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こんにちは、Joe blogsへようこそ。今日のエピソードではロシア経済で何が起きているのかについてお話ししたいと思います。現在、ロシアの金利は21%と史上最高水準にあるにもかかわらず、インフレは上昇し続けています。これはロシア中央銀行とロシア経済の観点から大きな問題です。このチャンネルをフォローしている方なら御存知のように、上昇するインフレに対処する伝統的な方法は金利を上げることですが、記録的な水準に達した後、20%台に入ってからもそれは効果があるのでしょうか？ロシア中央銀行はインフレが下がるまで永遠に金利を上げ続けるのか、それとも別の方法を試すのでしょうか？彼らが抱える問題は、ほとんどの手段をすでに試したにもかかわらず、インフレ問題を解決できていないということです。
インフレの詳細を見る前に、まず皆さんに質問です。私の視聴者数トップ5は、アメリカ、イギリス、カナダ、オーストラリア、そしてヨーロッパです。これら5つの経済圏の歴史上最高の金利は何パーセントだったか言えますか？答えは後ほど動画の中でお伝えします。
ロシア経済の問題の深刻さを強調するために、最近発表されたデータによると、ロシアの財政赤字は2025年1月に前年同期比で14倍に増加しました。2024年1月の予算赤字は1,244億ルーブルでしたが、支出が73%増加した結果、1.7兆ルーブルに急増しました。この2025年の最初の1ヶ月の1.7兆という数字は、2024年の年間予算赤字3兆ルーブルと比較されるものです。これはロシアが現在支出を急増させていること、そしてウクライナ戦争の負担がロシア経済に本当に大きな影響を与えていることを示しています。これがロシアが現在トランプ大統領との会談にオープンである理由の一つだと思います。彼らは戦争を速やかに終結させたいのです。なぜなら戦争がロシア経済を本当に壊しているからです。
では、現在のインフレの状況を見てみましょう。その前に、過去2年半にわたって私が協力してきたGround Newsについてお話ししたいと思います。彼らは今日の動画のパートナーであり、Joe blogsの視聴者に彼らのVantageプランを40%割引で提供しています。これは私が使用しているプランです。Ground Newsの素晴らしいところは、ニュースアグリゲーターであることです。彼らは世界中のストーリーを集めています。
例えばロシアの金利が21%に達したというニュースについてGround Newsで見ると、彼らは54の異なる記事を集めています。Ground Newsの素晴らしい点は、それらの記事が左寄りか右寄りか、あるいは中立的なメディア源からのものかを教えてくれることです。これは私がバランスの取れた視点を提供しようとする際に非常に重要です。Ground Newsは、Joe blogsの視聴者に無制限のVantageプランを40%割引で提供しています。画面のQRコードをスキャンするか、説明欄のリンクをクリックしてアクセスできます。
このグラフは過去12ヶ月のロシアの公式インフレ率の推移を示しています。このグラフについて注意すべき重要な点は、右側のスケールがゼロから始まっていないことです。実際には7.2%から始まり10.5%まで上昇しています。このグラフから、2024年1月から8月の間にインフレ率が9.1%まで着実に上昇し、その後9月と10月に下落し始め、8.5%の低水準になったことがわかります。これは依然として目標率である4%の2倍以上です。しかし、ご覧のように過去3ヶ月でインフレは再び上昇し始め、2025年1月の最新データではインフレ率は9.9%となっています。
このグラフの期間を過去3年に広げてみると、現在のインフレ率は2023年2月以降、ロシアが経験した最高水準であることがわかります。この表は、現在のロシアの9.9%のインフレ率がG20諸国（名目上世界最大の20の経済圏）の残りとどのように比較されるかを示しています。インフレ率がより高い国は2つだけです。アルゼンチン（84%以上）とトルコ（42%以上）です。このチャンネルをフォローしている方ならご存知の通り、これら2つの経済圏については多く話してきました。どちらも現在経済危機の状態にあります。G20で次に高いインフレ率はブラジルの4.56%です。つまりロシアは次に高い国の2倍以上です。
他のいくつかの国を選んで見ると、現在イギリスとアメリカのインフレ率は3%、欧州連合は2.5%、オーストラリアは2.4%、カナダは1.9%、中国は0.5%であることがわかります。これは現在のロシア経済の問題の深刻さを浮き彫りにしています。
このグラフは過去12ヶ月のロシアの食品価格の前年比変動を示しています。これは私たちがいつも注目する指標です。なぜなら、どの社会でも最も貧しい人々は食品価格が急速に上昇すると不均衡な影響を受けるからです。彼らは予算の高い割合を食品に費やしているからです。このグラフは先ほど見たインフレのグラフとよく似ていますが、実際のレベルはより高くなっています。2024年1月、食品価格は前年比で8.1%上昇しました。しかし2024年夏までにそれは9.8%に増加しました。ロシアは8月、9月、10月に食品価格上昇の減速を経験し、その率は9%まで下がりました。依然として大きな数字ですが、過去3ヶ月間で食品価格の上昇が再び急増し、2025年1月の最新データによると、前年比で食品価格は11.1%上昇しています。
このグラフの期間を過去3年に広げてみると、現在の食品価格上昇率は2022年10月以降、ロシアが経験した最高水準であることがわかります。このグラフはその食品価格上昇がG20の残りとどのように比較されるかを示しています。インフレグラフと同様に、ロシアはここでも3位です。食品価格がより速い率で上昇している国は、アルゼンチン（約65%増）とトルコ（約42%増）のみです。ロシアの次にG20で高いのはブラジルで、食品価格が7.25%上昇しています。
再び他のいくつかの国を選んでみると、現在食品価格はイギリスで3.3%、オーストラリアで3%、アメリカで2.5%、欧州連合で1.6%、中国で0.4%上昇していることがわかります。興味深いことに、カナダでは食品価格は前年比で実際に0.6%下落しています。
このグラフは過去5年間のロシアの公式金利の推移を示しています。冒頭で述べたように、ロシアの現在の金利21%はロシアの歴史上最高です。これは現在ロシアで深刻な問題が起きていることを示しています。記録的な高金利は経済に深刻な問題がない限り発生しないからです。
現在の21%の金利を視野に入れ、また動画の冒頭で提起した質問に答えるために、カナダで記録された過去最高の金利は1981年の22.75%、アメリカでは1980年の20%、オーストラリアでは1990年の17.5%、イギリスでは1979年の17.7%、ヨーロッパでは1981年の15.4%でした。これら5カ国のうち、現在ロシアで経験されている金利よりも高い金利を持っていたのはカナダだけで、それも1981年のほんの短い期間だけでした。このデータに正解した方がいれば、おめでとうございます。かなり難しい質問でした。
その21%の金利がG20の残りとどのように比較されるかを見ると、現在より高い金利を持つ経済は2つだけです。トルコ（45%）とアルゼンチン（29%）です。ロシアの次に高いのはブラジルで、現在13.25%の金利です。再びいくつかの経済圏を選んでみると、現在のイギリスとアメリカの金利は4.5%、オーストラリアは4.1%、カナダは3%、ユーロ圏は2.9%、日本は0.5%であることがわかります。これは明らかに現在のロシアの42分の1です。
高インフレと高金利が経済にとって悪い理由について、ロシア企業の文脈で考えてみましょう。あなたが生産ビジネスを行っていて、生産量を増やしたいとします。別の生産ラインを追加する必要があると決めました。もし自分で資金調達するのに十分なお金がなければ、通常は銀行に行ってお金を借りるでしょう。資本利益率の計算をして、例えば100万ルーブルを借りる必要があるが、2年以内に返済でき、多くの利益を得ることができると考えるでしょう。
しかし、ロシア企業が現在直面している問題は、債務を負おうとすると、基本的な借入コストとして21%にマージンを加えた金利を支払わなければならないことです。ロシア企業は借りたお金に対して毎年25〜30%の金利を支払う必要があるかもしれません。明らかにそれは計算を大きく変えます。誰も融資に30%の金利を支払いたくないでしょう。数字が合わなくなるからです。
それに加えて、現在ロシアではインフレが上昇しているため、新しい生産ラインのために人を雇い、より多くの原材料を購入する必要がある場合、最初に計画したよりもコストがかかることになります。
このグラフは、残念ながら2024年11月までしか公開されていない最新のロシアのデータを示しています。彼らはこのデータの公開を停止したので、最新の情報を提供することはできませんが、過去12ヶ月の実質賃金の推移を示しています。2024年11月に実質賃金が7.3%増加したことがわかります。これが重要な理由は、実質賃金が実際にインフレを考慮しているからです。7.3%は2024年11月のインフレ率8.9%に上乗せされるので、実質賃金の増加は16.2%となります。賃金が現在急速に上昇している理由の一つは労働力不足です。
このグラフはロシアの失業率を示しており、公開されている最新データ（2024年12月）では失業率は2.3%です。これは2020年8月の6.4%と比較されます。このデータが示しているのは、ロシア企業が両側から圧迫されているということです。インフレの結果としてコストが上昇しています。賃金が上がり、原材料価格が上がっていますが、同時に借入コストも記録的に高くなっています。
もし借入コストが低ければ、理論的には彼らはこの困難な時期を乗り切るためにコスト増加をまかなうための債務を負うことができたでしょう。しかし彼らが目にしているのは、すべてのコストが上がり、利益が下がっているということです。これがGDPがロシアで期待されたほどの率で増加していない理由の一つです。クレムリンが多くの異なるビジネスを支援しているにもかかわらずです。
現在労働力不足がある理由の一つは、国から「黄金のチケット」を受け取っている企業、つまり保証された注文と保証された収入を与えられている企業が、最大の生産量を達成するためにすべての人を連れてくるためにトップクラスの給料を支払っているからです。それが他のすべての企業の賃金を押し上げており、彼らは今本当に苦戦しています。
では今日の要約と結論は何でしょうか？このビデオを投稿したかった理由は、インフレと金利で起きていることが、ロシア経済に深刻な問題が続いていることを示していると思うからです。1月のデータから、インフレは現在10%弱となっており、過去3ヶ月間で月ごとの上昇を見てきました。これは10月末に金利が21%に設定されたにもかかわらずです。これはロシア史上最高水準で、かつてこのレベルに達したことはありません。それ自体が経済が本当に悪い状況にあることを示しています。
アメリカ、カナダ、イギリス、オーストラリア、ヨーロッパで起こったことと比較すると、彼らの記録的な水準は経済が最も深い不況にあり、本当に苦戦していた時期に設定されました。そして現在ロシアで起きていることがまさにそれです。残念ながらロシア中央銀行の観点からは、他に多くの選択肢がありません。プーチン大統領は金利をこれ以上上げたくないという厳しい指示を出したからです。
明らかに、それはロシア企業を傷つけています。先ほど話したように、もしあなたがロシア企業で現在債務を負いたいと思っても、それはバランスシートにとって最後に必要なことです。なぜなら、その債務すべてに25%や30%の金利を支払うことは、非常に大きな財政的な負担をかけ、多くのキャッシュフローを消し去り、多くの企業にとって単に踏み出したくないものだからです。
つまり、企業は投資せず、拡大せず、成長を目指さないということです。彼らはその債務を負いたくないのです。そして長期的には、それがロシアのGDPに本当に有害な影響を与えることになります。今日のビデオで見ているのは、ロシアが現在、崖っぷちにいるということです。もし金利をさらに引き上げなければ、インフレは上昇し続ける可能性が高いです。
過去数ヶ月間のコメントで多く提起されていた一つのことは、ルーブルが再び強くなり始めているということで、人々はこれがロシア経済がいかに上手くいっているかを示していると言っています。このグラフからわかるように、過去12ヶ月の米ドルとロシアルーブルの為替レートを示しており、2025年にルーブルの価値が大幅に上昇しています。2014年末には1米ドルが114ルーブルでしたが、今日では88ルーブルです。
表面上はルーブルが大幅に強くなったように見えますが、ここで考慮すべきことがいくつかあります。まず、もう誰もルーブルを使っていません。ロシアがまだ取引している多くの貿易相手国はルーブルでの取引を拒否しています。石油販売に関する彼らの最大の貿易相手国である中国とインドは、どちらもルーブルでの取引を行わないと言っています。中国は中国元でのみ取引します。インドはインドルピーでの取引を望んでいましたが、ロシアはそれに関わりたくないと決め、現在両国間の貿易はアラブ首長国連邦ディルハムと中国元の混合で行われています。そのどちらもルーブルの価値を実際に改善していません。
では何が起きているのでしょうか？なぜルーブルはこれほど価値が上がったのでしょうか？その答えは、現在それが非常に小さな市場だということです。実際にルーブルで取引している国は少数しかありません。ロシアの観点からすると、それは為替レートを管理できることを意味します。ルーブルの価値を紙の上で1ドルあたり約88ルーブルに改善することは、理論的には輸入コストが改善されるべきことを意味します。ルーブルの価値が下がっていた時ほど急速に上昇するべきではありません。それはインフレを改善するはずです。
しかしデータから見えるのは、それが起きていないということです。その理由は、ロシアが購入している多くの輸入品がルーブルで支払われていないからです。彼らは他の通貨で支払わなければならず、そのためルーブルの価値はインフレにとって無関係なのです。
通常、二つは手に手を取って動くことが期待されます。もし経済が強くなり、それゆえに通貨が強くなれば、インフレは落ち着くと期待されます。逆もまた然りです。しかし、ルーブルとインフレの間に現在リンクがないことがわかります。これは、ルーブルが現在のインフレと金利に関連して実際には関係ないことを示しています。
今日のビデオの全体的な要約は、ロシア経済は引き続き苦戦しており、インフレは再び上昇し、金利は記録的な水準にあり、ルーブルは価値が改善したが、実際には全体的な経済自体にはあまり大きな影響を与えていないということです。ロシアは今、ウクライナ戦争の何らかの取引を必要とする状況に向かっています。その戦争を終わらせ、経済を何とか軌道に戻すためです。現在の率で続けば、インフレは急上昇し続け、金利はさらに上がる可能性があり、それらすべてがロシア経済の長期成長に本当に有害な影響を与えるでしょう。
今日のビデオを楽しんでいただき、有用で情報豊富で考えさせられるものだったことを願っています。もしそうなら、親指を立てて評価してください。最後までこのビデオを見ていただきありがとうございます。また、コーヒーを買ってくれた皆さん、YouTubeのスーパーサンクスを送ってくれた皆さん、パトロンやメンバーに登録してくれた皆さんにも感謝します。そのサポートに本当に感謝しています。私のモチベーションを保つのに本当に役立っているので、本当にありがとうございます。ではこれで笑顔になるものを。
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