本動画は、シリコンバレーの著名投資家であるKeith Raboisが中東情勢からAI、政府改革、不動産テック、フィンテックまで幅広いテーマについて語るインタビューである。Raboisは、イランの中立化により中東和平が実現すると予測し、トランプ政権の成果を高く評価する。また、Chat GPTが独占的地位を確立しつつある中でのOpenAIの優位性、Googleの苦境、そしてAIによる生産性革命が年率4-6%の経済成長を可能にするという見解を示す。連邦政府の50%削減が可能であるという主張や、Opendoorの再建戦略、フィンテック投資における配送と引受の二重優位性の重要性についても論じられる。最終的に、業界専門家よりも本を読み正しい質問を投げかける能力こそが革新を生み出すという彼の信念が明らかになる。
中東和平とトランプ政権の成果
Chat GPTは独占企業になりつつあります。それは、すべての人々、つまりあらゆる普通の人が基本的に仕事を行い、生活を営む方法を変革しています。AIは各国の未来にとってあまりにも重要であり、特定の地域でアメリカ企業が支配することを許さないという論理は、真実であると証明されると思います。実際、私は連邦政府の50%をカットできると信じています。
商務省は実際に何をしているのでしょうか。人々は「あなたはどこで逆張りのアイデアを得るのか」と尋ねますが、私は「本を読むんだ」と答えます。史上最高の思考はすべて誰でも利用可能なのです。ただ読めばいいだけです。
Keith、ポッドキャストへようこそ。お招きいただき光栄です。久しぶりですね。お迎えできて嬉しいです。今日はエキサイティングな日ですね。中東にとって大きな日です。これはあなたがしばらく前から予測していたことのように思えます。
実際、Jared Kushnerの自伝を読めば分かります。彼の引用によれば、サウジの国王が「あなたは中東に平和をもたらすだろう」と言ったそうで、それが正しいことが判明しました。こうなることはかなり明白でした。過去6、9ヶ月の間にイスラエルを訪れていれば、地殻変動のようなものを感じることができました。問題は何がきっかけになるかということだけで、誰もが新しい中東を楽しみにしています。多くの国々がイスラエルと明示的に和平を結ぶのを目にすることになるでしょう。これは素晴らしいことです。
彼らがアブラハム合意に直接的または間接的に参加するかどうかにかかわらず、すべては今後6ヶ月以内に起こります。あなたの見解では、イランは中立化され、これが何らかの持続可能で非暴力的な協定につながるということでしょうか。オフレコでは誰もがイランが中立化されることを望んでおり、イランは基本的にあらゆる進展を妨げていました。人々は恐れ、怯えていました。そして今、イランが中立化されたのです。
人類の歴史の自然な流れとしては、基本的に進歩、イノベーション、技術革新が実際に中東で平和を推進していくことになると思います。AI、データセンターなど、これらすべてを目にすることになるでしょう。本当に興味深く魅力的な未来です。
あなたは主権AIに対して強気ですか。つまり、そのような分野に投資することを考えていますか。KVでは、日本のSconoという主権AI企業に投資しました。AIは各国の未来にとってあまりにも重要であり、特定の地域でアメリカ企業が支配することを許さないという論理は、真実であると証明されると思います。ただし、それを実現するには依然として重要な密度の人材、AI研究者を集める必要があります。世界中にそれほど多くの世界クラスのAI研究者がいるわけではありません。
Jensenの公開プレゼンテーションを見ましたが、彼は地球上で基盤モデルを実際に構築できる人は150人しかいないと言っていました。彼はおそらく正しいでしょう。ですから、ドイツやヨーロッパ、イスラエルなどのために基盤モデルを構築しようとする場合でも、最先端のフロンティアモデルで競争するには、その150人の中から重要な密度の人材が必要です。しかし、ほとんどの国が挑戦すると思います。
トランプのレガシーと経済政策
政治の話を終える前に、これが最終的にトランプのレガシーを定義すると思いますか。それとも彼の第二期は何によって記憶されると思いますか。昨夜考えていたのですが、彼は最初の2年間で継承したすべての問題を解決するつもりです。考えてみてください。移民問題は基本的に解決されました。
中東については解決への道を歩んでいます。ロシアとウクライナの問題も解決するでしょう。私はかなり確信しています。関税は債務を削減しています。成長率は加速するでしょう。来年は4%以上の成長が見込まれます。それによって債務は無関係になります。赤字から成長によって抜け出すことができるのです。
金利はまだ下がる必要があります。連邦準備制度を修正しようとしています。連邦準備制度は固執していますが、最終的には修正されるでしょう。彼はいずれPowellを交代させるでしょう。Bessは引き続き優秀です。ですから、来年以降はすべて上向きになると思います。
なぜPowellは金利を下げたくないのでしょうか。彼の論拠は何ですか。彼には良い論拠がないと思います。彼はトランプ錯乱症候群を患っていると思います。彼はただトランプを嫌っているのです。だから昨年秋にKamalaを当選させようとして人為的に金利を下げたのです。50ベーシスポイントの利下げは弁護の余地がありません。しかし彼は雇用が非常に好調に推移していると見ています。
しかし違いは、AIと技術による生産性向上にあります。好調な雇用は必ずしもインフレをもたらしません。GDP成長を推進しているのは単なる賃金上昇だけではありません。ですから、生産性向上が可能な分野での代替が見られると思います。GDPは4、5%で推移できますが、インフレを引き起こすことはありません。なぜなら、人間により多く支払うことだけでGDPを成長させるわけではないからです。それが歴史的な先例でした。
話を変える前に、Doge後の振り返りはどうですか。その実験から何を学びましたか。実際、面白いことに、私はいくつかの世論調査を見ていました。正確だと思う世論調査機関はそれほど多くありませんが、いくつかあります。今週まで、トランプの人気のピークはDogeが最高だった時でした。
アメリカ国民は本当に連邦政府の規模と範囲を削減したいと思っています。政府が公式に閉鎖されているのを見てください。トランプがすべてを修正しています。これは、政府の残りの部分が必要かどうかを示唆しています。過去2週間ですべてが良くなっています。政府が公開できない状態で、社会全体で悪化したことを一つでも挙げられますか。これが問題です。
はい、同意します。しかしそれ以外は、幸いなことに私の会社は十分に優れているので、いつでも上場できます。最終的にはそうなるでしょうが、Rampはいつでも上場できます。タイミングの操作は必要ありません。しかし根本的にはそれも解決されるでしょう。しかし政府の閉鎖は進歩の速度を妨げていないようです。
そしてアメリカ人はある日目覚めて、「待てよ、なぜこんなに大きな連邦政府が必要なのか」と言うかもしれません。実際、私は連邦政府の50%を軍事を除いて簡単にカットできると信じています。商務省は実際に何をしているのでしょうか。文字通り、Howardは多くの仕事をしています。彼は関税交渉などすべての最前線にいます。しかし何千人もの官僚たちは。なぜ農務省があるのでしょうか。
これは実際に興味深い質問です。なぜ実際に何千人もの人々、おそらく最近は調べていませんが、おそらく3万人が農務省で働いているのでしょうか。どんな世界でそれが理にかなっているのでしょうか。国務省でさえ、3、4千人の経済担当官が海外に駐在しています。これは昔、港に到着する船を数えていた時代の遺物のようなものです。経済が成長しているかどうか、ポーランドが成長しているか、イギリスが成長していないかを報告していました。今ではBloombergターミナルにログインすればより正確に追跡できます。
政府削減の実現可能性
Elonがある程度それを実現できなかったとすれば、連邦政府の手強さを物語っているのではないでしょうか。政治的意志が必要ですが、過去2週間が示しているのは、トランプがこれまで以上に人気になるということです。彼は文字通りキャリア最高の人気と支持率を記録しています。政府が閉鎖されている中で、政治的意志が生まれなかった理由の一つは、利益が分散し、不満を持つ人々が集中しているためです。政治家、選挙で選ばれた役人は恐れています。
何かをカットすると、そのプログラムを気に入っている人々は人口の1%に過ぎないかもしれませんが、非常に声が大きく迷惑です。そして99%の利益を得る人々は通常静かです。しかし、こうしたものすべてが必要ないと人々を説得できれば、99%の人々が「なぜこんなものが必要なのか。なぜこんなに税金を払っているのか」と言うようになります。そうすれば1%の人々を安全に無視できます。
そして歴史的には1%の人々がレガシーメディアを通じて声を上げてきましたが、それはもはや関連性がありません。彼らは新しいメガホンを見つける必要があります。New York TimesやWall Street Journalが攻撃記事を書いても、共和党側では誰も気にしません。私たちはそういうものがゴミで偽物で無関係だと学びました。ですから、正しい証拠と正しいアイデアで歴史の正しい側にいれば、レガシーメディアを無視することができます。ですから、物事をカットするのがずっと簡単になると思います。
ElonとTrumpは実質的に和解すると思いますか。それともElonは共和党を支持し続けるでしょうか。ええ、明らかです。Charlie Kirkの葬儀は儀式的なものだったと思います。彼は実質的に政治に戻らなければなりません。
政治に戻るかどうかは分かりませんが、非保守政党に資金を提供することはないでしょう。それは終わったと思います。私はAll-Inポッドキャストで杭を打ち込みました。私のコメントの後、いずれにせよ終わったと思います。しかし今、彼らは和解しました。それは理にかなっています。イデオロギー的には、彼らはほぼ同意しています。
離婚が少し奇妙だったのは、Elonが完璧主義者のようなもので、「なぜこれができないのか。なぜもっと速くカットできないのか」と言い、Trumpは政治的現実主義者で、「上院で票がないから、時間をくれ。最終的にはそこに到達するが、余裕をくれ。財務長官にも余裕をくれ」と言っていたからです。本当にアイデアについての戦いではなく、優先順位、順序、タイミングについての戦いでした。
Trumpはかなり鋭い政治家なので、彼のタイミングの判断を信頼します。彼はかなり積極的で断固としています。そして彼がそれほど速く動けないと思うなら、彼はおそらく正しいでしょう。また、何かから成長して抜け出すのか、カットして抜け出すのかという問題もあるように感じます。史上最高の起業家であり、AIやその他すべてでGDPを5倍にできると想像してください。さらにカットするよりも、成長のメンタリティの方が意味があるでしょう。
成長のメンタリティはほぼ確実に正しいです。緊縮のメンタリティはおそらく機能しません。皮肉なことに、あなたが指摘するように、史上最高の起業家はリフトの概念を理解すべきです。成長とリフトは基本的に同じものです。価値を創造する必要があり、持続可能で永続的にGDPを成長させることがアメリカの問題を解決する方法です。緊縮は一時的なハックのようなものです。すべてをまとめて生活を苦しくしているだけで、実際には何も達成していません。スタートアップが最後の12ヶ月間現金を節約しようとしているようなものです。
AIとGDP成長の予測
ところでKeith、AIがGDPに何をもたらすかについてのあなたの心理モデルの予測は何ですか。保守的な見方をする人もいれば、AGIが実現すれば10%になるはずだと言う人もいます。インフレなしで4から6%を持続的に推移させることができると思います。それは魔法です。
ですから、時々4%成長についてツイートすると、人々は「それはクレイジーだ」と言います。しかし1950年から2010年まで、通常の10年間で平均して10年あたり4.6年間、4%以上の成長がありました。ですから、私たちはかつてこれを常に行い、期待していました。そして様々な理由で止まってしまいました。そしてそのペースで成長すれば、実質所得が増加します。また、赤字がある場合、必要不可欠なサービスをカットすることなくこれらの問題を解決でき、おそらく世界中でアメリカの影響力を拡大できます。
Howard Lutnikが私に説明したのは、基本的に第二次世界大戦後、私たちは意図的に成長を妨害し、ヨーロッパなどの再建中の地域と調和させ、明示的なトレードオフを行ったということです。そして50、60、70、80、90年が経過したことを忘れてしまいました。それは意味がありません。
アメリカは世界をリードすべきであり、技術で支配すべきです。成長で支配すべきであり、それがますます影響力を生み出します。ですから、あらゆる面で深遠です。
OpenAIと競争環境
AIの経済への影響についてもっと深く掘り下げましょう。スケーリング法則がある程度維持されれば、それは生産性統計に直接現れるのでしょうか。賃金にどのような影響を与えるでしょうか。しかし、Baumolのコスト病のようなものがあると信じています。つまり、最も困難で最も人間的なことが制約となり、AI成長や仕事の消滅に制約を与えます。それは実際に真実だと思います。
誰かがこれらすべての発電所やデータセンターを建設する必要があります。手作業の電気技師がいる限り、手作業の配管工がいる限り、おそらく手作業の建築家は必要ないかもしれませんが、しばらくの間は手作業の配管工が必要でしょう。ロボットが次のデータセンターを建設しているとは思いません。少なくともすぐにはありません。それが制約となります。ですからこれらの仕事は実際になくなりません。
Baumolの呪いのようなものを読めば、私たちは根本的な混乱を目にすることはないと思います。Trumpが就任演説で話した黄金時代を目にすることになるでしょう。
先週Sam Altmanがここに来ました。私たちは両方とも投資家です。私ははるかに控えめなシャツを着ていました。OpenAIという会社についてのあなたの心理モデルは何ですか。今何をしているのですか。今後どうなると思いますか。
いくつかのことをしていると思います。明らかに、それは驚異的な会社です。過去10年間で最も重要な会社です。Chat GPTは独占になると思います。史上最速で成長している消費者製品です。すべての人々、あらゆる普通の人が基本的に仕事を行い、生活を営む方法を変革しています。ですからその製品だけで数兆ドル規模の会社です。
それから他にも多くのことをしています。そのうちのいくつかは商業的な配当を生み出すかもしれませんし、社会的な配当を生み出すかもしれません。しかしChat GPTだけでも競争相手はいません。Anthropicやその他すべての会社には何の競争もありません。
コーディングのような垂直アプリケーションや、一部の地域アプリケーションで、一部の基盤モデルが繁栄する可能性があります。AIは十分に重要である可能性があるため、コーディングのような垂直アプリケーションや地域アプリケーションでも数百億ドルの価値があるかもしれません。しかしOpenAIは数兆ドル規模の会社です。
Googleはどうなりますか。良い質問です。それがすべての指標に現れていないことは知っています。彼らは「これやあれに影響していない」というスピンが上手いことを知っています。しかし、オフィスの外に出て10人に聞いてみてください。「どれくらいの頻度でGoogleに行きますか。どれくらいの頻度でChat GPTを使いますか」と。はい、しばらくは両方とも成長するかもしれませんが、私は何にもGoogleを使いません。Chat GPTと比較して最後にGoogleを使ったのがいつだったか覚えていません。ただ非常に劣っているだけです。
Alex、あなたもGoogleについてたくさん考えてきたと思いますが、私は彼らの戦略を知っています。彼らの戦略は、ある時点でGmail、YouTube動画、その他すべての製品からの個人データを利用し、はるかに優れたパーソナライズされた体験を作ろうとすることです。
伝統的に会社は保守的な機関であり、レガシー的な機関であるため、彼らはこれについて非常にゆっくりと動いてきました。しかしそこには多くのデータがあり、非常に強力なパーソナライズされたアシスタント、プロアクティブな製品を作ることができます。それが彼らが構築すべきものです。
問題は、Chat GPTが十分な期間にわたって私のプロンプトを十分に取得して、パーソナライゼーションベースで競争できる同等のデータセットを作成できるかどうかです。Googleがこのような堅牢なものを出荷するのを待つほど、Chat GPTにはより多くの時間があり、私のパーソナライズされたプロンプト履歴を開発できます。それが未来を知らせ、より優れた製品、パーソナルアシスタント、デバイスを出荷できます。デバイスについても疑問があります。
デバイスが必要でしょうか。AIは新しいコンピューティングデバイスによって駆動されるのでしょうか。誰がそれを構築するのでしょうか。明らかに、OpenAIはその道を進むために買収を行いました。Googleは歴史的にデバイスがひどいです。良くなれるかどうか見てみましょう。しかし誰かがデバイスを構築するでしょう。5年後にiPhoneをパーソナルコンピューティングデバイスとして使っているでしょうか。おそらく10年後にはほぼ確実に使っていないでしょう。
未来のデバイスとGoogleの課題
そのデバイスが何かわかりますか。個人的には、耳に何かを入れることを支持しています。まず第一に、私はミッション・インポッシブルのようなSF映画の採用を信じています。常に彼の耳にあります。メガネはかなりうまくいっていますが、私はレーシックを受けました。メガネをかけている人のほとんどは、ある時点でレーシックを受けようとすると思います。ですから、常にここに別のデバイスを装着することの価値提案のハードルが上がります。耳に何かを入れると、実際には下がるかもしれません。
ペンダントやネックレスを持っている人もいて、それにはある程度の価値があります。電話を持つ代わりに、耳に何かを持ち、ここに何かを持ち、ここに何かを持つかもしれません。ユースケースによって、理想的なフォームファクターが何かによります。バッテリーイノベーションの問題もあります。本当に難しいものもあります。電力、常時電力が必要だからです。何かの場所によっては、それに電力を供給するのが非常に難しい場合もあれば、そうでない場合もあります。ですから、どうすればいいのか分かりませんが、もし投票できるなら、ハードウェアをやっている会社を経営しているなら、まず耳を試すでしょう。
興味深いですね。Alex、Google側かデバイス側のいずれかについて何か反応はありますか。つまり、Google側については、あなたと私はこれについてたくさん話してきました。Googleが長い間収益化の部分で打撃を受けるとは思いません。しかし、収益化していない検索がすべて最初になくなることには同意します。
つまり、どうやってここに行くのか、このインタビューのために何を準備すればいいのか、といったことです。商業関連ではないけれど、テニスラケットをどこで買えばいいのか、今すぐテニスラケットを買いたいというような、そういうことはGoogleです。それがそうでなくなるまで。
つまり、私に最適なテニスラケット5本を見せてほしいと言うまで。今すぐChat GPTとGoogle検索でトップ10、トップ5のラケット選択を試してみてください。今でもChat GPTの方が良いと思います。本当に良くなるのは、衝動買いと非常に検討された購入があると思います。衝動買いはどちらにも影響されません。Instagramで見たものを買うようなものです。そして非常に検討された購入、家を買うようなものがあります。それについては後でOpendoorで話します。そして中間では、これはAIが最終的に驚異的なことをする分野だと思います。
つまり、このSKU、このテニスラケットが欲しい。今すぐ最安値で買ってくれ。Googleを経由してクーポンを見たりするようなことはしません。そういうくだらないことはすべてなくなります。Chat GPTに行くか、あなたの指摘のように、帝国の逆襲の可能性もありますが、すでにカレンダー、Gmail、その他すべてを持っている。そのパーソナライゼーションがより良いものにする可能性があります。しかし、このSKUで実行して今すぐ買ってくれということ。
Chat GPTがそれを実現すれば、それは彼らの最優先事項の一つだと思いますが、それはGoogleから収益化エンジンを本当に奪うことになります。なぜならそこが彼らがすべてのお金を稼いでいるところだからです。いくつかのことを想像してください。まず第一に、例えば、Gmailを持っていれば、おそらく私が以前に購入したテニスラケットを把握できるでしょう。
つまり、実世界で買ったならそうではないかもしれません。しかしオンラインで買ったなら、領収書がGmailにあるでしょう。しかし一方でChat GPTでは、「私はこのランクのテニスプレーヤーで、バックハンドよりフォアハンドが得意で」といったプロンプトを出すことができます。どのラケットが私に最適ですか。
そして、そのようなGoogle検索をどうやって行うのか想像もつきません。Googleはこの完全な在庫を持っていますが、その優位性は長く続かないと思います。そして彼らが今偽っている指標は、どれだけのユーザーがAIを使っているかということだと思います。それはGeminiをDAOUとして使っているのではありません。確信しています。彼らはAIサマリーのようなものを持っていますが、プレミアムな意味でのすべての無料検索をChat GPTに失っています。ですから最終的にはそれが追いつくでしょう。
また、Chat GPTはインターネットの最初の罪を修正しています。つまり、サブスクリプションを課金しているのです。
ですから、ある程度、サブスクリプション収入が優れていれば、広告モデルを再構築する必要がないかもしれません。消費者は基本的に、価値を生み出すものにはお金を払うべきだということを学んでいます。それはオフラインでは常に真実でした。オフラインで消費するもので、酸素以外でお金を払わないものはほとんどありません。しかしオンラインでは、第一世代のインターネット起業家は物事を無料にしなければならないと思い込んでいました。
彼らは限界費用の削減と価値の削減を同一視してしまい、それは単なる大きな間違いでした。そしてChat GPTは今それを修正しています。人々はAI製品に月額200ドル、20ドル、あるいは2,000ドルを直接支払うようになります。それでも同時に、マーチャントはトラフィックに対して支払うでしょう。
ですから、ハイブリッドができます。しかしサブスクリプションを通じてユーザーを成功裏に収益化していれば、Googleの優位性の一部を相殺できます。
既存大企業への影響
より広く既存企業がどのような影響を受けるかについて話しましょう。Googleについては話しました。Keith、今後5年から10年を見たときに、Amazon、Meta、Microsoftのような企業についてどう考えますか。素晴らしい質問です。
Amazonが何をするのか分かりません。品揃えと配送があります。まだフルフィルメントがあります。何らかの形でフルフィルメントの側面があり、それはGoogleの強みではありませんでした。彼らは様々な取り組みを試みましたが、どれもうまくいきませんでした。
Chat GPTが実際にフルフィルメントを行うことはないでしょう。彼らの粗利益のほとんどはAWSです。それも別の問題です。構造的に、ある時点で彼らはあまり気にしないかもしれません。しかし、フルフィルメントは非常に現実的であり、Amazonは実際にフルフィルメントに関しては、それほど多くの人がいるわけではありません。ただしeコマースのフルフィルメントは従来のフルフィルメントとは多少異なるので、そこにイノベーションの余地があるかどうか見てみましょう。しかし彼らは信頼できる配送メカニズムとして長い間持ちこたえることができるかもしれません。
満足できる品質、合理的な価格と品質の体験が得られます。それで十分です。ですから、それが彼らをしばらく支えるかもしれません。Microsoftについては分かりません。人々は、Open AIへの投資と提携を、Open AIが私たちの生活、社会、産業などを変革することが明らかになる前に結んだことで、彼らに多くの信頼を与えました。
しかし過去2年間、彼らがその優位性を維持できたかどうかは明らかではありません。そしてビジネスアプリケーションについて考えると、Microsoftが本当にビジネスアプリケーションで優位性を持っていると思いますか。LinkedInではありません。Wordでもありません。おそらくExcelでもありません。彼らはExcelにしがみついていますが、多くのスタートアップがあります。おそらくあなたもこの辺りでいくつか資金提供しているでしょうが、AI for Excelのようなものです。
KeynoteまたはPowerPoint。彼らはそれを維持できないと思います。クラウド収入については、確かに、AWSやGoogle Cloudの点からすれば。しかしそれはMicrosoftがそのように評価されている理由ではありません。ですから、AI波を通じて持続する彼らの優位性が何になるのか分かりません。
歴史的には、常に配信の優位性であり、彼らはすべての人を圧倒してきました。Lotus 123に遡ります。あなたの会社を選んでください。彼らはあなたをクローンし、圧倒し、より劣った製品を配信します。そしてTeamsです。Teamsは完璧な例です。
ZoomはExopよりも高い時価総額を持っていました。そしてCOVIDが逆転した後、完全に逆転しました。Teamsはしかし、実際にはExonのせいではありません。COVIDの制限や金利のせいでもありません。彼らは負けていますが、コーディングのco-pilotなどでは優位性を持ってスタートしました。
彼らはそれを失いつつあります。CursorやCognitionなど、おそらく他のものも。しかし、開発者は良いソフトウェアが欲しいということに非常に敏感なように感じます。一方、大企業のウンパルンパのような人がMicrosoft Officeを使っているだけなら、ただMicrosoft Officeを使っているだけです。しかし開発者、特に非常にハイエンドな開発者は、もちろんMicrosoft CopilotよりもCursorを使うでしょう。
しかし、Officeに将来があるかどうか疑問です。これは人々が何かを書くとき、明らかにMicrosoft Wordは20年間ほとんどの人間がものを書くデフォルトの方法でした。私はWord Perfectで育ちましたが、要点は。
しかし、AIが書く方法、Chat GPTがあなたのために書く方法、ますます良くなっていく方法、それの特化されたバージョンがある中で、人々は3、4、5年後にWordで文書を下書きするでしょうか。おそらくしないでしょう。これはまた、古典的な破壊理論のようなものです。Microsoft Wordは市場をオーバーシュートしています。Microsoft Wordには私が決して使わない900万の機能があります。
本の目次ジェネレーターが必要でしょうか。いいえ。そしてある程度、Google Docsのように、それが登場したときに非難されました。「ああ、目次ジェネレーターができない」とか何とか。
しかしMicrosoft Wordは市場をオーバーシュートしていますが、彼らには配信があります。それが私が最も難しいと思うことです。Chat GPTはすべての人のところに行きます。すべての人の電話やデバイスに入ります。ですから例えば、私は本を書くことを検討していました。誰もが常に「本を書くべきだ」と言います。それで私は「Chat GPT、本を書いてくれ」と言いました。それはかなり良い最初のドラフトです。その本はMicrosoft Wordで書かれることはないでしょう。もし書かれるとしても。
ある日、Sam AltmanがMicrosoftに加わる可能性があったと考えるのはクレイジーです。Venodやいくつかの他の友人がかなり介入するまで24時間ほど。Microsoftは彼らの関係でボールを落としたのでしょうか。もっと大きな方法で資本化できたのでしょうか。それとも。
分かりません。人材の周りには複雑さがあります。個々の人々、基盤モデルを成功裏に構築できる人が150人しかいない場合、人材は多くの力を持つことになります。そして人材がMicrosoftで働きたくない場合、そこには経済性がないかもしれません。Metaはこれを試しています。経済的レバレッジを使って人々をそこで働かせることができるかどうか。
結果がどうなるか見てみましょう。悪いアイデアではありません。実際、Markは賢いと思います。彼はほとんどの人よりも多くのお金を作り出します。お金を取って使います。スポーツで競争していると想像してください。Markには本当に給与キャップがありません。
ですから、なぜ最高の給与を支払おうとしないのでしょうか。今、彼がそれをするときにいくつかの問題に直面していますが、Metaがそれを試すのは比較的一貫性のある戦略です。私はただ心配しています。心配すると言うべきではないですが、モラルハザードのようなものです。つまり、これはcrypto 1.0で何がうまくいかなかったかのようなものです。
つまり、最初に大量のお金をあげます。通常、スタートアップを構築する方法は、スタートアップを構築し、一生懸命働き、最後にフェラーリを手に入れます。そして最初にフェラーリを手に入れたら、まだ困難なスタートアップを構築するでしょうか。そしてゲームへの愛情のためにそれをしている人々は、そうするでしょう。しかしその違いを見分けることができるでしょうか。違いを識別できるでしょうか。スポーツでは、一部のスポーツで契約を保証する場合、それはうまく機能します。
おそらくそれは、人々のパフォーマンスの統計的測定がたくさんあるからです。そしてスポーツをしている多くの人々は、ゲームを愛することに非常に献身的で、他に何もすることを想像できません。しかしこれは裏目に出る可能性があると思いますが、AI競争で負けていた会社が何か違うことを試すための一貫性のある戦略です。彼らがより多くのお金を稼ぐという事実を活用しています。Appleもこれをできたかもしれませんが、文化的にAppleにとって非常に異質です。
Appleはドルで競争できたはずです。彼らは誰よりも多くのお金を稼ぎました。彼らの利益はGoogleの収益よりも大きいか何かです。最近は計算していませんが、かなり匹敵します。しかし文化的にそれはAppleでは機能せず、非スターターになりました。しかし彼らは何かを見つけ出さなければなりません。さもなければ、ある時点で無関係になるでしょう。デバイスの問題が関わってくると。
AppleとMetaの戦略
それが今Appleを救っているものです。デバイスを成功裏に構築するために必要な垂直統合は、少なくとも西洋では他の会社が知らないものです。ソフトウェア、ハードウェアの専門知識が必要だからです。また、バッテリーやチップで競争する能力も必要です。かなり優れている必要がある4つか5つの異なるものがあります。しかし誰かがある時点で解決策を見つけ出すでしょう。
彼らはそれを見ているように感じます。すべてのSamsung携帯が発売されると、1週間か1年かAppleよりも優れたカメラを持っています。今、Samsung携帯は半分に折りたためます。メインストリーム向けではない高度な機能がすべてあります。Appleは常に「待つつもりだ。より良くするが、最初ではない」というスタンスです。
そして、AIは少し違うように感じます。第一に、それはソフトウェアだからです。ですから、世界最高のAIを今すぐ手に入れてゼロ日目に入れなければならないというわけではありません。そしてこの3年待つというのは、本当に失われた機会に過ぎません。
この国で交通事故による死亡者が減ると確信しています。もしSiriが実際に機能すれば。外から見ると、彼らはそれを扱っているように見えます。「Samsung
が400メガピクセルのカメラを持っている。それは待つつもりだ」というように、正しく理解しないつもりです。
そして彼らはちょうど発表しました。なぜSiriは機能しないのでしょうか。2025年に恥ずべきことです。Chat GPTがAGIのようなものである時に。つまり、現在の研究者によってはそうではないかもしれませんが、10年前にはこれがAGIだと言っていたでしょう。そしてSiriは2015年と同じくらいひどいままです。本当に驚くべきことです。
Metaの耐久性、防御可能性、または今後の戦略についてのあなたの見解を聞いて、このループを閉じましょう。先ほど述べたように、このアプローチは興味深いと思います。ベンチャーキャピタリストでも起業家でも、どんな戦略でも、持っている優位性を活用し、それらを最大化したいと思うからです。そしてキャッシュはMetaが持っているものの一つです。
ですからそれを活用しようとするのは賢いですが、それでも製品を出荷する能力が必要です。ですからGoogleの弱点は常に製品を出荷しないことです。彼らはアイデアを持ち、研究者を持ち、たくさんのお金が流れていますが、Googleが最後に興味深い製品を発売したのはいつですか。Gmailはかなり良かったです。2008年。
2004年。実際その通りです。ですから。そして彼らはいつマップをやりましたか。2005年か何かでした。Brettがマップをやったのはいつですか。そのような時期でした。そして彼らはYouTubeのようないくつかのものを買収しましたが、一貫性のある製品を発売する。いいえ、実際にはWaymoがある意味で数えられますが、実際にはこの問題の助けにはなりません。
私が知る限り。しかし、本当の消費者製品のようなもの。彼らがそれをどうやって行うのか確信が持てません。それはGoogleです。そしてMetaです。問題は、彼らが構築したグラフはどれほど防御可能かということです。グラフが防御可能だとは思いません。他の資産があると思います。
グラフはTikTokによってある程度弱体化されていると思います。TikTokはソーシャル製品においてグラフが成功に不可欠ではなく、ハンディキャップになる可能性さえあることを示しました。Xは、フォローしている人々からあなたのためのフィードに移行しましたが、それがデフォルトであり、おそらく私たち全員がXに関与する方法であり、グラフをかなり無関係にしました。
Soraで人々が尋ねている質問があります。それは、もしあなたの友人がプロのコンテンツ制作者と同じくらい良いコンテンツを作れるなら、これは大きな仮定ですが、おそらく両方の世界の最高のものが欲しいでしょう。つまり、ソーシャルと最高品質のものの両方が理想的には欲しいです。しかしRedditも、Redditは420億ドルまたは400億ドルの時価総額の会社です。
グラフはありません。ですから、グラフは非常に価値があったことは明らかです。将来的に価値があるかどうかは確信が持てません。
不動産テックとOpendoorの再建
不動産に入りましょう。Opendoorに入りましょう。最近Cassも来ました。なぜOpendoorは道を見失ったのでしょうか。何が間違いだったのでしょうか。そしてどのように修正するかについて話しましょう。2つありました。
1つは予測可能でした。Venodは実際に2015年にEricと私にこれについて警告しました。不動産には周期的な性質があり、そのサイクルの低い時にコスト構造が許容できるようにする必要があります。ですから基本的に、できるだけ多くの変動費を会社文化に組み込み、固定費をできるだけ低くします。そうすれば気にする必要がありません。つまり、居住用不動産、人々の直感はこれについて非常に外れています。市場が低い時、人々が不動産は死んだと思う時、年間400万件の住宅が取引されます。市場の高い時は600万件です。
ですから年間400万から600万の取引があります。400万の取引で損益分岐点になるか、信じられないほど不採算にならないようなコスト構造を構築する必要があります。そしてEricと私は2015年から2019年までそれを実行しませんでした。ですから、FRBが金利を引き上げ始め、実際に非常に圧縮された期間に6回金利を引き上げたとき、それは最も速い金利上昇率でした。会社は市場として、TAMとして年間550万の取引から400万に移行し、すぐに資金を燃やし始めました。
これを明確にする極端な例は、Airbnbに何が起こったかだと思います。COVID、Airbnbの最初の月は素晴らしいビジネスです。史上最高のネットワーク効果ビジネスの1つ、おそらく最高です。13%の種類のマージンテイクレートなど。そして突然COVIDが起こり、誰もどこにも旅行しません。会社は非常に肥大化したコスト構造を持っていましたが、彼らがお金を作っていたので誰も気づきませんでした。誰も旅行しません。すべてのGNAは純粋な燃焼です。そして彼らはSilverとのこの非常に複雑な取引を構築するまでほぼ破産しました。それが会社を救いました。
Opendoorにはその問題がありましたが、より弁解の余地がありませんでした。COVIDは本当にブラックスワンのようなもので、通常は考慮する必要はありません。不動産では、これが起こるというアイデアを考慮すべきです。とにかく、基本的にそれがOpendoorに起こったことです。それから第二に、EricがもうCEOになりたくないと決めたとき、取締役会は様々な理由でこの完全に平凡なCFOを昇進させました。それはほとんどの場合悪いアイデアです。CEOに。そして彼女は平凡から地球上で最悪のCEOになりました。
ですから、会社は3年間、できる限り間違ったことをすべて行いました。それでもかろうじて生き残りましたが、文字通り最も愚かなことをしました。エージェントと提携し、イノベーションを停止し、海外で人を雇い、DEIを全面的に採用し、あらゆる間違い、愚かな資本市場の決定、AVMへの過小投資、自動評価、あらゆる間違いを犯しました。
ですから、良いニュースは、それらの間違いを元に戻すだけで10倍の価値を得られるということです。Cassはそれをやっています。彼の最初の月でさえ、彼はそれらの半分を元に戻すでしょう。おそらくそれ以上です。非常に速く。しかし、文字通り、掘り下げれば掘り下げるほど、それはBidenのようなものです。
TrumpがBidenをカバーしようとしています。Bidenがやったすべての愚かなことをやめれば、世界はずっと良くなるでしょう。そして、イノベーションをする必要はありません。愚かなことをやめるだけでいいのです。移民国境は完璧な例です。
文字通り初日に、彼らは「人々がここに来るように誘うのをやめる」と言い、突然、国境越えがここからここに24時間で減少します。それがOpendoorのようなものです。基本的に国境越えのようなもので、Bidenが会社を運営していたのと同じくらい有能でした。
あなたの願いは何ですか。Cassとの前回のエピソードで、Alexは彼の家のためのAmazon論を展開し、なぜ彼が会社への私たちの投資をリードすることにそれほど興奮したのかを説明しました。あなたはどこに興奮していますか。私はトップダウンの論理を示しましょう。以前に公に共有したものです。2017年にYuriとMax Levchinとディナーをしました。Yuriはこの質問をしました。
「地球上で居住用不動産で最大の時価総額の会社は何か」と。私はアメリカ国外に何かあるに違いないと思いました。だから彼が質問していたのだと。その時の答えはZillowで180億ドルでした。それは狂気です。消費者にとって世界最大の資産クラスです。基本的に30年、つまり1995年から現在まで、消費者技術、技術革新を言いましょう。30年間、世界最大の資産クラスで、あらゆる技術を活用する最大の時価総額の会社が180億ドルであることは全く意味がありません。それは狂気です。
ですから、私たちの目標は家を売買するプロセスを再発明することです。そしてそれを実行すれば、数千億ドルの価値があることになります。今、大きな資産を売買するプロセスを完全に再発明することを成功裏に行うのは困難です。しかし不可能ではありません。
eBayが1995年から2003年にかけて行ったことは、住宅に当てはまります。Carvanaはこれを自動車に適用することをマスターしましたが、通常のアメリカ人にとって、自動車と住宅の間に共通点がないと言う人がいます。しかしそれはしばしば、Palo AltoやAthertonに4,000万ドルの家を持っている非常に裕福な人々です。そして彼らは、もし運転するなら、10万ドルのTeslaのような車を運転します。ほとんどのアメリカ人は、車の価値と家の価値の比率が5対10、現在は10に近いですが、合理的な比率を持っています。
ですから、1桁違いについて話しているだけです。そして私たちはCarvanaと同じくらい価値があるべきだと思いますし、私たちが行うことのいくつかはCarvanaが行うことと非常に似ています。実際、私たちはCarvanaよりも競争が少ないです。
Carvanaは実際、彼らが競争していた革新的な非常に重要な競合他社がいたにもかかわらず、信じられないほど成功しています。しかしそれはプラスマイナス400億ドルの会社です。そして彼らが行うことと同じ倍率を得るだけで、数百億から500億ドルの価値があることになります。それがベースケースのようなものです。
フィンテック投資の現状と戦略
フィンテックに話を移したいと思います。お二人は世界で最高のフィンテック投資家、創業者、オペレーターの二人です。投資を積極的に探しているという観点で、フィンテックの状況はどうですか。そしてそれについてどう考えていますか。Keith、あなたから始めてください。
多くの有望なフィンテック企業があると思います。常に困難でした。現実は、フィンテックのイノベーションとして成功するには、引受の優位性と配信の優位性が必要だという個人的な見解があります。両方を持っていれば、本当に壮大な会社を構築できます。一方を持っていれば、かなり堅実な会社を構築できるかもしれません。
Affirmは私たち両方が関わっていましたが、両方を持っていました。引受、特定の種類の人々が誤って価格設定されていました。他のものに基づいて引受する別の方法を見つけ出すつもりでした。そして配信、非常に巧妙な配信ハックで、他の人々が今はコピーしていますが、基本的に当時は非常に革新的でした。それがAffirmが250億ドル規模の会社である理由で、まだ上昇余地があります。しかし、それらを見つけるのは稀だと思います。
見つければ、世界はまだイノベーションに開かれています。金融サービスの周りで世界が信じられないほど効率的であるわけではありません。過去5年間に構築された非常に成功したものがいくつかありますが、今ではより多くのAIを注入する必要がありますが、それらはAIに基づいているわけではありません。そして実際、私はそれが好きです。なぜなら、AI過剰投資サイクルのようなものが進行していると主張できるからです。
そして間違いなく、AIバリュエーションにそれほど敏感ではないポートフォリオを作成する一つの方法は、金融サービスのイノベーションです。それには依然として配信と引受に関するイノベーションが必要です。また、ビットとアトムのようなものがあります。あなたが言及したBaumolのコスト病です。配管、医療、これらすべては非常にアトム中心的で、意識のあるロボットか何かを手に入れるまで長い間アトム中心的であり続けるでしょう。
一方、私が知っているすべての金融サービス製品は、物理的な金のインゴットの配送以外は、すべてビットです。ですから、AIの上昇余地はかなりあるでしょうが、配信を得る必要があります。それは本当に難しいです。消費者向けフィンテック製品は非常に難しいです。なぜなら、現時点ではすべての経済的レントがGoogleやあなたが資金を提供する場所に行くからです。
しかし配信のロックを解除するものについては、第一に、あなたが話していた変動費をAIで下げることができます。そして第二に、現在世界には非常に多くのものがあります。これはAIについての私の見解の一種です。つまり、任意のオブジェクト、任意のサービスの提供について、コストがここにあり、価値がここにあります。ですから、価値をここに保つだけで、価値方程式を変えようとしているわけではありませんが、コストを下げることができます。
今、以前には存在しなかった新しい市場を解放しました。そしてそれらが何であるかを見るまで、それらを明確にするのはほとんど困難です。しかしそれは、ああそうだ、人々はそれを望んでいたというようなものです。Squareは典型的な例でした。誰もがSquareには市場がないと思っていました。私たちが両方とも知っている多くの非常に賢い人々を含めて。なぜなら、誰もが本当にクレジットカードベースの支払いを受け入れたいかどうかを実際に証明できなかったからです。実際にそのオプションを実際の人々に与えるまでは。
それを非常にシンプルで簡単で直感的なものにして、彼らがそれについて考える必要がないようにしました。そしてそれは巨大な市場です。または、私が取締役を務めているWiseという会社があります。Wiseは、これは事後的にはある程度理にかなっていますが、現金のリアルタイム配送の市場は、2日後に受け取るものよりもはるかに大きいことを示しました。
Cash、Cash Appです。これはCash Appを超えた収益化戦略です。Cash Appは今お金を稼いでいます。その理由は、人々がいわゆる即座の配送にお金を払うからです。これは金融サービスでは常に真実でした。ちなみに、これはPayPalの収益モデルの背後にある魔法です。私たちは基本的に、人々がその言語を知る前に、即座のデビット、事実上即座のデビットまたは製品を作り出しました。そして資本の可用性の即座の受領に対して手数料を請求しただけです。
FedExの時間のようなものです。金融サービスのFedExです。これはFrederick Smithがこれを証明しました。FedExで。UPSのようなものです。32セントと一晩で10ドルを支払います。TED AOの前にそれが必要な人もいます。そしてそれは、数えられるほど無限の数の物事について真実であることが分かります。
しかし、一般的にフィンテックについては、おそらく他の多くのサービスがあるでしょう。銀行は、私があなたがツイートしたことで大好きなものがあります。長い間あなたのピンツイートだったと思います。市場を破壊する方法です。そうです。非常に低いNPSのものを選んで、その1つの特定のサービスを提供することで良くなることはできません。
これは電話に取り付けるカメラです。いいえ、誰もそれを望んでいません。より良い完全に統合されたサービスが欲しいのです。だから垂直統合します。これがOpendoorでした。より良いAVM、自動評価モデルだけを言うことができます。本当に全体の価値を得たいなら、つまり、その中心にあるのは、実際に保管して販売する製品の粗利益が非常に低いAmazonになりたいですか。それとも素晴らしい高粗利益を持っているが世界で最も酷いサービスであるeBayになりたいですか。
eBayから買いたい人は誰もいません。なぜなら、製品を受け取るかどうか、Eric Torberが私に発送するかどうか分からないからです。Amazonから買いたいのです。そしてAmazonは2兆ドルの価値があり、eBayは約400億ドルの価値があります。
ですから明らかにAmazonの方が優れていますが、粗利益の分類に基づいてそれを誤って判断するでしょう。VCは高利益率のものだけをやっているというように。そして私はあなたについて本当に尊敬していることの1つだと思います。それは本当に難しいことをすることです。粗利益率がどうであるかは関係ありません。どれだけの粗利益を生み出しているかが重要です。これは最悪のことです。
MBAとして学ぶ悪いことがたくさんあります。これがその中で最悪です。粗利益、特にパーセンテージです。これがAmazonが成功している理由の1つです。Stripeは実際、昔、より多くの人々がこれを理解する前にこのモデルを採用し、貢献ドルの一部だけを気にすると言いました。パーセンテージではありません。そして他の誰もが、この利益率やあの利益率のパーセンテージを心配しなければならないと言っていました。
それはただ、増分レイヤーのドル、実際の現金を追加しているかどうかということです。そしてそれは実際に非常にうまく機能します。そしてVCがそのカテゴリーに対して冷めているか、それほど興奮していない程度では、完璧です。すべて私たちに送ってください。冷め続けてください。金融サービスはひどいイノベーションです。非常に小さな市場です。誰も気にしません。誰も好きではありません。
これが私が言おうとしていたポイントです。どれだけの人が自分の銀行を好きですか。そしてこれらの多くの会社は、実際には規制による保護のために機能しています。もしKeithと私が明日銀行を始めるのが非常に簡単だったら、はい。配信は非常に難しいです。そして引受は非常に難しいです。少なくともあなたの能力と、それほどではありませんが私の能力には非常に自信があります。非常に価値のある会社を構築できるでしょう。
しかしそれは非常に難しいです。これらのことに対する規制のオーバーレイが非常に高いからです。それが挑戦的な理由の一部です。なぜならChaseを好きな人は誰もいないからです。そして私がよく使う大好きな言葉があります。最高の会社は顧客ではなく人質を持っているということです。そしてすべての金融サービス会社、既存の金融サービス会社は人質を持っていて、顧客を持っていません。
そしてそれは非常に、たとえより良い製品、10倍優れた製品を構築しても、配信は依然として非常に非常に困難であることが分かります。しかしこれがキラー起業家ができることです。それを見つけるのです。そしてこれがNubankがブラジルで行ったことです。多くの場合、規制のオーバーレイが非常に高いため、地域ごとに行われます。Microsoft Excelのようなソフトウェアを製品向けに構築することとは対照的です。Microsoft Excelは世界のためのMicrosoft Excelです。ブラジルとポルトガルでのみ販売されるポルトガル語版のMicrosoft Excelのようなものはありません。
これは素晴らしい機会です。私がこれまでに行った最高の投資の1つは、ヨーロッパのTrade Republicという会社です。実際、どの指標でもNubankよりも優れています。しかしヨーロッパでしかできませんでした。彼らが行うことと成功する理由をここに翻訳するのは簡単ではありません。Robinhoodは不十分な比較ですが、最も近いです。
ですから地域も裁定する必要があります。それは法律と規制のためです。ヨーロッパで実際に行うのが簡単なことがあります。Trade RepublicがRobinhoodよりも優れている理由があります。ヨーロッパでは特定のことに対して実際により寛容だからです。そしてここで行うのがはるかに簡単なことがあります。ですから、制約を考慮して製品と価値提案を作成する方法を理解している誰かが必要です。グレーゾーンはどこにありますか。それは顧客価値にどのように変換されますか。それは非常に困難ですが、現代世代の金融サービスイノベーションがたくさんあります。
少しレーダーの下にあります。つまり、人々は確かにRampに注目しています。高プロファイルな会社です。しかし、私たちのポートフォリオに私が何度も投資してきた会社でさえ、ほとんどの人はまだそれについて本当に知りません。素晴らしい会社です。別の会社はImprintと呼ばれます。素晴らしいです。依然としてかなりレーダーの下にあり、2つの上場企業と競争しています。
実際、私たちはそれをシードファンドするのを手伝いました。Affirmで、彼らが会社を始めていた時に。Affirmはコーポレート投資のようなものを行いました。素晴らしいです。そしてそれがポイントです。つまり、ソフトウェアのように、すべての銀行がソフトウェアを構築できない、ソフトウェアを構築できない、ソフトウェアを構築しないことに非常に自信があります。彼らはDevinを使うつもりです。それが彼らの最善の策です。それが彼らの最善の策です。
しかし彼らは本当にできません。もしソフトウェアがすべての中心にあることが分かったら。ソフトウェアが世界を食べようとしています。なぜ金融サービスを食べていないのでしょうか。それは周辺部では食べています。Rampにとって素晴らしいことは、ある種の企業カードの何かの酷いバージョンがありましたが、それはソフトウェアではなく金融商品でした。
それをソフトウェア製品に結び付けると、10倍優れています。垂直統合されており、既存企業はこれを行うことができません。彼らは文字通りまだしばしばCOBOLを使っていて、人材を引き付ける能力はゼロです。だからDevinが実際に時間をかけて彼らにとって救いになる可能性があります。なぜなら彼らは人材を引き付ける必要がないからです。
ソフトウェアと競争するためにソフトウェアを使うことができ、ソフトウェアはCOBOLを書くことができます。そうです。完全に。会話を一周させましょう。不動産について話していました。不動産の専門家が中東を解決しました。不動産と私募株式の大物だったが、最初はそれほど多くの外交政策の専門知識を持っていなかった人が、訓練を受けた外交政策の専門家よりも効果的であることができるということは、専門知識の性質について何を語っていますか。
専門家不要論と質問の重要性
KVでは、Venodから下まで、私たちは専門家を信じていません。Vidは、どの分野でも専門家が根本的な破壊を生み出したことがないという全体的なスピーチを持っています。過去90年間で1つか2つの例外があるかもしれませんが、1つか2つの例外について議論しなければならないという事実は、彼が正しいことを示唆しています。
ですから例えば、私は専門家が好きではありません。私が働いている会社でドメイン専門家を雇うことは、ほとんど非スターターです。PayPalでは、Mountain Viewで上場したときの254人の従業員のうち、2人か3人が金融サービスの専門知識を持っていました。Squareでは、私を含めると、私は確かに典型的な金融サービスの人間ではありませんが、最初の300人の従業員のうち、おそらく2人が金融サービスの経験を持っていました。
ですから、これはかなり一般的な定式化です。Airbnb、Brian、Nate、Joeはホスピタリティの経験を持っていなかったと確信しています。ですから、業界を再発明しようとする場合、専門家は必要ないと思います。
ですから政治でも同じことが言えます。第二次世界大戦以来、少なくとも現代では難問だった問題を解決したい場合、何百年もの間難問だったかもしれませんが、おそらく中東の専門知識を持っている人は必要ないでしょう。Jaredが非難されたように、彼はただ本を読んだだけです。それは素晴らしいアイデアです。
実際、私はこれについていつも話しています。人々は「あなたはどこで逆張りのアイデアを得るのか」と尋ねます。私は「本を読むんだ」と答えました。史上最高の思考はすべて誰でも利用可能なのです。ただ読めばいいだけです。そしてより多く読めば読むほど、鋭くなります。なぜならJaredが話していることであり、私が一般的な定式化だと思うことで、私たちはKVで具体的かつ明示的にこれを適用していますが、それは正しい質問をすることです。
ですから、本があなたを準備するのは質問をすることです。Jaredが中東に行き、初めて派遣されたとき、彼は実際に中東で影響力があり重要だった人々に、あなたは何を気にしているのか、なぜかと尋ねました。それを理解すれば、ナビゲートして解決策を見つけることができます。
そしてそれはKVですべての投資に教えているのと同じことです。正しい質問をすれば、正しい投資決定を下すことができます。ですから、人々がKVのチームに参加するとき、私たちは実際には彼らのアウトプット、つまり会社が素晴らしいかどうかを見ません。質問の質を見ます。Venodはこれについて断固としています。約40年間断固としています。
それは終わるのに良い場所です。ただ物事をすることができます。ただ本を読むことができます。Keith、素晴らしいです。次回は本の推薦をします。素晴らしい。完璧です。大好きです。お招きいただきありがとうございました。
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