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世界第二の経済大国に関する最新の政治、経済、地政学的分析をお届けするChina Updateの新しいエピソードへようこそ。私の名前はトニーです。水曜日、そして新年明けましておめでとうございます。さっそく始めましょう。
まず中国経済についてです。中国全土での土地販売が2024年に約20%下落し、ここ数年で最低水準を記録し、不動産セクターの継続的な困難を浮き彫りにしています。今週月曜日、年末直前に発表された中国指数研究院のデータによると、300都市での土地販売総面積はわずか13.8億平方メートルで、前年比16%の減少となりました。中国不動産情報公司などの他の機関では、この下落率を約17.7%と推定しており、年末までの土地販売総面積は約11億平方メートルに達すると予想しています。
この急激な減少は、不動産市場が活況を呈していた2021年以前の期間と対照的です。当時の年間土地取引は常に20億平方メートルを超えていました。しかし、2021年第3四半期以降、流動性危機と不動産販売の落ち込みにより、デベロッパーは生き残りをかけて投資と土地取得を縮小せざるを得なくなりました。その結果、全国の土地使用権取引は崩壊しました。武漢での12月の売上が418億元に急増するなど、一時的な上昇は見られたものの、全体的な傾向は依然として厳しい状況です。
地方政府系投資機関が、しばしば割増価格で主要な買い手となっています。2024年後半には新築住宅価格の安定化など、一部回復の兆しが見られたものの、多くの地域で土地販売収入が30〜50%減少しており、デベロッパーは売上不振により新規プロジェクトに慎重な姿勢を示しています。CRのデータによると、主要30都市では、2023年から2024年半ばまでに購入された住宅用地のうち、建設が開始されたのはわずか47%にとどまっています。この状況は、中国の不動産市場における継続的な課題と、デベロッパーにとって不確実な将来を浮き彫りにしています。
財務省の新しい公式データによると、2024年の土地販売による地方政府の収入は3.3兆元で、前年比22.4%減少しました。非公式にはさらに悪化している可能性が高く、多くの地方政府の財政状態に深刻な圧力をかけています。昨日の動画でも取り上げたように、ゴールドマン・サックスの12月のレポートによると、新築住宅の着工と土地販売による政府収入は2021年のピークから約70%急落しています。これは繰り返す価値があります。土地使用権販売収入は地方政府にとって主要な予算外収入源ですが、2021年のピーク以降、この収入源からの政府収入は70%減少しています。
また、土地使用権の50%以上は、地方政府融資機関を含む国有企業によって購入されていることにも注目すべきです。つまり、国家資金が土地価格を維持するために使用され、それによって国家が追加収入を得るという構図です。これは非常にリスクの高い状況です。地方政府は基本的に借入を行い、その政府機関が土地を購入するための資金を確保し、財政義務を果たすための予算外収入源を確保しているのです。
中国の景気減速が構造的なものである場合、この土地市場の財政収入成長の仕組みは終わりを迎えています。中国にとって、これが終わりなのです。財政システムは破綻しており、手遅れになる前に修正する必要があります。
次に、台湾の頼清徳総統は、北京が台湾近海での軍事演習を強化する中、国防予算と軍事能力の増強を継続することを誓約しました。これは、中国が南の島の支配権を主張するために武力行使も辞さない姿勢を示しているためです。本日の新年の演説で頼総統は、「平時にあっても危機に備える」ことの重要性を強調し、台湾の自衛への揺るぎない決意を示すことを誓いました。
2024年5月の頼総統就任以降、中国は台湾に対する圧力を強め、島を包囲する2回の大規模軍事演習を実施しました。最近の演習は、頼総統が12月にアメリカ領ハワイとグアムを訪問したことを受けて行われ、台北はこれを近年最大規模の海軍展開と呼びました。これらの演習は、中国の軍事的存在感の高まりと台湾を包囲する能力を示すものであり、必要な場合は武力で島を支配下に置くという北京の長年の目標を浮き彫りにしています。
頼総統の防衛支出強化の呼びかけは、台湾の安全保障に対する懸念の高まりの中で行われています。この不確実性は、台湾国内の政治的課題によってさらに複雑化しています。頼総統の与党は立法院で過半数を持っておらず、野党議員は国防支出を28%削減する可能性のある予算見直しを推進しています。これらの課題にもかかわらず、台湾は2025年の過去最大の軍事予算に向けて取り組んでいますが、政治的混乱によってこれらの計画が危うくなる可能性があります。
進化する脅威に対応して、台湾は現代戦技術への焦点を強めています。台湾はアメリカのエアロバイアメントとアンデュリル・インダストリーズと、最大1,000機の攻撃用ドローンを購入する契約を締結しました。これらは中国の潜在的な侵略に対抗する上で重要な要素となっています。近年、中国が台湾周辺の監視にドローンを使用していることから、ドローン開発は台湾の広範な防衛戦略の重要な側面となっています。
一方、台湾の防衛計画は軍事的な事項に限定されていません。頼総統は、中国の影響、特にいわゆる低価格ダンピングの慣行が世界市場を害するとの懸念も表明しています。より広範な国際的な取り組みの一環として、米国とEUは国内産業を保護するために様々な中国製品に関税を課しています。これらについては過去に全て取り上げてきました。対米貿易黒字が大きい台湾は、この貿易紛争に巻き込まれ、トランプ政権下で新たな関税に直面する可能性があります。
両岸関係の緊張が続く中、台湾の防衛力強化と軍事同盟の強化へのコミットメントは依然として重要です。頼総統の戦略は、台湾の軍事的即応性を高めるだけでなく、increasingly under scrutiny(訳注：原文のまま)の世界的なサプライチェーンにおける台湾の地位を確保することも重視しています。
次に、もう一つの展開を取り上げますが、その前に簡単にお願いがあります。今日のChina Updateのエピソードを気に入っていただけたなら、ぜひライクボタンを押し、まだの方は購読をお願いします。ライク、シェア、購読は、チャンネルにとって大きな助けとなります。アルゴリズムが新しい視聴者にこのコンテンツを表示するのを助け、チャンネルが成長する唯一の方法です。また、チャンネルの財政的持続可能性を支援し、時々のボーナスエピソードにアクセスしたい方のために、PatreonとBuy Me a Coffeeのリンクも説明欄に記載しています。皆様の継続的なサポートに大変感謝いたします。
日曜日、中国は次世代の高速鉄道「CR450」を発表しました。これは世界の鉄道輸送における新たなベンチマークとなる可能性があります。国有の中国国家鉄道集団が設計したCR450は、試験で時速450km（280マイル）、営業速度で時速400km（249マイル）に達する記録的な速度を目指して設計されています。このイノベーションは、高速鉄道技術における中国の優位性を固め、世界的な競争力を高めることを目指しています。
CR450は、現在最速の営業列車である時速350kmのCR400の後継機であり、車体が12%軽量化され、矢のような流線型デザインにより、エネルギー効率と走行抵抗を20%改善しています。さらに、制動性能と騒音低減も向上しています。
2021年に開始されたCR450技術革新プロジェクトは、安全性、持続可能性、エネルギー効率を重視しています。最近の試験では、2列車が交差する際の相対速度が時速891kmに達するなど、その性能が実証されています。このプロジェクトは、拡大する鉄道網をサポートするための大規模なインフラ整備を含む中国の第14次5カ年計画に沿ったものです。CR450の導入により、北京から上海までの所要時間が4.5時間から3時間強に短縮されると予想されています。正確な運行開始日は未定ですが、早ければ2025年にも運行が開始される可能性があります。すでに47,000km以上の高速鉄道が運行されている中国の最新のイノベーションは、高速鉄道技術における世界的リーダーとしての地位を強化することが期待されています。
もちろん、中国の高速鉄道網は規模と野心において印象的ですが、高コスト、安全性への懸念、運営の非効率性など、いくつかの課題も抱えています。中国は過去5年間だけでも、新しい線路、列車、駅に5,000億米ドル以上を費やしています。国の鉄道事業者である中国国家鉄道集団の債務やその他の負債は1兆米ドルに迫っており、これは1社だけの数字であることを忘れないでください。債務の返済だけでも年間250億ドルを必要としています。
中国の鉄道拡張に関連する総債務はさらに高額です。というのも、先ほど第1部で取り上げたように、主要な予算外収入源を恒久的に失った可能性が高い資金不足の地方政府が、新規プロジェクトの多くのコストを負担することを求められているためです。時間の経過とともにメンテナンスコストも積み重なっていきます。中国の高速鉄道は既に約30,000マイルに達し、地球一周を優に超える距離となっています。中国国家鉄道は2035年までにさらに約15,000マイルを追加する計画で、数千億ドルのコストがかかります。
数ヶ月前、米ウォール・ストリート・ジャーナルは次のように報じています。北京交通大学の任教授は、高速鉄道建設を批判的に見ており、そのコメンタリーの中で、中国はシステムの財政的危機に目を背けていると主張しています。彼は、中国は人口密度が最も高い地域にわずか数百マイルの高速鉄道を建設するだけで十分だったと述べています。そうすれば、数千億ドルを代わりに貨物も扱える在来線に投資できたと指摘しています。
中国の多くの路線では、1日の往復運行本数が16本未満と、その能力のほんのわずかしか活用されていないと彼は述べています。中国の高速鉄道は、野心と規模の両面で非常に印象的ですが、数兆ドルという巨額のコストがかかっています。これらの労力の成果が費用に見合うものかどうかは、時間が経たなければわからないでしょう。
以上が今日のChina Updateのエピソードです。視聴いただき、ありがとうございました。良い水曜日を、そして良い新年をお過ごしください。また明日お会いしましょう。
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