4,296 文字
日本経済は、アメリカに次ぐ20世紀最大の経済的奇跡でした。世界銀行のデータによる日本のGDPのグラフを見てみましょう。1960年の最新データでは日本のGDPは470億ドルでしたが、わずか3デケード後の1990年には驚異的な3.1兆ドルにまで成長し、さらに1995年には5.55兆ドルでピークを迎えました。
これは、多くのニュース記事が日本経済に関する分析を掲載した年でもありました。なぜなら、日本がアメリカを追い上げていたからです。同じく世界銀行による比較グラフを見ると、1995年時点でアメリカ経済が7.6兆ドルだったのに対し、アメリカと日本の差はとても小さくなっていたことがわかります。
これは多くの人々が日本はアメリカを追い抜くだろうと信じた重要な時期でした。他の指標では、日本はすでにアメリカを追い抜いていました。例えば、一人当たりGDPでは、日本は1987年にアメリカを追い抜き、1995年には両国間に大きな差が開いていました。
これは真の経済的奇跡でした。中国以外に、アメリカを追い抜くことのできた国は世界中どこにもありませんでした。しかし、多くの人が知っているように、この物語は幸せな結末を迎えませんでした。日本経済は1デケードや2デケードではなく、3デケードにわたる停滞を経験することになります。
1995年以降、日本は全く成長していません。ここで日本とアメリカのGDPを拡大したグラフを見ると、それが分かります。多くの人々は、これは日本の資産バブルが原因で経済が停滞したと言います。資産バブルは「失われた10年」と呼ばれる現象を引き起こし、その間日本は経済成長の停滞だけでなく、デフレーションと資産価値の下落も経験しました。
しかし、この話は資産バブル以上のものでした。日本経済が近年成長に苦しんでいる理由がもう一つあり、一部の人々はこれをアメリカのせいだと非難しています。以下が日本の経済減速におけるアメリカの役割です。これは全て1980年代に向かう数十年間に始まりました。
1970年代以降、日本は自動車、電機、機械などの産業を支配する世界的な製造大国としての地位を確立していました。これは日本が半導体産業の大部分を制覇し、トヨタのような日本の自動車メーカーの台頭を目撃した時期でもありました。
半導体産業は日本の台頭の背後にある最も重要な側面の一つであり、また同国の停滞においても重要な役割を果たしました。日本半導体歴史館が公開したデータによるグラフを見ると、1981年には64KDRAMの市場シェアの69.5%を日本が占め、残りの30.5%をアメリカが占めていたことがわかります。
日立、富士通、NECといった日本企業がこのカテゴリーの市場リーダーでした。では、1981年にそれほど重要だった64KDRAMとは何だったのでしょうか？これは64キロビットの動的ランダムアクセスメモリ（DRAM）チップの一種で、当時の技術的な驚異でした。
DRAMチップはコンピューティングデバイスの重要なコンポーネントで、従来のハードドライブのような記憶装置よりも高速なデータ処理を可能にする一時的な記憶装置として機能します。1980年代初頭、64KDRAMは最先端の半導体技術を代表するものであり、その生産は技術主導のグローバル経済をリードする国の能力を示していました。この産業と他の産業で、貿易黒字と呼ばれる概念が生まれました。
アメリカ国勢調査局から収集したデータによるグラフを見ると、1985年から2000年までのアメリカと日本の貿易状況が示されています。アメリカは日本に数十億ドルの輸出をしていましたが、同時に輸出を上回る大規模な輸入も行っていたことがわかります。
これにより日本は貿易黒字を、アメリカは貿易赤字を抱えることになりました。つまり、両経済間に大きな不均衡が存在したのです。日本の貿易黒字は、日本がアメリカから購入する以上の商品をアメリカに売っていたことを示し、その結果、日本での富と外貨準備の蓄積につながりました。
この日本の貿易黒字は、その後の日本の経済的台頭において重要な部分となりました。世界銀行が報告する総準備高の蓄積からもそれを見ることができます。1960年から2000年にかけて、日本は世界的な輸出とアメリカへの輸出の強さによって、莫大な総準備高を獲得しました。
2000年までに、日本は3,610億ドル以上という、他のどの国をも大きく上回る世界最大の総準備高を持つ国となりました。アメリカと日本の間の貿易不均衡は、その後政治的緊張の源となりました。特に自動車や電機産業などのアメリカの製造業者は、より安価で高品質な日本からの輸入品に脅威を感じるようになりました。
圧力が高まるにつれ、アメリカはグローバルな貿易の流れを再均衡化し、赤字を削減する解決策を探しました。これは戦後経済史上最も劇的な政策決定の一つをもたらしました：プラザ合意です。1985年9月22日、G5諸国（アメリカ、日本、ドイツ、フランス、イギリス）の代表者たちがニューヨークのプラザホテルで会合を持ちました。
彼らの目的は、1980年から1985年の間に主要通貨に対して44%上昇していた、アメリカドルの過大評価に対処することでした。合意は明確でした：G5諸国は為替市場に介入してドルを弱め、他の通貨、特に日本円とドイツマルクの上昇を容認するというものでした。
アメリカにとって、これは輸出をより競争力のあるものにし、貿易赤字を削減するための戦略的な動きでした。日本とドイツにとって、これは自国通貨を強化することで世界の需要においてより大きな役割を担うことを意味しました。当初、この計画は成功したように見えました。ドルは1985年から1987年の間に40%下落し、日本の貿易黒字は縮小し始めました。
しかし、円高は予想をはるかに上回るものでした。1985年末までに、円は対ドルで50%以上急上昇し、輸出依存型の日本経済にショックを与えました。世界銀行のデータが公表する公式為替レートを見ると、この様子がよくわかります。1978年から1985年まで、日本の対ドル為替レートは一貫して1ドル210円から249円の間で取引されていました。しかし、1986年以降、円は急激に上昇し、1988年には1ドル128円のレベルまで下落しました。
これがわずか数年で起こったことを覚えておく必要があります。国の通貨がこれほど短期間で大きく上昇することは、災いの元となります。国の通貨価値が上昇すると、世界市場での彼らの製品はより高価になります。これは彼らの利益を大幅に減少させることになります。
世界銀行が公表したデータによるグラフを見てみましょう。日本のGDPに占める財・サービスの輸出の割合は1985年に13.6%を超えていましたが、1988年には9.4%以上に低下しました。年間成長率の推移を示す別のグラフもあります。
1984年、日本の財・サービスの輸出の年間成長率は15.4%を超えていましたが、1985年には5.3%に低下し、1986年には5%のマイナス成長となりました。これは主に円の急激な上昇によるものでした。この輸出セクターの収縮は、1980年代半ばの不況につながるドミノ効果を引き起こしました。
この経済の減速に直面して、日本の政策立案者は素早く行動しましたが、彼らの対応は意図せずして将来の危機の基礎となりました。経済を刺激するために、日本銀行は積極的な金融緩和を実施し、金利を過去最低水準まで引き下げました。
日本銀行が公表した金利データを見てみましょう。日本の金利は1983年から1985年まで5%を超えていましたが、1987年から1989年には2.5%まで低下しました。この金利は、当時国が直面していた経済問題への対応でした。さらに、これは国内需要を高めるように設計された財政刺激策も伴っていました。
これらの政策は成長を再び活性化することには成功しましたが、不動産市場と株式市場での投機的な過剰を引き起こしました。1980年代末までに、日本は経済バブルの渦中にありました。東京の地価は急騰し、日経平均株価は3倍に上昇しました。
そのピーク時には、東京の土地の価値だけでアメリカ全土の不動産価値を上回ると推定されていました。しばらくの間、日本は止められない上昇トレンドにあるように見えました。日本の株式市場は、おそらくこの過度の投機的上昇を理解する最良の方法の一つでしょう。
世界銀行による株式取引総額のデータのグラフを見てみましょう。1985年から1988年、すなわち日本経済がプラザ合意の影響を感じ始めたのと同じ年に、株式取引額が驚異的に増加したことがわかります。1985年には株式取引総額はわずか4,550億ドルでしたが、3年後の1988年には2.54兆ドル以上に増加し、1989年にはさらに2.61兆ドル以上に増加しました。しかし、グラフが示すように、翌年の取引額は急速に崩壊しました。
1990年には1.54兆ドルに縮小し、1992年にはさらに縮小して6,060億ドルにまで落ち込みました。その価値は、ほぼ20年後の2004年まで再び見られることはありませんでした。同様のことが国内上場企業の時価総額にも起こりました。
このグラフから、1985年には上場企業の時価総額が9,480億ドルにすぎなかったものの、1989年には4.26兆ドル以上に急増し、1992年にはほぼ半減して2.25兆ドルになったことがわかります。では、プラザ合意は日本の没落の原因だったのでしょうか？実は、合意が調印された当時、日本は実際にこの合意に進んで参加していたことに注目する必要があります。
彼らもまた、世界経済の再均衡化の必要性を認識していました。日本の一部の政策立案者たちは、この合意を国際金融における重要なプレーヤーとしての日本の出現を示す重要な節目とさえ見ていました。したがって、彼らがこの合意を当時「公平」で理にかなったものとして受け入れていたのであれば、問題は合意自体ではなく、その実施の長期的な結果にあったということになります。
第二に、この合意に対する日本の対応が問題を悪化させました。金利を引き下げ、信用拡大を促進するという決定が資産バブルの条件を作り出しました。もし彼らがより適切に対応していれば、経済はこれほどまでに停滞しなかったかもしれません。しかし、あなたの意見をお聞かせください。ご視聴ありがとうございました！
コメント