本動画は、Multicoin CapitalのKyle Samaniによる、インターネット資本市場の未来に関する講演である。現代の金融システムは約100年前の株式市場崩壊を受けて構築された規制の上に成り立っており、多数の仲介業者と非効率性が組み込まれている。しかし2025年、ブロックチェーン技術の進化とトランプ政権下での暗号資産に友好的な規制改革が同時に実現し、100年ぶりに資本市場の再構築が可能になった。SEC議長Paul Atkinsはオンチェーンシステムへの移行を明言し、規制スーパーアプリの枠組みを提示している。インターネット資本市場では、世界中の誰もがスマートフォンとインターネット接続だけであらゆる資産を取引でき、金融がメディア、スポーツ、ソーシャルプラットフォームに統合される。これは資本形成、取引、決済、リスク管理のあり方を根本から変える世代に一度の機会である。
インターネット資本市場への道のり
暗号資産、暗号資産、暗号資産。暗号通貨がより人気になるにつれ、私たちの金融の未来の一部になる可能性の兆候が見え始めています。米ドルは人類史上最高の商品です。しかし驚くべきことに、ドルを欲しがっている世界中のほとんどの人々はドルを手に入れることができません。なぜなら、レガシーな金融レールが単純に彼らがそうすることを妨げているからです。
世界で最もリアルタイムなグローバル金融市場を持ちたいと思うでしょう。そこでは誰もが同じオープンプロトコルを使って光の速度で同期しています。皆様、どうぞMulticoin CapitalsのKyle Samaniをお迎えください。
皆さん、こんにちは。私の名前はKyle Samaniです。Multicoin Capitalの創業者兼マネージングパートナーです。本日、Allen Summitで皆さんとご一緒できることを大変嬉しく思います。今日は、インターネットと資本市場について少しお話しします。しかし、資本市場の未来に入る前に、少し歴史のレッスンが必要だと思います。
話に入る前に、いくつか小さな免責事項があります。これを約4秒で読めます。このプレゼンテーションの内容は何も金融アドバイスとみなされるべきではないことをご注意ください。
現代金融システムの起源
さて、それでは始めましょう。私たちの現代金融システムのルーツは約100年前のものです。今日私たちが知っている株式市場は、実は危機から生まれました。1929年、株式市場は暴落し、約1週間でその価値の3分の1を失い、その後3年間でその価値の約90%を失いました。
当時、SECは存在せず、情報開示もなく、標準化された監査もありませんでした。これに対応して、議会は3つの主要な法案を可決しました。1つ目は1933年の証券法で、これは証券を発行する企業に情報開示を義務付けました。2つ目は1934年の証券取引法で、これによりSECが設立されました。
そして3つ目は1940年の投資会社法で、公開投資信託を規制するための規制が作られました。これらの規制における政府の目標はシンプルでした。信頼を生み出し、投資家を保護し、そして最も重要なことに、資本市場への信頼を回復する必要があったのです。
これら3つの法律は今日でも、私たちの現代資本市場が構築されている基礎として存在しています。それから90年間で、私たちはルールの後にルール、システムの後にシステムを追加してきました。一般的に、それは規制機能を処理するために代理を務める金融仲介業者を前提としていました。私たちは複雑さの層、レントシーキングの層を追加してきました。
興味深いことに、これらのルールのほとんどは議会からではなく、行政機関から来ています。今日の市場は、これらの仲介業者によって支えられていると同時に、彼らによってより非効率になっています。投資家は取引所を経由しなければなりません。取引所はクリアリングハウスを経由します。クリアリングハウスはカストディアンを経由します。延々と続きます。
これらのプレーヤーのそれぞれが手数料を取ります。彼らは料金を追加します。彼らは遅延を追加します。彼らは複雑さを生み出します。そして彼らはまた、現状維持における慣性を生み出すので、後で彼らを取り除くことがより困難になります。
これらの法的保護の意図は一般的にかなり良いものですが、過去100年間における彼らの進化の道は、現代システムの肥大化と硬直化をもたらしました。市場はまだ午後4時に閉まります。手数料はまだ高いです。アクセスはまだ制限されています。非効率性は設計上、システムに組み込まれています。2025年でも、株式取引の決済には2日かかります。
もしエンジニアとトレーダーのグループに、2025年に第一原理から資本市場インフラを再設計するよう頼んだら、これらすべての仲介業者を再現することはないでしょう。現代のソフトウェアに基づいた何かを構築するでしょう。グローバルで24時間年中無休、プログラム可能でパーミッションレス、そして最も重要なことに暗号技術によって保護された何かを構築するでしょう。
ブロックチェーン技術の進化
インターネット規模の資本市場をサポートできる1つのグローバル台帳を構築するでしょう。最近まで、これらのグローバル台帳、または私たちが呼ぶのが好きなブロックチェーンは、実際にはインターネット資本市場をサポートするためにスケールできませんでした。
この部屋にいる誰も、トランザクションを送信するのに2分待って、Ethereumで20ドルのガス料金を支払うことはないでしょう。しかし、ブロックチェーンはずっと良く、安く、速くなりました。そしてSolanaのような現代のブロックチェーンは、実際に1日に10億以上のトランザクションを、1トランザクションあたり平均1セント未満のコストで処理できるようになりました。
技術はついに準備ができました。しかし、技術だけでは十分ではありません。そこに到達するには規制の整合性も必要です。そして2025年、私たちはそれを得ています。トランプ大統領は、アメリカを世界の暗号資産の首都にすることを目指した一連の大統領令に署名することで年を始めました。
私たちはまた、お気に入りのベスティであるDavid Saxsに、暗号資産アドバイザーとしての役割でこれらの大統領令を通過させるのを手伝ってくれたことに大きな感謝を表します。ありがとう。そうです、David、大統領と協力してこれらの大統領令を通過させ、政権と議会と協力してくれてありがとうございます。
7月、議会はGenius Actを可決しました。これはステーブルコインがパーミッションレスな暗号資産レール上で世界中に普及するための枠組みの基盤を作りました。Genius Actは、世界中の資本市場がどのように機能するかだけでなく、米ドルが世界の隅々に浸透することで、グローバル地政学にも影響を与えることになります。
そして今後数ヶ月で、議会はClarity Actを可決する見込みです。これは暗号資産市場構造がどのように規制されるべきかについての多くの未解決の質問に答えることになります。しかし興味深いことに、最も重要な行動はSEC自身から来ることになります。
約6週間前に行った演説で、SEC議長のPaul Atkinsは、SECのすべての従業員のための将来の計画を概説しました。その演説で彼は次のように述べました。「私は委員会のスタッフに、証券市場におけるオンチェーンソフトウェアシステムの潜在能力を解き放つために、時代遅れの機関規則と規制を更新するよう指示しました」と。
彼はSECを、彼が言うところの「デジタル金融革命」に備えています。これ以上明確なことはありません。米国の証券市場はオンチェーンになります。
規制スーパーアプリの登場
同じ演説で、Atkins議長はまた、彼が「規制スーパーアプリ」と呼ぶものへのビジョンを概説しました。これは、異なる基盤となるバックエンドにもかかわらず、3つの異なる種類の資産すべてを1つのユーザーインターフェースで取引できるようにするための規制フレームワークを作成します。
これら3つの資産タイプには、非証券暗号資産、トークン化証券、そして従来の証券が含まれます。そして、これらの資産はすべて異なるバックエンドを持っていますが、ユーザーは気にする必要はありません。同じフロントエンドからこれらのいずれでも取引できるべきです。
この枠組みの下で、これらの規制された金融スーパーアプリは、これらのサービスやその他多くのこと、ステーキング、レンディング、トレーディング、または単にDeFiへの一般的なアクセスなど、これらすべてを規制されたスーパーアプリプラットフォームから提供できるようになります。そして、50州のライセンスを取得したり、複数の連邦ライセンスを経由したりすることなく、そうすることができるようになります。
これらのスーパーアプリの構成要素は今日すでに存在しています。それらはRobinhood、Coinbase、Sofi、その他多くのように見えます。まもなく、これらの規制された金融スーパーアプリから直接、GTOや、Drift、Kamino、その他多くのような暗号資産ネイティブプロトコルにアクセスできるようになります。
この規制スーパーアプリのビジョンでは、規制された金融サービスの世界とパーミッションレスな暗号資産プロトコルの世界が収束しています。これにより世界中の人々に資本市場へのアクセスが開かれ、オンチェーンDeFi活動の絶対的なブームをもたらすことになります。
歴史的な転換点
すべてを総合すると、私たちは重要な変曲点にいます。100年ぶりに初めて、技術と規制フレームワークが一致し、イノベーションの機会、そして最終的には資本市場構造の再生の機会が生まれました。この組み合わせが、ついにインターネット資本市場を構築できる基盤を作り出しています。
最高レベルでは、インターネット資本市場は1つのグローバル市場として考えるべきです。電話とインターネット接続だけを持った世界中のどこにいる誰もが、あらゆるソフトウェアモダリティからあらゆる資産を取引できる市場です。それは実に美しくシンプルなコンセプトです。
ブロックチェーンは、これらの資産のすべての発行、アクセス、取引を支えるインフラストラクチャになります。インターネット資本市場により、金融は史上初めてインターネットネイティブなプリミティブになります。
さて、このすべての文脈を踏まえて、インターネット資本市場がどのように実現すると考えているか、いくつかの非常に楽しい例を見てみましょう。新聞を読んで、FRBが金利を引き下げると思ったとします。インターネット資本市場では、新聞を離れることなく、Kashiのようなものを使って金利に賭けることができるようになります。
この種の行動が広まるにつれて、メディアの性質自体が変わると予想しています。なぜなら、多くのメディアが予測市場から派生することになるからです。理解するための類似点は、今日のほとんどの金融メディアを見ると、それは事実上株価や金利についてです。予測市場があらゆる種類の主題についてメディアの仕組みを変えると私たちは考えています。
次のパスは成功するでしょうか? Curryは3ポイントを決めるでしょうか? Brysonは16番ホールでグリーンを狙うでしょうか? インターネット資本市場はテレビにも来ています。Twitterは実際、約10年前にセカンドスクリーン体験を試みました。メインビデオコンテンツのすぐ横にソーシャルフィードを埋め込むことによってです。
しかし、それはセカンドスクリーン体験の間違ったインスタンス化だったことがわかりました。正しいインスタンス化はソーシャルコンテンツではなく、金融です。ゲームに賭けることで、それははるかにエンターテインメント性があり魅力的になります。そして金融をスポーツと並んでセカンドスクリーン体験として配置することは、スポーツテレビで全く新しいエンゲージメントを促進することになります。
あらゆる場所に組み込まれる金融
ありがとうございます。私はその作業をしていませんが、他の人がしてくれることを願っています。1つの汚い秘密は、私たちは皆、トイレに電話を持っていくのが好きだということを知っているということです。そしてまもなく、用を足している間にスワイプして賭けることができるようになります。
これを共有することでの私のポイントは、インターネット資本市場があらゆる場所のソフトウェアに組み込まれ、まったく新しい種類の取引方法を持つことになるということです。ここで示したようなスワイプして取引する形式かもしれません。タイプして取引するかもしれませんし、タップして取引するかもしれません。人々はあらゆる種類の楽しい新しい取引方法で遊ぶことになります。
テキストで取引することについて言えば、かなり近い将来、私たちのお気に入りのベスティたちがグループチャットで直接取引していると思います。この場合、Jasonは明らかにRobinhoodから購入しています。そしてこれはすべてDrift上のSuperstate株式によって支えられています。
実際、何百万人もの人々がすでにTelegramボットを使って暗号資産を取引しています。これは、ここの画面で示している説明的な例とそれほど変わりません。しかし現在、それは主に暗号資産サークルに限定されています。この種の体験があらゆる種類の資産や予測市場の取引に広がると予想しています。特にスポーツベッティングでは、これが非常に広く普及すると考えています。友達とチャットしながらグループチャットでスポーツに賭けることができることは、バイラルになるでしょう。
友達と取引することと言えば、Jim Cramerは本当にエンターテインメント金融1.0でした。しかし、エンターテインメント金融2.0がどのようなものかを考えると、それはRoaring KittyやDave Portnoyのようなものに見えます。今日、世界中に数万人のストリーマーがいて、ファンや視聴者とコンテンツを配信し、取引しています。そしてこれは毎日Solana上で起こっています。
インターネット資本市場では、人々のグループ、どこにいる誰でも、1つのライブストリームから同じ資産を一緒に取引できるようになります。これはソーシャル金融の新しいフロンティアの1つになるでしょう。
そして最後に、もちろん、ポッドキャストを忘れることはできません。まもなく、お気に入りのベスティを見ながら、ChamathのニューSPACを購入したり、Jasonから少しUberを買ったり、少しBitcoinやSolanaを買ったり、予測市場で賭けをしたりできるようになります。
インターネット資本市場は、市場がメディアに組み込まれるにつれて、私たちが市場をどのように見て、考え、理解するかに深い影響を与えることになります。市場はもはやロンドンやウォール街のどこかのサイロに存在するだけではなくなります。市場はメディアになり、メディアはチャネルになります。
世代に一度の機会
過去20年間でソフトウェアが世界を飲み込んできたように、インターネット資本市場は資本形成、取引、決済、リスクのあらゆる機能を吸収することになります。レガシーシステムは適応しません。それは消費されることになります。そしてこのシフトは単独では起こりません。それは、私たちの生涯で最も変革的な技術の1つであるAIと並行して起こっています。
もしAIが企業の構築方法を書き換えているなら、インターネット資本市場は企業の資金調達、取引、所有の方法を書き換えています。この分野の投資家とビルダーにとって、これは信じられないほどエキサイティングな時期です。これは本当に世代に一度の機会です。条件がちょうど良いときにのみ現れるものです。
私たちはついに、技術面と規制面の両方で一致を得て、そこに到達できるようになりました。20年後に振り返ると、2025年は堤防が決壊した年として記憶されることになります。それは1996年の電気通信法がインターネットの力を解き放ったのと同様になるでしょう。
ここにいるすべての人、この部屋のすべてのビルダーと起業家、そしてここのすべての投資家、そしてオンラインで自宅で見ているすべての人は、このシフトを目撃するだけでなく、それに積極的に参加する機会があります。なぜなら、インターネット資本市場は誰にでも開かれているからです。ありがとうございました。
コメント