懐疑論がありました。アメリカのインターネット株に起こったことを見て、「ああ、これはすべて合理的だ。これはすべて健全で基本的な経済的意味を成している」と言える人を私は知りません。
いわゆるPE、株価収益率を計算することさえできないことを覚えておいてください。なぜなら、これらの企業のほとんどには収益がないからです。それは私には勝者のメンタリティのようには聞こえませんが。
1999年のクリスマスが近づくにつれ、eToyの株価は堅調に見えました。しかし、彼らは深刻な戦術的誤りを犯しました。eToyの誰かが、スイスのアーティストのグループが彼らのものと似たウェブサイト名、etoy.comを持っていることに気づいたのです。
これはeToyにとって極めて不運でした。なぜなら、これらのアーティストたちは非常にえい。私たちは、インターネット上のエキサイティングな遊び場で企業の巨人と遊ぶビジネスをしています。彼らは極めてヨーロッパ的でした。お金と株は私たちの欲望の対象ですが、アートは私たちが殺してでも手に入れたいものです。
eToyはドメインを買おうとしました。eToy社はチューリッヒの活動家たちに、そのビジネスプランにとって重要な名前に対して50万米ドルを提示しました。チューリッヒの活動家たちがお金を受け取ることを拒否したとき、eToy社は訴訟を起こすと脅しました。そしてインターネット戦争が始まりました。全員、戦闘ステーションの後ろに。
1999年のクリスマス12日前、スイスのアート集団はサービス拒否攻撃を開始しました。基本的に数千人の人々にetoys.comに一度にアクセスさせて、彼らのサーバーを妨害したのです。5万人のオンライン活動家がドットコムのオンラインショッピングウェブサイトを妨害し、本物の買い物客がクリスマス前におもちゃを買うことを阻止しました。
それはeToys.comにとってうまくいきませんでした。電子商取引へのわずかな混乱のコストでさえ、数十億ドルに達します。おもちゃ戦争が終わるまでに、彼らの株価は45ドルから6ドルに下がり、回復することはありませんでした。
eToyは悲惨なクリスマスシーズンの後、途方もない財政難に苦しみ、最近その労働力のほとんどを解雇しています。会社内部者は負債が3億ドルに近いと疑っています。
それでも、それは単に不運によるものでしたよね? 彼らは、地政学的に中立な、ヨーデルを歌うアルプスのろくでなしたちの一団と非常に似た名前をサイトに選んだのです。次回はきっともっとスムーズにいくでしょう。マクレモアにはまだもう一枚カードが残っていました。
今日、私は純粋に助言的な役割でPets.comのいくつかの配達を監督しています。2000年初頭、Pets.comは靴下人形の犬をフィーチャーした広告で、株式市場デビューに向けて誇大宣伝を盛り上げていました。彼らが家にいるといいんですが。ああ、君たち猫はジャックポットを当てたね。ここにはライオンを養うのに十分な食べ物がある。ドットコム、なぜならペットは運転できないから。
会社は紙の上では多くの魅力を持っているようでした。マクレモアはジュリー・ウェインライトという経験豊富なテックボスをCEOとして雇い、彼女は会社の50%の株式と引き換えに、Amazonのボス、ジェフ・ベゾスからかなりの資金を確保していました。ベーコン。ベーコン。ベーコンはどこ?
彼らの市場分析は、アメリカのペット用品が230億ドルの市場であることを示しており、彼らはウェブサイトを通じて大きな一切れを切り取ることができると期待していました。とはいえ、初期の兆候は素晴らしいものではありませんでした。上がったものは下がらなければなりません。
株式市場への大きなデビューに至る3か月間で、彼らは560万ドルの収益を上げました。それは良いことです。しかし、彼らは4800万ドルを使いました。それは悪いことです。彼らは主にそのお金を靴下人形の犬を宣伝することに使いました。しかし、靴下人形の犬なしでも、彼らはすべての販売で損失を出していました。
ペット用品市場の競争は巨大でした。そして、PetSmartのような物理的な店舗を持つ確立された小売業者も、独自のウェブサイトを立ち上げていました。PetSmart.com、あらゆる場所でペットと配達専門家を結びつけます。
競争を下回るために、Pets.comは製品を生産にかかる価格よりもはるかに安く販売していました。株式市場デビューに至る数週間でさえ、すでに壁に文字が書かれていました。人々はすでにバブルという言葉を使い始めていました。
かなりのプレミアムで浮かぶインターネットおよび技術企業の発疹は、多くのコメンテーターに投資バブルがすぐに弾けるのではないかと心配させています。アナリストたちはセクターの淘汰が避けられないことに同意していますが、すべてのインターネットおよび技術株を同じブラシで塗ることに対して警告しています。
しかし、すべての技術投資がビジネスに向かっていたわけではありません。数億ドルが電気通信会社によってデータセンターの建設や光ファイバーケーブルの敷設に費やされており、それが企業の運営を可能にするはずでした。
これらすべてを念頭に置いて、Pets.comがローンチしました。2000年2月11日、株式市場は会社を2億9000万ドルの価値があると評価しました。この時点で、テクノロジー株はS&P500指数の価値の3分の1以上を占めており、わずか5年前の10分の1から増加していました。
この莫大な市場シェアは、何かが起こっていることの強い指標でした。それは、アメリカ経済のほとんどがかなり安定している一方で、テクノロジー株が危険なほど過大評価されていることを示していました。
経済界では警鐘が鳴り始めていました。米連邦準備制度は、議長のアラン・グリーンスパンが非合理的熱狂と呼んだものについて懸念しており、市場を落ち着かせようとして金利を引き上げ始めました。
その年の3月13日、Pets.comのローンチから1か月後、イェール大学の経済学者ロバート・シラーは『非合理的熱狂』という本を出版し、ABCでそれについてインタビューを受けました。
では、これはバブル市場ですか? つまり、これらの技術株で私たちは見ているのですか? そう思います。わかりました。そして、もしそうなら、それは自動的にある日それが弾けることを意味するのですか?
バブルは通常、壊滅的な出来事で弾けるとは思いません。ニュースメディアは1929年や1987年のクラッシュのような1日の出来事について話すのが好きです。より可能性が高いのは、価格水準の段階的な減衰と何年にもわたる低いパフォーマンスです。
偶然にも、彼がそう言っているまさにその日、文字通りその日にバブルが弾けていました。米国のバロメーターであるNASDAQ指数は、技術株を測定していますが、一晩で2番目に大きな下落をし、200ポイント以上下落しました。
非合理的熱狂の時代は終わりました。それらのいくつかは少し過大価格または過大評価されすぎたかもしれません。そして、それらのNASDAQテクノロジー株を素晴らしい高い評価に上向きに駆り立てたいくつかの物語は、疑問視され始めているようです。
何年にもわたる段階的な減衰と低いパフォーマンスは実際には実現しませんでした。テクノロジー株は石のように沈み、Pets.comほど激しく下がったものはありませんでした。高いインフレと金利上昇の幽霊が熱狂的な売却を導きました。NASDAQは現在、3月10日の記録的高値から34%下落しています。
Pets.comは2000年11月、株式市場にデビューしてから9か月後に破産を宣言しました。3億ドルの投資家のお金が蒸発しました。翌年、Pets.comのような会社をサポートするためにデータセンターや光ファイバーケーブルの構築に巨額の負債を抱えた企業が、彼らに続いて深淵に落ちました。
電気通信の巨人ワールドコムが破産に近いというニュースは、投資家を丘に走らせました。では、なぜこれが起こったのでしょうか? まあ、部分的にはそれは、すべての株式市場バブルにつながる集団ヒステリーの一種、非合理的熱狂のためでした。
しかし、それは記憶に残るドメイン名の価値についての誤解でもありました。グレッグ・マクレモアが1994年にそれらのドメイン名を購入したとき、検索エンジンは存在していなかったかもしれませんが、彼が実際に5年後に会社をローンチしたときには確実に存在していました。
Yahooは単なるホーマー・シンプソンの言葉ではありません。それはまた、ワールド・ワイド・ウェブで欲しいものを見つけるのを助ける検索メカニズムでもあります。そして、バブルが成層圏サイズになる前でさえ、大多数の人々は検索エンジンや他のウェブサイトからのリンクを通じてウェブサイトを見つけていました。
これらの方法はどちらも良いドメイン名を評価しません。それらは良いウェブサイトと良いユーザーエクスペリエンスを評価します。PetSmart、大きく確立されたペット用品会社は、質の高いサイトを立ち上げ、質の高いサービスを提供することができました。だから、なぜ誰もがPets.comに行く必要があるのでしょうか? ドットコムのついたものを何でも買う時代は終わりました。
結局、Pets.comは二束三文でPetSmartに買収されました。eToys.comも、その業界の大きく確立された小売業者、トイザらスに同様の金額で買収されました。トイザらス。
ドットコムバーストの影響を受けたほとんどの企業は無名に消えましたが、いくつかの大企業は嵐を乗り切ることができました。そのCEOジェフ・ベゾスと共にAmazon.comのように。
私が本当に見られると思うのは、基本的に意味を成すビジネスプランを持つ企業と、それらの企業が永続的な企業を作ることができ、投資家がそれらの企業に報いることを続けるだろうということと、そしていわば、インターネット熱に便乗しようとしていた第二セットの企業の間の分裂が始まることです。
ご存知のように、Amazonとジェフ・ベゾスは生き残り、最終的に利益を上げる方法を見つけました。しかし、ベゾスはその時代を忘れていません。なぜなら、それは彼にとってかなりトラウマだったからです。
2000年、インターネットバブルが弾けたとき、Amazonの株は非常に短期間で1株113ドルから6ドルになりました。そして彼は今起こっていることといくつかの類似点を見ることができます。
1999年にドットコムのついたものと同じように、名前にAIがついたものにはお金が投げ込まれています。すべての実験が資金提供を受けます。すべての会社が資金提供を受けます。良いアイデアも悪いアイデアも。そして投資家は、この興奮の真っ只中で、良いアイデアと悪いアイデアを区別するのが難しいのです。
そして、それはおそらく今日も起こっているのでしょう。2025年7月、テクノロジー企業のS&P500のシェアは、ドットコムバブルの高さ以来初めて3分の1を超えました。それはちょっと不吉です。
しかし、ベゾスは今回AIで事態が異なると言っています。なぜなら、ヒステリックな投機的投資の中心に何か具体的なものがあるからです。AIは本物であり、それはすべての産業を変えるでしょう。それは世界のすべての企業に影響を与えるでしょう。それは彼らの品質を上げ、生産性を上げるでしょう。
すべての企業というのは、文字通りすべての企業を意味します。すべての製造会社、すべてのホテル、すべての消費者製品会社などなど。そして、それは理解するのが難しいですが、本物です。本物です。
そして彼が意味するのは、Pets.comが靴下人形の犬のマーケティングにお金のほとんどを沈めたかもしれないが、AI企業は少なくとも彼らのお金のいくらかを物理的なインフラストラクチャに沈めているということです。
彼は、AI革新にお金を注ぐ現在の競争は、Pets.comのような個々のサイトに投資するというよりも、それらをサポートした電気通信会社に投資するようなものだと言っています。
敷設されたすべてのその光ファイバーケーブル。ちなみに、すべてのそのケーブルを敷設した会社は廃業しました。文字通り破産しました。しかし、光ファイバーケーブルはまだそこにあり、私たちはそれを使うことができました。
しかし、明白な質問は、これらの企業のいくつかが破産した場合、このAIブームの間に構築されているインフラストラクチャは、それらの光ファイバーケーブルと同じくらい有用になるのかということです。AIは実際に人々が長期的にお金を稼ぐことができるものなのでしょうか?
なぜなら、大手テクノロジー企業が若い新しいスタッフに行っている巨額の投資にもかかわらず、彼らは確実に今それからお金を稼いでいないからです。AIシステムが皆が言うほど電気と水とマイクロチップに飢えているなら、それは持続可能でさえあるのでしょうか? それらは将来使用されるのでしょうか、そして使用されるべきなのでしょうか? まあ、次回のイフ・ユー・アー・リスニングでそれを調べます。
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