24,302 文字
私はアナ・エドワーズです。これが今知っておくべき重要なポイントです。エヌビディアが巨額の損失を出し、過去最大の月曜日の下落を記録。サム・アルトマンがDeepSeekを称賛。トランプ氏は半導体、製薬品、金属に対してこれまで以上の高関税を課すと表明。
クリティ：より楽観的な見方も。先物は横ばい、売り崩しはなし。ドルは強含み、銅の3ヶ月物契約は下落。オープニング・トレードへのカウントダウンが始まります。
「中国企業からのDeepSeekのリリースは、我々が競争に勝つために戦わなければならないという警鐘となるべきだ。」
トム：DeepSeekが市場を混乱させた後のトランプ氏の発言です。
クリティ：まだ早いでしょう。もしかしたら買うべきかもしれません。チャートをお見せしますが、このインセンティブはかなり魅力的です。
アナ：データセンター関連のエネルギーについて、コストは信じられないほど安いと言われています。参入するインセンティブは何でしょうか？あなたの検索履歴が中国の手に渡る可能性があります。
ガイ：我々は影響について十分理解しているのでしょうか？昨日はわかりませんでしたし、今日もわからないかもしれません。慎重な姿勢が必要で、報告システムを通じて検討する必要があります。市場は数字を見るまで待ちたいのかもしれません。
「彼らの評価は？」
「一社だけが突破しました。まだアイデアを見ている段階で、これはポジティブですが、それほど大きな話ではないかもしれません。」
アナ：マターは上昇しました。パラドックスを引用していますが、需要がさらに見込めると示唆しています。これはポジティブになるでしょうか？ジェンセン・フアンがチップを供給しました。
ガイ：シスコは2000年代の主役でしたが、バブルが崩壊したとき、価値はテクノロジーにありました。エヌビディアが勝者となるのでしょうか？
クリティ：エヌビディア、ブロードコム、マイクロソフト、そしてグーグルです。もう10年経っていて、AIを統合しようとしていますが、もしコストが高くなれば、タイムラインは遅れるのでしょうか？
アナ：トランプ氏の反応を見ましたが、メッセージのおかげで回復力があるでしょう。
ガイ：我々はもっと良くできる、もっと良くできる。より良くするには、より良いチップが必要なのでしょうか？それが問題です。今日のFOMC会合があることを忘れないでください。スコット・ベセントが確認されました。彼とトランプ氏の間には若干の緊張関係があります。
アナ：政策に関する洞察が得られますね。スコットはプレッシャーを感じています。その姿勢は、ドナルド・トランプ自身が米国消費者にとってスムーズな天井ではないかもしれないと述べたようなものです。消費者により多くの負担がかかる可能性があります。
ガイ：最終的にトランプ氏が数字をどうするかを決める裁定者となります。全てはトランプ氏次第です。
トランプ氏は注目されているこれらのセクターすべてをチェックしていました。
クリティ：25%。カナダとメキシコです。
ガイ：まもなく分析が行われます。石油・ガスの専門家が加わります。原油価格は下がるのでしょうか？番組を通して延々と続きます。クラウドの数字は良好です。後ほどキャシー・ウッドが加わりますが、彼女は急落時に買いを入れるのでしょうか？
フランス銀行総裁からのコメントも待っています。予算案にも注目です。米国でもいくつかのデータと消費者信頼感指数が発表されます。選挙後、信頼感は揺らぐのでしょうか？LVMHとボーイングが業績を発表します。
ガイ：今日のLVMHは興味深いでしょう。
アナ：そのような露出。米国についてはより前向きな要素があります。関税リスクはありますが。好調な米国経済です。
暗号資産で高級品を購入する。彼らはそう言っています。
ガイ：ブランドを買えというメッセージです。他の場所について話しましょう。LVMHがステラ・マッカートニーの株式を売却するというニュースです。マッカートニーが株式を買い戻します。LVMHは取引終了後に数字を発表する予定です。
英国の成長を促進するため、年金サービスの規制緩和を計画しています。規制緩和により債券利回りは上昇し、本日後半にロンドン・シティで円卓会議が開催されます。
ドナルド・トランプ大統領は、マイクロソフトが交渉中で、バイトダンスがTikTokの売却を迫られたときにはオラクルも候補に挙がっていたと述べています。これには少し時間がかかると予想されていました。
しかし、詳細は曖昧で、中国側は売却するのでしょうか？彼らの立場からの反応が静かなことに驚いています。
アナ：マイクロソフトはコメントを控えています。これらは以前から知られている名前でした。ドジャースのオーナーについてです。
クリティ：彼らはEコマース企業を所有していません。リンクトインしか持っていないのに対し、アマゾンやウォルマートは候補者で、米国政府が株式を保有する可能性があるため、ガバナンスの問題があります。完全所有ではありません。
ガイ：中国側はアルゴリズムを売却したくないようです。価値は何でしょうか？どのように分離し、数字を出すのでしょうか？そして規制です。
注目すべき点として、シーメンス・エナジーは株価が20%下落し、大規模な売りが続く中、平均予想を下回りました。トランプ大統領は生産者に圧力をかけるため関税を威嚇しており、欧州の鉱山会社に注目しています。
CIOおよびアセットマネジメント責任者も同席します。ブルームバーグ端末でご参加ください。
ガイ：問題は急落時に買うべきかということです。
クリティ：急落時に買うかどうか、エヌビディアが王座から降りて、これまでほどのプレミアムがなくなっていることについて、それでも十分魅力的なのでしょうか？
さらなる資金流入を引き起こせるのでしょうか？より広範な指数をお見せしたいと思います。この小さな下落が落ち込みです。前年よりも多くの調整と修正があり、基本的に調整となっています。2～3%の下落を示す黄色い矢印があります。このように多くはありませんでした。
これはモメンタムがどの程度かという疑問を呼び起こします。その方法は、ナスダックを暗号資産と比較することです。これを見てください。
防御的からモメンタムへの同じような変動が見られます。
ガイ：その通りです。プリンシパル・アセットマネジメントのグローバル株式責任者が加わります。急落時に買いますか？
ゲスト：より大きな脅威があります。介入するテクノロジーによって成長が疑問視される本当の懸念があります。
これは、実用的な応用についてもっと知る必要がありますが、成長に疑問を投げかけるケースだと思います。
ガイ：資金についてはどうでしょうか？使える現金とエヌビディアの収益が生み出す支出は？
ゲスト：一つの利点は、民主化という点で興奮を呼ぶ、コストを抑えた支出能力でした。
プレミアムを見てきましたが、それがより穏やかな場所を作り出す機会を生み出しています。そして我々にはわかりません。
アナ：ジョージ、我々は熱狂の中を進んできました。数週間、数ヶ月かかると話してきましたが、その後エヌビディアが素晴らしい一歩だと言っているのを聞きました。これは確認になりますか？
ジョージ：これは証拠であり、最も失うものが多いプレーヤーがこれが有効だと言っています。中国との取引には不透明さがあり、どれだけ投資されているのかわかりません。西側のプレーヤーがこれが正当だと言っていることは、その有効性を裏付けています。
アナ：より安価にできる場合、誰が失い、誰が得をするのかを判断するプロセスのように見えました。
ジョージ：我々は付随的な効果について考えています。素晴らしいテクノロジーの民主化です。そしてそれは新しい領域を開くものの、ここ数年の事例を不安定にします。
クリティ：リスクはどこにありますか？地政学的リスクは織り込まれていますか？
ジョージ：現在、市場のリスクは株式にあります。ハンセン指数が安く取引されているのがわかります。そのリスクは中国で影響を受けました。
クリティ：売り越しはどの程度が恐怖ではなく、バリュエーションが一時的に下がる必要があったことについてでしょうか？これは蒸気を抜くことについてですか？
ゲスト：バリュエーションは熱意によって支えられており、物事が素晴らしく、テクノロジーが世界を変えるという考えに支えられていました。しかし今はそうではないかもしれません。進める費用は想定とは異なるかもしれません。
そのため、誰もが経済性を疑問視しています。我々は全て、限界に達した銘柄を見てきました。
ガイ：債券に逃げ込むべきでしょうか？債券市場に逃げ込むのが取引なのでしょうか、安全性を提供してくれるでしょうか？
「私はむしろ小型株や景気循環株に株式を投資したいと思います。米国は引き続き支出と成長を続けており、中国も成長しています。これらの分野は後退してきました。」
「S&P500の等加重指数は好調で、誰もが市場の暴落を覚えています。私は急いだことで機会が生まれたと思います。」
クリティ：時間がありません。ジョージ、テーブルに加わっていただきありがとうございます。
続いて、関税リスク、ドナルド・トランプ氏による関税の脅威について取り上げます。
これはブルームバーグでお送りします。
「お帰りなさい。先物を見てみましょう。昨日はマイナスでしたが、ナスダックは下落し、FTSEは横ばいでした。債券市場で動きが見られ、市場は神経質になりましたが、財政アジェンダを巡って相殺されています。」
クリティ：非常に注目していく必要があることです。ブレント原油は上昇。ドナルド・トランプ氏は stakes を上げ、あらゆるものを少し標的にする可能性があります。
ナディア・ウィギンズが加わっています。この時代に我々は本当にエクスポージャーを望んでいるのでしょうか？
「もちろんです。トランプのアメリカを再び偉大にするという究極の目標を見ると、それは資源を構築し、中国との関係は商品に依存しています。」
「彼は中国に売ることでそれを修正するので、関税について考えるとき、我々はテクノロジーについて考えており、基本的な商品については考えていません。」
「投入コストについて説明してください。」
ナディア：ドナルド・トランプが言ったように、彼は施設を結びつけることはありませんが、最も信頼できるエネルギー源について考えるとき、天然ガスはその要件を満たしますが、まだ原子炉が必要です。
ガイ：昨日は需要の減少についてでしたか？それともスケーリングと究極的な需要についてでしたか？
ナディア：より多くの機会です。なぜなら、構築について考えるとき、米国には多くのガスがあります。我々が必要とするものに関してそれらは変わりません。ドナルド・トランプは、FEDに利下げを許可できると考えています。
エネルギー価格を下げる要因と上げる要因があるのでしょうか？
「第一の動機は市場均衡なので、需要が大きくなれば彼らはより多くの生産をするでしょう。トランプはインフレを抑えるために低価格を望んでいますが、まだ増産の準備ができていないため、売るのは難しいでしょう。」
特に関税や制裁を脅かしているときは。そして米国の生産者が増産すると、さらに厳しくなります。その国には他の優先事項があります。
アナ：彼は米国の生産を増やすことを望んでいます。
「はい。施設を考えると70万バレル/日ですが、その時までにキャップが変わるので、彼は自分の言葉通りにすることを証明する必要があります。」
アナ：彼は信頼できるかと尋ねられ、それが我々がやろうとしていることだと答えました。それをどう解釈すればいいでしょうか？
ナディア：米国は準備をしています。ドナルド・トランプを見ると、彼はインフラを整備しようとしており、アメリカは依存を好みます。
彼は人々がより依存的になることを望んでいます。それはアメリカに適しており、価格が上がっても理にかなっています。
上がる必要があります。
「精製原油製品について話しましょう。ドラマがある中で、ラテンアメリカで見られる精製原油、それが次の場所ですか？」
ナディア：調整が行われるので、ロシアから出てくるものは、ラテンアメリカはなかったのでここで輸送が調整されますが、余剰精製能力は中国にあります。
ガイ：カナダへの25%の関税。
ナディア・マーティン・ウィギンズにご参加いただきました。
続いて、SAPがAI事業により大幅な後押しを受けています。
これはブルームバーグでお送りします。
アナ：欧州の先物は改善しています。ナスダック先物は上昇、クラウド売上は予想を上回り、収益を引き上げています。
クリスティーン・クラインが加わります。
クラウド収益をどのように伸ばしていますか？これは既存の顧客それとも新規顧客ですか？
ゲスト：我々は目標を上回り、ビジネスとテクノロジーの結節点にいます。顧客が本当に価値を見出すところで、インフラでパートナーシップを組み、ビジネスに賭けています。これが勝利の方程式です。我々は顧客にサービスを提供し、ビジネスを成長させる方法を示しています。
アナ：クラウドの半分がAIを含むと言いましたね。彼らは何ができるのでしょうか？
クリスチャン：昨日本社で、現金回収を改善する方法を示しました。商業的な問題なのでしょうか？我々はすべてのデータを持っており、サプライチェーンで適格な推奨事項を提供できます。多くのユースケースがあり、取引の50%が組み込みAIを持っていました。
ガイ：ガイです。物語はDeepSeekについてでした。影響はどうなるでしょうか？
「これは良いニュースです。我々は言語モデルで最初にパートナーシップを組みました。昨日は強力な証明でした。価値はデータにあります。SAPはこれをビジネスデータと組み合わせており、顧客にとって非常に強力な方程式です。」
ガイ：コストは上がりますか、下がりますか？
「より大きなスケールなので、はい、コストは下がります。AIと標準インフラで見てきました。より大きなスケールに達すると、コストが下がり、現金を改善できます。これが実際の価値で、顧客はプレミアムを支払うでしょう。」
クリティ：インフラとスケールアップから始めましょう。ドナルド・トランプが推進しようとしていることです。
そのようなインセンティブは見えますか？
「我々は官僚主義を減らすことに全力を注いでいます。米国は我々の最大の市場で、これは大きな警鐘であると言わなければなりません。私たちにはイノベーション、次のハードウェア企業、ヨーロッパでのAI応用が必要です。そのためには、まず本当の意味での統合が必要です。今日、私たちは統合されていません。」
クリティ：どこで運営しているにせよ、コストについて話しましょう。大きな批判の一つはセキュリティとAIトレーニングのコストです。
それはどのくらいのコストがかかりますか？
クリスチャン：SAPには大きな利点があります。我々はモデルを持っており、エンドユーザーがビジネスデータ全体で何を見ることができるかを知っています。コストは価値創造が高まるにつれて下がると考えています。
クリティ：投資家は何に反応していますか？
クリスチャン：ニュースが市場に届き、取引の50%がAIを組み込んでいたことがわかります。顧客は価値を見ており、今後数年間で収益が加速すると確信しています。
アナ：欧州では、移民問題への対処方法について質問が出ています。最新の政策について、どのように考えますか？テクノロジーセクターはそれをどのように受け止めるべきでしょうか？人々の自由な流れから恩恵を受けてきましたから。
クリスチャン：IT人材が不足しています。我々は科学者、外国からの本当に優秀な人材が必要です。
インド、中国、どこからでも。それは経済の未来にとって重要です。米国の研究所でも同じです。移民を制限することは正しい選択ではありません。ドイツに投資する強い理由なので、最高の人材をドイツに惹きつける必要があります。
ガイ：本当にそうですね。クリスチャン・クラインにご参加いただきました。
マーク・カドモア、売り越しについて話してきました。2日目はどうなりますか？これは何か重要な変化の始まりでしょうか？
マーク：これは整理統合だと思います。転換点を迎える準備ができていました。何年もの間、例外的な特権で取引してきました。必要だったのは触媒だけでした。
これは長期的な転換点だと思います。まだ非常に堅実な企業があり、超悲観的になっているわけではありません。米国のテクノロジーは大きなプレミアムを持っていましたが、世界の残りの部分が追いついてきています。テクノロジーにとってネガティブだけでなく、生産性にとってポジティブだったからです。
制裁やコストのために見過ごされていた株式が恩恵を受けるでしょう。テクノロジー以外の米国株も好調を維持できます。
アナ：トランプ氏の関税と市場の反応についてどう思いますか？彼の発言への反応は減少していますか？彼らは政策を求めているのでしょうか？
マーク：そうですね、限界反応は減少しており、実行力が必要です。
人々はそうなると信じていますが、関税への即座の反応はドル高になりますが、すべての不確実性は企業にとってマイナスです。サプライチェーンを計画できず、確実性を選択するでしょう。これはAIの覇権を脅かされている脆弱な時期に、もう一つのコストとなります。
関税はドル高につながるでしょう。
クリティ：マーク・カドモアにご参加いただきました。端末でより最新の分析をご覧いただけます。キャシー・ウッドとの興味深いインタビューで、今が急落時に買い向かうべき時かを議論します。これらすべてが議題に上るでしょう。
ガイ：ここからどう展開されるかについての彼女の見解です。市場オープンまで5分、やや前向きな始まりになりそうです。
アナ：続いてはオープニング・トレードです。これは火曜日、ブルームバーグでお送りします。
ガイ：欧州でのオープニング・トレードまであと数分です。昨日についていくつか言及すべきことがあります。
最初に、米国と欧州で大きな下落を見ました。
朝一番で下がりましたが、その後はかなり横ばいで取引されました。セッション終盤には、より前向きな展開が見え始めました。これは低い基準からのものです。
もう一つ注目すべきは、等加重指数が昨日非常に好調だったことです。市場の残りの部分は順調でした。これはテクノロジーの物語です。
これがどのように進展し、欧州市場にどのような意味を持つのか興味深いところです。やや高めを指しています。
クリティ：急落時に買いを入れる議論があり、早期の兆候が見られます。ユーロストックス50先物は上昇。しかし本当の高値はDAXです。
他の収益のリフレクションとなるかが気になります。先物は0.4%高です。
アナ：昨日の損失を全く埋め合わせていませんが、ナスダック先物でバウンスが見られるのは興味深いです。
個別銘柄に関して、シーメンス・エナジーは昨日のセッションで20%下落しました。大幅なバウンスが見られるでしょうか。
第1四半期の収益は予想を上回りました。バンク・オブ・アメリカは目標株価を83ユーロに引き上げました。これは昨日48ユーロで取引された銘柄です。
市場にはその事業を巡る楽観論があります。SAPに注目が集まっています。クラウドの成長が予想を上回り、AIツールへの移行を進めています。これがその事業を巡るニュースフローです。昨日のセッションでは0.8%下落しました。
自動車メーカーは鉱業とともに注目されています。鋼材、銅、アルミニウム、医薬品、半導体も同様です。トランプ大統領が言及したからです。
ガイ：火曜日のセッションが始まりました。早期の数字を見て、何が起こっているのか把握しましょう。FTSEが最も読みやすいでしょう。明確な方向性は見えません。毎日の対話が続きます。ドイツ市場の開始を待ちましょう。
市場が動き出すのに時間がかかりました。
本日取引終了後にLVMHが控えています。これは欧州セッションの終わりに向けてのもう一つの要因となるでしょう。STOXX600は上昇。FTSE100は0.2%上昇。
ユーロを巡る残りの部分が埋まるのを本当に待つ必要があります。完全に横ばいのセッションです。エアバスが注目されるかもしれません。大型受注が見込まれています。
IBEXはパンケーキのように完全に横ばいです。DAXとSMIを待っています。
クリティ：STOXX600の初期の動きを見ると、ドイツ銘柄の始まりを待っています。あなたの素晴らしい6社から2つの素晴らしい企業の物語が見られます。ASMLが指数の上昇に最も貢献しています。
LVMHが内側の最大の貢献者です。これは2つの重量級の物語のようです。
アナ：これはLVMHの数字が出る前の話です。サイドバーのニュースフローがありました。
まだ数字は出ていません。もう少し後に出ます。
ガイ：関税の話は？トランプ氏は重要な話をしています。
アナ：高級品です。ハンドバッグが最初に思い浮かぶかもしれません。
ユニバーサル。高級品ブランドにいくつかの弱さが見られます。LVMHはその一つです。今週は他にもあります。
パリ、これらすべてが2%以上下落。高級品分野、消費者向け分野全体で弱さが見られますが、テクノロジーは0.5%上昇と、セクターで最も好調です。いくつかの銘柄でやや反発が見られます。
クリティ：S&Pの初期取引を待っています。取引益でプラスに値付けされていたことがわかっています。収益はコンセンサスをわずかに上回りました。すべてがどのように形作られるか見てみましょう。
ライブ価格をお伝えしますが、昨日の急落時に買いを入れますか？そのプレミアムはまだ十分魅力的でしょうか。
グローバル・マルチアセット・ソリューションズ責任者が今朝、テーブルに加わります。その質問をあなたに投げかけたいと思います。1日で十分にバリュエーションが下がって、急落時に買いを入れる価値があるのでしょうか？
「1日は1日です。劇的な動きがありました。エヌビディアは18%、20%下落しました。これにより以前のレベルに戻りました。
物事を展望に入れると、長期的な視点では、ポートフォリオにリスクを投資する合理的な機会です。成長のダイナミクスは合理的で、まだ健在だと考えています。戦略的に我々のポートフォリオはまだリスク寄りです。
極端なバリュエーションがいくつかあります。歴史的に見て、23倍のS&Pは米国に参入するのに良いポイントではなく、この水準で参入すると歴史的リターンは一桁台前半になるでしょう。
バリュエーションの調整は単独では動きません。前進があり、この話がありましたが、問題はこれがより大きな問題に発展するかどうかです。そうは見えませんが、最終的にこのテクノロジーは生産性を向上させ、それが最終的に安価になると思われます。
それは成長にとってポジティブかもしれません。」
クリティ：ディスインフレの話をしましたが、テクノロジーはリスクオンの流れよりも防衛的な買いで上昇する傾向があるように見えるため、リスク資産として分類できるのでしょうか？
「リスク資産について話すとき、我々はより広範な株式市場、信用市場について話しており、成長は鈍化しています。我々の見通しでは、期待されているように成長は2%に減速するでしょう。
ディスインフレのナラティブは2.5%下落。これは金融環境がまだかなり良好であることを意味し、信用スプレッドは縮小しています。信用に対する非常に大きな需要があります。金融環境は合理的であり、それがリスクを追加するための良好な背景となる可能性があります。
これは非常に集中した話です。我々はマグ7への集中について顧客にアドバイスしてきました。ポートフォリオで行っているように、等加重への分散化、米国の中型株への分散化を進めています。これらはトランプ氏や関税の話にそれほど影響を受けません。
この新しい米国政権は、米国の成長が非常にポジティブになるよう努力するでしょう。これは世界の残りの部分にとっては悪いことではありません。」
ガイ：等加重指数は順調でした。つまり分散化取引は報われました。昨日も少しこれについて話しました。
分散化したい場合、米国の中型株、小型株を通じてやるのが安いのか、それとも欧州株や アジア株を通じてやるのが安いのでしょうか？
「我々はあらゆる面で分散化しています。欧州経済を巡って。彼らは大幅な再構築を迫られてきました。
欧州はかなり打撃を受けた場所です。欧州に上場しているというだけで苦しんでいる素晴らしい企業がまだあります。それは魅力的な参入ポイントなので、昨年後半から欧州、日本、英国に資本を配分してきました。また、米国の例外主義から離れて分散化するためです。」
ガイ：米国から資金を引き出すのは難しいですか？これが問題ですよね。
「我々のポートフォリオでリスクを軽減しています。ボラティリティはまだかなり低かったです。クリスマス頃、ヘッジは合理的なことでした。」
ガイ：ヘッジを買いましたか？
「これにより、プレミアムでいくつかの保護を得ながら投資を継続でき、上昇にも参加できます。」
アナ：欧州は人気がないと言っていましたが、ネガティブな感情が行き過ぎているのはどこでしょうか？欧州にバウンスバックの余地があるのはどこだと見ていますか？それとも市場全体についてですか？
「欧州の成長水準はかなり貧弱で1%前後です。その下で、スペインは3%、ドイツ、フランス、イタリアは1%前後ですが、指数レベルでは13倍で、戦略的投資の観点から、長期投資家がポートフォリオの株式リスクを安価な国に分散することは理にかなっています。」
アナ：欧州にはもう一つの触媒が必要でしょうか？今月初めに欧州への広がりが見られ始めました。昨日は考え方が少し変わりましたが、何を見る必要がありますか？
「中国の成長ストーリーは欧州で起こることの重要な推進力です。3月に中国で全人代があり、中国当局からの財政的な後押しは続くと我々は考えています。」
彼らは中国の成長ストーリーの下支えを試みるでしょう。それが触媒となる可能性があります。それは背景にあり、中国は世界の残りの部分で起こっていることから自身を守る必要があると考えています。
構造的に、ドイツの選挙は債務ブレーキの解除につながる可能性があります。いくつかの可能性のあるイベントがあります。ECBは依然として利下げ軌道にあると考えています。その利下げは、リスクテイクにポジティブな背景を提供すると考えています。」
クリティ：エクスポージャーが主に米国と中国にある場合、なぜ欧州資産に投資するために欧州の成長が必要なのでしょうか？エクスポージャーが他の場所にあるのに、なぜ欧州資産に投資するために欧州の成長が必要なのでしょうか？
「欧州はこの2つの巨大な貿易ブロックの間にあります。欧州の成長軌道は上昇しています。改善するでしょう。」
ガイ：なぜ今なのですか？単に米国が高すぎるので分散化したいということですか？
「米国から離れる分散化取引です。素晴らしい実績を重ねてきました。2年連続で二桁のリターンを達成しましたが、それは頻繁には起こりません。」
「これは欧州が良くなるという根本的な信念ではなく、単に分散化が必要で欧州が安くなっているということですか？」
「我々はリスク分散のビジネスに携わっています。ポートフォリオを運用する銘柄選定担当者がいます。彼らは常に欧州でリスクオンとなり、そのリスクは続きます。彼らは欧州が非常に魅力的だと考えています。」
「高級品セクターで起こっていることについて言及しました。LVMHは本日の取引終了後に報告することを覚えておいてください。終値後に発表されます。0.5%下落しています。ASMLでやや反発が見られます。ブルームバーグ端末で2日チャート、3日チャートを見て、何が起こっているのか全体像を把握してください。
シュナイダーも圧力を受け続けているのは興味深いです。パワーAIストーリーの一角であることを考えると。ネスレもやや反発しています。その戻り。いくつかの本当に興味深いストーリー、2日目のストーリーがあり、掘り下げる価値があります。ここで何が起こっているのか把握しましょう。」
ジョー・イーストンが詳細を説明します。
ジョー：2日目のストーリーの1つ。シーメンス・エナジーは収益を報告し、キャッシュフローと収益も予想を上回りました。株価は約4%上昇していますが、昨日は1年以上で最大の下落となる20%安でした。昨日の大幅な下落のほんの一部を取り戻しているに過ぎません。これはすべてDeepSeekに関連していました。2日間のチャートでは、大幅な下落以来、約17%下落しています。
ドイツで大きな数字を出したもう1つはSAPでした。AIに関連して収益見通しを引き上げました。クラウドインフラが数字の面で好調でした。この株価は3ヶ月間で約20%上昇しているため、強さはすでに織り込まれている可能性があります。
ドイツ企業の帽子トリックです。これは医療技術分野です。ラボ機器です。本日発表された受注が大幅に上回りました。15%上昇しています。いくつかの株式を持っています。また上昇しています。これらの株価は15%上昇。この上昇は驚きです。
関税のエクスポージャーに関して、昨日欧州市場が終了した後、トランプ氏から2.5%以上関税を引き上げる可能性があるとのコメントがありました。まだ何に焦点を当てるかは不明確ですが、鉱業に関する具体的なコメントがありました。弱さが予想されます。グレンコア、リオは弱含み。
関税の焦点となる他の銘柄。自動車、BMWはやや弱含み。今日はその分野で持ちこたえています。
格付け変更に関して、高級品分野で下落しているものの1つはスウォッチです。モルガン・スタンレーでアンダーウェイトに。スウォッチの業績が出てきており、モルガン・スタンレーは売上が弱くなる可能性が高く、スイスフランの上昇の影響も見込まれると述べています。
アングロ・アメリカンはバーンスタインで格下げされました。BHPへの関心に関する最近の報道を受けて、BHPとの取引は現在テーブルから外れているとしています。マーケットパフォーマンスへと移行しています。ロンドン市場でアングロは1%下落しています。」
アナ：ジョー・イーストンが株価の動きについて説明しました。
番組では、米国のテック株売りと、トランプ大統領の関税の脅威を受けて、欧州のチップ株に注目しています。大統領は多くのセクターと半導体に言及しました。
これがAIの転換点かどうかについて議論します。テクノロジーでは忙しい週となっています。これらすべてを振り返ります。
これはブルームバーグでお送りします。
「市場にニュースが届きました。今日を見ると、第4四半期の取引の50%がAIを組み込んでおり、純粋に消費主導です。顧客は価値を見出し、AIを採用しているので、今日だけでなく、今後数年間で加速する総収益率を非常に確信しています。そして主要な推進力の1つがもちろんAIです。」
アナ：過去30分間の番組で、SAPのCEOが話した内容です。これらのテクノロジーのテーマのいくつかを見ていきましょう。米国での売り越しの後、AIが注目を集めています。昨日話しましたが、DeepSeekのブレークスルーの後です。
米国市場を動かし、欧州のいくつかの場所で反発が見られます。トランプ大統領は、海外のチップ輸入に対する潜在的な関税を発表し、一晩のうちにニュースを作りました。これらすべてをまとめましょう。
ロバート・リーがブルームバーグ・インテリジェンスから加わります。また、関税の話とトランプ大統領からの発言について考えてみましょう。エヌビディアの規模と重要性を考えると、我々はよく米国のチップ輸出について考えがちですが、ここでトランプ氏はチップ輸入に関税をかけることについて話しています。これはどれほど大きな脅威でしょうか？
「申し訳ありません。先ほど音量の問題がありました。理論的には脅威です。私は経済学者ではありませんが、最終的に誰が関税のコストを負担するのでしょうか。」
「答えは、普遍的に理解されているように消費者です。また、関税政策が機能するためには、地域で利用可能な代替品が必要です。中国から重要な部品チップを輸入していて、地域で代替品を調達できない場合、実際には輸入企業と最終的に消費者がそのコストを負担することになります。」
「米国の半導体産業は現在、主に設計に重点を置いており、製造ではないことを考えると、慎重に検討する必要のある政策だと思います。米国の消費者や企業が使用するものの多くは、実際にはアジアで物理的に製造されており、中国が主要な製造拠点であることは周知の通りです。」
ガイ：台湾は影響を受けるでしょうか？TSMCは米国外の台湾で大量のチップを製造しています。
「英国政府は最も親密な同盟国に対してトランプが関税をかけることを心配しているでしょう。トランプはカナダに対しても関税について話しています。関税政策でそこまで進むなら、台湾からの輸入品への関税も可能性としてはあります。しかし、そうする場合、国内のチップ供給はどこから来るのでしょうか？インテル、マイクロン、その他数社を除けば、現在、米国で製造されているチップの量は多くありません。
これが現状です。代替品がないのです。」
クリティ：エヌビディアについて、ジェンセン・ファンは非常に具体的に、これは米国の輸出規制政策の機能だと述べました。我々はそれが輸出規制によって打撃を受けたことを知っています。数字で示してください。エヌビディアは米国向けと他の国向けに異なるチップを作り、これらの政府規制を避けようとしましたが、何兆ドルもの現金を持っていない企業が同じ戦略を使うのにどれくらいコストがかかりますか？
「非常に良い質問です。これらの一部はエヌビディアによって完全には開示されておらず、非常に微妙な問題です。半導体における一般的なテーマの1つは設計の再利用です。エヌビディアは自社のチップを作り、効果的にダウングレードバージョンを販売する場合、一から作り直すことはありません。
そのため、エヌビディアのような企業にとって増分コストがあるとしても、それほど大きくない可能性が高いと思います。フリーキャッシュフローは現在、素晴らしく、バランスシートも同様です。中国は彼らにとって重要な市場なので、これらの輸出規制の結果として中国市場や中国の顧客へのアクセスが遮断された場合、エヌビディアのような企業でも問題が生じる可能性があります。」
アナ：ロバート、過去24時間でDeepSeekについて多くの見方を聞きました。最も印象的なのは、おそらく最も失うものが多い企業からの評価です。OpenAI、エヌビディアなどです。彼らはポジティブな声明を出しています。これが米国のテクノロジーセクターでどのように受け止められているかについて、どう思いますか？
「おそらく昨日言ったと思いますが、DeepSeekは隠れていませんでした。実際、その詳細は6、7ヶ月前から米国のベンチマーキングサイトに掲載されていました。OpenAI、エヌビディアなどは、かなりの期間その存在を認識していたはずです。
理論的には、彼らはDeepSeekのガイダンスなどの潜在的な影響、ポジティブであれネガティブであれ、それを考慮に入れていたはずです。金融市場がやや激しく反応している一方で、それはバリュエーションの修正に過ぎない可能性があります。ファンダメンタルズへの長期的または中期的な影響はまだ見極める必要があると思います。これらの企業の多くは近い将来に報告を行います。
しかし全体として、エヌビディアはまだ町で唯一のサプライヤーです。これらの大手テクノロジープラットフォームのCapExガイダンスやAI関連のガイダンスは変更されていません。
DeepSeekについてもう一つ言えることは、オープンソース企業だということです。彼らはモデルの詳細の多くを公開しています。ポジティブなスピンをつけることなく言えば、これは供給を増やし、業界を低コストモデルに移行させるのに役立つ可能性があります。
最終的に、これらの低コストで競争力のあるモデルが結果として広範な市場でのAIアプリケーションの普及を促進する可能性があるなら、それは方向性としてポジティブかもしれません。
そこには疑問符がありますが、より否定的なシナリオもあります。私は立場を決めたくありませんが、現時点では判断が難しく、状況を見守る必要があると思います。」
クリティ：SAPのCEOが言及していたことですね。ロバート・リーが話を解説してくれました。ありがとうございます。
テクノロジー以外のセクターの動きについて話しましょう。それは鉱業分野です。商品が注目を集めています。
トランプ氏が銅とアルミニウムに関税をかける計画を発表し、これらの金属が揺れた後、鉱業株はかなりの圧力を受けています。ロンドンで欧州の金属・鉱業担当責任者を務めるブルームバーグのマークを呼び込みましょう。
これはかなり控えめな反応に見えますが、それは公平な評価でしょうか？
「その通りです。それは部分的に、金属市場のトレーダーと投資家が、トランプ氏が関税を好み、特に金属市場に関税を課す計画があると述べたことを、かなり前から真に受けていたことによります。
彼がアルミニウムと製造業の雇用に関する関税を好むことは知られています。ホワイトハウスへの道のりで、これは彼の共通のリフレインでした。また、これらの市場での関税の最終的な規模と範囲について大きな不確実性があります。
そのため、控えめな反応は、かなりの関税リスクがすでに織り込まれていることと、さらにどの程度進む必要があるかについての不活性と不確実性によるものです。」
ガイ：米国は能力を必要とするでしょう – 輸入がなければ、自分で構築しなければなりません。関税が課され、能力をオンショアに持ってくるというアイデアがある場合、米国はどれくらい早く補完する能力を得ることができますか？それはどこにありますか？
「関税は過去数年間、米国の経済政策の成長ツールとなっており、生産を再構築する努力が行われてきました。
銅に関しては、スクラップを通じて生産を増やすための投資が進行中です。米国は一次銅への輸入依存度は高いものの、スクラップは多く生産しています。これが、スクラップを内部で処理する二次精錬所を建設すれば、比較的短期間で国内生産を増やせる一つの分野です。
生産に投資が行われており、比較的短期間で生産が実現するはずです。トレーダーの間には不安と不確実性があり、関税が課された場合、戦術的な機会について考える際、米国がどれだけ多くの輸入を必要とするか、そして新しい生産能力を備えた新しい定常状態になったときの貿易収支への最終的な影響がどうなるかを考えています。」
ガイ：米国で起こっていることに注目します。米国のテクノロジー株、今が買い時でしょうか。次はそれについて議論します。その会話が控えています。
これはブルームバーグでお送りします。
ロンドンは8時30分。株式市場セッションの開始から30分が経過し、ある種の反発が見られます。画面で見ることができる通り、これは完全に説得力のある全力での小さなラリーとは言えません。
これは昨日見たことの文脈で語られています。米国のテクノロジー株の大規模な売り越し。DeepSeekの明らかなAIブレークスルーにより、ほぼ1兆ドル。エヌビディアだけで昨日5,930億ドルの時価総額が失われ、これは米国市場史上、単一銘柄として最大の下落です。
エヌビディアはその大部分を占めています。これは覚えておく価値があります。昨日の価格変動の意味とその影響について話すのに最適な人物がいます。ARKインベストの創設者兼CIOであるキャシー・ウッドが我々のテーブルに加わります。
昨日についてどう思いますか？
「ワオと言い続けています。しかし、イノベーションのコストが崩壊していると思います。これまでもそうでしたが、AIトレーニングのコストは年間75%下落しています。推論のコストは85%から90%下落しています。
これは、トレーニングチップよりも推論チップの方に重点が置かれることを意味すると思います。エヌビディアは高く評価されており、それは当然のことです。推論は競争がはるかに激しいです。」
ガイ：我々はその影響を完全に理解しているでしょうか？なぜなら誰もが尋ねている質問は「買うべきか？」ということです。景色が変わりつつある中で、その移行を行い、影響を理解するのは時期尚早でしょうか？
「我々はテックスタックとその行き先について研究してきました。1週間以内にアイデアを発表する予定です。
ヒントをお伝えすると、テックスタック内でシェアの移動が起こっていると考えています。Platform as a Service、つまりPalantirのようなものが大きなシェアを獲得すると考えています。昨日のニュースはそれを強調または強化しています。
Infrastructure as a Serviceはシェアを安定させ、Software as a Serviceはシェアを下げると考えています。
とはいえ、すべてが急速に成長します。問題は成長の速さです。」
アナ：Palantirはあなたの保有銘柄の一つで、よく知っている企業です。推論が安くなるとすれば、これはより多くの需要を生み出す状況になるのでしょうか？我々が話しているのは、そこからポジティブさが生まれるということでしょうか？
取引はしないが推論を行う企業にとって、これはどれほどポジティブになるのでしょうか？
「生産性を向上させる以外に、我々は2つの最も深遠なケースがあると考えています。自律移動性、つまり車やドローンなどです。興味深いことに、ヘルスケア分野です。
我々は、様々なシーケンシング技術、AI、CRISPRの遺伝子編集が収束すると考えています。この収束により、時間とともにより多くの病気が治癒されるでしょう。」
アナ：これは大きなポジティブに聞こえます。米国のテクノロジー全般について何を示唆しているのでしょうか？昨日、これが米国の例外主義の一種なのかどうかについて議論しました。株式市場全般についてそうかもしれませんが、米国のテクノロジーセクターに関して、これについて話しているのでしょうか？それとも、言及されたように、これは米国が再び追いつくチャンスとなるスプートニク・モーメントなのでしょうか？
「米国にとって競争は素晴らしいことだと思います。DeepSeekは競争です。テック界の巨人たちが賞賛の声を上げているのを聞いています。まだすべてを知っているわけではありません。
競争は米国にとって良いことです。コストを下げることは世界にとって素晴らしいことです。イノベーションコストの崩壊は、世界のすべての地域を助けるはずです。
習近平が18ヶ月ほど前に使った新しいフレーズである「新生産力」が今、現れ始めているように思います。以前の「共同富裕」とは異なります。それはまだ影響があると思いますが、それは利益率に関するものでした。これはイノベーションに関するものなので、今、我々は中国をより注意深く見ています。」
クリティ：イノベーションコストの崩壊について言及しましたが、具体的にはそれは中型テクノロジー企業やハイパースケーラー以外の企業の参入障壁を下げることにつながるはずです。
しかし、アマゾン、マイクロソフト、オラクルが追いついたのと同じように、AIを採用する以外の企業がそのレベルに追いついているのは見られません。イノベーションコストが崩壊しているのに、なぜ株価はそれを反映していないのでしょうか？コストの問題は何なのでしょうか？
「大きな議論があると思います。第2四半期、第3四半期、第4四半期を見ると、S&P500のメガキャップと残りの銘柄を見ることができます。
メガキャップは第2四半期と第4四半期に好調でしたが、小型株は第3四半期にはるかに好調でした。ここではせめぎ合いがあると思います。大恐慌以来最大の市場集中度は、おそらくより広範な強気相場に道を譲ることになるでしょう。我々のポートフォリオでそれを見ており、選挙翌日あたりから本当に始まりました。
最も重要なことの1つは、規制が緩和されることです。AIでさえ、米国では1990年代初頭のインターネットのような段階でありながら、規制が侵入し始めています。我々は何を持っているかまだわかっていませんが、当時と同じように興奮していますが、今は重い規制をかける時期ではありません。」
クリティ：米国では大統領がその点であなたの側についていると思います。ハイパースケーラーのアイデアに戻りたいと思います。特にテクノロジー分野で、あなたの戦略で有名です。エヌビディア、マイクロソフト、グーグルなどのテクノロジー銘柄に投資していると思います。
過去12ヶ月の動きを見ると、なぜハイパースケーラーへのエクスポージャーを増やして保有を増やさないのですか？
「我々のフラッグシップファンドではメタとアマゾンを保有しており、より専門的なポートフォリオでより多くを保有しています。欧州ではAIとロボティクスのファンドを持っています。そこではおそらくほとんどの銘柄を保有しています。
コストの低下から恩恵を受けるでしょう。メタでさえAI、本当のオープンソースのリーダーです。DeepSeekはオープンソースです。メタは『ここで何が起こっているのか』と考え、DeepSeekが使用した技術やアルゴリズムを使って自社のプラットフォームを改善するでしょう。
我々は彼らに対してネガティブではありません。市場の残りの部分の軽視が極端すぎたと考えており、それが変化すると考えています。最も強い強気相場は広範な相場です。6、7銘柄だけを優遇する市場は強い強気相場ではありません。もし正しければ、強気相場は強まり、勢いを増し、これまで見てきたように小型株に報いるでしょう。」
クリティ：メタは、AIに全力投資する前にメタバースに全力投資しました。そして投資の一部を引き戻しました。今後5年間でAIで優位に立つためには、数十億または数兆ドルの現金を持っている必要がありますか？
「DeepSeekは、答えは人々が考えていたよりも少ないということを教えてくれたと思います。以前考えられていたほど多くの現金は必要ありません。その数字が600万という話、それは信じられないことです。10分の1以下です。多くの人がそれを信じていません。これはコスト崩壊の理論に合致します。DeepSeekはそれを一段階引き上げました。」
アナ：中国に注目を増やしていると言及しましたが、それがどのようなものなのか興味があります。また、米国のテクノロジー企業がこれにどの程度関与するのかについても。DeepSeekのような中国発の新技術について、TikTokやデータの行き先について読んだことを考えると、懸念が生じるかもしれません。
「トランプ大統領について、多くの人は中国と米国の関係にとって非常にネガティブだと考えていますが、歴史上の別の時点が繰り返される可能性があります。それはニクソンと中国と呼ばれています。ニクソンは中国を信用していませんでした。誰もが彼を信頼していました。なぜなら彼は中国を信用せず、我々を誤った方向に導かないことを知っていたからです。トランプ大統領についても同じことが起こっていると思います。
テクノロジーの観点から、彼は競争を好み、昨日も実際に言ったと思いますが、米国でも規制、特に撤回された大統領令が我々を後退させた可能性があります。さあ、行きましょう。」
ガイ：大恐慌に向かう過程での集中度について話しました。その集中から市場の分散化への移行がスムーズに進むと考えていますか？大恐慌が教えてくれたのはそうではありません。株式市場のパフォーマンスに依存しているように見える米国の消費者信頼感が崩壊することを教えてくれました。集中から分散化への移行はスムーズでしょうか、その間にどれくらいのギャップがあり得るのでしょうか？
「大恐慌を振り返ると、すべての数字を正確に覚えているわけではありませんが、1932年の大規模な集中がありました。その時点で市場は広がり始め、小型株や中型株は大型株をアウトパフォームしました。
大恐慌中は破壊されました。これは生き残れるかどうかの二者択一で、生産が30%、GDPが30%下落しました。大恐慌時よりもさらに大きな集中度に達したことは驚きです。
これは、市場には根本的に多くの恐怖があり、投資家がキャッシュリッチな企業、ちなみにAIと呼ばれるこの新しいものでアドバンテージを持っている企業にお金を投じていたことを示しています。」
クリティ：お話を続けましょう。特に規制について、もっと質問があります。テック株売り越しを受けて、特に暗号資産のボラティリティについてお話を伺いたいと思います。キャシーはこのままです。
アナ：HSBCからニュースが入ってきています。欧州と米国の投資銀行部門を縮小し、アジアと中東でより焦点を絞ったM&Aと株式市場の能力を維持し、欧州、英国、米州での活動を縮小すると発表しています。HSBCのより広範なビジネスにとって何を意味するのか、もっと解き明かす必要があります。まもなど戻ってきます。
これはブルームバーグでお送りします。
クリティ：本日のセッション開始から45分が経過しました。画面上では若干のプラスですが、STOXX 600は0.3%高となっています。他の指数もその後を追っています。フランスでは軟調なパフォーマンスです。その一部は引き続き注目している高級品の話です。
ARKインベストの創設者、CEO、CIOであるキャシー・ウッドに戻りたいと思います。特にテクノロジーの文脈で。また、ビットコインもかなりのボラティリティを見せました。103,000ドル台を見ています。この会話に参加していただきたいと思います。長年、暗号資産について強気な立場を取ってきました。また、トランプ氏の下でのテクノロジーセクターの規制緩和についても多く語ってきましたが、暗号資産セクターについても同様です。
就任以来、規制緩和に関して何が根本的に変わったのでしょうか？
「規制に関して大きな明確化が得られると思います。法制化も行われるでしょう。ワシントンの政策立案者の多くが、これは多くの有権者、特に若い有権者にとって単一の投票問題ではないことを理解し始めています。これはより超党派的な問題になってきています。
行政府もこれを強力に支持し、財務準備に暗号資産を含めることを提案しています。政府の3つの部門すべての支持を得ることになると思います。これは大きな変化です。」
アナ：本当にそうでしょうか？それが問題です。SECのゲーリー・ゲンスラー委員長は、リスクと個人投資家保護について、暗号資産に関してはかなり異なる見方をしていましたから。
そのことが重要だと考える人々は確かにたくさんいるはずです。
「彼はこれがインターネットの次の大きな波であることを理解していなかったと思います。これは1990年代初頭に開発者が構築しなかったインターネットのレイヤーです。なぜなら誰もインターネット上で金融サービスを買ったり使ったりするとは考えていなかったからです。
当時を覚えていますが、誰もインターネットにクレジットカードを渡そうとしませんでした。これは次の大きな波であり、金融サービスセクターにとって大きな効率化の動きです。
特にビットコインに関しては、これは本当に新しい資産クラスのリーダーであり、我々はそれについて論文を出しています。新しい資産クラスを定義する低相関が見られ、それはグローバルな通貨システムです。非常に大きなアイデアです。
私の教授であり、メンターであり、友人は、2015年にビットコインの論文で我々と協力した際、『これは米国が1971年に金窓口を閉じて以来、私が待ち望んでいたものだ』と言いました。彼はこの新しいルールベースのグローバル通貨システムへの動きに活力を与えられています。」
ガイ：トランプ氏はそれに賛同するでしょうか？彼はドルのかなりの支持者であることを示唆しており、あなたは代替を提案しています。
「いいえ、我々は実際にこの2つが共存すると考えています。もしあるとすれば、ステーブルコイン運動で見ているのは、ステーブルコイン運動は分散化された金融サービスへのオンランプです。これらは財務サービスによって裏付けられており、それはドルによって裏付けられています。この動きは勢いを増していると考えています。特に規制が…」
アナ：フィランド・キャスティルはルールベースだと言いましたが、新しいコインが次々と登場しているのを見ています。大統領と彼の妻からも。
「ビットコインがルールベースだと言いました。2,100万単位で、今はほぼ2,100万に近づいています。その希少価値は今後もビットコインを支え続けるでしょう。」
クリティ：ステーブルコインが政府によって裏付けられているという話をしていましたが、なぜデジタルドルを使用して、同じような魅力でデジタルドルを開発しないのですか？
「私はフロリダに住んでいますが、フロリダのデサンティス知事は、フロリダでは中央銀行デジタル通貨を決して使用することを認めないと言っています。テキサスも同じことを言っていると思います。これは州の権利の問題であり、プライバシーに関するものです。
多くの欧州の人々は我々がプライバシーを気にしていないと思っていますが、この件については気にしています。この大統領は非常にその観点を支持しています。」
クリティ：暗号資産の規制に立ち返っていますが、視聴者もこの会話に参加しています。暗号資産は投機性と規制がないことで上昇してきました。しかし、ステーブルコイン、ビットコイン、その他作られるかもしれないトークンについて、これらの規制について話していますが、それは103,000ドルまで上昇した根本的な魅力を排除することにならないでしょうか？
「ビットコインに関しては、まったく同意できません。これらのトークンの発行について話そうとしていたと思います。2017年のような時期を迎えています。ビットコインは当時1,000ドル未満から20,000ドルに上昇しました。それはICOブームで、その大半は失敗しました。
そのため、投資家は注意が必要で、慎重になるべきです。ここで規制が必要な理由です。
制御不能になっているからです。あなたが言うように。コインは完全に異なる動物です。全く異なります。」
ガイ：これは単に相関資産なのでしょうか、それが昨日からの教訓でしょうか？
「いいえ、違います。」
ガイ：数字の相関は説得力があるように見えます。
「それはテクノロジーの動きの一部ですが、これはリスクオン資産ですが、リスクオフ資産でもあります。2023年春の危機を乗り越えてきました。ビットコインが上昇したのは、ビットコインには取引相手リスクがないからです。」
「相関はありますが、小型株と大型株の間の相関ほど高くありません。より多くの機関が参加すれば相関は上がりますが、これらの資産間のリターンとリスクの統計を見ると、相関は非常に異なります。」
ガイ：フロリダの良い日差しに戻っていただきましょう。お立ち寄りいただき、ありがとうございました。素晴らしい内容でした。ARKインベストのCEOおよびCIOでした。
アナ：暗号資産についてもっと話が出てきました。大統領からもその印象を得ました。暗号資産マネーがもっと高級品の購入に流れてくるのでしょうか？本日後半にLVMHは控えめな業績を報告すると予想されています。
暗号資産ブームを待っています。今朝スタジオに来ているブルームバーグのオピニオン・コラムニストのアンドレアです。LVMHは業績発表に向かっていますが、大きな絵の中で暗号資産取引について考えています。
「バーバリーのように市場予想を上回るパフォーマンスができるかどうかを見ています。高級品企業はすべて、バーバリーでさえ苦戦していますが、期待を大きく上回りました。LVMHも同様のことをすると予想します。」
ガイ：その原動力は誰でしょうか？アメリカですか？これらの数字は、LVMHがこの後どこに向かうかについて何を教えてくれるでしょうか？
「すべてはアメリカに関係しています。選挙以来、そしてビットコインの話をしていましたが、株式市場が上昇し、米国の高級品は、これらの要因と非常に相関しています。それが需要を支えているようです。」
クリティ：ステラ・マッカートニーの少数株式が買い戻されることについて、その話を説明してください。
「彼らは株式を売却しています。これは本当にポートフォリオの整理です。大きな問題は、LVMHの分割があるかどうかです。ルイ・ヴィトンとディオールを…もし分割するなら、価値をつける方法について書きました。エルメスは55倍です。ルイ・ヴィトンとディオールをエルメスに近い価値で評価すれば、残りのLVMHは無料で手に入ることになります。
昨年の出来事を考えると、今は同じではないかもしれませんが、ワインやスピリッツを分離するという多くの憶測がありました。誰もが注目しているのは、LVMHが純粋な高級品企業になるかどうかです。ワインとスピリッツがあり、免税店ビジネスもあります。デューティーフリーはかなり良いヘッジです。しかし、これらすべてのものがあります。より純粋な高級品になるのでしょうか？」
ガイ：彼は何年もかけて構築してきました。おそらく価値は解体にあるのかもしれません。彼らは市場終了直後にやってきます。ブルームバーグ・オピニオンでした。
HSBCの話に戻りましょう。
アナ：M&Aと銀行家への手数料が多くありました。HSBCからの本当に大きなストーリーです。それについて話していたときにニュースが入りましたが、これは非常に興味深い話です。欧州、英国、米州での投資銀行業務を縮小し、投資銀行業務でアジアと中東に撤退するというものです。これは欧州最大の銀行グループが、中東を除いて株式資本市場とアドバイザリーサービスの提供から実質的に撤退することを意味します。
ガイ：向こうに大きな建物がありますが、それはHSBCが最終的に向かう場所です。長年噂されていました。人々はそのスペースに十分な席やデスクがないことを知っているかもしれません。おそらく今、HSBCのデスクスペース問題への答えが出たのかもしれません。
クリティ：株価は下落しています。確かに市場を動かしたストーリーです。
あなたが指摘したように再編があったという点で、市場への質問は、このわずかな前向きさの中で急落時に買いを入れるべきかということです。これらの指数での限界的な前向きさ。ドイツではSAPの結果を受けてアウトパフォーマンス、フランスではアンダーパフォーマンスが見られます。
オープニング・トレードはここまでです。次はパルスです。
これはブルームバーグでお送りしました。
コメント