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こんにちは、私はForbesの速報記者ブリトニー・ルイスです。今日は同僚のアラン・オーウェンスマンをお迎えしています。彼はシニアエディターであり、カレントクライメイト・ニュースレターの著者です。アラン、参加してくれてありがとう。
お招きいただきありがとうございます。
アメリカ市場は今週もドナルド・トランプ大統領の関税政策の混乱により続落しています。彼は経済的な不安を鎮めるようなことはほとんど言っておらず、「我々は移行期にある」と述べ、景気後退の可能性も否定していません。この時期の株価急落の傾向を象徴する企業として、イーロン・マスクのテスラがあります。ご存知の通り、イーロン・マスクは効率化局（DOGE）の顔であり、トランプ大統領の信頼される顧問であり、Forbesによれば世界一の富豪です。月曜日はテスラにとって特に厳しい日でした。同僚のデレク・ソールのレポートを直接引用します。
「テスラ株は月曜日、トランプ大統領の11月の勝利前よりも安い値段で取引され、かつては91%の上昇を記録していた電気自動車会社の株価が消し飛びました。この企業はトランプ大統領の部下であるイーロン・マスクが経営し、現在進行中の株式市場の下落の象徴となっています。」
まず、なぜテスラがこれほど急落しているのか説明していただけますか？
そうですね、その理由はいくつかあります。昨年のトランプ選挙後には、かつては「根拠のない熱狂」と呼ばれていたものがこの株にありました。マスクがドナルド・トランプに非常に寛大な資金援助をしていたからです。2億ドル以上、おそらく3億ドル近くをさまざまな形で支援していました。
トランプとの緊密な関係は、昨年11月にトランプが勝利した後、非常に有益だと見なされました。そしてテスラ株は爆発的に上昇しました。選挙前の約240ドルから12月中旬には479ドルに達するという信じられない上昇でした。たった1ヶ月ちょっとで基本的に倍になったんです。なぜ人々がそれだけの金額を払おうとしていたのか理解できません。テスラのビジネスの基本的な部分は何も変わっていなかったからです。
問題は、テスラの中核事業が現在減少していることです。その中核事業は電気自動車とバッテリーの販売です。これは実際の収益の85〜90%を占めています。イーロンは人々にテスラをAI企業として評価してほしいと思っており、そのため株価の価値に乗数効果があります。いつかAI企業になるかもしれませんが、今日のビジネスは電気自動車とバッテリーの製造と販売です。それだけです。そしてそのビジネスは減少しています。
2024年、テスラは上場企業になって以来初めて世界的な販売の年間減少を記録しました。残念ながらこの傾向は2025年第1四半期に加速しています。ヨーロッパや中国などの主要市場からのすべての数字、そして北米での最大市場であるカリフォルニアでの噂では、これらすべての市場で劇的に減少しています。中国は特に心配です。中国はテスラの利益の単一最大の源泉になっているからです。そこではコストが低く、中国政府によって非常に有利な立場に置かれています。そのため、テスラはここ数年、かなり大きな利益率を得られています。中国がこの状況を逆転させる兆候があれば、投資家やアナリストは非常に神経質になります。
しかし、今年の第1四半期から見えてきた最初のデータでは、テスラの売上は厳しい四半期になると予想されています。それが問題の一つです。さらに、イーロンとドナルド・トランプの関係は、ますますネガティブになっています。それには単純な理由があります。テスラの中核的な買い手はドナルド・トランプの政治的支持層と同じではないのです。
この会社は一般的に民主党支持者として自認し、環境に関心がある人々に頼ってきました。多くの場合、より高い純資産、より良い教育を受けた顧客層です。そのグループはイーロンの公の行動、彼の公の発言、トランプ政権との関わりに非常に不満を持ち始めています。もし上場企業の中核的な購買層がCEOの行動を好まず、そのCEOが非常に公の場に出て会社の顔となっている場合、状況がネガティブになると会社は打撃を受けることになります。
もちろん、テスラの店舗での抗議やボイコットの話、テスラの充電ステーションが破壊されて火をつけられたというニュースも見ています。これらは上場企業にとって良い兆候ではありません。要するに、トランプ政権との緊密な関係と基盤ビジネスの低下、これがテスラが急速に下落している理由です。
アラン、これは非常に興味深いです。私は主に政治を担当していますが、過去数ヶ月間、トランプ大統領の支持率はほとんど変わらない一方で、イーロン・マスクの評判は下がっています。それがあなたの言っていることだと思います。これが一部の株価の暴落を説明できるということですね。あなたは2006年からテスラを取材していますが、「ここでは本当に醜い四半期になるだろう」と言い、トップ株価がこのように下落するような状況を見たことがありますか？
会社については2006年から取材しており、2010年から上場していますが、テスラにとって不安定な時期は普通のことです。それは絶対に珍しくありません。本当に2020年以降、その時点から全てが変わり始めました。テスラの上場会社としての最初の10年間、定期的に大きな損失を報告していましたが、市場価値は上昇し続けていました。
2020年、COVIDが発生し一般的に状況が悪い中でも、テスラは上海工場を中国でオープンしました。文字通り中国での製造業務を始めた時から、テスラの物語は本当に変わりました。突然EV事業が収益を上げ始め、テスラは非常に収益性の高い企業になりました。実際、自動車メーカーの中では業界が羨むほどの利益率を誇っています。良い収益性の高い自動車メーカーであれば5％から8％の利益率かもしれませんが、テスラは定期的に2桁、20％以上の利益率を達成していました。驚くべきことです。
しかし、それは今変わりつつあります。確かに株価の変動期は見てきました。テスラのチャートを見れば、長年にわたって大きく上昇していますが、それは時に本当に激しい変動によって特徴づけられています。今はそのような時期の一つです。現在のフェーズはトランプフェーズです。11月5日にトランプが選挙に勝った時の上昇から始まり、今はその崩壊を目の当たりにしています。
もちろん、関税など追加の外部要因もあります。テスラは製造業者なので、鉄鋼、アルミニウム、あらゆる種類の電子機器など、北米や海外から輸入される多くのものが必要です。テスラもトランプの関税の影響を免れないので、製品の製造コストが上がります。これも課題を追加しています。
これまでテスラに株価の変動があったかどうか？100％あります。株にとって非常に厳しい時期もありました。しかし、現在の段階は少し異なり、2020年から昨年まで享受してきた非常に高い収益性の時期が終わりつつあるのかという懸念があります。そのため、しばらくは様子見をして状況がどう展開するかを見る人もいるでしょう。
トランプ大統領とイーロン・マスクは、まるで私たちが今日午後に話すことを知っていたかのようです。彼らはホワイトハウスで会合を持ち、記者たちと話し、テスラについて言及していました。トランプ大統領はテスラを購入すると誓いました。イーロン・マスクはこう言いました。
「トランプ大統領と彼の政権の優れた政策の結果として、そしてアメリカへの信頼の行為として、テスラは今後2年以内にアメリカでの車両生産を倍増させる予定です。」
この発表についてどう思いますか？また、それが実現する可能性はどれくらいだとお考えですか？最近のForbesの記事では、イーロン・マスクには過大な約束をして成果を上げられない歴史があると書かれていましたね。
はい、今後2年間でアメリカの生産量を倍増させるというのは、どうやって実現可能か想像できません。余裕はいくらかあります。たとえばサイバートラックは非常に売れ行きが悪いので、その生産能力を他のものに使うことはできます。しかし、アメリカの生産能力を倍増させるには、製品に対する需要も必要です。現在彼らは需要の問題を抱えています。能力不足の問題ではなく、需要が少なすぎるのです。
私はこれが2年で実現するとは考えられません。彼らはアメリカに2つの工場を持っています。カリフォルニア州フリーモントの工場は年間約50万台を生産しています。そしてテキサス州オースティンの工場は現在、約50万台まで生産能力を高められますが、それ以下で、おそらく現在は30万台に近いでしょう。2年間で生産をそれほど増やせる能力があるとは現実的には思えません。
そのため、その発言は今の時点ではあまり真剣に受け止められません。大きな工場で生産を増やす場合、多くのロジスティクス、多くの準備が必要です。部品を調達し、サプライヤーを準備し、人員を増やさなければなりません。それは魔法のように一晩で起こるものではありません。大気汚染などの地元の許可も必要です。
例えば、彼らのカリフォルニア州フリーモント工場は、最大限に達しています。工場は基本的な操業から一定量の汚染を生み出します。これは車両とは関係なく、物を作ることで汚染が発生します。現在フリーモントのテスラ工場は最大限に達しており、追加で10万台や20万台を生産することはできません。これは地域および州の汚染規則によるものです。
テキサス州オースティンでの上限はわかりませんが、テキサス州なので、おそらくはるかに低いでしょう。もっと緩いと思います。確かにテキサスでは何十万台か追加できるかもしれませんが、それ以上となると全く新しい施設を開設する必要があります。彼らは数年遅れているセミトラックの生産ラインをネバダ州に追加中ですが、それは何十万台もの車両ではありません。セミトラックは年間そんなに多く作りません。最大でも4〜5万台です。そのため、その量を増やすと主張することは無理があるように思えます。
イーロン・マスクとドナルド・トランプはトランプ大統領の2期目に本当に手を携えてきました。イーロン・マスクはDOGEの顔であり、DOGEに休みなく取り組んでいるように見えます。これは彼がテスラのCEOを務める時間もあるのかという疑問を投げかけます。あなたの報道や見解から、投資家はイーロン・マスクについてどう思っていますか？また、あなたが言うように、彼はテスラのブランドを傷つけている可能性があるのでしょうか？彼は不在のCEOなのでしょうか？
はい、そうです。彼は日々会社を経営していません。ブリーフィングや最新情報は得ているでしょう。しかし、長時間の会議をするなど、CEOとしての十分な時間は単純になく、必要な種類のレビューをしていません。CEOは専任の仕事です。ティム・クックがただAppleを経営し、スンダル・ピチャイがただAlphabetを経営している理由があります。これらの大企業は複雑で、サプライヤーや国際的な問題など複雑な課題があります。完全に集中する必要があります。
彼が関わっているすべてのことをうまくこなすことは単純に不可能です。これはおそらく、彼がDOGEプロジェクトに完全に没頭しているため、テスラを取り巻く不安の説明にもなります。それは明らかに多くの時間を費やしています。今日も彼はドナルド・トランプとホワイトハウスにいました。つまり、テスラの人々と会議をしたり、その会社に何が必要かに集中したりしていないということです。
良い例として、テスラのモデルラインは古くなっています。最新の製品はサイバートラックです。彼は年間20万〜50万台を売ると言っていましたが、そうはなっていません。昨年は約4万台を売り、それがおそらくピークでしょう。これは失敗です。高ボリュームの製品を期待していて、約束の10分の1しか売れないなら、計画が非常に悪かったことになります。
テスラはおそらく、より新鮮で手頃な価格の製品、3万ドル台の価格帯のものにもっと集中する必要があります。おそらく今年は低価格バリアントを追加するかもしれませんが、基本的にラインナップは古くなっています。キアやヒュンダイ、ゼネラルモーターズなどの企業は、本当に新鮮で興味深い手頃な価格のEVを持っています。これが追加の競争上の課題を生み出しています。彼はそれに集中していません。
客観的に言えば、なぜテスラの取締役会、上場企業の取締役会が介入して、最低でも社長やCOOなど日々の管理者が必要だと言わないのかと疑問に思うかもしれません。テスラにはそのようなタイトルを持つ人はいません。CEOがいて、その下にはシニアバイスプレジデントがいます。その間には何もありません。したがって最終的には彼がすべてにサインオフする必要がありますが、他にもDOGE、SpaceX、ボーリングカンパニー、ニューラリンク、XAIなど多くのことをしています。
彼がそれをするための帯域幅や能力を持っているというのは現実的ではありません。彼の資産は12月以降1300億ドル以上減少したと私たちは算出しており、月曜日だけでテスラの株価が急落し、230億ドル減少しました。このように毎日彼のポケットに影響していることで、彼が進路を変えると思いますか？
いいえ、そうは思いません。それが彼に影響を与えているとは思えません。彼は世界で最も裕福な人であることを好んでいると思いますが、それが彼の主要なモチベーションだとは思いません。彼は何よりも注目されることに動機づけられていると思います。彼の純資産へのこれらの大きな打撃は明らかに目立ちますが、いったん純資産が500億ドルを超えると、それは全て想像上のものになると思います。実際にはそれは実在するのでしょうか？
そして何十億ドルもの損失を出しても、まだ簡単に世界一の富豪であり続けられるなら、それはもう重要ではないでしょうね。しかし、テスラの時価総額は何千億ドルも下がっています。テスラにとって最良の道は何だと思いますか？イーロン・マスクがトランプ政権から身を引くこと、イーロン・マスクがテスラから身を引くこと、それともイーロン・マスクとテスラはほぼ一体なのでしょうか？彼がブランドなのでしょうか？
彼がブランドです。そしてそれが取締役会が自らを置いた場所かもしれません。これは本来あるべき姿ではないが、これが現実で、私たちはそれと付き合っていかなければならないという感じです。1人の個人によってこれほど深く支配されている会社の例を見つけるのは本当に難しいです。おそらくMetaのマーク・ザッカーバーグが最も近い例かもしれませんが、Metaはテスラほど市場で苦しんでいるわけではありません。
客観的に言えば、私が会社にアドバイスするなら、本物のCEO、COO、社長、そして完全な経営陣が必要だと言うでしょう。そしておそらく、伝統的な自動車産業から製造に精通している人材を採用するべきです。彼らは素晴らしいブランドを構築しました。テスラがEV市場を定義しているという事実は否定できません。それは本当に稀有な空間を享受してきました。
現在私たちが見ているのは、それを失いつつあるということです。それは崩れています。現時点では素晴らしくありません。正しい措置が取られれば反転する可能性はありますが、状況はさらに悪化する可能性もあります。また、彼の公的な役割のため、彼はこれらすべての帽子をかぶっていますが、政治的立場で公的空間に飛び込む意欲は深く賢明でないことだと思います。
90年代のマイケル・ジョーダンの有名な引用があります。なぜ彼が政治的な支持を表明しなかったかについて、彼は「共和党員もスニーカーを買うからだ」と言いました。彼は意図的にどちらの方向にも政治的になりたくありませんでした。これはほとんどの上場企業にとっての経験則だと思います。つまり、露骨に政治的になることに本当にメリットはないのです。
上場企業として全ての人に製品を販売する場合、誰もが購入することを望み、誰かを遠ざけたくありません。彼は別の計算をしましたが、前述したようにテスラの場合、人口統計データを見れば、彼らの購買者がどこにいるか、彼らはレッドステート（共和党州）にはおらず、田舎の場所にもおらず、一般的に共和党員でもありません。
あなたの発言や株価に基づくと、イーロン・マスクは今やテスラを再び偉大にする任務を負っているようです。前述の通り、彼がそうしたい方法の一つは、今後2年間でアメリカでの車両生産を倍増することです。しかし、あなたが言ったように、テスラの購入者はトランプの支持層ではありません。彼は興味深いラインを歩んでいます。あまり多くの人が購入せず、テスラに抗議する人々がいます。この会社の次は何だと思いますか？
今日の記者会見でトランプがイーロンとブランドを受け入れているので、おそらくレッドステートで新たな注目を浴びるかもしれません。テキサスでより多くのサイバートラックが売れるかもしれません。トランプの支持基盤からの反応があるかもしれません。
同時に、トランプは電気自動車を支援する多くのインセンティブや連邦プログラムを無効にしています。彼は公共充電ネットワークへの連邦資金を終了し、新しい電気自動車購入のための7,500ドルの税額控除を廃止しました。そして彼の政権は、バイデン政権の下で繁栄した、人々が電気自動車を手に入れて充電し、それと共に生きるのを助けるプログラムを急速に巻き戻しています。
メッセージは非常に混合しています。おそらく共和党員がEVのより大きな購入者になるかもしれません。短期的にはそれに賭けはしませんが。おそらく最良の解決策は、テスラで経営陣の変更と新製品を導入する時期かもしれません。
アラン、あなたの洞察に感謝します。いつもあなたの報道に感謝しています。参加してくれてありがとう。
お招きいただきありがとうございます。
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