8,169 文字
もし中国が8000億ドルの米国債を所有していれば（実際そうですが）、当然アメリカは借り手として利子を支払わなければなりません。つまり、あなたや私、そして他のすべての人々が毎年ワシントンに税金を納め、それは私たちの道路や学校、病院の整備に使われるのではなく、アメリカ政府が北京に送金して債務の利子を支払うお金となり、中国はそれを人民解放軍の発展に使うのです。これらすべてが表面下で行われなければならないことをご理解ください。なぜなら、もしアメリカ人が今私が言ったことを理解すれば、現実は真逆であることに気づくでしょう。それが資本主義の経済的現実なのです。
アメリカは不況に向かっているのでしょうか？トランプの関税に対して株式市場が非常に否定的に反応していることは周知の事実です。しかし政権が言うように、株式市場は経済そのものではありません。実際、トランプ自身も最近、株式市場を見ていないと述べ、むしろ債券市場を注視していると言いました。そしてそれがまさに、彼が水曜日に関税を引き下げることを決めた理由です。
実際、米国10年債の利回りは4月3日の「解放の日」発表の翌日の3.9%から、関税引き下げ発表前の水曜日早朝には4.39%まで上昇しました。これは特に10年債においては大きな変動です。実際、この上昇は、トランプ大統領が中国を除くほぼすべての国に対する関税の一部を撤回することを決定した大きな要因となりました。しかし残念ながら、発表後の月曜日には利回りは安定していたものの、木曜日には再び上昇しているようです。
この動画の録画時点で、利回りは現在4.45%です。この数字は非常に重要で、米国経済について多くのことを示しています。そして最近数日間のこの突然の上昇は、まさに誰もがアメリカの不況を心配している理由です。今日の動画では、この数字が何を意味するのか、それがあなたや私にどのような影響を与えるのか、そしてこれらすべてに中国がどのように関わっているのかを詳しく見ていきましょう。
先に進む前に、このような地政学ニュースをフォローするために、下のサブスクライブボタンを押してください。それでは始めましょう。
まず、債券市場が上昇している時にトランプ大統領が関税を引き下げることを決めた理由からです。
「債券市場があなたに撤回を説得したのですか？」
「私は債券市場を見ていました。債券市場はとても厄介です。私はそれを見ていましたが、今見てみると、とても美しい状態です。今の債券市場は美しいです。しかし、昨夜、人々が少し不安になっているのを見ました。すべてに大きな動きがありましたが、今日私がしたことではなく、解放の日に私がしたことが大きな動きでした。アメリカで解放の日があり、恐ろしい取引、恐ろしい貿易取引からすべて解放されました。そして私は、この上院議員、下院議員、そして友人たちのような人々に助けられました。上院では素晴らしい助けがありました。私たちの共和党上院議員たちは素晴らしいもので、彼らは強く立ち、同様に下院でも立ちました。」
歴史的に見ると、国債利回りの上昇の後には不況が続くことが多く、それはまさにトランプが避けようとしたものであり、そのために彼は関税を削減したのです。しかし今回は、利回りが下がる気配がないようです。
最初から基本に戻りましょう。債券の仕組みを説明します。例を使って説明しましょう。アンクル・サム（米国政府）がお金を必要としていると仮定しましょう。米国政府は債券を発行します。通常、債券が発行されるとき、政府は私たちに3つの重要なことを伝えます。
まず1つ目は額面価格です。これは私たちが今政府に支払う金額で、この場合は100ドルです。2つ目は満期日で、それは5年から10年、あるいは30年のどこかになります。この債券の満期が10年だとしましょう。つまり、今日から10年後に、政府は私たちが今日支払った100ドルを返還します。
そして3つ目の重要なことはクーポンレート、つまり利率です。この場合、5%とします。毎年この日に、政府は100ドルを貸してくれたことに対して5ドルを支払います。なので10年間、毎年5ドル、5ドル、5ドルを受け取り、10年の終わりに100ドルを返してもらいます。
これら3つのこと、額面価格、満期日、政府が支払う利率は、債券の存続期間中変わることはありません。しかし、1年後に私が困っているとしましょう。100ドルを取り戻したいけれど、政府はまだ返済してくれません。そこで、他の誰かに行きます。例えば、あなた、ジェイクに行って言います。「この債券をいくらで買ってくれますか？あなたがこれを取れば、毎年5ドルを受け取り、10年の終わりに政府から100ドルの返金を受けます。今いくら払ってくれますか？」
そうするとあなたは「政府は今6%の利率で新しい債券を発行していて、あなたが提供している債券は5%の利率しかない。だから私があなたに払う価格を下げる必要があります。その5ドルが販売価格の6%になるレベルまで下げるべきです。つまり、この債券を83ドルで売りましょう。そうすれば、誰が買っても、彼らのお金に対して6%のリターンを得られます。そして満期日には、政府から100ドルを受け取れます」ということになります。
誰かがこれは正確ではないとコメントする前に、ここで断っておきますが、これはビデオのために簡略化されています。実際にはもっと複雑で、一対一の取引は行われず、オンラインの二次市場で行われます。また、通常、数学はここで説明したよりもはるかに複雑です。
しかし、このビデオの目的上、知っておく必要があるのは、債券価格は利回りが下がると上がり、債券価格が下がると利回りが上がるということだけです。多くの人が債券を売っていれば利回りは上がり、多くの人が債券を買っていれば利回りは下がります。
現在、利回りは上昇し続けています。なぜそれがそんなに重要なのかを見てみましょう。先ほど言ったように、歴史的に見て、利回りが上がる時、それに続いて不況が来ることが多いため、これは確かに心配の種です。後ほど不況を示唆するデータを見ていきますが、もう一つの心配は、7月に米国債の多くが満期を迎えることです。実際、米国債の25%が7月に満期を迎え、これは米国政府にとって大きな問題です。もし利回りが上がり続けるなら。
なぜそうなのか説明しましょう。多くの人は、トランプの全体的な計画は市場に不確実性を作り出し、ある種クラッシュさせることで、連邦準備制度理事会（FRB）に金利を引き下げるよう強制し、その結果として国債金利も下がるというものだったと推測しています。FRB金利と市場の国債金利は完全に一対一ではありませんが、非常に密接に関連しています。FRBが金利を引き下げると国債金利も下がり、FRBが金利を引き上げると国債金利も上がります。
市場が正確な金利を決定するとはいえ、それでもFRBが設定する金利に大きく影響されます。トランプは、6月に財務省が多くの米国債を更新し、多くの米国債を借り換えなければならない前に、FRBが金利を引き下げれば、より低い金利で借り換えができ、将来の債務に対してより少ないお金を支払えばよいと期待していました。
私たちが知っているように、これは起こりませんでした。トランプは関税を課し、市場は暴落しました。通常、株式市場が暴落すると、誰もが債券を買うため利回りは下がりますが、今回は利回りが上がりました。
多くの人々は、中国共産党（CCP）がこれに関わっていると推測し始めました。CCPはトランプが何を望んでいるかを知っており、彼の計画を妨害しようとしているのです。CCPは米国債8000億ドルのうち約1000億ドルを所有しており、トランプが望むことを実現させないために市場でそれを売却して金利を高く維持しています。
実際、この理論を支持する主要な声の一人は、イーロン・マスクの兄弟キメル・マスクでした。「トランプの貿易戦争に意味を持たせる唯一の方法は、FRBに6月までに7兆ドルの国債を借り換えるときに金利を下げることを強制するために大きな不確実性を作り出すことです。中国はこれを知っており、国債を売却することでFRBに金利を高く維持するための対抗圧力を生み出しています。中国がこのゲームをプレイする必要があるのは、債務を借り換える必要がある5月末までの2ヶ月間だけです。また、中国は民主主義ではなく、言論の自由もありません。彼らは自国内のメッセージをコントロールできますが、トランプはアメリカではそれをコントロールできません。
トランプはFRBと交渉しています。中国はこれを知っており、トランプがFRBとの交渉に負け、世論に打ちのめされるようにするために国債を売却しています。FRBは愛国者によって運営されており、アメリカのためにできることをしますが、彼らも他の人と同様に市場の圧力の影響を受けます。」
これは良い議論のように聞こえますが、事実を見始めるとそうではありません。中国の人民元は米ドルと同様に暴落しています。人々は中国から資金を引き上げており、そのため中国の通貨は暴落しています。もしCCPが国債を売却していたら、そのお金を他の場所で何かを買うために使わなければならず、それは中国の人民元が暴落していないことを意味します。
キメル・マスクが賢くないと言っているわけではありません。明らかに彼は私よりもはるかに賢いでしょう。しかし、彼がテスラの株式を持っているため数十億ドルの資産家であり、テスラはCCPから多くのお金を得ていることも認識する必要があります。故チャーリー・マンガーの有名な言葉通り、「インセンティブを見せれば、結果を見せよう」。
ここでキメル・マスクは、米国と中国が関税戦争をしないようにする強いインセンティブを持っています。なぜならそれは彼のビジネスに直接影響し、彼のポケットに直接影響するからです。
「10年債の利回りについて、デレバレッジの問題があるのか、そして中国が国債を売却しているのかどうかを疑問に思っていました。中国がこの市場に圧力をかけるために国債を売却しているのでしょうか？」
「マリア、もし彼らが国債を売却しているなら、それは彼らの目的に反すると思います。なぜなら、彼らが国債を売却すれば、他のものを買わなければなりません。もし彼らがドルを売れば、彼らの通貨を強化することになり、先ほど言ったように、彼らは実際には通貨を弱めており、それは誰にとっても損失です。そして、ドルがもはや準備通貨にならないというこれらの話を聞くとき、中国人が彼らの通貨を貿易の道具として使う意思があるのであれば、それは非常に良い準備資産には思えません。」
もちろん、CCPが国債を売却していない可能性もあります。彼らはそうしているかもしれませんが、現在の事実はそれを示していません。CCPのデータが出てきて、それが正確なデータであると仮定できるまで、私たちは決して知ることができないでしょう。
さらに、CCPは米国債のわずか2〜3%しか保有していないので、彼らは大きなプレーヤーではありません。しかし、国債を所有する上で大きなプレーヤーが誰か知っていますか？アメリカのヘッジファンドです。そして、同じヘッジファンドが株が下がったときにおそらく大金を失ったのでしょう。多くのヘッジファンドは途方もないレバレッジで投資することを好みます。
株が下がると、彼らのブローカーが彼らに電話をかけ、より多くの現金を要求します。現金を得る最も早い方法は何でしょうか？それは国債を売ることです。中国や日本のような国々よりも、ヘッジファンドが国債を売っている可能性の方がはるかに高いです。日本のせいにする人たちもいましたが、日本からの公式声明では国債を売却していないと言っています。
明確にしておきたいのは、私たちは皆ただ推測しているだけですが、一つの推測がより可能性が高いように思えます。アメリカ人が国債を売却している可能性が高いです。なぜなら、結局のところアメリカ人は米国債の76%を所有し、中国は2%しか所有していないからです。中国が実際に売却しているという可能性は、はるかに低いように思えます。
ここでは、財務長官のスコット・バッセンがこの全体を説明しています。中国が売り捨てているのではなく、おそらくヘッジファンドがデレバレッジしているのです。
「マリア、私は市場のキャリアの中で非常に頻繁に見てきたことの一つに対処したいと思います。現在市場で起きているデレバレッジの痙攣の一つがあります。固定収入市場には、損失を経験している非常に大きなレバレッジプレーヤーがいます。彼らはデレバーする必要があります。私はこれについてシステミックなものは何もないと思います。不快ではありますが、債券市場で起きている通常のデレバレッジだと思います。レバレッジが下がるにつれて、数年ごとに起こるように、リスクマネージャーが人々の肩をたたいて彼らの帳簿を下げるよう伝えているのを見て、市場は落ち着くだろうと期待しています。」
では、不況について話しましょう。中国を除くすべての国との関税を引き下げることで、不況を回避するのに役立つでしょうか？その可能性はなさそうです。なぜなら、ウォール・ストリート・ジャーナルによる詳細なレポートによると、トランプが関税を引き下げた理由が明らかになっており、興味深い一節が際立っています。
トランプはこれらすべての関税による不況を引き起こすことには構わなかったが、彼が避けたかったのは大恐慌だったということです。彼から見ると、私たちは大恐慌に向かっているように思え、そのため彼は引き下げたのです。
このレポートでもう一つ興味深いのは、トランプが実際にFoxニュースビジネスを見ていて、ジェイミー・ダイモンのインタビューを見ていたということです。ジェイミー・ダイモンは世界最大の銀行の一つであるJPモルガン・チェースのCEOであり、水曜日にFoxニュースに出演して経済や関税についての考えを基本的に共有しました。
このインタビューで、彼はトランプに本当に響いたことを言いました。ジェイミー・ダイモンは、非常に近い将来に不況が起きる可能性が高いと述べました。これを聞いた後、トランプは水曜日の午後に関税を引き下げることを決定しました。
ジェイミー・ダイモンは世界で最も賢い人の一人なので、彼が経済についてどう考えているかのクリップをいくつかお見せしたいと思います。彼の考えは、私たち誰よりも正しい可能性が高いでしょう。まず、彼の中国に対する関税についての考えをお聞きください。
「中国とロシアは第二次世界大戦後のシステムを解体したいと明確にしています。私はこれらすべての貿易の目標は、ヨーロッパや日本、韓国、フィリピンなどの貿易パートナーを弱めるのではなく、強化することであるべきだと思います。彼らを近づけて、我々の軍事力を強化し、軍事を保護する貿易であれば、我々は間違いなくそれをすべきです。
私たちは多くの間違いを犯しました。ご存じのように、製薬品、製薬原料、ペニシリンなど、私たちは中国に非常に依存しています。私たちは軍隊に必要なものについて、潜在的な敵に依存することはできません。だから、私はそれが最も重要であり、絶対的なものであることに非常に理解があります。長期的には、経済的安全保障と国家安全保障はほぼ直接関連しています。
希望としては、これらの戦争が解決されたとき、そしてウクライナが主権を持ち、イスラエルが三方から常にテロリストに攻撃されていないときに、経済的同盟を維持する必要があります。ロシア、北朝鮮、イラン、中国の利益を考えると、西側世界を分断することが彼らの利益になると思います。それが長期的な最大の間違いになると思います。私は30年から40年後のことを話していますが、西側がどのように失われたかについての本を読みたくありません。」
ここで、解放の日とトランプが導入したすべての関税について話す必要があります。お聞きのように、公正に扱ってくれない敵対者に対して関税をかけるのは確かに良いアイデアです。しかし、トランプが行ったことは控えめに言っても積極的でした。彼は私たちが貿易するほぼすべての国に関税をかけました。ペンギンだけが住む国にも。
市場はこれを予想していませんでした。そして、関税の互恵性を期待していた人々でさえ、関税の数、量、パーセンテージがこれほど高くなるとは予想していませんでした。実際、解放の日後の米国の関税は、1930年代以来、ほぼ100年ぶりに最も高いものでした。
このような発表のため、多くの不確実性が生まれ、企業は基本的に投資を停止し、新しい工場や計画をキャンセルして、より明確になるまで待っていました。そして、すでに述べたように、国債金利が上昇し、その金利は多くのことに影響します。あなたや私が得られる住宅ローン、企業が得られるローンに影響します。
つまり、企業は将来がどうなるか分からず、さらに新しいことをしたい、お金を投資したいと思っても、彼らが取るであろうローンは非常に高価になるということです。つまり、企業は投資を減速させ、それが仕事を減速させ、人々はお金を使うのが少なくなり、不況につながります。
ここでジェイミー・ダイモンが再び説明しています。なぜ不況が米国経済にとってありそうな結果なのかを。
「これらすべてが起きている間に、例えば、あなたのエコノミクスチームは今年不況を予測し、企業は支出と投資を削減すると言っています。」
「はい、通常私は逸話にあまり注意を払いませんが、あなたは聞いたと思います。彼らは本物です。私はみんなから聞きます。少し削減して、何が起こるか様子を見ようというのは、不況的な話です。
私たちは長い間このような非常にソフトランディングの状態にありました。消費者にはお金があり、彼らはお金を使い、企業は利益を上げていました。私は人々に思い出させます。その一部は私たちの異常な財政支出のためでした。コロナ以来11兆ドルを借りて使いました。それは明らかに多くの成長を促進し、企業利益を促進します。
だから私が今見ると思うのは、企業が次々と発表をし、私のガイダンスが真実であることを期待しないでください、ここで少し控えめにします。これらは彼らが行わなければならない長期的な決断です。彼らは税法案を見たいかもしれません。それが7月に行われることを願っています。だから、減速を見ることになると思います。エコノミストはおそらく、それを期待すべきだと言うのは正しいと思います。」
YouTubeが驚くべき発表をしました。クリエイターに1日6400万ドルを支払っています。なぜでしょうか？YouTubeには今十分なクリエイターがいないからです。だからこのビデオのように、1000ビュー未満の動画がホームページに表示されるのです。
もちろん、これはすべての人がチャンネルを始めるべきだということではありませんが、YouTubeチャンネルや顔出しなしのチャンネルを始めることを考えたことがあるなら、今が完璧なタイミングです。YouTubeはクリエイターに毎日何百万ドルも支払っており、新しい小さなチャンネルをこれまで以上に押し出しています。
しかし、どのように始めて成長させるかについて多くの質問があると思います。皆さんから私のEメールにこのような質問をよく受け取ります。だからこそ、私たちはすべてのYouTubeアドバイスを一つのトレーニングブートキャンプにまとめることにしました。完全に無料です。
もしYouTubeチャンネルを始めることに興味があるなら、説明欄のリンクをクリックするか、画面上のQRコードをスキャンしてこのブートキャンプに登録できます。このブートキャンプはZoomコールのようなものなので、一度に100人に制限されています。満席になる前に登録してください。
コメント