OpenAIが半導体大手AMDと数十億ドル規模の複数年契約を締結し、AI業界における前例のないインフラ投資競争が加速している。OpenAIはNvidiaとの契約と合わせて今後数年で約1兆ドル相当のGPUインフラ構築を計画しており、これは約20基の原子力発電所に相当するエネルギーを必要とする。この大規模投資はAI企業が汎用人工知能(AGI)実現に向けて「計算資源不足」を解消するための戦略であるが、同時に相互依存的な資金循環を生み出し、AI産業が米国経済成長の大部分を占める状況を作り出している。ハーバード大学のエコノミストによれば、2025年前半の米国GDP成長の92%がデータセンターと情報処理ソフトウェアへの投資によるものであり、AI企業の成功が経済全体に与える影響は計り知れない。一方で、これらの企業が期待されるリターンを生み出せなければ、システミックリスクとなる可能性も指摘されている。
OpenAIの市場への影響
ケビン、あなたと私がOpenAIのデベロッパーデイでChatGPTに追加される全ての機能について学んでいる間、OpenAIはおそらくカンファレンス会場の外でもっと大きなニュースを作っていましたね。
そうですね、彼らは市場を動かしていました、株式市場全体を。株式市場全体ではないですが、いくつかの企業の株を。そしてこれは私が目の前のことに集中していた時の出来事でした。
デベロッパーデイから出た時、私は思いました。チップに関して起きている全てのことについて本当に理解を深める必要があると。そしてその感覚を持つたびに、私は考えるんです。一つは、ああダメだ、またチップについて話さなきゃいけない。でも二つ目は、ケビン・ルース、我々の社内チップ専門家が、私を賢くしてくれるだろうか、ということです。
そう言っていただけるのはとても親切ですが、私は志望するチップ専門家と言うべきでしょう。半導体業界やGPUについて知るべきことを全て知っているわけではありませんが、もっと多くを学ぶことを志しています。実際、先週末にカーブという別のAIカンファレンスで大きな一歩を踏み出しました。私たち二人とも参加したあのカンファレンスで、偶然チップ関係者たちの集まりの真ん中にいることになり、彼らがチップについて話しているのを聞いて、私は彼らが言っていることの約40%を理解できました。
彼らはHBMやEUV、ガスタービン、地熱発電について話していて、私はただ魅了されていました。なぜなら全てのAI関係者がチップ関係者にならざるを得なくなっているからです。そして私はこのポッドキャストで宣言します。2025年末までに私はチップ関係者になります。
それは素晴らしいことですし、今週はその方向で大きな進歩を遂げられると思います。なぜならOpenAIが大きな契約をいくつか結んだからです。何が起きているのか理解する必要があるので、私たちは新しいセグメントを試験的に始めようと思います。その名も「一体全体これらのチップで何が起きているのか」です。
ちょっと扱いにくいですね。もう少し絞った方がいいかもしれません。では、このAMDとの契約から始めましょう。OpenAIがここで正確に何をしようとしているのか教えてください。
AMDとの大型契約の詳細
数週間前に、Nvidiaという大手チップメーカーとのOpenAIの大きな契約について話しましたね。彼らはAIシステムをトレーニングするための最高品質で最も高価なチップを作っています。
しかしそのGPU市場での第2位のプレーヤーがAMDです。AMDはNvidiaの競合であり、GPU軍拡競争において遠い2位という位置づけです。
これはチップ界のペプシのようなものですね。
まさにチップ界のペプシです。それで今週、OpenAIとAMDは数十億ドル規模の大型契約を発表しました。OpenAIは今後数年間でAMDから大量のGPUを購入し、それらを自社のデータセンターに設置します。
そしてその見返りとして、彼らはAMDの株式を受け取ることになります。これは最終的に1株1ペニーで会社の最大10%まで受け取る可能性があります。
つまり基本的に無料の株式、あるいは今日取引されている価格と比べて非常に非常に低い価格での株式です。そしてこれは全て数年かけて展開されます。彼らは2026年にAMDの最新チップから始めます。
そして彼らは合計6ギガワット分のAMDチップを購入しようとしています。これはNvidiaとの契約条件で得られる量の半分強です。Nvidiaとの契約は10ギガワット分のGPUでした。
ここでの全体像は、OpenAIが多くの多くのチッププロバイダーやインフラプロバイダーとこれらの契約を結んでいるということです。そしてそれら全てを合計すると、AMDやNvidiaなどの契約を結んだ他の企業からの発表だけで、彼らは今後数年で1兆ドル規模のGPU帝国を構築しています。
それが彼らの明言された野心と計画です。そして今、彼らはそれを実行するための契約を整えました。数ヶ月前、Sam Altmanがチップ会社のために7兆ドルを調達しようとしているという報道があったのを覚えていますか。そして皆が「はは、それはとんでもない数字だ。OpenAIの生涯収益の何倍もの巨額になるだろう」と言っていました。
まあ、7兆ドルではありませんが、今や彼らは今後数年で約1兆ドルを使うことを約束しました。
ビジネスに入った時、最初の1兆ドルが一番難しいと言われました。
確かにそう言いますね。私について言えば、ケビン、ごく最近まで実用的な意味でギガワットが何なのか理解していませんでした。
私が読んだものに基づく理解では、1ギガワットのエネルギーは約1基の原子力発電所が生み出す量です。そしてOpenAIは今、20基の原子力発電所に相当するエネルギーを必要とするインフラにコミットしています。
そうです、それは膨大な量のエネルギーです。それは全く別の議論ですね。GPUを購入することと、それらの電源を入れられることは別問題です。それで、おそらく後のエピソードでもっと話すと思いますが、これらの何百万ものGPUに電力を供給するために必要なエネルギーを確保するための同時並行的な競争が起きています。
契約の互恵的な構造
では、これは明白な質問かもしれませんが、基本的な用語で教えてください。OpenAIとAMDはこの契約からそれぞれ何を得るのですか。
基本的に、契約の構造はこうなっています。OpenAIはAMDから大量のチップを購入します。そのチップを使ってモデルをトレーニングし、動かします。そしてそれらの購入と引き換えに、AMDはOpenAIに非常に安い価格でAMD株を購入する権利を与えます。
彼らがAMDから購入した1ギガワット分の計算能力に達すると、AMD株の一定の割り当てを受け取ります。それは数十億ドルの価値がある可能性があります。
OpenAIがしていることは、AMDに向けて「ねえ、もし君たちが本当に良いGPUをたくさん作ったら、私たちはそれを買いますよ」とシグナルを送っているのです。そして彼らがこの資金調達を得る方法は、基本的にその購入に対する株式リベートの形です。
私が正しく理解しているか確認させてください。これを見ると、OpenAIは大量のインフラへのアクセスとチップメーカーへの財務的な持ち分を得ます。AMDは巨大な新規顧客を得て、将来の需要を大量に確保します。これは私には両者にとってウィンウィンに見えます。何か見落としていることはありますか。
ソフトウェア協力の重要性
ここで本当に重要なもう一つのことは、OpenAIとAMDがこれらのチップだけでなく、これらのチップ上で動くソフトウェアの設計においても協力的なパートナーシップを持つということです。
AMDがNvidiaと競争する上で抱えてきた大きな障害の一つは、CUDAと呼ばれるNvidiaのソフトウェアがAIモデルのトレーニングにおいて、Rockomと呼ばれるAMDのソフトウェアよりもはるかに優れていると見なされていることです。
だから基本的に、このパートナーシップの結果として、OpenAIはAMDのソフトウェアをNvidiaのソフトウェアと同じくらい良くするインセンティブを持つことになります。
これはAMDにとっても別の形で助けになる可能性があります。彼らはこれらのチップを作り、OpenAIに販売していますが、同時にOpenAIはこれらのチップ上で動くソフトウェアの作成を手伝っています。それによってこれらのAMDチップは、それらを使ってモデルを構築したい他のAI開発者にとってより魅力的になります。理解できましたか。
はい。それで、これが今日の私の2つ目の大きな質問につながります。この契約は、OpenAIが最近行った他のチップやインフラ契約とどのように関連していますか。
番組でNvidiaの契約について話した時、Nvidiaがその契約を結びたかった理由の一つは、OpenAIが他のチップ会社と多くの契約を結ぶのを思いとどまらせるためだったという憶測を聞いたと言いました。
振り返ってみると、それは私が言った非常に愚かなことのように思えます。なぜならOpenAIは明らかに、できる相手とは誰とでも契約を結ぶつもりだからです。では、これらの契約が全てどのように相互に関連しているのか、できる限り説明してください。それとも、OpenAIはどの一社が提供できるよりも多くのインフラを必要としているので、単に可能な限り多くを確保しようとしているだけというシンプルな話ですか。
計算資源への渇望
ええ、それがより正確な説明だと思います。これは誰か他の者を市場から締め出すことについてではないと実際に思います。他のAIメーカーやチップメーカーを。これは彼らが単に「私たちは多くのGPUが必要になる、どの一社が作れる量よりも多く、おそらくこれらの企業が現在計画しているよりも多く」と言っているだけだと思います。
だから彼らはまた、この信じられないような需要を満たすために生産を増やすよう、これらの企業を促そうとしています。そして複数のサプライヤーを持つことは常に良いことです。彼らを互いに競わせて、おそらく彼らの間の競争を高めることができます。だからOpenAIは単に少しベットを分散させているだけだと思いますが、彼らはこれら全てのチップとさらに多くが必要になると信じています。
基本的に彼らが言ってきたことは、私たちは今、計算資源に制約されているということです。私たちが構築している多くの製品、やりたいことがたくさんありますが、そのための十分な計算資源がないためにできません。だから彼らは可能な限り多くの計算資源を確保しようとしています。
そしてデータセンターを構築し、これら全てに電力を供給するエネルギーを見つけ、そして大規模なクラスターを使って、できればAGIまで到達できるモデルをトレーニングする。とにかくそれがアイデアです。
そうですね。今週のOpenAIデベロッパーデイで、同社の社長であるGreg Brockmanが「私たちがリリースしていない製品については、あなたたちは知りもしない。なぜならそれらに電力を供給する計算資源がないからだ」と言いました。どうやらOpenAIが抱えているサービスが山ほどあり、おそらくこれらの契約のいくつかが、良くも悪くもそれらをリリースすることに近づけるでしょう。
資金調達の課題
では、シリコンバレーで極めて無礼と見なされる質問をさせてください。パーティーから出て行くよう求められるかもしれない類の質問です。OpenAIはこれら全てをどうやって支払うつもりですか。
それは素晴らしい質問です。なぜなら彼らは銀行口座に1兆ドル転がっているわけではないからです、それは確かです。彼らはこれをどう支払う計画なのか、多くの詳細を明かしていません。しかし基本的に、彼らは出て行って、過去数年間やってきたように大量の資金を調達し、その資金を使ってこれらの契約を結び、これらのチップを購入するつもりです。
Greg Brockmanは今週Bloomberg Televisionに対し、株式や負債など、あらゆる種類の支払い方法を検討していると語りました。彼らはまた、ChatGPTや他の製品を通じてより多くの収益を生み出すことによって、これの支払いを計画しています。
だからこの1兆ドルの表明されたコストを見ると、彼らは新たな資金調達、おそらくNvidiaから得たようなベンダーファイナンシング、そして彼らが製品から得ている収益の組み合わせを通じて、それを寄せ集めようとしています。
また、ケビン、再びデベロッパーデイでこれについて尋ねられた時、Sam Altmanは「これの支払いのために、いくつかの新しい種類の金融商品を思いつかなければならないかもしれない」という趣旨のことを言いました。そして私が言いたいのは、通常、バブルの中で人々が自分たちの野心を資金調達するために作る必要がある斬新な金融商品について話し始める時点が、私が神経質になる時点だということです。
全くその通りです。つまりここでの懸念は、これらの金融商品全てと、これらの数千億ドルのコミットメント全てについて、OpenAIが基本的に潰すには大きすぎる存在になりつつあるということです。彼らは非常に多くの巨大企業と結びついているため、もし彼らが勢いを失ったり、最新モデルが失敗したり、何らかの形でスケーリングパラダイムの終わりに達したりすれば、これら全てが崩壊し、米国経済全体に波及効果を生み出すことになります。
これが最も可能性の高い結果だとは思いません。しかし、この循環性の全てと、これらの相互交換的な契約と資金の流れの全てが、私を少し神経質にさせます。景気後退のようなものが、これらの企業の一つだけでなく、この時点で米国経済全体を支えているAI業界全体にシステミックな影響を引き起こす可能性があります。
だから、AI企業がAGIの約束を実現しなければならない時点、さもなければ私たち全員がかなり悪い状況に陥る時点に達したように感じます。
あるいはAGIの約束を実現しなくても、少なくとも他の企業が数十億ドルを使う意欲を持つサービスを作り続けることです。なぜなら従業員の生産性が向上していると感じるからです。
それは本当です。モデルが決して良くならず、単にモデルの採用増加がこの収益の好循環を動かし、その結果、全員にとってうまくいく可能性もあります。しかし、これらの企業への投資家の間には、これら全てが最終的に何兆ドルもの経済価値を生み出す何かに向けて構築されているという暗黙の理解があると思います。
経済への広範な影響
それは単に全体的な段階的な向上ではなく、変革的なものになるでしょう。電気のようなものになるでしょう。そしてこれに投入されている全ての投資は、これらのショッキングな価格であっても、何度も何度も回収されるでしょう。なぜならこの技術は全てを変えるからです。
だから、彼らが機械神のような超知能に到達しなくても、数学的に成り立たせる方法はあると思います。しかし、この虹の終わりにあると言っている金の壺が実際に何兆ドルと全く新しい種類の社会であれば、ビジョンを売るのははるかに簡単です。
さて、ケビン。ここで締めくくりに入る前に、これらの契約全ての大きな意味合いを知りたいです。OpenAIでない企業で、同じくギガワット級の電力とできるだけ多くのGPUを手に入れたい企業にとって、これはどういう意味ですか。今やOpenAIが将来の供給をこれほど多く確保しているように見える中で。
他のAI企業は、これらの契約の独自バージョンを行わなければならなくなると思います。彼らは売り手市場で基本的にチップに入札しなければならなくなります。AnthropicやGoogleなど、これら全ての企業が将来のチップ供給を確保しようと数十億ドルを費やしていることは知っています。
しかし、ここでの大きな意味合いは、私たちが国として、AIに対して巨大なレバレッジをかけた賭けをしているということです。今週、BernsteinのアナリストであるStacy Rasgonからの引用を読みたいと思います。彼は「Sam Altmanは今や、世界経済を10年間クラッシュさせるか、私たち全員を約束の地に連れて行くかの力を持っている。そして今、私たちはどちらがカードに含まれているか分からない」と書きました。
ウォール街のアナリストがそのように話し始めると、何か大きなことが起きていることが分かります。そして、あなたもこれらの図表を全て見たことがあると思います。先日Bloombergに素晴らしいものがありました。最近Financial Timesにも別のものがありました。AI エコシステムの全てのプレーヤー間の様々な相互接続を示すもので、彼らは互いにチップを売買し、互いに投資し、互いに貸し付けています。
そしてこれは、AIバブルが弾けた時にこれら全てが一緒に崩壊するのではないかと多くの投資家を心配させる循環性を生み出します。
もう一つ挙げましょう、ケビン。今週、ハーバード大学のエコノミストであるJason Furmanが、データセンターと情報処理ソフトウェアへの投資が今年前半の米国のGDP成長の92%を占めたと推定しました。
私の大まかな計算によると、それは米国のGDP成長のほとんどです。
そうですね。そして、これはOpenAIだけではないことも言うべきです。Elon MuskのxAIも、Nvidiaを含む数十億ドルの資金調達に近づいていると報じられています。だから彼らは、OpenAIがやっているのと同じくらい多くの金融取引を、自分たちが行っている大規模なインフラ構築の支払いのために行っています。
しかしこれは、OpenAIが戦略的優位性を持つ分野でもあると思います。その戦略的優位性の名前はSam Altmanです。Sam Altmanは資金調達に非常に才能があることで有名です。多くの人が彼をシリコンバレー史上最高の資金調達者の一人だと考えています。
だから彼は、OpenAIの野心を資金調達するために使える巨大な資金プールを探して、世界中を駆け回っています。
今後の展望
そして私は必ずしもSam Altmanにあらゆる場合に賭けるわけではありません。しかし、もし質問が「彼はOpenAIの成長を資金調達するために資金を調達し続けられるか」であれば、私はそれに賭けることに不安を感じると言えます。なぜなら彼は巨額の資金を調達できる実績があまりにもあるからです。
ええ、私も彼に賭けることはしません。さて、ケーシー、私に質問させてください。あなたがここで質問してきましたが。あなたを完全にチップ化するために、GPUや半導体、データセンターで今起きていることが世界で最も重要なストーリーだとあなたを納得させるために、何が必要ですか。
チップ関連の巨大な災害です。冗談ではありません。なぜなら、どれだけのお金が投資されているか、これらの企業全てがどれほど相互接続されているか、もしこれら全てが実を結んだらどれほどクレイジーなことになるかを人々に伝えることは公共サービスだと思いますが、当面は、全てが単に機能しているからです。
そして、今世界にある多くの危機を考えると、私は基本的に資本主義が順調に進んでいるように見えるものにあまり巻き込まれない傾向があります。
とはいえ、ここでの全ての数字が前例のないものであることは理解しています。それについて話すのは楽しいと思います。だから今週話しているのです。しかし、もし本当に私を夢中にさせたいなら、これらのデータセンターの一つで何かがひどく間違わなければなりません。
エバン、ビッグショートでマーゴット・ロビーがバスタブで住宅ローン担保証券を説明しているシーンを覚えていますか。
ええ、覚えています。
私はただ、あなたがそれと同等に魅力的に、担保付きGPUやワラント・ファイナンシングのようなものを説明しているビジョンを見ています。そしてそれが、あなたを興味を持たせる方法かもしれません。
John Cenaが後で何をしているか見てみましょう。彼のエージェントに電話してください、ジョン。
それで、ここから次に何が起こるのですか、ケビン。もし私があなたのように、私の良き友人のように、よりチップ化されようとしているなら、何に注目すべきですか。
インフラストラクチャーへの拡大
チップ化されることは、インフラストラクチャー化される旅の最初のステップに過ぎないことを学んでいます。なぜならこれらの企業はGPUを確保するために大きな契約をしているだけでなく、これらの巨大なデータセンターでこれらのチップに電力を供給するエネルギーと物理的スペースを確保するための大きな契約もしているからです。
彼らは熟練電気技師や冷却専門家との契約を確保しています。今では一種の市場があります。最近、これらのデータセンター向けの熟練電気技師のブームについて誰かと会話していて、彼らは今、全国を飛び回ってとんでもない額のお金を稼いでいます。
彼らはそれをフラッキングブームに例えました。リグの作業員や掘削作業員がノースダコタに年に1ヶ月行って大金を稼いでいた時のように。彼らは、これがデータセンターで働く電気技師が今やっていることと基本的に同じだと言いました。
だから、私はモデルに電力を供給するGPUだけでなく、電源装置、データセンター、冷却システム、そしてこれらのデータセンターが建設されている州の電力網に電力を供給する天然ガスや石油のような文字通りのエネルギーにおいても、大規模なブームが起こることを予想しています。
AI企業はこれらの産業でも多くの契約を結ぶことになると予想しています。
分かりました。以前のエピソードでセグメントを終える時に通常使うチップ関連の駄洒落を全て使い果たしてしまったように感じます。だから、このセグメントでワカモレが食べたくなったとだけ言っておきます。
チップについてのセグメントの終わりを何と呼ぶか知っていますか。
何ですか。
チップクリップです。
完璧です。
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