本動画では、トランプ大統領が仲介したガザでの停戦合意、シカゴへの国家警備隊派遣による移民取り締まり強化、OpenAIとAMDの大規模GPU取引、AI業界における循環取引の懸念、そして金価格の急騰について議論している。パネリストたちは、トランプ政権の2.0政策への支持と1.0政策への懸念を明確に区別しながら、中東和平の歴史的意義、移民取締りの手法をめぐる論争、AI投資の持続可能性、そして金市場の構造変化について多角的な視点から分析を展開する。特にAI分野では、NvidiaとAMDの競争、データセンター建設の規模、そしてエネルギー供給が制約要因となる可能性について詳細に検討している。
トランプ大統領によるガザ和平合意の仲介
さあ、皆さん。世界ナンバーワンのポッドキャストへようこそ。そうです。あなたのお気に入りのポッドキャストです。あなたのポッドキャスターのお気に入りのポッドキャスト、All-Inポッドキャストです。帰ってきましたよ、皆さん。チャマス・パリハピティヤがここにいます。我々の議長、我々の独裁者。調子はどうだい、兄弟?最高だよ。
素晴らしいね。あのね、Uberの株価とRobinhoodの株価を足すと150ドル。私はうっとうしいやつになる。200ドルなら我慢できないやつになる。そして250ドルに到達した今、私は完全に枠から飛び出してフェンスを飛び越えている。だから人生は最高だよ。分かった。今回もデビッド・サックス、皇帝と一緒だ。ところで、なぜRobinhoodの株がうなぎ登りなんだい?トランプ政権の仮想通貨政策のおかげだよ。そうだね、それは正しい。それが半分の理由だ。それで3ドルから130億ドルまで上がったわけだ。いや、2ドルからだ。私は1株1セント以下で買ったけど、確かに13ドルから上がった。さすが典型的なリベラルだね。我々の政策から恩恵を受けておきながら、それを批判する。私は穏健派だよ、独立した穏健派。ほらまた始まった。もう始まってる。今週は最高の週になりそうだ。
皆さん、シートベルトを締めてください。そして彼はあなたの給料日にナマステを捧げる。我々の5人目のベスティが戻ってきた。ブラッド、おかえり。ここにいられて最高だよ。本当に嬉しい。髪を切りに行ってきたんだ。仲間に戻ってきて歓迎するよ。おかえり。この機会に髪を切ったんだ。つまり、ジェイソン、ジェイソン、私が最後にこのポッドに出演してからどのくらい経ったか知ってる?分からないな。12回くらい招待したと思うけど、メールに何か問題があるみたいで。ホワイトハウスへの招待状も一通も届かなかった。All-Inの招待状も全く届かなかった。つまり、私が最後に出演してからとても長い時間が経っているから、前回の番組を聴き直してみたんだ。その時はまだチャマスのSPACがどれほど素晴らしいかについて話していたよ。市場全体をクラッシュさせる前の話だ。そしてもう戻ってきている。
つまり、サクシー・プーが仮想通貨業界全体を刑務所と確実な破産から救う前の話だ。そしてジェイソン、君が民主党にあまりにも傾倒して完全にオフグリッドになり、テキサスに引っ越して銃をたくさん買う前の話だ。その通りだ。たった2週間でこんなに変わった。なんてこった。わお。さあ、みんな戻ってきて楽しもう。ここにいる5人目のベスティと一緒に楽しもう。それらの思い出と今の間で、私にとってはわずか50億ドルのドローダウンだけどね。誰が文句言ってるんだ?誰が数えてるんだい?勝者を乗りこなそう。オープンソース化して、ファンたちが夢中になってくれた。愛してるよ。
まずイスラエルとハマスの停戦合意から始めないといけない。これはトランプ大統領のおかげだ。彼は昨日それを発表した。私たちは木曜日に収録している。彼は水曜日に発表した。皆さんはできれば金曜日にこれを聴くことになる。彼は多段階和平合意の第1段階を発表した。注目すべきは、これが恐ろしい10月7日の攻撃の2周年記念日の翌日だったことだ。あの攻撃が明らかにガザ侵攻につながった。そしてこの戦争はガザにとって特に壊滅的だった。地域のほとんどが破壊された。230万人の住民が避難を余儀なくされた。
ガザ保健省によると、一部の人々が議論するだろうが、67,000人以上のパレスチナ人が殺害された。この合意はトランプの20項目和平計画に基づいており、ホワイトハウスが先週公表したものだ。イスラエル政府は今日この合意について投票する予定で、番組が公開される前かもしれない。このすべての悲劇にもかかわらず、和平交渉と和平協議に関して何かが非常にうまくいった。サックス、これらの交渉で何がそんなにうまくいったのか教えてくれ。
現時点では、両者がこの合意に同意したように見える。合意の第1段階は停戦して活発な戦闘を終わらせることだ。ガザへの無制限の援助が可能になる。残りのすべてのイスラエル人人質の解放が行われる。そしてイスラエルは2,000人のパレスチナ人囚人を解放し、イスラエル軍の撤退を開始する。それが合意された内容のようだ。
中東には失望させられる傾向がある。時々これらの合意は実現しない。しかし現時点で我々が理解している限り、これは戦闘が停止し、すべての人質が解放されるという点で大きな突破口のようだ。そして私は、これがどのように実現したかという点で大統領の大きな功績だと思う。なぜなら大統領は紛争の両側に対して説得と強制の両方を行い、圧力をかけることを厭わなかったからだ。長年の外交官であるアーロン・デビッド・ミラーは、過去30年間、共和党と民主党両方の政権で中東和平交渉の顧問を務めた。
彼はこう述べている。引用すると「ドナルド・トランプは共和党であれ民主党であれ、他のどの大統領とも違う意志の強さを示した。彼はイスラエルの首相に対して、前任者のだれもがやったことのない方法で圧力をかけた。その首相が自身の政治的生存とイスラエルの安全保障要件の定義にとって重要だと考える問題についてだ」。これはアーロン・デビッド・ミラーの言葉で、彼は繰り返すが四半世紀にわたって中東和平交渉における米国の交渉担当者だった。
実際、彼は2005年に「イスラエルの弁護士」という非常に興味深い記事を書いた。その中で彼は米国の過去の努力と自身の努力について少し自己批判的だった。過去において米国は客観的な交渉者であるのではなく、イスラエルを代表する役割を果たしていたと述べた。
そして彼は米国の努力を批判して、もし米国がより正直な仲介者として認識され、交渉においてもう少し中立的であることを厭わないと認識されれば、もっと多くのことを達成できるかもしれないと述べた。彼がここで言っているように見えるのは、トランプがそれをする意志があったということだ。彼はネタニヤフとハマスの両方に圧力をかけることを厭わなかった。
明らかに、ここ数日で彼が、もしハマスがこれに同意しなければ、すべての地獄が解き放たれるだろうと言ったのを見た。だから彼は基本的に両者にこの合意を受け入れるよう圧力をかけることを厭わなかった。そして現状において彼に功績を認めなければならない。そして事実上すべての人が彼に功績を認めているように見える。
ニューヨーク・タイムズでさえ、ジョン・ミーチャムでさえ今朝MSNBCに出演してトランプ大統領が一見不可能なことを成し遂げたことを評価していた。なぜ「ジョン・ミーチャムでさえ」と言うかというと、ミーチャムは頻繁にトランプ大統領をファシストだとか権威主義的傾向があるなどと批判しているからだ。そして彼でさえ、トランプが今日ここで一見不可能なことを成し遂げたことを認めざるを得なかった。
さて、チャマス、明らかにこれはこの地域にかなりポジティブな影響を与えるだろう。だから我々が見ているのは、もちろん、ここで慎重にならなければならない。サックスが正しく指摘したように、中東では時々これらのことが崩壊し、デリケートだからだ。しかしこの和平合意が実を結ぶと仮定しよう。和平後のこの地域はどのように見えるだろうか?
正直言って分からない。だからまずそこから始めよう。誰も分からない。誰も分からないんだ。長い間非常に予測不可能な場所だったと思う。とはいえ、起こらなければならない合理的なことは何か?これらの国々のほとんどが非常に明白な問題に直面していると思う。それは、彼らが持っている資源がますます価値が低くなっているということだ。その資源とは石油だ。
だから現実的には、あなたは和平を望む。そうすれば備蓄の将来の収益化に集中できるからだ。その石油が地中にあるとき、地中にある期間が長いほど、実際には貸借対照表に追加されないため、価値が低くなる。
石油を収益化する速度が速ければ速いほど、自国民へのサービスを含む他のものにそれを展開する速度も速くなる。それを待てば待つほど、我々が目にしている問題は、他の解決策が登場してくるということだ。最終的には10年、15年、または20年の時間枠で、原子力からの豊富な電力を得られるようになる。
その間、天然ガスからの豊富な電力がある。率直に言って、太陽光からの豊富な電力もある。そしてこれらすべてのことが最終的に石油への純長期入札を減少させるだろう。だから不安定性があれば、100%収益化に集中できない。安定性があれば、すべての焦点が石油資産の収益化に向けられる必要がある。
それは非常に健全なことだと思う。なぜなら、起こっているすべてのポジティブなことを加速させる市場主導のインセンティブを作り始めるからだ。ところで、もう一つ言いたいことがある。それは個人的なことだが、ポッドキャストの友人であるジャレッド・クシュナーに賛辞を送りたい。アマンがこれをツイートした。本当に素晴らしいと思う。1週間で、ジャレッドは史上最大のLBOを行い、その後中東和平の交渉を助けた。
信じられないことだ。これらの人々が成し遂げたことは本当に素晴らしい。そしてそれによってあの地域が今後50年から100年の間に起こることの真の柱になることができる。さて、ブラッド、地域の安定はその地域が石油ベースの経済から移行するのを助けるだろうということは適切に言われていると思う。我々があそこへの旅行で学んだこと、いくつかは一緒だったが、彼らはプライベートエクイティ、太陽光、再生可能エネルギー、AI、スポーツチームの所有、ベンチャーキャピタル、そして観光、新しい都市の建設への移行を目指している。
そのすべては、人々がその地域が不安定だったり危険だと感じているときには難しい。投資するには良い場所ではない。だからベストケースシナリオが何であるかについて、もし我々がその地域で真の安定を得られたら、糸を引き続けよう。つまり、あなたが釘を刺した通りだ。それらすべてのもの、つまり経済的なことの条件は安全と安全保障だ。
その地域で経済成長はない、安全と安全保障がなければ。あなた方はそれをかなりよくカバーしたと思うが、おそらくこの大統領政権のより広い特徴を強調したい。トランプを月面着陸大統領と呼べるかもしれない。彼が達成しようとしているすべてのことを考えると、ヒラリー・クリントンでさえ、もし彼がウクライナとロシアの間の和平を実現したら、これらの努力と同時に進行しているが、彼女自身が彼をノーベル平和賞に推薦すると言った。
大統領政権を見ると、あらゆるところで月面着陸が起こっている。中国、AI、再工業化、インド、パキスタン、ウクライナ、ロシア、中東で彼がやっていること。月面着陸について考えると、我々はシリコンバレーでこれらすべてを行っている。これらはハイリスク、ハイリターンの取り組みだ。
我々は月面着陸に挑戦する人々を支援したいが、現実にはほとんどの人々には月面着陸に挑戦する勇気がない。なぜなら、うまくいかない可能性が高いからだ。しかしこれについて少し考えてみてほしい。10月7日の攻撃の恐怖、シリアの混乱、イエメンによる攻撃、イランによって煽られたエスカレーション、大統領、ウィトフ、そして正しく、チャマス、我々の友人ジャレッド・クシュナーがそのすべてを克服できたという考えの後。
そしてそれは中東全体での全面戦争になった可能性がある。中東全体を完全な混乱に陥れた可能性がある。しかし代わりに、彼はイランを無力化した。我々はシリアを仲間に引き入れた。我々はアブラハム合意の拡大の瀬戸際にある。そして今、あなたはこの歴史的な署名を得た。我々は自分の目でそれを見た。サックスと私が大統領の訪問であそこにいたとき。彼は強力なリーダーとして尊敬され、あなたが訪れるすべての首都で好かれている。
そしてそれが成果を上げている。もしこれが起これば、ウィコフ、クシュナー、そして大統領はみんなノーベル平和賞に値する。もしその80%でもうまくいけば、平和賞に値すると思う。言うまでもなく、おそらく今月末か来月に中国との取引が行われる可能性がある。
そしてもし我々が台湾との問題を解決できれば、戦略的曖昧さのようなものでも、そしてウクライナとロシアが解決される可能性があれば、今や三つ巴だ。三つの最大のホットスポットがテーブルから取り除かれる。そのうち二つを得られれば、人類にとって素晴らしいことだ。ポリマーケットは、すべてのイスラエル人人質が月末までに帰還する可能性を90%と示している。それは本当に素晴らしいことだ。
そしてまた、ガザで苦しんでいるこれらの貧しい人々に援助を届けることも見られるといい。次の話題に移るにあたって、他に誰か考えはあるかな?私が言いたいのは、この話で面白い唯一のことは、ほぼ2年間ガザでの停戦を要求してきた世界中の左派全体を見ることだ。
トランプ大統領がその停戦を実現したように見える今、彼らは突然奇妙に沈黙している。ノーベル委員会は今週金曜日に発表する。このような実績は、他のどの大統領でも絶対にノーベル賞を獲得するか、少なくとも推薦されるだろうと思う。トランプ大統領はこれまでに7カ月で7つの戦争を終わらせた。もし彼がこれを実現すれば、8つ目になる。
オバマはオバマは何もなしで勝った。オバマは選出されただけで勝った。彼はただ選出されてノーベル賞を得た。金星のようなものだった。分かった。さて、次のトピックに移ろう。
シカゴへの国家警備隊派遣とICE活動
国家警備隊がシカゴにICE捜査官を保護するために軍隊を派遣した。ポートランドが次かもしれない。明らかに、これらのICE捜査の多くが発生した後、シカゴで多数の抗議が発生した。そして先月、DHSは市内で「オペレーション・ミッドウェイ・ブリッツ」と呼ばれるものを実行してきた。800人の不法滞在者が逮捕された。9月30日にシカゴのサウスショア地区でボーダーパトロールとFBI捜査官による注目すべき捜査があった。37人の不法滞在者がアパートで逮捕された。
これにはフラッシュバンとブラックホークヘリコプターが含まれた。6月にLAで見たのと似ている。トランプはイリノイとテキサスから500人の州兵を待機させている。抗議が手に負えなくなった場合に備えてだ。トランプは、彼らが標的にされているICE捜査官を保護するために必要だと言っている。イリノイ州知事JBプリツカーとシカゴ市長ブランドン・ジョンソンは明らかにICEの行動に反対しており、トランプを権威主義者と呼び、州の権利のために戦っている。
彼らはそれを止めようと訴訟を起こし、木曜日に審理が予定されている。明らかに、大統領はこれらの州兵活動の多くで敗北を喫した。我々はそれらの詳細に入ることができる。ジョンソン市長はまた、ICE捜査官を遅らせることを目的としたいくつかの大統領令に署名した。
彼らは市全体にICEフリーゾーンを設立し、ICE捜査官が市所有の財産を使用することを禁止した。そしてもう一つは、刑事令状によって要求されない限り、市職員がICEを支援することを禁止した。ホワイトハウスはこれを「嫌悪すべき裏切り」と呼び、ジョンソンは米国市民よりも不法滞在者を優先していると述べた。
サックス、あなたの考えは?民主党の犯罪に対する態度から始まると思う。最近、我々はこれの多くの例を見た。D. カルロス・ブラウンによる地下鉄でのあのウクライナ人女性イレイナの殺人があった。彼は14回逮捕されたが、判事と検察官は彼を罰したり路上から遠ざけることを拒否した。
スティーブン・フェデリコの議会小委員会での証言があった。彼は娘のローガンがサンフランシスコで25件以上の重罪で逮捕されたアレクサンダー・ディッキに殺害された経緯を語った。ここで左翼は、2020年の大晦日にハナ・アベとエリザベス・プラットを殺害したトロイ・マリスターの転換をまだ求めようとしている。
それがチェース・ボディを罷免するために我々全員を活動させた事件だった。だから、左翼の検察官、判事、活動家が常に繰り返し重罪犯を釈放しようとし、転換させようとし、決して起訴しない多くの例がここにある。彼らはゼロ保釈金に賛成だ。彼らは刑務所を回転ドアに変えた。
だからシカゴやワシントンDCのような場所で膨大な量の暴力犯罪が見られる。DCでは、大統領が路上を清掃し、ホームレスのキャンプを清掃し、路上をより安全にする能力を持っていた。連邦政府が入る権利があることを誰も否定しなかった。そして彼らは入った。即座にポジティブな結果があった。
殺人やカージャッキングなどが劇的に減少した。実際にDCに住んでいる人々はみんなこの状況に非常に満足している。レストランは再び満員で、人々は外出するのが安全だと感じている。だから問題は、大統領が他にどこでこれらの都市を助け、入ることができるかということだ。メンフィスでは、共和党知事によって招待された。だから彼らは入って助けるだろう。
ポートランドとシカゴの問題は、率直に言って、犯罪問題について何もすることに反対する市長と知事がいるということだ。さらに、彼らは移民法を執行する使命においてICEとDHSを支援することを拒否している。そして最後に、アンティファのような暴力的な左翼抗議者が路上に出て、ICEとDHSによる暴力的な外国人の強制送還を妨害しようとしている。
それに対応して、大統領はシカゴのICEを支援するために300人から500人の間のどこかの州兵を送った。路上を清掃するための広範な使命ではない。なぜなら、それを行う法的権限が何であるかをまだ把握する必要があるからだ。彼らはただICEを支援するためにそこにいる。それでもなお、JBプリツカーや他の民主党員による大げさな威嚇と修辞が見られ、基本的にこれは権威主義的だと主張している。
そうではない。これは移民法を執行する合法的な使命においてICEとDHSを支援するための非常に限定的な作戦だ。大統領がこの権限を持っていることに疑問の余地はない。アイゼンハワーとJFK両方が南部に連邦軍を送り、連邦の人種差別撤廃法を執行した。例えば、ジェームズ・メレディスがミシシッピ大学への入学を禁じられたとき、JFKはミシシッピ大学の扉をこじ開けるために3万人の連邦軍を送った。ちなみに、彼らは州兵ではなかった。これらは陸軍だった。
だから、大統領は軍隊を送ってきた。彼らはアメリカの都市で法を執行するために州兵を送った。彼は絶対にこれを行う権利と権限を持っている。しかし私が言ったように、これは暴力的な抗議やアンティファによる騒動によって襲撃されているICEを支援するために送られた300人から500人の間のどこかの州兵だ。
主流メディアやリベラル派によって見られているのは、状況を誤って特徴づけようとする試みだ。DC国家警備隊の召集についていくつかの数字を挙げると、明らかに、トランプ大統領、どの大統領でも、一定期間それを行う権利を明確に持っている。
そしてこのワシントン・ポストの記事を見ると、リンクを送るよ。ポストのために、ワシントン・ポストの調査によると、DCの人々の61%が、DCの軍事警察の存在が彼らをより不安に感じさせていると述べた。同じ調査でDCで調査された人々の79%が、市内に州兵を望んでいないと述べた。だから多くの矛盾するデータがここにある。しかし圧倒的にDCのデータは、それは意見だ。いや、それは感情的な調査だ。別の調査を挙げよう。
調査をするつもりなら。そうだね、もちろん。先週TIP Insightsからの世論調査があった。それはトランプがTip Insightsって何?聞いたことがない。Tip。これはニューズウィークに引用された。リンクを画面に表示できるよ。分かった。聞いたことがないな。まあ、彼らは世論調査会社だ。ワシントン・ポストは私が引用したものだ。そうだね、まあ、彼らは完璧に客観的だと確信してるよ。次はニューヨーク・タイムズを引用して、どれだけ客観的か教えてくれるんだろう。
TIPがある。彼らは世論調査会社だ。このTIP Insightは、トランプが都市の有権者の間で47対44でネットプラスの支持率を持っており、彼の数字が最近改善していることを示した。だから、これは市民、特に黒人人口の間で、トランプが州兵を送り込み、犯罪が大幅に減少したという事実に非常に満足している犯罪まみれの都市の市民にとって非常に人気があると思う。
何か言ってもいい?なぜそれが人気があり、機能しているか分かる?ウェス・ムーアがやったことのおかげだ。ウェス・ムーアは、民主党知事がすべきことの完璧な例だと思う。明らかに彼は反トランプの修辞を並べ立てなければならないが、舞台裏で何をするか?彼は州兵を送り込み、これらすべての犯罪多発地域に警察の急増があることを確認する。なぜなら彼は政策が機能することを知っているからだ。
彼はただそれの功績を得たいだけで、必ずしも他の誰かに功績を与えたくない。イリノイで起こっていることが少し首をかしげるところだと思う。シカゴとイリノイ州がどれほどひどく運営され、犯罪がはびこっているかを見ると、なぜJBプリツカーはウェス・ムーアがすることをしないのか?
彼らがすべき正直なことは、これらの場所の現場の市民が安全で平和な場所に住みたいと望んでいることを認識することだと思う。より多くの警察とより多くの軍隊があれば、統計的に犯罪が減少することは真実だ。そして結局のところ、おそらくこれらの場所の市民は、彼らが州兵であろうと州軍であろうと気にしないが、彼らがそこにいることだけを気にする。
だから私は、時間について感情的な反応を尋ねることはあまり意味をなさないと思う。なぜなら、リソースを与える人について意見を述べる非常に党派的な方法のように感じるからだ。なぜなら、ボルチモアの内部で民主党員ウェス・ムーアによって送り込まれた州軍に全く同じ質問をしたら、おそらく異なる反応を得ると思うからだ。しかし結果は同じだ。犯罪は減少する。
それがみんなが望むことだ。ブラッド、国内で起こっている軍事化について何か懸念はある?まあ、誰も虐待的な戦術を望んでいないと思うが、これがより超党派的な問題のように感じられ、私たちが心配すべき何かよりもむしろ振り子が戻ってきている理由を信じさせるいくつかの数字を挙げさせてほしい。
裁判所命令による退去と強制送還は1997年から2000年の間、年間平均20万件だった。それはクリントンの下だ。年間20万件。オバマの下では年間平均30万件で、40万件でピークに達した。強制送還はバイデンの下で急落した。同時に、この国への不法入国が爆発的に増加したことを我々は知っている。そして今、彼らはトランプが年間30万から40万件の不法、強制送還と退去のトレンドラインに戻っていると推定している。これらは裁判所命令による退去だ。
だから、不法入国の大規模な増加を経験したばかりだということを考えると、トランプの数字がはるかに高いと予想していたかもしれないが、これが30年間この国で起こってきた超党派的で一貫したことだったと指摘することは本当に重要だと思う。私は戦術について正確にどのように進行しているかについて話しているのではないが、強制送還は両党によって行われてきており、以前は問題になったことがない。
だから今それがより問題になっているのは不思議だ。それから私が強調したいもう一つのことは、ダニエル・ルーリがサンフランシスコ市で何をしているかを見ると、彼はTwitterとInstagramで一晩に100人の逃亡者の逮捕をライブブログしている。私が思うに、彼はサンフランシスコでこれらの夜を3回か4回持った。人々を逮捕しさえしない市長、起訴がない市長に続いて、これらの人々を路上から連れ去るために。なぜなら彼は民主党員として市民が最初に期待するのは安全だと理解しているからだ。彼らは子供を学校に歩いて連れて行き、夕食に歩いて行き、公園で遊び、安全について心配する必要がないことを望んでいる。
だから私は、チャマスが言ったことを基に考える。賢い民主党員はこれが超党派的な問題だと気づいていると思う。これが人々が望むことだ。それは、オバマ大統領とクリントン大統領が彼らの政権で強制送還に関して行ったこととは矛盾しない。
だからこれは彼らが死にたい丘ではないと思う。JCL、これらの強制送還で何が起こっているかについてあなたの考えを聞きたい。まあ、私は強制送還の暴力的な性質とICEがやっていることに同意しないと非常に声高に述べてきた。
しかし明らかに私は、サックスと私がチェサ・ボーディンの追放で協力して以来、法執行機関出身の家族から来ているので、法と秩序について非常に気にしている。それが超重要だと思うし、明らかに同意する。しかし会話を少しレベルアップして、大統領の支持率とこれがすべてどのように繋がっているかについて少し話したい。だからいくつかのチャートを共有する。あなた方の反応を聞かせてほしい。トランプにとって今は良くない。
彼の世論調査は史上最低だ。実際、The Apprenticeの最後の数シーズンよりも悪い。そしてドナルド・トランプの支持率のこのチャートを見ると、ここに4つの落ち込みがある。これはネット支持率だ。そして関税を行った「解放の日」が見られる。
明らかに、彼は関税に関して少し行き過ぎた。それはかなり衝撃的だった。マイナス10まで下がった。それは彼の支持から不支持を引いたものだ。それでネット支持を得る。それからLA抗議。ICE捜査官が畑で人々を追いかけている暴力的な抗議を覚えているだろう。アメリカ人もそれを好まなかった。7月にエプスタインファイルを公開しなかったこと、彼の大統領職の最低の約10%まで別の落ち込み。
そして今、これらのシカゴICE捜査と彼の暴力的な性質がある。私はこれが原因だと信じている。そしてここからさらに進むと、彼の得意分野を見ると、これがトランプが選挙に勝ったところだ。私たち全員がトランプ2.0プラットフォームで同意すると思う。それは私のような多くの穏健派を獲得した。
このショーで人々は私を民主党員と言うのが好きだと知っている。私は実際、共和党に投票したのとほぼ同じくらい民主党に投票しており、私は強い穏健派だ。移民を見ると、彼のネット支持率はプラス10%からマイナス約5%に急落した。経済では、彼は15%下がった。最初はプラス5%だった。貿易では、彼は少し回復した。
そしてインフレでは、彼は27%下がった。だからこれは彼の得意分野だ。そしてバリ・ワイスの組織CBSニュースから見ると、彼女のCBSへのフリープレスの売却と買収おめでとうございます。アメリカ人のわずか17%がトランプが彼らをより良くしていると信じている。
これは今週出た。そして58%は国家警備隊が我々の都市にいることを望んでいない。人々はトランプが今やっていることに反対しており、彼は史上最低だ。だから、なぜかと自問しなければならない。そして私はこれが彼が2.0政策から逸れたからだと思う。国境を閉鎖すること、非常に人気がある。税金を下げること、チップへの無税、極めて人気がある。ビジネス支持、イノベーション支持。ありがとう、サックス。
あなたは正しい。これはすべてトランプの最高の部分だ。Dogeが支出を削減すること。トランプの最高の部分であり、執拗に戦争を止めようとし、明らかに今ガザでの戦争を成功させる瀬戸際にいる。これがアメリカ人、私を含む穏健派が本当にトランプについて好きなことだ。トランプ1.0プラットフォームについて私たちが好きでないことは何か。
1月6日の暴力、マスクをしたICE捜査官、無力で勤勉な移民を殴打すること、国家警備隊を送り込むこと。最初の政権を覚えているなら、檻の中の子供たち、イスラム教徒の移民禁止、選挙結果を覆そうとして警察を野蛮に殴打した1月6日の暴徒全員を恩赦すること。これが人々が好きでないことだ。
彼らは混乱が好きではない。そしてアメリカ人が本当に愛しているのは憲法だ。そして彼らは法の支配を愛している。ここで彼は本当にうまくやれる。アメリカ人の85%が憲法に対して好意的な意見を持っており、94%が自由と自由を守ることが本当に重要だと言っている。
そしてこれらの行動と、パム・ボンディやスティーブン・ミラーを見るとき、トランプの支持率は下がる。ルトニック、ベサント、サックス、イーロンとDogeを見るとき、彼の支持率は上がる。だから私は政権内にいるか周辺にいる友人たちと政権内で私が知っている人々にこれを考え抜いてほしいとロビー活動したい。なぜなら危機に瀕しているのは中間選挙だからだ。
これが続けば、民主党は中間選挙で共和党を徹底的に打ち負かすだろう。誰もこのタイプの暴力を望んでいない。誰も人々が殴られるのを見たくない。誰も母親が子供たちが泣いているときに地面に投げつけられるのを見たくない。彼らが20年前、10年前にここに来たというだけで。共和党員がメキシコから人々を入れる最大の支持者だったとき。なぜなら我々は安い労働力が必要だったからだ。
我々アメリカ人として、我々がこの国に連れてきたこれらの人々に対して、彼らを思いやりをもって扱う義務がある。そして我々はそうしていない。それが私のここでの小さな独白だ。ブラッドから、強制送還が基本的に平均回帰したと聞いた。だから以前に強制送還されていた人々と今とで同じカテゴリーの人々だと思うか、そして単に報道が少なくなっただけでそれは当時は大丈夫で今は大丈夫ではないのか。この平均回帰のアイデアと、我々が過去20年間やってきたのと同じ正しい人々を国外に出しているかどうかを説明してほしい。
そうだね。だから今見ているのは、アメリカ人であるか、今適切に書類を持っている多くの人々の訴訟だ。ICEを訴えている。なぜなら、彼らがマスクを着けてランダムに人々を追いかけ、人種プロファイリングをしている方法が、間違った人々が拾われる結果になっているからだ。
それが私が最も不快に思うことだ。明らかに国境が閉鎖されることを気にしない。ここで何度もそう言った。犯罪者が強制送還されることを気にしない。それは素晴らしいアイデアだと思う。しかし、これの経済性も見るべきだと思う。我々は今ICEに300億ドルを費やしている。予算を3倍にした。
強制送還される人1人あたり10万ドルを費やしている。それは大きな数字だ。もし我々が単にその79歳のカーウォッシュオーナーに、不法滞在者を雇うたびに1万ドルの罰金を科せば、これは止まるだろう。これを実行するはるかに良い方法がある。
だから私は自問しなければならない。この暴力の意図は何か?国家警備隊を送り込む意図は何か?それは実際に安全と安全保障を望む純粋な意図なのか?私はそれがここで働いているすべてだとは信じない。それからフォローアップの質問。メリーランド州知事ウェス・ムーアが州軍を送り込むことと、アメリカ合衆国大統領ドナルド・トランプが州に連邦軍を送り込んで犯罪を減らすことの違いは何だと思うか?
それはアメリカ合衆国の憲法だろう。50州すべてを支配する連邦政府ではない。建国の父たちによって設定されたこの方法は、州が権利を持っていたということだ。そしてそれらの権利の中にはその州の人々の安全保障がある。それは非常にまれな状況だ。
だからあなたの問題、またはあなたの問題ではないが、あなたの診断は、ウェス・ムーアがやっていることは正しいということだろう。JBもおそらくそうすべきだ。私は実際にもう少し進めると思う。もしトランプが「ヘイ、サンフランシスコで犯罪が手に負えない」と言うことに意図しているなら、それは我々全員が経験したことであり、市にいるならあなた方は経験し続けている。
私は市に住んでいない。しかし人々が市に行ったなら、私がもし知事だったらすると思うことは、「あなたが知っている?我々はあなたの助けを使えるし、我々は自分たちで国家警備隊を召集するつもりだ。そしてこれら17の場所で助けを使える。あなたと協力したい」と言うことだ。だから、あなたにとってそれは結果のことではない。
それは異なる経路を通る必要があると言う手続き的プロセスだ。それは私が反対する暴力と残酷さであり、それのコストという点での非効率性だ。母親が子供たちから、または父親が子供たちから引き離されるべきだとは信じていない。それが残忍な方法で行われるべきだとは信じていないし、その必要もない。
他の戦術で非常に簡単に行うことができる。それが私が大いに不快に思うことだ。それらの両方だ。その非効率性、そしてまた私はトランプ2.0アジェンダの脱線に不快感を持っている。私はそれに賛成だった。そして私はトランプがあの権威主義的傾向に戻るとき、ボールとストライクを呼ぶだろう。
私が話したトランプ1.0アジェンダ。私はそれに賛成ではない。好きではない。移民に対してもっと思いやりを持って見ることをはるかに好む。20年か30年ここにいるこれらの人々にもっとソフトな手と道を取ることをはるかに好む。彼らが市民になる道を見たい。なぜなら私は移民がこの国を移民によって移民のために建てられたと信じているし、それを続けるべきだと信じているからだ。
しかしそれは合法的な移民であるべきだ。もし人々がここに不法にいたのが、NAFTAに非常に賛成だった共和党員と民主党員が彼らをここに望んだからなら、我々はそれのオーナーシップを取り、彼らに親切で思いやりを持つべきだ。そして彼らが犯罪者でなく、税金を払っているなら、ほぼ普遍的に彼らはそうしているが、我々は彼らに市民権への道を与えるべきだ。
さて、まず私が指摘したいのは、Dogeがトランプ大統領がやった最も素晴らしく人気のあることの一つだとあなたが言及したことだ。そして私はそれが彼がやった素晴らしいことだったと同意する。基本的に政府を合理化し、より効率的にしようとすることだ。しかしそれは人気がなかった。支持率はわずか35%で、57%が不支持だった。
それはなぜか?メディアがDogeとイーロンを叩き、彼を悪役に変え、彼がやろうとしていたことを誤って特徴づけようとし、連邦政府でうまくいっていないとされるあらゆる可能性のあることについて彼を非難したからだ。だから、明らかに世論調査が正確であっても、必ずしも素晴らしい指標ではない。アン・セルツァーがトランプがアイオワで10ポイント負けると言ったときを覚えている。
だから明らかにこれらの世論調査会社はしばしば何について話しているのか分かっていない。これのメリットという点では、あなたは暴力を生み出しているのが無法な群衆であるという事実を完全に無視している。我々の法執行官ではない。ICEではない。DHSではない。例えばポートランドのダウンタウンでは、非常に組織化されたアンティファのテロリストがいる。彼らは攻撃的で十分な資金を持っている。これは単なるばらばらの集団ではない。
ホワイトハウスは、我々の街路での暴力的なテロを資金提供するために、他の左翼抗議グループとともにアンティファに資金提供している多くの左翼NGOを暴露した。これらのNGOは、我々のお金の1億ドル以上を洗浄してきた。アンティファはポートランドのダウンタウンの不安の震源地近くに安全な家さえ持っている。地元の警察と地元メディアはそれについて知っているが、何も行われていない。
そしてこのグループがダウンタウン・ポートランドを基本的にテロ化し、暴力的な襲撃につながった。我々の法執行官ではない。しかしアンティファのためにこの暴力が発生すると、メディアはトランプ政権をそれについて非難する。だから世論調査がそれを反映しているのは驚きではない。それがメディアのすることだからだ。
しかし、ここでの最終的なことは、トランプ政権が追求すべき政策は何かということだ。そして以前の政権は強制送還を追求してきたし、トランプ政権もそうしている。バイデン時代に1000万から1500万人の不法移民が許可され、それから恩赦があるとは言えないと思う。
つまり、我々は何をすべきなのか?この状況はトランプによって作られたのではない。バイデンによって作られた。彼らは国境を開いた。国境の壁に穴があった。何百万人もの人々が流れ込んだ。彼らは国中に追われた。トランプはその問題を解決することで勝った。そして強制送還はその委任の一部だった。今彼はそれをやっている。一方通行のラチェットであってはならない。
共和党が権力を握っているとき、彼らは国境を閉鎖する。それから民主党が権力を握っているとき、彼らはそれを開き、1000万、1500万の不法滞在者を入れ、それから我々が権力を取ったときに我々はそれについて何もできない。いや、そういう仕組みではない。バイデンがやったこと、それはひどいものだったことへの修正がなければならない。
そして私は、それが起こっている間、多くのリベラル派を覚えている。彼らはフォックスニュースで見たビデオはつまみ食いされたものだと言っていた。国境には実際の状況はないと言っていた。我々はそれについて絶えずガスライトされた。一方、実際に国境を訪れたすべての人は同じことを言った。バイデンが国境を開いたことはひどいことであり、人々が流れ込んでいると。
彼らは走り抜けていた。そしてトランプはこの問題を解決するという委任で勝った。そして今彼がそれを解決しているのに、人々がすることは彼が暴力の源だと主張することだ。いや。アンティファと左翼の暴徒が暴力の源だ。赤い都市ではこの暴力は見られない。メンフィスやDCのようにトランプと協力することを申し出た青い都市でさえそれは見られない。だからこれらの都市からの協力が見られるとき、彼らは実際にそれらを清掃している。
しかしシカゴとポートランドでは、暴力的な抗議者がいる。それが問題の源だ。そしてメディアは好きなだけそれをすべてトランプのせいにできるが、根本的にそれが起こっていることだ。分かった、次のトピックに移ろう。他に誰か?通常法執行を支持する者として、あなたがこれらの人々を支援していないことに驚いている。
私は法執行を支持する。彼らがやっている方法でそれをすべきだとは思わない。それは暴力だ。私が反対するのは残酷さだ。分かった。国境を越えることに対して人々が責任を持つことを気にしない。強制送還を気にしない。
OpenAIとAMDの大規模GPU取引とAI投資の持続可能性
私はそれがどのように行われるべきだと思うか、ジェイコブ?非常にシンプルな方法は、不法に働いている人々を雇用している人々のところに行くことだろう。なぜなら不法にここにいる人々は家族のためにより良い生活を築き、アメリカンドリームを生きるためにここにいるからだ。それが彼らがここにいる理由だ。彼らは仕事を得て子供たちのためにより良い生活を送るためにここにいる。もし彼らが不法に働いているなら。
だから彼らはここにいる。これらは私が人生で会った中で最も勤勉な人々だ。あなた方2人を含む移民たち。最も勤勉な人々は移民だ。我々はそれを知っている。だからもしあなたが残酷さなしに、そして1人あたり10万ドルを燃やすことなくこれをやりたいなら、非常にシンプルな方法がある。彼らが雇用されている場所に行くことだ。
79歳の男性が2人のICE捜査官にタックルされているあのひどいビデオを見たなら、彼は政府を5000万ドルで訴えている。それはやり方ではない。あなたはそのカーウォッシュに行く。「全員の書類を見たい」と言う。全員が走る。彼らはあなたに書類を見せる。実際に合法的にそこで雇用されておらず、書類を持っていない人は誰でも、1万ドルの罰金を与える。そして翌日戻ってきて2万ドルの罰金を与える。
もしそうしたら、これは信じられないほど効果的だろう。そしてあなたが今持っている残虐性はないだろう。どんな状況下でもない。そして私は警察である多くの親戚や多くの友人と話した。彼らはICEがやっていることを見て、それが不必要に残忍だと見ている。
あなたがしなければならないのは、彼らが働いている場所に行って罰金を与えることだけだ。それから実際に犯罪者である人々を集めることだ。ギャングのメンバーや重罪犯を取り締まることに問題はない。そして時々、彼らが犯罪者なら、明らかに力を使ってそれをしなければならない。しかし他の全員に対しては、我々はこれを思いやりを持って行うことができるし、はるかに効率的に行うことができる。我々は人々に自己強制送還するために支払うことでそれを行うことができ、その率を増やすことができる。
実際、それは実際に機能してきた。その話はまだ語られていない。統計でそれが見られると思う。我々が最終的に強制送還する30万人か40万人のうち、おそらく3分の1が自己強制送還する人々になるだろう。我々はそれらの統計をここで共有する。しかしそれは暴力だ。DCについて注意したいのは、DCはトランプが最初に犯罪を止めることに関与できた都市だということだ。なぜなら彼は国家警備隊を連れてくることができたからだ。そして連邦政府がDCを運営していることを誰もが理解しているので、彼は自由に行動できる。
我々が話していた問題を見たか?いや、見ていない。落ち着いている。人々は夜に外出できる。レストランに再び行っている。市民は満足している。なぜか?あなたが話していることは、シカゴとポートランドでの暴力的なアンティファ抗議の結果だからだ。JBプリツカーのような地元の政治家には、すべてをトランプのせいにするインセンティブがあり、彼らはこれらすべての問題を引き起こしている地元のギャングに目をつぶっている。
そうだね、我々はアンティファについて強く同意している。そして私はそれに付け加える。プラウド・ボーイズとオースキーパーズ、彼らは議会に大量の銃を持ち込み、1月6日を運営した。私はあなたに同意する。これらすべての過激な組織は対処されるべきだ。我々は強く同意している。
そしてあなたが1月6日という無関係なことを持ち出しているという事実は、あなたがこの議論に負けたことを私に教えている。私はあなたと議論に勝とうとしているのではない、サックス。私はディベートクラブにいない。しかしあなたが望む議論には勝てる。私はただ自分の意見を述べているだけだ。しかしDogeのことについてもう少しニュアンスを与えると、それがリベラル派に不評だったことに同意するが、私が話していたのは、今年トランプに選挙で勝利をもたらした穏健派についてだった。それにはあなたが大きな役割を果たした、デビッド。
あなたは多くの穏健派を変えた。財政的に保守的だが社会的にリベラルな我々のコミュニティ、テック・コミュニティの人々を。あなたは直接それに責任がある。私はこのポッドキャストとあなたとチャマスとあなたのトランプ支持、そして2.0アジェンダへの支持が彼が今回当選した大きな部分だったと主張するかもしれない。
政権内外の人々から聞いた。彼らは今回の成功の重要な部分だったと信じている。だから私がDogeを人々が支持していたと言うとき、具体的に穏健派とトランプ2.0アジェンダを支持した人々について話している。それをはっきりさせるためだ。私はあなたに同意する。しかしあなたは目を転がすことができる。まあ、私のポイントは、私はあなたと議論に勝とうとしているのではない。ただ自分の意見を言っているだけだ。
世論調査は興味深い情報を与えてくれるが、それらもある時点でのスナップショットだ。そして本当に重要なのは政策の結果だ。そしてDCを見ると、トランプが入る数か月前を見てほしい。左派は基本的に、それは権威主義的だ、ファシストだなどと甲高く叫んでいた。彼らはこれらすべての議論を持っていた。住民に対して残忍になるだろうと。
トランプはそこに入った。そしてそれは驚くほどうまく機能した。私はあなたに言葉を与えるだろう。そして私たちはこれらの都心部の貧しい住民を、彼らの民主党政治家が何十年もの間絶対に何もしてこなかった略奪的な犯罪に見捨てるべきではないと思う。率直に言って、これらの都市は90対10のような民主党だ。
もし我々がそれを75対25にできれば、共和党はもう選挙に負けないだろうと思う。だから私はトランプがこれをやろうとしていることを嬉しく思う。我々はこれらの例を何度も何度も見てきた。だからウェス・ムーアがやっていることをやっているのだ。その通りだ。私は戦術が機能すると思う。そしてジェイソン、我々は戦術が機能するかどうかから、誰が自分に功績を帰そうとフレーミングしようとしているかに移っている。
そしてもし民主党の大統領への道を見ると、以前にこれを聞いたことがあるが、ウェスは列の最前線にいる。そして彼はこれがこの点において正しい場所だと見ていると思う。だから彼は成功が自分に帰属しない場合は望まないようなものだ。だから彼はメリーランドのすべてのホットスポットに州軍を送り込んだ。
興味深いのは、3、4か月後に増分犯罪統計データを見たとき、ウェスがそれを大きなリボンで包み、「私がやったことを見て」と言うかどうかだと思う。そしてもしそれを見たら、州レベルで流用された成功した政策を見たことになるだろう。なぜなら彼らはその功績を取りたいからだ。そしてそれを民主党の発明として描きたいジャーナリストの十分な数を見つけるだろう。しかし事実は、トランプがそれを開始し扇動したということだ。
人々がそれをコピーするなら、それは機能する場合にやるべき賢いことだ。絶対に。法と秩序が生産的な生活を送る上で全員のリストのトップにあることは否定できない。さて、次はアジェンダの次だ。おお、ベスティ・ブラッド、あなたはこれが大好きだろう。AMDとOpenAIが大規模なGPU取引を締結したばかりだ。
今後5年間で600億ドル以上の価値があるかもしれない。明らかに、2社はポッドキャストの友人によって運営されている。AMDのリサとOpenAIのサム、両方ともポッドキャストに出演したことがある。AMD株は発表以来35%急騰した。OpenAIはAMDの次世代GPUの6ギガワット分を購入することを約束した。ここで少し興味深いしわがある。AMDはOpenAIにワラントを付与した。
興味深いな。最大1億6000万株、つまり会社の10%に対してだ。そしてその株価の大幅な上昇により、ブラッド、これはOpenAIが多くのGPUを本質的に無料で手に入れることを意味すると思う。大きな対話が始まった、ブラッド、これらのラウンドトリッピング、利益相反関係者間取引について。
それは一部の人々、具体的にはSECがそれらを説明する方法か?AI取引と今起こっている株式、GPU、現金の流通量について懸念があるか?そして私はあなたがこれの真っ只中にいることを知っている。ある。そしてラウンドトリッピングと循環収益に入る前に、私はそれに触れたい。それについて話すことは非常に重要だと思う。
取引を少し分解しよう。たくさんのことが起こっており、それに文脈を置くことが重要だと思うからだ。まず、これはリサ・スーによる会社を賭けた賭けだ。もし計算能力が展開されれば、彼女は会社の10%を譲渡している。彼女は数週間前に、我々は全国のコンピュート建設の10年のうちの2年目にいると言った。
だから私はいくつかのチャートを持っている。なぜ彼女は会社を賭けた賭けをするのか、ジェイソン?それは重要な質問だ。覚えておいてほしい。Nvidiaは先日OpenAIと巨大な取引をしたばかりだ。彼らは自社の一部を譲渡しなかった。実際、彼らはOpenAIの一部を買う権利を得た。だからこのチャートを見てほしい。これはかなりワイルドだ。2022年、2年半前、NvidiaとAMDは基本的に同じ収益を持っていた。250億ドルだ。
今年、Nvidiaはその10倍、およそ2100億から2300億ドルをやるだろう。そしてAMDは330億ドルをやる。2022年に会社が並んでいたときにやっていたよりもそれほど多くない。だからNvidiaは過去2年半の間に増分AI データセンター収益のほぼ100%を獲得した。そしてNvidiaがこの特別なAIチップを単にポップアウトしたという概念がある。
しかし、ジェンセンの話を聞き、会社を研究し理解すると、それは彼らがソフトウェア、ネットワーキング、極端なコード設計のこのエコシステムを持っているからだ。コンピュートの単位はもはやチップではない。それは5から10の異なるチップで構成される全体のデータセンターだ。ワットあたりのパフォーマンス。電力がここでの制約リソースであることがすべてだ。そしてNvidiaは競合を完全に圧倒した。
だから今リサの立場になってほしい。そして彼女は明らかに波に乗っていない。この津波が来た。ジェンセンはそれに乗っている。彼は波の100%を獲得しており、彼女はまだ波に乗っていない。彼女のMI350は単に競争力がなかった。だから彼らには一度のチャンスがある。MI450が採用されてゲームに戻るか。あるいは彼らは外れる。
彼女は完全な戦士だ。彼女はMI450を信じていると思う。彼女は取締役会に行って、「聞いて、我々はここでショットを取らなければならない。会社を賭けなければならない」と言った。
もしうまくいけば、彼女は5ギガワットを構築するためだけにOpenAIから1500億ドルの増分収益を得るだろう。そしてその上に、もちろん、それは他の多くの市場を開放する可能性がある。なぜなら今、彼らは機能するチップを持っていることを検証したことになるからだ。しかしそれが機能するかどうかは完全に確実ではない、結論からは程遠い。
450はVera Rubinと競争できるか?Ruben Ultraと競争できるか?すべて非常に重要な質問だ。だからそれが一つ、あなたが知っている、それがAMD取引だ。なぜ我々は、おお、コロッサスがXAIのデータセンターを10万H100、20万H100買ったと言うことから、今これらをギガワットでフレーミングすることに切り替えたのか?人々がなぜ取引が今そのようにフレーミングされているかを理解することが重要だと思う。過去3か月で変わったばかりだ。
いくつかの制約する特徴があると思う。まず第一にチップが変わる。だから10万のH100は、GB200の数、Grace Blackwell 200やGB300と同じではない。だから、それらについて話すのは難しい。これらのデータセンターを比較するとき、リンゴとオレンジを比較している。だから比較の統一的な指標は、入る電力だ。すべては電力から始まる。それが制約リソースだ。
だから我々はギガワットの電力を比較できる。なぜならそれは覚えておいてほしい、電力が入り、トークンが出る。そして我々はそれを時間をかけて比較し、これらすべての異なるチップで正規化できるからだ。そしてそれはこれら2社だけではない。AmazonによるTranium、GoogleによるTPU、Cerebras、Groなどがある。このゲームには多くの人々がいる。だから繰り返すが、今週この一連の発表で見たと思うのは、最大のもの、データセンターとチップ市場がこれまで見た最大のものへの増分需要の90から100%を基本的に獲得した市場リーダーがいるということだ。
そして他のすべてのプレーヤーは、この波の一部を獲得するために何をしなければならないかを見ている。ハイリスク、ハイリターンの賭けだ。私が言いたいもう一つのことは、繰り返すが、黙らせて、誰でも飛び込みたいなら飛び込めるが、分解したい。
我々は今後4年間で100ギガワット、4兆から5兆ドルの建設のこれらの見積もりを聞いている。私が先ほど示したのと同じチャートを見ると、それはウォール街の見積もりではない。何が建設されるかについてウォール街には多くの不信がある。
その見積もりを見ると、2027年から始まって、2027年から2029年までNvidiaのために基本的に横ばいになる。Nvidiaの成長に関して10%未満のCAGRだ。2029年までに彼らは今年の2100億ドルの収益と比較して3600億ドルの収益を上げている。ギガワットの視点で言えば、それは2025年に年間4から5ギガから2029年に9ギガになることを意味する。
それは大きなステップアップだが、今週CNBCで語られていた100ギガワットからは程遠い。それは異なる理由のためだ。ニック、この引用を出してくれ。これはネイサン・ロスチャイルドからの有名な引用で、彼は「太陽が沈まない帝国を統治するためにイングランドの王位に置かれる人形など気にしない」と言った。
英国の通貨供給を支配する人が大英帝国を支配する。そして私は英国の通貨供給を支配している。なぜその引用がAIに適用されると非常に興味深いのか?あなたが見ているものとそれらの収益グラフで見ているものは、実際に次世代シリコンを構築する能力ではなく、それを制約するのはエネルギー投入であり、成長を制約するのは原料投入だと思う。
だからサプライチェーンのそれらの要素を支配する企業が実際に権力を持つようになり、権力を増すだろう。ではその一例は何か?その一例は、Nvidiaのチップのアーキテクチャを見ると、彼らが大きな賭けをしたことの一つはHBMだということだ。これはメモリ構造だ。
その興味深いところは、HBM市場を見ると、それは事実上、大多数を占めるNvidiaであり、それからGoogleだ。そして今AMDの次のアーキテクチャは実際にHBMの上に座る必要がある。今、彼らはそのサプライチェーンに足を踏み入れ、シェアを求めなければならない。そのシェアはどこから来るのか?そしてこれが、その供給を支配する人々、SKHynixとSamsungがレバレッジを持つところだ。
さて、これがOpenAIが2、3週間前に発表した取引について興味深いことだ。サムは韓国にいて、あなたは彼がSKHynixとSamsungと握手しているのを見た。そして私の最初の考えは、なぜOpenAIがメモリメーカーと取引をしているのかだった。それから私に起こったのは、わお、彼はHBMの将来のキャパシティを買っている。なぜなら今彼はそのシェアを配分できるからだ。
だから私がその取引とその株式を見たとき、それはこのロスチャイルドの引用を思い出させた。サムは配分を持っている。そして今サムは配分を配分でき、結果として税を得ることができる。そして私はワラントと株式が事実上それだと信じている。別の例は何か?ブラッドがこれを前に言及したが、エネルギーは疑いなくゲート項目になるだろう。
だからもしあなたが電子を支配しているなら、あらゆる形の電子、炭化水素から電子へ、電子から電子へ、光子から電子へ、関係なく、あなたはこれらの会社の株式、上昇、参加を求め始める立場になる。以前は決してできなかった方法でだ。あなたはサプライチェーンの線形メンバー、低マージン参加者に過ぎなかっただろう。
だから我々がどこにいるかを見ると、今本当に興味深い質問は、大きな基礎モデルメーカーが、Nvidiaが、AMD Broadcomが繁栄することを可能にするために重要な二次および三次の投入物は何かと尋ねることだと思う。そしてそこが私が見始めるところだ。なぜならそれらのリソースを支配する人々がこのAI拡大のペースと規模を決定するからだ。
さて、我々のAIの皇帝、デビッド・サックスに来た。この大量の取引成立が起こっているのを見るとき、あなたの心を少し温めるに違いない。ここでアメリカの例外主義が働いている。フェンスのために振っている人々。ブラッドとチャマスの2025年秋にAIレースでどこにいるかの概要についてのあなたの見解は?
ええ、私はこれらの取引で側を取るのが本当に好きではない。明白な理由は、我々は全員を支持したいし、競争のための健全な環境を持ちたいからだ。だから投資が進行している限り、多くの競争がある限り、それらは良いことだ。それが我々が見たいことだ。だから私はこのOpenAI AMD取引がその証拠だと考える傾向がある。
OpenAI Nvidia取引があった。Nvidia XAI取引があった。大量の投資が進行している。それが我々が見たいことだ。だからそれはすべて本当に良いニュースだ。
私はブラッドのNvidiaの将来年の収益についてのチャートに打たれた。データセンターとコンピュートに入るcapexまたは投資の量、数年後以上。予測するのは本当に難しいと思う。不可能だ、そうだろ?非常に難しい。なぜならコンピュートの需要側では、作成される新しいアプリケーションに依存するからだ。
例えば、トークンへの需要はAIチャットボットだけでなく、登場してくる新しいエージェントにも依存する。これらの新しいビデオ生成モデル、Sora、そして今XAIが何かをリリースしたばかりだ。だから我々はトークンへの需要が何になるかを本当に知らない。私はそれは巨大になると思う。まだ発明されていない多くのアプリケーションがあると思う。我々は非常に初期段階にいる。需要を駆動するだろう。
それはインターネットの初期の頃に少し似ている。我々はこのドットコムバブルを持っていて、全員があまりにも多くのファイバーが構築されたと考えていた。それからすべてのファイバーが結局使用された。なぜならソーシャルネットワーキングが登場し、Facebookが登場し、YouTubeが登場したからだ。90年代にすべてのオリジナルファイバーが構築されたとき、彼らは写真とビデオが物になることさえ知らなかった。
だから帯域幅は最終的にすべて使い果たされた。同じように、すべてのコンピュートは最終的に新しいアプリケーションによって使い果たされるだろうと思う。我々が知らないことは、インフラがこれらのトークンを生産するのにどれくらい効率的になるかということだと思う。だからそれが相殺要因だろう。チップは非常に良くなっている。
つまり、我々はここでムーアの法則よりも速く動いている。毎年Nvidiaは新世代のチップをリリースしており、前年のワットあたりのトークンベースかあなたが測定したいものが何であれ、前年の複数倍の効率で推論を行っている。だからそれは相殺要因だ。そしてよりスパースなアーキテクチャでモデルアーキテクチャに作成されるより多くの効率があるかもしれない。
だからそれらは我々が得るすべての効率として相殺要因になるだろう。しかしあなたは知っている、もし私が自分自身と議論しているなら、ジェボンズの逆説がある。トークンあたりのコストがどんどん下がると、AIがますます多くの文脈で使用できるようになる。以前は経済的に効率的でなかったところで、今は効率的になる。だからそれが需要を燃料にするだろう。
つまり、デビッド、デビッド、これは巨大なブームだと思う。あなたのポイントは素晴らしいものだ。全員がバブルを探している。我々はこのパターン認識を持っている。全員が「何?ダークファイバーだ。ダークファイバーに違いない。Nvidiaであなたの収益を10倍にする方法はない。バブルでなければ」と言っている。
しかし今日の現実は、Nvidiaは株価が200ドルだったときよりも低い株価収益率で取引されている。ダークファイバーという用語が何を意味するか考えてみてほしい。我々は地面にファイバーを敷設していたが、それは暗いままだった。我々はファイバーへの需要を持っていなかった。今日、世界に暗いGPUは一つもない。来年、世界に暗いGPUは一つもないだろう。良いポイントだ。暗いGPUはない。
それが問題だとは思わない。問題は、使用事例ごとの入力および出力トークンのROIは何かということだと思う。モデルのランダムな使用のROIは何か?そしてそれは非常に良い質問だと思う。それらのトークンのうち、一般的にグロスマージンがマイナスなものはいくつあるか?利益が出ていないものはいくつあるか?利益が出ているものはいくつあるか?そしてそれが彼らがその質問をしようとするときに尋ねようとしていることだと思う。彼らはそのように尋ねる技術的な複雑さを知らないだけかもしれない。しかし人々がそれを議論しようとしているときに尋ねようとしていることだと思う。
そして我々はまだ完全には知らないと思う。そしてここで追加したい2つのことがある。まだ地面に到達していない他のソリューションがある。Bit Tensorについて言及した。それは見る価値のあるオープンソースプロジェクトだと思う。
私は自分の資本で自分自身の小さなファンドを始めた。これを探求し始めるために。なぜなら起こっているすべてのこのジェボンズのパラドックスを満たすために来る他のソリューションがあるからだ。チャマス、あなたの考えは?まあ、覚えておくべきことは、トークン生成は大量の電力を消費するこの非常に複雑な二次関数だということだ。
そしてより複雑な能力でさえ、モデルがはるかに複雑になっているという事実を無視する方法は本当にない。これらのコンテキストウィンドウは長くなったり大きくなったりしている。だから我々はこの大規模な大規模な資本レースの中にいると思う。そして残念ながら、それがこれらすべての他のものの必要性を作り出すと思う。
例えば、HBMを入手できないためにSRAMMを使用しなければならないアーキテクチャがあるかもしれない。それが今日のこれらすべての使用事例に何をするかは分からないと思う。なぜならそれは完全にパフォーマンスが出ないかもしれないからだ。別に、Metaがこれを公開したと思うが、特定のクラスのハードウェアの故障率について市場に大きな断絶がある。チップレベルではない。なぜならチップレベルではこれらのものは本当にパフォーマンスが出るからだ。しかしサーバーラックシステムレベルでは、これらのものは時間の9から20%故障している。
それは非常に複雑だ。これらすべてをどう扱うか、これらの連鎖故障をどう扱うか。すべてこれらのことは、我々が物理の境界を押しているからだと思う。我々は2ナノメートルと3ナノメートルスケールにいる。歩留まりは良いが、大丈夫ではない。これらすべてのことが解決される必要があると思う。それがこれを素晴らしい機会にしていることであり、とてもエキサイティングだと思う。
AI市場のTAMと循環取引に関する議論
ブラッド、TAMについて話そう。私はこれのTAMが何かについて少し取り組んできた。そして近代的な先進国、我々がかつて第一世界と呼んだものでは、約5億人のビジネスユーザーがいる。彼らは平均してSaaS製品に約3000ドルを費やしている、ブラッド。だからもしあなたがその数字を一緒にするだけなら、それはかなり早く大きくなる。それらのユーザーのための収益で数兆ドルだ。
そして消費者を見て、アナロジーを使うなら、ブラッド、これが有効だと思うかどうかに興味がある。消費者はNetflixやDisney Plusなどに支払っている。おそらく年間数百ドルだ。だから先進国には10億人のユーザーがいる。フロンティア市場や発展途上国は数えていない。我々は年間数兆ドルになるTAMについて話している。1兆ドルの建設は、それが実際に賞品であるならば、それほど滑稽には見えないと思う。そして私はTAMを非常によく設定したと思う。あなたは同意するだろうか。
待って、ちょっと待って。それは1兆ではない。それは単なるcapexだ。それからopexが何かを考えなければならない。opexはおそらく耐用年数を掛けたものと同じで、おそらく20年だ。だから1兆のcapexが入ると考えるなら、1兆のcapex、ごめん、1兆のcapexが入ると予想しなければならない。耐用年数にわたって数十兆のopexがある。
アップグレードサイクル、人々、電力、水。だからそれは我々が考えるよりもはるかに大きな支出だ。だから我々は率直に言って過小評価していないように注意しなければならない。絶対に。それからこれらの寿命は何かということがある。ブラッドは?Corewaveはこれらのものが4年続くと考えている?彼らは6年で引き受ける。彼らは6年だ。他の人々は4年と言っている。だからそれも少し挑戦的に見える。
経験則は、各ギガワットデータセンターはチップ、土地、電力シェルの間でおよそ500億ドルの投資だということだ。ギガワットあたり約500億だ。そしてOpenAIとイーロンがいる。彼らは10ギガワットデータセンターまでスケールすることについて話している。それは5000億ドルの投資だ。それは正しいと思う。それがそれほど大きくなった場合、データセンターあたりだ。
明確にするために、彼らはまだ1ギガワットデータセンターに取り組んでいるが、そこから来年2、3ギガワットに行き、それから次の数年でおそらく5ギガワットに行くだろう。だから10ギガワットには5年くらいで到達できるかもしれない。ブラッドが通常そうするように、我々全員がこれに対してオーバーを取るべきだと私を納得させた。
おかえり、ブラッド。感謝する。Nvidiaの市場について考えるとき、私にとっての大きな質問は、私は需要についてオーバーに賭けるだろうと思う。なぜならまだ存在しないアプリケーションへの需要を引き受けることは非常に難しいからだが、私はそれらがそこにあると確信している。
私が彼らのビジネスについて知らないことは、GPU市場がトレーニングと推論の間で二分されるかどうかだ。全員がNvidiaが圧倒的に最高のトレーニングチップを持っていることを理解していると思うが、チャマスの会社Groや、Cerebrasを含む多くの競合他社がいる。そして明らかにAMDは競争したいと思っており、明らかにHuaweiはある種のワイルドカードだ。我々はそれについて話すことができる。
そして明らかに、大手AI企業がすべて使用しているAS6について言及すべきだ。BroadcomのIPを使っている。GoogleのTPUがあり、ブラッド、あなたが言及したTraniumがある。それはAmazonのチップだ。そしてOpenAIは独自のチップを開発したいと思っている。だから問題は、推論が市場の99%になり、トレーニングがわずか1%であることを考えると。
Nvidiaはトレーニングをロックした状況にあるかもしれないが、推論に関しては、人々がより安価な推論チップを開発したため、他の多くの代替手段があるだけかもしれない。それが起こるとは言っていない。私にとって、それが大きな質問だろう。まあ、つまり、聞いて。最初に戻ると思う、あなたが言ったポイントに。
我々はグローバルAIレースにおける重要な岐路にいる。そして我々全員は、米国で起こっているこのレベルの投資を祝うべきだ。これが創造的破壊の定義だ。すべてがうまくいくわけではない。しかしリスク資本、サムとNvidiaとリサの起業家的大胆さ、これが我々をグローバルAIレースで先頭に保つものだ。
ワシントンが電力を解放しなければ、このどれも起こっていなかっただろう。ジェンセンは先週、私のポッドキャストまたは我々のポッドキャストでこれについて言った。我々は電力を解放した。我々は資本を解放した。人々は今これらの取引を引き受けることができる。だから最初に、これは信じられないと思う。我々はこのレベルの競争を持っている。Nvidiaが他の全員に先んじる能力という点では。
聞いて、結局のところ、それは電力が入り、トークンが出ることだと思う。ワットあたりのパフォーマンスだ。私はハイパースケーラーの多くのCFOと話したが、彼らは競合チップをゼロで価格設定できると言った。ジェンセンはこれを何度も公に言った。競合チップをゼロで価格設定しても、Nvidiaを選ぶことはより効果的で経済的な決定だ。そしてそれが重要なことだと思う。
彼らはワットあたりのパフォーマンスでなければならない。なぜなら電力が制約リソースだからだ。チャマスが言ったことに戻る。分かった。ブラッド、数字を教えてほしい。5年後のこれの総TAMは何か?近代世界での支出は何になるか?それについて少し考えてほしい。ジェイソン、あなたが総TAMについて素晴らしいポイントを作ったと思う。
我々は2026年に既に約1000億の増分生成AI収益を見ている。それは2030年までに1兆をはるかに超えて成長しなければならない。トップダウンベースで見ると、125兆ドルのグローバルGDP。もし生産性が10%向上すれば、それは年間12兆ドルの生産性向上だ。5%得られれば、それは5兆か6兆だ。それがMASAとサムと他の人々をこれらの英雄的な賭けをすることにつながっているものだ。
分かった、素晴らしい。我々はこれをライトニングラウンドしなければならない。人々が夢中になっている循環取引の議論がここにある。Nvidiaがこれの中心にいる。4.5兆ドルの会社で、世界最大の会社だ。そしてここで見られるように、言語モデルを作っているXAI、OpenAIの間、AMD、Intel、データセンターを立ち上げているCoreweave、そして他の多くの会社。
Oracleは明らかに彼らのクラウドでミックスに入っている。Googleは彼らのクラウド、Geminiで、彼らも独自のチップを持っている。チャマスと私がAOLと彼らのパートナーシップで間近で個人的に見たものから何を得るか?そして私はここでチャマスから始めると思う。
これはドットコム時代に見た循環取引に類似しているか?これらの利益相反関係者間取引はあなたにとって何らかのレベルで懸念事項か?CNBCと全員がこれについて手を絞っているのは行き過ぎか、それとも正当な懸念か?彼らが懸念を適切にフレーミングしているとは確信していない。これらのことが標準的な慣行でよく受け入れられている多くの産業がある。
今週私に説明された一例は、自動車OEMが彼らのカーディーラー、彼らのカーディーラーネットワークとどう対処したかだった。フロアローンと呼ばれるものを与える。もしあなたがFord F-150を売ろうとしているなら、あなたはディーラーシップにローンを与える。彼らは次に車を買い、それはFordの収益を前倒しにし、それからディーラーは行ってあなたに車を売り、彼らはアービトラージを取り、融資コストを支払う。
だからこの種のことは長い間よく確立されてきた。だから私がむしろ尋ねたいのは、これが良くないと言うPCAOBの専門家はどこにいるのかということだ。これらは私が理解するには複雑すぎると思う。彼らは会計法の細かいところに入る。
しかし私はこれらの会社がよく助言されていると疑う。そして何年もの間それをやってきた他の産業があると思う。そして本当の問題があれば、もっと早く露呈していたと思う。率直に言って。PCAOBは公開会社会計監督委員会だと言っている。そうだ。つまり、必要なすべての四半期規制申告書、必要なすべてのサーベンス・オクスリー法のコンプライアンス、これらのものを見ているすべての監査人の数がある。
これが多くの産業でこの前払い契約、ファクタリング契約と呼びたければ、それを使っていることに帰着すると思う。そして我々の業界では新しいが、多くの他のレガシー産業では非常によく確立されていることを認識することが重要だと思う。そして突然たくさんある。
だから我々の業界の独自性は一つだろう、ブラッド、それを渡すよ、サックス。我々の業界の独自性は一つで、これらの数が人々の頭を少し回転させ、彼らの心をさまようようにしている。しかし利益相反関係者間取引はSEC申告などで非常によく文書化されなければならない。
そしてこれらは主に公開会社だ。しかし先に進んでくれ、サックス。まあ、見てくれ、これらの会社はすべて非常に高価な弁護士と会計士をたくさん持っている。だから私は、GAAPの観点から、証券の観点から、コンプライアンスの観点から、彼らがやっていることは問題ないと確信している。
さて、人々が循環取引について話すとき、その精神、その背後にある基本的な概念について話したいなら、それが帰着するのは、Nvidiaが事実上買い手に信用を拡張しているということだと思う。なぜ彼らは信用を必要とするのか?この建設が非常に資本集約的だからだ。つまり、イーロン、すべてのモデルが二次関数だ。悪化する。彼らは全員、資本を探して世界中を走り回っている。
先日サムの写真があった。どの国にいたか忘れた。UAEかサウジか何かだったかもしれない。とにかく、彼らは全員、この建設を資金調達するために得られるだけの資本を探している。そして特定のケースでは、明らかに、Nvidiaは株式または何であれと引き換えに事実上信用を拡張している。
そしてあなたが尋ねなければならない質問は単純に、この信用を受け取る側のこれらの会社は事実上信用に値するかということだ。言い換えれば、この投資は経済的に実行可能な結果をもたらすか?なぜならNvidiaがOpenAIに信用を拡張し、それからOpenAIがNvidiaからチップを購入したとしよう。NvidiaはそれをIいる。
問題は、それに経済的実質があるか、それとも基本的にシェル取引かということだ。そして私の見解は、取引には実質があるということだ。なぜならAIへの下流の需要と最終的に構築されるアプリケーションと、基本的に生成されているトークンのために出されているAPIへの需要があるからだ。
つまり、ブラッドは正確な数字を持っているだろうが、OpenAIの収益上昇率は、50億から250億から1000億のようなものだと思う。ブラッド、それについて何年かを教えてくれるか?つまり、まあ、開示されたことについてスキーを超えたくないが、私は彼らが今年200億以上のランレートで終了すると思う。
彼らが来年50を達成し、その後100を達成できると考える人が多いと思う。だから、これは再びあなたのポイントに戻る、デビッド。今日世界に暗いGPUは一つもない。トークンは消費されている。世界中のすべての消費者が答えを望んでいる。彼らは10の青いリンクを使いたくない。すべての企業は、企業をより良くするためにこれを展開したいと思っている。
国家主権者は、軍事や他のことを進めるためにこれをやりたいと思っている。私はこの非常に重要なポイントに戻りたい。我々はシャム取引に注意すべきだ。このような興奮の瞬間があるとき、もちろんそれは誰かが端でシャムであることをすることにつながるだろう。シャムとは何か?経済的実質がない。
あなたの製品の最終購入者がいない。だから私はサックスに電話する。「サックス、私には在庫がたくさんある。誰もそれを買いたくない。10億ドルを送金する。私の製品を10億ドル分買ってくれ。私はそれを収益として計上する。我々は準備万端だ。彼には何の費用もかからず、私は10億の収益を計上できる。
明らかにシャムで、明らかに違法だ。Nvidiaのケースで起こっていることとは全く違う。視点に入れよう。2025年から2027年まで、Nvidiaは4500億ドル、半兆ドルのキャッシュフローを生み出すだろう。彼らが投資しているのはネズミの木の実だ。彼らはネズミの木の実である会社に株式投資をしている。それらの会社への信用ではない。
OpenAIのケースでは、彼らはNvidiaチップを使う必要さえない。彼らは世界にこのすべてのAMDを買うつもりだと言ったばかりだ。彼らは独自のチップを構築していると噂されている。だからここでの要点は、もちろん、これらの投資をすることでシステムを潤滑にするが、これらの会社への小さな株式チェックだということだ。私はこのように考える。
Google Capitalはドリンゴの最大の投資家の一人だ。ドリンゴはGoogleで最大の広告主の一つだ。GoogleがGoogle広告に収益を循環させているとして、誰もファウルを叫んでいない。製品への最終需要があり、それがシャムでない限り、これらのことは問題ないと思う。
分かった、ここで終わりにすると思う。これについてもっと多くのニュースがあるだろう。しかし人々はプラグが自分のお尻に差し込んでいる絵や、電源タップが電源タップに差し込まれている別のものが大好きだ。お尻に自分を差し込んでいるプラグを見つけられるか?象だ。そうだ、それだ。それが我々が話していることだ。
何らかの理由で、私はいつもこれを見るとき、それをするのは危険かと思う。それから思い出す。いや、実際には電気や電流はない。しかし私はいつもそれがあると思う。とにかく。
つまり、まあ、我々が持つだろう懸念は、下降気流があるかどうかだと思う。そして今彼らは、ヘイ、来年10から30%の調整が人々が騒いでいることだと言っている。何らかの調整の割合が常にあると思う。調整があれば、いくつかの株が下がる。潮が引く。それから誰が持続可能なビジネスを持っているかを把握する。
そして誰がショーツを履いていて誰が履いていないか?それがドットコムバブルで正確に起こったことだ。潮が引いた。Amazonは継続するのに十分な収益を持っていた。他の人々も持っていた。そして一部の人々は、おそらく彼らは海でショーツなしで捕まった。このようなブームがあるときはいつでも、明らかに勝者と敗者がいるだろうし、多くの敗者がいるだろう。
しかし問題は、勝者が敗者を払い戻すかどうかだ。それがベンチャーキャピタルが要求することだ。しかし、私はどれだけのブームが進行しているかが驚くべきだと思う。そしてブラッドはまだピークに達していないという議論をしたと思う。今年の米国GDP成長の40%はAIだ。そしてAI企業は今年の米国株の利益の80%を占めている。
多くの人々が手を絞り、これを何らかの形でバブルにいるという証拠として指摘しているのを知っているが、私にとっては、米国がこの技術革命を構築し、このすべてのインフラを構築する最前線にいることは素晴らしいことだ。そして最終的に巨大な配当を支払うと思う。我々はただそれを台無しにしないようにする必要がある。
そしてただ、つまり、正直に言って、州レベルでの過度の規制、連邦レベルでの過度の規制で、これを台無しにしたい人々がたくさんいる。彼らはワシントンの官僚機構がすべてを管理し承認することを望んでいる。もし我々がその道を行けば、これを妨害する可能性がある。もし我々がそれが起こることを許せば、イノベーターが彼らが最も得意とすることをすることを許せば、これは今後数年間4%から5%のGDP成長を駆動すると思う。本当に素晴らしいことだろう。
つまり、それはまとめるのに素晴らしい場所だ。そして何十年もの経験を持ち、自由市場について本当に論理的な傾向を持っている人が、我々の大統領に助言できればいいのにと思う。我々は素晴らしい状態になるだろう。ああ、待って。それはサックスだ。良い仕事だ。
金価格急騰とその要因分析
さて、皆さん。金の上昇はチャートから外れている。この1年か2年、これについて我々に話してくれた友人のヴィニー・リンガムに感謝だ。すごい、今週初めて4000ドルを突破した。年間で50%以上上昇している。金はBitcoinを上回っている。Bitcoinは30%上昇している。
そして他のすべての主要指数。NASDAQは同じ期間で19%上昇している。S&Pは14%、9%下落だ。銀は金よりもさらに急騰している。それにはいくつかの利用理由があるかもしれない。銀は多くの異なるコンポーネントで使用されるが、金はめったに使用されない。同時に、米ドルは年初来で8%下落している。
これはVisual Capitalistの友人からの、我々がここで話した金対米国債についてのチャートだ。米国債、チャマス、これを取ってからブラッドに行こう。
金で何が見られているか?これは安全取引のようなものか?反USDの取引か?何、何、これの背後にあるのは何か?通貨供給が多すぎるか?何が起こっているのか?いや、これは単に相関と因果関係を混同して賢く見せようとしている人々だ。なぜ金が上がっているのか?金が上がっているのは、はるかに多くの純新規買い手がいるからだ。最も重要な純新規買い手は誰か?Tetherだ。
TetherはTether Goldと呼ばれるステーブルコインを発行しており、実際にあなたの代わりに金を保管する。そしてその量とボリュームは増加している。同時に、中央銀行はリバランスしている。そして同時に、中央銀行が信頼できないと基本的に決定し、何をすべきか分からない多くのマクロファンドがある。
だから彼らは必ずしも債券をロングしているわけではなく、必ずしも通貨をロングしているわけではなく、金をロングしている。だからそれは混合物だと思う。万能薬の説明はないが、いくつかのバケツに入れなければならないとしたら、それは純新規投機、純新規ステーブルコイン関連発行、そして世界中の中央銀行政策への信頼の喪失だ。
そしてこれは、ブラッド、政府が支出を止め、おそらく少しの緊縮財政をするための良いバックストップでもある。あなたは2021年にテック業界での緊縮財政を呼びかけた。それに感謝する。私は株をたくさん買った。
あなたがこれについて話していたとき、私はFacebookや他の多くの会社にオールインした。だから、中国も金に転じているようだ。それについて読んでいる。だからあなたの見解は何か、ブラッド?まあ、聞いて、これはすべて世界が崩壊していて、我々全員がグローバル政府の貸借対照表についてパニックになっているからだと言う一つの陣営がある。それはその一部だと思うが、チャマスがそれを釘付けにしたと思う。
金への新しい需要像に完全な変化がある。我々には金のbitcoin、BTCがある。Bitcoin。しかし我々はTetherの形でもそれを持っている。人々は今、仮想通貨資産を購入することによって実際の基礎となる金へのエクスポージャーを持つことができるようになる。だからそれへの新しい需要がある。世界の状態について懸念している人々がいる。しかしそれは常に投機的資産プラス価値の保管場所だった。
そしていくつかのチャートがある。望むなら掲載できる。一つは単に過去10年間のS&P 500との相関を見ているもので、もう一つは米国債務とそれを見ているものだ。そして私は、それはおそらくチャート犯罪だろう。チャマスが言ったことに戻る。私は望む物語を何でも作ることができる。
それは米国債務の成長を追跡している。S&P 500のリスク資産の成長を追跡している。事実は、それはこれらすべてのことの組み合わせだということだ。そして今年金で50%上昇している人々に脱帽だ。さて。それほど単純か、サックス?何か付け加えたいことはあるか?
もう一つの大きな要因がある。つまり、チャマスがこれを言及したかもしれないが、中国の中央銀行は11か月連続で金準備を増やしている。彼らは9月だけで4万オンスを追加した。9月末時点で、中国の金準備は合計7400万オンス、2830億ドル相当だった。だから彼らは米ドル、米国債から金へと徐々に代替してきた。
そして私は、これの一部は地政学的だ。中国は世界における我々の主要な競争相手だ。彼らはおそらくドルと米国債に依存したくないだろう。だから彼らは多様化している。また、このトレンドが本当にバイデン政権中にウクライナ戦争で始まったことを忘れることはできない。バイデン政権が米ドルを基本的に地政学的武器として使用したからだ。彼らはSWIFTへのアクセスを遮断した。彼らはロシアの資産と銀行システムを凍結した。
だから多くの国がそれを見て、「ああ、もし私が米ドル複合体に完全に依存しているなら、私が好まない米国外交政策の受け取る側になる可能性がある」と考える。だからBRICS諸国がそれを見て代替手段を開発し始めるのはかなり自然だったと思う。
そしてちなみに、BRICSが彼らが開発するつもりのこの通貨について話すとき、彼らは街の人の通貨のタイプについて話しているのではない。彼らがやるだろうことについての最良の推測は、彼らが金の裏付けのある証明書のようなもので、金の証明書を使って巨大な国際貿易フローを決済できるというものだ。だからそれもこれを駆動しているものの一部かもしれない。
それはBRICS諸国による非常に長期的なプロジェクトだ。今後数年では何も見ないと思う。そしてそれはサックス、米国へのメッセージを送る彼らの方法だ。ヘイ、我々の鎖を引っ張るためにUSDを使うな。それがあなたの解釈か?まあ、彼らがメッセージを送ろうとしているのか、それとも単にそのリスクを取りたくないのかは分からない。
彼らは、もし彼らがドル複合体の一部であり、SWIFTを遮断するようなことや制裁、銀行制裁によって影響を受ける可能性があることを理解している。理論上、彼らの資産が押収される可能性があるなどだ。だから明らかに、彼らはその外部性の可能性を減らそうとするだろう。
そうだね、完全に理にかなっている。Poly Marketでまとめよう。私の仲間のシェーン、ポッドキャストの友人が、ニューヨーク証券取引所の親会社ICである別のインターコンチネンタル取引所が、90億ドルのポストまたはその範囲のどこかで20億ドルを投資したと発表した。
彼らは今、グローバルに数千の金融機関にPoly Marketを配布する。そしてPoly Marketはまもなく米国で開始されるように見える。実際、Poly Marketが米国で取引可能になることについてのPoly Marketがある。Poly Marketは2020年に設立されたばかりだった。昨年の選挙前は3億5000万ドルで評価されていた。そして今年初めには12億ドルだった。
Founders Fundが良い投資をした。それはかなり素晴らしい取引だったことが判明した。Poly Marketが2025年に米国で稼働する確率は98%だ。そこには見つけたお金があると思う。つまり、私はそこに賭けをするつもりだ。チャマス、この新しいカテゴリーについてのあなたの考えと、なぜそれが存在することがそれほど重要なのか。
投資を行った日にジェフ・スプレッカーと話した。お祝いを言うためだけに。彼が言ったことの一つで、私は真実だと思うが、すべてが市場になりつつある。そしてあなたはこの収束を見るだろう。最終的にはスポーツが市場のように見えるようになる。知識が市場になる。
そして最終的には株式と債務商品もこのように振る舞うだろう。つまり、それらはトークン化されるだろう。それらは非常に代替可能になるだろう。あなたはほとんど何に対してもロングまたはショートポジションを取ることができる。だからあなたはこの収束を見るだろうと思う。それは何を意味するか?分からない。しかし、それは多くの本当に興味深い資産を顕微鏡の下に置く。
もしあなたが高頻度取引組織を構築したなら、突然何かの仮想通貨プールが現れて、あなたよりもはるかに速くHFTを行うことができ、基本的にコストをゼロに削減できるようになったら、それは何を意味するか?なぜならあなたはインフラと企業を持っていないからだ。あるいはFanDuelやDraftKingsのような賭博サイトにとって何を意味するのか。今、これらの取引の多くもここで起こり得るようになった。
だからシェーンがリードしている取り組みは、これを民主化し、チェーン上で事実上トークンを介して非常に流動的に実行するためのすべてのこのインフラを金融化することだと思う。そして私はそれが広く言って巨大な取引だと思う。私はこれがオスカーにとって大好きで、ちょうど考えていた。もしあなたが映画スタジオで映画を公開していて、これらの市場が十分に大きくなれば、自分の映画に対するあなたの賭けをヘッジできるかもしれない。
つまり、これはすべての業界に深遠な影響を与える可能性がある。ブラッド、取引をする人として、これについてどう考えるか?群衆の知恵を専門化したという事実が大好きだ。つまり、我々は150年間、群衆が専門家よりも賢いことを知っている。そして象牙の塔にたむろして会話をコントロールしているこれらすべての人々。
今、それらの皇帝は裸だ。現実は、1907年にこの人フランシス・ゴルトンがそのフレーズを作ったと思う。彼は800人の農民を集めた。彼らは雄牛の重量を推測しなければならなかった。それから彼には5人の専門家がいた。そして何だと思う?群衆は雄牛の重量に専門家よりもはるかに近づいた。
そしてここで我々は150年後にいる。そしてあなたは、非常に大きな会社を持つことになる。流動性を作り出し、次のレベルに持っていく。そして人々が何かにお金を置くとき、群衆はさらに賢くなる。だから、あなた方に感謝だ。本当に、彼らとのあなたのパートナーシップは、彼らをより高いレベルに持っていった。そしてそれは見るのが素晴らしい。
起業家にとって素晴らしい教訓だ。2000年代初期から2010年代くらいまで、これをやっていたIn Tradeというウェブサイトがあったのを覚えているか?彼らは規制上の問題を抱えたが、アイデアはそこにあり、人々はただそれに全力投球しなかっただけだ。そして我々はここにいる。シェーンはそれを粉砕した。
別の素晴らしい、敬意に満ちた、魅力的な、洞察に満ちたあなたのポッドキャストのエピソードだ。5人目のベスティ、ブラッド・ガースナー、おかえり。彼の他のポッドキャストBG2をチェックしてくれ。ブラッドをミックスに戻せて素晴らしい。あなたとこうして議論するのは素晴らしいよ。ブラッドとフリーバーグを同じポッドキャストに出演させなければならない。ああ、そうだね、やろう。
人々がサイエンスコーナーとマーケットコーナーのどちらを好むか?コメントで教えてくれ。コメントで教えてくれ。私は自分の2票を配分する。どちらかは言える。わお。フリーバーグがストレイを受けている。彼はここにいないのに。いや、ただ彼は不思議に思っているコーナーだ。つまり、小惑星が来るかもしれないし、市場について話して素晴らしいチャートを持つこともできる。
分からないな。世界ナンバーワンのポッドキャストでは何でも可能だ。あなたのお気に入り、あなたのポッドキャスターのお気に入りのポッドキャスト、All-In Podだ。すぐにまた会おう。Allin.comにアクセスしてメールにサインアップしてください。特別な情報を得られる。
ジェイソン、あなたのすべての成功にお祝いを。お祝いを。どれくらいの成功について話しているんだ?お祝いを。トランプ政権を代表してお祝いを。お祝いを。ありがとう。まあ、私は願っている。あなたのトランプ主導の成功にお祝いを。絶対に。そうだ。そしてトランプ2.0。他に我々があなたのために何ができる?まあ、そうだね。実際、法律について一つ持ち出したいことがある。他にどんな株?我々が何をできる他のどんな株があなたのために?実際、私はこの会話に巻き込みたい親戚が一人いる。他にどんな人々を?
ボールとストライクをここで呼ぶことに気づいている。非常に重要な役割だ。ここであなたに持ってもらうために、あなたは気づいたか?心理学的に気づいたことを知っている?スチールがここにいる。スチールマンだ。絶えず自分がボールとストライクを呼ぶと言う人々は、決してボールとストライクを呼ぶ人々ではない。私はあなたのボールに目を光らせている、ジャマール。彼らが言うことを聞くな。彼らがすることを見ろ。その通り。
テキサスへようこそ。いつでも牧場に来てくれ。テキサスへようこそ。その通り。私はテキサスの素晴らしい州を持っている。牧場はどうだ?とても素晴らしい。私は腰にピストルを携帯している。信じられない。この場所は素晴らしい。ようこそ。ジャック・ニコルソンと「ア・フュー・グッドメン」を引用すると。
あなたは我々が提供するセキュリティブランケットの下で生活し、それから我々がそれを提供する方法に疑問を呈する。絶対に。それはチェック・アンド・バランスと呼ばれる。我々の素晴らしいパネルに、素晴らしい仕事だった。そして我々の公務員、デビッド・サックス、アメリカの人々のために仕事に戻ってくれ。素晴らしい仕事をしている。
愛してるよ、みんな。最高のニュース。バイバイ。勝者を乗りこなそう。レインマン・デビッドと、我々はそれをファンにオープンソース化し、彼らはそれに夢中になった。キノアの女王を愛してる。
ベスティたちは去った。それは私の犬が気づいている、あなたの車道。ああ、男、私のハビタシャーが起きるだろう。我々は全員ただ部屋を取って、一つの大きな巨大なオージーをすべきだ。なぜならそれらはすべてただ無駄だからだ。何らかの形で解放する必要があるこの性的緊張のようなものだ。あなたの足を濡らして、あなたの足、あなたの足。
我々はAll Inをマージする必要がある。
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