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これはホライゾンズ、中東・アフリカです。今朝のトップニュースです。アジアでは台湾と日本の株式が楽観的な見方から上昇する一方、中国株は関税で暴落するなど、まだら模様の展開となっています。ソフトバンクは、トランプ大統領が新たなAI投資パートナーシップを発表したことを受けて急騰しています。
AI、オラクル、そしてソフトバンクが1000億ドルの合弁事業を設立します。そしてトランプ大統領は、フェンタニルのメキシコとカナダへの流入に対応して、来月から全ての中国からの輸入品に10%の関税を検討していると述べています。私は今、ドバイにおります。今朝のヘッドラインをご紹介しました。
市場の状況を見ると、誰が主導権を握っているかは明らかです。もちろんドナルド・トランプです。世界中でリスク選好が高まっています。アジアのセッションですでにそれが見られ、米国や欧州の先物も上昇を示しています。
アジアのセッションでは米10年債利回りが4.5%、ブレント原油は1バレル79ドルで推移しています。前日はドル高が原油価格を押し下げました。しかし、ボードを見てみましょう。2025年は市場のボラティリティが大きなテーマとなっています。関税の状況を追跡する良い指標として、UBSトランプ関税敗者指数があります。
これはトランプの関税に最も影響を受けやすい米国株を示しています。トランプ就任後の当初の関税アプローチに対する安堵感が見て取れます。今後数週間から数ヶ月は要注目です。それでは、アジア市場の状況を確認しましょう。
シンガポールスタジオのエイプリル・ホンが待機しています。エイプリル、状況はいかがですか？そうですね、中国株式市場の投資家にとっては、この好調な推移と米中関係の驚くほど良好なスタートの後、トランプ政権下でため息が少しうめき声に変わったようです。トランプが関税の脅威がまだ現実のものであると指摘し、全ての中国製品に追加で10%の関税を課す可能性があると述べたためです。
これはフェンタニルがメキシコやカナダを経由して中国から米国に流入していることと関連付けられています。CSI300指数は5営業日ぶりのマイナスに向かっています。人民元を含むアジア通貨への新たな圧力も見られています。しかし、先ほど述べたように、本日は全体的にまだら模様で、テクノロジー株が日本と台湾の指数を押し上げています。これもトランプのおかげです。
リジー。シンガポールのエイプリル・ホン、ありがとう。それでは、その政策についてより深く掘り下げてみましょう。ソフトバンク、OpenAI、オラクルが1000億ドルの合弁事業を設立し、米国でAIインフラプログラムに資金を提供します。トランプ大統領はこの構想を発表し、「スターゲート」と名付けました。
今後頻繁に耳にするであろうこの名前を覚えておいてください。これは新しいアメリカ企業で、少なくとも5000億ドルをAIインフラに投資し、非常に迅速に動き、ほぼ直ちに10万人以上のアメリカ人の雇用を生み出すとしています。はい、非常に野心的に聞こえます。
詳しく見ていきましょう。ブルームバーグ・インテリジェンスのシニアアナリスト、ロバート・リー氏に話を伺います。ロバート、これは実質的にバイデンの政策にトランプの名前を付けただけなのでしょうか？ええ、まあ、ソフトバンクのCEOは過去6ヶ月ほど、これらの大規模な投資や潜在的な投資について話してきました。
ですから、ある程度は予測されていたことですが、現在、ハイエンドのコンピューティング能力が明らかに不足しています。したがって、この発表は米国のAIセクターにとって大きな後押しとなり、支持を得ています。そして新大統領の視点からすると、彼の成長重視の政策とも合致しています。
市場は今朝、確かにその信号を受け取っています。ソフトバンクはこの投資をどのように資金調達するのでしょうか？多くの企業と同様、ソフトバンクは純負債のポジションにありますが、その点については懸念はありません。ただし、債券市場で新たな資金を調達する余地はあるかもしれません。
しかし、ブルームバーグ・インテリジェンスのクレジットアナリストによると、そのための余裕が不足している可能性があります。それは、投資ポートフォリオの中で一部を売却する可能性があるという、より興味深い疑問を投げかけます。最も明白なのは、米国上場の英国半導体設計会社ARMホールディングスの株式保有です。
これに関する裏付けはありませんが、現在のARM株の値動きを考えると、一部の利益確定を行い、米国のAIインフラへの大規模な投資資金を調達する一つの方法となる可能性があります。ブルームバーグ・インテリジェンスのシニアアナリスト、ロバート・リー氏による分析をありがとうございました。
また、トランプ大統領は、イーロン・マスクやオラクルのラリー・エリソンがTikTokを米国政府との合弁事業の一環として購入することにも前向きな姿勢を示しています。トランプ大統領就任以来、多くの展開が起きています。ソーシャルビデオアプリは週末に一時的にオフラインとなりましたが、その後、新大統領は売却期限を75日延長する大統領令に署名しました。
所有者のバイトダンスは公に事業売却を拒否しています。状況は変わるでしょうか？また、トランプ大統領は、ウラジーミル・プーチンがウクライナ問題について交渉のテーブルにつかない場合、ロシアに制裁を課す可能性が高いと述べています。トランプ氏は選挙運動中、再び大統領に就任すれば一日で紛争を終結させることができると述べていました。
月曜日、プーチン氏は米国との対話の用意があると述べ、全ての国の利益を尊重した長期的な平和の必要性を強調しました。この件についても引き続き注目していきます。一方、サウジアラムコのCEOは、中国が依然として世界の石油需要の成長を牽引しており、世界最大のエネルギー消費国での消費のピークアウトへの懸念を一蹴しています。
ダボスでアミン・ナセル氏に独占インタビューを行い、その対話は最新の米国による対ロシア原油輸出制裁の影響についての質問から始まりました。お聞きください。
まだ時期尚早です。報道によると、影響を受ける186隻のタンカーがあります。ロシアからの海上輸送は約340万バレルです。これに加えて、イランからの海上生産、つまり輸出が約160万バレルです。合計すると約500万バレル/日となります。しかし、制裁の影響を受けるロシアのタンカーについては、その量は約200万バレル/日に近いです。
まだ初期段階なので、これらの全ての影響を市場で見極める必要があります。しかし、市場の引き締まりが見え始めています。アジアのバイヤーからの供給途絶を補うための問い合わせは見られましたか？私たちには大きな顧客基盤があり、毎月エネルギー省から受け取る目標に沿って市場への供給量を決めています。
エネルギー省は、アナリストや毎月の作業を通じて、常に市場のバランスを取ろうとしており、市場のバランスに必要な量に合わせて目標を設定しています。余剰生産能力は約300万バレル/日あるので、受け取る目標次第でアラムコには上振れの余地があります。過去に、その能力を数週間で市場に供給できることを示してきました。
今年、OPEC+は原油価格を大幅に下げることなく、追加の供給を市場に戻すことができると思いますか？先ほど述べたように、彼らは独自のアナリストと見方を持っており、市場を測定し、需要と供給のバランスに必要なものを予測することに長けています。これが、アラムコと他のOPEC+メンバーが異なる機関から目標を受け取る理由です。市場のバランスを取るために何が必要かという観点から常に検討されています。
アジア、特に中国からの需要シグナルについてお聞かせください。昨年は大きな変動要因でしたが。2025年の状況はいかがですか？まだアジア、中国、インド、そしてアジアの他の地域からほとんどの成長が見られています。中国では液体から化学への転換による成長や、輸送燃料、特にジェット燃料による成長が見られます。
需要に関しては、アジアから成長が見られています。中国の輸送燃料に関するお話は興味深いです。なぜなら、電気自動車の使用に大きなシフトがあったからです。アナリストは輸送燃料の需要がピークに近づいていると言っていますが、どのようにお考えでしょうか？
中国では、電気自動車があっても、液体から化学への転換において大きな成長があります。私たちの戦略は2030年までに400万バレル/日に到達することです。その多くは中国に向かっています。なぜ中国は液体から化学への転換を必要としているのでしょうか？それは電気自動車、太陽光パネル、炭素繊維のためです。
私の言いたいことは、電気自動車への移行においても、その移行に必要な材料を生産するための原料として石油が必要だということです。ガソリンやディーゼルの生産を増やす代わりに、より多くの化学品を生産するための原料として使用されているのです。中国の製油所では多くの変化が見られ、私たちが現在投資している製油所の多くは、液体から化学への転換率が60-70%に達しています。これは世界平均の10-12%と比べると非常に高い数字です。
市場は中国からの需要の状態を過度に懸念しているとお考えですか？中国からの良好な需要は依然として続いています。2022年、2024年にそれを目の当たりにしました。先ほど述べたように、13億バレルの成長の40%は中国とインドから来ると予想しています。残りは世界の他の地域からです。中国は電気自動車や再生可能エネルギーへの移行を進めていますが、これらの電気自動車や炭素繊維などの材料を作るための原料が必要なのです。
需要は年々増加しています。別の供給要因について話しましょう。トランプ大統領が戻ってきました。昨日、多くの宣言を行いましたが、その中の一つは、米国がエネルギー緊急事態にあるという宣言でした。彼の言葉を繰り返すと、「掘れ、掘れ」というマントラを繰り返し、「我々は世界中にアメリカのエネルギーを輸出する。我々は再び豊かな国になる。そして、それを可能にするのは我々の足元にある液体の黄金だ」と述べました。これについてどのようにお考えですか？
米国は現在、ネットの輸出国です。計算によると、米国では2000万バレル以上の石油と液体が使用されており、約200万バレルを輸出しています。結局のところ、必要なのは手頃な価格で、安全で、持続可能なエネルギーです。これが実用的な見方であり、脱炭素化を続けながら、全てのエネルギー源を利用可能にする必要があります。
米国は地下資源の価値を最大化するという観点から、自国の最善の利益のために行動するでしょう。ホライゾンズ中東・アフリカに戻ってまいりました。ドバイのリジー・バートンがお伝えしています。現在時刻は8時16分です。
先ほど、サウジアラムコのCEOから、今後1年間の中国の需要が石油需要の重しにはならないと語っていたところに話を戻しましょう。グローバル経済についての別の見方を聞いてみましょう。ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズのチーフエコノミスト、シモナ・モクタ氏をお迎えします。おはようございます。ご一緒できて光栄です。2025年の中国の成長見通しを考えると、中国の需要が世界の石油需要を支えると期待するのは希望的観測に過ぎないのでしょうか？
必ずしも希望的観測とは思いません。中国の成長率は以前ほど高くないものの、ほとんどの先進国よりもはるかに速い成長を続けており、その規模も大きいため、寄与度は大きいはずです。その意味で、そのような主張は理にかなっていると思います。また、需要の源が変わり、最終用途も変わるかもしれないという考えも非常に興味深いと思いました。
以前の輸送用途ではなく、未来の輸送手段を作り出すためのものですが、依然として中国からの需要です。そこには多くの価値があると思いました。しかし、関税についてもご意見を伺いたいと思います。関税は中国の見通しに影響を与えているからです。トランプの関税政策がどのようなものになるか不確実な中、どのようにモデル化していますか？
確実なのは、不確実性があるということだけです。あまり先走った判断をしないのは賢明だと思います。10%と60%では大きな違いがあります。経験則として、10%程度であれば、グローバルサプライチェーンの長さと複雑さ、為替の変動を考えると、チェーン全体で吸収することができます。
米国の観点からすると、関税に関する主な懸念はインフレへの影響です。中国にとっては成長への影響です。しかし、どちらの側にとっても、10%や20%の関税環境であれば、概ね吸収し、管理することができます。しかし、非常に高い数字になると、話は変わってきます。しかし、具体的に何がいつ実施されるかについては、1週間前と同じように分からないままです。
そのため、様子見の状態が続いています。しかし、これは興味深い点です。なぜなら、関税に対する市場の反応はオール・オア・ナッシングだからです。関税提案は歳入を生み出す手段であり、交渉の道具であって、必ずしもインフレを引き起こす必要はないという議論の価値はあると思いますか？市場は過剰反応する傾向があると思います。
そして、多くのヘッドラインがありますが、それには理由があります。これを検討中、あれを検討中というニュースや考慮事項があるからです。しかし、実際に重要なのは、何を得るのか、その規模、タイミングです。そして、どれくらいの期間続くのかです。60%の関税でも1-2ヶ月間だけであれば、マクロ経済への影響は、1年間30%の関税が続く場合とは異なります。
そのため、非常に多くの変動要素があり、即座に反応して無限に外挿することは賢明ではないと思います。また、関税に関して注意すべき点は、インフレの観点から見た場合、FRBや中央銀行にとって何を意味するのかということです。100%の関税であっても、インフレへの影響は一時的なものである傾向があります。1年後には比較基準から外れ、ある程度通常の状態に戻ります。
その間、需要へのマイナスの影響もあります。数字が大きいほど、その影響も大きくなる可能性が高いです。そうすると中央銀行には、一時的な性質のショックにどう対応すべきかという新たな課題が生じます。対応すべきでしょうか？そうですね。
それは中立金利を示唆していますか？ダボスでケン・ロゴフ氏がFRBの次の一手が利上げである可能性は50-50だと警告していますが、それは誇張し過ぎではないでしょうか？FRBの利上げの可能性を50%とは見ていません。私の考え方をご説明しましょう。FRBが据え置きを選択する可能性は、利上げを選択する可能性よりもはるかに高いと思います。
その理由の一つは、FRBが単発の利上げのために利上げを行うことはないということです。マクロレベルで見ると意味がありません。FRBは、1回の利上げではなく、複数回の利上げが必要だと判断する地点に達する必要があります。そしてその地点に達するためのハードルは非常に高いと思います。50%とは言えず、10%程度でしょう。
ありがとうございます。ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズのチーフエコノミスト、シモナ・モクタ氏でした。市場は現在、FRBの利下げを2回完全に織り込み、3回目の可能性を50-50で見ています。しかし、ここ中東のトップニュースに戻りましょう。
イスラエルの最高司令官とガザ担当司令官が、10月7日のハマス攻撃を防げなかった責任を取って辞任しました。彼らは責任を取り、ネタニヤフ首相への圧力となっています。イスラエル国防軍のヘルツォグ・ハレヴィ参謀総長は、3月上旬、ハマスとの現在の6週間の停戦が終了する頃に辞任する予定です。
また、イスラエルはパレスチナ自治区ヨルダン川西岸のジェニン市で大規模な作戦を開始し、注目がガザから2つのパレスチナ領土のより大きな方に移っているのではないかという懸念が高まっています。パレスチナ保健省によると、昨日の襲撃で少なくとも7人が死亡し、35人が負傷したとのことです。
イスラエル軍は作戦を確認しましたが、詳細は明らかにしていません。番組の続きでは、ダボスでの主要なニュースメーカーとの対談が続きます。ドイツの財務相、バークレイズのCEO、英国財務相、ナスダックのCEOなどが予定されています。まだまだ続きますので、お付き合いください。こちらはブルームバーグです。
ホライゾンズ中東・アフリカに戻ってまいりました。ドバイのリジー・バートンがお伝えしています。他のトップニュースをご紹介します。高級酒の世界で新たな懸念が浮上しています。シャンパンの出荷量が2024年に2年連続で減少し、高級品の消費全般に減速が見られます。
業界団体のデータによると、シャンパンの出荷量はパンデミック時を除くと2001年以来の低水準まで7%以上減少しました。世界全体の40%以上を消費するフランス国内の出荷量は1983年以来の低水準となりました。他の企業ニュースでは、アップルが11月以来の最安値で取引を終え、世界時価総額首位の座を失いました。
株価の下落により、同社の時価総額は1000億ドル以上減少し、半導体大手のNVIDIAを下回りました。アップルは、中国でのiPhone販売の低迷とスマートフォンAPIへの消費者の関心の低さを理由に、2社のブローカーから格下げを受けました。そして、ネットフリックスの株価は、過去最大の四半期加入者増加を記録し、時間外取引で急騰しました。
「イカゲーム」の復活と初めての主要なライブスポーツイベントにより、第4四半期に約1900万人の顧客を獲得しました。しかし、これが四半期ごとの加入者数の最後の報告となります。経営陣は投資家に売上や利益などの財務指標を重視してもらうよう試みています。これらがトップニュースの一部です。
もちろん、ネットフリックスの株価にも注目していきます。過去最大の加入者増加を記録し、時間外取引で12%以上上昇しています。この上昇が通常取引で続けば、今年は荒い出だしとなりましたが、株価は新記録を更新することになります。
ウォール街の先物は上昇を示しており、ユーロストックス50の先物も同様に約0.2%高です。次は石油に関する議論を続けます。そのままお付き合いください。ホライゾンズ中東・アフリカにお戻りです。今朝のトップニュースです。AIへの投資に関して、トランプ大統領がOpenAI、AI、オラクルとの1000億ドルの合弁事業を発表し、ソフトバンクの株価が急騰しています。
中国市場は、トランプ氏が中国からの全輸入品に対する10%の関税がまだ検討中で、早ければ来月にも開始される可能性があると述べたことを受けて、神経質な展開となっています。そしてアフリカ最大の携帯電話事業者MTNの株価は、ナイジェリアが50%の料金値上げを承認したことを受けて上昇しています。これらがヘッドラインです。
アラブ首長国連邦では午前8時30分を回ったところです。ドバイからリジー・バートンがお伝えしています。番組に今お joining いただいた方々、おはようございます。市場を見ると、誰が主導権を握っているかは明らかです。もちろんドナルド・トランプです。彼のAI政策を受けて、リスク選好が高まっています。アジアのセッションですでにそれが見られ、米国や欧州の先物も上昇を示しています。
トランプの関税に関してもさらなる情報が入っています。中国からの輸入品に10%の関税が課される可能性が高まっています。アジアのセッションでは10年債利回りが4.58%、ドル高を受けてブレント原油は79ドルで取引されています。石油の話題にはすぐに戻りますが、関税の話題に関して、ボードを見てみましょう。
トランプの関税の影響を監視する優れた指標がこちらです。UBSトランプ関税敗者指数です。実際、チャートの終わりの方で、就任初日の関税政策に対する安堵感が見て取れます。しかし、詳細が明らかになるにつれて、これはやや下落するでしょうか？注目していきましょう。
しかし、アジアに目を向けましょう。シンガポールのエイプリル・ホンが、アジアのAI関連株の状況について待機しています。エイプリル、お願いします。そうですね、地域の指数を押し上げているのは、まさにそれらの銘柄です。AI関連バリューチェーンに沿った企業の株価がこの地域で急上昇しています。
これはトランプ氏がソフトバンク、オラクル、OpenAIとの合弁事業を発表し、最終的にはインフラ投資で数千億ドルを解放し、バイデン政権下での規制も緩和することに感謝すべきです。つまり、米国がAI分野で中国に対するリードを維持できるよう、できる限りのことを行っているのです。
これらの株式では、特に日本のAI関連銘柄でアウトパフォーマンスが見られています。オートス・アドバイザーのアナリストによると、これはデータセンターやケーブルメーカーなど、AI関連全てに対するグリーンライトとなっています。古河電気工業は2桁の上昇を記録し、半導体製造装置メーカーのディスコも同様の上昇を見せています。そしてもちろんソフトバンクは少なくとも昨年8月以来の最大の上昇を記録しています。これがアジア株式市場におけるトランプ氏の影響力を示す状況です、リジー。
欧州市場が開く前に、欧州のテクノロジー株も注目していきましょう。しかし、石油への影響に話を戻しましょう。中国に対する関税の脅威を復活させたトランプ氏の発言を受けて、原油価格は変動しています。これは複数の前線での貿易戦争への懸念を高めています。カナダとメキシコもまた標的となっています。
ブルームバーグ・エコノミクスは、2025年の中東経済を形作る5つのテーマを予測しており、その中でも特に重要なのは、地政学が原油供給に与える影響です。この話題をより深く掘り下げるために、すばらしいパネリストをスタジオにお迎えしています。新興市場チーフエコノミストのジヤド・ダウド氏と中東エネルギー市場レポーターのアンソニー・デ・パオラ氏です。ジヤド、あなたから始めましょう。この件に関する素晴らしいメモがありますね。2024年で驚いたのは、地政学が原油価格にほとんど影響を与えなかったことですが、2025年にトランプが大統領に戻ってきて、それがどの程度変化すると思いますか？
より多くかより少なく。トランプ到着前にすでに変化していると思います。昨年末の石油の話は供給過剰でしたが、対ロシア制裁が市場の状況を変え、その後石油は上昇しました。そして今、トランプがイランに最大限の圧力をかける可能性があり、それも供給状況を変える可能性があります。
さらに、地政学は一つの側面に過ぎません。関税は需要に影響を与える可能性があり、米国で「掘れ、掘れ」が機能して供給が増えれば、それは石油価格に下押し圧力をかけることになります。率直に言って、イランの点について取り上げてみましょう。トランプがテヘランに最大限の圧力をかけた場合、イランの経済に300億ドルの穴が開く可能性があると書いていますが、その数字はどのように算出されたのでしょうか？
はい、その経緯を説明させてください。タンカーの追跡データを見ました。ブルームバーグ独自のものと他の機関のものです。ニューヨークにある「イランの核に反対する団体」というロビー団体があります。現政権のイラン対策に関してアドバイスを行っているようです。彼らはバイデン政権下の4年間のイランの輸出を調べ、その期間に中国だけに400億ドル相当の石油が輸出されたという数字を出しました。
我々はそれを外挿して石油の総量を見積もり、その後、イランの輸出量の増加分である約100万バレルを差し引きました。これはイランが輸出できる量の約3分の2です。つまり、市場から100万バレルが減少することになり、そこから300億ドルという数字が導き出されます。UAEの数字の3分の2というのは驚きですね。しかし、最大限の圧力がどのようなものになるのか、感覚はありますか？前回よりも難しくなるでしょう。
前回トランプが就任した時は、イラン核合意がまだ有効で、1日200万バレル以上を輸出していました。見積もりによっては、それが30-40万バレル/日まで減少しました。今回は、市場に追加された量が100万バレルに過ぎないため、その差はそれほど大きくないでしょう。
しかし、イランは船舶の偽装や位置発信機の停止、さらには資金の流れを隠すことにも巧みになっているため、より困難になるでしょう。そのため、トランプ政権はおそらく買い手である中国に焦点を当てることになるでしょう。トランプは既に中国に関税をかけることを検討しているので、安価な石油輸入に打撃を与えることにはそれほど抵抗がないかもしれません。
そのため、輸出を標的にする際にそこで何らかの動きが見られるかもしれません。地政学以外にも要因があるとおっしゃいましたが、ガザでは今のところ停戦が続いていますが、石油に関して不安定性の可能性がある特定の国を監視していますか？明らかなものはありますね。昨年の驚きの一つは、中東戦争がガザを超えて広がったことです。
ガザでの停戦はしばらくの間その地域を静めますが、昨年中東戦争に巻き込まれたホットスポットもあります。イエメンについて話していますし、イランとイスラエルの間の潜在的なエスカレーションについても話しています。昨年、イランとイスラエルの直接的な衝突があるとは考えていませんでしたが、もしそれが起これば、1日3000万バレル、つまり世界の石油生産量の約4分の1の能力を持つ油田の近くに戦争が迫ることになります。それは間違いなくリスクです。
そしてこれからどうなるか見守る必要があります。イランが制裁を回避しようとしている点について興味深い指摘をされましたが、ロシアも制裁に対処するために石油タンカーの切り替えを余儀なくされているのを見てきました。それはロシアにとってどれほどの物流的な悪夢であり、費用がかかるものなのでしょうか？
そうですね、制裁が発表された後の数日間で石油価格が上昇したのは、まさに物流の問題でした。バイヤーが特定の制裁対象船舶の使用を避けるのではないかという懸念です。つまり、バイヤーが船舶を受け入れない場合、それを切り替えて別の船舶を手配する必要があります。イランとロシアの輸出に影響を与えている問題の一つは、その石油を運ぶ船舶の利用可能性です。
船舶が少なくなるか、保険をかけられない船舶が増えれば、自国の船団に頼らざるを得なくなります。これは過去数年間のイランのプレイブックで見てきたことで、ロシアもそれを多く採用しています。船舶を引き継ぐための新会社がキノコのように至る所に現れ、異なる取引を行っています。
ここ数年、両国に関して、これはモグラ叩きのようなプロセスでした。これは続くでしょう。そのため、ロシアとイランが輸出を偽装するために用いた巧妙な方法に対抗するためには、より巧妙な方法を見つける必要があるため、制裁の実施はより困難になるでしょう。
彼らが互いから学んでいるのは本当に興味深いですね。新興市場チーフエコノミストのジヤド・ダウド氏とブルームバーグ中東エネルギー市場レポーターのアンソニー・デ・パオラ氏、お二人ともありがとうございました。これが2025年の石油の見通しですが、今朝の他のニュースでは、BNPの社長兼CEOのロビン・ヴィンス氏が、人工知能が世界に根本的な影響を与えるだろうと述べています。
彼はダボスでのパネルディスカッションで、我々のブルームバーグのジョバンニ・ヴェルサーチがモデレーターを務め、19世紀の主要な革新との比較までしました。お聞きください。電話やインターネットの発明に例える人もいますが、私は実際に電気にまで遡ります。それほど根本的なものだと思います。多くの異なる面で。
第一に、これは多くの開発者が非常に興味深いものを作り出すことを可能にする基盤的な能力です。そして、今日では想像することさえ難しい多くの興味深いものがあると思います。ちょうど最初に電気を商業的に普及させた人々が電球を思い浮かべたとき、その後に続く多くの発明を想像できなかったように。
我々の業界は知識労働の業界であり、AIは最終的に人間のためのレバレッジを生み出す知能マシンです。我々は、デジタル従業員として考えている「エージェント」を持つことになり、彼らは仕事の一部として、タスクを実行し、能力を生み出し、より速く前進するのを助けることになります。
そしてあなたは最終的に何をもたらすかについて質問されましたが、私は多くのポジティブな発展をもたらすと思います。しかし、あなたが指摘した重要な点があります。労働力に与える重要な影響を管理していく必要があり、長期的には生産性の恩恵を享受できることを願っています。メアリーはゲームチェンジャーです。
その通りです。私たちは、世界中の全ての業界で最も根本的な変化の只中にいます。実際、最大の受益者の一部は、これまでついていけなかった国々になるでしょう。彼らは一気に飛躍することができます。
好奇心を持ち、素早く動けば、ここで勝利を収めることができます。私たちは毎年80億ドルをテクノロジーに費やしていますが、それを全面的な投資に注ぎ込んでいます。JPモルganではすでに20万人の従業員が日々AIを積極的に使用しています。そして、私が示すことができない、というより示す必要も望みもないのは、このパネルの前半で話したような、全ての喜びのない仕事を取り除くことによって生まれる節約です。
まずそれを排除し、その後クライアントを支援し、より多くの洞察を提供し、より良い保護を行い、人間の目では見えないパターンを認識し、悪者よりも先を行き、この会場にいる全てのCEOがより速く勝利するのを助けることができます。そしてそれを見ると、これは非常にエキサイティングな時代だと言えます。
しかし、それは必ずしも言及された通りの雇用削減には結びつきません。なぜなら、ここにいる特にパネルのほとんどのCEOや企業は成長モードにあるからです。私は否定的なことを否定できません。次の5000人、1万人を雇わなかったとは言えません。しかし、新たな人を純増で雇用する必要はありません。
現在の従業員を維持し、彼らに再投資することができます。そして、彼らが私たちとこの旅を共にするなら、世界にとって非常にエキサイティングな時代となり、彼らは全てエンドゲームの勝者となり、クライアントであるエンドユーザーは、はるかに強力な体験を得ることができます。全てが彼らにハイパーパーソナライズされ、まるで銀行システムの中で自分専用のCFOが隣にいるかのようになるでしょう。
ダボスで我々のジョマナ・ヴェルサーチと話をした銀行のトップの発言でした。後ほどジョマナからさらに多くの情報をお届けしますが、次はアフリカに目を向けましょう。ナイジェリア政府が通信事業者に12年ぶりの料金値上げを許可したことを受けて、MTNナイジェリアの株価が急騰しています。詳細は次でお届けします。こちらはブルームバーグです。
ホライゾンズ中東・アフリカに戻ってまいりました。ドバイのリジー・バートンがお伝えしています。アフリカに目を向けましょう。ナイジェリア政府が通信料金を50%引き上げたことを受けて、MTNナイジェリアの株価が10%急騰しました。この調整は12年ぶりのもので、企業が要求した額の半分となっており、厳しい経済状況を乗り切るための試みです。
詳細を聞くため、キガリ（ルワンダ）からブルームバーグのアンドレ・グルーベ氏に話を伺います。アンドレ、通信事業者がナイジェリア通信委員会に料金値上げを承認させるには何が必要だったのでしょうか？
こんにちは、リジー。厳しい経済環境に対応する時期だったのです。国の状況を見ると、非常に厳しい時期を経験しています。インフレは2010年11月に30年ぶりの高水準を記録し、4.6%に達しました。通貨も問題を抱えており、ナイラは2024年にドルに対して約41%下落しました。これは商品価格が上昇したことを意味しますが、通信事業者も大きな損失を被りました。
以前、通信事業者は料金値上げを試みましたが、ナイジェリア通信委員会がそれを阻止しました。彼らの主張によると、ナイジェリアの現在の経済状況を反映した料金設定ができなければ、業界の持続可能性は非常に困難になるということです。この料金値上げを受けて、ナイジェリア通信委員会は、業界のイノベーションやインフラ整備などへの投資改善に取り組むと述べています。
世界中で政治的な話題の中心にインフレがある中、これはエンドユーザーにとってどのような意味を持つのでしょうか？また、通信事業者はこの値上げからどのような恩恵を受ける可能性があるのでしょうか？リジー、冒頭で述べたように、MTNの株価は10%上昇し、256.30ナイラで取引されています。これは1年以上で最大の上昇です。また、アビア・キャピタルは、50%という数字は彼らが要求していた額よりは少ないものの、今年のMTNの収益に織り込んでいた10-20%を上回っていると述べています。
実施後の最初の2-3ヶ月はマイナスの影響が予想されますが、中期的な収益成長率30%以上を支援するはずです。その他の恩恵には、基地局の増設、5Gの展開拡大、設備投資の増加が含まれます。エンドユーザーにとっては、短期的には物価上昇に直面する可能性がありますが、これはインフレにつながる可能性があります。しかし、通信事業者はサービスの質の向上に投資することができ、それが生産性を向上させ、長期的にはインフレの影響を相殺することができます。
ブルームバーグのアンドレア・グルーベ氏、ありがとうございました。続いての話題ですが、UAEは、資金洗浄やテロ資金対策に不備のある国のブラックリストにEUが同国を掲載し続けていることに異議を唱えています。経済相の発言について、詳しくお伝えします。こちらはブルームバーグです。
ホライゾンズ中東・アフリカに戻ってまいりました。ドバイのリジー・バートンがお伝えしています。そしてここUAEでは、経済相が、資金洗浄とテロ資金対策に不備のある国のブラックリストにEUが同国を掲載し続けていることに懸念を表明しました。
ダボスで話したアブドゥッラー・ビン・トゥーク・アル・マッリ氏は、UAEがまだこのリストに掲載されている理由が理解できないと述べました。この問題についてより詳しく掘り下げるため、ブルームバーグのアビーア・アブ・オマル氏をお迎えします。スタジオにお越しいただき、ありがとうございます。UAEにとってこれがどれほど重要なのか、理解しようとしているのですが、今年は特に重要なのですね。
そうですね。経緯を説明すると、UAEは数年前にFATF（金融活動作業部会）のいわゆるグレーリストに追加されました。昨年、このリストから除外されました。UAEはデューデリジェンスのポイントを獲得し、FATFの委員会と緊密に協力してリストから除外されました。グレーリストからの除外の直接的な結果は、EUのブラックリストからの除外です。
UAEはEUのブラックリストから除外されておらず、そのため政府はこれまでも懸念を表明してきましたが、昨日ダボスでUAE経済相が発言した際は、それだけでなく、EUが行っている他のこと、特にEUの新しい持続可能性に関する指令についても懸念を表明しました。
これらの指令や法律が、UAEやサウジアラビア、カタールなどの湾岸地域の国々にとってなぜ有益に機能しないのかについて、彼は意見を述べました。しかし、これに疑問を投げかけているのはUAEだけではありませんよね？カタールの話をされましたが、彼らも不当な扱いを受けていると感じているのですよね？
その通りです。カタールは、EUが昨年可決した指令を真剣に受け止めすぎた場合、ガスの出荷を停止すると誓うところまで行きました。これらの指令は、EUと取引を行う大企業に対して、サプライチェーンに注意を払い、強制労働や環境に害を及ぼすような活動に関わるサプライチェーンを持たないようにすることを求めています。湾岸諸国の閣僚はこれを深刻に受け止め、ダボスで意見を表明しています。
以前にも、カタールのエネルギー相がこの厳格さを停止する可能性を真剣に検討していると述べています。では、ブラックリストから除外された場合、何が得られるのでしょうか？それは評判の問題ですね。UAEにとって、FATFのグレーリストへの掲載が主要な問題でしたが、既にそこからは除外されています。
約1年半から18ヶ月にわたり、地上での影響を見るために複数の記事を書いてきました。グレーリストからの除外は、資金とデューデリジェンスのプロセスを元の状態に戻すという意味で、UAEが本当に望んでいたことでした。しかし、EUのブラックリストは評判の問題です。どの国にとっても、ブロックのブラックリストに掲載されているのは見栄えが良くありません。
実際、UAEに必要だったのはグレーリストからの除外だけで、それは既に達成しています。今年の時期について、私の記憶では第2四半期にUAEに関して、委員会がブラックリスト掲載を再検討し、除外の選択肢を検討する可能性があります。
大臣の懸念は確かに指摘されました。EUが耳を傾けるかどうか、見守りましょう。アブ・オマル氏、ありがとうございました。では、他のトップニュースをお伝えしましょう。トルコは、スキーリゾートのホテルで火災が発生し、76人が死亡したことを受けて、国民の服喪日を宣言しました。
火災で少なくとも51人が負傷しました。火災は午前3時30分頃、カオタカヤリゾートのグランドカルテルホテルのレストラン階で発生しました。火は12階建ての建物全体にすぐに広がり、消火には約10時間を要しました。他のニュースでは、アルセロール・ミタルが南アフリカの100年の歴史を持つ製鉄所を閉鎖する計画を立てており、シリル・ラマポーザ大統領のインフラ建設ブームの夢が危機に瀕しています。
この計画と他の2つの製鉄所の休止により、建設業者が送電塔や鉄道線路、新しい道路の展開に必要とする供給が影響を受けます。ラマポーザ氏は国を建設現場に変えたいと述べています。そして、コンゴ軍は、M23反政府勢力が東部のゴマ市への主要な貿易ルートに対する支配を強化したと述べています。
反政府勢力は隣国ルワンダの兵士の支援を受けて領土を拡大しています。マヌバの町の陥落により、民兵組織はルワンダ国境に沿ってゴマから40キロメートルの距離まで迫っています。そして、ゴールドマン・サックスは、最大のウォール街部門を運営するスター幹部を昇進させ、次世代のリーダーシップを示しています。
利益の急増を報告したばかりの同行は、株式、債券、バンキング部門の新しいグローバルリーダーを任命しました。また、国際部門の共同責任者を任命し、経営委員会を大幅に拡大しました。また、ブルームバーグは、レベロン・ハワード・アセット・マネジメントが、主要なヘッジファンド2本が昨年、同業他社を下回るパフォーマンスとなった後、トレーディング部門の約7%を削減したことを報じました。
この削減は、ニューヨーク、ロンドン、アブダビのオフィスにわたり、約12人のトレーダーに影響を与えます。レベロン・ハワードは、ブリッジウォーターやトゥー・シグマなどのライバルに続き、急速な成長期の後に人員を削減しています。これらが今朝のトップニュースの一部です。
ホライゾンの第1時間が終わりに近づく中、市場の状況を確認してみましょう。米国の先物は上昇を示しており、S&Pミニ先物は0.3%高、ユーロストックス50先物も同程度の上昇です。トランプの政策を受けて、このリスクオン・ムードが世界中に広がっています。引き続きご視聴ください。こちらはブルームバーグです。
これはホライゾンズ中東・アフリカです。今朝のトップニュースです。AIへの投資で、トランプ大統領がOpenAIとオラクルとの1000億ドルの合弁事業を発表し、ソフトバンクの株価が急騰しています。中国市場は、トランプ氏が早ければ来月にも中国からの全輸入品に10%の関税を課す可能性があると述べたことを受けて、神経質な展開となっています。
そして、アフリカ最大の携帯電話事業者MTNの株価は、ナイジェリアが50%の料金値上げを承認したことを受けて上昇しています。これらが今朝のトップニュースの一部です。おはようございます。UAEではドバイで午前9時を回ったところです。私はジョハネスブルグのジェニファー・サヒブザーダです。こちらでは午前7時を過ぎたところです。ホライズンズ中東・アフリカの第2時間目へようこそ。リジー、市場を動かすニュースがたくさんありますね。
もちろん、先ほどのニュースについて触れましたが、Netflixの業績発表もありました。今朝は投資家が注目している点が多くあります。私個人としては、この1年間の大量視聴でNetflixに貢献できたと思います。ウォール街の取引開始時のNetflixの影響を引き続き注視していきます。
米国株の先物は0.3%高を示しており、トランプのAI政策からも追い風を受けています。アジアのセッションでもそれを感じ、ストックス50の先物も0.25%の上昇を見込んでいます。米10年債利回りは4.5%、ブレント原油は1バレル79ドルと、かなり安定しています。
昨日はドル高を受けて下落を記録し、トランプ効果を消化している最中です。掲示板を見ると、その影響がもっと見えてきます。これはUBSが作成したトランプ関税敗者指数です。初日に関税政策がなかったことで安堵感が広がりましたが、来月には中国に10%の関税を課すと発言したことで、今は反転の兆しが見えています。
確実に注視すべきポイントですね。では、アジアの様子を見てみましょう。シンガポールのエイプリル、そちらの市場の様子をお願いします。
はい、状況は入り混じっています。トランプに対するアジア株式市場の再調整が続いています。AI関連株は今日非常に好調で、この分野への数千億ドルの支出と規制緩和を発表したことを受けて、ソフトバンクが地域のベンチマークを大きく押し上げ、昨年8月以来の大幅上昇を記録しています。
そして、インフラや原子力発電への支出拡大への期待から、建設関連株も米国企業に追随して上昇しています。
中国市場は今日、特に低調です。これはトランプが中国からの全輸入品に10%の関税を課す可能性を再度言及したことを受けてのものです。しかし、指摘されているように、これは中国株の一連の上昇に続くものなので、いずれにせよ一休みが必要だったのかもしれません。また、10%という数字は、以前示唆されていた60%と比べれば良い方です。
したがって、今日の中国株や通貨の下落を見る際は、それを念頭に置いておく必要があります。
なるほど。今朝の中国株と他のアジア市場との興味深い二極化ですね。シンガポールのエイプリル・ホンに感謝します。では、政策の話題にもっと深く踏み込んでみましょう。ソフトバンク、OpenAI、オラクルが1,000億ドルの合弁事業を設立し、米国のインフラ整備プログラムに資金を提供します。
トランプ大統領は「スターゲート」と呼ばれるこのイニシアチブを発表しましたが、これは新興技術の米国での開発を加速することを目的としています。詳しい話を聞くために、ブルームバーグニュースのデスクエディター、ジル・デ・セスが加わります。ジル、このイニシアチブは本当に新しいものなのか、それともジョー・バイデンの下で既にあったものをトランプ流にアレンジしただけなのでしょうか。
ああ、そうですね。これはかなり大きく異なると思います。バイデン政権とトランプ政権のAIに対するアプローチの主な違いは、AI産業への規制の撤廃や緩和にあります。
バイデン政権下では、AIの規制についてより慎重なアプローチを取っていました。もちろん、この技術をどのように追求し、それが何を意味し、世界に対して何をもたらすのかについて、非常に大きな、場合によっては実存的な問題がありました。
バイデン政権時代にもいくつかの議論は続いていましたが、特にOpenAIのプログラム導入後、この2年間で本当に活況を呈してきました。
一方、トランプ政権では、より企業寄りのアプローチを取っており、トランプは規制の一部を撤廃したいと考えているようです。この特定のイニシアチブについては、まだ詳細を待っている段階ですが、OpenAI、ソフトバンク、そしてオラクルも関与する1,000億ドルの投資であることは確かです。
投資額を5,000億ドルまで拡大する目標もあり、マイクロソフトやエヌビディアの参加も予想されます。しかし、シリコンバレーの経営者たちが望んでいるように、システムへの規制を緩和し、これを本格的に拡大して、最終的には中国と競争することを目指しているようです。中国も明らかにAI関連のイニシアチブに積極的に取り組んでいますからね。
そうですね。トランプはもちろん、中国からの全輸入品に10%の関税を課すという脅しを繰り返しています。エイプリルが今朝の市場への影響について話していました。中国は輸入を増やすと言っていますが、ジョー、これは米中関係の予想外に温かい始まりだと言えるでしょうか。
そうかもしれませんね、リジー。しかし、米中関係について何か包括的な判断を下すのは時期尚早だと思います。トランプが初日に中国への関税についてXパーセントと言うと予想されていたことを考えれば、意外かもしれません。
確かに、2月1日までに10%の引き上げを示唆していますが、同時に、これはトランプがマルコ・ルビオ国務長官やスコット財務長官候補など、中国への対応についてどう考えているのかを話し合うための計算された一歩なのかもしれません。
トランプは選挙戦で中国への関税を60%まで引き上げるという強硬な姿勢を示していたことを考えると、この関係が悪化する可能性は十分にあります。中国側は関係を円滑にしたい意向を示しており、就任式に高官を派遣しましたが、今後の展開を見守る必要があります。
重要な文脈をありがとうございます。ブルームバーグニュースのデスクエディター、ジル・セスでした。もちろん、トランプ大統領からは他にも発表がありました。イーロン・マスクやオラクルのラリー・エリソンがTikTokを米国政府との合弁事業として買収することに前向きだと述べています。
この動画共有アプリは、新大統領が売却期限を75日延長する大統領令に署名する前の週末に一時的にオフラインになりました。所有者のバイトダンスは今のところ事業売却を公に拒否していますが、引き続き注目していく必要があります。ジョン、お願いします。
その通りです、リジー。では、ダボスの様子を見てみましょう。アラムコのCEOは、中国が世界の石油需要の成長を牽引していると述べています。アミン・ナセール氏はブルームバーグに対し、消費のピークアウトへの懸念はあるものの、石油から生産される化学製品に対する中国の需要に牽引され、需要は年々増加し続けると語りました。
中国からの良好な需要は2024年も継続しており、先ほど申し上げたように、今後も成長の大部分がそこから来ると予想しています。1.3億バレルの成長のうち40%が中国とインドから、残りは世界の他の地域からです。中国については、電気自動車や再生可能エネルギーへの移行を進めていますが、それらの電気自動車やカーボンファイバーなどに使用される材料を作るための原料が必要です。
では、ダボスに移動して、その素晴らしい会話を持ってきてくれたブルームバーグのジュマナ・ベルサーチェに話を聞いてみましょう。ジュマナ、ご参加ありがとうございます。CEOとお話しされたそうですが、2025年の石油市場についてどのような発言がありましたか。
はい、おはようございます。アラムコのCEOと話す機会はそう多くないですし、世界最大の国営石油会社ですから、今年の石油市場のダイナミクスについて話を聞けたのは本当に興味深かったです。
数ヶ月前にこの会話をしていたら、スタートポイントはかなり違っていたと思います。というのも、ブレント原油は70ドル近辺で取引されていたからです。この数ヶ月の間に、地政学的リスクプレミアムがより多く織り込まれました。
地政学的リスクプレミアムと言うとき、特にトランプ政権から、というかバイデン政権の最後の決定の一つとして数週間前に出された、ロシアの輸出業者、タンカー、生産者への制裁とその予想を指しています。
そのため原油価格は上昇しました。ナセール氏に市場の見方を尋ねたところ、かなりバランスが取れていると見ているとのことでした。中国からの信号も引き続き力強いと述べています。昨年、原油価格が低調だった理由の一つは、中国経済に対する悲観的な見方でした。
もちろん、年末には大規模な財政出動がありました。来年の130万バレル/日の需要増のうち40%は中国から来ると予想しており、特に石油化学製品への需要がその背景にあるとのことです。
しかし、それだけではありません。アラムコの財務について語られる際の最大の話題である配当金についても話をしました。聞いてみましょう。
私たちは株主に対して、市場が適切で価格が適切な場合、フリーキャッシュフローを見ると伝えています。外部投資とプログレッシブ配当金を差し引いた後、その50〜70%を株主に還元します。
化学はいつも循環的な市場で、市場の状況に応じて変動します。取締役会の承認を前提に、基本配当と外部投資を差し引いたフリーキャッシュフローの50〜70%を株主に還元することを約束しています。サウジアラムコの成長余地を忘れないでください。
私たちは天然ガスと化学に大規模な投資を行っており、将来に向けて会社の態勢を整えています。最も重要なのは、300万バレルの余剰生産能力を持っており、労働省から受け取る目標に基づいて適切なタイミングで市場に供給できることです。
フリーキャッシュフローの50〜70%という数字は、フリーキャッシュフローがマイナスの場合は支払われません。私たちには実績があります。750億ドルについて多くの人が話していましたが、2020年、2021年のパンデミックを乗り切りました。実績が最も重要です。
サウジアラムコを見ると、株主に価値を生み出してきました。私たちは将来に向けて会社の態勢を整えています。資本支出は60%以上増加し、適切な市場に投資しています。2桁のリターンを生み出しています。
王国内に投資を行い、適切な市場に上流部門を配置し、液体から化学への変換能力を持っています。AIや再生可能エネルギーなどに多額の投資を行っており、資本を適切に配分しています。
例えば、昨年のガイダンスは480〜520億ドルでしたが、当初の480〜580億ドルから絞り込み、380〜540億ドルに調整しました。しかし、私たちは天然ガス、液体から化学、デジタル、再生可能エネルギー、水素、LNGなど、様々な分野に資本を投資し、将来に向けて投資を行っています。
そのため、会社は将来に向けて良好な態勢を整えることができるでしょう。この数年間の巨額の資本投資にもかかわらず、配当金を支払うことができました。過去において、基本配当とプログレッシブ配当を支払う能力について良好な実績を確立しました。
最後に、その点について、配当金はサウジ政府にとって巨額の収入源となっています。配当金の支払いを継続するために、アラムコはより多くの借り入れを行う可能性はありますか？
そうですね、私たちのギアリングを見ると低い水準です。常に債券やその他の手段でどれだけ価値を生み出せるかを検討しています。しかし、最終的に私たちのギアリングは約2%です。そのため、ギアリングは低く、株主への価値を最大化しながら、バランスの取れたポートフォリオを確保するために、借り入れをどの程度行うかについてバランスを取っています。
世界中や王国で実施している巨大プロジェクトを実行することで、長期的に株主に価値をもたらすと考えています。
もちろん、この会話の背景には、多くのアナリストがアラムコのフリーキャッシュフローが縮小し続けており、やがてマイナスに転じて業績連動配当の支払いに苦労するだろうと予想していることがあります。
彼らは実績が物語っていると述べており、借り入れの可能性について尋ねたところ、ギアリングが低いと述べました。そのため、配当金の支払いを継続したい場合は、市場から資金を調達する余地があるようです。
これは私の解釈であって、彼の言葉ではありません。そして忘れてはならないのは、これがサウジ政府にとって極めて重要な収入源であるということです。これはサウジの支出計画についてここで議論してきた広範な会話の一部です。
ダボスでの素晴らしい取材でした。ブルームバーグのジュマナ・ベルサーチェがダボスからお伝えしました。ジュマナ、ご参加ありがとうございました。
番組ではこの後もさらに多くの話題をお届けします。引き続きブルームバーグでお楽しみください。
トランプ大統領の下での支出拡大への期待が、中国への関税への懸念を相殺しています。ご覧の通り、アジアのほとんどは緑色です。しかし、中国株はマクロとミクロの要因が混在して打撃を受けています。
タスマニアからアスカロン・キャピタルのチーフインベストメントオフィサー、アイザック・プールが参加しています。アイザック、ご参加ありがとうございます。まず、現在の中国資産に対する見方をお聞かせください。さらなるボラティリティが続くと予想されますか？また、どこに潜在的な機会があるとお考えですか？
確かにさらなるボラティリティがあると思います。その一部は関税を巡る不確実性に起因しています。関税の脅しが単なる交渉術なのか、それとも実際に実施されるのかという現在の「するのかしないのか」という雰囲気は、短期的に市場の変動を引き起こすことを意味します。
そして、これは吠えるだけで噛まないというケースではないと思います。関税は実施されると思いますし、それは中国株にとって課題となるでしょう。株価が妥当な水準に見えても、実際に関税が導入される可能性は課題となり得ます。
アイザック、それはポジショニングにどのような影響を与えますか？中国から距離を置いて、代わりに特にテクノロジーセクターを中心に米国に注目しますか？
中国には相対的な割安感がありますが、オーバーウェイトにする明確な触媒がありません。したがって、中国へのエクスポージャーを持つ投資家にとって、今は追加投資を検討する時期ではないでしょう。
より広くグローバル株式を見ると、少し割高に見えますが、2024年に実現し、2025年も継続する可能性が高い米国の例外的な強さが続いています。
そのため、ポートフォリオ内でグローバル株式を若干アンダーウェイトにしながら、米国株をオーバーウェイトにすることが依然として妥当な戦略だと考えています。
アイザック、その例外的な強さはどこまで続くことができるのでしょうか？今年は課題に直面すると思います。成長はピークアウトしており、今年は妥当な成長が予想されているものの、鈍化すると予想されています。
インフレがさらに低下することで、名目GDP成長率が予想を大きく下回るリスクがあると考えています。名目GDP成長率がマイナスサプライズとなれば、それは収益成長率に影響を与え、市場は今年の収益成長率の大幅な再加速を織り込んでいますが、私たちにはより広範な指数の触媒が見当たりません。そして、バリュエーションがこれほど割高な水準にある現在、それは下振れリスクをもたらします。
アイザック、そうなると、小型株や他のグローバル市場に目を向けて、他の機会を探すのでしょうか？
特に小型株については非常に慎重になる必要があります。小型株が本当に成果を上げるためには、大幅な利下げが必要ですが、それは経済が減速した場合にのみ実現されます。それは小型株にとって良好な環境ではありません。
中型株に目を向ける可能性はありますが、株式市場以外の機会を探すべきだと考えています。20%を超える2年間のリターンを得た後、利益を確定し、若干アンダーウェイトにして、分散投資ポートフォリオで投資を行い、割安な機会を探すべきです。
私たちにとって、それは国債、特に4.5%を超える米国債利回りが魅力的に見えます。下振れ保護、良好なインカム、そしてポートフォリオに強靭性を構築する機会があります。
アイザック、日銀については今週の決定を待っています。ハト派的な利上げまたは予想外の据え置きの可能性があります。それはあなたのポートフォリオとポジショニングにどのような影響を与える可能性がありますか？
利上げはあると思いますが、今年大幅な利上げを行う余地は縮小しています。成長は鈍化し、利上げを実施するのに苦労するでしょう。そして、日本経済が世界経済とともに減速するリスクがあります。
そのため、過去2年間に人々が日本をオーバーウェイトにしたことで得た大きな利益が巻き戻される可能性があります。日本のリスクを削減し、より防御的なポジショニングに移行する適切な時期だと考えています。
ここで終了させていただきます。今朝は洞察をありがとうございました。アスカロン・キャピタルのチーフインベストメントオフィサー、アイザック・プールでした。ありがとうございました。
さて、ジェン、中央銀行のテーマを取り上げて、ダボスに戻りたいと思います。イスラエル中央銀行総裁は、イスラエルとハマスの停戦が、より持続可能な地域合意への道を開くならば、予想を上回る経済成長を見込める可能性があると述べています。世界経済フォーラムでブルームバーグのリサ・アブラモウィッツと話すヤロン・ローズ氏の発言を聞いてみましょう。
私たちは先日、予測を含む金利決定を行いました。それは既に、第1四半期以降は戦闘の激しさが大幅に低下する「継続的な安全保障」と呼ばれる状態になることを考慮に入れています。そのシナリオの下で、イスラエルの2025年の成長率は約4%、2026年は4.5%を予想しています。
もちろん、全ての人質が帰還することを望んでおり、停戦がさらに大きな転換点となることを期待しています。10月7日の恐ろしい出来事と双方の苦しみの後、これが地域的な取り決めへの道を開くことを願っています。
そしてそれが持続可能であれば、復興を促進し、持続可能な安全保障の取り決めを提供することで、経済成長を促進するでしょう。イスラエルだけでなく、地域全体の成長を促進することになります。
これが本当に終わりを示すのか懐疑的に聞こえます。経済見通しに関しては、極端な戦争状態は終わるかもしれませんが、継続的な紛争はしばらく続くと準備しているように聞こえます。
私は軍事の専門家ではありません。私たちの基本シナリオでは、第1四半期に激しい戦闘が収まり、一種の継続的な安全保障状態になると想定しています。
しかし、停戦が続き、もちろん人質の帰還を喜んでおり、全員の帰還を望んでいます。それが、より持続可能な地域的な取り決めへの道を開くことができれば、米国、欧州、そして地域の他の国々の力によって支えられ、安全と確実性を提供することができます。
経済は確実性を求め、不確実性を嫌います。それ自体が成長を促進します。イスラエルを確実に助け、先ほど述べた数字よりも高い成長を実現する可能性がありますが、地域全体にも恩恵をもたらすでしょう。
それがイスラエル中央銀行総裁がダボスでリサ・アブラモウィッツに語った内容でした。一方、イスラエル国内では、10月7日のハマスの攻撃を防げなかったことに対する責任を取り、ベンジャミン・ネタニヤフ首相への圧力として、最高位の将軍とガザ司令官が辞任を表明しました。
ヘルツィ・ハレヴィ中将は3月上旬にイスラエル国防軍参謀総長を辞任する予定です。これは、ハマスとの6週間の停戦が終了する時期とほぼ同じです。
他のイスラエル関連では、ガザから西岸地区の大都市ジェニンに注目が移りつつあることへの懸念が高まる中、大規模な作戦を開始しました。パレスチナ保健省によると、昨日の襲撃で少なくとも7人が死亡し、35人が負傷したとのことです。イスラエル軍は作戦を確認しましたが、詳細は明らかにしていません。
これが市場のトップニュースと、取引開始に向けた動きです。今朝は大西洋の両岸で先物は上昇を示しています。ドナルド・トランプが再び主導権を握っているようです。彼のAI政策が今朝のリスク選好を後押ししています。ダボスからはさらに多くの話題をお届けします。引き続きブルームバーグでお楽しみください。
これはホライズンズ中東・アフリカです。今朝のトップニュースです。
トランプ大統領がOpenAIとオラクルとともに1,000億ドルの合弁事業を発表し、ソフトバンクの株価が急上昇。トランプは中国からの全輸入品に10%の関税を課す可能性があり、来月にも開始する可能性があると述べ、中国市場は警戒。そしてアフリカ最大の携帯電話事業者MTNの株価が上昇、ナイジェリアが50%の料金引き上げを承認。
南アフリカは午前7時30分を過ぎました。私はジョハネスブルグのジェニファー・サヒブザーダです。そしてドバイのリジーです。午前9時30分を回りました。ホライズンズ中東・アフリカへようこそ。ジェーン、これらの市場はまだトランプの政策を消化している最中のようですね。わずか数日で多くの政策が出てきています。
そうですね、リジー。そして市場も同様に、それは継続すると予想していると思います。新トランプ政権の初日が終わり、投資家は今後何が来るのか、そして彼が何を言うのかをまだ消化している最中です。
現在の米国株式先物を見ると、後の取引開始に向けて上昇傾向にあります。火曜日は概してウォール街にとってプラスの、活気のある一日でした。ほとんどの指数が上昇して取引を終えました。もちろん、AIに対するより強気なトーンに支えられ、Netflixの記録的な業績も好材料となりました。そのため、株式にはさらなる上昇の可能性があります。
米10年債を見ると、現在利回りはわずかに上昇して4.59%です。しかし火曜日は5ベーシスポイント低下しました。トランプからのニュースにまだ反応している状況です。ビットコインも同様で、画面で見てお分かる通り、現在1%以上下落していますが、週初めには49,000ドルを超えて上昇した後、現在は45,000ドル付近で落ち着いています。
ブレント原油は1バレル79ドル前後で安定しています。また、この新トランプ政権の下で好調な出だしを見せている資産として金があります。関税への脅しが強まる中、投資家はより安全資産を求めているようです。昨日は金が1%以上上昇しました。
これは過去1年間の金の動きを示しています。では、中国市場の様子をより詳しく見てみましょう。シンガポールスタジオのエイブリル・ホンが待機しています。エイブリル、注目点は何ですか？
ご指摘の通り、関税の脅しが強まる中、中国株は他の地域がAIの波に乗っているにもかかわらず、出遅れています。CSI300は下落しており、これはトランプが中国からの全輸入品に10%の関税を課す可能性がまだあると述べたことを受けてのものです。
彼はこれをメキシコとカナダを経由して米国に入ってくる中国からのフェンタニルと結びつけました。状況をより明確にするために、私の息子のポクが作成したこのチャートをご覧ください。ブルームバーグの恐怖・強欲指標を見ると、CSI300に対する市場心理はまだ弱気ですが、やや和らいでいます。
これは、全面的な米中貿易戦争への極端な懸念が若干緩和されている可能性を示唆しています。もちろん、トランプのことですから、深夜のソーシャルメディアへの投稿で状況は急変する可能性があります。確実なのはボラティリティだけでしょう。
今日の中国株の下落を見る際はこれらの点を念頭に置いておく必要があります。
その通りですね。トランプ政権の初日であることを指摘しておくべきですね。シンガポールからの視点をありがとうございます。では、ダボスに戻りましょう。JPモルガンは、米国のドナルド・トランプ大統領の下での政策転換の初期の概要を分析するために、チームが時間外勤務をしていると述べています。
ダボスのパネルで、同行の資産・富管理部門トップのメアリー・エルドスは、トランプ政権は「非常に親ビジネス的な環境」を作り出しており、米国経済は「ゴーモード」にあると表現しました。
過去24時間で、私たちが消化しなければならない多くの変更があることが示されています。JPモルガンではすべての変更を分析・評価するためのウォールームを設置しています。彼らは一晩中起きて作業を続けています。時間が解決してくれるでしょう。
ダボスに戻って、私たちのジュマナ・ベルサーチェをお迎えしましょう。ジュマナ、昨日も興味深い議論がありましたね。ダボスで見られる多くのテーマがトランプとこれらの新政策を巡るものですが、お話しされた方々の反応はいかがでしょうか？
はい、昨日の銀行パネルから少し音声を流しましたが、JPモルガンの資産・富管理部門を率いるメアリー・エルドスから強い発言がありました。基本的にゴータイムだと述べています。これは、ここで話をした米国企業の幹部のほとんどから得ている反応です。
人々は次の展開に本当に期待しているのでしょうか？トランプ政権は非常に成長志向で、ビジネスフレンドリーだと考えています。しかし、一つの懸念材料は、すでに多くが織り込まれているのではないかということです。つまり、トランプ政権が取る措置の将来的な道筋が、既に市場に織り込まれている可能性があります。
したがって、私たちが市場で話してきたように、バリュエーションに関する疑問があります。しかし、私が考えるもう一つの展開は、グリーンエネルギーとエネルギー転換の観点からです。
私は数回のダボス会議に参加してきましたが、世界がエネルギー転換への支援と投資・援助のために何をしているのかに大きな焦点が当てられてきました。トランプ大統領が最初の決定の一つとしてパリ協定から離脱したことは、その分野の関係者にとって打撃でした。
昨日のパネルで、スタンダードチャータードのCEOであるビル・ウィンターズにその点について質問しました。聞いてみましょう。
重要なのは、特に米国や他の一部の地域で明確な語調の変化があったにもかかわらず、私の知る限り、ネットゼロ経済への移行支援に対するコミットメントを撤回した銀行は一つもないということです。大規模な石油生産国も同様です。
明らかにカタールはその一つで、素晴らしい持続可能性プログラムを持っています。なぜなら、長期的には化石燃料への依存から脱却する必要があることは明らかだからです。しかし、これを設定した当初から、2つの側面がありました。
一つは、顧客に対して正しいことをする必要があるということです。なぜなら彼らはネットゼロ環境への移行を望んでいますが、それには大規模な投資が必要です。それが私たちの仕事です。私たちはそれらの資金を提供します。なぜなら私たちはそこでお金を稼ぐからです。それは大きなビジネスです。
2〜3年前に、2026年までに40億ドルの収入を上げるという外部ガイダンスを提供しましたが、2025年にはそれにかなり近づくでしょう。これは大きなビジネスであり、収益性の高いビジネスです。メルカンティリスト的に聞こえすぎないようにしたいのですが、私たちは正しいことを行い、その対価を得ています。
そうですね、ウィンウィンですね。メアリー、銀行に課された要件が多すぎて厳しすぎるのではないかという点と、ビルの指摘のように、提携に参加しなくても約束を守ることができるという点について、ご意見をお聞かせいただけますか？
その通りです。気候に関して、誰もが地球の緑化を望んでいます。そのために私たちは皆取り組んでいます。しかし、エネルギーの安全保障が必要で、適切なエネルギー転換が必要で、官民のパートナーシップが必要です。
私たち全員がそれに向けて取り組んでいます。人々が集まって誰かに何かを伝える必要はありません。私たちの顧客がそれを求めています。私たちはグリーン経済の最大の資金提供者の一つです。4件に1件のディールを手がけています。パネルの他の方々がそれほど競争的でなければ、もっと多くのことができるでしょう。
その背景として、もちろん、多くの米国の銀行がネットゼロ同盟、気候同盟から撤退しています。JPモルガンはその一つでしたが、メアリーは彼らがコミットメントを維持することを改めて表明しました。正式な同盟の一員である必要はなく、グリーン融資を継続することに非常にコミットしているとのことです。
ここでは、グリーンエネルギー、トランプの復帰、地政学、そして人工知能について多くの議論が行われています。ご想像の通り、人工知能は主要なテーマの一つです。今年のテーマは「インテリジェンス時代のコラボレーション」です。
しかし、今日はもう一つ重要なパネルがあることをお伝えしたいと思います。金利の将来についてです。これは、今週発表されたすべてのニュースと、この数ヶ月間に起こった金利の価格設定、というか再価格設定を考えると、興味深いものになるでしょう。
N投資銀行のニコラ・タンジェント氏、ソブリン・ウェルス・ファンドのトップ、ブールバード・グロールの方々など、多くの方々をお迎えします。金利の将来とその行方について、彼らがどのような発言をするか注目です。
楽しみにしています。そして、ダボスでの素晴らしい取材をありがとうございます。それがブルームバーグのジュマナ・ベルサーチェでした。
この後は、ザンビアが石油が豊富な湾岸諸国との関係を深めようとしています。銅生産を4倍に増やす同国の計画の詳細について議論します。これはブルームバーグでお送りしました。
ホライズンズ中東・アフリカにお戻りください。私はドバイのリジー・バートンです。
最近、ケニアとUAEの間で貿易協定が結ばれ、ザンビアも石油が豊富な湾岸諸国との関係を深めようとしています。アフリカと中東の関係に大きな関心が寄せられています。この分野の専門家とお話ができます。DPの共同創設者兼CEOのルーナがスタジオに来ています。お迎えできて光栄です。
まず、なぜ現在、中東の視点からアフリカへの投資が非常に興味深いのかについてお聞きしたいと思います。アフリカのマクロトレンドが非常に興味深いからです。世界のどの地域もアフリカのような人口増加はありません。2050年までに世界人口の4分の1がアフリカ人になります。
驚くべき統計ですね。そして、GDPの成長を組み合わせると、2027年に初めて、アフリカがアジアを超えて世界で最も急速に成長する大陸になります。世界最速の都市化が進んでおり、5億人がアフリカの都市に移動します。都市部の人々はより多く消費します。
したがって、アフリカの本当の大きな物語は、人口増加、GDP成長、都市化が組み合わさっていることです。そしてアフリカの消費者が成長しています。アフリカの消費者向けの製品には需給ギャップがあり、そこに私たちの多くのプライベートキャピタルが投資しています。それがアフリカへの関心の理由です。
中東について言えば、アフリカと中東は隣人であり、そこから始まります。数年前、中東のソブリン機関が食料安全保障に投資しているのを見ました。それは過去5年間で、様々な産業への投資へと発展しました。
ケニアとの協定について触れましたが、実際にUAEはアフリカ最大の投資国です。エジプトへの投資後、エジプトのマクロを安定させましたが、人口増加について触れられましたが、人口構成は若年層に偏っていると思います。それを財務的にどのように最大限活用しますか？どのセクター、どの国をターゲットにしていますか？
そうですね、アフリカの平均年齢は19歳です。若年層と人口構成により、テクノロジーに関する洗練さがあります。私たちはアフリカの消費者に焦点を当てています。医薬品、農業ビジネス、教育など、あらゆる分野です。しかし、デジタル化の要素を加えています。
アフリカでは、洗練された若者たちにより、現在アフリカ人の大多数がスマートフォンを持っています。インターネット普及率はここ数年で5倍に増加しました。それにより、企業にデジタル化を導入する機会があり、実際に収益とEBITDAの成長を実現できます。
そして、プライベートエクイティのファンドマネージャーとして、私たちが退出する際には、倍率を引き上げることができます。それが全体として大きな機会となっています。
ブルーノ、こちらはジョハネスブルグのジェニファーです。再びお話しできて嬉しいです。ただ、2025年の見通しについてお聞きしたいと思います。24年はディール活動が鈍化し、多くの企業への資金提供が減速しましたから。それは今年の残りの期間の見通しにどのような意味を持ちますか？
ジョン、お会いできて光栄です。今年私たちが見ているのは、いくつかのマクロ問題の鈍化です。インフレは昨年の2023年から低下しています。モロッコ、東アフリカ、南アフリカのほぼすべての地域で、選挙が成功した後です。
そして、私たちは本当に2つの大きな経済、ナイジェリアとエジプトに注目しています。そこではインフレがまだ高いのですが、ナイジェリアでの良好な財政・マクロ政策と、この地域、UAEからエジプトへの多額の投資によって、状況は緩和されています。この2つの大きな経済を注視していきます。マクロは改善していると見ています。
また、先ほど話した消費者の物語が本当に加速していると見ています。そのため、私たちが注目しているセクターは、医薬品、金融機関、フィンテック関連のすべてです。これらが私たちが注目している主な分野です。これらがアフリカで見ている一般的なトレンドです。
ラナ、地政学的な動きがアフリカのPEとVCの分野にどのように影響すると見ていますか？それは必然的に投資に影響を与えるからです。
はい、その通りです。アフリカは注目が高まっています。いくつかの新しい国がBRICSに加盟し、南アフリカは現在BRICSの議長国です。アフリカ連合はG20への参加を招待されました。そしてそれは南アフリカの議長国としての立場とも関連しています。
そのような注目は、アフリカに政治的な関心が集まることを意味します。それにより、それらの国々からの企業がアフリカに進出しています。多くの場合、それらの国々の産業企業が私たちの企業を買収しています。例えば中東を見ると、私たちが今日いる場所ですが、アフリカへの活動が増加しているのが見てとれます。
その一部は、地政学的にもアフリカの大きな経済的原動力としても、エジプトへの注目から来ています。私たちはアフリカの企業がサウジアラビア、UAE、トルコで買収を行い、合弁事業を行っているのを見ています。この地域のソブリンが私たちの企業を買収する例が増えています。私たちのポートフォリオの大部分でそれを目にしています。
私たちのポートフォリオだけではありません。モニーポイントはアフリカ大陸で最新のユニコーンでした。今年もさらにユニコーンが出てくると予想されますか？それとも、先ほど示唆されたように、M&Aの活動がより多くなると予想されますか？
両方が見られると思います。テクノロジーセクターの活動が増加すると予想され、それがもちろんユニコーンの基盤となります。アフリカには優れた起業家精神があり、テクノロジーセクター、デジタル化セクターへの資金も増加しています。昨年はそれが減速しましたが、ユニコーンの可能性は高まっています。
同時に、M&A活動は減速せず、テクノロジーセクター内でも続くでしょう。PEがベンチャーキャピタルの企業を買収するのを目にしています。大手ユニコーンが実店舗を検討しているのも見ています。これは続くでしょう。中東とアフリカの間でも、親密さとM&A活動が増加しています。
番組にご出演ありがとうございました。DPの共同創設者兼CEOのローナ・アラムでした。お話を伺えて良かったです。ありがとうございました。
この後は、MTNナイジェリアの株価が急上昇、政府が12年ぶりに通信料金の引き上げを認めたことを受けてのニュースをお伝えします。その詳細は次です。これはブルームバーグでした。
ホライズンズ中東・アフリカにお戻りください。私はジョハネスブルグのジェニファー・サヒブザーダです。
MTNナイジェリアの株価が、ナイジェリア政府が通信料金を50%引き上げたことを受けて最大10%上昇しました。12年ぶりの調整となりますが、企業が求めていた金額の半分で、厳しい経済状況を乗り切ろうとしています。
この話題について、キガリのルワンダからブルームバーグのインディラ・ガンディーが取材しています。インディラ、通信会社がナイジェリア通信委員会に料金引き上げを認めさせるのに何が必要だったのですか？
こんにちは、ジェン。最も簡単な答えは、厳しい経済環境です。インフレは30年ぶりの高水準に達しています。2010年11月に遡ると、インフレ率は4.6%でした。
これは基本的な商品やサービスの価格に影響を与え、労働力も含まれます。そして通貨も非常に波乱の展開を見せており、昨年はドルに対して41%の価値を失いました。これも商品やサービスの価格を押し上げていますが、大手や小規模の通信会社、エアテルやMTNを含めて損失をもたらしました。
情報相は、エネルギーセクターなどでも燃料価格が天文学的に上昇していることを考えると、これは本当に正当化されると述べています。しかし、通信会社による以前の料金引き上げの試みは、特に規制当局から躊躇を持って迎えられていました。
通信会社は、現在の価格設定メカニズムが経済の実態に合っておらず、業界の持続可能性を妨げると主張していました。収益性はさておき、日々の運営だけでも困難で、そのため私たちはこの上方修正を目にすることになりました。
ナイジェリア通信委員会は、この上方修正がインフラとイノベーションの面で業界への継続的な投資を支援することになると述べています。
インディラ、もう一つの要因は、それが通信会社自身とエンドユーザーにどのように影響するかを考えることですが、利点とリスクについて何か洞察はありますか？
長期的には通信会社とエンドユーザーの両方にとって広範な利点があります。まず、冒頭で触れたように、上方修正によってMTNの株価が10%上昇し、256.30ナイラで取引されています。要求の半分の引き上げにもかかわらず、アビア・キャピタルによると、これはMTNの2012年の収益予想に織り込んでいた水準を10〜20%上回っています。
短期的には、最初の数ヶ月はマイナスの影響が見られる可能性がありますが、中期的には30%を超える中程度の収益成長を支援する可能性があります。他の利点には、収益が基地局の拡大に十分な資金を提供することが含まれます。国内の様々な地域、特に農村部での5Gカバレッジの展開が可能になり、設備投資も増加します。
しかし、その一方で、エンドユーザーは価格上昇を予想でき、短期的にはインフレを引き起こす可能性があります。しかし、設備投資の増加、サービス品質の向上を考えると、これは生産性を向上させ、中期的にはインフレへの影響を相殺する可能性があります。
はい、確かに注視すべき分野ですね。キガリからブルームバーグのインディラ・ガンディーでした。インディラ、いつも通りの報道をありがとうございます。
他にも追っているニュースをお伝えします。アルセロールミタルは、南アフリカの100年の歴史を持つ製鉄所を閉鎖する計画です。シリル・ラマポーザ大統領のインフラ建設ブームの夢を人質に取っています。この工場と他の2つの工場は、送電塔、鉄道線路、新しい道路の建設に必要な建材を供給しています。ラマポーザは同国を「建設現場」に変えたいと述べていました。
そして、コンゴの軍は、M23反乱軍が東部のコンゴ民主共和国の都市ゴマへの主要な交易路への支配を強化したと述べています。反乱軍は隣国ルワンダの兵士の支援を受けて領土を拡大しています。ミノバの町の陥落により、民兵組織はルワンダ国境に沿って、ゴマから40キロメートルの地点まで迫っています。
そして、トルコはスキーリゾートのホテルで火災が発生し76人が死亡したことを受けて、国民の追悼日を宣言しました。カトリカリゾートのグランドカルテルホテルのレストラン階で午前3時30分頃に火災が発生し、少なくとも51人が負傷しました。火災は12階建ての建物全体にすぐに広がり、鎮火まで約10時間を要しました。
では、取引日を前に市場の様子を手短に見てみましょう。ご覧の通り、わずかな緑、画面上に多くの緑が見られます。少なくとも米国株の先物は上昇を示しています。市場は依然としてトランプ大統領からの関税に関する発言を消化している最中です。もちろん、テクノロジー、AI投資、そして多くの企業の業績など、他の要因もあります。
取引日の残りの時間も注目すべき点が多くありますが、ここでホライズンズ中東・アフリカを終了とさせていただきます。私はジョハネスブルグのジェニファー・サヒブザーダ、ドバイのリジー・バートンでした。この後のデイブレイクもご覧ください。
ブルームバーグでした。
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