この動画は、ロビンフッドCEOのVlad Tenevが同社の革新的な取り組みについて語るインタビューである。特に注目すべきは、フランスで発表した株式のトークン化技術で、OpenAIやSpaceXといった非公開企業の株式をブロックチェーン上でトークン化し、一般投資家にアクセスを提供する試みについて詳しく説明している。また、新政権下での規制環境の変化、金融サービスの民主化、そして同氏が別途立ち上げた数学的超知能を目指すHarmonicプロジェクトについても言及している。
ロビンフッドの躍進と革新的な取り組み
私はロビンフッドの創設者、Vlad Tenevです。ロビンフッドについてお話ししましょう。株価は前回の決算発表以降2倍以上に上昇しています。今年だけで180%急騰し、2024年にはほぼ倍増となりました。この取引プラットフォームの株式は、過去1年間で400%以上も上昇しています。皆さんがここにいらっしゃることが、その成功を物語っています。
Robin Hood Goldは記録的な350万人の加入者を達成しました。ほとんどの金融サービスは、お金を多く持っているほど悪化するものですが、私たちはその逆を目指したいと考えました。
皆さん、ロビンフッドCEOのVlad Tenevを歓迎してください。よろしくお願いします。お会いできて嬉しいです。お互いに。Jake Healthがここにいるのもあなたのおかげですね。本当に素晴らしいストーリーです。
その通りです。Jake Calがロビンフッドの8株を偶然手に入れて、Vladが1000億ドル企業を築き上げる。信じられない話です。私がUber投資で知られているのは、400万から500万ドルの評価額でした。でも、いつそれを売却したのですか？まあ、まだ少し時間がかかりそうですね。あと20倍は上がる余地があると思います。
でも、JLはロビンフッドの3番目か4番目の投資家だったんですか？評価額は2000万ドルでしたが、良いストーリーだと思います。まだローンチしていなかったからです。Antonio’s Nuthouseにいました。友人のAdoと飲みに行ったんです。彼が大学のルームメイトのElonを連れてきました。パロアルトのAntonio’s Nut Houseでたむろしていました。Antonioよ、安らかに眠ってください。
名前をどんどん出してきますね。ちょっと待ってください。それでVladがやってきました。Vladと私は少し知り合いでした。Vladが私にアイデアをピッチして、「私はクオンツです」と言いました。「クオンツって何？」と聞くと、「クオンツ分析です」と答えました。「ああ、聞いたことがある。アイデアを聞かせて」と言いました。
すると彼は「あれはElon Muskですか？」と言いました。「そうです。でもアイデアを聞かせてください。スタートアップがあるんでしょう？」と返しました。彼は「この世代、ミレニアル世代、Z世代に株式取引をさせたいんです」と言いました。
「いいですね。でも彼らは運転免許を取ることにも興味がない。まだ両親のNetflixを使っている。将来に関心のない人たちに株式取引をさせようとするんですか？」と聞くと、「そうです」と答えました。
「ビジネスモデルは？」と聞くと、「これが最高の部分です。無料で取引させるんです」と言いました。「分かりました、整理させてください。将来に興味のない人たちのグループに株式取引をさせて、30秒で。お金を稼ぐ。お金を稼ぐ。ありがとう、Vlad」と言いました。「参加します。参加します」と言いました。
それだけでなく、彼は「これはおそらくあなたが今まで聞いた中で最高のアイデアでしょう」と言いました。私も彼にそう言いました。「これは最高のアイデアだ。もしうまくいったら？」と。そして10年後の今、うまくいきました。
先週、あなたはS&P 500に追加されました。先週でしたっけ、昨日でしたっけ？2日前です。金曜日でした。本当に大きな成果ですね。ありがとうございます。私が仕事を断ったからだと思います、そうでしょう？その話を聞きました。これはシリーズものです。
ところで、アップグレードしてくれてありがとうございます。S&P追加の最高の部分は、ただのJasonのインタビューから全チームでのインタビューになったことですね。昨日リハーサルをしていたとき、みんながインタビューをやりたがったので、「みんなで一緒にやりましょう」と言いました。みんなで参加しましょうか？
株式トークン化への挑戦
始めさせてください。あなたは素晴らしいビジネスを築いてきました。E*TRADEなどの後継となる部分もありますが、あなたのビジネスには他にも巨大な部分があり、新たな道筋がたくさんあります。数か月前にフランスで発表したことから始めたいと思います。目標について話してもらえますか？多くの支持を得ましたが、多くの反発もありました。「これは少し破壊的すぎる。株式をトークン化してブロックチェーンに載せるなんて」という人が多くいました。
そのビジネスについて話してもらい、その狭い部分にフォーカスして、何をしようとしているのか理解したいと思います。
南フランスで「Catch a Token」と呼ぶイベントを開催しました。このイベントの背後にあったアイデアは、もしロビンフッドのアプリ、プラットフォームが暗号技術を基盤にゼロから構築されたらどのようになるかを示すことでした。
それはブロックチェーン上の株式という形でした。明らかに、PERPなど多くの暗号ネイティブ機能を追加しました。現在31か国で展開しています。そして、伝統的な金融サービスをブロックチェーンに載せることの力を米国に実証したいと思いました。
多くの人が24時間365日の株式取引、即時決済など、実際に価値のあることについて話していますが、最も強力なのは、アクセスできない、流動性のない資産を利用可能にすることだと思います。
実際、私たちはOpenAIとSpaceXを初めてトークン化し、ヨーロッパの個人顧客にギブアウェイの形で提供しました。非常にエキサイティングで、議論の余地がないわけではありませんでしたが、非常に強力なことだと感じました。
どうやってそれを実現したのですか？実際にはステーブルコインと非常に似ています。ステーブルコインの発行者であれば、少し単純化しすぎですが、こちらのバケツにドルや国債を保管すると考えることができます。そのバケツに対して1対1でバックされたトークンを発行・焼却し、トークンは実際にさまざまなブロックチェーンで公開取引できます。
それはステーブルコインからパブリック、プライベートへのトークン化概念を拡張したものです。SpaceXとOpenAIの株式ブロックを確保して、どこかに置く必要がありましたね。企業は了承していましたか？
それは場合によります。多くの人が原則的には賛成していると思いますが、企業がOpenAIのように自分たちのミッションに集中していて、新しい何かについて聞くと、ちょっとした気散らしになります。
トークン化やプライベートアクセスが彼らの最優先事項でないことを責めるつもりはありませんが、OpenAIを最初にトークン化したかったのです。Samから電話がありましたか？
Samとは前後で何度か会話をしました。彼はスパイシーな人物ですからね。彼の見解は？止めるように言われましたか？
実際に、私たちはとてもうまくやっていると思いたいです。彼はなぜ私たちがそれをしているのか理解していたと思います。繰り返しますが、彼らにはたくさんのことが起こっているときの気散らしの側面は現実的なものです。
でも最終的に、ここからどう進めますか？これらの有名なプライベート企業を50社、100社獲得するつもりですか？それが目標ですか？すべてのプライベート企業ですか？ここからどうやってその上に構築していくのですか？
私たちは米国でそれを行う方法を見つけることに懸命に取り組んでいます。フランスの発表以来、みんながそれに興味を持っていると思います。もちろんヨーロッパでの事業も拡大しており、少なくともしばらくの間は米国とヨーロッパで異なるメカニズムがあるでしょうが、私たちがより大きく、より深くこの分野に進出し、将来やるべきことがたくさんあることを期待していただけます。
新政権との関係と規制環境の変化
新政権との関係について興味があります。前政権はイノベーションや暗号通貨にあまり積極的ではありませんでしたが、今はDavidがそれを具体的に担当しています。政権の変化によって、ロビンフッドでのイノベーションに対する見方はどう変わりましたか？Saxsさん、フォローアップの質問があると思いますが。
非常にポジティブでした。私がワシントンに行った回数からも分かりますが、前政権は一度もホワイトハウスに招待してくれませんでした。会議を求めても、対面では会ってくれませんでした。2023年、2024年初めまで全員がリモートワークをしていました。
リモートワークが政治的な路線に沿って分かれたのは面白かったです。共和党の方がオフィスに戻りたがっているような感じでした。リモートワークが機能しないということを指しているのですね。言うつもりはありませんでしたが、そうですね。
面白い働き方でしたが、非常にポジティブでした。前政権では、私たちは多くの守勢に回っていました。一つの執行措置があり、ウェルズ通知があり、私たちのビジネスのあらゆる側面が攻撃を受けているような状況でした。
最も直接的なことは、それがなくなったとき、私たちは考える必要がありました。「政権は今、あらゆる角度から攻撃しようとするのではなく、私たちと協力したがっている」と。しばらくの間、私たちはその環境でどう運営すればいいのか分からなかったのです。完全に慣れていなかったからです。
Elizabeth Warrenと会ったことはありますか？ありません。時々手紙を受け取るだけです。でも彼女は本当に…彼女はあなたを嫌っています。個人的に教えてくれましたが、彼女は本当に我慢できないのです。
質問する理由は、執行し、制限し、禁止する必要があるという考えの核心的な動機は何かということです。それは消費者保護で、あなたのようなよりオープンで、よりアクセスしやすく、より使いやすいシステムは、より多くの消費者が取引し、潜在的にお金を失う可能性があるため、これらの市場やマーケットプレイスへの消費者のアクセスを制限する役割を果たそうとしなければならないという信念が、最終的に彼らが目指しているものなのか、それとも既得権益的なものがより動機付けているのでしょうか？
おそらく両方だと思います。確かに消費者保護が表向きの理由ですが、明らかにこれらの人々には資金提供者や支援者、多くの利益があります。マサチューセッツ州には強力な金融サービス会社があります。舞台裏で何が起こっているかは分かりませんが、消費者保護の角度が彼らが引っ張り出しているものだと思います。
トークン化の技術的側面と可能性
この種のイノベーションとそれを支援し育成するためのホワイトハウスでのあなたの役割をどう見ていますか？一方で、フィールドにある程度のルールを保ちながら？
Vladのトークン化に関するビジョンは非常にエキサイティングだと思います。この話題についてワシントンポストに書いた論説は非常に良いものだったと思います。
私たちは今、7月に大統領が署名したGenius Actという規制枠組みを持っており、これはステーブルコイン（トークン化されたドルに過ぎない）のルールセットを作成します。Vladが言っているように、ドルをトークン化できるなら、何でもトークン化できます。
基本的に、銀行やブローカーの安全な口座にその資産の準備金を作成し、1対1ベースでトークンを発行するだけです。非常にエキサイティングだと思うのは、トークン化できない理由がないということです。まず公開証券から始めましょう。
公開企業にはすでに開示要件があるため、これは簡単なケースだと思います。情報が豊富にあり、誰でも公開証券を購入できます。開示要件があるからです。企業は実際には株主が誰であるかを気にしません。公衆がこれらの証券を所有していることを知っているからです。
トークン化された証券、公開証券で私たちがすぐに得られるものは、あなたが言っているような24時間365日のグローバル市場と、瞬時のブロックチェーンベースの決済です。これは本当にエキサイティングです。
取引が9時から5時の取引所でのみ行われる必要はありません。ステーブルコインを転送するのと同じくらい簡単に株式を取引できるようにできます。
プライベート証券の部分は興味深いです。それはより複雑だと思います。なぜなら、まず第一に、あなたが言っているように企業は株主が誰であるかを気にし、一般的にそれらを制限するからです。それがおそらくSamから電話を受けた理由でしょう。
それから規制当局も気にします。公開開示がそれほど多くないからです。そのため、公衆を保護するより強い衝動があります。ちなみに、プライベート証券でそこに到達できないと言っているわけではありません。
約10年前、私はHarborという不動産をトークン化するスタートアップを設立しました。カーブを先取りしすぎていましたが、それは基本的にプライベート不動産証券をトークン化するためのものでした。そこに到達できると思いますが、まず公開証券から始めるのが本当にエキサイティングだと思います。規制の観点から簡単、またはより簡単だからです。そして、プライベートに向けて進んでいくことができます。
確かに技術的には簡単です。私たちはEUでどちらもある程度利用可能にしました。長期的にはプライベートの方がより意味があると思います。その理由を説明します。
今社会を変革している技術、今後5年間でとても楽観的に感じている技術を見ると、それはAIであり、ある程度は宇宙探査です。特にAIについては、今多くの恐怖があります。街で無作為に人に話しかけても、半分以上の時間で、AIが自分たちに何をするかについて少し不安に思っています。
誰かの純資産の20から30%がAI企業にあるシナリオを想像してみてください。突然彼らはこれと戦うのではなく、成功を望むようになります。AIが成功すれば、起業家精神がより多くの人がブームに参加する方法になるからです。
現状を心配しています。これらのAI企業は特に、小売の所有権がゼロで数千億の評価に達しています。その技術は一般の人々の生活を完全に破壊する可能性があります。Cathyのプレゼンテーションを見ると、負のインフレ、高いGDP成長率、巨大な生産性向上について話しています。
かなりの労働力の破壊なしにはそこに到達できないと思います。そのような破壊を推進することを実際に期待しています。
では、この革命を実現するために、SECであれ、国会での新しい立法であれ、米国政府から広く何が必要ですか？
認定基準をより自己認証に向けて緩和することだと思います。テストについて言及されました。テストは自己認証の一形態だと思いますが、最もシンプルな形式は、誰かが「リスクを理解しています。この投資に入れたものの100%を失う可能性があることを理解しています」と言うことです。
スカル・アンド・クロスボーンズのようなものを置くこともできます。カジノで泣かない。そうです。文字通りカジノで泣いている人をアプリに載せることもできます。カジノで泣かない。
つまり、あなたが言っているポイントは、一方でアクセスを求めて泣き、他方でカジノで泣くことはできないということです。その通りです。それはできません。
でも401kアクセスに関する大統領令は正しい方向への一歩だったと思います。個人退職口座に拡張することで、それに慣れることもできます。これは素晴らしい短期的な手段です。
確保された利益が必要ですね。OpenAIが公開されるときを条件とした合成やファスト契約を作成できないのでしょうか？株式数が分かり、法人登録が分かっているのだから。会社が上場した後のある時点で最終的に決済する必要がある株式の価値を取引する合成契約を作成できないのでしょうか？
現在それはできません。特にOpenAIは他のLLCやC社などとは異なり厄介です。でも、私たちはあらゆる角度を見続けていますが、明確性があれば助かると思います。
なぜなら、これは先物市場や予測市場全体の価値だからです。基礎となるものの実際の所有権や確保された利益、商品の配送なしに、基礎となるものの合成を効果的に作成できるということです。
この会社が公開されたとき、1株20ドル以上、20ドル以下のようなことを基本的に言うことができます。でも、予測市場が私たちをそこに連れて行けるのかという質問があります。
予測市場との違いは、予測市場を作成できることですが、契約には期限日が必要だということです。例えば、現在プラットフォームでどの企業がIPOするかについての予測市場が稼働しています。そのようなことができます。
過去に、私たちのプラットフォームではありませんが、他のプラットフォームでIPO価格を中心に市場を作る予測市場がありました。しかし、プライベートの基礎となる株式への単なるエクスポージャーが欲しい場合、それはできないと思います。
若い世代への教育と責任
一つの批判について、若い世代がいる、彼らは活発で、リスクを取りたがり、賭けたがっているという点で、アクセスを提供するプラットフォームとしてのあなたの責任について、オンランプであるなら、あなたが提供する教育について、オプションで空売りができるようになったときのことを覚えています。何かを空売りしようとするとき、人々にテストを与え、その瞬間に教育を与えるという非常にエレガントなソリューションを思いつきました。
若い人たちがギャンブルに参加することについて、カードゲーム、ファンタジーフットボールやスポーツベッティングをしているが、暗号通貨やプット・コール、かなり洗練されたものにも手を出したがっている場合、それらの洗練されたベッティングや投資の方法に導入するプラットフォームとしてのあなたの責任をどう考えますか？
実際に多くの考えがあります。2008年にあなたが私を仕事の面接をしたとき、それは私が受けた最終面接2つのうちの1つでした。ほとんどの人は私を拒否しました。Googleやその他からは電話すらもらえませんでした。
Weather Bill（後のClimate Corp）か、オプショントレーダーとして面接を受けたOptiverのどちらかでした。私たちには数学チームがありました。非常に近いところまで行きました。面接ではどうでしたか？おそらく覚えていないでしょう。Alex Machulkaを覚えていますか？
彼がいたと思います。リクルーターの名前は忘れましたが、あの人は素晴らしかったです。とにかく、その後私は起業家になりました。
個人的に、私は自分が取るリスクのレベルのコントロールに対してやや反発的です。私のキャリア全体が、自分が始めた一つの会社への最大限にレバレッジされた賭けのようなものだったからです。
ですから、人々が起業家になることを、自分のお金や時間で望むことをすることを思いとどまらせることには消極的です。もちろん、何に投資しているかが明確であるべきなど、合理的なことには賛成です。
でも一般的に言って、富裕な人々、高純資産の個人に利用可能であれば、小売にも利用可能にするべきだと思います。
金融業界の統合とロビンフッドの展望
話を広げてみましょう。歴史的には銀行、証券会社、決済処理業者、マーチャント・アクワイアラーがすべて分離されていました。すべて公開でき、すべて繁栄する企業を築くことができました。
今、ステーブルコインなど全てで、この忍び寄る収束があります。あなたはクレジットカードを発行し、Coinbaseはクレジットカードを持ち、SoFiは連邦銀行免許を持ち、StripeはTempoという新しいL1を立ち上げました。みんながみんなと競争しています。
今後4、5年でロビンフッドがどこに向かうと思うか、そして金融の景観とインフラがどのようになるかを教えてください。あなたたちがより野心的で大きく、時価総額なども大きくなるにつれて、Visa、Mastercard、JP Morganはどのような役割を果たすのでしょうか？
業界は統合の時期と分岐の時期を繰り返すと思います。ロビンフッドには独特の利点があります。顧客がロビンフッドにますます多くのドルを投入することです。
私たちが考えていることは、2番目の商品を展開するとすぐに明らかになりました。何が起こったかを見ました。顧客はロビンフッドでより多くの時間を過ごすようになりました。2つの商品が互いに助け合います。
例えば退職金では、退職金を開始すると中核の証券業務を食い潰すのではないかという大きな疑問がありましたが、反対のことが起こりました。退職口座を開設すると、実際に個人口座に入れる金額が増える傾向があり、クレジットカードでも同じことが見られました。
クレジットカードの主要ユーザーでトップ・オブ・ウォレットの場合、実際にロビンフッドにより多くのお金を入れます。それで私たちが自問する未来になります。包括的な金融プラットフォームになれるでしょうか？
直接入金をロビンフッドに入れることができますか？すべてのお金をロビンフッドに入れることができますか？できるだけ早くゴールド加入者のプレミアムステータスを取得できますか？そして、すべての家族もロビンフッドに参加させ、お子さんも参加させることができますか？
誰もそのような角度から本当に考えていないと思いますが、サイレント世代とベビーブーマーから若い人々に移る130兆ドル以上があると思います。ロビンフッドは実際に、その移転から恩恵を受ける最上位ではないにせよ、主要な機関の一つになる位置にあると思います。
プラットフォーム上にすでに25兆ドル以上の資産があり、大きな数字のように見えますが、実際には起こることと比較すると海の中の一滴に過ぎません。
JP MorganやVisa、Mastercardはどこで見えるでしょうか？何億人ものユーザーを持つエレガントな製品、あなたが持つ製品の速度、喜んで取るリスクとどう競争するのでしょうか？
既存企業について考えると、彼らには特定の利益があります。規制の観点から非常に筋肉質です。規制当局への対処法を知っています。グローバルな規模を持っています。数千万、数億の顧客、多くの資産を持っています。
しかし、欠点は時々新しい技術の採用が遅いことです。最高のエンジニアリングチームがありません。非常に速く動くことができません。最高の人材を雇うことができません。そのため、私たちにはそれらの欠点がありません。素晴らしい人材がいます。非常に迅速に動きます。最高の技術を使用します。
歴史的にはそれほど買収に積極的ではありませんでしたが、より多くのことをしています。そして、それによって複数年かかる大規模な統合作業に足を引っ張られることを防いでいます。
つまり、テクノロジースタートアップの機敏性を維持しながら、規模の利益を得ることができるかという問題です。
数学的超知能への挑戦
時間がなくなる前に、最後の質問かもしれませんが、あなたたちが構築しているLLMについて聞かせてください。これはあなたにとって異なるプロジェクトです。その目標と、なぜロビンフッドの範囲外でそれに資金提供することにしたのかを教えてください。
Harmonicという会社について話しているのですね。2年前に立ち上げ、私が会長を務めている会社で、ロビンフッドとは完全に別物です。
基本的に、そこでの目標は数学的超知能と呼ぶものを構築することです。これは、個々の人間研究者の能力を超える数学的推論です。
数週間前に、国際数学オリンピックで金メダルレベルの成績を発表するという、かなりクールな結果がありました。これは世界最大の数学競争です。私の知る限り、私たちは唯一のフォーマルモデルでした。IMOゴールドを獲得した唯一のフォーマルモデルですね。
そうです。OpenAIとGeminiは、OpenAI Geminiはインフォーマルでそれを行いました。Geminiのインフォーマルモデルは昨年シルバーを獲得しました。
数学的超知能モデルを持つことがなぜそれほど重要なのか説明してください。
2つの理由があります。1つはこれらのモデルがどのように訓練されるかに関係し、もう1つは消費者のペインポイントに関するものです。
フォーマルで私たちが理解したことは、ステートメントが真であることを非常に正確に検証する方法です。これらのモデルの強化学習を行う際、強力な報酬信号を持つことは非常に有用です。役に立たないデータをすべて破棄し、高品質で正しいデータのみで訓練できるからです。
これらのAIモデルのユーザーとして、時々幻覚を起こします。これは実際に消費者の問題だけでなく、企業の問題でもあります。なぜなら、基本的にコーディングモデルを使用するソフトウェアエンジニアである場合、過去数年間であなたの仕事は、大量の高品質コードを書くことから、LLM生成コードをレビューし、それが正しいことを確認することに変わったからです。
LLMが何千、何千ページものコードを生成する世界では、特にバックエンドでは人間による検証はスケールしません。私たちはその問題を解決したいと思っています。
David Saxsの2番目のお気に入りに拍手を送りましょう。お会いできて良かったです。ありがとうございました。ありがとう、兄弟。ベガスで会いましょう。
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