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こんにちは、エド・ジットロンです。これはbetter offlineオフです。前回のエピソードでは、大手銀行TDコーエンのアナリスト部門による報告書について話しました。その報告書では、マイクロソフトがデータセンターの新規建設計画を大幅に縮小したことが明らかになりました。最低でも、マイクロソフトはロンドンか東京のデータセンターに相当する規模をキャンセルしました。実際の数字はおそらくそれよりもはるかに大きいでしょう。私が指摘したように、これは不吉な前兆です。生成AIと特にOpenAIにとって厳しい時代の到来を告げるものであり、バブルが崩壊しつつあることを示しています。バブルが「完全に弾けた」とは言いたくありませんし、いつ弾けるのかを明確に言う必要もないでしょう。一つの出来事だけで決まるわけではありません。
また、マイクロソフトのこの動きをOpenAIのStargate計画への対応と解釈する人もいるかもしれないと言及しました。Stargate計画は、アメリカ国内に数千億ドル規模のデータセンターと発電施設を建設することを目指すもので、生成AIアプリやツールに電力を供給するためのものです。ただ、私はこれらのアプリやツールに実際に需要があるかどうか確信が持てません。
では、Stargate計画はどの程度実現可能なのでしょうか？まず背景から説明しましょう。Stargate計画はトランプ政権の発足とともに正式に発表されました。OpenAIは、取引に敏感で賞賛を求める傾向のある米国大統領の好意を得ようとしたのです。しかし、この計画はしばらく前から進行中であり、OpenAIはバイデン政権にも働きかけていました。サム・アルトマンが昨年末にバイデン政権に行った提案は、5ギガワットのデータセンターを建設する必要があるというものでした。
Stargate計画の規模は明らかにされていませんが、初期段階では1000億ドルを投じて「米国内にAI用データセンターを開発する」ことが計画されています。The Informationによれば、このプロジェクトは最終的に5000億ドル規模にまで拡大する可能性があります。これは本当に驚くほどバカげた数字です。
Stargateの最初で唯一のデータセンター契約は、テキサス州アビーンで締結されており、2026年半ばに運用開始予定です。もっとも、こうしたセンターは通常、段階的に運用されます。特にこの場合はそうでしょう。The Informationによれば、OpenAIはこの一環として、1ギガワットの電力と数十万個のGPUへのアクセスを計画しています。Stargate計画では360.5メガワットの天然ガス発電所も建設されます。前回述べたように、この発電所は現在も許可取得段階にあり、Stargateが施設の建設を開始するまで、ましてや発電を始めるまでには、まだしばらく時間がかかるでしょう。
資金調達に関しては、少し変わった状況になっています。OpenAIとソフトバンクは、それぞれ180億ドルか190億ドルをプロジェクトに投資することを約束しています。両方の数字が報道されていますが、大きな違いではないので心配する必要はありません。特に問題なのは、OpenAIが実際にはそのお金を持っていないということです。いずれにせよ、何もないときに10億ドルの差なんてどうでもいいことです。
現在、OpenAIは2600億ドルの評価額で400億ドルの資金調達を試みています。CNBCによれば、その資金の一部はStargateへのOpenAIの出資に使われる予定です。私は、このラウンドが以前は3400億ドル、そして3000億ドルでOpenAIを評価すると噂されていたのを覚えています。ソフトバンクは資金調達の全責任を負い、その額の最大100億ドルを他の投資家グループに分配する予定です。
それでも、ソフトバンクが資本の大部分を提供することは確かなようです。CNBCによれば、30億ドルが今後12〜24ヶ月にわたって支払われ、最初の支払いは春にも行われる予定です。
ソフトバンクにはもう一つの問題があります。これは最も技術的知識のない人でも理解できると思いますが、彼らも実際にはお金を持っていないのです。OpenAIに与えるお金も、Stargateのためのお金も持っていません。これは少し心配な計算問題です。The Informationによれば、ソフトバンクのCEO孫正義氏はAIへの投資のために160億ドルを借り入れる計画で、来年さらに80億ドルを借りる可能性があるとのことです。
以下の点はThe Informationの報道から引用したもので、デュロ・エスとコリー・ワインバーグの努力に敬意を表します。時々The Informationのフレーミングを批判することもありますが、彼らは実際にテック業界のジャーナリズムの中で最高の報道をしています。
ここで少し計算してみましょう。ソフトバンクは2024年12月時点で貸借対照表上に310億ドルの現金しか持っていません。純負債は、総負債を測るものではなく、現金から負債を差し引いたものを表しており、290億ドルです。彼らは問題の融資を使って、OpenAIへの投資の一部と、チップ設計会社アンペアの買収資金に充てる計画です。
ソフトバンクの報告によれば、その保有資産は約2190億ドル（33.6兆円）の価値があり、アリババやARMなどの企業の株式も含まれています。余談ですが、ソフトバンクのポートフォリオにある企業がすべてARMやアリババのような優良企業というわけではありません。本当にひどい企業もあります。WeWorkの死骸だけではありません。
エピソードノートにリンクするソフトバンクの最近のグループレポートを見ることをお勧めします。特に、ソフトバンクのビジョンファンドポートフォリオで上場している10大企業をリストアップしたレポートの29ページが注目に値します。例外なく、すべての企業が時価総額の最高値からかなり低い価格で取引されています。簡単に言えば、ソフトバンクの主力テクノロジーファンドの10大企業は、過去最高値よりもはるかに価値が低く、場合によっては最高値の5分の1以下になっています。
ソフトバンクが資産を清算した場合（これは大きな「もし」であり、最悪のシナリオだと認めますが）、彼らの損失はどれくらいになるでしょうか？別途、ソフトバンクはSBOP AI Japanという合弁事業に参加し、グループ全体の様々な企業向けにOpenAIの技術に年間30億ドルを費やすことを約束しています。これについては後で説明します。
ざっと計算すると、ソフトバンクが合意しているのは以下の通りです：Stargateデータセンタープロジェクトに180億ドルか190億ドル（本当にどちらか分かりません）の資金提供、OpenAIのソフトウェアに年間30億ドルの支出、そしてThe Informationによれば、12〜24ヶ月にわたって支払われる最大300億ドルのOpenAIへの資金提供です。ちなみに250億ドルという数字も報道されていますが、The InformationはOpenAIが投資家に、ソフトバンクが必要な400億ドルのうち少なくとも300億ドルを提供すると伝えたと報じています。
なんてこった！これが何か有用なものに投資されたらと想像してみてください。つまり、ソフトバンクは実質的にOpenAIの未来全体を資金提供することに同意し、今後数年間で460億ドル以上の投資を約束していますが、ARMのような価値のある企業の現在の持ち株を売却するか、少なくとも今年160億ドル（現在の負債の55％増加に相当）の借金をしなければ、それを実行できないように見えます。
さらに悪いことに、この合意によりOpenAIの未来はその両方において、インフラを拡大する能力（マイクロソフトが撤退する中、完全にStargateの建設に依存しているように見える）と、資金調達能力（これもまたソフトバンクに完全に依存している）において、全面的にソフトバンクに依存しています。そしてこの場合、OpenAIが生き残るために完全に頼っているソフトバンクは、お金を借りてOpenAIに与えなければなりません。OpenAIは損失を出し続けている企業です。
さらに、OpenAIは2028年までに年間最大400億ドルを消費すると予想しており、Stargateの建設後の10年間の終わりまでに初めて利益を出す見込みです。この建設は、前述の通り、借金をしてOpenAIとその利益を生み出すために必要なプロジェクトの両方に資金を提供しなければならないソフトバンクにほぼ完全に依存しています。
これはどうして機能するのでしょうか？どうやって続くのでしょうか？これはどう機能するんだ？
OpenAIは2024年に90億ドルを使って50億ドルの損失を出した企業です。彼らは馬鹿げた、破滅的な、利益の出ない、持続不可能な運営をカバーし、成長を続けるために約束した180億ドルから190億ドルをカバーするために非常に多くのお金を必要としているため、歴史上どのスタートアップよりも多くのお金、400億ドルを調達する必要があります。そして、1年以内にさらに多くのお金が必要になることは確実です。
毎月、サムは誰かに行って「私の巨大で素晴らしい会社はとても強力だけれど、弱くて病気で虚弱だ。今日あなたが持っているよりも多くのお金が必要で、明日あなたが持つよりも多くのお金が必要になる。私の会社は病気で弱いけれど、史上最強の会社だ」と言わなければなりません。サム・アルトマンのこの態度は本当に腹が立ちます。
このお金が他のどこかに行ったらと想像してみてください。火をつけるだけでも少なくとも暖かくなるでしょう。
ソフトバンクは、OpenAIへの300億ドルの資金提供と年間30億ドルの収益の約束に加えて、OpenAIが運営するデータセンタープロジェクトStargateに180億ドルを出さなければなりません。そして、ソフトバンクは480億ドルの現金と30億ドルの収益に対して財政的責任を負うことになります。後者はOpenAIの他のすべての提供物と同様、会社に損失をもたらすでしょう。
OpenAIには採算性への道筋がなく、さらなる資金が必要になることは確実です。そして今、これまで以上に資金が必要な時に、ソフトバンクだけがそれを提供する意思を持ち、おそらく提供できる唯一の企業となっています。しかし、ソフトバンクがそれを行うためには、大きな、おそらく破滅的な努力をしなければならないことが証明されています。
OpenAIが2025年に400億ドル必要なら、2026年にはいくら必要になるでしょうか？500億ドル？1000億ドル？そのお金はどこから来るのでしょうか？ソフトバンクがこれを一度できたとしても、OpenAIが6ヶ月から12ヶ月後にお金が必要になったらどうなるでしょうか？
ソフトバンクは昨年、約460億ドルの収益に対して約150億ドルの利益を上げました。年間30億ドルをOpenAIのソフトウェア購入に約束することは、特にその一部が機能がほとんどないオペレーターと平凡なDeep Research製品へのアクセスのためであることを考えると、非常に法外な額です。
以前のポッドキャストや記事で述べた通り、私はOpenAIがどうやって生き残るのか見えませんし、ソフトバンクの関与はさらに懸念を深めるだけです。ソフトバンクは理論的には現在の保有資産を燃やしてOpenAIを永続的に資金提供することができますが、このラウンドの資金調達とStargateの実現のために他の銀行からお金を借りなければならないという事実によって、その能力は疑問視されます。
OpenAIは2024年に50億ドルを燃やし、2025年にはおそらくその倍の額を燃やすでしょう。The Informationが報じたように、OpenAIは2025年にMicrosoftとのコンピュータだけで130億ドルを使う予定で、採算への道筋はありません。ソフトバンクはすでにこのラウンドのために借金しなければならず、そうしなければならなかったという事実は、さらなる借金なしにOpenAIを支援し続ける能力がないことを示しています。
マイクロソフトがデータセンター容量の拡大計画を縮小した結果、OpenAIはマイクロソフトが計画している残りの拡張を使い果たした後、拡張するための道が一つしかありません。それはStargateであり、このプロジェクトはOpenAIの出資（ソフトバンクから受け取っている）とソフトバンク（これもまた自分の分担金を支払うために融資を受けなければならない）によって資金提供されています。
これはどうやって続くのでしょうか？他に誰がこの資金提供に参加するでしょうか？誰が毎年300億から400億ドルを出す余裕があるでしょうか？
答えはサウジアラビアかもしれません。ソフトバンクのCEO孫正義氏は最近、サウジアラビアの支配者ムハンマド・ビン・サルマンに十分なリターンを与えていないと述べ、彼にまだ負っていると付け加えました。これはMBSについて述べた後には、理想的なことではありません。
これは、必要な規模でソフトバンクに続いてサウジのお金が流れる可能性を示すものではありません。アラブ首長国連邦についても、彼らはすでにMGXファンドを通じて関与しており、さらにどれだけのコミットメントをする意思があるかは不明です。
実際、この点についてどう考えますか？私の意見では、このOpenAIとソフトバンクの契約は非常に持続不可能です。ソフトバンクが継続的に債務を増やし、毎年数十億ドルを燃やす企業に直接お金を流し込むことに依存しており、その最新モデルの登場によりさらに多くのお金を燃やす見込みです。もし大きなブレークスルーがあってすべてが変わるなら、マイクロソフトはそれをサポートするデータセンターの容量を確保したいと思うでしょう。たぶん今はそうではないのかもしれません。
おそらく、OpenAIが依然として生成AI分野のリーダーであり、年々または2年ごとに能力を意味のある形で向上させ続けているなら、この狂気のような支出レベルが必要かもしれません。しかし、それが現状ではないことは誰もが知っていると思います。
数週間前、OpenAIは最新モデルであるGPT-4.5を発表しました。これについてサム・アルトマンは「思慮深い人と話しているように感じる最初のモデル」と述べています。これは本当に面白いですね。「これまで何十億ドルも使って、これは人間のようだと言ってきたけれど、このモデルは本当にそうなんだ。以前のモデルはそれほどではなかった。過去にはそう思っていなかった」というようなことを言うのは面白いです。
GPT-4.5が何をより良くできるのか、あるいは何ができるのかさえ明らかではありません。アルトマンは「別の種類の知性があり、以前には感じたことのない魔法がある」と言うだけです。ワオ、本当に鼓舞されますね、サミー。こんな馬鹿げたことを。
ちなみに、これはアルトマンの言葉によれば「良いニュース」でした。「悪いニュース」は、「GPT-4.5は巨大で高価なモデル」であり、「OpenAIはGPUを使い果たした」ということでした。しかし、その後の1週間で「数万個のGPUを追加した」と誇らしげに宣言し、月額20ドル以上のティアに展開すると述べ、「すぐに数十万個のGPUを追加する」と述べました。
興奮していますか？そうであるべきではありません。曖昧な製品セットと不確定に高い計算コストに加えて、GPT-4.5は開発者に信じられないほど高価です。入力トークン（モデルにプッシュされるプロンプトとデータ）100万個あたり75ドル、出力トークン（生成する出力）100万個あたり150ドルです。これはGPT-4と比較して、入力トークンで約3000％、出力トークンで1500％高価です。
OpenAIのアンドレア・キャシーはその結果を「少しだけ良い」「素晴らしいけれど、指摘するのが簡単ではない具体的な方法ではない」と描写しました。ある開発者はTechnicaに、GPT-4.5はその価格と比較して「レモン」のようだと述べました。
Technicaの報告によれば、GPT-4.5はコーディングに関しては比較的劣っており、他のテストでもモデルのパフォーマンスは全体的にわずかに良いか悪いかのどちらかでした。Technicaによれば、成功指標の一つは、OpenAIが人間の評価者が57％の対話でGPT-4.5の応答をGPT-4よりも好むという結果を見つけたことでした。ワオ、それはとても物足りないですね。
明確にするために言いますが、最大のAI企業の最新モデルは、前のモデルよりもさらに破滅的に高価であり、せいぜい控えめな改善を提供し、いくつかのベンチマークでは競合モデルより劣ったパフォーマンスを示しています。とても良いですね。
このお粗末な結果にもかかわらず、アルトマンの反応は数十万個のGPUを導入して、できるだけ多くの人々に彼の平凡な超高価なモデルにさらすことでした。アルトマンが提供できる最高のものは、「特定のモデルの提供を決して止めないというOpenAIの約束を求めて、これほどの情熱でメールを送ってくる人々が初めてだ」ということです。
これはツイートであり、実際には起きていないか、一度だけ起きたことだと言っておきます。これはカナダにいる彼女のようなものです。サム・アルトマンは消耗しています。これがすべて崩壊したとき、彼が消耗していたと言ったことを覚えておいてください。
私がOpenAIの意味のある改善の欠如について話したことを思い出してください。GPT-4.5はGPT-5になるはずでしたが、Wall Street Journalによれば、巨大なコストを正当化するほど十分に進歩したモデルを作ることに継続的に失敗しました。6ヶ月の訓練実行には5億ドルのコストがかかり、GPT-4.5は異なるサイズの複数の実行を必要としました。そう、OpenAIはこれを作るために数億ドルを費やしました。素晴らしいですね。
そして、同社の自称エージェント製品についてはまだ言及していません。オペレーターについて話しているのではありません。これもまた酷いものですが。OpenAIはAIエージェントの階層を作りたいと考えており、最も安価なものは月額2,000ドルで管理タスクを処理でき、最も高価なものは月額20,000ドルで博士レベルの能力を持つとされています。
正直に言いますが、この文を真顔で読むことさえできません。オペレーターはトリップアドバイザーを適切に検索することさえできません。「それをGoogleで検索してみましょう」のようなことさえできないのに、月額2,000ドルのエージェントに何ができるというのでしょうか？あるいは博士レベルの能力を持つとされる20,000ドルのものに？このポッドキャストを聴いている博士号を持つ人々はみな立ち上がって「私にはアイデアがある」と言ったと思います。
これは多くのレベルで狂気の沙汰です。基本製品が世界の多くの地域で実際の人間労働者によって価格競争されていることだけでなく、博士課程の学生でさえ通常年間2万から3万ドルしか支払われていないからです。シリコンバレーで働くか、特定の高給の仕事についていない限り、実際に博士号を持つ人々でさえ月額2万ドルを稼ぐことはありません。
しかし、それはさておき、「博士レベルのエージェント」とは何を意味するのでしょうか？LLMは推測機械であり、何も知らず、ページに吐き出す言葉の背後にある概念さえ理解していません。真剣に、サミー、それはどういう意味なんだ？待っているぞ、この湿った小鬼め。
とにかく、これは日本の銀行が主導する400億ドルの資金を調達しようとしている企業です。その銀行は運営資金とさらなる成長に必要なインフラの両方を賄うために借金をしなければなりません。私が最初に述べたように、マイクロソフトはまさにOpenAIが史上最も計算負荷の高いモデルをリリースした時に、データセンター容量を大幅に拡大する計画をキャンセルしています。
これら二つのことを、GPT-4.5が失敗すると予想しているか、OpenAIのさらなる成長に資金を提供する意思がないか、あるいは生成AI全般の将来について疑念を持っているというマイクロソフトの結論なしにどう調和させることができるでしょうか？
私はバブルが弾けていると呼ぶことに今も躊躇しています。なぜなら、バブルは実際には弾けないからです。少なくとも整然とした出来事として弾けることはありません。それにもかかわらず、私が以前予測した兆候は、ハイパースケーラーによる資本支出の削減が物事が崩壊している兆候だという具体的な予測に導かれていました。
マイクロソフトが1ギガワット以上のデータセンター計画から撤退することは、現在のデータセンター容量の最大14％に相当し、生成AIに成長が見込めないと考えているという直接的な兆候です。そのため、それをサポートするインフラを構築していないのです。実際、過剰に構築した可能性があります。これは、マイクロソフトのCEOサティア・ナデラがDwares（訳注：Dwaresはデウルジョ・ウェイダーのことだと思われる）とのインタビューで直接予見していたことです。そのインタビューは非常に退屈で、人生の1時間を無駄にするようなものでした。
テクノロジー業界全体とAIバブルは、生成AIがテクノロジーの次の大きな成長媒体であるという前提の上に構築されてきました。もしマイクロソフト（NVIDIAのGPUの最大の購入者であり、AIインフラの最も積極的な構築者）が容量を削減しているなら、それは成長がそこにないことを強く示唆しています。
マイクロソフトは、少なくとも猛烈なペースでの更なるデータセンター拡張をほとんど諦めたように見えます。そしてそれは、生成AIが数年後にも存在するという示唆さえも疑わしくします。少なくとも現在の規模ではないでしょう。
AIの推進者たちはメールで、私が知らないことがあり、実はマイクロソフトには何か大きな戦略と効率性の演劇があると言うでしょう。しかし、これに答えてください。なぜマイクロソフトは1ギガワット以上のデータセンター拡張をキャンセルしているのでしょうか？これは最も控えめな見積もりであり、現実的な数字ははるかに高いです。AIサービスへの劇的な需要があると予想しているからだと思いますか？需要のためにサプライを減らしていると思いますか？
これは効率性の演劇だと思うかもしれません。Deep Seekを使っているからとか。いいえ、それは重要ではありません。Deep Seekが魔法のような効率性の演劇であるとしても（そうかもしれないし、そうでないかもしれませんが、実際にはより効率的だと思います。しかしその方法が収益性があるかどうかは実際にはわかりません）、それでも彼らは需要に対応する容量がないことについて話していました。これがどれほど素晴らしいか、どれほど大きくなるかについて話していました。これでは彼らはそれが大きくなるとは思っていないように聞こえます。
マイクロソフトの容量拡大の縮小は、OpenAIがそのコンピュータを別の場所に移動しているサインだという議論もあるかもしれません。たぶんそれは真実かもしれませんし、Stargateがいつか建設されればそうなるかもしれませんが、私はそれについても疑問を持っています。いくつかの質問をしてみましょう。
マイクロソフトはまだAzureを通じてOpenAIのAPIへのアクセスを販売していますよね？その製品の成長が見られないのでしょうか？彼らは拡大していないのでしょうか？成長がないのでしょうか？そしてマイクロソフトは依然としてOpenAIのコンピュータ費用から利益を得ていると推測されますよね？それともそれは、OpenAIがそのサービスに対して75％の割引を受けているため実際には違うのでしょうか？情報筋によれば、その状況は非常に厳しいと聞いていますが、私からはそれとは言えません。しかし、彼らが実際にそうしているという事実を見れば分かるでしょう。それはThe Informationによって報告されました。
マイクロソフトがデータセンター拡張に関してこれほど大幅な引き戻しを行っているという事実は、マイクロソフトのサーバー上で実行されるものも、マイクロソフトの製品の一部として販売されるものも含め、生成AI製品の成長がCFOのエイミー・フッドとCEOのサティア・ナデラの両方が主張しているような革命的な成長軌道を持っていないことを示唆しています。
これはどの大手クラウドプロバイダーにとっても成長手段としての生成AIの実現可能性を疑問視しながら、同時に深く懸念すべきことです。私が正しければ、マイクロソフトは現在のデータセンター運用の拡大からだけでなく、生成AI全体から撤退しつつあります。
実際、私は現在の容量が需要の驚くべき欠如に対処するのに十分すぎるほどであるため、この収益性のない持続不可能なソフトウェアの販売を続けると信じています。投資家と一般の人々は、生成AIに関連する収益と利益について、具体的で直接的な数字を要求し始める時期です。収益は小さく、利益は存在しないことが次第に明らかになってきているからです。
1ギガワットの容量は巨大であり、それだけの容量から撤退することは、マイクロソフトの長期計画に大量の計算能力が必要とされていないという直接的な信号です。一つの反論として、より特殊化されたNVIDIAのGPUが到着するのを待っているという可能性があります。これに対する回答は、マイクロソフトはまだそれらを設置する場所を確保するために容量を構築したいということです。これらの施設は建設に3〜6年かかります。本当にBlackwellがそんなに遅れて、2028年まで到着しないと思いますか？何を言っているのでしょうか？もしその時私がまだ生きていれば…。
別の反論としては、これらのデータセンターに電力を供給するために必要な電力がないかもしれないということがあります。それが事実だとしても（しかし事実ではありません）、マイクロソフトが現在、データセンター戦略全体を非常に大幅に変更しているという示唆です。そのため、国中の異なる場所に1ギガワット以上の意図表明を発行しなければならないというわけです。それらの場所にはより多くの電力があるからでしょうか？それらの場所にはより多くの電力があるのでしょうか？彼らは1ギガワット分の間違いを犯しましたか？
もう一つの反論は、私が賃貸についてだけ話していて、購入についてではないということです。その場合、このエピソードのスプレッドシートにリンクされているCBからの記事を参照してください。これには、ハイパースケーラーが実際にどのようにデータセンターインフラに投資しているかについての説明が含まれています。賃貸は単にリスクが少ないため、支出の大部分を占める傾向があります。専門家が難しい部分を担当します。場所、土地の購入、建設の処理などであり、ハイパースケーラーは施設が有用な寿命の終わりに達したときに何をすべきかを考える必要がありません。
また、誰かが「それはマイクロソフトだけだ、Googleやアマゾンはどうなんだ」と言うかもしれません。私の家から出ていけ！私はこう反論します。これらの企業は比較的生成AIにさらされていません。アマゾンはAnthropicに80億ドルを投資しており、これはマイクロソフトがOpenAIに投資したとされる金額（12月時点で約40億ドル）の半分以下です。割引されたAzureレートをマイクロソフトがOpenAIに提供することを考慮すると、実際の数字はおそらくはるかに高いでしょう。
Googleもまた30億ドルをAnthropicに投資しており、GeminiのようなAIサービスも提供しています。前回のニュースレターで述べたように、OpenAIはモバイル、ウェブ、そしておそらくAPIでも市場シェアと大きな収益を持つ唯一の本当の生成AI企業です。ただし、収益は利益と同じではないことを再度注意しておきます。
同様に、誰もがマイクロソフトほど積極的に生成AIを推進していません。マイクロソフトは圧倒的な数の有料製品に生成AIを導入し、価格を上げています。GoogleもGeniをWorkspace製品や検索製品に組み込んでいると言えるかもしれませんが、マイクロソフトの推進の規模と攻撃性は異なるように感じます。
また、何度も言及しているように、マイクロソフトは2024年に485,000個という最も近い競合であるMeta（224,000個）の約2倍のNVIDIAのGPUを購入した最大の購入者です。
最終的に、マイクロソフトは自社の戦略的製品決定とOpenAIとのパートナーシップを通じて、生成AIの中心に位置しています。そして今、その勢いを維持するために必要な投資を縮小しているという事実は、私が思うに非常に重要です。
また、これがすべて、私のような人（豚とか動物とか怪物とかAI懐疑論者と呼ぶ人もいます）にとって大きなジューシーなステーキであることも認識しています。私はこのデータを何度も検討し、より便利でない、あるいは満足できない結論を見つけるために最善を尽くしました。
意図表明は私の議論の中で最も弱い部分かもしれません。これらは真剣な文書ですが、常に法的拘束力があるわけではありません。資格表明も同様です。しかしTDコーマンが指摘したように、資格表明は通常、正式なリース契約がまだ締結されていなくても、建設作業の開始の合図として扱われます。明確にするために言いますが、マイクロソフトは不確定な数の資格表明を手放しましたが、それでも非常に重要なことです。
マイクロソフトがこれほど多くの、現在のデータセンター容量の最大14％に相当する資格表明を手放していることは非常に重要です。これは最低限の見積もりであり、キャンセルされたデータセンターのリースが少なくとも200メガワットあることに加えてです。
なぜ誰もこの分析をしていないのか、私には分かりません。TDコーエンのレポートに関するすべての記事を読みました。SEO向けの奇妙な記事もあります。それらは良くありません。市場を大きく動かしたレポートの中で、1ギガワット以上が何を意味するのかに対する好奇心の欠如に驚いています。
ほとんどのテクニュースを文脈化する好奇心の欠如にも同様に驚いています。まるで誰もこれについて真剣に考えたくないかのようです。誰もパイを止めたくない、昨年かそれ以前から私たちの目の前にあるものを受け入れたくないかのようです。そして、最も明白な証拠が与えられても、人々はまだそれを無視するか、それに値するエネルギーを与えるよりも、それを却下する方法を見つけなければなりません。
AnthropicのClaude Sonnet 3.7やOpenAIのGPT-4.5のリリースを美化する方法を見つけることに、はるかに多くのリソースが捧げられました。そして、投資銀行の研究部門からの報告書に対しては、生成AIの最大の出資者、少なくとも今のところOpenAIの最大の支援者が、業界とOpenAI（安定して1570億ドルの価値がある企業）の拡大に必要なデータセンターへの支出を大幅に削減していることが明らかになったにもかかわらず、あまり注目されませんでした。
マイクロソフトのOpenAIへの出資は少し不明確です。OpenAIは伝統的な株式を発行しておらず、さらに多くのお金が流入するにつれて希薄化する可能性があります。2023年には49％を所有していたと報告されていますが、それが現在も当てはまると仮定すると、マイクロソフトは数リースをキャンセルすることによって、投資額の何倍もの価値（少なくとも750億ドル）のある資産を窒息させる意思があると信じるべきでしょうか？
何か悪いことが起きていることを人々が認識する前に、何個のアラームが鳴る必要があるのでしょうか？なぜバブルの中にいるという具体的で意味のある証拠、そしてそれが弾けている可能性があるというサインが、Claude Sonnet 3.7がより長く考えることができるという事実よりも面白くないのでしょうか？
もしあなたがこれを聞いて、私があなたについて話していると思うなら、その通りです。私はこの状況にうんざりしています。このような記事を読むのにうんざりしています。より重要で、怖く、非難すべきことが起きているのに、実際に重要なことが起きているのに。
1ギガワット以上の容量が消えていくことに比べれば、Wario Amadがより長く計算できるようになったかどうかは重要ではありません。私はこの状況にうんざりしています。時々私がその人にならなければならないのにうんざりしています。私はこれらのことを正しいと言うために言っているのではありません。私は懐疑論者や嫌悪者でありたいわけではありません。私はこれをすべて言うのは、何が起きているのかを理解しようとしているからです。そして、もし理解できないなら、私は本当に発狂してしまうでしょう。
ニュースレターを書くたびに、このポッドキャストを録音するたびに、私は何が起きているのか、そしてそれについてどう感じているのかを理解しようとしているからやっています。そして、これらは私の創造性を支配する唯一の条件です。
たまたま私はテクノロジー業界をあまりにも長く見つめ続けてきて、今では目を離すことができません。おそらくそれは私を狂わせているのか、あるいはより賢くなっているのか、あるいはその両方のアーノルド・パーマー（訳注：ハーフレモネード・ハーフアイスティーのカクテル）なのかもしれませんが、私の仕事から出てくるものは、バイラルになりたいとか、ホットな意見を持ちたいとか、有名な懐疑論者になりたいとか、正しくありたいとか、何かになりたいという欲求によって駆り立てられるものではありません。なぜなら、そのようなことは、3人が聞いているのか57,000人がニュースレターを購読しているのかによって、私がこれを違うようにするだろうということを示唆するからです。そこから推測してください。私は同じことをするでしょう。実際、私の仕事を振り返ってみれば、最初から同じことをしてきました。
私はマイクロソフトが死んでいるとか、次に何が起こるかについて大げさな主張をしているわけではありません。しかし、私が説明しているのは、TDコーエンによれば、データセンターに最大の投資をしている企業の実質的な収縮です。おそらくその規模は、マイクロソフトがデータセンター全般のさらなる拡大に対する関心を大幅に減らしたことを示唆するものです。
これは深く懸念すべき動きです。マイクロソフトが現在の拡大を維持するための需要が見られないことを示唆しており、これは生成AIを超えてより大きな影響を持っています。なぜなら、ソフトウェアを提供する手段を拡大する他の理由がないことを示唆しているからです。
サティア・ナデラは何を見たのでしょうか？マイクロソフトのCFOエイミー・フッドは何をしているのでしょうか？ここでの計画は何でしょうか？そして本当に、OpenAIとの計画は何でしょうか？
ソフトバンクは現在支払えない400億ドル以上のコストにコミットしており、OpenAIのための一つのファンディングラウンドとデータセンター建設を支援するために、来年には最大240億ドルの負債を抱えることになります。OpenAIは文字通りすべての顧客に損失を出している企業です。
生き残るためには、OpenAIはこれまでどのスタートアップよりも多くのお金を継続的に調達する必要があります。そして、それができるのはソフトバンクだけであり、ソフトバンクは今度は負債を抱えなければなりません。OpenAIは2024年に50億ドルを燃やし、2025年にはおそらく110億ドル以上を燃やすでしょう。そして永続的にお金を燃やし続けるでしょう。さらに拡大するためには、借金をしてOpenAIに資金提供している企業が一部資金提供するデータセンタープロジェクトのための資金が必要です。
これをすべて合わせると、私に見えるのは大惨事だけです。生成AIには意味のある大衆市場のユースケースがなく、Chat GPTは週に4億人のアクティブユーザーを持っているかもしれませんが、Chat GPT以外に意味のある消費者の採用があるようには見えません。それは主に、ほとんどすべてのAIメディア報道が最終的に一社、OpenAIをマーケティングしているからです。
Chat GPTでのあなた個人の経験やそれが役立ったと思ったことについて、いくらでも議論してください。私は気にしません。私はしばらく前に聴くのをやめました。あなたの意見は何も証明しません。それはマス市場の有用性や企業の有用性を持つ製品を作るものではなく、それに投入されている膨大な金額に値するものではありません。
さらに悪いことに、前回のエピソードで議論したように、意味のある収益があるようには見えません。マイクロソフトは2023年以降の2000億ドル以上の資本支出に対して、すべてのAI製品を合わせて年間130億ドルの定期的な収益（利益ではない）を主張しています。そして他のハイパースケーラーはAI収益を一切公表しようとしません。アマゾンも、メタも、Googleも、誰も。それは誰をも心配させませんか？
これを聞いている人で実際に経済を扱っている人はいますか？どうかお聞きください。成長はどこにあるのでしょうか？お金はどこにあるのでしょうか？サム・アルトマン、お金はどこだ？私のお金はどこにあるの、ハニー？お金をよこせ、サム・アルトマン、私のお金はどこだ？
なぜマイクロソフトはAI製品の需要を処理するのに十分なデータセンターがないと誰にでも言っているのに、1ギガワットのデータセンター容量をキャンセルしているのでしょうか？ああ、一つの見方があるかもしれません。マイクロソフトは現在容量の問題を抱えているかもしれませんが、すぐにそうではなくなるでしょう。つまり、さらなる拡大は不要ということです。もしそうなら、彼らの競合他社が追随するかどうかを見るのは興味深いことでしょう。
いずれにせよ、生成AIに将来の成長があることを示唆するものは何も見当たりません。実際、大手テクノロジー企業が誰も望まなかったもの、あるいは誰も支払いたくないものに数十億ドルを燃やしたという可能性を真剣に考える時が来たと思います。
これを聞いて嘲笑うなら、私は何について話すべきだったのでしょうか？Anthropicがモデルにスライド式の思考バーを追加したこと？GPT-4.5？誰が気にするのでしょうか？GPT-4.0と何が違うのか説明できますか？なぜそれが重要なのか説明できますか？それとも、イーサン・モリックのような露骨に捕らえられた愚か者が、最新のASS CANの力について汗だくで鳴き叫ぶことに興味があるのでしょうか？
まるで誰も現実世界で起きていることに興味がないかのようです。まるで誰もシリコンやインフラ、物事が実際にどのように構築されているかについて考えていないかのようです。みんな目を覚ませ、すべてが燃えているんだ。
Better Offlineを聴いてくださりありがとうございます。Better Offlineのテーマソングの編集者と作曲者はマット・オイです。彼の音楽やオーディオプロジェクトについては、mattoi.comでチェックできます。私にはebofline.comにメールするか、better-offline.toでさらにポッドキャストリンクや私のニュースレターを見つけることができます。また、chat.whereyed.appにアクセスしてDiscordを訪れるか、r/better offlineにアクセスして私たちのRedditをチェックすることをお勧めします。聴いてくださりありがとうございます。Better OfflineはCool Zone Mediaの制作です。Cool Zone Mediaについての詳細は、coolzonemedia.comにアクセスするか、iHeart RadioアプリやApple Podcast、またはお好きなポッドキャストプラットフォームでチェックしてください。
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